2018年5G产业链深度研究报告.docx

2 01昨5G产业链深度研究报告

5G行业深度研究报告
目录
•5G综述：2018年・2019年标准陆续冻结，2020年有望大规模商用
• 国外5G行业最新进展
• 国内5G行业最新进展
• 国内外运营商的最新进展
• 国内外通信设备商巨头的最新进展
• 承载网：网络升级扩容拉动光通信行业需求增长
• 基站侧：静待标准冻结和运营商加大资本开支
• 终端侧：5G时代刺激消费电子终端投资机会
• 内容侧：满足不同应用场景，看好物联网和视频行业的发展
• 投资思路总结
5G行业系列研究及投资思路
5G系列报告之一：《终端滤波器市场成倍增长，国产替代机会显现》
5G系列报告之二：《基站天线及滤波器产业研究：持续而非爆发式增长，竞争格局或将变化》
5G系列报告之三：《物联网或将成为5G最重要的应用场景》
5G系列报告之四：《5G产业链梳理及投资机会》
在基于之前对相关技术和应用做了前瞻性研究之后，结合全球通信技术 和标卷的进度，
投资思路
► ■ 2020年前跟踪运营商资本开支及终端元器件升级、国产替代;
■ 2020年后关注“杀手级”应用反哺上游通信、电子产业链、
持续受益：光纤光缆提前景气，5G投资运营商抢跑;光模块穿越周期；SDN/NFV时间线较长 通信上游的芯片、电子元器件需要提前1-2年J卫星通信；AR/VR、车联网等应用看2020后 围绕运营商的资本开支，边际受益最大的是主场商；规模商用后小基站需求可能起
2020年以前 , 2020年以后
〃国信证券经济研究所
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公珠视好木士智总
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从国际发展来看， 全球电信运营商和设备厂商在5G研发方面的节奏一直在 不断加速，日本、欧盟、美国、韩国、中国等作为5G的重要参与国，都在不断更新 各自的5G研发进度。美国运营商Verizon宣布，2017年预计投资175亿美元用于全 国4G网络建设和准备未来的5G服务；美国AT&T则表示今年将会在美国两座城市 部署5G网络。
从国内发展来看，中国正在进行5G网络第二阶段测试，2018年进行大规 模试验组网，并在此基础上于2019年启动5G网络建设，2019年预商用，最快2020 年正式商用5G网络。明年下半年基本标准出来，各大设备可能将纷纷抢跑。
从通信设备商巨头进展来看， 目前，华为、中兴是全球5G技术研发上 的领头羊，在低频段方面远远地领先爱立信和诺基亚。由于美国运营商的需求，后两 者在高频段投入较多。最近中兴通讯和沃达丰进行技术测试合作，在沃达丰的全球供 应商候选名单中，华为排第一位，中兴排第二位，为其技术领先优势提供佐证。

5G产业链
5G产业链由上游基站升级（含基站射频、基带芯片等）、中游网络建设、下游产品 应用及终端产品应用场景构成，包括器件原材料、基站天线、小微基站、通信网络 设备、光纤光缆、光模块、系统集成与服务商、运营商等各细分产业链。
网络规 划设计
、
芯片、电 子元器件
1 4
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/
信维通信
三安
麦播科技
紫光股份 中兴微电子
甬信行业下游
运营商
✓
中国联通
\
1

鹏博士
1 1

中国移动
1 1

通信行业上游
国脉科技
杰赛科技
中国电信 ,
- “ 一无线

基站 、天线.

基站射频 滤波器

边际受益最大者
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「终端天线
!通宇通讯
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、滤波器
；京信通信； :大富科技
摩比发展; ।东山精密!
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华为中兴通讯 “侧/
诺基亚爱立信 !i [
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麦捷科技
信维通信 硕贝德

有 线
华为
中兴通讯 烽火通信 星网锐捷
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二光通信 一
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亨通光电;
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中际装备 光迅科技 新易盛 博创科技
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中兴通讯
烽火通信
诺基亚贝尔
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,三安光池、 蓝思科技 飞荣达
电连技术,

