2023年金融风险管理部分答案.doc

第一章 概述
一、名词解释
风险: 指未来的不拟定性对组织实现其既定目的的影响。
操作风险：指由内部流程、人员行为和系统的不完善或失败，以及外部事件导致直接和间接损失的风险。
金融风险管理：金融机构用于辨认、测量、监管和控制其风险的一整套政策和程序。即辨认、衡量并控制各种风险的过程。
法律风险：是指金融机构签署的交易协议因不符合法律而得不到实际履约，从而给金融机构导致损失的风险。
风险补偿：一是指损失发生之前的价格补偿，如提高贷款利率、期权费、保险费，其核心是风险定价。二是指事后的抵押、担保与保险等形式获取的资金补偿。
流动性风险：是指金融机构持有的资产流动性差和对融资能力枯竭而导致的损失或破产的也许性。
投机风险：既能带来损失又能带来收益的风险
战略风险：指由于经营决策失误、决策执行不妥或对外部环境变化的束手无策，从而对银行形成长期负面影响。
结算风险：是指不能按期收到交易对手支付钞票或其他金融工具而导致损失的风险。
国家风险：指经济主体与非本国居民进行国际贸易与金融往来中，由于别国宏观经济、政治环境和社会环境等方面变化而遭受损失的也许性。
系统风险：对所有资产（或主体）的收益都起影响的事件所导致的风险。
特定风险：只对单个资产（或主体）收益有影响的事件所导致的风险。
事件风险：该概念的提出最初与新兴市场有关，指由重要的政治或经济事件导致也许损失的风险，后又将自然劫难与信誉风险涉及进来。其中，最重要的是国家（政治）风险。
合规风险：指由于违犯法律法规和监管规定而也许遭受法律制裁或监管处罚，导致重大财务损失或声誉损失的风险。
风险管理文化：指金融机构对待风险的态度以及在风险管理方面采用的常规性制度和指导性文献。
二、单项选择
1.按弗兰克.奈特（Knight）爵士对风险的定义，风险是指（ ）。
A.拟定性； B.不拟定性； C.也许性；
D.既知道未来发生的所有也许状态，并且知道各种状态发生概率的大小。
2.只能带来损失而不能带来收益的风险是（ ）。
A.市场风险； B.信用风险；C.纯粹风险； D.投机风险。
3.操作风险的重要来源是（ ）。
A.银行内部； B.银行外部；C.宏观经济； D.交易对手。
4.被视为各种风险综合风险是（ ）。
A.市场风险； B.法律风险；C.流动性风险； D.操作风险。
5.商业银行通常将（ ）视作影响其经济价值最大的威胁。
A.市场风险；B.流动性风险；C.操作风险；D.信誉风险。
6.（ ）通常被视作一种综合风险，是其他风险的最终表现形式。
A.市场风险；B.流动性风险；C.操作风险；D.信誉风险。
7.按系统风险的从大到小排序对的的是（ ）。
A.信用风险、市场风险、操作风险；B.市场风险、信用风险、操作风险；
C.市场风险、操作风险、信用风险；D.操作风险、市场风险、信用风险。
8.对风险管理负最终责任的是（ ）
A.风险管理组；B.董事会；C.风险管理委员会；D.银监会。
9.当代风险管理的核心概念是（ ）。
A.套期保值；B.风险辨认；C.风险价值；D.股东附加值。
10.当代风险管理的核心是（ ）。
A.风险辨认；B.风险暴露；C.风险控制；D.风险度量。
11.模型风险属于（ ）。
A.市场风险； B.信用风险； C.结算风险； D.操作风险。
12.法律风险总是和（ ）有关。
A.市场风险； B.信用风险； C.流动性风险； D.操作风险。
13.巴林银行的倒闭说明了（ ）。
A.信用风险管理的重要性； B.投机风险管理的重要性；
C.构建风险管理内控机制的重要性； D.信誉风险管理的重要性。
14.下面既能带来收益又能导致损失的风险是（ ）。
A.市场风险； B.信誉风险； C.事件风险； D.操作风险。.
