企业财务危机的预测及防范.doc

目录
绪论……………………………………………………………………………………………….2
一、企业财务危机概述………………………………………………………………………….3
（一） 财务危机的内涵………………………………………………………………….3
（二） 引发财务危机的因素………………………………………………………………3
1、 外部环境…………………………………………………………………………....3
2、 内部因素……………………………………………………………………………3
（三） 财务危机的表现形式……………………………………………………………..3
1、资金结构不够合理…………………………………………………………………..3.
2、资金回收不到位……………………………………………………………………..4
3、投资决策缺乏科学性…………………………………………………………….….4
二、 企业财务危机的预测………………………………………………………………………5
（一）财务危机预测的内涵………………………………………………………….…5
（二） 财务危机预测的内容………………………………………………………..…5
三、 企业财务危机的防范………………………………………………………………...…….6
（一）加强教育，提高危机防范意识………………………………………………….6
（二）提高财务管理水平，做好财务管理工作…………………………………………….6
（三）建立财务危机防范机制……………………………………………………………….7
（四）加强对危机的控制…………………………………………………………………….7
（五）正确把握负债经营的度是防止财务危机的关键…………………………………….7
1、负债经营的利弊………………………………………………………………………...8
2、负债经营潜在的风险………………………………………………………………..8
总结 ……………………………………………………………………………………………9
参考文献………………………………………………………………………………………10

企业财务危机的预测及防范
绪论：企业财务危机产生的先期征兆有其显著的特征， 财务危机的识别方法有多种形式。如何防范企业财务危机、如何识别财务危机、加强财务危机的防范措施、及时控制和扭转企业被动的财务局面，最大限度地避免或减少危机损失，是控制企业财务危机的有效途径。
关键词：危机预测；形式；防范

一 企业财务危机概述
（一） 财务危机的内涵
财务危机就是企业在财务经营中显现的危险和机遇。企业财务是企业经营的中枢，良好的财务运作是企业发展的基础。财务危机的存在无不威胁企业生存发展。因此，强化财务危机管理是现代企业不可回避的重要课题。财务危机管理是指组织或个人在财务运作过程中通过危机监督、危机预控、危机决策和危机处理等手段，达到避免和减少危机产生的危害，直至将危险转化为机会的过程。这就是说，财务危机管理是企业界财务经营的一个过程。其管理的主体是管理组织和管理者个人；其管理的对象是财务危机，它是一种经济现象，而不是经济实体，这就决定了管理更具挑战性；其管理的手段是监测、预控、计划、决策和处理，也可称作是财务危机管理体制的职能；其管理的目的就是避免、减少危机的危害，直至将危险转化为机会，推动企业持续发展。财务管理是对企业经营过程中财务活动所进行的管理。
（二）引发财务危机的因素
1、外部环境
企业财务危机产生的外部原因主要体现在企业管理的宏观环境的变化。企业经营管理的宏观环境包括经济环境、法律环境、市场环境、社会文化环境和资源环境等因素，如国民经济整体形势、持续的通货膨胀、银行贷款的利率、人民币的汇率、国家对通信企业税收政策的调整等。企业必须面对这些宏观环境变化对企业财务状况产生的重要影响，如果企业财务管理基础薄弱，导致企业缺乏对外部环境变化的适应及应变能力，由此产生财务风险。
2、内部因素
企业财务危机产生的内部原因主要表现在资产流动性差、资本结构不合理以及企业内部治理结构不合理等方面。一些企业管理者可以不受任何制约地主宰企业的一切资产, 以权代法, 随意地动用、 处置企业的资金, 重大的投资项目不通过招标等竞争机制, 也不通过正常程序报批实核, 对于有风险的长期投资不作出任何可行性分析和考察,内部亦缺乏监督制约的机制, 又违反法定的程序, 结果造成了巨额资金有去无回, 导致企业资产大量流失和浪费。
