区域产业结构合理化对上市企业绩效的影响研究——基于金融发展调节效应的分析.pdf

GANSU FINANCE甘肃金融/2023年第7期作者简介：马红瀚，经济学博士，天津财经大学经济学院经济学系副教授；蒙思元，天津财经大学商学院硕士研究生。马红瀚蒙思元【内容简介】文章以全国192个地级市的1540家上市企业为研究对象，通过构建双重固定效应模型与调节效应模型，实证分析了区域产业结构合理化对上市企业绩效的影响，重点关注了金融发展在其中的调节效应与城市异质性。实证结果显示：从全国整体看，区域产业结构合理化对上市企业绩效具有显著的推动作用，金融发展在其中发挥了正向调节作用；从区域异质性看，东部地区城市的产业结构合理化与金融调节效应对上市企业绩效的推动作用强于中西部地区城市；从规模异质性看，500万人口以下城市的产业结构合理化对上市企业绩效的推动作用更强，而500万以上人口城市的金融调节效应更加显著。最后文章提出了优化区域产业结构、加快金融发展、促进上市企业绩效提升的对策建议。【关 键 词】产业结构合理化；金融发展；企业绩效；双重固定效应模型区域产业结构合理化对上市企业绩效的影响研究引言党的二十大强调，要充分发挥市场在资源配置中的决定性作用。作为市场的首要主体，上市企业在微观层面主导区域资源配置的运行，在宏观层面则受到区域资源配置的影响。近十年来，我国上市企业数量持续增加、市值持续扩大、结构持续优化、利润持续提高，已经成为实体经济的重要载体和生产效率提升的主力军。在贯彻新发展理念、推动高质量发展的过程中，各地政府普遍将上市企业的培育和引进作为工作重点，但是也暴露出两方面值得关注的问题。一方面，区域产业发展对上市企业的支撑作用没有得到充分的重视。部分地区在给予上市企业各项扶持政策的同时，忽视了上市企业发展所需产业组织的培育。导致区域产业结构调整与上市企业发展的方向不够协调，上市企业难以享受区域经济发展的规模效应和聚集效应。另一方面，区域金融市场对上市企业的促进作用没有得到充分重视。部分地区认为上市已经从根本上解决了企业的融资问题，忽视了上市企业所在地金融环境的培育。导致区域金融市场难以为上市企业及其上下游关联企业提供更加充裕的资本供给和更加多元的融资选择，直接和间接都对上市企业发展产生了消极影响。因此，基于金融发展调节效应的视角、探究区域产业结构影响企业发展的机制；选取科学指标、分析区域产业结构合理化对上市企业绩效的影响，就具有重要的理论意义和现实意义。基于金融发展调节效应的分析36Gansu Finance甘肃金融/文献综述（一）企业绩效的衡量与影响因素相关研究受亚当斯密的经济人假设影响，绝大部分学者都将绩效作为企业发展的首要目标，以收益率衡量企业绩效。如蒋纳（2023）用销售利润率与总资产收益率衡量企业绩效，分析了中国企业对外投资的盈利效应；张成思（2021）将总资产收益率作为衡量企业特征的重要指标，探究了宏观经济感知、货币政策与微观企业投融资行为的关系。而关于企业绩效影响因素的研究，大多集中于企业规模、股权结构、数字化水平等微观层面，涉及区域经济发展等宏观层面的研究比较少。如段贺明（2018）从企业运营管理的角度，对影响企业绩效能力的主要因素进行了研究；邵文武（2019）使用面板固定效应回归方法，研究了各微观层面因素对制造业企业绩效的影响。（二）产业结构合理化的衡量与影响相关研究在配第一克拉克定律和库兹涅茨法则的基础上，近年来合理化与高级化成为研究产业结构优化的重要视角，而产业结构合理化则被认为是产业结构高级化的基础。干春辉（2011）、韩永辉（2017）等人，使用泰尔指数对产业结构合理化进行了测度；黄亮雄（2013）从幅度、质量、路径三个维度，对产业结构体系的合理化进行了测度；李虹（2018）探究了产业结构合理化的内涵，总结了产业结构合理化的4种测度方法。关于区域产业结构影响的研究，大多集中于宏观经济层面，涉及企业发展等微观层面的研究比较少。如干春晖（2011）分析了产业结构转变对国家经济增长的影响；程莉（2014）分析了产业结构对城乡收入差距的影响；吴万宗（2018）研究了产业结构变迁与收入不平等之间的关系。（三）金融发展的衡量与影响相关研究在转变经济发展方式的过程中，金融发展在区域经济发展中的重要作用得到了越来越多的关注。关于金融发展的衡量，学者们主要从金融规模和金融效率两个维度入手开展了研究。沈红波（2010）、胡金焱（2013）以及方福前（2017）使用金融规模衡量金融发展，分别探究了金融发展与企业投资、经济增长以及工业企业技术进步的关系；李梅（2014）与刘晓光（2019）使用了金融发展与金融效率的双指标，分别实证分析了金融发展对母国生产率增长与经济波动的影响。