15.结算风险发生的重要领域是（ ）
A.股票交易；B.外汇交易；C.债券交易；D.衍生产品交易。
16.结算风险发生的期限是（ ）。
A.几天；B.几个月；C.1年；D.几年。
17.结算风险的典型案例是（ ）
A. 赫斯塔特（ Herstatt）银行破产；B.巴林银行破产；
C.长期资本管理公司重组；D.百富勤银行的破产。
18在金融机构经营中，（ ）被称为中台（前台、后台）。
A.交易部门；B.财务部门；C.后勤部门；D.风险管理部门。
19.当前风险管理的趋势是（ ）。
A.保险；B.财务风险管理；C.操作风险管理；D.全面风险管理
20.全面风险管理实行的标志是（ ）的产生。
A.风险价值概念；B.套期保值；C.巴塞尔协议；D.期权定价。
21.风险辨认的关键是（ ）。
A.建立风险辨认的工作流程；B.风险辨认的方法；
C.制作风险清单；D.风险度量。
22.风险辨认的平常工作（ ）。
A.建立风险辨认的工作流程；B.拟定风险管理目的；C.制作风险清单；D.风险度量。
三、多项选择
1.下面属于宏观金融风险管理内容的有（ ）。
A.利率水平；B.汇率水平；C.外汇储备水平；D.国际收支平衡； E.银行体系的改革、F.金融监管体制的完善、G.金融风险预警体系的建立；H汇率制度的选择。
2.从实践来看，当代金融危机的最重要形式是（ ）
A.银行危机；B.货币危机；C.债务危机；D.资产市场泡沫；E.房地产崩盘。
3. 当代金融危机的重要形式是（ ）
A.银行危机；B.货币危机；C.债务危机；D.资产市场泡沫；E.房地产崩盘。
4.风险是指结果的不拟定性的重要用途是（ ）
A.风险分析；B.风险定价；C.风险辨认；D.风险度量；E.风险控制。
5.按风险的性质金融风险的分类为（ ）
A.投机风险与纯粹风险；B.系统风险和特定风险；C.市场风险和信用风险；
D.风险暴露和市场因子；E.久期和凸性。
6.按照巴塞尔对操作风险的定义，操作风险不包含（ ）。
A.市场风险；B.战略风险；C.信誉风险；D.模型风险；
E.流动性风险；F.法律风险；
7.按照巴塞尔对操作风险的定义，操作风险包含（ ）。
A.市场风险；B.战略风险；C.结算风险；D.法律风险；；E.流动性风险。
8.资产与负债的不匹配重要涉及（ ）。
A.期限不匹配；B.规模不匹配；C.币种的不匹配；D.利率的不匹配；E.模型错误。
9.当代信用风险的类型有（ ）。
A.违约风险；B.信用等级降级风险；C.信用价差风险；D.结算风险；E.法律风险。
10.既能带来损失又能带来收益的风险是（ ）。
A.市场风险；B.信用风险；C.法律风险；D.结算风险；E.流动性风险。
四、简答题
1.简要回答公司风险管理的历史变革。
20世纪50年代：纯粹风险管理（风险内部克制与保险）
20世纪70年代以后：财务风险管理（损失后融资）
20世纪90年代初：金融风险管理（套期保值与金融工程）
20世纪90年代末：全面风险管理（经济资本管理）
2.简述金融风险的分类。
市场（价格）风险:由资产的市场价格的变动导致的风险。
信用风险：指债务人或交易对手未能履行协议所规定的义务或信用质量下降而导致损失的风险。
结算风险:是指不能按期收到交易对手支付钞票或其他金融工具而导致损失的风险。
法律风险:是指金融机构签署的交易协议因不符合法律而得不到实际履约，从而给金融机构导致损失的风险。
流动性风险:是指金融机构持有的资产流动性差和对融资能力枯竭而导致的损失或破产的也许性。
操作风险：指由内部流程、人员行为和系统的不完善或失败，以及外部事件导致直接和间接损失的风险。
3.简要回答金融风险管理的程序。
p 判明公司所面临的风险：风险辨认
p 将风险暴露量化：风险度量
p 风险监测和报告
p 风险控制和缓释：

