上市公司财务舞弊动因分析与对策探析——以龙力生物为例.pdf

全国流通经济104资本运营上市公司财务舞弊动因分析与对策探析以龙力生物为例沈倍羽（上海对外经贸大学，上海 201620）摘要：随着中国资本市场不断完善和中国经济步入新的发展阶段，在日益加剧的市场竞争局势下，越来越多的公司通过上市在证券市场融资获取资金。2021 年龙力生物因财务舞弊、信息披露违法违规行为受到处罚并强制退市，本文选取龙力生物案例为研究对象，以财务舞弊作为切入点，回顾龙力生物财务舞弊的手段并深入分析其动因，主要包括贪婪因素、资金需求、避免退市、治理结构失衡、内控环境薄弱五个方面。针对龙力生物财务舞弊产生的动因，本文提出了具有针对性的财务舞弊防范对策和建议，希望对我国类似上市公司和监督机构提供一定的借鉴。关键词：财务舞弊动因；对策探析；龙力生物中图分类号：F275文献识别码：A文章编号：2096-3157（2023）15-0104-04一、绪论1.研究背景企业是资本市场中不可或缺的主体，并且对国民经济的发展起到重要作用，而资本市场具有高效配置资源、合理分配收益的功能。为保证资本市场的稳定运行，需要对各类在资本市场中获取的信息进行一定保障，其中最关键的就是财务信息，财务信息的可靠精准、合法合规与诸多利益相关者有重要联系。然而，随着经济的飞速增长，上市公司的数量也日益增多，财务舞弊行为的发生层出不穷，对资本市场的健康发展产生阻碍影响，也对市场经济的有序发展造成冲击。财务舞弊的影响是多方面的，一方面，对于外部投资者而言，他们是上市公司财务舞弊的直接受害者，财务舞弊行为会给他们带来不可估量的经济损失，从而削弱投资者参与资本市场投资的积极性。另一方面，在上市公司财务舞弊的情况下，各项经济指标将受到影响，企业真实的经营情况无法反映给投资者或国家监督机关，进而精准的投资战略分析和相关的行业政策无法制定。此外，财务舞弊行为还将导致资本市场的资源有效分配受到影响，使得非公平竞争的现象愈演愈烈，从而阻碍资本市场的稳定发展。2.研究目的及意义本文以龙力生物为研究对象，分析其财务舞弊的动因，提出具有针对性的财务舞弊防范措施和建议，从而降低财务舞弊对企业、投资者以及资本市场产生的负面影响，保证上市公司公平、有序、健康发展，希望能够对同行业的财务舞弊研究提供相关理论依据。二、龙力生物公司概况及案例回顾1.龙力生物公司简介龙力生物公司（全称：山东龙力生物科技股份有限公司）成立于 2001 年 6 月，注册地位于山东德州国家高新技术产业开发区，法定代表人为程少博。该公司注册资本为 59956.1402 万元，于 2011 年 7 月 28 日在深圳证券交易所 A 股成功上市，以玉米芯、玉米为生产原料，制作工艺采用现代生物工程技术生产淀粉、淀粉糖、功能糖等产品，并回收、循环利用生产中产生的玉米芯废渣生产新能源产品以及高分子材料产品，例如第2 代燃料乙醇、木质素等。公司在 2016 年决定收购两家互联网公司，转型成为以互联网的渠道和资源、以“大健康+互联网”为战略的上市公司，提升公司产品推广，扩大经营规模，为公司注入新的活力。2.案例主要内容回顾2017 年底，龙力生物爆发债务危机，公司亏损达到 34.86亿元；2018 年，龙力生物因涉嫌信息违规披露，被证监会依法立案调查，出现退市风险；2019年，龙力生物亏损达到8.12亿元，归属上市公司股东的净资产为-40.46 亿元。根据中国证监会2021年1月13日出具的 行政处罚决定书以及市场禁入决定书，龙力生物主要存在三方面的违法事实。一是定期报告中银行及对外借款存在虚假记载。龙力生物公司通过修改、伪造大量会计凭证、相关单据等行为虚增银行存款，以删除应付票据及部分债务对应的保证金账户的方式，导致 2015 年年度、2016 年半年度、2016 年年度报告中财务报表中银行存款项目存在虚假记载。通过删除借款类、往来类、票据类科目中与借款相关记账凭证，虚减短期借款负债；通过全国流通经济105资本运营删除与借款相关的利息费用、服务费等记账凭证的方式，虚减财务费用、管理费用，上述违法行为在龙力生物2015 年年报2016 年半年报 2016 年年报以及银行存款明细账、各银行账户资金流水等证据中足以认定。