关于金融发展的效应，学者们主要从宏观层面选取不同角度开展了研究。如杜伟岸（2022）研究了金融发展在知识产权环境与区域创新之间的调节效应；郑强（2023）研究了金融发展在对外直接投资影响新型城镇化中的门槛效应；张凯（2023）研究了金融发展在数字贸易影响出口技术复杂度中的中介效应。（四）文献述评在区域产业结构合理化、金融发展与上市企业绩效的衡量与测度方面，目前学界的认知与方法较为统一，现有文献为本文的研究提供了坚实的基础。但是在区域产业结构合理化与金融发展的影响与效应上，现有研究侧重于宏观分析；在上市企业绩效的影响因素上，现有研究侧重于微观分析。在区域产业结构合理化、金融发展与上市企业绩效之间，尚未建立起宏观与微观相结合的联系。宏观层面的区域产业结构合理化对微观层面的上市企业绩效的影响，以及金融发展在其中的作用，尚未得到充分的重视。本文争取在这些方面，进行有益的尝试和创新。理论机制分析（一）区域产业结构合理化影响上市企业绩效的理论机制1.成本效应与区域要素结构的契合，是区域产业结构合理化的核心内涵。在占优的要素禀赋基础上建立的区域产业结构，比脱离要素禀赋现实的区域产业结构更加合理，资源配置的效率更高，产业发展和企业运行的成本越低，盈利空间越大。沈红波（2010）、吴万宗（2018）等人的研究证明，不符合区域比较优势的资源错配，会降低区域资源配置效率，提高企业成本。傅元海（2016）和王若兰（2019）等人的研究表明，通过劳动和资本的重新配置，可以促进要素流动，提高资源再配置效率，降低生产成本。2.规模效应区域产业结构合理化的过程，是要素加快流动和产业加快集聚的过程。随着产业发展定位的明确和升级，符合定位要求的要素加快流入、不符合定位要求的要素加快流出，制约要素流动的市场分割与制度障碍逐渐被破除，可以为上市企业提供更加充足和多样化的要素供给。干春辉（2011）等人的研究证明，区域产EMPIRICAL ANALYSIS实证分析37GANSU FINANCE甘肃金融/2023年第7期业结构的升级可以促进资金、劳动力等要素的流动和产业集聚。周晓辉（2022）等人的研究表明，要素流动与产业集聚可以产生规模经济效应，降低上市企业的生产成本，提高上市企业绩效。3.协同效应产业关系的协调和融合，是区域产业结构合理化的重要内容和标志。在要素共用、市场共享、分工明确、相互促进的区域产业结构中，上市企业可以获得更加充足的外部动力，有利于生产成本的降低、销售市场的开拓和企业绩效的提升。尹振东（2022）等人的研究指出，合理的产业结构能打通和优化上市企业的供应链，提高企业反应速度，促进上下游企业之间的协同发展。潘燕华（2018）的研究证明，稳定的资源协同关系可帮助企业在资源持有量、利润以及处理过剩资源等方面获得优势，获得更高的企业绩效。假设1：区域产业结构合理化促进上市企业绩效的提升。（二）金融发展在区域产业结构合理化影响上市企业绩效中的调节效应1.金融发展对上市企业绩效的直接调节随着金融规模的不断扩大和金融效率的不断提高，金融发展对上市企业绩效的影响日益显著。沈红波（2010）与胡金焱（2013）等学者指出，金融发展规模的扩大拓宽了融资渠道，改善了融资中的信息不对称，有利于上市企业绩效提升。易信（2015）与刘晓光（2019）等人认为，金融效率的提升为企业融资提供了更加多元化的选择和更加迅捷的速度，推动了企业运营效率和绩效的提升。2.金融发展对上市企业绩效的间接调节在区域产业结构合理化影响上市企业绩效的过程中，金融发展的水平对成本效应、规模效应和协同效应的发挥都具有调节作用。在成本效应上，郑强（2023）的研究表明，区域金融发展会带动区域要素结构的升级，为上市企业提供更加具有比较优势、更高质量的要素供给。在规模效应上，刘晓光（2019）和方福前（2017）的研究表明，金融发展可以破除市场分割、加快制度创新、促进产业结局，有助于企业规模经济的实现。在协同效应上，张凯（2023）等人的研究指出，金融规模的扩大和效率的提高可以促进区域产业协作的开展，进而提升企业绩效。假设2：金融发展在区域产业结构合理化对上市企业绩效的影响中发挥正向调节作用。实证分析与检验（一）模型设定与变量选取1.模型设定基于文献阅读、理论分析与现实意义，基准模型构建如下：ROAit=0+1TLit+2Controlit+i+t+it（1）（1）式中，ROA表示总资产净利润率，TL表示区域产业结构合理化，Control表示控制变量，具体包括公司规模（Size）、流动比率（LD）、董事人数（Board）、两职合一（Dual）、账面市值比（BM）、股权集中度（Top1）、股权制衡制度（Balance）、机构投资者持股比例（INST）。