注册制改革背景下科创板上市公司信息披露问题研究与建议.pdf

65引言随着注册制的改革，我国证券市场成功从核准制向注册制转型，更加体现上市公司的信息披露制度的重要性，但在信息披露制度施行的过程中存在一定的问题。科创板是相对特殊的板块，如果在其上市的高新技术公司存在研发风险，经营风险就随之升高，进而对信息披露的要求也应该更加严格，根据信息披露的体系，所披露的内容和监管进行分析，最终减少投资者的利益损失，营造一个良好的市场环境。一、注册制背景下科创板上市公司信息披露体系（一）信息披露制度构架由于注册制的推行，各个交易所在其上市的要求和条件上都进行了不同程度的改革，在此背景下，上海证券交易所科创板也进行了一系列关于信息披露的更新措施，针对公司在上海证券交易所科创板首次发行股票相关活动，保障投资者的相关权益和社会公众的相关利益，要求在此上市的公司进行合理的信息披露，对于信息披露的规范以基本法律为主体，包括但不限于中华人民共和国证券法中华人民共和国合同法 中华人民共和国公司法 注册会计师法等相关的法律法规、部门规章制度、行为规范准则等。上市公司信息披露管理办法经修订后在 2021年 3 月 4 日通过，该方法具体规定了需要披露的各项内容，我国上市公司的信息披露制度也由此进入完善阶段。（二）信息披露监管体系中国证监会和证券交易所、证券公司、会计师事务所等中介机构为主要的监管主体，根据上市公司信息披露管理办法的规定，该监管主体要对上市公司所披露的信息进行详细的审核，保证其信息的真实可靠，满足投资者对信息质量的真实性要求。与此同时，证监会也会对证券公司这类的中介机构进行监督，防止内幕交易和虚假信息的出现，一旦出现违反规章制度的情况出现，会进行一定程度相应的处罚，以减少不良行为的出现，为上市公司提供一个较好的上市平台，增加企业的上市机会。（三）信息披露内容要求根据注册制的推行和实施，相较于核准制来讲，明显的区别就在于信息披露环节，重新规定了信息披露的内容和要求。一方面对于必须披露的信息，相关信息披露义务人应该按规定履行信息披露义务，且披露的相关信息应当具有真实性、完整性、准确性，内容通俗易懂、清晰明了，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。另一方面对于非必要性但自愿信息披露的部分，信息披露义务人应该积极正向地进行披露，并且保证和必要性披露的信息保持一致性和持续性，具有真实、准确和完整性，不得误导投收稿日期：2023-03-15作者简介：胡晓迪（1997），女，硕士，研究方向：财务管理。注册制改革背景下科创板上市公司信息披露问题研究与建议胡晓迪（长江大学，湖北 荆州 434023）摘要：随着经济的发展，核准制已经退出了发行市场，紧接着是注册制的施行，对于注册制来讲，信息披露是关键核心部分，而对于科创板来讲，其多为高新技术公司，研发风险和经验风险相对较高，投资者的利益也会因为披露信息不够准确而遭受损失。因此科创板上市公司所披露的信息应该更加准确、严格。由于注册制施行时间较短，在信息披露方面依旧存在一系列问题，文章将从信息披露可能存在的问题出发，针对性提出解决的办法，并提出相关的建议，与此同时对保护投资者的合法权益，减少投资者的利益受损提出相应的合理建议。关键词：注册制；科创板；信息披露中图分类号：F832.5 文献标志码：A 文章编号：2096-0808（2023）26-0065-04DOI：10.3969/j.issn.2096-0808.2023.26.012商业观察2023 年 9 月中 第 9 卷 第 26 期Financial observation66财经观察资者，以上需要披露的信息都要以事实为基础，保持其信息的客观性，对未来的信息预测披露，更要保持谨慎性，不得夸大其词，存在虚假信息的出现，确保每个投资者所获得的信息都是平等可靠的，不存在单独向某些投资者披露相关重大信息的情况出现。二、注册制背景下科创板上市公司信息披露存在的问题（一）注册制改革背景下信息披露制度不完善我国的注册制刚起步不久，缺乏相应完备的信息披露制度体系，审核流程简化，更多的是以市场自律自治为主。监督机构在事中和事后的干预作用更加明显，在交易过程中更容易出现一些违法行为，科创板上市的公司更多是高新技术公司，存在研发失败和经营失败的风险，而对于这些风险如何提前通过披露的信息知晓，相关信息披露制度还处在摸索当中。一方面由于上市公司的行业种类繁多且自身的情况也都不同，导致披露的信息存在不能满足投资者需求的情况，无法准确判断出企业的情况和值得投资的真实价值，以及公司经营风险和未来发展情况1；另一方面来讲，注册制改革背景下，信息披露的立法程度不深，相关执行过程也较为生疏，不够成熟。（二）注册制改革后的法治环境和监管力度不够完善由核准制向注册制进行转化之后，注册制对法治环境要求更加严格，比如市场责任归属，违法行为的界限规定，以及经营不善造成的退市界限如何进行规定，退市的步骤如何操作，这一系列法律法规体系尚在试错阶段。