二是未履行披露担保的义务。20162018 年，龙力生物公司未按照有关规定，履行 21.86 亿元担保的披露义务，并且未及时披露诉讼、仲裁案件合计金额约 2.4 亿元。三是龙力生物公司未经过股东大会决议，擅自改变 IPO 募集资金用途，一些年度披露的募集资金专户余额存在虚假记载。三、龙力生物公司财务舞弊的违规行为分析1.伪造会计凭证，虚增、虚减银行存款20152016 年，龙力生物公司将部分募集资金从专户转入一般户归还欠款、补充流动资金。同时，龙力生物通过删除、伪造了大量相关会计凭证，致使虚增银行存款，还通过删除相关债务对应的保证金账户虚减银行存款。表1龙力生物虚增银行存款情况项目2015年12月31日2016年6月30日2016年12月31日银行存款虚增金额（万元）49893.1812099.3512663.86当年披露总资产（万元）269686.04343713.06422644.93银行存款虚增金额占总资产比重18.50%3.52%3.00%资料来源：龙力生物20152016年年报。2.删除借款相关记账凭证，虚减负债龙力生物公司通过删除借款类、往来类、银行票据类科目中与借款相关记账凭证，造成 2015 至 2017 年年度报告和半年度报告存在虚假记载和披露。上述期间龙力生物少披露（即虚减）的短期借款等负债金额分别为 171930 万元、238980 万元、282354 万元、290282万元。龙力生物 2015 年年度、2016 年半年度、2016 年年度、2017年半年度报告对外披露的资产总额分别为269686.04万元、343713.06 万元、422644.93 万元、437541.99 万元1，各期间虚减的负债金额较大，占对外披露总资产的 60%以上。表2龙力生物虚减负债情况项目2015年12月31日2016年6月30日2016年12月31日2017年6月30日虚减负债金额（亿元）17.1923.9028.2429.03总资产（亿元）26.9734.3742.2643.75虚减金额占总资产比例63.75%69.53%66.81%66.34%资料来源：龙力生物20152016年年报。3.虚减财务费用、管理费用，虚增利润龙力生物的管理层通过删除与借款相关费用的记账凭证，造成公司 20152017 年年度报告和半年度报告存在虚假记载或误导性陈述。各期间虚减费用总额超过当期对外披露利润总额，使上述年度报告不具有真实性，且误导了投资者对公司的判断。上述期间龙力生物少披露（即虚减）的财务费用（利息支出、服务费）、管理费用分别合计为 13942.77 万元、8631.39 万元、24677.11 万元、19729.54 万元，导致虚增当期利润总额分别为 13942.77 万 元、8631.39 万 元、24677.11 万 元、19729.54万元。龙力生物 2015 年年度、2016 年半年度、2016 年年度、2017 年半年度报告对外披露的利润总额分别为 6411.42 万元、5323.26 万元、14086.98 万元、7206.53 万元1，由于各期间虚减融资费用，致使利润总额虚增，约占对外披露利润总额的162.14%273.77%。表3龙力生物虚减费用情况项目2015年12月31日2016年6月30日2016年12月31日2017年6月30日虚减费用金额（亿元）1.40.862.471.97虚增利润总额（亿元）1.40.862.471.97对外披露利润总额（亿元）0.640.531.410.72调整后的利润总额（亿元）-0.76-0.33-1.06-1.25虚增利润率217.47%162.14%175.18%273.77%资料来源：龙力生物20152017年年报。4.隐瞒对外担保和诉讼情况自 2015 年起，龙力生物公司给多家山东企业提供担保，却未在信息披露中对外公布。20162018 年度，龙力生物公司未履行合计金额 21.86 亿元担保的临时信息披露义务共计 103 笔。