伊利财务分析第十二组.doc

伊利财务分析

第十二组小组作业
一、企业财务状况
2003年12月，伊利股份实现主营业务收入为629,933.35万元；营业利润为30,831.53万元；净利润为24,835.60万元；资产总计为402,626.58万元，其中：货币资金为77,627.80万元，应收账款为12,554.81万元，存货为65,634.15万元；负债合计为2,075,203,566.22万元；股东权益合计为195,106.23万元。
本期综合财务实力评分为：83.71，在行业中的竞争地位属于优良。而上期为00.00，基本上没有变化。
企业综合实力情况表
项目名称
2002年12月
2003年12月
新增%
企业绩效评价计分
0.00
83.71
0.00%
财务效益能力计分
0.00
29.44
0.00%
资产运营能力计分
0.00
13.54
0.00%
偿债能力计分
0.00
16.73
0.00%
发展能力计分
0.00
24.00
0.00%

资产结构表
项目(万元)
2002年12月
2003年12月
新增(%)
2002年占比%
2003年占比%
流动资产合计
165,391.99
229,653.24
38.85%
57.06%
57.04%
长期投资合计
-837.60
-709.81
15.26%
-0.29%
-0.18%
固定资产合计
117,029.48
163,737.37
39.91%
40.38%
40.67%
无形资产及其它资产合计
8,270.51
9,945.79
20.26%
2.85%
2.47%
递延税款借项
0.00
0.00
0.00%
0.00%
0.00%
资产总计
289,854.37
402,626.58
38.91%
100.00%
100.00%
净利润
16,131.02
24,835.60
53.96%
---
---
总资产利润率
5.50%
6.10%
10.91%
---
---

由此可见，企业资产总额较上期上升，长期资产增长幅度大于流动资产，并且净利润较上期上升，总资产利润率较上期上升，说明企业资产从量上、质上都好于上期，并且净利润增长大于资产增长速度，整体经营状况比较良好。
流动资产结构表
项目(万元)
2002年12月
2003年12月
新增(%)
2002年占比%
2003年占比%
货币资金
78,030.85
77,627.80
-0.52%
47.18%
33.80%
短期投资
15,001.15
29,075.79
93.82%
9.07%
12.66%
应收票据
393.00
5,963.35
1417.39%
0.24%
2.60%
应收股利
0.00
0.00
0.00%
0.00%
0.00%
应收利息
0.00
0.00
0.00%
0.00%
0.00%
应收账款
9,099.39
12,554.81
37.97%
5.50%
5.47%
其他应收款
19,214.96
25,054.58
30.39%
11.62%
10.91%
预付账款
4,654.02
9,725.02
108.96%
2.81%
4.24%
应收补贴款
0.00
0.00
0.00%
0.00%
0.00%
存货
37,715.68
65,634.15
74.02%
22.80%
28.58%
待摊费用
1,282.93
4,017.74
213.17%
0.78%
1.75%
一年内到期的长期债权投资
0.00
0.00
0.00%
0.00%
0.00%
其他流动资产
0.00
0.00
0.00%
0.00%
0.00%
流动资产合计
165,391.99
229,653.24
38.85%
100.00%
100.00%
主营业务收入
401,009.24
629,933.35
57.09%
---
---
流动资产周转率
4.12
4.49
8.93%
---
---

纵观流动资产变化可以看出：企业待摊费用增长幅度大于流动资产增长幅度，并且也大于其它类资产的增长幅度，说明企业待摊费用增加过快，存在没有足额待摊费用的情况。
企业在流动资产增加的同时，销售收入也增加，并且增幅大于流动资产，流动资产经营质量较上期提高较多
资本结构变动与结构分析
负债总额为：207,327.74万元，比上期增加79.66%：所有者权益为：195,106.23万元；比上期增加11.96%。在资金来源构成中，流动负债占比：39.88%，长期负债占比：11.62%，所有者权益占比：48.46%；而上期上述指标分析别为：33.76% 、6.05% 、60.12% 。
从单项较上期相比较而言，流动负债大幅增加，增加64.08% ，长期负债大幅增加，增加166.57% ，所有者权益大幅增加，增加11.96% 。

