资源描述
毕 业 论 文
论文名称：
企业现金流量的质量评价——基于益民集团的分析
学 院：
会计学院
专 业：
审计学（注册会计师方向）
学 号：
0960048
学生姓名：
钟慈敏
指导教师：
王如燕
2013 年 3 月
目 录
摘要……………………………………………………………………………
3
ABSTRACT……………………………………………………………………
4
1绪论…………………………………………………………………………
5
1.1背景和意义…………………………………………………………
5
1.1.1研究背景……………………………………………………
5
1.1.2研究意义……………………………………………………
6
1.2文献综述……………………………………………………………
6
1.2.1国外研究现状………………………………………………
6
1.2.2国内研究现状………………………………………………
7
1.3写作思路及研究方法………………………………………………
7
1.3.1基本思路……………………………………………………
7
1.3.2研究方法……………………………………………………
8
2现金流量的质量内涵及其特征……………………………………………
8
2.1现金流量的质量概念………………………………………………
8
2.2现金流量的质量特征………………………………………………
9
3益民集团企业概况…………………………………………………………
9
3.1企业概况……………………………………………………………
9
3.2企业战略……………………………………………………………
10
4益民集团的现金流量的质量分析…………………………………………
10
4.1经营活动现金流量的质量分析……………………………………
10
4.1.1充足性分析…………………………………………………
11
4.1.2合理性分析…………………………………………………
15
4.1.2.1经营活动现金流入的顺畅性分析…………………
15
4.1.2.2经营活动现金流出的恰当性分析…………………
17
4.1.2.3经营活动现金流量结构的合理性分析……………
19
4.1.2.4经营活动现金流入和现金流出的匹配性分析……
20
4.1.3稳定性分析…………………………………………………
21
4.2投资活动现金流量的质量分析……………………………………
21
4.2.1投资活动现金流出量的战略吻合性分析…………………
22
4.2.1.1对内扩张或调整的战略吻合性分析………………
22
4.2.1.2对外扩张或调整的战略性分析……………………
22
4.2.1.3对内对外投资相互转移的战略性分析……………
23
4.2.2投资活动现金流入量的盈利性分析………………………
23
4.3筹资活动现金流量的质量分析……………………………………
24
4.3.1适应性分析…………………………………………………
24
4.3.2多样性分析…………………………………………………
25
4.3.3恰当性分析…………………………………………………
25
4.4现金流量表附注的现金流量的质量分析…………………………
25
4.4.1将净利润调节为经营活动产生的现金流量………………
26
4.4.2不涉及现金收支的筹资和投资活动………………………
26
4.4.3现金和现金等价物的具体内容与变化……………………
26
5结论…………………………………………………………………………
26
5.1影响益民集团现金流量状况的主要原因…………………………
26
5.2益民集团的现金流量的分析对我们的启示………………………
27
参考文献………………………………………………………………………
28
摘 要
现金流量是企业经营运行的血液，是企业财富的直接载体，是企业稳定发展的直观反映。现金流量是分析企业状况和价值的重要指标，研究现金流量的质量对企业的未来发展有重要意义。
现金流量的质量是企业现金流量能够按照企业的预期目标进行运转的质量。
对现金流量相关问题的研究在西方早已形成了一套成熟的理论，但是中国于1998年才出台了关于现金流量的相关法规。我国还不具备西方的市场条件，对其主要认识还是停留于借鉴西方的理论。因而，随着社会的发展和经济形势的复杂，进一步研究和探讨现金流量的质量问题已经成为我们关注的热点话题。
本文主要以益民集团为例对企业现金流量的质量进行研究。通过现金流量的质量分析将企业的战略和财务报表数据有效地结合起来，使会计信息使用者更直观地了解企业现金的流转。
关键词：现金流量，质量，分析，益民集团
企业现金流量的质量评价——基于益民集团的分析
1绪论
1.1背景和意义
1.1.1研究背景
现金流量是企业经营运行的血液，是企业财富的直接载体，是企业稳定发展的直观反映。现金流量不仅为会计信息使用者提供企业在一定会计期间和现金等价物流入和流出的信息，而且有助于会计信息使用者了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力。因而，现金流量是分析企业状况和价值的重要指标，研究现金流量的质量对企业的未来发展有重要意义。现金流量的质量1张新民，王秀丽. 企业财务报告分析. 北京：高等教育出版社，2005：80.
