共享单车设计研究报告.docx

共享单车研究报告
导语
共享单车以低成本、高便捷度解决了"最后一公里"的出行难 题。除了自由度高、取用便捷、价格便宜的特点之外,共享单 车亦具有极大的正面社会效应,减轻了政府主导公共自行车 项目的财政负担,并有效倡导了绿色出行的生活方式。目前, 主要共享单车项目均受到了政府的鼓励。
以摩拜与ofo为代表的共享单车正逐步改变着城市“最后一 公里"的出行方式,提升便捷度的同时带来了极大的投资机会, 共享单车产业链千亿价值有待挖掘。
•共享单车是出行市场的“低端颠覆"，产业链千亿市场有待 挖掘
目前我国共享单车需求量约1000万辆,蕴藏着281亿元的市 场,加上上游的单车、车锁制造,以及下游的大数据、导流等 增值服务领域,产业链价值可达近千亿规模。目前,共享单车 的收入主要包括使用租金收入、押金形成资金沉淀收入,以及 后期的广告收入以及大数据的出售收入等,未来随着盈利模 式的不断成熟以及用户规模的不断扩大,共享单车前景无限。
• 共享单车 通过共享租赁模式解决"最后一公里"的出行难 题 ,契合了政府"供给侧改革"的需求
共享单车以低成本、高便捷度解决了"最后一公里"的出行难 题。除了自由度高、取用便捷、价格便宜的特点之外,共享单 车亦具有极大的正面社会效应,减轻了政府主导公共自行车 项目的财政负担,并有效倡导了绿色出行的生活方式。目前, 主要共享单车项目均受到了政府的鼓励。
• 一级市场投资火热，各路资本竞逐共享单车，行业竞争日 趋激烈
共享单车正处于大规模投放车辆和提升软硬件水准的阶段。 目前共享单车领域已有已经有多达17家公司，除了 ofo为 20XX成立,摩拜为2015年成立之外,其他公司均为2016年成 立的公司，各路玩家跑步进场。其中ofo和摩拜单车两家公司 总共投放车辆超过20万辆,对一线大城市进行了覆盖。2016 年5月至今ofo覆盖率月增幅达17.7%；摩拜单车覆盖率月 增幅达到172.7%。同时,资本对于共享单车行业青睐有加,17 家公司从VC、互联网公司及上市公司处总共融资超过25亿 元。
一、共享单车横空出世,解决" 最后一公里" 出行难题1. 共 享经济成为新潮流,单车共享应运而生 共享经济指以获得一定报酬为主要目的,基于陌生人且存在 物品使用权暂时转移的一种新的经济模式。其本质是整合线 下的闲散物品、劳动力、房屋等资源,使其通过共享实现经济 价值。在Uber正式进入中国后，市场逐渐开始认识和接受“共 享经济"。共享经济高效地打破限制,将所有权和使用权分离, 极大地提高了经济效率。艾媒咨询数据显示,20XX开始，中国 互联网共享经济行业飞速发展,增速达 118.5%。2015年共享 经济行业规模更是突破2万亿,达23360亿元。目前用户使用 较频繁的共享经济类app主要集中在出行共享、技能爱好共 享、租赁共享、服务类共享等领域。而随着互联网媒介愈发 成熟,共享经济的交易成本正在逐步降低,亦快速渗透到各个 细分领域,而出行市场是被颠覆最为彻底的领域。作为共享经 济中的大头,共享出行发起了共享经济在国内的开端,同时也 是资本最集中、竞争最激烈、受关注度最高的行业。在2015 年,我国有超过2.69亿人因为共享出行受益,以快车、专车为 主体的共享出行行业正经历快速成长,巨大的共享出行市场 已经形成。2016年共享单车横空出世，以摩拜单车和ofo为代 表的龙头公司快速融资扩张,几乎复制了2015年专车市场的 疯狂。
图3：专车市场成为2015 年一级市场的竞争焦点
图4：国内目前各共享经济类型占比共享单车是对出租车出 行以及自有单车的一种"低端颠覆",通过共享租赁模式解决" 最后一公里"的出行难题。所谓低端颠覆,就是给现有产品,提 供一个更简单、低价或更方便的替代品,去占领那些本不需要 现有市场上高端产品的客户。共享单车很好地弥补了出租车 以及专车出行价格高、自有单车出行停放不易并易被盗窃的 缺憾,以低成本、高便捷度解决了"最后一公里"的出行难题。 同时,共享单车亦具有极大的正面社会效应,契合了当前提出 的"供给侧改革"要求：人民群众对出行便利化的需求同交通 拥堵、环境污染等问题之间的矛盾日益突出,亟需从供给侧方 面提出一个全新的解决方案。而共享单车的出现,恰恰符合官 方的改革理念,既减轻了政府主导公共自行车项目的财政负 担,并有效倡导了绿色出行的生活方式。2. 共享单车快速蜕 变，抢占短途出行市场制高点2.1. VS政府公共单车：快速认 证、无桩优势尽显