5G产业链相关推荐标的逻辑（光纤光缆）

中兴通讯
中国联通
■作为5G建设边际受益最大的公司之一，公司管理层变动十内部反腐十考核指标变化促进； ;公司经营转好；欧、亚份额提升，全球格局变化，带来PE提升；手机减亏，毛利率上； ；升，超预期提升EPS;长期研发投入超群，将转化为收益；未来5G、物联网的核心受; ；益标的之一。中报营收增长13%,归母净利润23亿，同比增长30%,大超市场预期，' ，打消市场疑虑。随着5G周期的临近，考虑到公司在整个产业链上下游的研发与布局，: ;未来PE、EPS叠加不断加强股价预期。 ：
中际
；按照披露，“抢跑” 5G公司业绩已触底，反弹空间巨大，改革预期较高；公司混改方; i案是整个国企混改标杆，有望超预期；潜在的新股东看似“杂乱无章”，但其实每一； ；个或出财或出力，利于公司业绩回升。公司混改方案获批，投资结构改变有望加大创： ；新优化业务结构，带来经营效率提升。公司短期收入和用户数增长面临一定的压力，； “旦以“营改增”为契机深化营销模式转型，微信沃卡、流量银行、数据运营等增值手; ;段丰富，在被“管道化”趋势下有望重新与内容深度结合，看好公司改革方向和力度； ：,业绩有望触底反弹。 ：
；公司是国内高速率光模块龙头企业，海外亦有较强竞争力，拥有Google、华为等优质； ；客户；受益北美数通市场迅猛发展，业绩不断超市场预期，未来国内大型IDC光模块； ，进入升级周期，承接公司下游需求，公司成长持续性良好。公司专注于模块封装环节； 1 未来有望逐步向上游芯片领域拓展，核心竞争力不断增强。收购的苏州旭创为国内: ；高速率光模块龙头企业，受益于北美数通市场迅猛发展，订单供不应求，业绩不断超； ［预期。未来几年，国内IDC、5G网络等需求的拉动，业绩有望保持高增长。目前业务； :较为专注，未来产业链扩张空间巨大。 ：
中天科技
:A股光纤光缆双头龙之一，在光纤通信领域，中天科技深耕细作，产品品质、创新能； ；力、服务水平受到我国各大通信运营商的认可，形成了光纤、光缆“双千万”的制作； ；规模，并致力于打造棒、丝、缆一体化的产业链。 ；
长飞光纤光缆
；值得注意的是：国内唯一拥有完全自主知识产权的预制棒制造技术，且VAD沉淀法对I ，于光棒产能扩张可行性比较高。明年如果光纤光缆持续景气，中天的弹性可能会加大? ；,值得关注。 ；
:港股光纤光缆龙头（从量上看，目前也是中国光棒产能最大的一家），光棒产能2100 ; :吨，光纤产能4200万芯公里。去年我们重点推荐了，当时是因为估值优势，目前估值； ;优势仍在。同时，光纤光缆如果持续景气，整个行业周期性属性减弱，对于相关标的； ;估值的提升有较大帮助，公司目前仍然是估值最低，光棒产能最大的一家。 ：
亨通光电
! A股光纤光缆双头龙之一，目前最新光纤产能已经达到5100万芯公里。其光棒扩产的
?方式主要是套管法，产能扩产情况需持续跟踪。公司整体股价在光纤光缆细分行业具 :有示范效应，目前机构相对占比较少。
•老牌光纤光缆公司，没有光棒（明年可能有办法解决）。短期受益于国企改革的催化 ■ o中长期可能改善光棒来源，同时并购基金中一些5G相关标的值得关注。
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5G产业链相关推荐标的逻辑（差异化标的）

烽火通信
鹏博士
看好公司由光通信专家向领先的ICT方案商转型升级的战略。公司是国内最具竞争实； 力的光通信企业，上半年业绩保持平稳增长，基本符合市场预期；公司转型ICT进展， 顺利，有望成为新的增长引擎；存货规模连续四个季度保持增长，上半年达107.95亿； 元，总资产占比到40%,值得关注。 ：
麦捷科技
;在5G中，民营运营商仍有可能崭露头角。目前，中移动“提速降费”动力减弱，公司： ；ARPU值逐步稳定，主营业绩弹性显著；新开200个城市的盈亏平衡将在这两年实现，； ；利润提升，资本开支下降带来额外利润增长；公司作为“管道”积极向内容端布局， ;期待有所突破，ARPU值有望提升；大股东增持以及合理的外延预期带来短期的催化； i ;公司作为民营运营商龙头，我们认为2017年将是公司轻装上阵，再次展翅之年。公: ；司ARPU值企稳回升，资本开支有望迎来收获期，同时在OTT、在线教育等增值领域； ；上发力建功。 ；
看好公司滤波器国产替代的机会。我们认为滤波器是5G标准下最先受益的细分行业之［ 一，公司瞄准相关市场，通过定增项目布局SAW滤波器，有助于打破国外厂商在该领； 域的垄断，卡位SAW滤波器国产化，在具备高毛利率的情况下进行进口替代，并带来； 业绩的快速增长。 ；
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5G产业链相关推荐标的逻辑（终端机物联网）