（三） 财务危机的表现形式
1、 资金结构不够合理
资金是企业的血液，实现资金的快速流动和循环，提高资金运作效益，是解决大多数企业在社会主义市场经济下面临资金困难的首要问题。资金流动性是指企业获取现金的能力和随时满足当时现金支付的能力。资产转化为现金的速度和成本标志着企业获取现金的能力，能偿还债务标志企业的支付能力。资金流动性差会造成公司在经营、资本运作上出现故障、经营能力减弱、营运能力差等现象。资产周转率是衡量资金流动性的指标，如果资产周转率很低，特别是流动资产周转率很低，则表明企业资金流动性差。资金回收风险是指在结算资金向货币资金转化过程中，由于时间和金额的不确定，致使应收账款无法全部收回而蒙受的经济损失， 资金回收风险由两部分构成： 一是客户超过规定信用期限付款而产生的拖欠风险； 二是应收账款无法收回而产生的坏账风险。
2、 资金回收不到位
资金回收风险的产生将严重影响企业的财务状况：使企业再生产资金相对不足；使应收账款成本增加；使企业的税收负担和现金支出增加；当然，应收账款在给企业带来风险损失的同时，也会扩大销售和增加盈利， 从而带来风险收益。因此企业应权衡风险损失与风险收益，在利用应收账款扩大销售增加利润的同时，注重对资金回收风险的控制，以实现企业价值最大化目标。
3、 投资决策缺乏科学性
资金回收风险是现代企业面对市场竞争的必然产物，尤其在我国市场经济发育不健全的情况下更是不可避免， 究其原因主要有以下3 个方面。
（1） 缺乏市场信息
市场需求促成了中小企业的跨区域竞争和转型。过去的部门垄断与行业垄断， 使行业间技术服务收费与市场竞争价格存在较大的差异， 市场经济发展及不健全， 信息透明度很底。中小企业面临的市场信息不对称， 这将增加企业财务风险的可能。同时， 由于取得信息的成本过高，或因为种种原因根本无法取得信息， 中小企业管理者在做出经营决策时对许多情况不甚了解， 从而导致了对客户的信用评估产生误差， 产生财务风险。
(2) 国家政策的变化及实施过程中的不规范
财务风险的形成与相关政策的稳定和完善程度有关。中小企业承担的大多是投资大、周期长的大中型建设项目， 相关政策的变化会影响资金回收的确定性。例如： 国家基础设施投资政策变化， 将直接影响在建工程后续资金能否及时足额到位。国家执行紧缩的货币政策、通货膨胀等，会影响项目业主支付货币资金的能力。地方保护主义等也会影响顺利地回收资金， 从而增加了企业的财务风险。
(3)企业不能控制客户的未来状况
目前有些建设单位在项目施工过程方案的不稳定， 形成了较严重的“ 预算超概算、决算超预算” 的现象， 有时由于双方就变更部分的价款结算问题存在争议，导致工程竣工交付后， 建设单位迟迟不办理工程结算， 使中小企业的合同款被长期拖欠； 有些建设单位以各种借口拒绝签发验收单和竣工结算单， 故意拖欠，更有甚者， 一些建设单位的基建项目负责人以索要回扣为付款条件拖延付款。另外自然灾害等不可抗因素造成客户经营状况恶化、丧失支付能力。项目资金不能按计划足额到位或存在虚假到位等， 也是中小企业所难以预计和控制的。
(4) 收益分配不规范
社会主义企业收益分配的目标是民众利益最大化，劳动者既要取得必要劳动报酬，也应获得超额劳动的收益。然而，当前的企业收益分配中存在着许多不和谐的现象，既有宏观上不同行业、企业间的收益分配差距，也有微观上企业内部收益分配差距。企业收益分配的目标主要有三种表述： 一是所有者权益最大化或股东权益最大化；二是经营者财富最大化；三是劳动者财富最大化。包括创新股权分配制度、建立工资稳定增长机制和逐步破除行业垄断等措施。

二 企业财务危机的预测
(一)财务危机预测的内涵
企业财务危机是由企业长期财务经营矛盾日积月累形成的，因此，只要细心观察，就能发现企业财务危机爆发前出现的许多先期征兆。
（二） 财务危机预测的内容
1、财务结构明显恶化
财务结构恶化的征兆主要表现在四个方面。一是筹资结构不合理，长、中、短期债务搭配不当。二是投资结构不合理，长、中、短期投资比例不当，有的项目选得不准，有的投资超过风险限度。三是生产结构不合理，资产中存货、应
收债权比例过大。四是支出结构不合理，其突出表现是非生产性、消费性支出增长过快，导致企财务结构明显恶化业积累能力下降。
2、 企业信誉不断降低
企业信誉是现代企业一种重要的无形资产，是企业在长期经营中创立和积累起来的各种理财优越条件和无形资源。 有了这种特殊性质的资源，企业就能顺利地从投资者或债权人那里获得项目和资金支持，就能顺利地从银行贷到款，就能顺利地把企业生产的产品销售出去等。一旦信誉受损，企业的筹资、融资就会变得十分困难，关联企业间经济往来、信誉结算等就将无法开展，由此就会给企业带来财务危机。