共享单车源于政府公共单车车,却能有效弥补公共租车系统 的短板。公共单车车运营可以分为三种模式：半市场化模式、 服务外包模式和完全市场化模式。而我国目前的大多数公共 自行车系统主要还是依赖于政府补贴,极少能依靠自身业务 实现盈亏平衡。全国公共自行车系统运转情况最良好的XX 市公共自行车系统,服务点超过3500个,5年的车亭〔棚广告 费收入约2亿元,广告营收增长率约为2%-3%,而运营成本的 增速却高达10%,导致每年存在资金缺口数百万元。高居不下 的人工成本和车辆损耗不断加重政府财政负担，诸如摩拜ofo 等共享单车公司便应运而生,有效地为政府分担解决。政府公 共自行车大多使用有桩系统,不便于取还,同时身份认证较共 享单车更为复杂。在20XX,我国率先在北京和XX启动公共 自行车租赁系统。目前我国拥有世界最多的43万辆公共自 行车,公共自行车在国内覆盖城市超过220个,能24小时运转 的租赁服务占比超过70%,91%的城市采取的是超时收费制 度,9%的城市采取的是诚信积分制度。注意到目前国内大多 数政府单车使用者需要在规定时间里前往固定的租用点缴 纳押金、办理登记,在使用后又需要车停放在固定的停车桩 内。而共享单车仅需通过移动端身份识别认证,并采用无桩模 式，即开即骑，即停即走，大大提高出行效率》*公共自行车投 放有超过1.5万辆,覆盖南山区、福田区、大鹏新区等地,注册 会员10万余名,XX设有的"有桩单车”站点共计500个左右， 需通过相关手续进行认证,较为复杂。
图8：我国各城市公共自行车数量排行〔单位：辆 2.2. VS 共享私家车：短途价格优势巨大
相较共享私家车及共享巴士,共享单车在短途出行中具有极 大优势。在出行方面的共享经济中,被频繁提及的三类分别是 私家车共享、单车共享以及巴士共享。三类共享出行方式有 着较大的差异,私家车共享自由度高,适用于任何情况,但价格 也最高。单车共享则是着手解决"最后一公里出行",价格最低, 能起到连接地铁、公交等交通工具与人们生活工作场所的作 用,同时也可作为在打车不便、交通状况糟糕时的一种有力补 充；此外,单车共享还有另外两者不具备的健身与休闲的功 能。共享巴士则是面向通勤上班族和学生族,适用于固定场所 间的往返,自由度极低,价格适中。价格上涨、政策收紧使得 私家车共享在短途出行市场中被共享单车赶超。自8月收购 优步中国后，滴滴先后3次调价，涨价动作迅猛。以XX市为例, 滴滴顺风车价格上调,过去的一人搭车起步价＜包含3公里里 程＞由10元调整为12 元,涨幅达20%,此后每公里收费由1.3 元上调至1.5 元,上涨幅度超过15%。同时,由于不合规现象 频出,政府对专车市场监管逐渐收紧,频频制定政策进行约束 和规范。根据最新出台的政策,政府对网约车主户籍、牌照都 进行了明确规定和限制,整顿了行业的同时,对专车车共享也 造成了较大的冲击。而与此同时,共享单车使用环节中违规可 能性较低、用户安全能得到充分保障,同时还符合国家"节能 减排、绿色出行"的理念,对城市道路拥堵有一定的缓解作用, 因此得到了政府提倡。目前随着短时间内私家车共享在供给 端减少,其中的部分用户未来在有出行需求时将可能转化成 为单车共享的用户。二、共享单车盈利模式加速探索,千亿市 场呼之欲出
我们认为,共享单车整体市场规模有望达千亿。以上海为例, 目前上海已激活滴滴司机有41万,以及5万辆出租车,再加上 神州、易到等公司,单单上海一个城市的车辆出行供给超过 50万辆。在目前阶段,共享单车市场仍处于用户习惯培养时 期,全国一共1000万辆单车基本能够覆盖用户初期需求,而当 用户习惯形成后,共享单车需求量将会更高。根据最新的人口 普查数据,目前中国城镇人口共计2.2亿户。根据中国产业信 息网的数据,城镇人口中每百户居民拥有65辆自行车,渗透率 为65%。我们假设无自行车居民中,其中一半有使用共享单车 出行的需求,其中每户居民平均两次,则每天将会有0.77亿次 共享单车出行,若以单次使用1元计费,则每年共享单车的潜 在市场将达281亿,如加上上游的单车、车锁制造,以及下游 的大数据、导流等增值服务领域,产业链价值可达近千亿规 模。1.共享单车产业链涉及面广