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信维通信
国内小型天线行业发展的领跑者，在射频天线器件已做到全球领先，并具有国际化大 客户平台，其控股子公司光线新材料具备射频材料领域技术能力。公司的CTIA测试中 心是除工信部国家官方测试机构以外规模最大的射频测试实脸室，具备国内顶尖的射 频器件测试能力。公司深度布局了高频通信、射频前端器件、新材料等多个领域。近 日公司公告与中电五十五所签订战略合作框架协议:入股其控股的德清华莹，用于扩大 SAW滤波器产能，完善射频前端业务布局，并共同出资建设5G通信高频器件产业技 术研究院以及出资共建GaN芯片6寸线平台，开展GaN射频功率芯片的工艺开发与 制造，共同建设射频MEMS器件制造平台。
三安光电
；公司是LED芯片全球龙头，在国家大基金以及产业政策配套支持下，公司按计划将建 :成30万片/年6寸的GaAs产线和6万片/年6寸的GaN产线，填补国内相关空白。
飞荣达
全球电磁屏蔽/导热材料及器件的领先企业，5G时代来临助力公司加速成长。
物联网
领域
建议关注新天科技、高新兴等公司的业绩成长，以及即将复牌的移 为通信，以及无模块企业广和通。

5G产业链相关公司列举(不作为推荐依据)
运营商
中国移动(0941.HK)、中国电信(0728.HK)、中国联通(600050.SH )、鹤博士( 600804.SH )等
网络规划设计公司
国脉科技(002093.SZ)、宜通世纪(300310.SZ),富春股份(300299.SZ )、杰赛科技(002544.SZ)
基站天线/铁塔公司
通宇通讯(002792.SZ)、京信通信(2342.HK),摩比发展(0947.HK)、盛路通信(002446.SZ)、齐星铁塔 (002359.SZ ),梅泰诺(300038.SZ),虹信通信等
基站射频建波器公司
武汉凡谷(002194.SZ)、大富科技(300134.SZ)、东山精密(002384. SZ )、春兴精工(002547.SZ ),通字 通讯(002792.SZ),京信通信(2342.HK)、摩比发展(0947.HK)、欣天科技(300615.SZ)、金信诺
(300252.SZ)等
主设备商
中兴通讯(000063.SZ)、烽火通信(600498.SH),大唐电信(600198.SH),华为等
网络优化/维护公司
世纪鼎利(300050.SZ)、宜通世纪(300310.SZ).华星创业(300025.SZ)、三维通信(002115.SZ)、三元
达(002417.SZ),邦讯技术(300312.SZ)、国脉科技(002093.SZ )、海格通信(002465.SZ )、直通世纪
(300310.SZ),中富通(300560.SZ),超存 1 通信(603322.SH )等
小基站公司
邦讯技术(300312.SZ)、中兴通讯(000063.SZ)、日海通讯(002313.SZ)、京信通信(2342.HK)、超讯通
信(603322.SH ),华为
SDN/NFV 公司
中兴通讯(000063.SZ)、新华三、烽火通信(600498.SH)、星网锐捷(002396.SZ )、其他公司包括上海诺基 亚贝尔、华为
光纤光境
亨通光电(600487.SH)、中天科技(600522.SH)、长飞光纤光缆(6869.HK)、烽火通信(600498.SH )、
通鼎互联(002491.SZ)、特发信息(000070.SZ)、杭州富通
光模块/光器件
光迅科技(002281 .SZ )、中际装备(300308.SZ ),新易盛(300502.SZ ),博创科技(300548.SZ )、天字通
信(300394.SZ)
光通信设备
中兴通讯(000063.SZ)、烽火通信(600498.SH),华为、上海贝尔
终端信号处理系统公司
麦捷科技(300319.SZ),信维通信(300136.SZ).硕贝德(300322.SZ)、顺络电子(002138.SZ),国民技
术(300037.SZ)、爱施德(002416.SZ),未上市的包括华为、小米科技
终端射频材料/器件以及配套公司
三安光电(600703.SH ).蓝思科技(300433.SZ)、飞荣达(300602.SZ )、电连技术(300679.SZ )、瑞声科
技(2018.HK),三环集团(300408.SZ),长盈精密(300115.SZ)