3、市场竞争力不断减弱
市场竞争力的高低，主要体现在企业产品所占的市场份额和盈利能力上。如果企业产品市场占有率很高，且盈利空间很大，说明企业市场竞争力很强。相反，如果企业的产品出现压库现象，造成市场占有率明显下降；或企业产品的市场份额未变，但盈利空间却在明显缩小，则说明企业市场竞争力在减弱。企业市场竞争力一旦由强变弱，企业就无法按计划、按目标生产经营自己的产品，从而埋下了发生财务危机的伏笔。
4、经济效益严重滑坡
经济效益指标是一个综合性的指标，企业的一切经营活动的最终成果都要由经济效益体现出来。如果企业销售额上不去，成本却在不断攀升，导致盈利空间在逐步缩小，甚至连年出现亏损。这就出现了财务危机的明显征兆。若长期下
去，企业必然陷入绝境。
5、关联企业趋于倒闭
当前，由于企业经营方式中赊销业务的大量存在，企业相互间形成了紧密的债权债务关系，有的关联企业之间甚至形成了扯不断、理还乱的“三角债” 。因此，企业必须未雨绸缪地做好防范呆账的准备，要时刻盯紧关联企业，特别要注意观察分析那些经营管理不善、产品销售不旺、资金周转不畅、 欠款长期不还的关联企业的生产经营和财务活动情况。 一旦发现其经营情况和财务状况发生异样变化，出现危机的先期预兆或苗头性问题时，便要及时采取措施，以防趋于倒闭的关联企业把自己也拖入危机境地。
三 企业财务危机的防范
（一）加强教育，提高危机防范意识
教育是最好的危机预防方法，通过危机教育，使企业的全体员工牢固树立危机意识。 许多具有战略眼光的企业家， 不仅自身具有强烈的危机意识，而且时时向自己的员工灌输危机意识，实施“危机控制” 、实行“危机管理” ，化“危”为“机” 。小天鹅公司使企业经营者和所有员工面对激烈的市场竞争，充满危机感，理解企业有末日，产品有末日，激发员工的忧患意识和艰苦奋斗精神，不断拼搏，不断改革和创新，不断追求更高的目标，永不满足，从而使企业经营良性循环和持续快速发展。
（二）提高财务管理水平，做好财务管理工作
财务管理是组织经营管理的重要组成部分，是指人们按照客观经济规律要求，对生产经营过程中发生的财务活动和财务关系所进行的一项经济管理活动，它贯穿于组织管理的全过程。财务管理工作既要加强专业管理，统一组织、控制、检查财务指标的制定和实现，也必须熟悉生产工艺和生产过程，组织生产、技术、销售等各部门提出降低成本、增加盈利的目标，使财务管理与组织各项管理相结合，不断提高组织的盈利水平和资金利用效益。
1、做好财务管理工作的原则
（1） 符合财务客观规律及宏观经济体制的要求。财务管理目标的每一次改进和变革无一不体现了经济和社会发展的需要。
（2）符合系统性原则。财务管理目标是组织财务管理的关键，应该以整体系统的利益优化为出发点和归宿，应谋求组织的整体利益和长远发展。
（3）必须考虑实际性和可操作性。财务管理是组织日常的管理活动，在设置财务管理目标时要注意实施的成本、可比性、相关性、可计量性及可控性等方面。
（4）关注组织利益相关者的利益。利益相关者理论认为，对于一个组织来说获得长期的生存的最好途径是考虑其所有重要的利益相关者的利益，如所有者、股东、银行、供应商、顾客、媒体等。
（5）要体现一定的社会责任。组织利用社会资源生产产品，执行其价格发现功能，引导资源流向低风险高收益的领域，使全社会总财富增加。
（三）建立财务危机防范机制
财务危机是指企业丧失正常的偿付能力，即企业无力支付到期债务或无力维持必要支出的一种经济现象，具体表现为流动性不足，权益不足，债务拖欠及其流动资金不足等形式。财务危机包括经营失败——无偿付能力——违约——破产四种类型，企业破产是财务危机的主要标志，是财务危机的极端形式。危机防范系统就是对危机情况发生的预测、警示的系统，一般设定某种定量或者定性指标作为预警触发标志。财务危机防范系统，则是对于企业的财务设计的防范体系，它以公开的财务会计信息为基础，辅之以其他相关的信息，以设定的指标数值为标识，按照其设定的触发数值，综合判断企业是否处于财务危机，同时可以按照设定的数值确定危机的程度。财务危机防范系统可以满足管理者、所有者、债权人及潜在投资者等主体的决策需要。
（四）加强对危机的控制
