商业银行债券承销业务发展对策研究.pdf

Financial Market金融市场吉林金融研究2023 年 第 6 期21作者简介：宋歌，女，硕士，交通银行吉林省分行，经济师。商业银行债券承销业务发展对策研究宋歌（交通银行吉林省分行，吉林长春1 3 0 0 0 0）摘要：2 0 2 2 年，中国债券市场内一级市场平稳运行，存量债券余额稳步增长，二级市场成交放量，换手率明显提升，银行间衍生品市场成交量保持平稳。从基本面分析，目前中国面临两大矛盾：首先，国内经济增长放缓，内需不足，需降息以促进国民消费投资，推动增长；其次国外美联储连续加息，迫使全球陷入加息周期，人民币面临贬值风险。目前存在以下几个问题，例如债券承销费用机制不完善、产品创新动力不足、对外业务数量较少以及债券信用风险和评价机制有待优化等。于其发展规划，提出以下几条建议：充分结合大数据赋能以解决信息不对称顺利建设高收益市场、关注科技创新主体和特色债券标识的发债业务、打造债券发行承销业务管理一体化平台及高质量风险防控保障债券市场稳健发展。关键词：债券承销；环境分析；发展对策中图分类号：F 8 3 0 文献标识码：A 文章编号：10093109（2023）06002107引言随着我国经济进入高质量发展阶段，不同类型企业的多样化融资需求日益迫切。资本市场作为现代金融体系的重要组成部分、市场化配置资源的主战场，其功能的发挥有利于整个市场资源的合理配置，从而服务于实体经济的发展。而作为资金直达实体经济的重要渠道，债券市场在服务我国经济高质量发展方面正发挥着越来越重要的作用。因此，激发债券市场活力，规范债券市场监管秩序，是新时期提高直接融资比重，助力我国高质量发展的重要攻坚方向。债券市场作为中国现代金融市场的核心部分，是直接融资的重要渠道。商业银行始终把金融工作的政治性放在首位，同时保证人民性并提升专业性，始终坚持把握好债券的发行、交易、投资和承销等关键环节，积极完善债券承销的定价模式、资源配置和信用风险评估等功能与机制，助力中国债券市场高质量、高标准、高效率发展。一、商业银行债券承销概况（一）债券承销背景及竞争形式 债券市场作为金融市场的核心部分，不仅是直接融资的重要渠道，还起到降低融资成本、筹集规模资金、提高市场影响力等作用。与发达国家相比，中国的债券市场发展相对较晚。2 0 0 5 年，中国人民银行颁布短期融资券管理办法，标志着商业银行自此拥有条件发行债务融资工具。2 0 0 7 年，中国证券监督管理委员会发布中国债券发行试点办法，引领银行业债券市场向高质量发展方向前进。目前，中国债券的市场的主体转变成为银行业债券市场，产品不断丰富，从形式较为单一的国债、政策性金融债发展到更为丰富的品种（如表1 所示），中商业银行债券承销业务活力明显增加，进一步发挥资源优化配置、服务企业发展的作用。表1 银行间债券市场与交易所债券市场框架对比银行间债券市场交易所债券市场成立时间1 9 9 71 9 9 2运作模式报价驱动指令驱动、自动撮合主管部门中国人民银行中国证监会自律组织银行间市场交易商协会证券业协会、中证监测中心债券品种债务融资工具公司债、企业债国债、地方政府债、企业债券、部分政策性金融债、信贷资产支持证券市场投资人具有资质的机构投资者机构投资者和个人投资者交易平台外贸交易中心、北金所债券交易系统交易所提供的交易系统托管结算机构中央结算公司、上海清算所中国证券登记结算公司Financial Market金融市场吉林金融研究2023 年 第 6 期22（二）债券市场承销和运行情况2 0 2 2 年，中国债券市场内一级市场平稳运行，存量债券余额稳步增长，二级市场成交放量，换手率明显提升，银行间衍生品市场成交量保持平稳。吉林省债券发行期限普遍较长，发行领域向市政以社会事业单位方向倾斜。2 0 2 3 年3月，吉林省净融资额为1 1.2 1 亿元，总发行额为1 9 3.7 2 亿元，总偿还额为1 8 2.5 1 亿元。从债券类型分布看，以地方政府债、短期融资券、中期票据超短融、私募债等为主。2 0 2 3 年3 月，吉林省地方政府债总发行额为1 1.7 0 亿元，短期融资券3 0.6 0 亿元，私募债1 0.0 0 亿元，中期票据1 6.5 0 亿元。从债券市场来看，2 0 2 3 年3 月，银行间净融资额为3 1.5 1亿元，总发行额为1 3 9.0 2 亿元，总偿还额为1 0 7.5 1亿元。由此看来，吉林省银行间债券市场持续健康发展，客户发行量较为集中，融资规模较快增长。以下为2 0 2 2 年交通银行债券承销情况：表2 交通银行2 0 2 2 年债券承销情况图1 2 0 1 7 2 0 2 2 年中国债券市场共发行各类债券及增速资料来源：中国人民银行 图2 2 0 2 1 年6 月-2 0 2 3 年5 月吉林省地方政府一般和专项债券发行额（亿元）资料来源：中国地方政府债券信息公开平台（三）债券市场主要产品债券市场作为直接融资金融市场的组成部分，是对债券进行发行及买卖交易的场所。