4.请尽也许多的写出风险类型。

5.简述现代金融风险管理的各种策略。
（1）风险的防止：指金融机构在损失发生之前，采用防范性措施，以防止损失的实际发生或在实际发生后采用补救措施。
（2）风险分散化：投资组合思想的具体运用，防止集中化。
行业分散、个体分散、区域（或国家）分散。
（3）风险对冲：亦称套期保值（hedge) 。指购买两种收益率波动的相关系数为负的资产的投资行为，特别是相关系数为-1的完全对冲。
（4）风险转移：指采用其他合法的经济措施或通过购买某种金融产品将风险转移给其他经济主体承担，其重要做法是购买保险单，适合于损失概率较小而损失金额较大的风险，基本上纯粹风险。
（5）风险补偿：一是指损失发生之前的价格补偿，如提高贷款利率、期权费、保险费，其核心是风险定价。二是指事后的抵押、担保与保险等形式获取的资金补偿。
（6）风险回避：金融机构按照自己的风险偏好故意的进行回避风险。
（7）风险承担：对于必须承担的风险进行承担，以获得风险带来的收益。
6.风险常用的定义有哪些？
(1) 风险指结果的不拟定性
(2)风险管理中:遭受损失的也许性
(3) 风险度量的角度;结果对盼望的偏离
7.按照导致风险的诱因，金融风险的重要类型有哪些？
分为市场风险、信用风险、流动风险、操作风险、法律风险、结算风险
8.简要回答流动性风险产生的因素和特性。
因素：（1）资产与负债的不匹配
Ø 期限不匹配：银行的借短贷长
Ø 规模不匹配：无稳定的资金来源支持现有资产规模。
Ø 币种的不匹配
（2）各种风险的间接影响
利率大幅波动→期限不匹配→无法满足客户提现→流动性风险
（3）宏观政策
Ø 紧缩银根（提准）→信贷资金紧张→流动性局限性→流动性风险
特性：
（1）流动性风险通常被视作一种综合风险，是其他风险的最终表现形式；
（2）流动性风险与信用风险等其他风险交织在一起，加上控制手段有限，管理难度很大；
（3）具有关联效应，一旦发生危及公司生存。

