千万不要尝试波段操作.doc

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股市追踪、股票知识、炒股技巧、视频教程、期货、保险、基金、债券、黄金相关知识本文完整版请查看：更多相关资料请到查看在债券投资组合上从事波段操作，目的是希望在利率下降、促使长期债券价格上涨前，把投资组合转入到期日很久的债券，在利率上升、驱使长期债券价格下跌之前，再转入到期近的债券。如果是替平衡型投资组合从事波段操作，就要在股票的整体投资报酬率高于债券时，致力增加股票投资的比重，在债券整体投资报酬率高于股票时，转进债券投资，在短期投资工具的整体报酬率高于债券或股票时，投资组合转进短期投资。以1940年到1973年间两种完美的投资成效为例，进行比较分析时，会让人感到波段操作的潜力十分诱人，第一种投资是在行情上涨时，百分之百投资股票，市场下跌时，保持百分之百的现金。在这34年里，一共交易22次，买进和卖出各11次，以道琼斯30种工业股价指数作为股价的代表，1000美元会增加到85937美元。在同样的34年里，这个假设的投资组合总是百分之百投资，而且总是投资在表现最好的各类股票中，同样的投资1000美元，买进和卖出各28次，最后会暴增到43.57亿美元!在这段期间的最后两年，投资人必须胆大过人，必须在1971年元月，把6.87亿美元投资到餐厅类股，这样到年底会变成17亿美元，然后再投资黄金类股，到隔年圣诞节会暴增到44亿美元！这个例子当然很荒唐，从来没有人达成过这种绩效，将来也不可能有人能够做到这么优秀。更重要的是，无论是过去或是未来，靠着“波段操作”，不要说不可能创造上例这么神奇的成就，连想达成远低于这种成就的绩效都不可能，因为没有一位经理人能够持续不断，远远比同行专业的对手精明。在股票似乎高估时，精明的卖了，减轻暴露在市场中的风险，等价格似乎跌到诱人的低水准时，再大胆投资。这样低买高卖虽然很吸引人，但是有强而有力的证据显示，想提高报酬率，波段操作不是有效的方法，其中有一个残酷而有力的原因，就长期而言，这种方法通常行不通。投资经理波段操作的成绩令人一见难忘，因为绝大部分都是亏损。有一份精心研究波段操作、但未出版的报告断定：在计算错误和加以成本之后，投资经理对市场的预测4次必须有3次正确，他的投资组合才能损益两平。为什么波段操作这么不容易提高投资绩效？罗伯特·杰福瑞(Robert Jeffery)提出过解释，原因是在这么短的期间内，而且在投资人最可能受平凡的共识左右时，发生这么多的“动作”。一份未出版的研究报告研究100家大型退休基金及其波段操作的经验，发现所有退休基金都从事过波段操作，但没有一家能靠波段操作提高投资报酬率，事实上，100家中有89家因为“波段操作”而亏损，而且在5年内，平均亏损高达4.5%。就像有“老”飞行员、也有“大胆”的飞行员，却没有“大胆的老”飞行员一样，也“没有”靠波段操作一再成功的投资人。贪心或恐惧促成的决策通常都是错误的，通常也太慢，而且很可能是反方向才正确。在真刀真枪的金钱游戏上尤其如此，试图猜透市场或胜过众多专家，以便“卖高买低”，连想都别想，你一定会失败，而且可能输得很惨。费雪·布莱克(Fischer Black)说得好：“一般说来，无论投资人退出市场或留在市场里，市场的表现都一样好，所以投资人有一部分时间退出市场时，和简单的买进长抱策略相比，一定会亏钱。” 波段操作困难十足，对于这一点说得最透彻的话，出自一位经验丰富的专业人士坦白的感叹，他说：“我看过很多有意思的波段操作方法，而且我在40年的投资生涯中，试过其中大部分的方法，这些方法在我之前可能很高明，但是，没有一个方法能够帮得上我的忙，一个都没有！” 