较为成熟和完善的债券市场将为投融资者提供风险更小的债券投资工具，此外，目前市场上债券产品的收益曲线也可反映经济社会中金融商品的收益水平。债券按发行市场可划分为银行间债券市场和交易所债券市场。1.银行间债券市场产品属于银行间债券市场的有债务融资工具有超短期融资券、短期融资券、中期票据、资产支持票据、定向债务融资工具等。目前债务融资工具市场不仅包括初级融资产品，还对产品进行创新升级，形成了多层次且种类丰富的产品体系，可有效满足各类投资人的多元化投融资需求。其中资产支持证券是将能产生稳定现金流的基础资产打包，进行证券化发行的一类债券。相比美国，我国资产支持型证券起步稍晚，流动性较差且缺乏做市商。政府支持机构债主要包括铁道债和汇金债，发行人分别为中国铁路总公司和中央汇金公司。2.交易所债券市场产品属于交易所债券市场的有公司债、可转债、可交债、中小企业私募债等，其发债要求不尽相同。公司债为股份公司向社会募集以筹措资金的债券，是公司债权的一部分。公司债的发行由董事会决定，制定债券说明书并报主管机关批准。可转换债券是一种特殊类型的债券，具有债券和股票的特性。持有人在债券到期前可以选择将债券转换为发行人的股票，根据约定的转换比率和价格，将债券转换为一定数量的普通股。3.共同债券工具 国债、地方政府债、企业债券、部分政策性金融债、信贷资产支持证券即可在银行间市场亦可在交易所市场进行交易，是二者共用的金融工具。国债是指由财政部发行，在市场上进行广泛流通的一种低风险债券。由于国家公信力的保证，其几乎没有违约风险，因而经常被作为无风险利率基准。国债一般可分为个人购买并持有到期的储蓄国债以及由机构购买用以交易的记账式国债。地方政府债是债券市场上规模最大的债承销金额（亿元）支数N A F M I I4 1 0 6.56 2 6信用债4 6 6 3.36 8 6非政策性金融债5 3 5.15 9中长期债券7 5 5 6.72 1 2 2短融中票3 6 4 9.34 8 5定向工具3 1 7.18 2Financial Market金融市场吉林金融研究2023 年 第 6 期23券，分为一般债券、专项债券、城投债，其流动性较差，但具有免税优势。政策性银行债由政策性银行发行，规模与国债基本相当，但流动性更好，价格波动更敏感的一种债券，但不具有免税优势。（二）国内外的环境分析1.国外环境分析国外方面，美联储连续加息，迫使全球陷入加息周期，人民币面临贬值风险。但是，尽管美元持续走强，中国是大经济体的地位未曾改变，并且中国持有充足的外汇储备，因而虽然美元加息会对中国造成一定的影响，但中国仍可以良好应对。第一，国际金融市场层面。中国债券市场会受到国际金融市场的影响，特别是全球利率环境和国际投资者对中国债券市场的需求。国际资金流入中国债券市场可以提供流动性支持，但也使得市场更加敏感于国际投资者的情绪和风险偏好。第二，政策和监管层面。国际贸易摩擦、政策变化以及监管要求的变化都可能对中国债券市场产生影响。国内外政策和监管环境的稳定性和透明度是投资者决策的重要考量因素。第三，外汇市场层面。中国债券市场的对外开放程度和人民币汇率的波动对外国投资者在中国债券市场投资决策有影响。外汇市场的稳定性和可预测性对外国投资者投资意愿起着重要作用。第四，全球经济形势层面。全球经济形势的变化对中国债券市场有直接和间接的影响。2.国内环境分析国内方面，由于受到疫情与国外形势的影响，国民对未来经济发展的预判普遍悲观，消费和投资的欲望低，国内经济增长放缓。央行及其他政策机构应采取宽松货币和积极财政政策，通过公开市场或者采取降准以释放流动性的方式对目标行业企业进行精准滴灌。债券市场作为中国金融市场的重要组成部分，不论是在央行公开市场操作中买卖证券还是在调控信贷额度与方向时进行政策性倾斜都发挥了重要的作用。第一，政府政策层面。政府的政策导向对债券市场的稳定和可持续发展具有重要影响力。第二，市场规模层面。市场规模的扩大为投资者提供了更多的投资机会，同时提高市场的流动性。第三，经济增长层面。经济增长水平影响着债券市场的风险和回报，对债券发行和债券价格产生影响。第四，金融机构和投资者层面。债券市场的发展离不开金融机构和投资者的积极参与。银行、保险公司、基金管理公司等金融机构的参与扩大了债券市场的投资者基础。二、银行业债券承销面临的问题（一）债券承销费用机制不完善在债券承销流程中，价格方面涉及债券产品发行价格以及承销费用，由于债券承销能够提升客户在重要业务领域的综合贡献度，因此行业内价格竞争日益激烈。