政府补助、研发投入对企业竞.以文化创意产业上市公司为例_张鸣鸣.pdf

选取家文化创意企业的面板数据，利用因子分析法衡量企业竞争力，研究政府补助、研发投入对企业竞争力的影响。实证研究表明：当期政府补助对当期企业竞争力有负向影响，对滞后一期和滞后两期的企业竞争力有促进作用且显著性加强，应坚持文化创意产业的政府补助政策，发挥政府补助的长期效应；当期研发投入在当期政府补助与滞后一期和两期企业竞争力间产生显著中介作用，应健全政府补助对研发投入的引导保障机制，通过企业创新提升政府补助利用效率和企业长期竞争力。关键词：文化创意企业；政府补助；研发投入；企业竞争力；中介效应中图分类号：.文献标志码：文章编号：（）收稿日期：基金项目：北京服装学院“课程思政”教育教学改革专题项目“财务报表分析课程思政教学设计与实践研究”（）；北京服装学院 年研究生科研创新项目“政府补助、研发投入对企业竞争力的影响研究 以文化创意产业上市公司为例”（）作者简介：张鸣鸣（），女，硕士研究生。通信作者：邵争艳（），女，副教授，研究方向为财务分析与绩效评价、创新与创业管理；：。文化创意产业以环境污染和消耗少、附加值高、创意性强等特性，居于价值链高端地位，对经济结构变迁及经济增长方式转变有重要作用。但我国文化创意企业存在规模小、融资难、经济贡献率低等问题，需要政府补助进行产业扶持。近年来，政府扶持文化创意产业的力度不断加大，其中文化传媒企业的公共预算支出从 年的 .亿元增至 年的.亿元，增幅为.，公共预算支出占比不断增大。政府对文化创意产业的扶持方式主要包括财政资金支持、创新机制平台、完善法治和市场体系、强化科技和人才支撑四方面，无偿的政府补助是财政资金支持的主要方式。政府补助能否促进企业加大研发投入并带动文化创意企业竞争力的提升，备受关注。鉴于此，本文对 年 家文化创意产业上市公司展开研究，探讨政府补助、研发投入对企业竞争力的作用路径，重点研究了研发投入的中介效应，旨在为优化政府补助政策、提升文创企业研发投入效率及企业竞争力提供决策借鉴。文献综述与研究假设.政府补助与企业竞争力目前在政府补助与企业竞争力的关系研究领域出现研究结论不一致现象。多数研究表明政府补助与企业竞争力正相关，少部分学者认为政府补助与企业竞争力呈倒 形关系，且政府补助的影响具有滞后性。）政府补助与企业竞争力正相关。政府补助通过资金和政策扶持为企业注入发展动力，有效提升了企业的竞争力。卞家喻实证研究指出，资源型企业的政府补助对当期核心竞争力有显著促进作用，在非国有资源型企业中该作用更大。袁峥运用因子分析法实证指出，政府补贴对汽车制造企业竞争力有促进效应。）政府补助与企业竞争力呈倒 形非线性关第 期 张鸣鸣等：政府补助、研发投入对企业竞争力的影响研究系。由于政府补助的作用具有滞后性，政府补助的作用在当期不能完全体现，应拉长研究期限研究政府补助与企业竞争力的关系。农梅通过主成分分析法计算出农业企业的竞争力综合分，实证研究指出政府补助与企业竞争力呈倒 形关系。即当期和滞后一期的政府补助均能提升企业竞争力；政府补助不能显著促进后期的企业竞争力，甚至会存在负向影响。政府补助给予了文化创意企业资金和政策的支持。但由于企业在收到政府补助的当期会加大支出，降低当期财务绩效从而抑制当期竞争力的提升，政府补助不能直接刺激当期的企业竞争力，其促进作用在随后几期企业竞争力的变化中才能逐渐体现。