2018年LED显示屏行业研究报告.docx

2018年LED显示屏行业研究报告
几点结论
LED显示屏行业仍处于高景气期，目前正经历普通显示屏一小间距显示屏、国内一海 外的产品升级与市场转换。因此紧跟行业发展动向、提早进行技术与市场布局的显示 屏企业能享受先行者红利，如利亚德、洲明科技等。
不论是从产品的品质、盈利能力、投资回报ROE、还是研发投入方面，利亚德都是独 一档，是当之无愧的行业龙头。缺陷是存货较高、商誉较高、坏账准备计提标准较为 宽松。
从指标的均衡性来看，最优的是艾比森。其盈利能力（毛利率第三）、现金流（经营 活动产生的现金流净额占营收比重第一）、营业周期（第二短）、研发投入（第三）、 商誉（为0）、坏账准备计提标准（最严格）等表现俱佳，没有明显短板。
近几年LED显示屏行业并购较为频繁，商誉问题值得关注，除了艾比森外其余几家均 有并购行为，且商誉占净利润比重均超过100%。
LED下游显示屏主要上市公司
证券代码
上市公司
成立年份
市值 (20180516)
300296.SZ
利亚德
1995
387亿
300232.SZ
洲明科技
2004
101亿
300269.SZ
联建光电
2003
58亿
300389.SZ
艾比森
2001
53亿
002587.SZ
奥拓电子
1993
48亿
300162.SZ
雷曼股份
2004
30亿
，XX
2017年营业收入/显示屏收入/归母净利润比较（亿元）

目录

业务情况 财务数据 财务指标
其他

销售模式
47.60%
52.40%
10.91%
89.09%
46.54%
53.46%
97.41%
2.59%
16.93%
83.07%
■直销
■经销
注：奥拓电子无数据；利亚德为扣除租赁收入后比例

海外业务收入