疫情下传统行业盈利能力分析——以服装行业为例_牛蕾.pdf

37财源 FINANCE RESOURCE传统行业也称为传统产业，包括电子行业、制鞋、制衣、光学、机械等。其中，服装业的兴盛大大推动了中国国民经济的发展。近年来服装企业积极顺应产业结构加速转型的态势，努力寻求新的蜕变。然而，受国内经济市场下行的影响，我国服装行业普遍面临库存压力倍增以及资金周转困难的问题。本文从财务视角出发，对比拉夏贝尔服饰股份有限公司（以下简称“拉夏贝尔”）、森马集团有限公司（以下简称“森马服饰”）和太平鸟集团有限公司（以下简称“太平鸟”）三家企业，分析其偿债能力以及盈利能力，以提出帮助服装行业提高盈利能力的方法。从财务角度分析拉夏贝尔、森马服饰和太平鸟都是服装行业的知名品牌，其市场定位同为“大众休闲”，经营模式也都是“快时尚”，因此三者具有许多相似点和可比性。看企业的发展如何要看企业的流动比率，这一指标可以作为企业信用判断的基础，同时也能够反映出企业的经营管理能力和运营效率，这一比率在2左右较为合理。拉夏贝尔的流动比率自2017年的1.35降至2021年的0.12，该企业五年来的流动比率均小于2，并且一直在下降。横向分析来看，森马服饰的流动比率虽然也逐年下降，但基本是大于2的，远高于拉夏贝尔，短期偿债能力相对较强；太平鸟五年来的流动比率虽然也在递减，但是疫情下传统行业盈利能力分析 以服装行业为例疫情期间，一个企业的业绩增长乃至持续发展依托的是企业的利润，企业的资源与行动都应当着眼于利润的增长，争取当下的成功文/牛蕾 刘强基本稳定在1.48左右。同时，拉夏贝尔速动比率在2017年到2021年一直低于1，而森马服饰和太平鸟的速动比率大于拉夏贝尔。这两组数据说明，相比之下森马服饰的短期偿债能力最强，其次是太平鸟，拉夏贝尔的短期偿债能力最弱。从企业资产负债率来看，森马服饰和太平鸟的资产负债率趋势线维持在20%至60%，说明两家公司有一定的偿债能力；拉夏贝尔2017年的资产负债率尚且低于50%，到2021年这一数据却已高达162.72%，这说明其财务风险不断升高，不利于企业的发展。另外，自2018年以来，拉夏贝尔主营业务收入增长率急速下降，最终变为负数；自2019年以来，拉夏贝尔的业绩大幅下滑，净资产收益率也不断降低，变成负数。这意味着拉夏贝尔给股东带来利益的能力不断下降，企业已经进入衰退期，不再具备更新产品的能力，也无法与竞争对手继续对抗。与之类似的是森马服饰，其公司净资产收益率也呈下降趋势，股东的收益水平逐步降低。而太平鸟的净资产收益率一直处于上下波动状态，总体呈现上升趋势，且主营业务收入增长率在2021年超过了10%，短时间内不会面临更新产品的风险，这些都使得太平鸟具备吸引更多投资者的能力。从财务视角看原因2021年11月24日，拉夏贝尔申请破产清算，市值仅剩人民币8.68亿元，与高峰时期相比蒸发了超38财源 FINANCE RESOURCE110亿元。2022年第一季度财报显示拉夏贝尔的营业总收入仅为7192万元，同比减少了54.42%，5月24日拉夏贝尔被上海证券交易所摘牌，退出A股市场。在新冠肺炎疫情（以下简称“疫情”）波动的三年里，有的企业早已宣布破产，有的企业却能够安然无恙，这要从企业内部去寻找原因。由上文可见，通过偿债能力的对比分析发现，森马服饰的流动比率一直稳定在2.5以上，它的流动资产可转化为现金来偿还债务，资金结构比较稳定。而拉夏贝尔在2017年的流动比率值只有1.35，且在之后几年持续下降至0.33的最低值。同时，森马服饰和太平鸟的速动比率都在0.8以上，而拉夏贝尔的速动比率从2017年的0.73降到了2021年的0.10。究其原因，是拉夏贝尔经营规模持续扩大，导致企业资金流入小于资金流出，使企业债务水平长期处于较高位置。公司的净资产增长率始终为负也是资金短缺的表现。拉夏贝尔上市后在短短几年内迅速扩大规模，将重心放在了总部大楼和物流点的建设上，这种重资产的运营模式使其现金流不断流失，导致企业整体财务结构不合理。公司的资产负债规模较大，资产负债率逐年上升，增加了公司的财务风险。根据盈利能力对比分析，拉夏贝尔的销售净利率以及净资产收益率明显低于森马服饰和太平鸟，且在2018年就呈现负值，主要原因是净利润的下降。