对于上述的 103 笔对外担保事项和 2015 年发生的 39 笔，累计金额 72500 万元的担保，除在 2017 年年报中披露的 35 笔，其余 107 笔累计金额 213585 万元的担保均未在相应的年度报告中予以披露。2017 年 12 月起，龙力生物公司涉及的大量诉讼、仲裁案件，未披露重大诉讼、仲裁合计金额 284327.56 万元。5.未经法定程序审议，擅自挪用募集资金2011 年 7 月，龙力生物公司通过 IPO 募集资金合计 100200万元，扣除发行费用后募集资金净额 92700 万元。但龙力生物公司出于偿还负债和缓解生产经营资金缺口的压力，在收到募集资金后却并未按照相关规定，未履行股东大会审议表决的程序，擅自将募集资金从专户转入一般户。同时，龙力生物公司的募集资金也未做到专款专用。2014年，经股东大会决议，龙力生物决定将超募资金 1.32 亿元用于“食品保健品 GMP 项目”；2015 年股东大会决议将其他项目结余募集资金 0.98 亿元用于上述项目，两年共募集资金 2.30 亿元投入该项目。然而在实际情况中，龙力生物仅将 0.47 亿元如期投入该项目，其余资金约 1.84 亿元却用于偿还贷款。四、龙力生物公司财务舞弊动因深入分析1.贪婪因素“贪婪”是财务舞弊的首要原因，人们为了谋得一己私利，实施财务舞弊，获取非法的利益。龙力生物案例中的董事长兼总经理程少博作为公司的实际控制人，其余高管一定经过他的授意才会相应采取行动，因此龙力生物财务舞弊程少博难辞其咎。截至 2017 年 12 月 31 日，实际控制人程少博质押龙力生物股份 11032.76 万股，质押股份占其所持股份的 99.99%，且质押股份中 10616.76 万股用于个人融资，可见他有很大的资金需求。为了向银行贷款出更多资金，他选择采用财务舞弊的方式维持公司股价稳定。同时，他通过违规向其他公司提供担保，全国流通经济106资本运营以较低的成本利用被担保公司提供反担保的形式获取资金，进而帮助自己融资。此外，除了程少博个人因贪图利益占用龙力生物资金获取个人利益外，龙力生物公司财务舞弊行为的动因在于贪图政府补贴。龙力生物公司属于高新技术开发公司，生产的新能源产品以及高分子材料属于国家积极倡导的新兴产业，因此，龙力生物会享受到国家对高新技术产业在生产研发过程中支出的固定资产、原材料、费用等财政补贴、税收优惠等政策。出于此原因，龙力生物利用伪造财务数据，满足国家政策优惠相关要求，以获得高额政府资金补助。2.并购战略产生的资金需求龙力生物公司在国内最强劲的竞争对手即最先开始生产燃料乙醇的中粮集团。中粮集团拥有配套完全的产业链，还与国外公司有合作研发项目，各方面成本较龙力生物都控制较低，由此，龙力生物必须选择一条创新性的发展道路，寻求多样化经营。程少博看到了互联网未来蓬勃发展的前景，传统产业与互联网结合给许多企业带来了新的生机，因此，他决定进军互联网行业，制定实施“大健康+互联网”战略，为公司注入新活力。龙力生物公司为扩大经营规模，实现战略转型，于 2016 年并购了厦门快云和兆荣联合两家互联网公司，进行了大幅举债经营，然而，这使得公司发生了高额并购溢价，面临巨大的财务风险。为避免募集配套资金失败，龙力生物以财务造假的虚假报表，换得了投资者的现金。因实施并购和战略转型 20152018 年期间，龙力生物的短期款项总体呈现上升趋势，甚至在 2017 年达到 120717 万元，2018 年为 97223 万元，其中 2018 年期末已逾期尚未偿还的短期借款一共 24 笔，总额达到 94233 万元，债务违约率高达96.92%2。根据龙力生物的年报总结得出，由于公司经营不佳，龙力生物 20152017 年存在严重的资不抵债问题，2016 年和 2017年两年的经营活动现金流量净额均低于短期借款金额，公司偿债压力不断增大，财务费用上涨，财务风险较高。出于偿还负债和弥补生产经营资金缺口的目的，迫使龙力生物公司未经股东大会审议表决，首次擅自变更募集资金用途。3.避免退市原因龙力生物于 2015 年实际净利润已为负值，为避免退市风险，也是龙力生物财务舞弊的一个动因。