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第二章 时间价值与风险收益
第一节 时间价值
一、 时间价值计算（F终值，P现值）
1. 单利
F=P×（1+n×r）
P=
2. 复利
F=P×（F/P，r，n）=P×（1+r）
P==F×（P/F，r，n）
二、 年金及其计算
1. 普通年金
F=A×（F/A，r，n）
P=A×（P/A，r，n）
2. 即付年金
P=A×（P/A，r，n）×（1+r）=A×[（P/A，r，n-1）+1]
F=A×（F/A，r，n）×（1+r）=A×[（F/A，r，n+1）-1]
3. 递延年金
①P=×（P/F，r，m）=A×（P/A，r，n）×（P/F，r，m）
②P==A×（P/A，r，m+n）-A×（P/A，r，m）
4. 永续年金P=
三、 插值法求利率P58
第二节 风险收益
一、 单项资产的风险与收益衡量
1. 期望值
是第i种结果出现的概率，n是所有可能结果的个数，是第i种结果出现后的收益。
2.标准离差和标准离差率V
V=
二、 风险和收益的关系
1. 单个证券风险与收益关系
资本资产定价模型
为证券投资者要求的收益率；为无风险收益率；为证券j的系统风险度量；
为投资者对市场组合要求的收益率（即证券市场的平均收益率）；为市场风险溢价。
2. 证券投资组合的风险与收益关系
为证券投资组合的β系数；为第j种证券在投资组合中所占的比例；为第j种证券的β系数；n为证券投资组合中证券的数量。
第三章 财务分析
第二节 财务比率分析
一、 营运能力比率
总资产周转率=营业收入÷平均资产总额
平均资产总额=（年初资产总额+年末资产总额）÷2
流动资产周转率=营业收入÷平均流动资产
平均流动资产=（年初流动总额+年末流动总额）÷2
应收账款周转率=营业收入÷平均应收账款
应收账款周转天数=360÷应收账款周转率
存货周转率=营业成本÷平均存货
存货周转天数=360÷存货周转率
平均存货=（年初存货+年末存货）÷2
二、 短期偿债能力比率
流动比率=流动资产÷流动负债
速动比率=速动资产÷流动负债
三、 长期偿债能力比率
资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100%
产权比率=（负债总额÷所有者权益总额）×100%
利息保障倍数=息税前利润÷利息费用
四、 盈利能力比率
销售毛利率=×100%
销售净利率=（净利润÷营业收入）×100%
净资产收益率=（净利润÷平均净资产）×100%
平均净资产=（年初净资产+年末净资产）÷2
总资产收益率
1.总资产息税前利润率=（息税前利润÷平均资产总额）×100%
平均资产总额=（年初资产总额+年末资产总额）÷2
2. 总资产净利率=（净利润÷平均资产总额）×100%
每股收益=净利润÷普通股股数
第三节 财务综合分析
杜邦体系
净资产收益率=总资产净利率×权益乘数=销售净利率×总资产周转率×权益乘数
总资产净利率=销售净利率×总资产周转率
销售净利率=净利润÷营业收入
总资产周转率=营业收入÷平均资产总额
权益乘数=1÷（1-资产负债率）
第四章 利润规划与短期预算
一、 盈亏临界点分析
1. 计算盈亏临界点的基本模型（盈亏临界点是使息税前利润EBIT等于0时的销售）
Q=
Q为销售量，P为销售单价，为单位变动成本，FC固定成本，m为单位边际贡献，M为边际贡献总额。
2. 安全边际与安全边际率
安全边际=正常销售量（额）-盈亏临界点销售量（额）
安全边际率=
二、 日常业务预算编制
1. 销售预算
预计销售收入=预计销售量×预计销售单价
2. 生产预算
预计生产量=预计销售量+预计期末产成品存货-预计期初产成品存货
3. 直接材料预算
预计直接材料采购量=预计生产量×单位产品的材料耗用量+预计期末材料存货-预计期初材料存货
直接材料预计金额=预计直接材料采购量×直接材料单价
4. 直接人工预算
预计直接人工=预计生产量×单位产品直接人工小时×小时工资率
5. 制造费用预算
预计需用现金支付的制造费用=预计直接人工小时×变动费用预计分配率+预计固定制造费用-折旧与摊销
6. 产品成本预算
产品成本预算=1+2+3+4+5
三、 财务预算编制
1. 现金预算
期末现金余额=期初现金余额+现金收入-现金支出+资本的筹集（减运算）
第五章 长期筹资方式与资本成本
第一节 长期筹资概述
一、 筹资数量的预计——销售百分比法
1. 根据销售总额确定外部筹资需求
变动项目销售百分比=基期变动项目金额÷基期销售收入
2. 根据销售增加额确定外部筹资需求
外部融资需求=
A为随销售变化的资产；B为随销售变动的负债；为基期销售额；为预测期销售额；为销售变动额；P为销售净利率；d为股利支付率。
第三节 长期债务资本
债券发行价格=
n为债券期限；t为付息期数。
第四节 资本成本
一、 个别资本成本
1. 长期借款资本成本
长期借款年利息；T为公司所得税税率；L为长期借款筹资额（借款本金）；为长期借款筹资费用率；为长期借款的年利率。
2. 长期债券资本成本=
长期债券年利息；T为公司所得税税率；B为长期债券筹资额；为长期债券筹资费用率；为长期债券的票面利率。
3. 优先股资本成本