9.简述风险辨认的内容、目的与工作流程。
内容：
1.拟定风险类型（诱因或来源）和受险部位：做到有的放矢，了解各种潜在的风险，拟定风险管理的范围。
2.辨认风险的性质和风险的严重限度：
是否为系统风险；
是主观还是客观，是内部的还是外部的；
是可避免的还是可转移的，是否是必须承担的；
严重限度的临界状况与发生的概率等等。
目的：
作为评估风险的基础；
选择最佳风险解决方法。
建立风险辨认的工作流程：对潜在因素进行全方位的梳理，形成具体目录清单；进行风险事件排序，形成关键风险指标；建立事件分类矩阵，筛选尚未进行有效管理的风险事件。
10.简述减少风险的方法有哪些？
u 减少风险的方法：
u 购买保险：适合于纯粹风险；
u 资产负债管理：对资产和负债进行平衡以消除净值变化；（重要是管理利率、汇率等系统性风险：自我对冲）
u 套期保值：运用外部市场衍生产品构筑对冲风险的头寸；
u 内部管理：分散化可消除非系统风险：信用风险
有效的内部控制可减少操作风险和流动性风险
11.简述风险管理的成本。
p 直接成本：收集、分析、传递信息的成本，工资，管理的运作。
p 其中为建立模型及运作的成本最大。
p 间接成本（机会成本）：因风险管理的限制而错失赚钱的机会。
12.导致操作风险的内部因素有哪些？操作风险管理的关键是什么？
内部因素：（1）人员：不能胜任、内部欺诈、失职违规、核心人员流失。
（2）内部流程风险
p 模型风险：模型/方法的错误、逐日盯市错误
p 交易风险：交易定价错误、产品设计错误、记账错误、结算错误、协议缺陷；
p 操作控制风险：突破限制、安全性风险、容量风险
（3）系统缺陷风险：系统的崩溃、错误程序、信息风险、通讯失败。
操作风险管理的关键是过程而非结果，内部控制体系是操作风险管理的重要方法。
13.融资流动性风险特点有哪些？
p 流动性风险通常被视作一种综合风险，是其他风险的最终表现形式；
p 流动性风险与信用风险等其他风险交织在一起，加上控制手段有限，管理难度很大；
p 具有关联效应，一旦发生危及公司生存。
14.银行流动性风险（经营原则）产生的因素。
l 资产与负债的不匹配
期限不匹配：银行的借短贷长
规模不匹配：无稳定的资金来源支持现有资产规模。
币种的不匹配
l 各种风险的间接影响
利率大幅波动→期限不匹配→无法满足客户提现→流动性风险
l 宏观政策
紧缩银根（提准）→信贷资金紧张→流动性局限性→流动性风险
15.简述金融风险管理的目的或任务。
p 发明价值，最终实现股东价值最大化；
p 将稀缺资源配置在一定风险下能发明最大收益的业务中；
p 连续经营，将风险控制在公司可承受的范围之内。
16.简要回答风险管理和经营管理、战略管理之间的关系。
风险管理: 通过减少风险成本，保护公司今天和明天的价值；
通过抓住风险机遇，发明公司今天和明天的价值
经营管理: 发明公司今天的价值
战略管理: 发明公司明天的价值
17.简要回答金融机构风险管理的历史沿革的标志性事件。
l 20世纪50年代：纯粹风险管理
l 20世纪70年代以后：财务风险管理
l 20世纪90年代初：金融风险管理
l 20世纪90年代末：全面风险管理
18.简要回答风险管理组织的构建。
（1）董事会：对股东承担起风险管理的最终责任。负责风险管理基本政策和战略的制定，建立风险管理文化和方法体系，保证风险管理的有效实行。
（2）管理委员会：拟订和执行风险管理战略，认定各项业务所面临的风险，拟定机构准备承担风险损失的资本总额，批准业务部门的风险限额。
（3）风险管理组：专门负责风险管理的高层机构，一般要有一定数量的管理委员会的成员。其职责有：拟订具体的风险管理政策、标准与程序，通过度派限额、设定限额来管理和限制业务部门的最高风险度。
（4）风险管理职能部门：由各地和总部的风险管理部门组成。对前台传来的风险信息进一步核对和分析，涉及使用VaR模型和压力实验模型对风险计量，写出有关风险信息和风险资本信息报告。
五、论述题
1.传统上公司可以通过规模经济和技术领先来保持竞争优势，而今天随着技术的溢出和价格的大幅波动，公司很面临着巨大的价格风险，试根据经济形势的变化论述风险管理的重要性。
2.目前我国的经济周期风险重要由银行承担，而银行承担的风险类型又重要是信用风险，如何实现这种风险承担主体与风险类型的转移？
3.论述风险管理的策略
第二章 市场风险度量
一、名词解释
风险暴露：亦叫风险敞口；指经济主体在各种业务活动中容易受到风险因子影响的资产或负债的价值，或者说暴露在某风险因素下的头寸，即按风险来源进行分类的风险头寸。
灵敏度：市场风险因素发生细微变化（如一个基点、一个百分点）后，资产组合预期价值变化的大小。
市场因子：引起金融资产价格变动的基本变量。金融资产的价格一般可表达为市场因子的函数
到期收益率：使债券的支付现值与债券价格相等的的利率，它通常被看作是债券自购买日保持到到期日为止所获得的平均收益率。
收益率曲线风险：因收益率曲线的形状、位置发生变化后对市场主体的经济价值导致的不利影响。
再定价风险：当利率发生不利变化时，因资产与负债（或投资）的到期日（或重新定价）不同（不匹配），要么资产的期限长于负债的期限（市场风险），要么负债的期限长于资产的期限（再投资风险） ，从而导致损失的也许性。