参考李尚敏等的研究：政府补助对企业竞争力的影响存在两期滞后性，本文选择研究政府补贴对当期及滞后两期内的企业竞争力的影响，提出如下假设：当期政府补助对当期的文化创意企业竞争力不具有正向促进作用；：当期政府补助对滞后一期的文化创意企业竞争力具有正向促进作用；：当期政府补助对滞后两期的文化创意企业竞争力具有更显著的正向促进作用。.政府补助与研发投入目前学界对政府补助和研发投入的关系研究结论不统一，大多数学者认为政府补助与研发投入正相关，少部分学者指出政府补助与研发投入负相关或呈倒 形关系。）政府补助与研发投入正相关。一方面，政府补助通过政策和资金引导企业积极进行研发投入，降低了企业的研发成本；另一方面，政府补助可以通过信号传递作用对外界释放信号从而增强投资者信心，帮助企业筹集资金进行研发投入。王海杰和安康指出：财政补贴能促进高端装备制造企业的研发投入强度的提升，且这种促进作用在国有企业、年轻型企业和成长型企业中更明显。）政府补助与研发投入负相关。企业获得政府补助减小了研发资金压力，可能会减少研发投入，或将原本应用于研发的资金投入别的项目。毛思琪研究发现：信息技术产业上市公司的政府补助对企业自主研发投入有显著的负向影响，即政府补助对企业自主研发投入存在挤出效应。）政府补助与研发投入呈倒 形关系。部分学者认为政府补助对研发投入有长期影响，应研究不同时期的政府补助与研发投入的关系。蓝图和张彦研究指出：科技创新企业中政府补助与研发投入为倒 形关系，适当的政府补助能激励企业自主研发，过度的政府补助会有抑制作用。文化创意企业规模小、融资难、以创意创新为根本动力且仍处于成长期，政府补助主要正向促进研发投入，挤出效应存在的可能性较小，而且多数政府补助都强调专款专用，要求企业在获得补助的当期就要开始相应的研发活动投入。结合王海杰等的研究，政府补助对同期的企业研发投入有显著影响，因此，本文主要研究同期的政府补助对研发投入的影响，提出假设：当期政府补助对当期的文化创意企业研发投入具有正向促进作用。.政府补助、研发投入与企业竞争力大部分学者认为研发投入在政府补助与企业竞争力间发挥中介作用，少部分学者认为研发投入在政府补助与企业竞争力间发挥调节作用，还有一部分学者指出政府补助在研发投入与企业竞争力间具有调节作用。李拴拴运用因子分析、线性回归法研究指出：税收优惠通过影响研发经费对企业竞争力产生影响，研发投入发挥部分中介作用。朱志红实证研究指出：政府补助对研发投入与财务竞争力的关系具有滞后性调节效应，当期政府补助并不具有调节效应。王瑶研究指出，政府补助和研发资金投入均能提升企业竞争力，且政府补助在研发资金投入对企业竞争力的影响中发挥调节作用。文化创意企业的政府补助的主要作用是通过政策和资金鼓励企业加大研发投入，帮助企业吸收社会资金进行研发创新，研发投入转化为产出进而提升企业竞争力，因此，研发投入的中介作用更为突出。由于李尚敏等认为政府补助对企业竞争力的影响具有两期滞后性，因此，本文充分考虑了研发投入中介作用的滞后性，提出假设：当期研发投入在当期政府补助与当期的文化创意企业竞争力间不发挥中介作用；：当期研发投入在当期政府补助与滞后一期的文化创意企业竞争力间发挥中介作用；：当期研发投入在当期政府补助与滞后两期的文化创意企业竞争力间发挥更明显的中介作用。结合前文的分析，本文认为政府补助、研发投入北京服装学院学报（自然科学版）年对企业竞争力的变量影响路径如图 所示。图 变量影响路径 研究设计.样本选择与数据来源选取 年在沪深 股上市的文化创意产业上市公司的面板数据，共有 家企业的 个 样 本。