龙力生物 2015 年销售毛利润已呈下降趋势，2017 年变为负值，在 2017 年年报中，公司将 2011 年首次公开发行股票募集的资金投入了 6 个项目中，其中晶体麦芽糖醇因市场前景终止研发投入，其余项目因研发成功率较低，最终导致亏损的局面，利润不断下滑。如果龙力生物被退市，不仅会丧失资金来源，给投资者带来巨大损失，同时也会造成公司面临破产的局面。因此，龙力生物采取虚减财务费用、虚增净利润的手段，以财务造假行为拖延退市时间。4.治理结构失衡完善的治理结构有助于上市公司实现发展战略、保持高质量发展，而治理结构如若出现失衡，会为财务舞弊行为提供一定的机会和空间2，也可能会对上市公司的持续发展造成一定的打击。自 2011 年龙力生物公司上市，其股权结构未发生较大变动。根据 2011 年龙力生物公司年报，创始人程少博持股比例为22.52%，是龙力生物公司的控股股东，山东高新创投位列第二，其余股东的持股比例均低于 5%。根据表 4 所示，2019 年程少博持股比例为 17.41%，仍为公司控股股东，山东高新创投持股比例 10.14%，位列第二，表中其余股东持股比例均低于 3%。通过分析龙力生物公司年报可知，该公司创始人程少博是公司的控股股东，担任董事长兼总经理的同时，也是公司的法人代表，能够在重大决策中享有更高的话语权。此外，程少博掌握独立董事的任命情况，龙力生物公司所有权、经营权未分离，没有其他股东进行制衡与监督，致使独立董事的监督效能大幅下降，高管层财务舞弊，公司的监事会、独立董事以及内部审计部门均未进行识别与制约，缺乏科学完善的管理制度支持，对内控效力的发挥起到极大的阻碍。根据龙力生物公司各年度财务报告显示，公司的控制权主要集中在程少博等高管手中，独立董事基本不反对公司作出的关键决策，也支持其他相关的事务，从而龙力生物公司的决策将更多服从于高级管理层的意志，影响整个企业的经营状况。当公司实际控制人为一人时，两权分离度越低的公司经营绩效越差3，因此龙力生物治理结构失衡、权力高度集中是公司发生财务舞弊的原因之一。表42019年龙力生物前十名股东持股情况股东名称股东性质持股比例期末持股数量（股）持 有 有 限 售条 件 的 股 份数量（股）持有无限售条件的股份数量（股）质押或冻结情况股 份状态数量（股）程少博境内自然人 17.41%1043767678275045121626316质押104370451高新创投国有法人10.14%60787219060787219冻结104376767黄小榕境内自然人2.95%1770992300盛勇境内自然人1.54%922391800杨锋境内自然人1.18%708402300张冬境内自然人0.51%3056743-34000000冯昆明境内自然人0.43%255989320516000马南杰境内自然人0.42%250374300郑文通境内自然人0.40%240006700曹星境内自然人0.40%2374223-3929520资料来源：龙力生物2019年年报。5.内部控制环境薄弱良好的内部控制有助于公司提高自身经营管理水平，提高生产经营效率。而若内部控制制度存在缺陷，可能会使得上市公司经营状况恶化，甚至对上市公司是否走向退市产生一定的影响4。全国流通经济107资本运营龙力生物公司权力高度集中、管理层串通舞弊，反映出公司内部控制环境薄弱。龙力生物大多数高管通过股权质押和减持套取现金，并营造公司经营状况良好、前途光明的假象，提供虚假信息误导投资者，从而推动股价不断上涨。这反映出公司内部控制环境极其薄弱，对董事会、高管层人员无法做到监督和管理工作，因而导致了一系列财务舞弊行为的发生。在龙力生物监事会中，企业任用多位工作年限长、资历深的老员工，未履行应有的监督职能。在审计委员会成员组成方面，公司虽按照要求由三名至七名董事组成，且独立董事占多数，但独立董事中未有会计专业人士，审计委员会没有履行内部控制过程的监督职能，参与财务信息舞弊和造假。龙力生物虽发生的多笔债务违约和对外担保违规行为，但监事会和审计委员会均未发现任何迹象，也未提出异议，可见公司内控徒有其表，也没有行使相应的监督职责。五、财务舞弊对策探析1.完善公司治理结构，提升高管层的道德素养公司治理结构的完善和合理与否是上市公司绩效和经营业绩提升、成本降低和实现企业价值最大化的关键与核心。