在这个阶段中，一方面监管部门在行使权力时有了可操作的空间，导致其规范性和标准化程度不高，进而影响投资者对上市公司的一个甄别，增加了投资者经营失败的风险，对市场良好的发展是一个不利趋势；另一方面，注册制的施行降低了企业的上市门槛，对企业增加了包容性，监管的环节变成了事中和事后监管，这样就直接缺乏了事前的检查环节，监管制度不够严格直接导致投资者风险增加，蒙蔽投资的信息出现，导致许多有迷惑性的信息出现在市场上，或者是自身资历和价值不够合格的企业钻了监管的空子，摇身一变成了价值不菲的上市公司。（三）中介机构执业能力不强且投资者的专业知识较少注册制的重点放在了信息披露环节。随之中介机构的进入门槛也比原先略有改变。中介机构的工作由审批管理转为备案管理，政策的改变让中介机构缺乏相应的业务经验，在处理企业上市的时候难免会出现问题，继而出现企业上市步伐减慢，或者是中介机构钻了注册制改革的空子，将那些刚达到及格线的企业进行上市，后续又出现其他的问题，给投资者造成经济损失。除中介机构以外，投资者的专业知识水平也影响投资结果，投资者并不都是精通金融和财务知识的经济学家。企业按国家相关规定要求，披露合理合规的信息，但是却没有考虑到投资者是否具备专业的知识，投资者自身所掌握的知识能否清楚地理解企业按规定所披露的相关信息，是否能够充分合理利用所披露的信息对企业进行选择，投资者如果没有具备相关专业基础知识，在对信息选择时则会更加被动，被一些迷惑性的信息干扰，无法作出正确或对自己有益的选择。（四）相关信息披露及时性不高根据信息披露的相关规定，要求上市公司和相关信息披露义务人对股票的交易价格或者是投资决策有重大影响的事项进行及时披露，其中定期报告不能超过法定的时间，当发生重大事项或者重大事件时，信息披露责任主体应该及时补充和更改信息，使投资者获得当前真实有效的信息，在注册制正式实施时，存在一些投机取巧的公司，抓住注册制刚起步的漏洞，为了取得较好的外表形象，而对企业发生的实际影响公司盈利或者是经营成果，会呈现在财务报告上的情况避而不谈，或者在当前需要时只选择片面性的信息进行披露，再或者推迟披露相关的重大事项或者是重大的事件，掩盖真实的情况，释放利好的假象2，给投资者误导性的信号，从而给投资者造成严重损失。（五）信息披露的内容过度装饰，可理解性不强注册制下市场主导化，投资者完全通过上市公司披露的信息进行甄别，在这种情况下，投资者想要获得充分客观和真实的信息就显得不那么容易。一方面信息披露义务人会通过一些会计方法或者是一些其他修饰信息行为，粉饰财务报表，对需要披露的相关信息加以改变，形成难以理解其真实意思的专业文字，对于一些重大事项或重大事件披露的情况解释模棱两可，对企业真实的情况加以隐藏，给投资者营造一种错误的经营状况，吸引投资者的目光。另一方面会计信息自身具有专业术语，非专业人士也较难理解，一些公司会为了达到自身的目的，故意将这些会计内容进行包装，整合成过度专业的话语，给报表使用者或者是信息读取人造成一定的困扰，无法清晰直接获得所需要的信息，不利于投资者真正掌握信息。三、注册制改革背景下的上市公司信息披露改善建议（一）对会计信息披露制度体系进行优化和完善随着注册制在创业板上由试点到进一步深化，要想让市场的自律自治充分发挥重要作用，首先需要完善信息披露的制度体系。科创板和其他板块的最主要的不同就是公司存在研发性的风险，经营风险较大。因此，科创板的信息披露应更注重行业自身的发展情况和经营风险。即便在67（四）明确信息披露制度各项标准，清晰信息披露的内容形式随着社会的发展，众多的公司涌入到公众面前，信息披露质量过低会导致投资者对公司的情况不清楚，同时也会让公司钻空子，制造假的财务信息和经营状况，给投资者造成利益损失。因此明确信息披露的各项制度，有助于精准了解公司的经营状况、重大事项以及未来发展方向。首先，增强信息披露的透明度，向社会公开展示披露的标准规范，让监管机构的监督做到精准明了，也让投资者自己心里有一杆秤；其次，对于披露的信息有合理便捷的获取渠道，并对其所披露的信息作出详细的解释说明，让社会公众掌握更多的信息，保证投资者的合法权益；再次，对于必要披露的信息和应该披露信息的流程、内容、途径和时间进行详细的规定，相对于重大信息或者是重大事项的出现和变更有较为详细和及时的了解5。（五）加大披露惩处标准，鼓励主动自愿披露企业披露相关信息是按国家政策规定要履行的义务，企业所要披露的信息在规定的基础上可以按自身情况进行其他信息的披露，让投资者更加了解企业，对其企业更加感兴趣。首先，要保证公司按照正常流程披露信息，对于那些不予披露或者是披露虚假信息公司加以惩罚，以示警戒。根据目前国家所进行的惩处力度来讲，惩处力度相对较低，与此同时企业的不合规成本偏低。因此需加大惩处力度，让企业承担在自身可接受范围内，却会有影响的后果，给企业一定的警醒，增加企业的不合规成本；其次，对于正常积极披露信息的企业加以鼓励，形成示范效应，让更加多的公司进行效仿学习，促进更多公司信息披露的积极性，营造良好的上市环境，促进企业快速发展；最后，无论是惩罚还是奖励措施都是为了营造良好的上市环境，给投资者一个选择的渠道，给企业一个发展的平台，共同促进社会经济的发展。