融资结构分析
资金来源结构表
项目(万元)
2002年12月
2003年12月
新增(%)
2002年占比%
2003年占比%
流动负债合计
97,850.74
160,555.21
64.08%
33.76%
39.88%
长期负债合计
17,546.14
46,772.53
166.57%
6.05%
11.62%
股东权益合计
174,263.11
195,106.23
11.96%
60.12%
48.46%
负债和股东权益总计
289,854.37
402,626.58
38.91%
100.00%
100.00%

由此可见，长期资本增长幅度大于流动负债，说明企业长期融资活动增加，整体资金形势比较稳定。

1、短期偿债能力分析
流动比率08/0.8192    07/1.0915    06/1.1786
  反映了伊利公司的流动性一直下降，资产变现能力下降，表明缺乏一定的短期偿债呢管理，一般企业的流动比率在2%左右比较合适
速动比率  08/0.4742    07/0.7771  06/0.887
  反映了公司的流动性一直下降，说明其流动资产的流动性大幅下降，值得企业注意
现金比率 08/24.2300    07/58.3300  06/65.7700
  反映了公司的直接用现金支付流动负债的能力大大减弱，但24.2300现金比率是比较合适的，同时也说明了企业能充分有效地利用现金实现其最大价值。
2、长期偿债能力分析
  负债比率  08/60.823   07/52.346   06/51.4591
  08年比07年有所提高，流动负债占总负债的95%，同时60.823%负债比率在资产比率略有偏高，财务风险需要加强监管，但对股东来说比较有利。
利息保障倍数   08/37.9543   07/—212.490  06/43.5383
相比04年说明企业的支付能力在下降，会引起债权人的担心
股东权益比率    08/34.7007   07/41.359    06/42.6244
说明股东投入的资本在资产中所占比重越来越小
3、营运能力分析
存货周转率   08/10.0556   07/11.1194   06/8.9886
与同行业相比略高，说明该公司的存货管理较好
总资产周转率  08/2.5184 比上一年略有上升；应收帐款周转率比上一年略有下降08/64.7729  但高于行业水平，总体经营能力良好。
3、盈利能力分析
毛利率    08/27.707   07/29.0275   06/29.7165
就06年与同行业相比明显略高，但其净利润率06/2.7395，低于同行业的5.44%，说明该公司销售管理成本控制很差，销售获利能力较差，股东权益获利的能力下降显著。
资产收益率和权益报酬率分别为08/13.2%  08/34.7007%     （06/11.57%   06/8.23% 同行业）
通过资产收益率可以看出，企业资产利用效果较好，比上一年略有上升，企业经营管理水平略有进步
股东权益报酬率  08/34.7007    07/41.659   06/42.6144
说明公司负债比率上升的同时，企业管理者利用更多的负债为股东创造利润。
但06年与同行业相比明显高于行业（20.06%）的一半的收益率。
（二）杜邦分析
杜邦分析体系
08年
07年
股东权益报酬率
35
41
资产报酬率
13.2
12.92
权益乘数
2.56
2.08
销售净利润
2.11
2.4
总资产周转率
2.5
2.4

通过杜邦分析可以看出，08年该公司各项指标，除了销售利润，均有所增长，股东权益报酬率下降原因在于，销售净利润率的下降—企业获利能力下降，另一方面，企业负债比率的上升，没有给股东创造利润，主要原因是固定资产的投资在短期内无法产生利润
销售净利润的下降，说明市场竞争加剧，企业销售成本大幅增加，需进一步对销售成本加强监管。
四、改进意见
1、加强对成本的控制，特别是对销售成本的控制，对营销费用的要制定一套完整的方案和改进方法出来，例如，可以实行销售费用配比制
2、加大冷饮，奶制品和饲料的销售力度，实现其规模效应，同时，整合一些不盈利的低端产品，提高公司的品牌形象
3、对流动资产的建设项目要尽快释放，缩短建设周期，早日投产运营产生利润
4、加强对应收帐款的监管，防止呆账，对占用比较的其他建设项目也应加强管理力度，防止资金断裂。
5、总体来说，公司连续三年以来运营状况良好，值得投资者作长线投资。并且公司在下一年度会有更好的运营效果。