利率的基差风险：因不同的定价基准或定价基准之间的非同步变化导致的风险。典型的两个基准是美国国债收益率和LIBOR。
债券的再平衡策略：用利息再投资时只能购买久期更短的债券，必要时还要卖出部分老债券，并用套现的资金一起购买更短久期的债券才干达成免疫。
债券的免疫策略：买入债券的久期正好等于其投资期限。
风险价值：在一定的概率水平（置信水平C）下，某一金融资产或组合在未来持有期限内的最大也许损失”。
边际VaR：指组合中某资产变动1单位后，该组合的VaR随之变化的敏感限度。
情景分析：设立和使用也许的未来经济情景来度量它们对资产组合损益的影响。
压力测试：指将整个金融机构或资产组合置于某一特定的（主观想象的）极端市场情况之下，如假定利率骤生100个基点，某一货币忽然贬值30%，股价暴跌20%等异常的市场变化，然后测试金融机构或资产组合在这些关键市场变量突变的压力下的表现状况，看是否能经受得起这种市场的突变
返回检查：指将实际的历史数据输入到VaR模型中去，然后将该模型预测的某投资组合的VaR值与实际损益数据相比较，以检查该VaR模型的有效性。
二、单项选择A.；B.；C.；D.。
1.下面说法对的的是（ ）。
A.头寸是按会计科目讲的概念，风险暴露是按市场因子分类的概念；
B.头寸是按市场因子分类的概念，风险暴露是按会计科目讲的概念；
C.两者都是按会计科目讲的概念；D.两者都是按市场因子分类的概念。
2.风险暴露概念最早起源于（ ）。
A.股票市场；B.债券市场；C.外汇市场；D.期货市场。
3.银行信用风险管理重要集中在银行的（ ）。
A.银行账户；B.交易账户；C.资产账户；D.负债账户。
4.银行市场风险管理重要集中在银行的（ ）。
A.银行账户；B.交易账户；C.资产账户；D.负债账户。
5.利率的灵敏度是（ ）。
A.连续期；B.伽玛系数；C. 德尔塔系数；D.贝塔系数。.
6.当代风险计量与管理的核心概念是（ ）。
A.风险价值； B.灵敏度； C.套期保值； D.资本充足率。
7.假定某资产有5000个未来损益值，在给定99％的置信水平下，VaR是将这5000个损益值按从小到大顺序排列的第（ ）个值。
A.10； . B.50； C.950； D.1000。
8.对连续期描述错误的是（ ）。
A.连续期的值越大，利率风险越大； B.连续期以年为单位；
C.连续期等于债券的融资期限； D.连续期是利率风险的敏感度。
9.当不能拟定利率变化方向时时，应将连续期（久期）缺口调整为（ ）。
A.正值； B.负值；C.0； D.不变。
10.属于股票价格风险的灵敏度是（ ）。
A.德尔塔系数；B.伽玛系数；C.连续期；D.贝塔系数。
11.有关风险敞口描述对的的是（ ）。
A.风险敞口越大，风险越大； B.通过风险管理技术，可使风险敞口变为零；
C.风险敞口越小，风险越大； D.风险敞口完全描述了风险的大小。
12.风险价值计算的核心是（ ）。
A.置信水平；B.持有期限；C.估计未来收益的分布；D.观测期间。
13.在计算VaR时，持有期限是1天，95%的置信水平意味着（ ）天会发生1次这样的损失。
A.100；B.95；C.20；D.1。
14.久期的计算是假定收益率曲线是（ ）的。
A.向上倾斜；B. 向下倾斜；C.水平；D.蝶形。
15.修正久期的期限（ ）到期期限。
A.大于或等于；B.小于等于；C.等于；D.不能拟定。
16.久期的单位是（ ）。
A.日；B.周；C.月；D.年。
17.久期是（ ）概念。
A.收益；B.收益率；C.时间；D.头寸。
18.零息债券的久期（ ）债券的到期期限。
A.大于；B.小于；C.等于；D.不能拟定。
19.钞票的久期等于（ ）。
A.到期期限；B.0；C.1；D.不能拟定。
20.其他条件不变，息票率月大，久期（ ）。
A.越大；B.越小；C.不变；D.不好说。
21.其他条件不变，风险越大的债券，久期（ ）。
A.越大；B.越小；C.不变；D.不好说。
22.其他条件不变，到期期限越长，久期（ ）。
A.越大；B.越小；C.不变；D.不好说。
23.其他条件不变，一年付息次数越频繁，久期（ ）。
A.越大；B.越小；C.不变；D.不好说。
24.利率的市场风险和再定价风险之间的关系是（ ）。
A.同向的；B.互相填补的；C.无关系；D.不拟定。
25.久期短于投资期，当利率上升时，该债券的市场风险（　　　）再投资风险。
A. 大于；B.小于；C.等于；D.。
２６．债券的免疫策略是：买入债券的久期（　　）其投资期限。
A. 大于；B.小于；C.等于；D.２倍于。
２７．久期的下降速度要（　　　）到期期限的下降速度。
A.快于；B.等于；C.慢于；D.２倍于。
２８．在债券的生命期里，久期的下降速度要慢于到期期限的下降速度的因素是（　　　）。
A.久期在付息日有一个忽然的跳升；B.久期在付息日有一个忽然的下降；
C.久期在发行日有一个忽然的跳升；D.久期在发行日有一个忽然的跳升。
２９．债券的免疫策略需要再平衡，再平衡的时机是（　　　）。
A.６月１日；B.债券的发行日；C.债券的付息日；D.３月１日。

