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资管业务将成为期货公司发展突破口
作者:期货日报网 朱玮玮 发布日期:2012-8-8 9:39:50 来源:原创 浏览:675
8月3日，中国证监会发布《期货公司资产管理业务试点办法》（下称《试点办法》）后，期货市场掀起一阵风，期货公司将告别“光说不练”的传统经纪业务时代，也将告别原先较为单一的盈利模式。去年投资咨询业务的到来并没有给期货公司带来真正意义的改变，投入和产出也极不对称，而资产管理业务能否真正改变期货公司的单一盈利模式，期货市场人士并没有完全表现出乐观情绪，仍谨慎处之，拭目以待。
改变单一盈利模式 增资潮可能涌现
资产管理业务的推出不仅能够丰富期货公司的盈利模式，避免期货公司单纯依靠降低手续费的恶性竞争，而且对发挥期货市场作为投资工具的功能还具有很大的作用。
永安期货分析师许思达称，资产管理业务短时间内对期货公司业绩增长不会产生立竿见影的作用，但肯定会加速行业的进一步洗牌。今后，期货公司也会朝产品化的方向发展，更有利于期货公司发挥专业化服务优势。
南华期货分析师周卫华认为，资产管理业务目前可行，对客户来说也是双赢的。目前期货公司都在大力推广程序化交易，但期货公司的研发能力不要只局限于程序化交易，可以把部分精力放在资产管理业务的创新上。金泰期货分析师潘品霖称，资管业务是期货公司新的利润增长点，但由于《试点办法》中对监管评级的要求较高，也将使行业优胜劣汰，加速期货公司间的整合，改变期货公司同质化竞争的现状，毕竟在全国100多家期货公司中符合条件的只有十几家。
其实，期货公司仅提供交易通道的经纪业务已经比较艰难，现在多一项新业务正是整个行业所期盼的。中大期货分析师应访说，现在条件可能放宽了，实际有资格的应该比之前预期的要多，评级B级以上的公司还是不少的。而净资本增到5亿，很多公司努力一下增资也是没问题的。应访表示，资管业务推出后，很多公司可能会以推理财产品为主，之后这块竞争同样会是激烈的。产品跟渠道是一个重要方面，对期货公司而言，新业务推出前会洗牌，新业务正式开展以后还会经历洗牌。
国海良时研究所所长吴友灿也表示，首先，期货资产管理业务要求期货公司净资本要求在5亿元以上，这将加大期货公司的抗风险能力。其次，一直以来期货公司只有经纪业务这一块业务，期货公司间同质化竞争非常激烈，资产管理业务的推出将使期货公司之间的差异化经营成为可能。虽然资管业务推出之初，期货公司可能很难通过资管业务获得明显利润，但期货公司将会借机招揽人才，锻炼人才，把公司内部相关制度完善，这样在未来3-5年一旦有行情爆发的时候可能会乘势崛起，而那些没资格或者没充分准备的，只能是落后一步，差距进一步被拉开。最后，期货资产管理业务的推出将使投资者结构出现明显变化，宣告了机构投资时代的到来，有利于行业的健康发展。“期货交易是零和游戏，之前期货市场的投资主体是散户、现货企业和少部分私募投资公司，资产管理业务出来后，公募机构将大量增加，市场将进入机构博弈时代，行情的结构特征也将发生明显变化，各类对冲套利、程序化等交易方式将大量涌现。”
专业机构交易增多 实现期货市场功能
格林期货研发中心高级总监李永民表示，期货是一种比较高端的投资工具，需要有专业的交易技巧和知识，同时也需要有专门的时间进行交易，专业机构进行投资可以在一定程度上避免散户交易的盲目性，提高交易的盈利水平。
他认为，对期货市场来说，由于机构交易代替了散户交易，这些机构在交易前能够广泛收集各方面的信息，并对这些信息进行全面分析，得出的结论也比较客观，从而使得交易更加理性，能够在一定程度上避免期货价格的大幅波动。
对期货市场的发展来说，由于有广泛的机构参与，避免一股独大的现象，从而在一定程度上可以避免人为操纵的现象，促使期货市场价格发现功能和套保功能的实现。
李永民建议，目前讲到资管业务主要是指代客理财这一块，因此，除了代客理财业务外，期货公司还应该可以发行基金产品，其实这也是专业理财的途径。
应访则认为，资管业务推出后，对购买的客户很大可能会像股指开户那样有个评级，会有一定的门槛。做得好的公司会越来越大，盈利稳定性也大幅提高。“资管这块蛋糕足够诱人也足够美味，但各个公司能吃到多少，江湖恐怕会有长时间‘腥风血雨’的争斗”。
人才问题亟待解决
永安期货分析师许思达认为，目前这方面人才奇缺，各公司都在抢现有的人才，同时想办法在投资公司、期货公司内部、优秀客户中挖掘潜在人才。在今年经济下滑加速，行业手续费大幅下降，新品种推出加速的时间点，资产管理业务的推出给正在寻找发展突破口的期货公司带来了新的希望。同时，期货公司盈利结构发生变化，也为期货公司今后的上市奠定了一定基础。
吴友灿说，部分民间投资高手将被“招安”，有利于壮大期货从业人员队伍，提高整体素质。由于期货从业人员不能从事期货交易，期货从业人员普遍缺乏实战经验，因此部分期货公司必然会想办法“招安”一些从事代客理财业务的投资公司、私募等，这些机构也需要借助期货公司资产管理业务的平台来实现“阳光化”，从而分享部分收益。
从《试点办法》的规定来看，期货公司资产管理业务的投资范围包括期货、期权及其他金融衍生品，股票、债券、证券投资基金、集合资产管理计划、央行票据、短期融资券、资产支持证券等。吴友灿建议，期货公司应该根据自己的特长专门做好其中的某个产品，不要被过多的产品分散了精力。他估计，在初期期货公司更多地会做对冲套利、风险管理和程序化类产品。