是企业现金流量能够按照企业的预期目标进行运转的质量，其意义在于反映企业各种活动现金流量的周转状况是否正常，现金的流转是否与企业短期的经营目标相适应，现金的流转是否符合企业长期发展的战略需要。
对现金流量相关问题的研究在西方早已形成一套成熟的理论。早在19世纪60年代，由资金流量表演化而成的现金流量表已被运用，并且出现在国际会计准则委员会于1977年10月公布的《第7号国际会计准则（IAS7）——财务状况变动表》中，并于1989年被《第7号国际会计准则（IAS7）——现金流量表》取代。美国财务会计准则委员会也与1987年发表《第95号财务会计报告——现金流量表》，经过半个世纪的研究，现金流量的理论与其市场条件基础正日趋完善。而我国也于1998年发布《企业会计准则——现金流量表》，并且于2006年对其进一步完善，但我国还不具备西方的市场条件，对其主要认识还是停留于借鉴西方的理论，其他仍待进一步研究和探讨。并且如今，普遍存在的是，我国企业的现金流量分析大多聚焦在财务数据的数量关系上，对现金流量的质量方面的分析有所忽视。随着企业组织结构、交易与事项的日趋复杂，使会计信息的使用者对企业现金流量的状况越来越关注，仅对企业的现金流量的财务分析已难以满足需要，使现金流量的质量分析逐渐受到重视。
综上所述，企业现金流量的质量分析评价重要却不普遍，理论有所突破但尚需完善，许多方面还需具体问题具体分析。而本文正是以传统日用百货零售业的一家企业——益民集团为例，研究如何通过企业现金流量的质量评价具体分析企业现金流量周转及企业战略目标的制定与实施情况。
1.1.2研究意义
本文主要以益民集团为例对企业现金流量的质量进行研究。现金流量的质量是企业现金流量能够按照企业的预期目标进行运转的质量，因而，本文重在讨论如何运用益民集团现金流量有关数据有效地进行比较、分析和研究，了解企业的经营状况与现金流转情况。具体分析各类活动中的现金流量情况及与其战略目标的适应情况，定性定量地对企业进行全面分析，从而从现金流量的质量角度评价企业现在可能存在问题，为企业会计信息使用者进行科学决策提供依据，使人们对现金流量的质量分析有更具体的认识。因而，本文的研究意义在于，如何通过企业现金流量的质量优劣评价现金流量周转及企业战略目标的制定与实施，使之有效地为会计信息使用者服务。具体分析现金流量的质量时，用最直观的角度解释如何用表内的数据判断益民集团经营活动、投资活动和筹资活动现金流量质量的好坏。分析这些数值的经济含义、计算相应的财务指标，分析其结果将明确企业的运营状况是否符合其战略目标。企业管理者及其他会计信息使用者将运用这些数据及结果，分析影响不同活动现金流量质量的各种原因并进行决策，从而体现现金流量的质量分析对益民集团甚至整个商业百货零售业重要意义及影响。
1.2文献综述
1.2.1国外研究现状
在如今经济最为发达的美国，其会计领域的研究水平也起着带头作用。许多美国学者对现金流量表和现金流量的质量分析进行研究，使人们越来越开始关注此方面，使这一问题的研究更深入开去。
关于现金流量的质量分析的一个重要理论是产品生命周期理论（Product Life Cycle） Theodore Levitt. Exploit the product life cycle〔J〕. Harvard Business Review, 1995, 12:81-94.
，其将产品的生命周期分为四个阶段。而另一个重要理论是波士顿矩阵理论（The Boston Matrix），由波士顿咨询集团于1968年提出，其将企业的产品同样分为四类。这两个理论结合现金流量趋势分析，将企业的情况与现金流量有效的结合起来，使现金流量的质量分析更为丰满。
George Foster （1986） George Foster, Financial Statement Analysis, Second Edition, Prentice Hall, 1986.
将理论和实际结合起来，揭示了如何合理使用财务数据和数据管理。David F.Hawkins（1998） David F.Hawkins, Corporate Financial Reporting and Analysis-Text and Cases, Fourth Edition, McGraw-Hill, 1998.
运用理论和案例解释了财务报表使用者如何分析企业的财务报表，来确定企业实际的经济现实情况。K. R Subramanyam和John J. Wild（2008） K. R Subramanyam and John J. Wild, Financial Statement Analysis, Tenth Edition, McGraw-Hill, 2008.
