企业经理人理财理念.ppt

单击以编辑,母版标题样式,单击以编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2005.3,企业财务理念,主讲：,郭华平,2025/1/11 周六,第二讲,企业经理人理财理念,2025/1/11 周六,一、风险经营理念,按风险程度，财务决策可分为三种类型,确定性决策：,决策者对未来情况是完全确定的或已知的而做出的决策,风险性决策：,决策者对未来的情况不能完全确定，但它们出现的可能性,概率的具体分布是已知或可以估计时而做出的决策。,不确定性决策：,决策者对未来的情况不仅不能完全确定，而且对其可能出现的概率也不清楚时而做出的决策。,2025/1/11 周六,风险：,是事件本身的不确定性，或者说，是某一不利事件发生的可能性。,从财务管理的角度，风险就是实际收益无法达到预期收益的可能性。,系统性风险,非系统性风险,风险,2025/1/11 周六,1,、系统风险（不可分散风险）,全局性,-,市场风险、通货膨胀风险、外汇风险、政策风险,系统风险：,指由于某些因素给市场上所有的公司都带来经济损失的可能性，是由公司外部的市场因素引起，公司本身无法控制的风险。,不可分散风险不能通过投资组合来消除,只有回避风险。,2025/1/11 周六,2,、非系统风险（可分散风险、公司特有风险）,个别企业,-,决策风险、控制风险、财务风险,非系统风险：,指某些因素对单个公司造成经济损失的可能性，是发生于个别公司的特有事件造成的风险。,可分散风险可以通过多角化经营、多角化投资来分散，甚至通过投资组合来消除。,2025/1/11 周六,财务风险,流动性风险（支付能力）,财务业绩风险（业绩实际与业绩目标的重大偏离）,“,数字,”,速度风险,（慢速与加速）,财务信息风险（信息虚假、信息迟缓、信息误导）,财务管理制度风险（,制度残缺与制度失灵,）,2025/1/11 周六,从公司战略视野审视风险,企业经营者,预知风险,防范风险,处理风险,2025/1/11 周六,二、现金至上理念,现金：,库存现金,货币资金,现金与现金等价物,经营性、筹资性、投资性现金流量,现金净流量（,NCF,）,自由现金流量（,FCF),2025/1/11 周六,什么是钱，钱什么,？,1000,万税前利润,=330,万所得税,+670,万净利润,（,1,）毛利 （,2,）新增价值（增殖税税基）（,3,）增值额（职工债权人政府股东所得）；（,4,）息税前利润与折旧（,EBITDA),；（,5,）息税前利润；（,6,）贡献毛益（边际贡献）；（,7,）营业利润；（,8,）主营业务利润；（,9,）税前利润；（,10,）应纳税所得额 （,11,）净利润；（,12,）经济利润（,13,）可向股东分配利润；（,14,）扣除非经常性损益后的净利润；,但是：你是众人的追求：钱,从,Mary,到,Sunny for Ivory,始终没有你的名字,:,Money,2025/1/11 周六,98 99 20 01 02 03,100,140,120,20,10,-30,亿元,30,“,长虹”能否“长红”？,销售收入,净利润额,经营净现金额,141,亿,0.93,-7.4,亿,2025/1/11 周六,ABC,公司三大经营指标年度趋势图,2025/1/11 周六,现金优先于利润。,CASH IS KING,（,现金为王,）,决策着眼点：尽量提前收到现金，尽量少用现金,企业评价：以现金流量为标准,2025/1/11 周六,三、负债经营理念,负债经营是指企业通过筹集借入资本增加资本总量以扩大资产规模和经营规模的经营方式。,2025/1/11 周六,老板的投资,向外借入,企业的钱,所有者权益,负债,2025/1/11 周六,成本较低,-,支付的利息是税前的成本,-,是免税的（所得税）,风险较大,-,偿还本金和利息,借入资金特点是：,企业融入的债务资金，不论是长期负债还是短期负债，都要按约定条件偿还本金和利息，企业会不断地需要有一定量的现金流出，债务比率越高，企业偿债的风险也就越大。,2025/1/11 周六,资产负债率,=,全部负债,/,全部资产*,100%,对于,债权人,来说，他们关心贷款的安全性。该比率越高，贷款的安全性越缺乏可靠的保障。,对,债务人,而言,资产负债率可以反映企业偿还债务的保障程度。比率越小，说明企业偿还债务的能力越强；反之，则越差。,2025/1/11 周六,对于,企业经营者,来说，他们既要考虑企业的盈利，又要顾及企业所承担的财务风险，资产负债率不仅反映了企业长期财务状况，也反映了企业,管理当局的进取精神,。,一般来说，,当企业处于盈利和现金流动状态周期性良好状况时，,其负债总额不能超出企业在事业低谷时所能偿还的范围。,因为企业处于偿债高峰时，,往往是最,脆弱,的时期,。,对于,股东,来说，他们关心的是投资收益的高低。如果,企业负债所支付的利息率低于资产报酬率,，股东可从负债经营中取得更多的利润；否则，借款利息要用股东利润来支付。,2025/1/11 周六,建议：,1,、促使企业债务筹资多元化,企业债务筹资的渠道很多，有银行借款、发行债券（包括公司债券和可转换债券,),、融资租赁、补偿贸易、信托融资、自然融资,(,应付账款,),等。这些债务融资总的分为短期债务和长期债务两类。在短期债务中，又可分为带息债务和不带息债务两个方面。