一方面，债券承销项目中优质项目的数量偏少；另一方面，债券承销业务在很大程度上出现同质化现象，难以形成差异化竞争优势，因此银行通常采取价格竞争方式，从而导致承销费用率低下。近日，交易商协会对多家金融机构展开了债券承销自律情况调查，其中包括3 家银行，低价包销多期债务融资工具、影响市场正常秩序等，都是被处分银行存在的主要问题。多期债务融资工具发行定价严重偏离市场合理水平，主要是少数银行承销团队为扩大业务规模和获客，通过价格竞争吸引客户，这些违规操Financial Market金融市场吉林金融研究2023 年 第 6 期24作不利于市场价格发现和资源有效配置。为防止这种问题产生恶劣影响，银行间市场交易商协会对承销费率下限进行管控并对恶意压低承销费用的手段进行惩罚，但这一手段并不能实际解决矛盾，承销手续费仍存在较大的机制问题。（二）债券产品的创新动力不足在经济与政治环境不断变化的外部环境下，商业银行在推动产品的研发与创新方面存在内生动力不足的问题。在债券承销过程中，商业银行以传统债券承销工具为主，对于升级创新产品如明珠债、熊猫债、绿色债务融资工具以及其他创新产品如双创专项债务融资工具、供应链融资工具的涉及量较少。因此，当前客户多元化需求激增与债券融资工具产品不平衡不协调的矛盾日渐突出，现有的债券工具与产品不能够很好地满足客户的日益变化的现实需求。如果长期存在创新产品种类匮乏，基础产品覆盖面不广的问题，则会导致商业银行债券承销业务总体落实度低下，增加市场份额被稀释和替代的风险，从而丧失可持续发展动能，降低规模性综合效益。（三）债券承销对外业务量较少目前，境外投融资机构参与银行业债券市场数量不足，尽管近年来中国债券市场发展速度较快，但银行间债券市场与交易所债券市场的互联互通水平相对较低，导致境外债券发行市场在流通性和价格评估方面都存在不足，企业融资活动受限，融资效率较低，融资定价机制在一定程度上存在偏差，因此商业银行债券承销中对外业务数量较少。除此之外，针对境外机构，信用评级体系以及投资者保护机制亟需完善。境外发行债券融资工具对信用评级的要求更高，长期以来，银行业债券发行市场外部信用评级虚高，评级机构的监管力度不够，评级公信力度无法与国际接轨。与境外债券相比，境内对投资者保护的条款相对较少，职责不够明确，对违约处置的执行性也不可而知。（四）债券承销评价机制待优化债券承销与银行业传统信贷模式不同，在合约制定、资金管理、盈利方式、信用风险承担以及评价机制方面均存有差异。因此，债券承销的授信审批也应与信用贷款授信审批进行差异化管理。部分商业银行在债券承销模式上侧重于逐个审批，在审批效率上与债券承销时效性要求相矛盾。另外，商业银行在债券承销评价机制方面有待优化，在开展债券承销时若只设置绝对指标来考查债券承销的回报程度，不利于对标市场要求。商业银行在对债券承销的考核频率多以年度为标准，缺乏跨周期的长期考量，这种机制容易造成长期利益受损的情况，导致债券承销对市场周期变化反应不灵敏，错失周期收益。（五）债券发行和声誉风险增加伴随着商业银行债券承销业务规模的不断扩大，债券违约事件频发，信用风险日益突出。虽然近年来债券违约的整体规模有所下降，但是债券违约的数量与违约主体的集中度逐渐上升，部分主体甚至出现连续违约的现象。其中，在银行间债券市场中，商业银行作为主要的债券承销主体，涉及大部分的债券违约事件，十分不利于商业银行债券承销业务的发展和金融资源的合理高效配置，同时也会极大地损害银行的声誉。债券违约事件的发生主要存在以下几方面原因：一是当前我国关于商业银行债券承销的法律与监管制度仍然不够完善，因此无法全面进行管理和监控，降低债券的违约率；二是在国家供给侧改革的政治经济背景下，融资环境在一定程度上出现紧缩，部分民营企业等面临融资困难；三是违约主体自身存在盲目发展、管理不善与债务结构不合理等多方面问题。（六）缺乏专业人才和激励机制当前阻碍商业银行债券承销业务发展的另一个关键因素是缺乏专业人才及其配套的激励机制。债券承销业务是在商业银行传统业务的基础上转变而来的，伴随着债券市场的不断发展，债券承销业务也逐渐成为商业银行的业务重点之一。但是，银行限于传统业务的经营与管理模式，忽视了债券承销业务与传统业务之间的差异，从而影响了债券承销业务的发展。第一，债券市场整体的竞争程度更高，因此固有的经营模式无法很好地适应强烈的竞争环境，银行需要引进和培养专业的人才队伍应对市场竞争格局，促进债券承销业务的发展，打破自身经营的局限性；第二，债券承销业务相较于传统的银行业务Financial Market金融市场吉林金融研究2023 年 第 6 期25更加具有专业化、多样化和复杂化的本质特征，需要有专业化的人才进行规划运行，提供更为全面和综合的金融服务，因此专业人才的匮乏制约了银行债券承销业务规模的扩大。