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下一代通信标准：5G简介

• 5G综述：
2018年・2019年标准陆续冻结，2020年有望大规模商用
• 移动互联网和物联网是未来移动通信发展的两大主要驱动力，为5G提供了广阔的前景。
• 1G:模拟技术；2G:数字化语音通信；3G:多媒体通信；4G:无线宽带时代。
• 5G的愿景：光纤般的接入速率，“零”时延的使用体验，千亿设备的连接能力，超高流 量密度、超高连接数密度和超高移动性等，超百倍的能效提升和超百倍的比特成本降低, 最终实现“信息随心至，万物触手及”的总体愿景。
图：移动通信技术发展历程
NdldA/C
ICVokt SMS 6-nM<texx« internet
图：5G的总体愿景
5G总体原8
•资料来淞：IMT-2020 (5G)推进组、国信证券经济研究所整理
・资料来源：互联网、国信证券经济研究所分析师归纳整理

• 5G的主要技术场景：连续广域覆盖、热点高容量、低功耗大连接和低时延高可靠四个方面
表：5G关键指标
关键指标
流量密度
连接密度
时延
移动性
能效
用户体验速率
谱效
峰值速率
ITU5G取值
10 Tbit/s/km2
1 M/km2
1 ms
500 km/h
100倍
100 Mbit/s
3倍
10GbiVs
LTE能力
WOGbiVs/km2
0.1 M/km2
10 ms
350 km/h
1倍
10 MbiVs
1倍
0.6 Gbit/s
5G比4G提升/倍
100
10
10
2
100
10
3
30
・资料来源：IMT-2020 （5G）推进组、国信证券经济研究所分析师归纳整理

• 5G空口的技术路线可以分为两部分：5G新空口（低频和高频）和4G演进空口
图：5G无线技术路线及场景
主要场景
・资料来源：IMT-2020 （5G）推进组，国信证券经济研究所分析师归纳整理
连续广域覆盖
热点高容量
低时延高可亮
低功耗大连接
• 低频（小于6GHz）可以覆
盖所有的测试环境；
• 高频（大于6GHz）仅覆盖
室内热点和密集区。
• 低频优先
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全球5G商用进程逐步明确
图：各国5G商用时间表
2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年以后
5G技术研发试验
5G产品研发试验
5G商用

Verizon
固定宽带
无线接入

5G技术试验
5G商用
5G技术试验
应用展示
5G商用

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•资料来源：5G公众号、国信证券经济研究所分析师归纳整理
关键时间节点一览
• 3Gpp按两阶段制定5G技术规范：Releasel5 (5G phasel)和Release16 (5G phase2)
•工信部、中国恸『2020（56）推进组2016年11月份公布了56网络时间表，中国将于2017年 展开5G网络第二阶段测试，2018年进行大规模试验组网，并在此基础上于2019年启动5G 网络建设，最快2020年正式商用5G网络。

R14（5G标准研究）
R15（第一版5G标准）
R16（完整5G标准）
Stagel完成时间
2016年3月
2017年6月
2018年12月
Stag e2完成时间
2016年9月
2017年12月
2019年6月
Stag e3完成时间
2017年3月
2018年6月
2019年12月
标准冻结
2017年6月
201 8年9月
2020年3月

图：5G时间表
・资料来源：互联网、国信证券经济研究所分析师归纳空理

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国信证券经济研究所
Guosa

第一阶段测试结果
大规模天线:
相对于LTE・A,大规模天线可实现3・4的频谱效率提升，结合多址、 编码等关键技术，可满足ITU频谱效率指标（3・5倍）提升需求；
新型多址:
相比于LTE,采用新型多址技术可获得86%以上的下行频谱效率提 升和3倍上行用户连接能力提升；
极化码:
相比于传统的Turbo码，在静止和移动场景下可获得0.3・0.6dB的性 能提升，同时，与高频段通信结合可实现＞20Gbps的数据传输能力, 验证Polar Code能够很好地支持ITU定义三大场景；
高频段通信:
验证了高频段技术方案的可行性，同时，证明了利用高频通信技术 可满足10・20Gbps的ITU峰值速率指标要求；
新型多载波:
通过大幅度降低带外泄露，可有效支持相邻子带的异步传输，可满足 5G系统在统一技术框架基础上支持不同场景差异化技术方案的需求；
第二阶段试验将重点围绕面向移动互联网、低时延高可靠和低功耗大连接三大5G典型场 景的无线空口和网络技术方案的研发与试验展开，并计划在2017年底前完成。