将企业财务与经营管理、发展战略联系起来看，密切关注可能会引发经营与财务风险的 “事故多发地带”非常重要。由此形成针对风险隐患的风险控制点、资金成本控制点；投资项目中的投资流量、投资回报、投资回收期控制点；产品开发中的技术经济匹配、 功能成本、 产品寿命周期控制点； 商品营销中的销售网络控制点、销售合同履约控制点、赊销应收账款控制点、 存货结构控制点； 物流过程中的物资配送、 供产销协调控制点；以及企业效益、 所有者利益、股东权益、股利派发、利润分配等方面的利益关系控制点。总之，企业财务风险的失控会引发财务危机，财务危机的加剧最终会导致经营危机。因此应当对上述各项控制点进行预警分析，施加有效预控。
（五）正确把握负债经营的度是防止财务危机的关键
负债经营就是企业以自有资金为基础，通过银行借款、商业信用和发行债券等形式吸收资金，并运用该资金从事生产经营活动，使企业不断得到补偿、增值和更新的一种现代企业筹资的经营方式。
1、负债经营的利和弊
（1）负债经营能有效地降低企业的加权平均资本成本
这种效应主要体现在两个方面：一方面，对于资本市场的投资者来说，债权性投资的收益率固定，能到期收回本金，其风险比股权性投资小，相应的所要的报酬率也低。另一方面，负债经营可以从“减税效应”中获益。在这两方面因素的影响下，在资金总额一定时，一定比例的负债经营能降低企业的加权平均资金成本。
（2）负债经营能使企业从通货膨胀中获益
在通货膨胀环境中，货币贬值，物价上涨，而企业负债的偿还仍然以账面价值为标准而不考虑通货膨胀因素。这样，企业实际偿还款项的真实价值低于其所借入款项的真实价值，使企业获得货币贬值的好处。
（3）负债经营有利于企业控制权的保持
　　在企业面临新的筹资决策时，如果以发行股票方式筹集权益资本，势必带来股权的分散，影响到现有股东对于企业的控制权。而负债筹资在增加企业资金来源的同时不影响到企业控制权，有利于保持现有股东对于企业的控制。
（4）举债可以增加权益资本收益
这除了杠杆利益的原因外，还由于在经济上升的阶段，企业经营比较顺利，获利水平往往较高，特别是投资收益率大于债务资本利息率时，企业举债越多，其权益资本的收益率就越高，从而给股东带来了超额利润。
2、负债经营潜在的风险
负债经营给企业所有者带来收益上的好处，但同时又增加了财务风险。过度的负债会给企业带来极大的危害，这种危害产生的根本原因在于负债经营本身所含有的风险因素。
（1）杠杆效应对权益资本收益率的影响
通过上述分析得知，财务杠杆效益能有效地提高权益资本收益率，但风险与收益是一对孪生兄弟，杠杆效应同样可能带来权益资本收益率的大幅下滑。当企业面临经济衰退，或者其他经济困境时，由于固定额度的利息负担，在企业资本收益率下降时权益资本收益率会以更快的速度下降。
（2）无力偿付债务风险
对于负债筹资，企业负有到期偿还本金的法定义务。如果企业用负债进行投资的项目不能获得预期的收益率，或者企业整体的生产经营和财务状况恶化，或者企业短期资金运作不当等，这些因素都会造成上述的企业权益资本收益率大幅度下降，同时还可能导致企业面临无力偿债的风险。其结果不仅使企业资金紧张，影响企业信誉，严重的还给企业带来灭顶之灾。
（3）再筹资风险
由于负债经营使企业的负债率增大，对债权人的债权保证程度降低，这就在很大程度上限制了以后增加负债筹资的能力，使未来筹资成本增加，筹资难度加大。
（4）经营风险
经营风险是企业生产经营活动本身所固有的风险,其直接表现为企业息税前利润的不确定性。经营风险不同于筹资风险,但又影响筹资风险。当企业完全用股本融资时,经营风险即为企业的总风险,完全由股东均摊。当企业采用股本与负债融资时,由于财务杠杆对股东收益的扩张性作用,股东收益的波动性会更大,所承担的风险将大于经营风险,其差额即为筹资风险。如果企业经营不善,营业利润不足以支付利息费用,则不仅股东收益化为泡影,而且要用股本支付利息,严重时企业丧失偿债能力,被迫宣告破产。
结论
本文研究认为，企业财务危机预测与防范所涉及的预测内容很多，不同的内容又有不同的业务发生的特点和规律，因此，企业在实践中不能只孤立的采用上述各种方法中的某一种方法来编制每一个预算项目的预算，而要根据不同预算项目的业务发生特点和规律分别采用不同的编制方法，而且要随着时空环境的变化适时地调整和改善每一个预测与防范的预算编制方法。

参考文献：
[1] 陈志君, 我国通信企业财务危机的识别与防范策略
[2]潘经民，加强企业财务危机管理妥善处理财务危机
[3] 徐慧宁，企业财务危机的识别与防范
[4]罗玲，企业财务危机预兆
[5]谢洪林， 国家财务危机预警系统构建设想
[6]范歆，杨研，资金回收风险控制与防范
[7]负债经营浅析