玉米期货价格整体易涨难跌.doc

玉米价格整体易涨难跌大商所期货学院玉米产业培训班太原分院学员吴广胜玉米分析报告 全球经济不容乐观，提升商品涨幅有限 当前欧洲债务危机仍在持续，欧洲西班牙继希腊之后成为经济重灾区，就业数据，财政问题交替出现，给市场带来更为强烈的不确定性，基金谨慎情绪显露。目前美国作物天气以及全球经济增长放缓也在争夺谷物市场的注意力，因缺乏降雨的担忧升温，且由于美国失业率上升，投资者重新评估风险策略。而中国多项温和性经济刺激措施已经进入市场，政策效用仍需要时间才能发挥作用。中国政府的稳增长措施预期或将逐步推升增速 中国政府的稳增长措施预期或将逐步推升增速，政策红利叠加效应也将提振市场信心。国家统计局9日公布的宏观数据显示，5月份核心经济数据依然低迷，虽然5月份固定资产投资和社会消费等多项宏观经济指标不乐观，代表着实体经济依然低迷。但是5月份居民消费价格指数(CPI)为3%继续回落，通胀无忧。从6月7日晚央行发布降息公告的举动看，中国经济仍处于减速通道中。未来一段时间，“抗通胀”的宏观经济政策将让位于“稳增长”。从投资信心上，进一步夯实价格回调底部。 天气因素 东北产区进入6月份便迎来连续降雨，部分地区已经连续降雨达一周时间，大部分地区农户表示，降水对前期干旱起到缓解作用，有利玉米生长，但个别地区农户表示，连续降雨已使部分地区出现涝像，对玉米生长形成影响，或造成后期发育延迟、植株矮小。据专家介绍，近日的连续降雨，的确对部分地区的玉米生长造成了一定影响。首先连续降雨会造成日照不足、气温下降。适当的土壤干旱有利于玉米根部生长，提高后期抗旱、抗倒伏能力，而连续降雨会造成玉米根部发育缓慢，低温的下降会导致根部代谢能力下降，影响根部发育，后期或导致玉米易倒伏、抵御干旱能力下降；另外，降雨过多还会导致肥力的下降，降雨或导致前期所施底肥的流失或稀释，肥力下降或造成后期玉米生长营养不良，肥料供应不足或导致后期玉米早衰等连锁问题。但降雨对玉米前期生长利弊兼具，尚不能对全年玉米做出减产或丰产预期，截止目前整体生长影响尚且有限。 但从投资角度来看，当前价格仍处于横盘整理，受经济政策及粮食政策的提振作用，玉米价格底部空间被进一步压缩，市场价格仍未启动的原因仅为下游饲料企业判断市场粮源供给充足，采购观望情绪浓厚所致。然而，与之抗衡的则是东北贸易企业，受其仓储费及资金占用利息的成本推动，支撑粮源价格易涨难跌。在买卖双方相互抗衡之下，天气的作用因素或将被放大，惹火东北价格的导火线。影响原因有五： 其一，大范围降雨，将影响产区玉米储存和发运，可能会影响粮食的流通和供应。最新据中央气象台发布的台风蓝色警报，今年第5号热带风暴“泰利”将逐渐向广东东部到福建南部一带沿海靠近，即将成为今年第一个在我国登陆的台风。东海和南海地区展开防御工作，预计影响地区为上海、江苏、浙江、福建、江西、广东、海南等省（市）。 其二，今年东北三省玉米播种面积较去年增加6%，其中以黑龙江农垦区增加面积最多，2012年播种面积将达到537.5万公顷，较去年涨幅11.9%。如果一旦在苗期出现问题造成减产，那么对全国粮食总产量将造成较大影响。 其三，黑龙江今年多增加玉米面积多处于第四、第五积温带，以多种植早熟品种为主。但由于今年雨水多，气温偏低，玉米积温已经明显不足，今年或将出现增地难增产现象。 其四，5月中旬以来，黄淮海大部地区降水比常年偏少5成以上，加之气温偏高，部分地区土壤失墒较快，出现不同程度的旱象，对夏玉米播种出苗和生长发育带来不利影响。 其五，目前全国高温天气伴随多余，华北多为等级偏差玉米，霉变风险进一步加大，市场可供应饲料养殖企业仅有东北可以选择，所以将增加东北产区贸易商的惜售心理。另外；美国农业部最近宣布，美国26个州和1000多个县遭受不同程度干旱。美国作为全球最大的大豆、玉米出口国，市场普遍预期农作物会减产，受此影响全球农产品期货价格飙涨。生意社发布的豆类产品数据显示，7月份以来豆粕现货价格飙升，13日监测地区价格为3780元/吨，当月涨幅超过8%。6月15日以来玉米现货均价小涨，7月14日收于2398元/吨，较6月15日的价格2370元/吨，上涨1.17%发改委宣布再次提高国内籼稻最低保护价格发改委宣布国内籼稻最低保护价格再次提高至1.20元/斤，此价格较去年提高0.18元/斤，上涨幅度为17.6%。从近年来国内的各主要农产品最低保护价上看，国内最低保护价格逐年递增，而增长幅度有逐年递增的趋势，照此计算，如果按国内新季玉米成本上涨10%计算，本年玉米吉林省玉米最低保护价格将在2180元/吨，运抵港口价位或在2280元/吨，加上贸易商利润30元/吨，和150元烘干及农民种植成本，1月港口现货价格将达到2460元/吨，另加上现货平舱40元/吨，至2510元/吨。