十五万亿征程路__乘风破浪...债券发行突破15万亿元之际_湛东升.pdf

17农业发展与金融 2023.617农业发展与金融 2023.6十五万亿征程路乘风破浪再启航写于中国农业发展银行境内金融债券发行突破 15 万亿元之际 中国农业发展银行党委副书记、副董事长、行长 湛东升2004 年 7 月 2 日,农发行在银行间债券市场招标发行第一支政策性金融债券,自此正式拉开了市场化自主筹资的崭新序幕,迄今已走过十八余年的发展历程,迎来了境内债券累计发行 15 万亿元的历史性时点,实现了从无到有、从小到大的突破性成就。多年来,农发行与中国债券市场共同成长、创新发展,与市场成员携手并进、合作共赢,搭建了一条政策性信贷支农的重要融资渠道,为农发行业务高质量发展、助力实现乡村振兴的伟大梦想提供了坚实的资金保障。回首，波澜壮阔奋斗路农发行是我国唯一一家农业政策性银行,也是一家以市场化筹资为主渠道的债券银行。伴随着政策性金融支农职能的有效发挥,农发行认真贯彻落实国家重大战略部署,不断提升自主筹资能力,市场化发债业务迅速成长、壮大,已成为农发行最主要的筹资手段、政策性支农资金的重要来源。截至 2023 年 5 月末,农发行在境内累计发行债券 2392 期,筹集资金 15.01 万亿元,存量债券 95 支、余额 6.84 万亿元,约占农发行全部付息负债的 75%；境外发行债券362亿元人民币、7亿美元、5亿欧元,余额 185 亿人民币。锐始者必图其终,成功者先计于始。回首一路披荆斩棘,放眼市场风云变幻,我们对走过的不平凡道路、实现的历史性成就体会更加深刻。十八余年来,农发行的发债历程可以概括为 2004 年-2010 年起步期、2011 年-2015 年 扩 张 期,2016年-2020 年跃升期,以及 2021 年至今的高质量发展转型期。起步期。2004 年-2010 年是农发行初入银行间债券市场、摸索筑基和努力开拓的起步阶段。2004年始,在人民银行的大力推动和支持下,农发行走上了市场化筹资之路,恰逢中国债券市场进入充分发展期,债券发行逐步成为农发行主要融资渠道。期间,农发债从无到有、积极探索,债券期限由 6 个月、1 年拓展至10 年,计息方式涵盖贴现债券、固息债券和以 7 天回购利率、一年定存和 3 个月 SHIBOR 为基准的浮息债券。截至 2010 年末,农发债存量余额接近万亿元,占全行有息负债比例超 50%,年发行规模增至 3000 亿元左右,成长为债券市场第三大发行体。扩张期。2011 年-2015 年是农发债配合行内业务迅猛发展、市场份额快速扩张的发展阶段。期间,农发债余额年均增速达 24%,债券期限拓展15年品种,探索小额续发、多债齐发的发行方式,形成了每周全关键期限品种齐发的稳定发行节奏。同时,2012 年成功开启离岸人民币债券发行,发行场所延伸至境外,投资者群体再度拓展,成为第一家债券在港交所上市的境内金融机构。2015年,新发债券规模首次突破万亿元,存量余额 2.7 万亿元。跃升期。2016 年-2020 年是农发债保持每年超万亿元发行规模、取得多项新成绩的跃升阶段。筹资渠道方面,立足境内银行间市场,拓展柜台市场、交易所市场及境外市场,实现了发行渠道的全覆盖、投资群体类型的极大扩充。债券品种方面,新发债券期限拓展至 20 年,创新发行了扶贫、绿色等凸显农发行品牌特色、践行社会责任的多类专项债券。境外拓展方面,首发“债券通”债券、破冰外币债券发行、与多个全球交易所展开交流合作,大力开拓境外融资182023.6 农业发展与金融182023.6 农业发展与金融渠道。市场建设方面,联合推出“中债-农发行债券指数”和“中债-农发债收益率曲线”,联合创设农发债远期产品,推动设立各期限农发债指数基金,建立市场定价基准,丰富市场产品供应,扩展农发债应用场景。截至 2020 年末,农发债境内累计发行总量突破 10 万亿元,存量余额超5 万亿元。