作为共享经济中诞生时间最短的共享出行方式,共享单车行 业已经具备清晰而完整的产业链。产业链的上游是自行车制 造、组装以及相关零配件的生产；中游是共享单车服务系统 构建以及提供租车业务；而下游则是相关增值衍生服务,例如 车辆定制、俱乐部会员,以及数据及流量的应用等。2. 共享 单车盈利模式探索日趋明朗
尽管目前共享单车的收入基本仅仅来源于向C端客户直接收 取的租车费用,但随着共享单车的规模继续发展、行业规则逐 步确立,共享单车的盈利方式将十分多样化。2.1.随着共享单 车市场规模的扩大,广告投放会成为重要盈利点 与传统公用自行车相比,由于没有固定存放站点,共享单车最 基础的广告投放资源在单车车身。除此之外，手机APP广告 是共享单车的重要广告资源,可以结合大数据服务提供基于 位辂的精准广告推送。由于共享单车目前的车身设计本身承 担着推广和彰显品牌特色的功能,车身广告暂时没有投 放,APP内展示类广告和广告推送将成为共享单车的主要广 告收入来源。2.2.大数据服务或成为后续吸金亮点 共享单车结合互联网的运营模式,将在运营过程中形成人们 交通出行的大数据库。这些交通出行数据一方面可以用于政 府构建交通大数据,应用于公共设施建设与公共服务；另一方 面可以为广告商提供大数据服务精准投放广告,比如通过大 数据分析用户使用单车的时间段和经常骑行的路线,结合 LBS联合商户向用户提供附近的商业活动优惠；或者对用户 进行画像,分析出年龄〔实名验证时输入身份证时已获得、活 动区域、身份职业、消费能力等等信息。
TalkingData 移动数据研究中心的报告显示,从共享单车人群 消费偏好指数中反映出,摩拜单车用户偏好金融、永安行用户 偏好生活服务,OFO共享单车用户偏好化妆品。
图15：共享单车人群消费品类指数对比2.3.利用押金和车费 储值形成资金沉淀,逐步引入金融服务
共享单车的资金沉淀主要来源于押金与车费储值,目前ofo和 摩拜单车押金分别为99元和299 元,用户车费储值预计平均 在100元以内。目前摩拜和ofo的注册用户数均已经达到百 万量级,预计未来总用户数可达千万,那么将会预计带来数十 亿的资金沉淀。利用押金和车费储值形成的资金沉淀可以进 一步进入互联网金融服务。
2.4. 共享单车可探索多样化增值服务
随着共享单车的推广和普及,未来共享单车品牌可以推出单 车销售、单车定期出租、针对不同人群定制单车的服务。在 拓展单车产品线的同时可以推广休闲运动为主的单车骑行 文化,成立自行车骑行俱乐部以及赛事等。3. 单辆车的盈利 可观,回收期可控
根据共享单车运行至今的实际情况,我们对单车的盈利进行 了情景分析,我们认为,在单车成本、单次使用费用以及押金 收益率一定的背景下,主要影响单车盈利能力的指标主要包 括日复用次数、维护成本、折旧费用、年使用天数以及耗损 率等指标。对于固定指标,我们假设单车成本为1000 元/辆
〔摩拜单车和ofo的均值，次均使用费率1元/次，押金〔沉淀 资金收益率8%。对于可变指标,我们分别按照乐观、中性、 悲观三种情形给出假设：
在三种情形下,我们假设每车每天分别使用6/4/3次〔对比摩 拜单车上海日均使用次数为5~6次,每天的收入分别为6/4/3 元/辆,按三种情形下每年使用天数300/275/250天,则单车年 收入1800/1100/750元；折旧期限分别为4/3/2.5年,年折旧费 用为每年按使用 300/275/250 天计算,则每年折旧费用