,2025/1/11 周六,一般来说，长期债务资金成本较高，其资金用途限制较严，短期债务资金压力较大，如出现逾期末偿，还要加息或罚息，这样就会发生更高的成本支出。因此，企业应根据自身资金及其用途的不同需要，,开展多元化债务融资，寻求偿债压力分散和资金成本最低的债务融资结构，降低融资风险。,2025/1/11 周六,2,、警惕高负债的陷阱,从许多高成长企业反映出的问题来看，过度负债可说是一个典型的通病，也是财务危机的根源。,它们的高负债是怎样积累起来的呢？,2025/1/11 周六,1,）战略需求效应,是由于企业的战略布局，或表现为现有业务的发展，或表现为新业务的开拓，规模和数量的扩张经常明显快于内涵质量的扩张，在高成长阶段都将出现某种程度的资金短缺。,因此，高成长企业为达到快速扩张的目的，普遍采取负债经营策略。,2025/1/11 周六,）组织放大的效应,由许多企业在快速扩张中倾向采用企业集团或控股公司模式。,但这类模式债务放大效应也十分明显：,一方面母、子公司都会从各自立场出发追求数量扩张；,另一方面，子公司保留原有业务联系和资金通融渠道外，还可能获得母公司再分配的业务和资金。,这一业务和融资放大效应很容易使企业负债过度，最终成为财务危机的“始作俑者”！,2025/1/11 周六,）财务不透明与内部互相担保。,）高成长战略造成资金短缺，企业就不可避免地要负债经营。,2025/1/11 周六,广东,大厦,-,拍卖价格,资产账面价值：,18.4,亿元,负债,18.1,亿元（其中欠国投,7.1,亿）,资产评估价值,10.5,亿元,拍卖的底价,3.5,亿元,拍卖的成交价,3.5,亿元,四,、市场价值是企业命运的理念,2025/1/11 周六,企业资产,价值,企业经营的苦水：资产缩水,实物资产,金融资产,供应商和客户资产：采购体系、营销渠道等,人力资产：员工素质和凝聚力,5,、组织管理资产：公司领导者、,公司战略与结构,、,品牌、文化、制度、流程等,企业资产：价值创造的驱动因素,2025/1/11 周六,企业价值最大化目标的,优点,：,考虑了取得报酬的时间,科学地考虑了风险与报酬的关系,能克服企业在追求利润上的短期行为,切忌：,只见树木，不见森林；,赢了战斗，输了战争,2025/1/11 周六,增长速度,盈利水平,风险控制,公司战略与控制三维平衡观,五、,公司战略与控制三维平衡观,2025/1/11 周六,管理增长,是从战略的角度规划企业的增长速度，保持公司速度与耐力的平衡；,财务战略性决策必须关注公司增长速度、盈利水平与风险控制之间的最佳平衡,追求盈利,是公司经营与发展的目标；,风险控制,是从制度上保障企业的控制力、尤其是现金营运的安全有效。,2025/1/11 周六,1,、,关于,“,增长,”,（,1,）,定义：,资产规模，营业规模。,（,2,）,增长的必要性：,盈亏临界点（保本点）、保利点，规模效应。没有规模就是最大风险。,（,3,）,规模的风险性：,速度陷阱。,（,4,）,财务理念、理论,:,稳健与保守。内部增长率与可持续增长率,2025/1/11 周六,（,5,）财务分析：,美国货币监理署（,OCC),对商业银行有一整套监管体系，其中有,15,个关键指标最关键，而首个指标即为,贷款年增幅是否低于,20%.,（,6,）战略实践：,A.,中国企业家,（,2002,年,11,期）报道，某西部软件商的集团董事会主席,给公司确定的战略目标是：,集团到,2010,年将实现,2000,亿的营业额、,120,亿的毛利、,24,亿的纯利、净资产,500,亿、负债率,40%,，而股市市值将达到,1500,亿。而,2001,年该集团销售额据称是,55,亿元，利润,6,亿元。,2025/1/11 周六,“,量子跃进,”,是该董事长对这些数据疑虑的解释：,“,信息产业不是一种常规产业，只要把握好,时间差和空间差,，瞄准机会，它就可能在短时间内跳跃式地进入一种新的状态。我们要善于捕捉住这种量子的跃进，使得我们从现在处于很低的能态，达到比较高的能态,走,“,量子跃进,”,式发展道路的,，,20,年后一定能与美国微软相比,。,2025/1/11 周六,B,、湖南,公司的核心文化：,“,疾慢如仇,”,！,C,、万科：年增长超过,20%,是警觉线,.,D,、,董事长,:,稳健经营，保守盈利是当代经营者的社会责任。,2025/1/11 周六,2,、增长速度的,“,诱惑力,”,1,）人（经营者）的本性：,自信与自恋、自负；偏执狂与赌徒；理想与梦想、幻想；,2,）,规模效应与边际效率,3,）,速度会带来混乱，也会抹平混乱！,4,）,速度牵引；市场扩张节奏超出我们的想象,2025/1/11 周六,4,、超常增长的财务后果：,组织结构迅速膨胀；,员工队伍极力扩充；,管理与技能短缺；,流程与制度不配套；,资金供应与结构不协调,3,、增长速度的“风险”,1,）“增长极限”,2,）速度陷阱（欲速则不达，拔苗助长）,2025/1/11 周六,是盈利支持了增长，而不是增长支持了盈利,沃尔马创始人萨姆,.,沃尔,顿,大多数企业是撑死的而不是饿死的,惠普创始人之一,Dave Packard,2025/1/11 周六,财务经营 风险经营；,财务管理 管理增长,财务语录 安全性、稳健性、保守性,增长是手段，决不是目的！,2025/1/11 周六,谢 谢 大 家,