5G无线关键技术

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• 5G的无线关键技术包括大规模天线、超密集组网、全频谱接入、新型多址、新型多载 波、先进调制编码、终端直通技术、灵活双工和全双工等。
•网络关键技术包括网络切片、移动边缘计算、控制和承载分离、网络功能重构等。
关键技术一：大规模天线
基于多用户波束成形以及空分复用的原理，唯一可以十倍、百倍提升系 统容量的无线技术。
•表：Massive MIMO研究进展
时间
参与方
事件
2014年9月
华为、中国移动
冗成全球首次Massive MIMO多天线解决方案应用十TD-
LTE网络的演示
2014年11月
中兴、中国移动
联合在深圳完成TD-LTE/Massive MIMO氐站预商用测试
2014年11月
中兴
完成Massive MIMO外场通讯测试
2015年9月
中国移动
上海移动部署全球首个Massive MIMO基站
2015年11月
软银
启动5G大规模MIMO试脸
2016年2月
NI
与东南大学, 南京邮电大学合作研发128天线Massive MIMO
2016年5月
中国联逋、华为
开展了 5G实脸室以及外场联合测试，聚焦在6GHz以下
C频段3.5GHz Massive MIMO技术
2016年6月
中兴通讯
完成IMT-2020 5G高频技术及Massive MIMO测试
2016年底
中兴、华为
双方都发布了 FDD大规模天线商用样机，井与联逋、电 信完成了测试
2017年2月
中兴
进•行Pre 5G FDD Massive MIMO业务演示
2017年8月
中兴、新加坡电信
在新加坡部署了2.6GHz Pre5G Massive MIMO实脸网
2017年9月
中国电科14所
成功研制5G毫米波Massive MIMO天线

・资料来源：ITU,国信证券经济研究所分析师归纳整理
关键技术二：超密集组网
超密集组网通过更加“密集化”的无线网络基础设施 部署，可获得更高的频率复用效率，从而在局部热点 区域实现百倍量级的系统容量提升。
•表：5G时代基站类型
类型
单我波发射功率
覆盖能力（理论半径）
宏基站
12.6W以上
200m以上
微基站
500MW 至 12.6W
50至200m
皮基站
100mW 至500mW
20 至 50m
飞基站
100mW以下
10至20m

•资料来源：ITU,国信证券经济研究所分析师归纳整理

5G无线关键技术

关键技术三：全频谱接入
涉及6GHz以下低频段和6GHz以上高频段，其中低频段是5G 的核心频段，用于无缝覆盖高频段作为辅助频段，用于热点 区域的速率提升。
•图：高频通信关键技术
高强部田场景及组网

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・资料来源：IMT-2020,国信证券经济研究所分析师归纳整理
5G无线关键技术

关键技术四：新型多址
• 以华为的SCMA、大唐的PDMA和中兴的MUSA为代表
• 上述新型多址技术不但可以获得30%左右的下行频谱 效率提升，还可以将系统的上行用户连接能力提升3倍 以上。
关键技术五：新型多载波
• 业内呼声最高的3个候选技术是：F-OFDM, FB- OFDM 和 UF-OFDM。
• 这三种多载波技术的共同点是：均采用了滤波器机制， 具有较低的带外泄露，可以减少保护带开销。
关键技术六：先进调制编码
•图：新型调制编码的技术分类

・资料来源：IMT-2020.国信证券经济研究所分析师归纳空理
关键技术七：全双工
・ 基于自干扰抑制理论和技术
・ 全双工可以使频谱效率提升一倍。
・ 主要研究内容包括全双工系统的自干扰抑制技术和组网技术
•图：全双工工作原理
ssaxud -Bugs pueqaseg
Full Duplex System
A/D
Spatial Isolation

〃国信证券经济研究所
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・资料来源：IMT-2020,国信证券经济研究所分析师归纳整理