参考文献：1 曹雯静 注册制下我国IPO信息披露质量研究：一个文献综述 J 湖北经济学院学报（人文社会科学版），2022，19（1）：54-572 金鹏伟 注册制下新三板市场生态变化与转板机制研究J 新金融，2021（9）：30-363 李玉，王峰娟 我国证券市场信息披露监管探讨 J 财务与会计，2021（21）：37-394 刘世荣 注册制改革背景下上市公司差异化信息披露制度探究 J 商讯，2022（27）：116-1195 张淑彩 构建注册制下资本市场信息披露良好生态的思考 J 吉林金融研究，2021（10）：29-32上海证券交易所科创板股票上市规则中记载有关信息披露的规定，由于行业的特殊性，需要更加准确清楚具体地进行指导，否则将会存在对相关信息理解有误的情况出现。为了保证对科创板信息进行高质量的披露，监管部门应结合我国科创板公司自身特征情况，制定一套统一的信息披露体系，给企业进一步介绍清楚需要披露的信息和前期披露的操作过程，还需要把公司所处行业信息以及公司自身存在的风险因素情况内容及时披露，尽可能减少上市公司主观方面对风险因素和自身信息的内部操作，增加对外展示信息的真实性和可靠性。（二）加强法治环境建设，明确各个主体监管责任注册制实行的是事中和事后着重监管，整体上属于宽进严出的形势，由于是事前监管较为松散，市场整体监管水平的提升重点就放在事后监管。目前来讲，我们国家科创板对于事后监管机制和惩罚措施不够完善，为此需要设立专门的行政执法部门，重新根据新的规则和企业的行为设立惩罚分界线，和相对应的惩罚措施，并且设立专门的违法举报专线，在出现违反规定的情况时，能够及时接受信息，相关部门可以直接介入相关的违法行为当中，提升市场运行的效率。此外，事后监管的重点在于监管责任主体的落实和相关监管事项的规定，证监会可以将监督目标放在中介机构，监督中介机构的行为是否规范，是否严格履行自身的义务；对于中介机构则是主要负责公司所披露的信息是否合理合规3；最后则是企业自身的监管，对企业内部明确各部门的相关责任，企业自身从行政、民事等方面增加更加严格的惩罚措施，起到震慑的效果。（三）提升中介机构执业能力，增强投资者知识水平注册制下，市场明确信息披露的主导地位，同时也阐明中介机构所承担的责任。此时更应该全面提升中介机构的执业能力，对中介机构作出的工作进行透明化管理，完善工作评价体系，并且根据工作评价结果针对性改善工作中的不足，全面提升从业人员的执业能力。在我国证券市场中，个人投资者所占比例更高，有些许投资者甚至不了解交易的规则，只是盲目跟风追逐利益。为了减少这种情况的发生，需要加强对投资者专业知识的教育。首先，针对那些刚入市、知识能力充足但没有经验的投资者，上市公司可设置相应的宣讲视频或者是文字说明，设立人工和智能助手为新手投资者进行答疑解惑，根据投资者个人的需求进行选择；对于那些入市较久但收益并不可观的投资者，可以从投资亏损的原因入手进行分析，了解投资无效的原因和自身的投资理念；另外对投资者进行风险教育，提高辨别风险的分析能力，使其成为合格理性的投资者4。商业观察2023 年 9 月中 第 9 卷 第 26 期Financial observation68财经观察Research and Suggestions on Information Disclosure Issues of Listed Companies on the Science and Technology Innovation Board Under the Background of Registration System ReformHU Xiaodi（Yangtze University，Jingzhou 434023，China）Abstract：With the development of the economy,the approval system has withdrawn from the issuing market,followed by the implementation of the registration system.For the registration system,information disclosure is the key core part.And for the science and technology innovation board,most of them are high-tech companies whose risks of R&D and experience are relatively high.In the meantime,the interests of investors will also suffer due to the inaccurate disclosure of information.Therefore,the information disclosed by companies listed on the science and technology innovation board should be more accurate