相 关 数 据 均 源 于 国 泰 安 数 据 库（），剔除了 和 类上市公司及数据不 全的样本公司，并采用 法对样本数据进行标准化处理，利用 .和 .软件进行实证分析。.变量选取.因变量本文的因变量为企业竞争力，大部分学者使用总资产报酬率、净资产报酬率、托宾 值等单一指标或者纯财务指标体系衡量企业竞争力，指标选择不够科学全面。本文的文化创意企业竞争力评价指标体系不仅包括前期文献中使用的财务和规模层面的指标，还结合文化创意企业注重创意创新的特征，增加了创意层面的无形资产比率、研发人员数量占比和本科以上学历员工数占比三项指标，运用因子分析法计算文创企业竞争力综合得分。指标体系具体构成如表 所示。表 文化创意企业竞争力评价指标体系 维度指标名称计算公式无形资产比率（）剔除土地和土地使用权的无形资产净额 资产总额创意层面研发人员数量占比（）研发人员数量 员工总人数本科以上学历员工数占比（）本科学历以上员工人数 员工总人数财务层面股东权益报酬率（）净利润 平均股东权益总资产报酬率（）息税前净利润 总资产净利率（）净利润 营业收入每股经营现金净流量（）经营活动产生的现金流量净额 实收资期末值总资产周转率（）营业收入 总资产平均余额流动资产周转率（）营业收入 流动资产平均余额应收账款周转率（）营业收入 应收账款平均额流动比率（）流动资产 流动负债经营现金流动负债比率（）经营活动产生的现金流量净额 流动负债股东权益负债比率（）所有者权益期末余额 负债合计净资产增长率（）（净资产期末值 净资产上年期末值）净资产上年期末值营业收入增长率（）（营业收入本年期末值 营业收入上年期末值）营业收入上年期末值总资产增长率（）（总资产本年期末值 总资产上年期末值）总资产上年期末值可持续增长率（）净资产收益率 收益留存率（净资产收益率 收益留存率）规模层面员工总数自然对数（）员工总数的自然对数企业价值自然对数（）股 今收盘价 股当期值 境内上市的外资股 股 今收盘价 股当期值 （总股数 人民币普通股 境内上市的外资股 股）（所有者权益合计期末值 实收资本期末值）负债被研报关注度（）当年对该公司进行过分析的研报数量的自然对数第 期 张鸣鸣等：政府补助、研发投入对企业竞争力的影响研究.自变量和中介变量自变量为政府补助，包含与资产相关和与收益相关的政府补助。中介变量为研发投入，包含资本化和费用化的研发支出。参考蓝图等的研究，为避免企业规模的影响，采用“政府补助金额 营业收入金额”代表政府补助强度，用“研发投入金额 营业收入金额”代表研发投入强度。.控制变量参考李拴拴等的研究，选取内部控制是否存在缺陷、股权集中度、年度为控制变量，结合文化创意企业注重创意创新的特点，将对企业创意创新有重大影响的高管年龄和高管海外背景增加为控制变量。具体变量定义情况如表 所示。表 变量定义情况 变量类型变量名称变量符号变量说明因变量企业竞争力因子分析法得出企业竞争力综合得分自变量政府补助强度政府补助金额 营业收入金额中介变量研发投入强度研发投入金额 营业收入金额高管年龄高管平均年龄的自然对数高管海外背景有海外背景的高管人数占比控制变量内部控制是否存在缺陷 为存在缺陷，为不存在缺陷股权集中度 股东持股数 总股数年度虚拟变量虚拟变量，观测值在此年度取，否则取.模型设计借鉴温忠麟的逐步回归法，构建以下模型检验中介效应。.对当期企业竞争力影响的中介效应模型为了检验、和，分别构建模型 。