第三，当前商业银行缺乏配套的激励机制或措施，从而无法充分调动员工的积极性，很难更好地发挥人才的最大化作用并留住专业化人才。（七）传统客户开发模式较粗放相比于券商的债券承销业务，商业银行是在传统信贷业务的基础上发展债券承销业务，并且其传统客户开发模式比较粗放。从客户开发方面来看，商业银行由于传统信贷业务的发展具有强大的客户资源。一方面，良好的客户基础为银行发展债券承销业务奠定了基础；另一方面，大部分商业银行会在现有的信贷客户中挖掘潜在客户来发展债券业务，通常不会主动地向外开发客户。这种业务发展模式导致银行的债券承销业务发展受限，效率降低，不利于在债券市场上的长久持续化发展。另外，在传统发展观念的影响下，商业银行会更加侧重信贷业务，忽视债券承销业务的发展，对于债券产品的投入力度较低。因此，商业银行的债券产品有时很难满足客户的多样化需求。三、现阶段债券承销业务发展的建议如何实现通过债券承销业务的发展与改革推动经济高质量发展是当前中国债券市场的发展要点。其中高新科技的运用以及管理方式的改进创新都是可行的发展方向。目前对于其发展规划，提出以下几条建议。（一）充分利用大数据解决信息不对称性问题目前，中国存在中小企业融资难、间接融资总额不足、道德风险及逆向选择等问题，银行业更倾向于将资产借贷给具有实力的大型企业。从直接融资来看，中国上市条件严苛，审批时间长，不同规模公司进行信息透明化处理的成本相差不大，造成中小企业难以也无力通过股票市场获得融资资金。对于中小型企业特别是科创型企业而言，债券市场很难依据传统财务指标如资产规模等来判断其实际经营情况，同时由于发行人进行付费和选择的机制下，中介机构的客观性很难不受影响，存在数据粉饰等情况。大数据赋能的实现可有效改善上述情况，解决信息不对称的问题，进而实现债券市场乃至金融市场的高质量发展。2 0 2 1 年1 月，人民银行长春中心支行启动“吉林省债券融资项目储备库”建设，通过建立储备信息库，加快重点债券储备项目落地，对“入库”4 7 家企业开展重点培育、跟踪服务，2 年多来，辅导1 7 家企业发行债务融资工具5 8 期，累计发行金额4 7 7.5 2 亿元。（二）加快产品创新助推债券承销业务的发展为了推动债券承销业务的发展，商业银行需要充分了解外部经济环境和相关部门的政策动向，在保证风险可控和收益可观的前提下，在能力范围内开发和创新债券产品以满足客户或市场的多样化需求。比如，商业银行可以在现有债券产品的基础上，考虑中小型企业的融资困境和融资需求，银行可以积极创新和营销中小企业集合票据和资产化证券等，从而满足中小企业的融资需求，同时也支持了实体经济以及相关产业实现进一步发展。总的来说，商业银行通过加快债券产品创新可以形成新的业务发展方向，创造效益增长点，提升自身在债券市场的竞争力，从而助推债券承销业务的发展。（三）打造债券发行承销业务管理一体化平台应运用大数据及新兴技术，坚持“以客户为中心”的理念，持续探索并加强对相关金融工具的实践，努力实现发债业务线上化、全流程、一站式、规范化办理，并通过系统平台沉淀数据，为实现更有优势的精细化管理、绩效考核和监管报送提供数据支撑，进一步提升全国全市场债券发行承销业务数据标准化、业务平台化、流程电子化、清算核算规范化水平。在后续工作中，投行部可与各经营部门联动，有序开展债券承销业务，共同对业务流程进行管理，保障客户服务精准性，节省发行时间。要打造债券发行承销业务管理一体化平台，可以考虑以下关键步骤和要素：需求分析：明确平台的目标和功能需求。这包括债券发行和承Financial Market金融市场吉林金融研究2023 年 第 6 期26销的各个环节，如项目管理、承销商管理、投资者管理、报价与交易、合规管理等。平台设计：基于需求分析，设计平台的系统架构、模块和功能，确保平台能够满足用户的操作和管理需求。考虑使用现有的软件开发框架或平台来加快开发进程。技术开发：根据设计要求，进行平台的技术开发。这包括前端界面设计与开发、后端数据库搭建与管理、系统集成与测试等环节。确保平台的稳定性、安全性和可扩展性。数据管理：建立完善的数据管理系统，包括债券发行和承销相关的数据采集、存储、处理和分析。确保数据的准确性、可靠性和安全性，以支持业务决策和监管要求。工作流程优化：优化债券发行和承销的工作流程，实现流程的自动化和数字化。例如，通过电子化的申请、审批和签署流程，提高效率和便捷性。风险管理与合规：建立风险管理和合规控制机制，确保平台符合相关法律法规和监管要求。包括投资者适当性管理、风险评估与控制、信息披露等方面的管理。用户体验：注重用户体验，设计友好、易用的界面和功能。提供培训和技术支持，确保用户能够方便地使用平台并得到满意的服务。