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某新建电子配件厂经济评价案例
一、项目名称
该拟建投资项目为某新建电子配件厂，且其经济评价是在可行性研究报告阶段(即完成市场需求预测，项目生产方案、工艺方案及设计方案选择，项目生产规模选择，原材料、燃料及动力供应，建厂条件和厂(场)址方案，公用工程和辅助设施，环境影响评价，项目组织机构设置和人力资源配置等多方面的分析论证和多方案比较并确定了的最佳方案)进行的。
该拟建投资项目生产的产品是在国内外市场上比较畅销的产品，即有市场需求保证。
该拟建投资项目主要设施包括生产车间、与工艺生产相适应的辅助生产设施、公用工程以及有关的管理与生产福利设施。
本项目所得税前项目投资财务基准收益率和资本金财务基准收益率为15%，所得税后项目投资基准收益率为10%；基准投资利润率和资本金净利润率分别为20%和30%；基准的静态投资回收期为7年；
二、基础数据
1.生产规模
该项目建成后拟生产目前市场上所需的计算机配件，设计生产规模为年产150万件。
2.实施进度
该项目拟二年建成，第三年投产，当年生产负荷达到设计生产能力的70%，第四年达到90%，第五年达到100%。生产期按8年计算，计算期为10年。
3.建设投资估算
预计形成固定资产6310万元，无形资产590万元，其他资产300万元。
4.流动资金估算
该项目的流动资金估算总额为1350万元。
5.投资使用计划与资金来源
建设投资分年使用计划按第一年投入3700万元，第二年投入2000万元
该项目的资本金为2110万元，由A、B两公司各按55%、45%的比例投入，其中用于建设投资1700万元，其余用于流动资金。投资缺口部分由中国建设银行贷款解决，年利率为7.4%
6.销售收入和销售税金及附加估算
根据市场分析，预计产品的市场售价(不含税)为95元／件。本产品采用价外计税，增值税税率为17%，城市维护建设税和教育费附加的税率分别为7%和3%。
表1-2 预测数据 单位：万元

7.产品总成本估算
(1)该项目正常年份的外购原材料、燃料动力费(不含税)为5250万元；
(2)据测算，该项目的年工资及福利费估算为150万元；
(3)固定资产折旧费按平均年限法计算，折旧年限为20年，残值率为5%；
(4)无形资产及其他资产按5年摊销；
(5)修理费按折旧费的40%计取；
(6)年其他费用为320万元；
(7)项目在生产经营期间的应计利息全部计入财务费用。
8.利润测算
(1)所得税率按25%考虑；
(2)盈余公积金按税后利润的10%计取。
(3)利润分配：在还清借款年份以后年份，项目净利润在提取法定的公积金和公益金后的可供分配利润可全部用来进行利润分配。利润分配按投资者的投资比例进行。
三、编制主要财务评价报表、计算财务评价指标
1、借款还本付息计划表（表1-3）
对于建设期的借款，其当年借款只计一半利息。本例中，第三年初的累计欠款4375.476万元即为利息资本化后的总本金。根据借款条件，从第三年开始，每年支付当年的利息，再还本金的1/8,8年还清本金。
根据平均年限法计算固定资产折旧如下：
年折旧额=6310*（1-5%）/20=299.725万元
第十年回收固定资产余值为
6310-299.725*8=3912.2万元
2、计算利润及利润分配表，以及利息备付率和偿债备付率（表1-5-1至表1-5-3）
3、计算项目资金投资现金流量表（1-6）及其经济效果指标
由表1-6的项目3 所得税前现金流量数据计算税前指标：
财务内部收益率 FIRR’全=109%
财务净现值 FNPV’全（15%）=21283.14万元
投资回收期 T’全=2.69年
由表1-6的项目6的净现金流量数据计算所得税后指标：
财务内部收益率 FIRR全=110%
财务净现值 FNPV全（10%）=27676.57万元
投资回收期 T全=2.64年
4、计算项目资本金现金流量表（1-7）及其经济效果指标：
由表1-7的项目3的净现金流量数据计算项目资本金投资的经济效果指标：
财务内部收益率 FIRR自=65%
财务净现值 FNPV自（15%）=14630.53万元
5、财务计划现金流量表（1-8）
6、资产负债表及资产负债和流动比率计算（1-9）
四、分析与说明
1、盈利能力分析
由项目投资现金流量表1-6列出的所得税前后的净现金流量，以及1-7列出的项目资本金投资净现金流量可分别计算出如下指标
本例中，T全<T0，表明该项目财务上投资回收能力较好，投资盈利水平较好，FIRR全>i0, FNPV全>0,表明方案本身的经济效果好于投资者的最低预期，方案可行。FNPV自< FNPV全，FIRR自<FIRR全,表明在总投资中采用借款没有是企业获得更好的经济效果，因为FIRR全>i0，债务比较高，财务杠杆效应是项目资本金的经济效果变得更好。项目资本金投资的经济效果一部分来自项目资本金自身，另一部分来自债务投资。
2、资金平衡及偿债能力分析
由财务计划现金流量表可以看出，用项目筹措的资金和项目的净收益足可支付各项支出，不需要用短期借款即可保证资金收支相抵有余。在财务计划现金流量表中，各年的累计盈余资金均大于零，可满足项目资金运营要求。
由利息备付率计算表和偿债备付率计算表数据计算的各年利息备付率较高而偿债备付率较低表明该企业的还本付息能力还不是很好。
由资产负债表的资产负债率、流动比率两项指标来看，项目的负债比率除少数年份外均处于60%以下，且各年资产负债率逐年减小，流动比率逐年增加，随着生产经营的持续进行，两项指标将更为好转。因此，该企业的偿债能力较强。
从总体看，该项目的投资效果除了还本付息能力稍有欠缺以外，其他方面投资盈利效果还不错，能给企业带来比较可观的经济效益。