３０到期收益率的计算是假定收益率曲线是（ ）的。
A.向上倾斜；B. 向下倾斜；C.水平；D.蝶形。
３１．当利率变化较大时，必须考虑（　　　）。
A.久期；B.贝塔；C.得尔塔；D.凸性。
３２．在险价值被（　　　）初次提出。
A.花旗银行；B.ＪＰ摩根公司；C.大通银行；D.巴塞尔委员会。

A.；B.；C.；D.。
A.；B.；C.；D.。
A.；B.；C.；D.。

三、多项选择
1.从风险度量来说，重要的市场因子有（ ）。
A.利率；B.汇率；C.股票指数；D.大宗商品价格；E.久期。
2.有关风险暴露概念，下面说法对的的是（ ）。
A.风险暴露风险大，风险越高；B.通过套期保值可使风险暴露为0；
C.风险暴露风险大，风险未必大；D.市场风险管理的重点是检测市场因子；
E.风险暴露是可控制的。
3.市场风险的大小取决于（ ）。
A.风险暴露的灵敏度；B.市场因子的波动；C.头寸；D.流动性；E.风险暴露。
４．久期的局限性表现在（　　）。
A.假设收益率曲线是平坦的；B.假设收益率曲线是平行移动；C.假设利率变动较小；D.假设假设收益率曲线向上倾斜；E.假设假设收益率曲线向下倾斜。
A.；B.；C.；D.；E.。

四、简答题
1.写出影响金融机构权益的久期缺口表达式，并分析预期利率上升和不能预期利率变动方向的久期缺口操作方向；
表达式：
当预期利率上升时,应调整连续期缺口为负.
当不能拟定利率的走势时,应调整连续期缺口为0
2.将市场风险分解为风险暴露与市场因子对风险管理有何意义？
投资者面临的风险水平的高低取决于两个因素：一是风险因子的不拟定性，是风险管理者所不能控制的；二是取决于对特定风险因素的暴露限度，这是金融机构所能控制的。这种区分对风险管理有着特别重要的意义：
p 假如知道了组合价值对风险因子的一阶敏感度，则很容易将风险暴露限度度量出来：
p 将风险分解为风险暴露与风险因子，很容易运用对冲技术（套期保值）消除系统风险。
p 将风险分解为风险暴露与风险因子，我们可以控制风险暴露，而把注意力集中在监测市场因子上。
3.写出收益和收益率与灵敏度的变化关系式。

4影响久期的因素有哪些？久期会随这些因素如何变化？
p 钞票的久期为0；
p 零息债券的久期等于到期期限；付息债券的久期总小于到期期限；
p 期限越长，久期越大；但增长的速度会下降（多个期限不同的债券相比）
p 风险越大的债券久期越小，即到期收益率越高，久期越短；
p 利息支付越频繁，久期越大；
p 息票利率越高，久期越短；
p 久期在债券付息后有一个忽然的跳升，且离到期日越远，跳升幅度越大，但两次付息中间与时间同幅度下降，在债券的整个生命周期内平行下降。
p 久期随到期期限的缩短而下降，但随到期日的临近下降的速度（与前期相比）会加快（由于跳升幅度减小）。
5.写出风险价值的定义及数学表达式，并简述影响其计算的参数和巴塞尔委员会对这些参数的规定。
风险价值：在一定的概率水平（置信水平C）下，某一金融资产或组合在未来持有期限内的最大也许损失”。

表达式：
参数：
1.持有期限（Δt）：指观测历史数据的时间长短。如观测的数据是日收益率，则持有期限为一天。巴赛尔委员会 规定持有期限为10天（2周）。
2.观测期间（数据窗口）：模型使用数据选取的时间范围。从理论上讲，观测期间的时间越长越好，但期间越长，收购与兼并等市场结构变动的也许性越大，历史数据越不能反映未来的真实情况。巴赛尔委员会规定的观测期间至少为一年。
3.置信水平： C
置信水平的选择带有较大的主观性，在实际应用中介于95%——99%。这是由于置信水平C定的过低，损失超过VaR值的极端事件发生的概率就大，这样的VaR值是无意义的。反之，置信水平定的过高，极端事件的样本数据过少，测出的VaR值不能真实反映风险水平。巴塞尔委员会规定其为99%
6.简要回答计算风险价值的常用方法。
1.参 数 方 法
（协方差方法）
（分析方法）
（局部估计）
2.数 值 方 法 ：历史模拟方法和蒙特卡罗模拟方法
五、计算题
１．某国债的息票率为10%，面值为1000，2023.6.1到期，今天是2023.3.1购买了该国债，半年付息一次，到期收益率为6.5%，该国债的报价和全价是多少？
２.某商业银行的资产负债简表如下：
资产 期限 连续期
负债与权益 期限 连续期
钞票：100
定期存款：500 2年 2
贷款：900 2年 1.8
大额定单：400 1年 0.7

