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奢侈品行业信

用研究报告
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行业信用风险特征

奢侈品行业地位

我国奢侈品行业现状

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世界奢侈品协会调查显示，截止2011年底，中 国奢侈品市场年消费总额已经达到126亿美元
（不包括私人飞机、游艇与豪华车），占据全 球份额的28%,中国已经成为全球占有率最大 的奢侈品消费国家。
中国奢侈品行业在过去几年一直以20%以上的 速度在增长。预计在2012年的第一季度，中国 连续度过元旦、春节、情人节消费旺季时，就 将超过日本，成为全球第一大奢侈品消费国， 预计2012年中国奢侈品市场将会达到146亿美 元以上，占据全球奢侈品消费额的顶峰。

预计未来5年，中国奢侈品市场将达到20%至 35%的年增长速度。咨询公司麦肯锡最新发布 的《崛起的中国奢侈品市场》报告预测，到 2015年，奢侈品在中国市场的销售额预计达到 270亿美元，占全球奢侈品市场20%份额。
《奢侈品市场调查报告》认为，中国市场将在
5-7年内成为全球最大的奢侈品消费市场，到 2025年将达到328亿美元的消费能力，中国奢 侈品消费进入黄金发展时期。

厂商将经营重心都转移到了中国；

作为奢侈品产业的原料进口和精加工大国， 中国自己的奢侈品行业也已经渐渐萌芽，进 入品牌初创阶段。但是，中国除了在烟酒茶 等传统行业有几个世界级奢侈品牌外，其他 领域几乎都被国外品牌占据。

人民币升值增加了中国消费者购买力，居 民收入水平提升，居民消费结构升级，对 奢侈品的消费需求不断增加。
2011年，我国城镇居民人均收入已超过 3000美元的临界点。国际经验表明，当人 均收入达到3000美元后，居民的消费行为 将更加追求品牌和品质，这将进一步促进 我国居民的奢侈品消费。

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中国消费者数量庞大、消费观念日益更新、消费心理 日益成熟。
奢侈品的消费呈现消费年龄年轻化特征。世界奢侈品 协会调查显示，中国奢侈品消费者呈“低龄化”，炫 富心理特征明显，在消费者组成结构上，与世界其他 国家相比，中国奢侈品消费者呈现出“低龄化”特征: 73%的中国奢侈品消费者不满45岁，45%的奢侈品消 费者年龄在18岁至34岁之间。

国外奢侈品牌的主要消费群体一般在30-40岁年龄段 之间，而中国奢侈品的消费者年龄层从20-50岁年龄 段之间，20-30岁的消费者成为了中国奢侈品消费的 主力，中国奢侈品消费呈现年轻化趋势。

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GDF增速

国际奢侈品行业运行现状

二、行业信用风险要素

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烟酒
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2 .行业政策环境影响
实行离岛免税政策的地区如海口、三亚免税店因免 税优惠政策产生价格优势使得高端消费情况良好。
入境免税店因机场新建、改扩建，机场免税业务潜 在市场容量巨大，但受口岸营业面积的限制，导致 产品品类、产品档次受到较大限制，游客人均免税 支出处于较低水平。

机场改扩建和口岸改扩建，免税店营业面积将大幅 提升，免税业务将保持快速增长。

3 .国际贸易政策影响
由于我国对进口奢侈品征收较高的关税、消 费税和增值税境内外奢侈品价格差异很大， 价格差导致中国奢侈品消费严重“外溢”。
大众奢侈品预计可能适当降低进口税和消费 税，顶级奢侈品增加进口关税的可能性较大, 以引导奢侈品消费回流国内。

4 .供需变动
近年来奢侈品在中国市场迅速增长，各大奢侈品牌 纷纷加快在中国新开门店步伐，市场需求受供应驱 动，增长后劲充足。
许多品牌纷纷升级现有门店或新建规模更大的门店, 藉此提升消费者的购物体验。各大品牌尝试将营销 活动与中国元素联系起来，奢侈品牌继续积极举办 慈善活动以扩大影响力。
消费者购买奢侈品馈赠他人用途占比上升，银行推 出易付卡以及百货零售店推出购物卡更促进了奢侈 品消费需求的增长。
居民收入水平提升，居民消费结构升级，对奢侈 品的消费需求不断增加。
细分行业——珠宝首饰行业。婚庆市场和旅游市 场消费成为珠宝消费新热点，婚庆构成珠宝首饰 刚性需求，旅游行业是我国消费升级产业亮点,

贵金属投资性需求刺激珠宝消费，带动国内珠宝 消费需求。

h 5,周期性波动
（1）行业周期性。奢侈品的生命周期也包括研发期、导入 期、成长期、成熟期和衰退期五个阶段。
中国奢侈品行业处于漫长的成长期，奢侈品产品的生命周期 正在缩短，但收入层次差异延长了各类奢侈品的生命周期， 中国奢侈品消费方式正在转变。
（2）经济周期性。奢侈品消费作为作为弹性较高的高端消
费易受到世界各国及地区宏观经济形势影响，在经济危机 期间，奢侈品行业的传统市场遭遇市场萎缩。
■金融危机对世界经济造成严重的影响，也在人们心里投下阴 影。而这种心理上的波动尤其会对奢侈品行业造成冲击。
簧士（3）季节性和节假日。奢侈品消费也存在淡旺季之分，传 统的第一季度和第四季度奢侈品消费额要远高于其他淡季， 在节假日的消费额也远高于平时。

6.行业竞争与进出壁垒
奢侈品牌的扩张以在商场建立专柜、店中店为主，开设独 立旗舰店为辅。以联营和租赁为主的两种经营模式。
奢侈品牌经营模式有直营和代理两种，目前正在从代理转 向直营为主。几大国际奢侈品集团均在上海直接投资经营 直营店并将上海作为中国总部和投资运营中心所在地。
中国不同的奢侈品领域有不同的竞争态势，除了白酒、烟草、 红木家具等传统行业以外，中国的奢侈品市场都是被国外 品牌占据,现有奢侈品牌间的激烈竞争，各奢侈品牌还要面 临新进入者的强势入侵。
奢侈品行业规模化程度低，市场集中度低，产品的差别化 较大，奢侈品消费定价能力强，奢侈品牌的历史积淀、产 品差别和必要的资本构成行业主要的进入壁垒，进入壁垒 很高。

其他类型信用风险要素

四、未来关注

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