优化中央银行外汇储备的对策及建议.doc

摘要：外汇储备是一个国家货币当局所持有的用于弥补国际收支赤字、维持该国货币汇率稳定的国际间普遍接受的外国货币，是国际储备中最为重要的一部分。它是为了应付国际支付的需要，各国的中央银行及其他政府机构所集中掌握的外汇资产。外汇储备作为一个国家经济金融实力的标志，是弥补本国国际收支逆差，稳定本国汇率以及维持本国国际信誉的基础。但是，外汇储备并非越多越好，多年来中国外汇储备规模的急剧扩大对经济发展也产生了许多负面影响。
关键词：外汇储备 美国国债 人民币升值 负面影响 优化

1我国外汇储备现状

外汇储备作为国家资产，在中国由中国人民银行下属的中国国家外汇管理局管理，部分实际业务操作由中国银行进行。
1.1外汇储备对我国经济建设的影响越来越大。
随着我国市场经济改革的深化和对外开放的深入发展，外汇储备对我国经济建设的影响越来越大。自20世纪70年代末实行改革开放政策以来，中国人民银行有步骤地推进外汇体制改革。1993年11月14日，国家根据经济发展水平和经济管理能力，作出了加快外汇体制改革的决定，自1994年起实行新的外汇管理体制，与此同时，建立了中国人名银行集中管理外汇储备的新型体系，取消了外汇移存业务，人民银行直接在外汇交易市场上吞吐外汇，并购买了大量的外汇资金进入储备。
1.2中国外汇储备的增长速度更加迅猛。
近年来伴随全球国际收支失衡的恶化，全球外汇储备规模不断上升，中国外汇储备的增长速度更加迅猛。1996年底，中国外汇储备首次突破了1000亿美元，此后四年，储备上升相对平稳。自2000年起，中国外汇储备呈快速增长趋势。2005年末增至8188.72亿美元，居全球第二位。2006年2月底，规模为8536亿美元，已超过日本位居全球第一。2006年2月，中国外汇储备达8537亿美元，超过日本，成为全球外汇储备最大持有国。截至2010年3月中国外汇储备规模已达24470.84亿美元，稳居全球第一位。2010年6月突破2万亿美元后，在不到一年的时间里又上涨了1万亿美元。2011年3月末，中国外汇储备余额为 30447亿美元，同比增长24．4%，首次突破3万亿美元大关。
国家外汇储备规模（2000年~2013年）单位：亿美元
年份
2000
2002
2003
2005
2006
2008
2009
2010
2011
2012
2013
外汇储备
1655.74
2864.07
4932.51
8188.72
10663.44
19460.30
23991.52
2847.338
3181.148
3311.589
3820
年增长率
—
34.99
40.88
34.26
30.22
27.34
23.38
18.68
11.72
4.1
15.35
1.3外汇储备的职能和监管。
过去其职能主要是单一的进行经常项目下和部分资本项目下的日常支付，现在外汇储备在稳定人民汇率方面其重要作用。国家外汇管理局作为中国人民银行管理的国家局，依法进行外汇管理，国家外汇管理局下设外汇储备司，具体实施外汇储备的管理和经营；同时对部分储备资金实行委托管理。

2我国外汇储备资产形成的原因

近年来，我国外汇储备增长很快，随着我国经济长期稳定增长，国际收支连年保持“双顺差”，外汇储备的增加也成为这一情况的客观反映，但这并不是刻意追求的结果。充足的外汇储备为我国稳定的金融环境提供了保证，外汇储备也是一种信心的保证，能有效提升我们抵御国际金融危机等突发情况的信心。但是，外汇储备并非多多益善，多年来中国外汇储备规模的急剧扩大对经济发展产生了许多负面影响。
2.1我国的外汇储备主要来源于外币公开市场业务。
其主要组成部分是：巨额贸易顺差、外国直接投资净流入的大幅增加、外国贷款的持续增多和对人民币升值预期。具体形式是：政府在国外的短期存款或其他可以在国外兑现的支付手段，如外国有价证券，外国银行的支票、期票、外币汇票等。主要用于清偿国际收支逆差，以及干预外汇市场以维持该国货币的汇率。
2.2我国的外汇储备绝大部分是美元。
这一现状的形始于与布雷顿森林体系建立以来各国习惯性地采用美元作为外汇储备有关，中美巨额贸易顺差也是造成这一现状的主要原因。
我国目前外汇储备的很大部分都是由外债转化而来的，中国使用外汇储备的重要途径是购买美国国债，中国外汇储备越多，持有的美国国债越多。为稳定人民币与美元的汇率，中央银行被迫采取中和政策，长期持续大量发行人民币基础货币买进美元，从而使中央银行基础货币中外汇资产占了非常大的比重。1972年美国前总统尼克松首次访华中美关系正常化，此后中国逐渐开始购买美国国债。2000年以后中国大量开始持有美国国债。2008年金融危机之后，中国加速持有美国国债，成为美国第一债权国。