权益：100
假定目前的市场利率就是各种资产或负债给出的利率，利息均按年支付。
求：（1）该金融机构的连续期缺口；（2）假如预期利率上升，银行应如何操作？
３.一个8年期利率为9.5%的债券，半年付息一次，按面值90%出售，YTM为11.44%。现假设收益率变动5个BP，即收益率为11.49%和11.39%时债券的价格分别为89.77和90.25，求有效久期。
４.某3年期国债的发行日为2023年5月15号，面额为100，息票率为6%，每年付息一次，今天是2023年2月20号，今天的净价为102，求（1）应记利息；（2）YTM；（3）按照该YTM 的久期。
５.现有两只债券，面值都是100元，假定他们的收益率都是6%，息票利率都为3%，但期限分别为5年和6年，求他们的钞票流与久期。
６.现有两只5年期债券，面值都是100元，假定他们的息票利率都为6%，但他们的到期收益率分别为4%和9%，求他们的钞票流与久期。
７.一个8年期利率为9.5%的债券，半年付息一次，按面值90%出售，YTM为11.44%。现假设收益率变动5个BP，即收益率为11.49%和11.39%时债券的价格分别为89.77和90.25，求有效久期。
８.假定某投资组合的初始价值为2023万，回报率 r服从正态分布，日波动率σ为0.012，分别求出置信水平C为95%与99%的日VaR与周VaR.。
９.已知SHIBOR的6个月的年利率为６%，计算有效年利率。

1０. 假定历史可以再现，则可以用历史模拟来计算风险价值。假定有500个交易日，某组合一年的每日的损益记录如下表（单位万元）：

频数

频数

频数
（-∞,-1000）
6
（-400,-200）
65
（400,600）
30
（-1000,-800）
15
（-200 , -0）
83
（600,800）
22
（-800,-600）
30
（0 , 200）
103
（800,1000）
13
（-600,-400）
52
（200,400）
78
（1000,∞）
3
根据上面的资料，解决下面问题：
（1）计算损失超过200万的概率
（2）计算置信水平为97.5%的风险价值（用每组的中间值表达）。
（3）置信水平为95%意味着100天中会发生这样的损失有几天？
（4）假如一个公司通过资本来抵御该风险，那么公司在该置信水平下需要多少经济资本？
１１.已知三个债券的信息如下（假设收益率曲线是水平的）：
价值
久期
凸性
100
1
0.8
400
2
3
500
8
20
求（1）假如利率上升1%，该组合的价值将变化多少？假如将他们所有卖出，你的损益又是多少？
（2）假如利率下降50BP，该组合的价值将变化多少？假如将他们所有卖出，你的损益又是多少？
六、综合应用题
1.风险价值或风险价值作为一个概念面世后，就受到金融界的普遍关注，并迅速地将之运用到风险管理的实践中去，使其成为当前最有影响的风险度量方法。根据所学知识回答下列问题。
1.什么是风险价值或在险价值？写出其英文。
2.用数学公式表达出风险价值。
3.风险价值的计算涉及到哪些参数？巴塞尔委员会对这些参数是如何规定的？
4.写出回报率为正态分布假设下的风险价值计算公式。
5.假定某资产组合的回报率服从正态分布，波动性服从规则，日波动率σ为0.002，其当前价值为1000万元，求出置信水平C为99%的10日风险价值。
第三章 套期保值
一、名词解释
基差风险、套期保值、滚动套期保值、最优套期保值比率；交叉对冲
二、单项选择
1.形成基差风险的因素是（ ）。
A.流动性、风险性、安全性； B.时间因素、数量因素、交叉对冲；
C.久期、凸性； D.预期损失、意外损失。
2.在运用期货套期保值时，并没有完全消除市场风险，只但是是将市场风险变为更小的（ ）。
A.结算风险；B.交易对手风险；C.基差风险；D.操作风险。