安全和保密：确保平台的安全性和保密性，采用适当的技术手段和安全措施，保护用户的数据和交易信息。集成和拓展：与相关的系统和平台进行集成，如金融市场交易系统、结算系统等，实现数据共享和交互。同时，留有扩展空间，以适应未来的业务拓展和新需求的加入。测试和上线：在开发完成后进行系统测试和用户验收测试，修复问题和进行性能优化。最后，进行平台上线和推广，向用户进行培训和推广，确保平台的顺利运营。（四）关注科技创新主体与特色债券发债业务中国近年来加强对科技创新企业及机构的扶持培养，同时对特定行业以及部分城乡进行精准滴灌促进发展。2 0 2 3 年3 月，中国银行业成功落地首单央企科创票据/乡村振兴票据“双贴标债券”，对中国国家重大发展战略的落实以及实体经济高质量发展的顺利推进具有重要意义。未来，商业银行应持续关注各创新主体和特殊债券标识的发债业务，充分挖掘客户需求，积极促进与符合国家产业政策的优质主体开展深度合作，组建专业团队全流程跟进合作项目，为方案设计及操作落地提供专业化、综合化金融服务。（五）高质量风险防控保障债券市场稳健发展债券市场的风险众多，但主要集中于违约风险。发债人是否能按约、及时、足额偿还债务，直接影响了债券的信用及风险评级和债券投资者的收益与风险。目前，中国的资信体系尚不完善、仍待发展，同时部分投资者仍具有盲从性，做出的非理性决策对市场的稳定极为不利。实现高质量的风险防控，应加强对发债企业的信息公开以及资信调查，同时及时引导教育投资者理性决策，避免过度投机，保障中国债券市场的稳健发展。为应对中国债券对外业务数量少的问题，可以采取以下措施：第一，政策支持。政府可以出台支持中国债券对外业务发展的政策和措施。这包括简化审批程序、提供税收和其他优惠政策，以吸引更多外国机构和投资者参与中国债券市场。第二，增加市场开放度。进一步放宽外国投资者在中国债券市场的准入限制，包括放宽资质要求、扩大投资额度和产品范围等。通过增加市场的开放度，可以吸引更多的外国机构和投资者参与中国债券市场。第三，提升市场认可度。加强中国债券市场的信息披露和透明度，改进市场的监管框架，增加市场的可预测性和稳定性，提高投资者对中国债券市场的信心和认可度。这将有助于吸引更多的外国机构和投资者参与。第四，加强国际合作。与其他国家和地区的债券市场进行合作和互联互通，促进国际市场的互联互通，提高中国债券市场的国际影响力。例如，与其他国家签署双边或多边债券市场合作协议，推动债券市场的互联互通。第五，举办国际债券发行活动。中国可以积极主办国际债券发行活动，吸引外国发行人来中国发行债券。这将增加中国债券市场的国际化程度，吸引更多的外国投资者参与。第六，加强宣传和推广。通过宣传推广活动向国际投资者展示中国债券市场的机会和潜力，包括组织债券市场论坛、举办投资者研讨会等，增加国际投资者对中国债券市场的了解和兴趣。综上所述，通过政策支持、市场开放、市场Financial Market金融市场吉林金融研究2023 年 第 6 期27认可度的提升、国际合作、举办国际债券发行活动以及宣传推广等措施，可以促进中国债券对外业务的发展，吸引更多外国机构和投资者参与中国债券市场。（六）打造专业化的人才队伍与激励考核机制面对竞争激烈的债券市场和日益多元化的客户需求，商业银行需要不断转变和优化服务模式，同时打造专业化的人才队伍提供更为综合化和专业化的债券承销服务。第一，商业银行应该与相关企业以及专业债券承销机构建立长期的合作关系，实现资源的互通互享，相互借鉴学习，共同提升自身的专业化程度和竞争能力；第二，银行及分支机构需要加强债券承销方面专业化知识的学习与培训，学习债券销售与管理等知识，从而打造债券承销全流程的专业化人才队伍，提升债券承销业务的管理能力和服务效率；第三，为了提升员工的积极性，同时为客户提供更加优质和专业化的服务，商业银行还应该建立激励与考核机制，鼓励员工学习债券承销知识，规范化债券销售行为，同时对员工的学习与销售成果进行考核，推动债券承销业务的发展。渤海银行长春分行注重能力建设，打造专业队伍，截至2 0 2 3年4 月中旬，渤海银行长春分行已累计投资吉林省企业信用债券8 0.8 2 亿元，为省内基建、交通、电力、医药等重点行业提供了强有力的资金支持；为省内多家头部及重点企业累计承销债券1 0 1.6 亿元，累计销售债券7 5 亿元。（七）主动建立客户开发模式与营销联动机制 在商业银行发展债券承销业务的进程中，客户的积极维护和主动挖掘至关重要。第一，我国商业银行具备大规模的信贷客户，商业银行需要积极维护信贷客户，主动了解信贷客户的资产负债情况以及信用状况等，降低信息不对称风险，同时结合客户自身的特点和投资偏好推荐相应的债券产品。第二，商业银行不能局限于固有的信贷客户，要积极挖掘潜在的客户资源。