将财务报表和企业状况紧密联系起来，就经营活动、投资活动和筹资活动具体分析企业的经济实质。
1.2.2国内研究现状
我国由于历史原因，关于现金流量的质量分析方面的研究起步较晚。但经过近十几年来的深入研究，相关体系正逐步被完善。
我国现金流量的质量分析研究的主要代表是张新民张新民，王秀丽. 企业财务状况的质量特征[J]. 会计研究. 2003年09期. 张新民，王秀丽. 企业财务报告分析. 北京：高等教育出版社，2005：71-87. 张新民，钱爱民. 财务报告解读与分析. 北京：电子工业出版社，2011：92-130.
教授，其从两千年初就致力于企业财务状况的研究，十几年来，其关于现金流量的质量分析研究理论是国内最为详实深入的研究理论。国内也不乏对于现金流量表中三种活动的现金流量质量分析，如杨方文杨方文. 经营现金流量几种状态的质量分析[J]. 财会通讯. 2004年15期.
和顾燕顾燕. 企业经营活动的现金流量分析[J]. 交通通讯. 2001年11期.
对于企业经营活动现金流量的质量进行分析，吴占江吴占江. 浅谈对投资活动中现金流量的认识[J]. 税收与企业. 2003年S1期.
和郝继陶、潘子立郝继陶，潘子立. 关于企业投资活动的现金流量分析[J]. 广西会计. 2003年06期.
对于企业投资活动现金流量的质量进行分析，苏奇木苏奇木. 分析筹资流量 提高筹资效益[J]. 上海会计. 2001年02期.
对于企业筹资活动现金流量的质量进行分析，从而构成国内现金流量的质量分析的理论体系。
1.3写作思路及研究方法
1.3.1基本思路
本文除绪论、外主要由四个部分内容构成。绪论主要介绍本文背景与写作意义、基本思路和主要研究方法。主要部分分别为现金流量质量的概念及特征、益民集团概况、益民集团的现金流量的质量分析。本文先对主要概念和相关概况进行概述。重点部分为益民集团的现金流量的质量分析，该部分主要从现金流量表着手，从纵向与横向两个纬度进行分析。从纵向角度，该部分从现金流量表的四块——经营活动现金流量、投资活动现金流量、筹资活动现金流量和附注进行分析；从横向角度，该部分结合资产负债表与利润表对益民集团的现金流量质量进行分析。最终结合具体研究情况得出最终结论并提出相应对策。
1.3.2研究方法
研究成果得出的先决条件在于站在巨人的肩膀上。本文主要借鉴张新民教授的理论框架，结合他人的研究方法和观点，通过理论和实际相结合，从而得出自己的观点和结论。
本文使用的主要研究方法有：
（1）本文使用案例分析法。以中国传统日用百货零售业企业代表上海益民商业股份有限公司为例，通过分析益民集团5年的财务数据，通过具体案例如何通过企业现金流量的质量优劣评价现金流量周转及企业战略目标制定与实施的情况。
（2）本文使用比较分析法。通过比较比不同财务报表，通过比较同一财务报表的不同项目，通过比较单个比率的不同数据，通过综合比较多个比率或多个项目，分析数据之间的内在联系，从而使论证更有说服力。
（3）本文采用数据模型化。通过使用趋势分析法、回归分析法等手段，将数据通过模型直观地表示出来，从而使论证更严谨、更有说服力。
2 现金流量的质量内涵及其特征
2.1现金流量的质量概念
现金流量的质量1张新民，王秀丽. 企业财务报告分析. 北京：高等教育出版社，2005：80.