关键技术入：毫米波
亮米波的理论和技术分别是微波向高频的延伸和光波向低 频的发展。
•图：5G毫米波通信网络架构及平台

・资料来源：IMT-2020、国信证券经济研究所分析师归纳整理
5G三大应用场景
• 5G三大应用场景包括：
1、增强移动宽带场景；2、高可靠低时延场景;
图：5G三大应用场景
主要面向移动互联网
L增强移动宽带
・ 小区峰值速率：10-20Gbps
・ 端到端时延：1毫秒
・ 频谱效率：比4G提升3倍
・ 移动性：支持500km/h （高铁）
密集城区场景 室内热点场景

•用户体验速率:
100Mbps
•流量密度：
10Mbit/s/m2

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・资料来源：5G公众号、国信证券经济研究所
3、机器类通信海量连接
主要面向移动物联网
2 .高可靠低时延场景

•时延：1毫秒
•可靠性：99.999%

3 .海量机器类通信

•连接密度：
・超低功耗、超低成本

表：国内外主要5G研究组织
名神
组织类型
相关工作
3GPP
国陆标准化组织
唯一拥有完整5G计划的组织
IEEE
国陆性技术协会
重点发展WLAN技术
5GPPP
欧洲标准化组织
资助了一系列的研究项目,METIS-2020,METIS2
NGMN
运营商发起的平台
发布了5G白皮书，在2016年初为3Gpp确入了5G需求
IMT-2020(5G)推进 组
中国5G研究如织
发布5G白皮书，并巳完成技术研发试验•的第一阶段测 试
5G Americas
美国5G研究组织
前身为4GAmericas,巳发布白皮书
5G forum
韩国的5G论坛姐 奴
发布了白皮书、碉立了桢心网和无线,网的设计11标

5G MF 鲁本的5G论标姐 发布了白皮书

5G参与方：标准制定者、运营商、设备商等
• 规则制定及认定方(国际电信联盟ITU):制定了5G的愿景、需求、能力指标、关键技术、 工作时间表等
• 全球标准组织：3GPP> IMT-2020 ( 5G )推进组等
• 运营商、设备商、芯片和终端厂商等。
•华为积极参与欧盟主导的5G项目，也是 英国5Gle创始成员和日本5GMF的重要 成员。在推动全球5G产业进程上，华为 与运营商进行了广泛对话，并与中国移 动、日本NTT DoCoMo、欧洲沃达丰、 德电、西班牙电信公司等全球领先运营 商就5G展开联合创新和技术验证。
•中兴通讯担任了 IMT—2020 IEEE工作组 主席、IMT—2020网络技术工作组的副 主席等重要席位，并牵头了多个子工作 组的研究工作，投身于5G无线关键技术 及下一代网络架构的研究工作。
•资料来源：C114、国信证券经济研究所
C・V2X工作组织积极推动技术产业
目前已有40多个单位参与。
• 2017年6月，蜂窝车联工作组（CV2X工作组）成立,
LTE22X研发
与技术试验
OV2X总体方
案研究
C-V2X应用与
产业推广

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・ 5G国外最新进展
美国抢占5G先机，英国侧重垂直领域
• 2016年7月15日，FCC宣布为 5G网络分配频率资源。
英国
• Verizon在年初提出上半年将 为美国11个城市的部分用户提 供5G服务，截至其发布二季 度财报，已为8个城市启动固 定无线宽带试验。
• AT&T于2017年4月宣布计划 推出 “5G Evolution"，到 2017年底覆盖美国20个地区。
英国目前已经联合中国华为进行高 校5G校园网项目建设。
英国通信设备提供商Arqiva宣布将 与三星联手，首次在伦敦进行5G固 定宽带网络测试，传输速度将达到
“千兆比特”级。
近期，爱立信和高通宣布将于2017 年下半年与英国Vodafone合作测 试5G互操作性以及OTA外场试验， 该测试将进一步验证将5G NR纳入 3Gpp 5G标准的可行性。