其中，i表示地区，t表示年份，0为截距项，i表示地区固定效应，t表示时间固定效应，it表示随机扰动项。为了进一步考察金融发展在区域产业结构合理化影响上市企业绩效机制中的调节作用，本文在上述模型中引入区域产业结构合理化（TL）与金融发展（FD）的交互项，构建以下模型：ROAit=0+1TLit+2Controlit+3TLitFDit+i+t+it（2）2.变量选取（1）被解释变量指标在研究上市企业绩效的文献中，反映上市企业绩效的指标有营业利润率、净资产收益率、总资产报酬率等。其中使用最多的为总资产净利润率，也是衡量所有者权益及股东价值最大化的指标。本文借鉴张成思（2021）等人的研究，使用总资产净利润率作为反映上市企业绩效能力的核心指标，文中用ROA表示。（2）解释变量指标关于区域产业结构合理化的测度，使用比较广泛的是结构偏离度，其公式为E=i=1n|Yi/LiY/L-1，i1,2,3。其中E代表结构偏离程度，Y 代表国内生产总值，L 表示全国总就业，i 表示某一产业，n为产业个数，三次产业划分国民经济结构，n取3。然而，干春晖（2011）在文章中指出传统的结构偏离度是绝对指标，并没有体现出各产业在经济发展中的贡献程度差异。由此利用广义熵的方法对指标进行改进，具体公式为：TL=i=1n()YiYln()YiLi/YL，i1,2,3。其中，TL 代表产业结构合理化程度。新公式利用权重38Gansu Finance甘肃金融/的形式将各个产业对总产值的贡献率融入到区域产业结构合理化测度过程中，对传统测度方式进行了改进。目前，很多文献均使用此方法测度，如吴万宗（2018）、于斌斌（2015）等人在此基础上进行调整，对区域产业结构合理化进行测度。当经济处于均衡发展，区域产业结构合理稳定时，TL为0；TL数值越大，则说明区域产业结构离合理状态越远。为了使实证部分的分析解释更明晰，本文将区域产业结构合理化数据做了取相反数处理，将其转变为正向指标。（3）调节变量本文借鉴了 Goldsmith（1969）首创的金融发展替代指标金融相关比率，它等于金融资产总量与 GDP 之比。在实证研究的数据上，由于未能获得各地区金融机构的资产总额数据，本文借鉴沈红波（2010）、方福前（2017）等研究，用金融规模与金融效率来衡量金融发展水平。其中，“各地区当年的金融机构贷款总额”与“各地区当年GDP”之比来代表金融规模，“年末金融机构各项贷款余额”与“年末金融机构存款余额”之比来代表金融效率，并采取熵值法根据指标差异进行赋权，得出金融发展指数，实证中用FD表示。（4）控制变量在对控制变量的选取时，参考国内外关于上市企业绩效影响因素的已有研究结果，本文对以下变量进行控制：公司规模（Size）、流动比率（LD）、董事人数（Board）、两职合一（Dual）、账面市值比（BM）、股权集中度（Top1）、股权制衡度（Balance）以及机构投资者持股比例（INST），详细测度方式见表1。3.样本来源与数据说明本文所使用原始数据均来源于中国统计年鉴、CSMAR数据库和EPS全球统计数据库。由于城市层面的三次产业就业人员数据自2020年起未完全公布，导致部分城市数据严重缺失。为保证样本城市的全面性与数据的真实性，本文将研究时间定为2010年至 2019年。同时，为了消除异常值对研究结论的干扰，剔除了2010年至2019年处于*ST、ST、PT 状态的上市企业，并对模型中所有连续变量按照1%和99%进行缩尾处理。4.描述性统计分析为了观察与分析各变量的总体情况，本文对数据样本进行了描述性统计，详见表2。在宏观经济层面，区域产业结构合理化最大值、最小值、标准差分别为0.0158、-1.2379、0.1322，金融发展最大值、最小值、标准差分别为 0.4473、0.0009、0.0554。在微观层面，上市企业绩效最大值、最小值、标准差分别为0.2095、-0.1517、0.0452。表明全国在产业发展程度、上市企业绩效以及金融发展之间存在差异，值得进一步研究分析。其余控制变量取值均与现有文献结果保持基本一致，均在合理范围之内。表2描述性统计（二）实证结果1.整体结果如表3（1）所示，区域产业结构合理化（TL）对上市企业绩效（ROA）的影响系数为0.0219，在1%的水平上显著正相关，说明区域产业结构合理化对上市企业绩效存在促进作用。