是企业现金流量能够按照企业的预期目标进行运转的质量，其意义在于反映企业各种活动现金流量的周转状况是否正常，现金的流转是否与企业短期的经营目标相适应，现金的流转是否符合企业长期发展的战略需要。
这也就是说，现金流量的研究其实是财务分析理论和市场营销学理论相互结合的结果。现金流量质量良好的体现就是辨别企业当前处在的营销学意义上的发展阶段，分析其特点是否与当前的财务现金流量状况相一致；分辨已确立企业的短期和长期发展目标，分析企业当前的财务现金流量流转状况是不是能跟得上企业的发展节奏。
2.2现金流量的质量特征
企业拥有好的现金流量质量，应该具有以下特征：
首先，企业现金流量的结构应该与企业发展的战略要求相适应。不仅企业经营活动产生的现金流量结构要符合企业自身生存和发展的基本要求，并且企业投资活动产生的现金流量结构要符合企业自身对外扩张、谋求发展的战略需要。
其次，在企业稳定的发展阶段，企业经营活动的现金流量应该有足够强的支付能力作支撑，从而能够为企业的发展扩张提供现金流量方面的有力支持。经营活动现金流量有足够的支付能力是指，经营活动的现金流量首先能满足企业正常运营和周转的需要，并且有充足现金流量冲抵长期折旧和摊销，支付利息和现金股利的能力，这也就是说，经营活动的现金流量要远远大于零，从而能够为企业的发展扩张给与现金流量方面的合理保障。
再者，筹资活动的现金流量能够适应经营活动和投资活动对现金流量的要求，并且没有不当的融资行为。这一点是指筹资活动的现金流量应该在时间结点和金额数量上与经营活动和投资活动的现金流量相匹配，以满足企业经营活动和投资活动的相关需求。没有不当的融资行为是指筹资活动的现金流量没有超出实际需要的债务融资，融资后也没有被长期闲置或不当挪用等情况的发生。
3益民集团企业概况
3.1企业概况
上海益民商业集团股份有限公司（以下简称益民集团），于1993年9月经批准，由国有企业上海益民百货总公司改制为股份有限公司上海益民百货股份有限公司，并于1994年2月在上海证券交易所挂牌上市，证券代码为600824。2010年11月，改名为上海益民商业集团股份有限公司。
益民集团的主营业务为国内商业零售业务，同时兼营房地产业务、旅游饮食服务业务等。益民集团已完成单一传统百货零售业至专业特色连锁商业、房地产业、酒店业等多元化经营的转型。及至2012年底，益民集团已有近20家全资和控股子公司，几家知名参股公司及超过16万平方米商业地产。
3.2企业战略
益民集团以集团化、品牌化、多元化、国际化为其发展战略。其以着重发展其主营业务新型特色连锁商业为主，辅以经营结构的战略性调整，积极推动商业地产、商业投资和资本运作的有效进行，从而使企业长远平稳、可持续性发展，永葆企业前进原动力和核心竞争力。
益民集团现今基本处于企业发展的高速成长阶段，其具体企业战略规划如下：
（1）实施企业品牌化发展战略，积极推动其以商业零售业务为主营业务的特色连锁经营模式，同时结合本企业的品牌优势和规模优势，在“连锁经营、强强合作、规模扩张”的经营方针的引领下，从而夯实企业在同行业企业中的领导地位。
（2）在积极推动主营业务的同时，加大其他业务的培植力度，通过推动商业地产业务的积极发展，从而扩大企业规模，提升企业实力。
（3）积极推动企业商业投资和资本运作，通过商业投资和资本运作，加大企业战略化转型进程，从而另辟蹊径探索企业可持续性发展之路，实现企业跨越式发展。
4益民集团的现金流量的质量分析
根据张新民教授的理论，在对企业的现金流量的质量进行分析的时候，不能只凭借现金流量的变化的绝对数值进行分析，还应该针对现金流量表各种活动的现金流量变化过程来进行分别展开分析。因为经营活动、投资活动、筹资活动这三种活动在企业的现金流量流转过程中扮演着不同的角色，他们所起的作用也有所不同，因而，他们有不同的现金流量的质量特征，所以三种活动的现金流量分析的侧重点也必不相同。本文将通过对益民集团最近披露的连续5年的财务数据进行分析比较，从经营活动、投资活动、筹资活动三种活动的现金流量质量进行研究。
4.1经营活动现金流量的质量分析
经营活动的现金流量是在一个会计核算期间内企业自身生产经营活动所带来现金流入和流出量，即表示企业在不对外融资的前提下，企业现金流量的周转情况。
4.1.1充足性分析
经营活动现金流量的充足性分析是指企业经营活动现金流量是否充足，是否能满足企业正常运营和周转的需要，并且有充足现金流量冲抵长期折旧和摊销。对于经营活动现金流量的充足性分析，本文将从绝对量和相对量两个方面进行研究。
（1）绝对量分析
根据经营活动现金流量充足性的定义，我们可以得出经营活动现金流量应当满足：
本期经营活动现金流入量－本期经营活动现金流出量－固定资产折旧－无形资产摊销－长期待摊费用摊销＞0
也就是说要满足企业经营活动所产生的现金流量净额要远远大于零，并且企业经营活动所产生的现金流量净额要大于企业的核心利润。
表1 经营活动现金流量绝对量分析
年份
2007
2008
2009
2010
2011
经营活动现金流入量
960,505,174.31
1,372,776,451.51