别尝试波段操作，原因之一是很多很多投资经理的经验显示，他们大量持有现金或大量投资时，市场的表现一样好，反之亦然。(事实上，专业投资经理通常互相抵消，在第一段期间，增加现金部位的人数，通常等于减少现金部位的人数。) 图1 1982—1990年复合报酬率(%) 图2 1928年投资1美元，到1990年累积的报酬第二个原因更清楚，图1显示，去掉市场表现最好的日子后，长期复合投资报酬率会有什么变化。拿掉表现最好的10天，平均投资报酬率就会少掉1/3，从18%降为12%，这10天占整个期间的比率不到0.5%。拿掉次佳的10天后，几乎又使投资报酬率再少掉1/3，降为8.3%。去掉表现最好的30天后，这30天占整个期间的1.5%，投资报酬率就会从18%掉到5%。图2显示，计算长期股价时，去掉表现最好的年份，会得到相同的结果。波段操作是“邪恶”的观念，别去尝试，千万不要尝试。然而，如果你像所有高明的律师一样，相信必须透彻了解对手才算做好了准备，你可能对投资行家对波段操作诱惑力的辩论有兴趣。在1960年1月，投资1美元在标准普尔500种股价指数，到1990年6月，会增加到19.45美元。但是，请注意，如果在这30年里，在市场表现最好的10个月里，把同样的美元撤出市场，这样只占整个30年的3%而已，到1990年6月，1美元只会增加到6.58美元(大约只等于收益平平的国库债券)。因此，主张长期投资的人说，在行情艰难时仍然继续投资，才是惟一健全的投资方式，才能享受表现优异的大好时光！ “别骤下定论。”主张波段操作的高手说。如果能够避开表现最糟的10个月，1美元会暴增到63.39美元。要是你认为这种假设的说法很有诱惑力，你很可能有兴趣再看看詹姆斯·赛伯(James Thurber)的经典之作《华特·米提的生涯》(The Adventures of Walter Mitty)。书中用标准普尔500种股价指数的报酬率作为衡量依据，迅速、明确地说明了下述主旨：从1926年到1996年，在这段漫长的70年里，股票所有的报酬率几乎都是在表现最好的60个月内缔造的，这60个月只占全部862个月的7%而已。要是我们能够知道是哪些月份，想想看获利会有多高！但是，我们做不到，以后也不可能做到。我们的确知道一个简单而珍贵的事实，就是如果我们错过了这些表现绝佳，但不算太多的60个月，我们会错失掉整整60年才能积累到，而且几乎等于所有的投资报酬率。其中的教训很清楚：“闪电打下来时，你必须在场。” 股市追踪、股票知识、炒股技巧、视频教程、期货、保险、基金、债券、黄金相关知识股市追踪、股票知识、炒股技巧、视频教程、期货、保险、基金、债券、黄金相关知识以下仅为部分资料网址，更多资料请到查看技术分析技术分析是科学还是玄学？技术分析的四大要素：价、量、时、空技术分析方法的分类和注意事项运用技术指标摆脱判断困境关于技术分析的一些只言片语笑里藏刀的喇叭形注意股价在360MA以上的首次涨停现象 V与倒V反转形态布林线中抓黑马（1）布林通道选黑马(2) 如何看懂布林线布林通道指标的运用体味布林线突破矩形双顶和双底突破上升三角形寻找黑马：ROC指标的实战运用双底圆底技巧：应用阴阳线形态分析三重指数平滑移动平均TRIX 上下背离买入法用平均线找黑马大盘换手率与股指变化关系三角形形态技术指标的实战应用（转贴）圆弧底与圆弧顶主升浪行情的确认技术分析运用概率选股票技术分析五大误区地量综合分析技巧三角形态在实战中的应用买入技巧殷保华炒股秘诀：七不买移动平均线的买入时机突破三条均线是最佳买入时机十种情形不下单如何判断见底信号如何低价买进高价卖出确认底部的条件及操作原则判断股票跌到位及买进时机的简单原则买入股票的前提条件两点半以后买入股票均线分析中长期买入时机均线发散上行是中短线买入时机黄金分割线股票买卖法则股票买入和卖出的时机股票买入的有效原则买入股票的10种方法不买股票的20种情况 