但去年吉林玉米的最低保护价格为1980元/吨时，吉林地区2月玉米收储的实际价格为22002250元/吨，因此由于国家最低保护价格的提高，2月新季玉米的实际收储价格或将达到24002450之间，而12/13年度港口市场的玉米平舱价格高点将出现在26002650元/吨，但即便如此由于美国玉米或将出现减产，美玉米进口成本居高，下一年度美湾玉米进口窗口将难以打开，境外玉米对国内市场的价格抑制能力仍将十分有限。饲料养殖方面，按照6:1猪粮比计算，如下一年度最终与秘密平舱价格上涨至2650元/吨，猪肉价格将增至7.95元/斤，由于对动物蛋白存在刚性需求及市场价格的刺激，国内饲料养殖业玉米消耗能力将继续稳步提高，依照7.5%的增长速度，明年国内饲料玉米消耗量将达到12083万吨。而根据此价格推算，按照12/13年度玉米淀粉出厂价格将达到3340-3610元/吨，而玉米酒精出厂价格将达到7350-7950元/吨，而当前山东玉米淀粉价格3070元/吨，而吉林酒精价格为6200元/吨，因此如果国内深加工行业继续保持疲弱经营状态，深加工产能将进一步下降，深加工企业需求仍会继续缩水。根据中国玉米网数据统计显示，由于近年深加工下游需求表现疲弱国内玉米用量出现下降，因此一旦下一年度国内玉米价格上涨，而深加工下游需求不能有效提振，国内深加工玉米总用量或降至4170万吨左右。 东北产区：目前东北产区已经进入阶级性供应断档期，玉米上市无量，部分贸易商已经停止收购，转向以出库为主。随着市场供应的持续减少，市场价格逐渐偏强运行。发运方面，因近期南北港口倒挂行情再现，贸易商向港口发货积极性下降，陆路发往山东饲料企业数量增加。华北产区： 上周华北地区市场行情整体以弱势稳定运行为主，局部地区价格出现小幅回落。虽然近期市场供应整体续减，华北各地基层粮源多已售完，但前期大量存货的各地粮库受粮质偏差所累，上周前后开始积极询价放粮，山东地区深加工企业厂门到货量整体呈现增多态势。目前华北粮库出货以水分偏高、霉变偏多粮源为主，预计近期市场供应面紧缺情况将处于持续缓解状态。 销区：粮价平稳震荡，需求恢复缓慢 本周南方销区玉米价格整体维持平稳走势，因养殖业恢复缓慢，企业的收购需求增长有限。目前华北玉米对销区市场供应的补充已经大幅减少，饲料企业倾向采购东北优质玉米进行生产。因目前正处于小麦主产区新麦上市阶段，小麦价格优势明显，故近期小麦对玉米导致饲用替代处于旺盛阶段。 南北港口：北方港口方面，运粮船只陆续抵港，对当地价格形成心理支撑，但产区贸易商发粮意愿不强，北方港口到货量降低，同时，北方贸易商成本不断推动之下，南方港区价格表现坚挺，同时，粮源组织难度的加大，也对当地价格造成有效支撑。 据了解，目前产区优质玉米稀少，小型贸易商结束季节性收购，手中存粮减少，粮源多集中在大中型贸易商处。从粮源流向来看，虽然港口收购价小幅上涨，但产区至港口利润空间依然微薄，贸易商发运积极性不高，港口到货持续维持偏低水平，昨日港内外汽车到货量2500吨。 饲料养殖：猪价小幅回落，养殖业仍待恢复本年受到赤霉病及天气因素的影响，本年国内小麦品质较往年总体偏差，黄曲霉现象严重，因此本年新季小麦饲料替代现象将有所缓解，根据中国玉米网统计数据显示，本年小麦饲料替代量高达2000万吨左右，因此如替代量下降，饲料需求将重新回到玉米市场中来，因此国内玉米饲料用量或将达到13000万吨左右。上周受供应充足及阶级性消费清淡影响，多地猪肉价格显示回落。仔猪育肥利润仍然为亏损状态，养殖户的补栏意愿受挫，本周各地仔猪价格震荡下行，四川等地降幅最为明显。短期内猪肉价格缺乏利好因素，回暖仍需时日。另受美国大豆减产、国际大豆提价支撑，上周豆粕价格涨幅明显，且短期内强势行情仍将延续。 深加工：成本强力支撑，华北淀粉再现上涨玉米深加工行业整体延续前期低迷行情，但受成本支撑，周初华北地区山东、河北淀粉生产企业整体小幅上调淀粉价格。开工率下降导致的供应减少也对近期淀粉价格产生支撑效应。酒精方面本周市场价格整体平稳运行，东北地区玉米酒精受开工率偏低、产量下降支撑，价格维持弱势稳定，未现继续走低。后期行情预测 随着市场供应持续收紧，国家最低保护价格的提高，天气因素影响。玉米价格未来整体易涨难跌，尤其小麦饲料替代量下降，深加工方面受到加工成本的强力支撑。未来玉米价格维持高位震荡的可能性大大增加，新作方面东北产区月内下旬后将陆续进入扬花授粉阶段，近期天气变化应予重点关注。 学员：吴广胜 2012.07.22