中国人寿保股票分析.doc

证券投资学股票分析课程论文
——中国人寿保险（集团)公司(601608)

班级：工商1201
姓名：苏文强
学号：12101153

摘要：根据客户需求以及经过大量的数据分析，最终将投资选择为购买中国人寿保险公司（601608）。首先，对各个种类股票上市公司进行筛选、分析公司财务指标、研究公司经营战略后得出投资保险行业类股票，中国人寿是我国最大的人寿保险，在下文中对中国人寿进行分析。确定购买哪只股票后，对该股票进行增长潜力以及风险分析，最终得出结论

一、公司介绍
中国人寿保险（集团）公司(China Life)及其子公司构成了我国最大的人寿保险集团，是国内一家资产过万亿的保险集团之一，也是中国资本市场最大的机构投资者之一。 2013年，中国人寿保险（集团）公司及其子公司总保费收入达到3868亿元，境内寿险业务约占寿险市场份额的31.6%；总资产达到2.4万亿元。2014年《财富》杂志世界500强排名第98位。中国人寿保险（集团）公司具体负责企业集团内部的战略规划、资本运作、班子建设、品牌增值、文化构建、风险控制、监督管理和组织协调[1] 。
中国人寿保险（集团）公司已连续12年入选《财富》全球500强企业，排名由2002年的290位跃升为2014年的98位；连续3年入选世界品牌500强，位列第278位，是中国保险业唯一一家全球企业、全球品牌“双500强”企业；在“2011中国企业500强”中，营业收入3887.91亿元人民币列第6位。
所属寿险股份公司继2003年12月在纽约、香港两地同步上市之后，又于2007年1月回归境内A股市场，成为内地资本市场“保险第一股”和全球第一家在纽约、香港和上海三地上市的保险公司，目前已成为全球市值最大的上市寿险公司。
中国人寿实施“资源配置合理、综合优势明显，主业特强、适度多元，备受社会与业界尊重的内含价值高、核心竞争力强、可持续发展后劲足”的集团化战略，奋力打造“实力雄厚、管治先进、制度健全、内控严密、技术领先、队伍一流、服务优良、品牌杰出、发展和谐”的国际顶级金融保险集团。

二、运营情况及财务分析

一、运营理念
中国人寿保险（集团）公司秉承“成己为人、成人达己”的企业文化核心理念，遵循“诚信为本、稳健经营”的企业宗旨，恪守“创新、拼搏、务实、奉献”的企业精神，把“与客户同忧乐”作为企业价值观，以“与时俱进、争创一流”的精神，努力打造国内领先、世界一流的大型现代保险与金融控股集团，致力于造福社会大众，为建设和谐社会贡献更大的力量。
二、产品特点
中国人寿保险（集团）公司及其子公司构成了中国最大的商业保险集团。2009年，中国人寿保险（集团）公司及其子公司总保费收入达到3029.92亿元；总资产达到1.55万亿元，占全行业境内总资产的37.7%，是国内唯一一家资产过万亿的保险集团。集团所属寿险公司总市值为9114.7亿元，仍然居全球上市寿险公司首位；资产公司是国内资本市场上最大的机构投资者之一；财险公司在实施企业会计准则解释第2号后，开业三年即实现盈利，打破了行业发展的常规模式；养老险公司及国寿投资公司也取得了不俗的业绩。据美国《财富》杂志公布的2010年“全球500强”排行榜显示，中国人寿已连续第8次榜上有名，排名由2002年的290位跃升为2009年的118位，在入选的所有54家中国企业中排名第8位，在入选的4家中国保险企业中排名第一。
三、 偿债能力
短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力。由表一中数据我们可以看出，中国人寿的短期偿债能力趋于平稳，从09年开始偿债能力较以前一直在逐渐增强。
四、流动比率分析
流动比率指标越高，表明企业的偿付能力越强，企业所面临的短期流动性风险越小，债权人安全程度越高。它是判断企业信用的一个标准，还可以反映出企业在目前及今后的生产经营中提供现金、偿还短期债务、维护正常经营活动的能力。
由附表一我们可以看出，中国人寿流动比率由09年的0.4325增长到了12年的0.5423，短期偿债能力有所增强。
五、资产负债率分析
资产负债率是综合反映企业偿债能力的重要指标，他通过负债与资产的对比，反映出在企业总资产中，有多少是通过举债取得的。该指标越大，说明企业债务负担越重；反之，说明企业的债务负担较轻。对债权人来说，该比率越低越好，因为企业的债务负担越轻，其总体偿债能力越强，债权人权益的保证程度越高。这一比率越高，债权人蒙受损失的可能性就越大，会影响企业的筹资能力。
中国人寿资产负债率从2009年 的82.65%上升到了2013年的88.72%， 一直处于较高水平，并且还有增长趋势。从图中可以看出，中国人寿这三年的数据都超过80%，说明该公司长期偿债能力较弱。从发展趋势看，该公司连续三年资产负债率呈上升的趋势，说明长期偿债能力逐年减弱。但从投资人角度分析，该公司总资产中只有10%—20%由投资人提供，说明该公司融资渠道多样，投资人面临的风险较小。融资多渠道还说明有利于公司利用财务杠杆，增加企业价值。与中国平安和中国太保的资产负债率相比，中国人寿公司的负债率略微偏低，说明公司资金依赖负债程度较低，自由资金相对较多，灵活性较高。见附表一