这主要有以下三方面原因：其一，拉夏贝尔采取全直营销售模式，这种方式在提高利润率的同时，也存在高额的费用和风险，比如店面的租赁费、修理费、运输费、广告宣传费等。过重的经营模式增加了企业的长期待摊费用以及期间费用。其中，2018年拉夏贝尔销售费用比上年增长38.52%，财务费用比2017年增长了216.42%，管理费用比上年增长了 29.51%。其二，由于市场增速放缓，服装行业成本居高不下，拉夏贝尔面临存货危机，只能通过大幅折扣方式进行促销。2018年苏宁易购开启了拉夏贝尔低价限时特卖活动，其中包括满199元减60元、满399元减150元的大额优惠券，这对品牌造成了极大的伤害。其三，拉夏贝尔的净资产收益率之所以由-4.63%降到-166.19%，是因为其主营品牌的经营39财源 FINANCE RESOURCE业绩出现下滑，而其他副品牌的营业收入不能填补其空缺。这说明拉夏贝尔丧失了盈利能力，且只能依靠销售费用来驱动营业收入的增长。如果没有合理有效的销售策略来支撑企业的运转，即使卖出了更多的产品，也无法保证企业的盈利。企业如何持续发展对于服装业而言，三年疫情是考验企业生死存亡的凌冬。这次的疫情，让很多公司的策略和经营都受到影响，致使企业发展受挫。但对一个企业而言，市场总是正确的。因此，疫情期间，一个企业的业绩增长乃至持续发展依托的是企业的利润，企业的资源与行动都应当着眼于利润的增长，争取当下的成功。在实现公司利益最大化的前提下，企业应该从以下两个方面着手：一是增加销售收入，二是降低总成本。这就需要团队合作以及合理的财务预测，而当达到预设的目标时，企业便可以放缓进程，稳步发展。只要能够在公司的运作中把握好这两个方面，大多数企业都能生存得更久。（一）优化资金结构服装企业可以考虑采用轻资产运营模式，这种方式更注重企业资源的有效分配，减轻了重资产运营模式高投入、低产出的负担，减少了资金压力，从而降低财务风险。同时，稳定的资金流对公司的运营起到了促进作用，服装行业除了可以加强与银行的合作以申请贷款外，还可以通过权益筹资来提高融资的能力。权益融资的优点是公司在融资过程中不需要支付融资费用。除此之外，企业要制定最优的库存结构，规定提货单位在何时提货会给予折扣，从而让提货单位根据自身情况来提取货品，达到按需采购、降低库存的目的。（二）提高营业收入服装公司应从产品、顾客、渠道和管理四个方面着手，制定出一套行之有效的销售战略。首先，对于基础性产品，企业可以通过促销战略来进行销售，而在核心产品上则可以通过广告来进行营销。其次，通过赊账、现金折扣等手段获得顾客数量的增长。再次，原销售渠道的维系和新渠道的开发是提高销售量的重要手段，可在传统的直销方式之外采取网上销售的方式。这样做既能拓宽营销渠道，又能降低线下门店的成本支出。最后，在面对有思想、有执行力的代理商时，要保持良好的合作关系，通过管理激励措施提高企业的运营效益，提升盈利能力。（三）控制期间费用首先要控制实体门店数量，关闭租金较高、盈利水平较差的门店，选取高性价比的地段开店。其次，为减少门店的装修费用，可以用墙贴来代替白色水泥墙面，这样既节约费用，又可以更好地展示服装。再次，可以选择在主要城市建立仓储基地，就近发货。最后，合理适当的宣传可以为企业带来一定的流量和品牌知名度，企业可以采用大受欢迎的抖音或者通过微信公众号来对产品进行宣传。（四）控制成本支出服装企业可通过降低原材料采购成本的方式来控制成本的支出。其中最有效的方法是扩大采购量。在增加采购数量的情况下，挑选一个低价的供货商，这样可以使供货商获得更高的利润，并巩固与供货商的长期合作，减少采购成本。同时，企业也可以设定以下条件：采购原料必须在一个月之内使用，避免积压和浪费，违者将对其进行问责。（五）抓年轻群体市场，聚焦核心品牌核心品牌体现了公司独特的思维和价值观念。服装公司要加强创新能力，把品牌建设和设计创新作为卖点，从品牌标识、材质等多个方面着手设计出年轻、有创意的品牌标识。企业可通过大数据等手段准确定位年轻消费者购物偏好，在年轻消费者中为核心品牌打响名气，从而打造企业的核心竞争力，进一步提高顾客的忠诚度，形成一个稳固的商业链条。作者牛蕾系西藏民族大学硕士研究生，刘强系西藏民族大学教授