比如，重点关注大型的国有企业以及一些优质的民营企业，积极关注企业的经营状况和资金情况，建立潜在的目标客户名单，积极拓展债券承销业务的服务范围。第三，商业银行除了维护和挖掘客户，还应该建立营销联动机制，加强日常营销活动的管理，通过各层级之间进行联动营销，扩大债券承销业务的发展空间与业务规模。参考文献：1 范勇.浅谈中国债券市场的现状与发展 J .投资与创业,2 0 2 1,3 2(1 4):1 5-1 7.2 郜晗.银行债券承销需关注的行为及应对措施 J .农业发展与金融,2 0 2 2(0 6):8 7-8 9.3 兰雅.商业银行债券承销业务风险的案例研究 J .商,2 0 1 6(3 3):2 0 2.4 刘凡.债券市场发展回顾与展望 J .中国金融,2 0 2 2 (0 4):4 6-4 8.5 卢文华,马喜立.商业银行发展债券承销业务研究 J .甘肃金融,2 0 1 8(0 9):1 0-1 3.6 潘功胜.实现中国债券市场的高质量发展写在“债券通”开通五周年之际 J .中国金融,2 0 2 2(1 3):9-1 0.7 王晨强,杜偲偲.基于风险防范视角的商业银行信用债券承销业务分析 J .财经界,2 0 1 9(3 4):3 5.8 王晋斌,厉妍彤.提高债券市场融资效率 推动实体经济高质量发展 J .债券,2 0 2 2(0 7):7-9.9 王励阳.商业银行发展债券承销业务的思考 J .财经界,2 0 2 3(0 8):2 4-2 6.1 0 王毅.推动债券承销业务高质量发展 J .农业发展与金融,2 0 2 0(0 6):6 6-6 7.1 1 韦颖.我国债券市场的现状及发展趋势 J .现代营销(经营版),2 0 2 1(0 9):5 6-5 7.1 2 汪有胜,王明红.商业银行债券承销业务发展思考 J .青海金融,2 0 1 4(0 1):3 6-3 8.1 3 杨超.基于风险防范视角的商业银行信用债券承销业务研究 J .金融理论与实践,2 0 1 2(0 1):7 4-7 6.1 4 杨超.基于风险防范视角的商业银行信用债券承销业务研究 J .金融理论与实践,2 0 1 2(0 1):7 4-7 6.1 5 钟言.顶层设计推动公司信用类债券市场高质量发展 J .债券,2 0 2 1(0 9):6.1 6 周晓梦.关于工商银行拓展债券承销领域业务的几点思考 J .中国城市金融,2 0 1 7(1 1):4 1-4 4.1 7 张丹丹.商业银行发展债券承销业务探析 J .财经界,2 0 2 0(2 3):3.（下转第5 3 页）Regional Economics Finance区域经济金融吉林金融研究2023 年 第 6 期53Refl ections on the Facilitation of Payment for the Elderly under the Background of Optimizing Payment ServicesTaking Guyuan City as an ExampleResearch Group of Guyuan Central Branch of the Peoples Bank of ChinaAbstract:In the era of intelligence,how to let the elderly enjoy smart payment services while getting more security,happiness,is the current banking institutions can not ignore the problem.Based on the investigation of the construction of the payment environment in Guyuan City and the age-appropriate transformation of the payment of banking institutions,this paper focuses on the contradiction between supply and demand of the elderly in the use of smart payment products,the accuracy of smart payment products in the age-appropriate design,and the pain points and diffi culties that the elderly are prone to online fraud in the use of smart payment products.It is