三、股票分析
最近得到资金关照；从一天盘面来看，明日可能上涨。最近几天股价短线正在上涨，持股观望；该股近期的主力成本为21.81元，股价脱离主力成本区，可密切关注；本周多空分水岭18.65元，股价如运行之上，中线持仓待涨；此股长线看仍是牛市； 3季度业绩超预期中国人寿公布3季度业绩：净利润91.5亿元（0.31元/股），同比增长22.1%；净资产2579亿元（9.12元/股），年初至今增长17.1%。
整体业绩好于预期。
发展趋势投资表现改善推动3季度综合收益大幅同比增长218.6%。包括资本利得在内的综合收益同比增长218.6%至173.1亿元，显著超预期，主要得益于3季度债市和股市改善。1~3季度年化总投资收益率5.10%，高于去年同期的4.97%。新业务价值全年有望增长7.8%。预计1~3季度中国人寿新业务价值实现双位数增长，主要得益于代理人渠道新单保费增长约11%。
往前看，预计中国人寿在4季度将注重通过代理人渠道实现价值增长，继续降低对银保渠道的依赖。退保增加导致营业现金流收缩。1~3季度，中国人寿退保量同比增长64.6%，退保率4.77%，同比增长170bps。预计退保主要来自银保渠道，作为业务升级的副作用而言较为可控。盈利预测调整上调2014/15年盈利预测4.3%和5.1%。估值与建议中国人寿A/H目前交易于1.1倍和1.3倍2014年寿险内含价值倍数，估值非常具有吸引力。维持中国人寿A股“推荐”评级；调整目标价0.6%至21.13人民币，新目标价对应2015年2倍P/B。
中国人寿股票的预期回报率根据资本资产定价模型计算得17%左右，计算公式为E（ri)=rj+βim(E(rm)--rj)。其中，β值是通过历史价格收益率与深圳证券交易所历史指数收益率得出。见附表三
由以上公司可得收益率为9.94%+1.9（10.68%-9.94%）=11.3%
有图可知一年后预期收益率可得49.23%

有上图公式可得低位风险为10% 高位46%

四、投资建议

预期回报率根据资本资产定价模型得出为11.3%左右，市场风险较小，在价格为13.81元左右时买入最合适，在价格为28.15元左右卖出较为妥当，最低不能低于26.70元。见附表四
如图所示，箭头低点处买入，因为低点处股票发行成本低，票面价格低，风险低，故在此处买入。
箭头高位处卖出，因为高位处，票面价格高，风险高，一年后在此获得最大收益，故在此处卖出。

五、 结论
投资股票名称：中国人寿(601608)
预期回报率：一年后预期为49.23%
风险：低点10% 高点46%
以价格买进：以16.7买进 以28.3卖出
附表一

2009
2010
2011
2012
2013
流动比率
0.4325
0.4683
0.4964
0.5238
0.5423
速动比率
0.0822
0.0879
0.0919
0.0990
0.0943
现金比率
0.0459
0.049
0.0414
0.0436
0.0128
现金流量比率
0.152
0.1522
0.0991
0.0831
0.1590

附表二

附表三

一年后预期卖出点
买入点

附表四

数据来源：