其中，为第 家文创企业第 年的企业竞争力综合得分；下标 代表企业（，），下标 代表时间（，）；，为第 家文创企业第 年的政府补助强度；，为第 家文创企业第 年的研发投入强度；，表示随机误差项。，（），（），（）.对滞后一期企业竞争力影响的中介效应模型为了检验 和，分别构建模型 和，其中，表示滞后一期的企业竞争力综合得分。，（），（）.对滞后两期企业竞争力影响的中介效应模型为了检验 和，分别构建模型 和，其中，表示滞后两期的企业竞争力综合得分。，（），（）实证分析.描述性统计样本数据基本情况如表 所示。竞争力综合得分最大值和最小值差距较大，说明我国文化创意企业竞争力参差不齐，各企业间的差距较大。政府补助和研发投入的力度均值较小，最大值与最小值差距较大，说明我国文化创意企业的政府补助力度和研发投入强度整体偏低，但头部优秀企业与一般企业的差距较大。北京服装学院学报（自然科学版）年表 主要变量描述性统计 变量样本量 个均值标准差最小值最大值.相关性分析变量相关系数如表 所示，绝大多数变量的相关系数绝对值均低于.，且所有模型的方差膨胀因子（）均小于.，证明本文构建的多元回归模型无多重共线性问题。表 变量相关系数 .说明：、分别指在、和 的水平上显著，下同。.回归分析本文进行了霍斯曼检验、截面相关检验、异方差检验和自相关检验，确定了使用双向固定效应模型和 标准误进行回归分析，结果见表。.对当期企业竞争力影响的回归分析模型（）的结果表明，当期政府补助与当期企业竞争力负相关但不显著，当期政府补助对当期企业竞争力具有负向影响。模型（）的结果表明，当期政府补助与当期研发投入显著正相关，即政府补助在发放当期便能显著提升企业的研发投入强度。由于模型（）的回归结果不显著，不具备讨论中介效应的初步条件，因此，当期研发投入在当期政府补助与当期企业竞争力间不具有中介作用。这是因为政府补助可以刺激企业当期的研发投入增强，但研发投入在当期不能立即转化为产出进而提升企业竞争力，因此，研发投入的中介作用在当期不能体现。.对滞后一期企业竞争力影响的回归分析模型（）的结果表明，当期政府补助与滞后一期的企业竞争力显著正相关，说明政府补助对企业竞争力有滞后的促进作用。模型（）的回归结果显著，具备讨论中介效应的初步条件；模型（）的回归结果显著，继续进行中介效应检验；模型（）中当期政府补助对滞后一期企业竞争力的影响显著，但当期研发投入对滞后一期企业竞争力的影响不显著，检验结果显著，说明当期研发投入在当期政府补助对滞后一期企业竞争力的影响中发挥显著的中介作用。参考温忠麟的做法，利用系数计算占比来衡量中介效应的大小，当期研发投入在当期政府补助与滞后一期的企业竞争力间发挥的中介效应在总效应中的占比为.，中介效应在直接效应中的占比为.。第 期 张鸣鸣等：政府补助、研发投入对企业竞争力的影响研究表 中介效应检验回归结果 变量模型（）模型（）模型（）模型（）模型（）模型（）模型（），.（.）（.）（.）（.）（.）（.）（.），.（.）（.）（.），.（.）（.）（.）（.）（.）（.）（.），.（.）（.）（.）（.）（.）（.）（.），.（.）（.）（.）（.）（.）（.）（.），.（.）（.）（.）（.）（.）（.）（.）.（.）（.）（.）（.）（.）（.）（.）控制.值.注：括号内为 值，下同。.对滞后两期企业竞争力影响的回归分析模型（）的结果表明，当期政府补助与滞后两期的企业竞争力显著正相关，系数与滞后一期相比进一步增大，说明政府补助仍能促进滞后两期的企业竞争力，且作用逐渐加大。