250/333.3/400元；再假设每辆车运营成本〔维修、调度等分 别为05/0.6/0.6元〔北京ofo成本为0.2元/天〔中国经营报 数据,则三种情形下年单车运营费用均约为150元；耗损率我 们假设三种情形下分别为5%/7%/10%〔ofo单车耗损率约为 5%〔中国经营报数据,则年单车耗损成本50/70/100元； 再假设三种情形下每辆车能分别带来10/7/5位有效用户,每 位用户的押金和预付租金为309元〔押金299 元,预付租金 10元则年沉淀资金收益247.2/173.0/123.6元。按照以上假设, 在乐观/中性/悲观三种情形下,单车年收益分别为 1597.2/718.5/223.6元,对应盈利周期分别为0.6/1.4/4.5年,而 根据中国经营报的数据,ofo的盈利周期不足半年，摩拜单车 的盈利周期约为一年半,均符合我们的模型预测。按照共享单 车市场最初阶段市场共100万辆车计算,即便在中性和悲观 情形下,共享单车行业年盈利亦能达到7.2亿元和2.23亿元。 随着用户习惯形成、投放车辆增加,共享单车行业利润规模将 更加可观。4. " 逆行" 传统单车行业,共享单车促转型 近年来,由于受到电动车、汽车、地铁等交通工具的挤压,私 人自行车在城市交通中的地位不断下滑,传统自行车行业发 展态势较为低迷。2015年国内自行车产量8026万辆,同比下 降3.36%,其中规模以上自行车企业产量为5532.7万辆；电动 自行车产量3257万辆,同比下8.28% 。众多传统自行车制造 公司面临订单下降、库存积压的问题。与传统自行车制造商 截然不同的是,共享单车的出现释放了用户的用车需求,呈现 出爆发式增长。而共享单车在城市中迅速扩张也将为传统自 行车制造企业带来新的挑战和机遇。
•共享单车的出现一定程度上会降低单车销量,对以通勤单车 为主的国内自行车产商是一个巨大的挑战。•但另一方面，传 统单车企业通过投资共享单车公司,也实现了从制造业转向
服务业的重大突破。
共享单车刺激传统自行车制造业升级转型
由于共享单车公司并不设置生产线,因此共享单车的整车或 零部件的生产、组装以及改造都必须与传统自行车企合作完 成,这能为传统自行车企降低库存、拓宽销路,同时促进这些 企业的转型。自行车制造业的转型可以从产品、销售模式、 目标市场等多方面拓展。共享单车的出现对单车车型提出了 新的要求,也将租赁这种新的盈利模式引入了自行车行业,而 国内的自行车制造商也可将目标市场从基本通勤需求向休 闲运动需求转型。目前，国内自行车领军企业CRONUS董事 长邓永豪以1亿元领投小鸣单车A轮。近期，拥有76年历史 的上海永久自行车〔中路股份也和优拜单车联手,计划从2017 上半年开始在上海投放无桩共享单车。单车零配件企业将享 受自行车智能化升级红利。共享单车相比于普通自行车对车 辆硬件有着更高的要求。共享单车车身相对较硬朗,具有更强 的防撞能力和防破坏能力,同时共享单车需要配备智能锁以 防止车辆被盗。此外，一些共享单车还具有GPS功能以方便 用户有用车需求时能快速找到周围车辆。升级后的车身、定 位系统以及智能锁能更好地保护车辆,为共享单车公司降低 损耗,也为单车零配件企业提供了新的机遇。上市公司信隆健 康参与了摩拜单车的车把以及传动轴的设计与制造,大量的 订单或显著提升了公司的经营业绩。三、共享单车争鸣竞放,
各路资本争先恐后
1.资本注入,共享单车融资忙
共享单车公司融资是2016年创投圈最火热的话题之一,从 20XX第一家共享单车公司ofo成立开始，在不到两年的时间 内,共享单车公司目前已有17家之多。在滴滴打车、Uber等 共享出行公司在国内取得成功后,资本逐渐接受并欢迎"共享 经济"这一新颖的商业模式。在本轮并不景气的"资本寒冬" 中,多家共享单车公司却相继融资成功。截止目前,共享单车 融资总额已经超过20亿元,融资公司超过10家。投资方包括 红杉、高瓴、创新工场等著名投资机构,滴滴、小米、腾讯等 互联网公司以及中路资本、一村资本这样的上市公司子公 司。2.行业巨头初现,整体竞争仍激烈
目前国内共享单车公司中,ofo、摩拜单车、小鸣单车、小蓝 单车这四家公司成立时间较早、车辆投放较多、知名度较高, 用户数量较多且活跃度高,是共享单车行业内当仁不让的"领 头羊"。目前市场上常见的共享单车大多来自这四家公司,截 止11月底,累计投放量最大的两家公司分别为ofo单车〔16 万辆和摩拜单车〔10万辆。成立最早的ofo发源于北京大学, 已经从最初依托高校针对学生市场,到如今开始在一二线城 市里布局。而拥有受认可度最高的车形以及技术最先进、带 GPS功能智能锁的摩拜单车从一开始着眼于一线城市办公、 生活集中区域。
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