1,702,780,667.77
2,146,394,164.19
2,477,714,246.77
减：经营活动现金流出量
847,751,553.39
1,150,265,762.59
1,508,158,850.80
2,009,955,324.15
2,504,644,365.55
经营活动现金流量净额
112,753,620.92
222,510,688.92
194,621,816.97
136,438,840.04
-26,930,118.78
减：固定资产折旧
55,048,763.51
51,768,650.07
53,549,158.61
55,592,689.11
54,850,804.32
减：无形资产摊销
3,799,442.77
4,824,884.46
5,235,682.33
8,143,902.65
8,023,348.38
减：长期待摊费用摊销
1,330,348.39
1,106,884.69
2,564,327.64
6,685,826.22
8,488,912.90
合计
52,575,066.25
164,810,269.70
133,272,648.39
66,016,422.06
-98,293,184.38
资料来源：2007-2011益民集团年度财务报告现金流量表数据
图1 经营活动现金流量绝对量分析
由表1和图1可以得出，益民集团2007年至2010年，从绝对量的角度来说，当年经营活动的现金流量比较充足，即企业当年经营活动现金流量净额远远大于零，且大于经营活动所取得的核心利润。然而2011年经营活动现金流量从绝对量来说，当年经营活动现金流量净额小于零，合计金额也小于零，表现出当年经营活动现金流量不太充足，查阅2010和2011年益民集团年报（表2）得出解释为，虽然经营活动现金流入量有所增加，但经营活动现金流出量增加更为剧烈，特别是购买商品、接受劳务支付的现金增加过于迅速，从而使经营活动产生的现金流量净额产生负值；同时，长期待摊费用摊销增长剧烈，导致合计金额雪上加霜。该结果的产生主要由于2011年旗下全资子公司上海古今内衣有限公司、上海天宝龙凤金银珠宝有限公司扩大销售规模，增加原材料及商品采购，从而造成经营活动现金流量净额减少；长期待摊费用摊销增加主要由于上海益民置业发展有限公司支付柳林大厦工程装修费用所致。
表2 2010年与2011年现金流量表相关项目
项 目
2011
2010
变化量（%）
销售商品、提供劳务收到的现金
2,219,784,692.35
1,925,273,264.07
15.30%
收到的税费返还
352,923.98
188,266.65
87.46%
收到其他与经营活动有关的现金
257,576,630.44
220,932,633.47
16.59%
经营活动现金流入小计
2,477,714,246.77
2,146,394,164.19
15.44%
购买商品、接受劳务支付的现金
1,861,662,619.74
1,438,030,062.17
29.46%
支付给职工以及为职工支付的现金
228,455,311.56
196,107,044.67
16.50%
支付的各项税费
191,371,361.45
159,222,811.70
20.19%
支付其他与经营活动有关的现金
223,155,072.80
216,595,405.61
3.03%
经营活动现金流出小计
2,504,644,365.55
2,009,955,324.15
24.61%
经营活动产生的现金流量净额
-26,930,118.78
136,438,840.04
-119.74%
固定资产折旧
54,850,804.32
55,592,689.11
-1.33%
无形资产摊销
8,023,348.38
8,143,902.65
-1.48%
长期待摊费用摊销
8,488,912.90
6,685,826.22
26.97%
资料来源：2010-2011益民集团年度财务报告现金流量表数据
（2）相对量分析
根据企业的实践经验，一般情况下，处于正常运行和平稳发展状态的企业，其存货年周转速度通常达到2次以上，且其经营活动产生的现金流量净额大于核心利润的1.2倍以上，企业经营活动的现金流量通常判为比较充足。
因而，通过以上判定标准，我们可以得出下表：
表3 2007-2011年存货年周转速度
年份
2007
2008
2009
2010
2011
存货周转率
2.8684
3.6595
4.1332
4.6504
3.7455
资料来源：2010-2011益民集团年度财务报告现金流量表数据
图2 2007-2011年存货年周转速度趋势图
表3 2007-2011年经营活动产生的现金流量净额与1.2倍核心利润差额比较
年份
2007
2008
2009
2010
2011
固定资产折旧
55,048,763.51
51,768,650.07
53,549,158.61
55,592,689.11
54,850,804.32
无形资产摊销
3,799,442.77