国信证券经济研究所
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日本维持4G优势、韩国5G雄心勃勃

• Ovum预测：到2021年底，全球5G用户数量将达到2500万，其中北美和亚洲将各占 40%。全球电信运营商和设备厂商在5G研发方面的节奏一直在不断加速。
• 5G标准引爆全球群英战，美国率先完成5G频谱分配。韩国、欧盟、日本和美国都开始 启动5G商用机会，在5G标准制定中谁掌握话语权，将会在新一代移动通信技术革命中 占据先机。
• 韩国电信(KT)从2016年开始就 在多个冬奥会场馆进行5G网络 测试，其计划从2018年2月起 正式提供5G服务。
• 2017年4月，KT已经进入5G 28GHz试验网的最后测试阶段, 计划将于今年10月实现可用， 为2018年在平昌举行的冬季奥 运会做好准备。
• S KT对于5 G的规划是在2 017年 部署5个试验网，启动5G试验 工作，2020年实现正式商用。
日本
计划在2020年东京奥运会之前部 署4.4〜4.9GHz 5G商用系统，提 供热点覆盖。当前NTT DoCoMo 正在组织十多家主流企业验证5G 关键技术，进行关键技术及频段 筛选。
在MWC2017会上，高通、爱立信 宣布和NTT DoCoMo合作在日本 开展5G NR规范的互操作性测试 和OTA场夕卜试验,该测试在 4.5GHz中频频段以及28GHz毫米 波段上进行，体现了多样化频段 统一的5G新空口设计。

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欧盟拒绝掉队
欧置：
• 2016年9月，欧盟正式公布5G行动计划：每个成员国至少确定一个主要城市到2020年底可以 实现5G商用。
•目前欧盟5G初期发展频率涉及多个频段，3400・3800MHz是欧盟部署的主要频段。
• Orange将从2020年开始5G商用部署。西班牙电信(Telef6nica)已经开始把下一代的5G技术 部署于现有的4G网络中。德国电信宣布将在2019年大规模部署FTTP(光纤到驻地)技术。
表：欧盟5G行动计划
图：5GPPP提出的5G架构
时间
事件
2017年3月
公布具体的测试计划，并开始实施测试
2017年底
制定完整5G部署路线图
20184
开始预商用测试
2020年
各成员国至少选择一个城市提供5G服务
2025年
各成员国在城区和主要公路、铁路沿线提供5G服务

•资料来源：CNII网，国信证券经济研究所分析师归纳整理
•资料来源：上海情报服务平台，国信证券经济研究所分析师归纳整理

MWC2017
•世界移动通信大会（MWC2017）于2017年2月27日在西班牙巴塞罗那开幕，包括三星、爱 立信、中兴、高通在内的世界各大移动通讯企业和技术供应企业与会，并针对各自的最新技术 进展和近期规划进行展示和交流，5G成为MWC2017的核心话题之一。
图：MWC2017后运营商与设备商的合作关系

T-MotMlo USA
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VodMone UK
China Mobile
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NTT Doromo Otsgc
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SKTckUm Verizon
Vodafone AustrMa
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•资料来源：VIAVL国信证办经济研究所分析师归纳整理

5G细分行业进展
• 系统例变化校大、关注毫米波、通用化，可能军转民。网络侧应用方面相比终端侧设备 投入拥有较高的技术壁垒，市场参与较为困难，传统设备商具有市场优势；
• 无线频谱方面，5G为了满足大带宽应用需求，将会逐渐倾向更高频谱，比如毫米波技术 ,中小企业通过切入该领域将获得市场参与机会；
• 毫米波带来的应用将有可能使得滤波器成组出现，变得越来越大，届时5G也将推动手机 硬件端发生相应调整，最直观的感受将会包括手机例12天线逐渐到5天线，终端系统侧的 天线结构数量有可能达到256个以上，目前华为、大唐已经开始了相应试验。
•滤波器——美国、日本主导国际市场，技术侧重各有不同
•国际市场参与者方面，美国的手机滤波器和功率放大器元器件占领了大份额 市场，方案主要为体声波技术（BAW）,该技术在高端手机应用较多，其中 涉及功率放大器元器件、手机滤波器领域的公司包括Avago、Skyworks等
•日本的公司包括TDK、Murata等，涉及声表面波的滤波器技术，日本在提供 该领域元器件的原材料方面具有显著优势，目前该技术已经相对成熟，成本 较低，在低端手机中应用较多，市场份额逐渐上升。
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国外参与巨头的进展

表：国外5G行业发展汇总
类别
进展情况
参与公司

美国
爱立信、Verizon
互操作性和外场试险
日本
高通、爱立信、NTT DoCoMo

英国
高通、爱立信、Vodafone

X16、X20 LTE Modem
高通
5G芯片、调制解调器、基站技