明确股东大会、董事会、监事会和高级管理层之间权利、责任、利益关系也有助于公司资源优化配置，进而使经营效率提高，核心竞争力提升，对公司可持续发展也具有重要意义。因此，企业应当由其他股东进行制衡与监督，避免股权集中的问题。同时，管理层的职业道德也需要得到培养，他们应当树立以人为本的经营理念和诚信的企业文化，从而避免未来高管层财务舞弊、造假的行为。为进一步加强企业内部道德建设、文化培育和法制建设，公司应当将诚信、创新、勤勉等工作精神纳入公司章程，尽可能多开展企业文化宣传交流活动，营造良好的控制环境，增强道德建设。对管理层、领导层应当积极宣扬科学的价值观，提升管理层、领导层的职业道德素养，以积极健康的公司文化为未来的发展奠定基础，同时也将在一定程度上提升员工对公司的认同感与凝聚力。2.优化内部控制环境内部控制能够为企业的经营管理建立良好的内部环境，并对其人员、经营活动进行全方位的规范、管理，通过控制活动识别潜在的风险和不合规事项，并予以传递和汇报给相应级别的人员，进行有效的处置和改进，从而规避、化解风险，保障企业经营管理的质量和效率5。在龙力生物的案例中，因其公司内部监事会、审计委员会未履行、落实相关职能，管理层为了自身利益财务舞弊，对外披露虚假信息，导致内部控制环境薄弱，最终使得龙力生物经营失败。因此，未来上市公司管理层应当要更加注重独立董事、监事的作用，聘请有助于公司健康运转的独立董事，例如具有财务、金融、法律等相关领域专长的人才，在重大决策前咨询他们的相关意见，并接受独立董事和监事会的监督，保证独立董事的独立性，帮助公司完成正确的决策。3.正确战略分析，控制财务风险大多企业财务舞弊的动因在于自身发展源动力不足，主营业务的盈利能力下降导致经营产生困境，将企业经营成本控制在较低水平是保证企业长远发展的科学方式。因此，制定科学的发展战略有助于企业明确发展目标，激发企业活力，实现可持续发展。公司首先应当以自身经营业务为出发点，基于 SWOT 分析等分析方法，分析内外部环境，关注未来行业发展趋势。在进行转型战略制定时，不仅应当考虑转型方向与原先经营业务的关联性，也要契合行业发展的大方向，结合公司自身发展特点优势进行判断，谨慎作出战略选择。正如案例中龙力生物看见了互联网在未来蓬勃发展的前景，身处互联网的大时代中，企业应当充分利用互联网新兴发展模式，搭建与客户连接的桥梁，例如泰莱公司利用各类网站进行宣传营销，在推广产品的同时介绍食谱和基于其产品的食品饮料解决方案，而不是如龙力生物仅仅通过网站宣传专利与奖项，从而拉近企业与消费者的距离，提高产品与市场契合度，避免存货积压，扩大销量。4.激励制度与惩罚制度政府部门对相应企业应当完善信用评级制度，以政策及时引导企业高管层自觉提升道德素养和诚信意识。例如，对于信用评级为 A 级的企业，办理相关纳税业务时可以减少材料的提交和简化一定的流程，从而节约信用等级优秀企业办理业务的时间和人力资源。诸如此类的做法可以进一步推广到其他部门中，使企业切实体会到诚信经营给自身和企业带来的好处与优势，让越来越多的人注重道德修养的提升。除了正向的政策激励引导，还应当有惩罚与制裁。对于未勤勉尽责和为了一己私利非法谋取钱财的高管除了进行罚款，还应当记入诚信档案，使其名下的公司在未来受到更多制约和管束，承担对应的后果。同时，自媒体平台可以增加事件曝光度，并限制劣迹企业和劣迹高管在平台上的言论自由度，向大众起到警示作用，以公平公正的法律手段督促相关人员规范经营，营造诚信的市场环境。参考文献：1 中国证监会行政处罚决定书（山东龙力生物科技股份有限公司、程少博等 18 名责任主体）20213 号.2 张敏.*ST 龙力退市案例研究 D.北京：中国财政科学研究院，2022.3 陈贺鸿.强制退市先行赔付与投资者权益保护研究：以欣泰电气为例 J.财会通讯，2019（23）：67-70.4 陈共荣，李婧怡，蔡树人.大股东股权质押对盈余管理的影响研究 J.会计之友，2016（14）：12-17.5 霍玉霞.企业内部控制体系的构建与完善 J.质量与市场，2023（6）：67-69.作者简介：沈倍羽，上海对外经贸大学本科生。