4,824,884.46
5,235,682.33
8,143,902.65
8,023,348.38
长期待摊费用摊销
1,330,348.39
1,106,884.69
2,564,327.64
6,685,826.22
8,488,912.90
合计(核心利润)
60,178,554.67
57,700,419.22
61,349,168.58
70,422,417.98
71,363,065.60
经营活动产生的现金流量净额
112,753,620.92
222,510,688.92
194,621,816.97
136,438,840.04
-26,930,118.78
1..2倍核心利润
72,214,265.60
69,240,503.06
73,619,002.30
84,506,901.58
85,635,678.72
差额
40,539,355.32
153,270,185.86
121,002,814.67
51,931,938.46
-112,565,797.50
资料来源：2010-2011益民集团年度财务报告现金流量表数据
由表2、表3和图2可以得出，益民集团作为一个以商业零售业务为主要业务的企业，其存货年周转速度明显高于2次，5年来整体保持在3以上，属于正常范畴。而其经营活动产生的现金流量净额与1.2倍核心利润差额比较结果，与之前绝对量比较结果相同，即2007-2010年经营活动产生的现金流量净额与1.2倍核心利润差额大于零，而2011年为负数。
综合绝对量和相对量分析，可以得出，在2007年至2011年，益民集团总体经营活动现金流量的充足性较为良好，2011年的个别情况不满足标准，为企业扩大业务规模所致，为暂时性状态，应被认为是企业存续和发展过程之中所不可避免的正常情况。
4.1.2合理性分析
经营活动现金流量的合理性分析是指企业在经营活动中现金流量的周转是否顺畅，现金的流入是否顺畅，现金的流出是否合理，现金的流入与流出结构是否合理，其规模并且匹配而协调。满足以上条件，经营活动的现金流量可以被判为有较好的合理性。
4.1.2.1经营活动现金流入的顺畅性分析
经营活动现金流入的顺畅性分析主要就现金流量表下“销售商品、提供劳务收到的现金”项目展开分析。而“销售商品、提供劳务收到的现金”项目金额的主要受资产负债表下“应收票据”、“应收账款”和“预收款项”项目的期初和期末余额，以及利润表下“营业收入”项目的变化影响。
表4 2007-2011年销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入项目比较
年份
2007
2008
2009
2010
2011
营业收入
807,754,580.13
1,183,975,741.86
1,450,220,338.36
1,865,704,860.68
2,186,575,282.39
销售商品、提供劳务收到的现金
811,701,925.95
1,190,353,765.30
1,484,934,343.13
1,925,273,264.07
2,219,784,692.35
所占比重
99.51%
99.46%
97.66%
96.91%
98.50%
资料来源：2010-2011益民集团年度财务报告现金流量表数据
图3 2007-2011年销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入项目比较
由表4和图3可知，2007-2011年销售商品、提供劳务收到的现金随营业收入的增加呈现逐年递增态势，且营业收入占销售商品、提供劳务收到的现金项目的比重始终保持在95%以上，说明销售商品、提供劳务收到的现金与企业的营业收入高度相关。绝大部分营业收入都转化为现金的形式，与预收账款一起，使现金的流入量5年来均大于营业收入。经营活动现金的流入随着企业营业收入规模的增大而总体依旧保持顺畅良好的局面。
此外，经营活动现金的流入与企业所采取的信用政策、企业的回款状况息息相关，即与“应收票据”、“应收账款”和“预收款项”项目的期初和期末余额变化相关。根据2007-2011年益民集团的财务报表所示，益民集团5年来的“应收票据”项目都为零，因而以下仅研究应收账款和预收款项的相关情况。
表5 2007-2011年应收账款和预收款项比较
年份
2007
2008
2009
2010
2011
应收账款（期末）
13,327,146.67
18,078,932.69
18,705,380.34
29,259,063.29
62,735,900.00
应收账款增加量
-130,946.86
4,751,786.02
626,447.65
10,553,682.95
33,476,836.71
营业收入增长率
18.63%
46.58%
22.49%
28.65%
17.20%
应收账款增长率
-0.97%
35.65%
3.47%
56.42%
114.42%
预收款项（期末）
31,196,522.75
41,439,700.05
65,149,923.33