为优先股年股息；为优先股筹资额（按发行价格确定）；为优先股筹资费用率。
4. 留存收益资本成本
①股利增长模型
为预期年股利额；普通股市价；g为普通股股利年增长率。
②资本资产定价模型
为无风险证券的利率；为股票j的系统风险度量；为投资者对市场组合要求的收益率（即证券市场的平均收益率）。
③风险溢价模型
债务税后资本成本；为股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价。
5. 普通股资本成本=（为普通股筹资费用率。）
二、 加权平均资本成本
为第i种资本做长期资本种所占的权重；为第i种资本的税后资本成本；n为公司筹集长期资本的种类。
第六章 杠杠原理与资本结构
一、 经营杠杆系数的计算
EBIT为基期息税前利润；为息税前利润变动额；Q为基期销售量。
简化前提：假设产量=销量，如下：
P为销售单价；S为销售额；为单位变动成本；VC为变动成本总额；FC为固定成本总额。
二、 财务杠杆系数的计算
DFL为财务杠杆系数；EPS为基期普通股每股收益额；为普通股每股收益额的变动额；EBIT为基期息税前利润；为息税前利润的变动额。
简化公式
I为债务利息；D为优先股股息；T为公司所得税税率。
三、 复合杠杆DCL=DOL×DFL
四、 每股收益分析法
1.普通股每股收益
或
2. 求：每股收益无差异点上的销售额S或息税前利润EBIT。
或
3. 公司价值分析法P161
第七章 证券投资决策
第一节 债券投资
债券投资股价
①分期计息，到期一次还本债券的估价模型
V为债券价值；I为每年利息；r为市场利率（或投资者要求的收益率）；M为到期的本金（债券面值）；n为债券到期前的年数。
②到期一次还本付息债券的估价模型
F为到期本利和；其他字母含义同前。
第二节 股票投资
一、股票投资估价
①股票估价的基本模型
为股票内在价值；为未来出售时的预计的股票价格；为股东要求的收益率；为第n年现金股利；n为预计持有的股票期数。
②股利零增长型股票的估价模型
③股利固定增长型股票的估价模型（g为股利预计增长率）
④股利分阶段增长型股票的估价模型
n为快速增长的年限；为快速增长率；为正常增长率。
二、 股票投资期望收益率
第八章 项目投资决策
经营期现金流量
营业现金净流量（NCF）=营业收入-付现成本-所得税=税后经营净利润+折旧=（营业收入-付现成）×（1-所得税税率）+折旧×所得税税率
其中，付现成本=营业成本-折旧
第三节 项目投资决策评价指标
一、 非折现现金流量指标
1. 投资回收期的计算
①每年营业现金净流量相等
投资回收期=初始投资额÷年现金净流量
②每年营业现金净流量不相等
投资回收期=累计现金净流量首次出现的正值的年份-1+
2. 会计平均收益率=
二、 折现现金流量指标
1. 净现值
为第t年项目的现金净流量；n为项目的年限；i为资本成本（或折现率）。
2. 现值指数=
3. 内涵报酬率IRR
净现值=
年均成本法
年均成本=
第九章 营运资本决策
一、 现金持有量决策
1. 成本分析模型
机会成本=现金持有量×有价证券利息率
2. 存货模型
现金持有总成本=机会成本+转换成本=
C为现金持有量；K为有价证券利息率；T为公司在一定时期内现金的需求量；F为现金与油价证券的单位转换成本。
最小现金持有量，即
3. 米勒-奥尔模型
现金持有量上限H=3Z-2L
均衡点Z=
F为现金与持有价证券的单位转换成本；为每日现金净流量变动的标准差；K为有价证券的日利息率。
4. 现金周转模型计算过程
现场周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期
现金周转次数=
最佳现金持有量=
5. 因素分析模型
最佳现金持有量=（上年现金平均占用额-不合理占用额）×（1预计销售收入变化的百分比）
第三节 应收账款
应收账款的成本
①机会成本
应收账款平均余额=
应收账款平均占用资本=应收账款平均余额×变动成本率
应收账款占用资本的应计利息（机会成本）=应收账款平均占用资本×资本成本
②管理成本
③坏账成本=赊销额×预计坏账损失率
第四节 存货
一、 存货的成本
1.存货取得成本=购置成本+订货成本=
购置成本=D×U （D为需求量，单价U）
订货成本=（每次订货批量Q ，是存货持有来决策的无关成本）
2. 储存成本（存货持有量相关成本）
3. 缺货成本
存货总成本=
二、 经济批量模型
基本经济批量模型计算假设条件下，存货总成本公式简化
D为一定期间存货需求量；Q为每次订货批量；K为单位订货成本；为单位储存成本。
经济批量（）=
年最优订货次数（）=
年最优订货周期（）=
经济批量下的存货相关总成本[TC（）]=
经济批量下存货占用资本（）=
三、 基本经济批量模型的拓展
1. 订货提前期模型
订货点R=L×d（L为订货期；d为存货每日需求量）
2. 存货陆续入库模型（p为每日送货量；d是每日耗用量）
存货总成本
经济批量模型
经济批量模型下的总成本
3. 保险储备模型
TC（S，B）为保险储备有关的总成本；为短缺成本；为保险储备成本；为单位缺货成本；S为缺货量；N为年订货次数；B为保险储备量；为单位储存成本。
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