3我国巨额外汇储备资产对我国经济的负面影响

巨额的外汇储备显示了我国经济的强劲增长，对外支付能力的加强，提高了我国在世界经济中的资信和地位。但巨额外汇储备也蕴涵着风险，过度的外汇储备会给国家的经济发展带来消极的影响。
3.1中国外汇储备快速上升，但结构仍以美元为主。
这种情况使得中国巨额外汇储备面临着巨大的汇率风险，特别是美元汇率风险。次贷危机全面爆发以后，美联储的资产负债表规模迅猛增长，增发国债一直是美国政府的最主要融资方式。一旦美国经济有所回升，投资者的风险偏好提高，流动性将加速转化为信贷与广义货币，这时美联储不能及时从货币市场抽回流动性，那么通胀将随之而来，美元就会贬值，在这种情况下，我国的外汇储备增加越快越多，缩水的量也就越大。　
3.2人民币升值对我国外汇储备资产的影响是巨大的。
我国自改革开放以来，外汇储备资产一直以来都呈现良好的增长势头，主要原因是由于长期以来人民币币值被严重低估。为了应对国内日益严重的通货膨胀压力和来自于贸易伙伴国强烈要求人民币升值的压力，自2005年汇率改革以来人民币经历了较大幅度的升值，2010年下半年至今人民币一直呈现剧烈的升值现象，人民币升值对我国外汇储备资产的影响非常之大。
3.3外汇储备形式单一化。
在中国外汇储备中美元所占的比例较大，每当美元贬值或美国国内出现通货膨胀时，中国外汇储备都会随之贬值，从而造成外汇储备的损失。一国大量地持有另一国的货币资产，会带来一定的政治风险，假如中美关系恶化，中国很可能面临持有的美元资产被冻结的风险，使中国的外汇储备遭受重大损失。
3.4人民币面临巨大升值压力。
3.4.1外汇储备的不断增加，给人民币带来巨大的升值压力
人民币升值压力增大，使央行需要使用更多的手段来维持币值的稳定：持续扩大的国际收支顺差，造成了外汇市场供求关系的明显失衡，在中国的外汇管理体制和汇率政策操作下，其结果就是外汇储备的不断积累，这使人民币处于不断增大的升值压力下。人民币的升值势必给中国的出口带来不利影响，从而对促进就业和保持经济持续快速发展带来很大的负面影响。
3.4.2人民币升值出口减少
人民币升值导致出口额减少，出口商品不能回购资源，在国内以发行本国货币虚增企业利润来实现，实质上是生产企业的出口成本以通货膨胀消化，长期运做，使所有生产企业总体上收不抵支，使这些企业所持有的生产资料转化为外汇储备的货币形态，造成倒闭，而以企业赢利为基础生存的贷款放银行会因企业的倒闭导致放出的贷款不能收回而发生倒闭。
3.5外汇储备规模增大对产业结构调整的影响。
我国进行结构调整的资金来源，主要是财政资金和信贷资金。由于我国财政占国民生产总值的比重越来越低，而且中央政府的财力占全国政府财力的比重也在降低。因此国家由于财力不足，对结构调整支持不够。央行未能有效地控制外汇储备的增长，导致我国的货币供给机制发生改变，造成大量外汇占款沉淀在外贸企业中。外汇储备占款过多，可用于结构调整的资金就显得有限，会影响到经济结构调整。如果坚持对经济结构进行调整，央行就要增发货币，从而加大通货膨胀的压力。外汇储备过多挤占国内信贷资金，势必造成社会资金供给在不同企业间的严重分配不均衡的状况。这种资金分配方式有可能进一步加剧我国的经济结构问题，不利于国民经济持续、稳定和协调发展。
3.6外汇储备代表着一国对外国实际资源的一定购买力。
持有外汇储备就意味着放弃了当前对这部分资源的使用，放弃了使用这部分国外资源来增加投资，从而加快技术进步和经济增长的机会。我国持有的储备资产以美元为主，在美元不断贬值的情况下，其所获利息也大受影响。同时，为满足国内经济建设需要，每年增发相当数额的国债。在国际金融市场筹措资金时也要被加以风险溢价，支付高昂的利息。保持过多的外汇储备要承受放弃投资高收益率、低利保有储备资产和高利用国外资金的多重负担，对这一部分资源没能够有效利用。
3.7巨额的外汇储备会引发我国的债务危机。
我国吸收大量增长外汇储备，为此投放大量的基础货币，然后为避免由此引发的通货膨胀，又发行大量的央行票据或者国债来回笼这些货币。近年来，伴随着我国外汇储备的快速增长，我国的内债也是正相关的显著增加。一旦我国经济增长不被看好，外商直接投资就会转移，这些资本撤出，我国就会面临巨大的债务危机。