三、多项选择
四、简答题
１．常用的一阶灵敏度有哪些？套期保值时应注意哪些问题？

２.市场风险可以分解成线性风险和非线性风险，针对线性风险和非线性风险的度量概念有哪些？在风险管理中常采用的措施又是什么？
2.简述运用期货套期保值应注意的问题。

五、论述题
六、计算题
1.一个投资组合管理者持有价值1000万元的股票组合，组合与某股票指数的β系数是1。该指数期货的现价为1000点，乘数是50元。计算：
（1）期货合约的名义值；
（2）最优对冲应当持有的合约空头数目。
（3）因预测股票价格将上涨，管理者要使组合的β系数为2，求应做股指合约数的数量。
2.假定回报率 r服从正态分布，日波动率σ为0.06，一资产组合的初始价值为1.5亿，分别求出置信水平C为95%与99%的日VaR与周VaR.。
1.假定某投资组合的初始价值为2023万，回报率 r服从正态分布，日波动率σ为0.012，分别求出置信水平C为95%与99%的日VaR与周VaR.。
2.假定某金融机构有如下三个买卖英镑的期权头寸：
资 产
看涨期权多头
看涨期权空头
看跌期权空头
头 寸
100000
-202300
-50000
Δ
0.533
0.468
-0.508
问：该机构进行多少英镑现货交易，可使该组合达成Δ对冲？
1.一个投资组合管理者持有价值1000万元的股票组合，组合与某股票指数的β系数是1。该指数期货的现价为1000点，乘数是50元。计算：
（1）期货合约的名义值；
（2）最优对冲应当持有的合约空头数目。
（3）因预测股票价格将上涨，管理者要使组合的β系数为2，求应做股指合约数的数量。
2.假定某金融机构有如下三个买卖英镑的期权头寸：
资 产
看涨期权多头
看涨期权空头
看跌期权空头
头 寸
100000
-202300
-50000
Δ
0.533
0.468
-0.508
问：该机构进行多少英镑现货交易，可使该组合达成Δ对冲？
1.针对期权等非线性资产，非线性风险很大，为此需要线性对冲和非线性对冲， 假定某金融机构有如下三个买卖英镑的期权头寸：

资 产
看涨期权多头
看涨期权空头
看跌期权空头
头 寸
10
-20
-5
δ
0.5
0.4
-0.3
γ
0.05
0.02
0.05

问：（1）该机构进行多少英镑现货交易，可使该组合达成δ对冲？
（2）假如该机构需要同时进行δ和γ对冲，则需要多少英镑和再购买多少第三个期权来进行对冲？
2.投资组合的管理者持有一个修正久期为5年的$1000万的债券组合，该投资组合需要对冲3个月。当前的期货价格为95－16，名义值是$10万，假定修正久期为6年，计算达成最优对冲所需的合约数。
2.一个投资组合管理者持有价值1000万元的股票组合，组合与某股票指数的β系数是1.2。该指数期货的现价为2023点，乘数是50元。计算：
（1）期货合约的名义值；
（2）最优对冲应当持有的合约空头数目。
（3）因预测股票价格将上涨，管理者要使组合的β系数达成3，求应做股指合约数的数量。
3.某航空公司预计在一个月后买入240万加仑（1加仑=4.55升），因市场上没有航空燃料油期货，该公司决定用加热油期货作为对冲产品。已知航空燃料价格同加热油期货的月价格变化的相关系数为0.85，加热油的月价格变化的标准差为每加仑0.024，航空燃料月价格变化的标准差为每加仑0.021，一份加热油期货合约的标准数量为42023加仑，每加仑燃料油的现货价格为1.2元，热油期货价格为1.1元，该公司应购买多少期货合约？
4.面粉的市场价格的月变化标准差为每吨100元，而小麦期货的月变化标准差为每吨120元，这两个价格变化的相关系数为0.7，假定五芳斋公司将在1个月后必须买入50吨面粉，该公司想采用期货合约来对冲其风险，每份小麦期货合约的数量是10吨，目前面粉的现货价格为每吨2023元，小麦期货报价为每吨1900元，求该公司需要买的期货份数。
六、综合应用
套期保值一般是针对线性风险的对冲技术，这需要将风险分解为风险暴露和市场因子，同时引入一阶灵敏度的概念，根据所学知识回答下列问题：
1.写出线性风险与非线性风险有关的度量概念；
2.分别写出市场因子为利率和股票指数的灵敏度的概念；
3.针对风险暴露和市场因子，风险管理者较易控制的是什么，需要重点检测的又是什么；
4.在对冲过程中，由于基差风险的存在，总有一个最优对冲比例，那么什么是最优对冲比例？用公式将之表达出来。
6.现有一个投资组合管理者持有价值1000万元的股票组合，组合与某股指的β系数是1.5。该指数期货的现价为3000点，乘数是50元。计算最优对冲应当持有的合约空头数目。
综合应用
在险价值或风险价值作为一个概念面世后，就受到金融界的普遍关注，并迅速地将之运用到风险管理的实践中去，使其成为当前最有影响的风险度量方法。根据所学知识回答下列问题。
1.写出风险价值英文。
2.用数学定义风险价值。
3.风险价值的计算涉及到哪些参数？巴塞尔委员会对这些参数是如何规定的？
4..假定某资产组合的回报率服从正态分布，波动性服从规则，日波动率σ为0.002，其当前价值为1000万元，求出置信水平C为99%的10日风险价值。
5.按照新资本协议，该组合的资本规定是多少？其风险加权资产又为多少？

第四章 信用风险度量与管理
一、名词解释