为了进一步检验金融发展在区域产业结构合理化对上市企业绩效影响中的调节效应，引入区域产业结构合理化与金融发展的交互项。为变量类型被解释变量解释变量调节变量控制变量变量名称总资产收益率区域产业结构合理化金融发展公司规模流动比率董事人数两职合一账面市值比股权集中度股权制衡度机构投资者持股比例变量符号ROATLFDSizeLDBoardDualBMTop1BalanceINST测度方式净利润/总资产平均余额TL=i=1n()YiYln()YiLi/YLi1,2,3Y为全国总产值，L为全国就业人数，i分别为第一产业、第二产业、第三产业采用熵权法对金融规模指数与金融效率指数赋权年总资产的自然对数流动资产流动负债董事会人数取自然对数董事长与总经理是同一人为1，否则为0账面价值/总市值第一大股东持股数量/总股数第二大股东持股比例/第一大股东持股比例机构投资者持股总数/流通股本表1变量选取及测度方式Variable codeROATLFDSizeBoardDualBMTop1BalanceINSTLDSample1462114621146211462114598144121462114605146211462114621Mean0.0416-0.12010.134422.39332.15850.22211.16410.35070.65020.43212.3652Std.Dev0.04520.13220.05541.31540.19780.41571.16800.15070.58220.22752.6340Max0.20950.01580.447326.32972.708116.70400.74982.64770.889417.5318Min-0.1517-1.23790.000920.07981.609400.11740.08770.02290.00470.2981EMPIRICAL ANALYSIS实证分析39GANSU FINANCE甘肃金融/2023年第7期避免多重共线性问题，对解释变量与调节变量进行了中心化处理。在控制时间效应与地区效应的情况下，对三者进行回归，得到表3中的（2）。在加入调节变量后，主效应影响系数与交互项影响系数均为正。这使得模型（1）的解释力得到了增强，显示金融发展在区域产业结构合理化对上市企业绩效的影响中发挥了正向调节作用。表3基准回归与调节效应检验注：*、*、*分别表示在10%、5%、1%水平上的显著，下同。2.异质性分析（1）区域异质性如表4所示，将样本上市企业所属城市按照东部、中部和西部三大区域进行划分。回归结果显示，东部和西部地区城市的主效应影响系数分别为0.0332与0.0321，在1%与5%的水平上显著正相关。作为全国经济发展水平最高的地区，东部地区找准自身比较优势，加快制度创新促进要素流动，加强产业集聚优化资源配置，为上市企业创造了良好的条件。西部大开发战略实施二十余年，在国家扶持政策的引导下，西部地区比较优势快速转化为产业优势，区域产业结构持续优化升级，上市企业发展的外部条件得到了很大的改善。增加了金融发展调节变量后，如表 4所示，东部和西部地区城市的主效应影响系数情况与基础回归保持一致。然而，交互项影响系数（TLFD）只有东部地区城市保持显著并高于全国水平。这说明只有东部地区城市的金融发展在区域产业结构合理化对上市企业绩效的影响中发挥了正向调节作用，这与东部地区城市金融规模大、金融效率高、金融发展绝对领先的现实是一致的。表4区域异质性基础回归与调节检验（2）规模异质性如表5所示，将样本上市企业所属城市划分为500万人口以上的一类城市和500万人口以下的二类城市。回归结果显示，一类和二类城市的主效应影响系数均为正，其中二类城市的影响系数高于全国整体，而一类城市的影响系数低于全国整体。这说明，人口的增加推动城市规模的扩张，先是通过要素和产业集聚促进规模经济的产生，为上市企业提供良好的外部条件；但是随VARIABLESTLFDTLFDTop1SizeLDDualBMBalanceINSTBoardConstantObservationsR-squaredYear controlID