高质量发展转型期。2021年开始,随着农发行“十四五”规划的实施,各项改革创新深入推进,进一步增强市场化筹资能力,平衡资产负债发展步调,农发债进入高质量发展的转型阶段。在此背景下,全行深入推进支农资金筹资工程,债券发行作为支农资金筹集的最重要工作,充分落实“最优总量、最佳结构、最好效益、最低风险”目标要求,多维度构建农发债生态体系,科学制定发债策略,稳步开展市场创新,努力提高精细化管理水平,农发债境内累计发行总量突破 15 万亿元,进一步彰显筹资主渠道作用,高质量服务乡村振兴战略,推动中国债券市场蓬勃发展。乘风，与时俱进何所幸农发债 15 万亿的发展历程,始终体现着与中国债券市场的同频共振。作为债券市场的参与者、建设者,同时也是贡献者、受益者,农发行与市场同呼吸、共命运,不断为市场建设贡献农发方案和智慧。农发债从起步到跃升,从跟跑到领跑,有效推动着中国债券市场持续稳健发展。拓宽发行场所。农发行在境内银行间市场、交易所市场、柜台市场、境外市场等多场所实现发行渠道全覆盖。银行间市场保持中央结算公司、上海清算所双场所常规发行格局；交易所市场保持沪深证券交易所场所定期发行,在保留发行人多场所发行和合作通道的同时,为小型机构投资者和个人投资者投资农发债提供便利；柜台市场实现农发债一级发行,践行普惠金融理念,为个人和企业投资者提供高信用等级标准化常规化金融产品；境外市场持续推出人民币点心债,得到多个国家和地区投资者的积极认购,为推动债券市场互联互通,加快债券市场对外开放贡献了一份力量。深度参与改革。农发行配合人民银行率先启动直接面向境内外投资者试点招标发行,实现境内外各类金融机构直接参与一级认购农发债；推动农发债标准债券远期实物交割业务上线,持续为市场提供农发债优质标的,满足投资者多元化交易策略和精准对冲风险的需求；申请获批并常规开展随买随卖做市支持操作业务,增强农发债交易属性,提升存量农发债品种的流动性,促进一、二级市场协调联动发展。强化交流合作。农发债立足境外发行,加快对外开放步伐,深化国际交流合作,主动融入全球金融市场。首发债券通“北向通”金融债券,积极推进存量债券境外市场披露,打通了境外投资者投资境内债券的新渠道。参加与国际金融论坛（IFF）合作的绿色银行体系建设咨询项目,参加由国际资本市场协会（ICMA）、国际农业发展基金（IFAD）组织的国际讨论会,与澳交所、新交所研究开展境外债创新业务。首创存量债券三方绿色认证,聘请第三方对绿债进行跟踪评估,首批加入“一带一路”绿色投资原则。与英国气候债券倡议组织（CBI）合作,完成中国绿色农业标准及金融支持模式研究等课题研究,建立国际权威认证的绿色及可持续债券框架。合作共赢才能行稳致远。在总结债券市场和农发债发展经验的基础上,农发行首次提出构建和发展农发债“生态圈”的创新理念并用于指导实践,通过加强与主管部门、市场主体和基础设施等相关方的联动互动,建立高质量、可持续的合作关系；积极响应银保监会号召,发行“十四五”首支 30 年期债券,为第三支柱养老保险提供优质投资标的；积极维护承销做市商关系,定期不定期召开承销做市商季度座谈会和专题座谈会,发出“履行社会责任,助力共同富裕”倡议,开展同业客户“百日行”等活动,介绍支农成效,了解机构诉求,提升服务质效；深化基础设施合作,借助新产品新业务上线,增加与外汇交易中心、中央结算公司、上海清算所、上交所和深交所的高层互动,为农发债搭建良好的发行交易平台。破浪，推陈出新创品牌创新是引领发展的第一动力。十八余年来,农发行争做债券市场的创新示范者,致力于债券产品和业务创新发展,形成了境内外市场一体化、专栏:15 万亿新突破专栏:15 万亿新突破19农业发展与金融 2023.619农业发展与金融 2023.6批发零售同步化、发行方式多样化、投资者多元化的新格局。丰富产品谱系。