27个股票买进哲学卖出技巧庄家出货前兆的五种情况怎样做到100％地抄底与逃顶运用MACD指标逃顶技巧移动平均线的卖出时机学会股海逃命什么时候卖股票如何准确判断和应对股价顶部如何把握正确的买点和卖点如何把握合适的卖出时机哪六种股票不能随意卖出卖出股票的时机选择卖出股票的六条“铁律” 卖出股票的基本策略卖出股票的八个发则买入卖出四个时机决定“卖出点”的五绝招经典逃顶绝招十二式技术分析买卖法则会出货才会赚钱好股民该在几点离场看盘技巧看盘细节之一开盘放量上冲的背后看盘细节之二蛛丝马迹看盘细节之三注意:买盘变了看盘细节之四庄的痕迹看盘细节之五间断性交易盘口语言盘口中读懂具体动作总结非常实用的盘口技术股市看盘秘诀十八条六招助你识别真假大盘反弹巧看委托盘盘口变化盯庄家什么是成功的看盘？股市中神奇的盘口语言看盘口谨记十四条看盘秘诀十八条盘中飙升能否揭示主力意图炒股技巧 8个方面深度领悟主力的操盘手法买股之道快速阻击黑马超级密法股市实战要有计划性庄家成本如何测算均线兵法大集锦震荡市道散户生存之四方法则--不要轻易补仓散户纵横股市的6招必杀技铁锅炒股周期练就十拿九稳属于自己的炒股绝招反弹行情的投资诀窍炒股票“守株待兔”是个好办法！三重底的研判与投资技巧周线技巧:不过分沉迷于每日的涨跌换股的九大原则炒股三大要素涨停板吸筹研判技巧：在证券市场学会听故事永远不要赔钱：控制风险！谨防“诱空战术” 牛市从K线中追寻牛股调整末期抓住起涨信号调整市应坚守八字方针股价拉升前的征兆如何发现庄家筹码锁定猎庄高手精选常用操盘术炒股绝技庄家的类型、个股盘口特殊现象解析针对黑马或牛股必须掌握的三种操作方法！止损技巧控制风险的卖出技巧：止损、止平法简析如何合理设定止损位止损有术---用另类眼光止损心态大与小的抉择止损是一门学问职业操盘手的止损法则怎样制定止损价永不套牢法”之标准停损法下跌市场补仓三大诀窍为什么要止损设置止损位的技巧设置股票止损位的几点依据做到有备无患设止损位比赚钱更重要如何止损操作如何止损,股票止损方法如何掌握止损点？股票止损原则与必要性股票交易风险控制-止损谈谈止损位的设置止损的二十四要决短线炒股技巧短线操作六法短线操盘三要素短线博差价的三个基本技巧短线暴涨个股出货的判断炒股票如何做短线超短线技巧顺向T+0逆向T+0 超短线挂单买卖技巧波段操作方法简介 60分钟图表短线操作经验 10种情况不抢反弹 1年翻了12倍 “短线之王”的炒股秘籍 “炒短线”手册追涨的四诀窍涨停股第二天操作原则怎样根据股票小时图买入卖出四种短线卖出信号四招助你成“短炒王” 收盘价对短线投资的重要性实用短线战法13招如何追涨停股票(详解) 如何追涨强势股如何选出次日大涨的短线黑马如何玩好超短线如何判断股票将要拉升如何根据小时图做波段操作如何参与捕捉涨停股抢反弹的具体方法买入在收盘前十五分钟利用量比进行短线操作看盘做短线11法开盘预测股票全天走势法则股票短线卖出时机股票短线操作基本原则股票短线操作10种基本招式高手做短线六法则短线择股的三大要领短线投资操作思路短线泰斗短线如何在下午收盘前下单短线卖出信号的把握技巧短线买入股票的原则与时机短线看盘的几个重要时间短线技巧盘口量能分析短线高手的十大步骤短线炒作的操盘技巧短线炒股绝招短线炒股绝招8式详解短线炒股的22条军规

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