83,694,052.14
61,477,946.31
预收款项增加量
-132,813.96
10,243,177.30
23,710,223.28
18,544,128.81
-22,216,105.83
资料来源：2010-2011益民集团年度财务报告现金流量表数据
右表5可知，2007-2011年应收账款随营业收入的增长也保持增长态势，前3年营业收入增长率大于应收账款增长率，说明企业回款状况良好，经营活动产生的现金流入较为流畅，然而后2年营业收入增长率小于应收账款增长率，说明企业回款情况逐渐变差，应该加以重视，对应收账款的管理加以控制，以使经营活动产生的现金流入更为顺畅。而预收账款情况5年来有升有落，然而鉴于销售商品、提供劳务收到的现金总体大于营业收入的态势，因而预收账款情况总体较为乐观。
综上所述，经营活动产生的现金流入总体较为顺畅，然而企业回款状况逐渐恶化，主要原因为企业销售扩大规模，企业扔应加以重视，加强监管，使资金得到充分利用。
4.1.2.2经营活动现金流出的恰当性分析
经营活动现金流出的恰当性分析主要就现金流量表下“购买商品、接受劳务支付的现金”项目展开分析。而“购买商品、接受劳务支付的现金”项目金额的主要受资产负债表下“应付票据”、“应付账款”、“存货”和“预付款项”项目的期初和期末余额，以及利润表下“营业成本”项目的变化影响。
表6 2007-2011年购买商品、接受劳务支付的现金与营业成本项目比较
年份
2007
2008
2009
2010
2011
营业成本
460,069,132.14
710,517,651.41
928,911,678.74
1,243,097,809.42
1,511,210,333.47
购买商品、接受劳务支付的现金
512,338,991.91
768,384,922.24
1,023,968,917.58
1,438,030,062.17
1,861,662,619.74
所占比重
89.80%
92.47%
90.72%
86.44%
81.18%
资料来源：2010-2011益民集团年度财务报告现金流量表数据
图4 2007-2011年购买商品、接受劳务支付的现金与营业成本项目比较
由表6和图4可知，2007-2011年购买商品、接受劳务支付的现金随营业成本的增加呈现逐年递增态势，且营业成本占销售商品、提供劳务收到的现金项目的比重始终保持在80%以上，说明购买商品、接受劳务支付的现金与企业的营业成本高度相关。企业的债务绝大部分都用现金清偿，理论上应付债款比例应该较少。
此外，经营活动现金的流入与企业所采取的采购政策、采购规模、企业的付款状况息息相关，即与“应付票据”、“应付账款”、“存货”和“预付款项”项目的期初和期末余额变化相关。根据2007-2011年益民集团的财务报表所示，益民集团5年来的“应付票据”项目都为零，因而以下仅研究存货、应付账款和预付款项的相关情况。
表7 2007-2011年存货、应付账款和预付款项比较
年份
2007
2008
2009
2010
2011
存货（期末）
167,671,351.88
220,645,371.71
228,844,285.40
305,779,242.46
501,166,720.16
存货增加量
14,558,462.61
52,974,019.83
8,198,913.69
76,934,957.06
195,387,477.70
应付账款（期末）
17,235,627.61
42,943,112.63
39,848,896.05
40,807,481.21
51,900,975.30
应付账款增加量
-7,303,047.48
25,707,485.02
-3,094,216.58
958,585.16
11,093,494.09
营业成本增长率
25.51%
54.44%
30.74%
33.82%
21.57%
应付账款增长率
-29.76%
149.15%
-7.21%
2.41%
27.18%
预付款项(期末)
22,676,003.05
31,684,645.20
35,016,153.72
33,908,552.32
25,737,572.41
预付款项增加量
8,942,505.00
9,008,642.15
3,331,508.52
-1,107,601.40
-8,170,979.91
资料来源：2010-2011益民集团年度财务报告现金流量表数据
由表7可知，2007-2011年益民集团的存货量越来越大，而由表3所知，存货周转率前4年大幅增长仅2011年小幅回落，这表示益民集团的采购策略和采购规模较为良好。而应付账款和营业成本的增长率基本保持相同趋势，但极不稳定，付款政策的稳定性应有待加强。2007-2011年5年来，应付账款总体来说有所增长，而预付账款却有所减少，说明益民集团在付款政策的有效性控制比较良好。
4.1.2.3经营活动现金流量结构的合理性分析
（1）经营活动现金
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