作为支持国家重大战略、服务乡村振兴的政策性银行,农发行立足服务大局、反哺“三农”,对接政策导向和市场需求,不断丰富产品谱系,品种期限涵盖从 3 个月到30 年等各期限,币种涵盖人民币、美元、欧元等各币种,有效满足各类投资者需求。率先在香港发行境外机构及零售合并人民币债券,在境外 6地同时上市发行；先后发行首单美元债券和欧元绿色债券,实现农发债多币种齐发。主动配合人行利率市场化改革方向,对接浮动利率产品市场需求,创新发行 LPR 浮息债券,受到市场广泛欢迎。创新深交所债券期限品种,发行非关键期限债券,满足交易所市场投资者多样化配置需求,填补农发债相关期限空白,促进市场价格发现,完善收益率曲线。完善机制建设。全程参与“债券通”制度设计、落地实施,为市场贡献智慧和方案,发行首单“债券通”绿色债券暨上海清算所发行的首只政策性金融债券,首次采用中国人民银行 39 号公告和 CBI 双重标准进行第三方评估认证,首推在卢交所和债券通公司的信息披露机制。与中央结算公司共同发布农发债收益率曲线,积极推动农发债指数产品发展,携手中债金融估值中心编制发布农发行债券总指数,更加清晰、透明地揭示农发行债券二级市场价格变化,推动债券市场整体效率提升。打造特色品牌。“三农”“绿色”“社会责任”是农发债的鲜明特色和品牌优势。为贯彻落实国家重大战略部署,农发行主动提升站位,领先发行扶贫债券、绿色债券、主题债券等特色债券；积极对接全行乡村振兴的主攻方向,创新推出三大系列七大主题债券。参与设计研发及发行全国首单扶贫社会效应债券,并以扶贫社会效应债券为基础,创造性提出“债券+”金融扶贫新模式；创新存量债券第三方绿色认证并招标发行境内外绿色债券,极大丰富了市场债券品种,构建了农发债家族图谱,不断强化“绿色银行”品牌效应,为践行绿色发展理念、推动实现“双碳”目标实现做出了积极贡献。看似寻常最奇崛,成如容易却艰辛。十八余年来,农发行主动作为,开拓创新,着力打造与农业政策性银行职责匹配的债券市场地位,着力建设与农发行资产业务发展相协调的负债管理结构,发债总量合理增长,产品谱系不断丰富,投资者群体更加多元,市场影响力和关注度不断提升。截至 2022 年末,农发行债券存量余额占债券市场的 5%左右、占利率债的 9%左右,稳居我国债券市场第三大、最大的“三农”债券发行主体地位,亮出了“农发债”的金字招牌。扬帆，不忘初心勇向前十八余载砥砺奋进,十八余载破浪前行。一直以来,农发行坚守“支农为国、立行为民”的初心使命,以服务乡村振兴战略为己任,以建设现代化高质量发展的农业政策性银行为愿景,广泛吸收境内外社会资金投入“三农”重点领域、薄弱环节和贫困地区,全力服务国家粮食安全、巩固拓展脱贫攻坚成果、农业现代化、农业农村建设、区域协调发展和生态文明建设“六大领域”。时间的书页不断翻开,发展的命题日新月异。当前,我国发展进入战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多的时期,经济恢复的基础尚不牢固,城乡发展差距依然明显。农业政策性金融要继续发挥“当先导、补短板、逆周期”作用,加大服务国家战略和“三农”发展力度,农发债迎来了更加广阔的发展机遇空间、更加艰巨的筹资支农任务挑战。党的二十大擘画了以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴的宏伟蓝图,提出了加快建设农业强国的战略目标,做出了全面推进乡村振兴的战略部署,中央农村工作会议进一步对“三农”工作做出统筹谋划安排,为新时代农发行债券筹资支农工作指明了方向。大道至简,实干为要；创业维艰,奋斗以成。站在新的历史起点,农发行将继续劈波斩浪、扬帆启航,秉承家国情怀,坚守专业素养,主动提升市场应对能力,强化筹资体系建设,增强债券创新发展动能,将全面建成社会主义现代化国家、实现“两个百年”奋斗目标的重担扛上肩,开启农发债事业的新征程,挖掘金融市场服务“三农”发展的无限潜力,为全面推进乡村振兴战略、加快建设农业强国作出新的更大贡献。