模型（）的回归结果显著，具备讨论中介效应的初步条件；模型（）的回归结果显著，继续进行中介效应检验；模型（）中当期政府补助与滞后两期企业竞争力的相关系数显著，但当期研发投入与滞后两期企业竞争力的相关系数不显著，检验结果显著，说明当期研发投入在当期政府补助与滞后两期企业竞争力间发挥显著的中介作用。根据系数计算可得，当期研发投入在当期政府补助与滞后两期企业竞争力间的中介效应在总效应中的占比为.，中介效应在直接效应中的占比为.。与对滞后一期企业竞争力影响的研究结果相比，滞后两期模型中研发投入的中介作用更显著，中介效应的占比明显提高，说明研发投入在政府补助与企业竞争力间的中介效应不断提升。.稳定性检验本文分别采取替换中介变量和缩短研究时间的方法进行稳定性检验。替换变量法中，以“研发金额 总资产”替换了“研发金额 营业收入”作为中介变量；缩短时间法中，将样本数据的年限缩短为 年。再次回归的结果与原先一致，表明回归结果稳定。结论与建议第一，当期政府补助对当期企业竞争力有不显北京服装学院学报（自然科学版）年著的负向影响，对滞后一期和滞后两期的企业竞争力有促进作用且显著性加强。一方面，政府应坚持对文化创意企业的扶持，加大政府补助力度，营造良好的发展环境；另一方面，政府应重视政府补助对企业竞争力的长期效应，根据企业情况发放不同的短期补贴或长期补贴，优化政府补助政策和绩效评估标准。第二，当期政府补助对当期研发投入有正向促进作用，政府补助在发放当期便能显著提升企业的研发投入强度。一方面，政府应建立政府补助对企业研发投入的引导机制，利用政府补助带动企业自主研发，不断提升企业创新水平；另一方面，政府应完善对政府补助的监督控制，做到事前、事中、事后全面管理，确保企业获取和使用政府补助的合规性。第三，当期研发投入在当期政府补助与滞后一期和两期企业竞争力间均发挥显著的中介作用，且中介作用占比随时间逐渐增大，当期研发投入在当期政府补助与当期企业竞争力间无中介作用。一方面，政府应充分利用研发投入在政府补助与企业竞争力间的中介作用，完善政府补助调控企业研发投入，从而提升企业竞争力的引导保障机制；另一方面，政府应结合企业的研发投入转化率来评价政府补助绩效，根据政府补助绩效考核结果决定后续政府补助的发放，提升政府补助的利用效率。参考文献 卞家喻 政府补助对资源型企业核心竞争力影响的实证研究 商业会计，（）：，（）：袁峥 政府补贴、政治关联与汽车制造企业竞争力 天津：天津财经大学，：，农梅，张宁 政府补助对农业龙头企业竞争力影响的实证研究 以上市公司为例 新疆农垦经济，（）：，（）：李尚敏 政府补助、研发投入与企业绩效的实证研究 杭州：浙江财经大学，：，王海杰，安康 财政补贴、融资约束与高端装备制造企业研发投入 科技管理研究，（）：，（）：毛思琪 政府补助对企业自主研发投入的影响研究 基于信息技术产业的实证研究 财会通讯，（）：，（）：蓝图，张彦 政府补助、研发投入与科技创新企业融资效率研究 中国注册会计师，（）：，（）：李拴拴 税收优惠、研发投入对企业竞争力的影响研究 西安：西安科技大学，：，朱志红，高洁，徐平 新能源上市公司政府补助、研发投入对财务竞争力的影响研究 牡丹江大学学报，（）：，（）：，王瑶 江苏省制造业上市公司技术创新驱动力与财务绩效的相关研究 苏州：江苏大学，：，温忠麟，张雷，侯杰泰，等 中介效应检验程序及其应用 心理学报，（）：，（）：（下转第 页）第 期 杨 倩等：纺织服装企业对外直接投资对创新绩效影响 ：，（，）：，：；（上接第 页）：，（，）：，：；