4中央银行如何优化外汇储备资产

4.1我国外汇储备规模，保证了引进外资的水平。
外汇储备是国际偿债能力和国际信誉的最终表现，能够维护国际信誉，增强吸引外商投资和对外融资能力。我国外汇储备维持较大规模，保证了我国引进外资长期维持较高水平。充足的外汇储备保证了我国中央银行可以有效干预外汇市场，保证了我国人民币汇率的长期基本稳定。所以中央银行要更好的优化我国外汇储备资产，为我国在外汇市场上创造更多有利条件。
4.2提高对外经济贸易的能力。
央行要鼓励和支持有竞争力有条件的企业到国外投资发展，参与国际竞争,拓展海外市场,在我国外汇储备日益增大，外汇管理的任务日益繁重，难度越来越大的情况下，将部分现金资产流动起来，全面发挥外汇储备资产对国民经济发展的促进作用。
4.3我国的外汇储备应当适度降低美元比重。
人民币正在走向国际化，在不远的将来可能会成为可自由兑换的货币。所以有大量的外汇储备是必要的。随着我国对外贸易的不断扩大，我国对世界市场的依存度也会不断加大，对外金融性支付也越来越多，需要有充足的外汇储备。但是目前我国的外汇储备结构和海外投资品种比较单一，更多地考虑到了安全性和流动性，但是收益不高，与国家发展战略的关联性不高，与国内企业跨国经营的联动性也不强，很有必要加以调整。而且近几年来美元对日元、英镑、欧元等主要货币一直处于波动状态，其中出现几次较大幅度的贬值。每一次美元贬值，都给我国外汇储备储备资产带来巨大损失。因此，减少美元持有比重, 可考虑增加其他地区货币在我国外汇储备中的数量可在一定程度上降低我国外汇储备的风险性。

5总结

我国外汇储备规模巨大、增长速度十分惊人，这对我国的经济发展来说是是一把双刃剑，要着全面其对我国经济的有利特别是不利影响，制定合理外汇储备系统，调整合适的外汇储备水平。。一个国家的外汇储备充足，表明该国弥补国际收支逆差、维持汇率稳定的能力强，国际社会对该国货币的币值与购买力也充满信心，因此，在国际外汇市场上愿意持有该国货币，该国货币会走向坚挺成为硬货币，该国货币的地位和信誉也因此而提高。央行要合理规划外汇储备规模，充分利用国内资源，保证经济增长
参考文献：
【1】黄敏燕浅析我国外汇储备规模财经界(下旬刊)2007年03期
【2】范亚杰我国外汇储备适度规模研究华东师范大学2007.9
【3】安明我国外汇储备高速增长利弊及对策建议未来与发展2007.1
【4】陈竹娟等我国外汇储备持续增长的影响与对策商场现代化2006.8

优化中央银行外汇储备的对策及建议

系 别：涉外经济贸易系
姓 名：李美美
日 期：2014年6月20日

目录

1我国外汇储备现状
1.1 外汇储备对我国经济建设的影响越来越大
1.2 中国外汇储备的增长速度更加迅猛
1.3 外汇储备的职能和监管
2我国外汇储备资产形成的原因
2.1 我国的外汇储备主要来源于外币公开市场业务
2.2 我国的外汇储备绝大部分是美元
3我国巨额外汇储备资产对我国经济的负面影响
3.1 中国外汇储备快速上升，但结构仍以美元为主
3.2 人民币升值对我国外汇储备资产的影响是巨大的
3.3 外汇储备形式单一化
3.4 人民币面临巨大升值压力
3.5 外汇储备规模增大对产业结构调整的影响
3.6 外汇储备代表着一国对外国实际资源的一定购买力
3.7 巨额的外汇储备会引发我国的债务危机
4中央银行如何优化外汇储备资产
4.1 我国外汇储备规模，保证了引进外资的水平
4.2 提高对外经济贸易的能力
4.3 我国的外汇储备应当适度降低美元比重
5总结