and strict.Due to the short implementation time of the registration system,there are still a series of problems in information disclosure.This article will start from the possible problems of information disclosure,put forward relevant suggestions as well,and at the same time propound corresponding reasonable suggestions to protect legitimate rights and interests of investors and reduce the damage to investors interests.Key words：registration system；science and technology innovation board；information disclosure五、结语随着企业数据资源会计处理暂行规定征求意见稿的发布，企业数据资产入表必将是当下发展的新趋势。为此，企业要提前做好数据资产管理体系构建的准备工作，推进企业数字化转型；政策制定者要加快完善相关会计准则的具体规定，进一步明确数据资产的确认、计量等会计处理问题；同时政策制定者还应加快出台配套的政策，例如数据确权相关管理办法、数据资产登记制度体系、数据资产价值评估指引以及数据资产交易流通制度等，从而加速数据资产入表，提高企业价值。参考文献：1 李秉祥，任晗晓，尹会茹，等 数字经济背景下大数据资产的确认、计量与列报披露 J 财会通讯，2022（11）：79-83+882 符文娟，梅瑾瑾 关于数据资产财务核算的研究 J 财务与会计，2022（8）：46-503 赵博雅，雒京华 数据资产会计处理研究 J 上海立信会计金融学院学报，2021，33（3）：94-1044 耿汉威 数据资产会计分类确认及后续计量 J 财务与会计，2022（10）：81Study of Accounting Issues Related to Data AssetsYUE Qianrong（Lanzhou University of Finance and Economics，Lanzhou 730030，China）Abstract：As a new type of production factor,the value of data for the long-term development of enterprises has become increasingly obvious,and data assets have now become a key factor in building the core competitiveness of enterprises.In order to smoothly promote the process of capitalization of enterprise data resources,the Interim Provisions on Accounting Treatment of Enterprise Data Resources（Draft for Comments）was published at the end of 2022.The provisional regulations provide guidance for practice,but there are still problems in the actual implementation process such as difficulties in identifying rights,capitalization and measurement.Therefore,in order to enable enterprises to successfully transform data resources into assets and make use of them to bring certain business value to enterprises,the article puts forward a series of relevant suggestions to enable enterprises to give full play to the role of data elements and ultimately promote the development of the digital economy.Key words：data assets；accounting treatment；data resources；data capitalization（上接第 64 页）