proposed that Guyuan City should strengthen its ability and power in the construction of long-term mechanism of age-appropriate payment service,balance the contradiction between supply and demand and explore the rural payment service mode with local characteristics,and broaden the age-appropriate payment path.Key Words:optimize payment services;suitable for aging;smart payment method（责任编辑：陈岩校对：徐鹏）Commercial Bank Bond Underwriting Business Development Countermeasure Research SONG GeAbstract:In 2022,the primary market in Chinas bond market will operate smoothly,the balance of stock bonds will increase steadily,the turnover volume in the secondary market will increase significantly,and the turnover volume in the interbank derivatives market will remain stable.From the fundamental analysis,China is currently facing two major contradictions:First,domestic economic growth is slowing down,domestic demand is insuffi cient,the need to cut interest rates to promote national consumption and investment,promote growth;Secondly,the US Federal Reserve has continuously raised interest rates abroad,forcing the world into a rate hike cycle,and the RMB is facing the risk of depreciation.At present,there are several problems,such as the imperfect bond underwriting fee mechanism,the lack of impetus for product innovation,the small number of foreign business,and the bond credit risk and evaluation mechanism to be optimized.In its development plan,the following suggestions are put forward:to fully integrate big data enabling to solve information asymmetry,smoothly build a high-yield market,pay attention to the main body of scientific and technological innovation and characteristic bond identifi cation of bond issuance business,build an integrated platform for bond issuance underwriting business management,and high-quality risk prevention and control to ensure the steady development of the bond market.Key Words:bond underwriting;environment analysis;development strategy（责任编辑：陈岩校对：刘洋）（上接第2 7 页）