control(1)基本回归ROA0.0219*(3.48)0.0655*(10.76)0.0086*(10.51)0.0023*(13.90)-0.0005(-0.47)-0.0134*(-24.26)0.0091*(7.40)0.0185*(8.17)0.0077*(2.70)-0.1769*(-9.72)14,3750.149YESYES(2)调节效应ROA0.0299*(4.24)0.0040(0.26)0.2315*(2.54)0.0649*(10.65)0.0087*(10.55)0.0024*(13.97)-0.0005(-0.50)-0.0134*(-24.32)0.0091*(7.40)0.0185*(8.20)0.0077*(2.69)-0.1765*(-9.68)14,3750.150YESYESVARIABLESTLFDTLFDTop1SizeLDDualBMBalanceINSTBoardConstantObservationsR-squaredYear controlID control东部（1）基本回归ROA0.0332*(3.71)0.0852*(11.12)0.0078*(7.66)0.0020*(10.33)0.0007(0.59)-0.0127*(-18.28)0.0128*(8.62)0.0199*(7.37)0.0066*(1.89)-0.1640*(-7.19)10,0280.151YESYES（2）调节效应ROA0.0389*(4.11)0.0135(0.64)0.2864*(2.31)0.0844*(11.02)0.0079*(7.68)0.0020*(10.41)0.0007(0.61)-0.0128*(-18.35)0.0129*(8.66)0.0200*(7.41)0.0065*(1.83)-0.1639*(-7.18)10,0280.151YESYES中部（3）基本回归ROA-0.0095(-0.78)0.0490*(3.80)0.0128*(6.83)0.0026*(5.68)0.0006(0.25)-0.0149*(-13.77)0.0004(0.13)0.0140*(2.62)0.0061(0.99)-0.2575*(-6.33)2,4780.187YESYES（4）调节效应ROA0.0065(0.34)-0.0472(-1.36)0.2733(1.25)0.0488*(3.79)0.0127*(6.80)0.0026*(5.77)0.0004(0.18)-0.0148*(-13.63)0.0005(0.19)0.0139*(2.61)0.0055(0.91)-0.2509*(-6.14)2,4780.189YESYES西部（5）基本回归ROA0.0321*(2.34)-0.0142(-0.90)0.0112*(5.19)0.0040*(7.58)-0.0086*(-2.78)-0.0160*(-9.95)0.0007(0.22)0.0114*(1.74)0.0192*(2.46)-0.2303*(-4.80)1,8690.161YESYES（6）调节效应ROA0.0370*(2.53)-0.0048(-0.15)0.1956(0.96)-0.0155(-0.98)0.0111*(5.16)0.0040*(7.57)-0.0087*(-2.81)-0.0161*(-9.97)0.0006(0.17)0.0112*(1.71)0.0197*(2.52)-0.2293*(-4.75)1,8690.161YESYES40Gansu Finance甘肃金融/着人口的持续增加和城市规模的持续扩张，规模经济向规模不经济转化，对上市企业绩效的促进作用会减弱。增加金融发展调节变量后，一类城市的交互项影响系数（TLFD）为 0.3534，在1%的水平上保持显著，而二类城市则不显著。这说明人口规模在500万以上的一类城市的金融发展，在区域产业结构合理化对上市企业绩效影响中的正向调节作用是显著的。这与北京、上海、深圳、杭州等城市金融领先发展、上市企业发展迅速的现实是一致的。表5规模异质性基础回归与调节检验（三）稳健性检验为了进一步检验结论的准确性，以净资产收益率ROE（净利润/股东权益平均余额）代替ROA，其余变量保持不变，对模型（3）（4）进行回归，结果如表6所示。替换被解释变量后，主效应与调节效应的稳健性检验结果均与基准回归保持一致，即本文的研究结论具备稳健性。ROEit=0+1TLit+2Controlit+i+t+it（3）ROEit=0+1TLit+2Controlit+3TLitFDit+i+t+it（4）结论及政策建议（一）主要研究结论理论上，区域产业结构合理化通过成本效应、规模效应和协同效应对上市企业绩效产生影响，而金融发展水平在该影响中具有调节效应。使用全国192个地级市和1540家上市企业的面板数据，构建双重固定效应模型与调节效应模型的实证分析结果显示：从全国整体看，区域产业结构合理化对上市企业绩效产生了显著的促进作用，金融发展水平在其中发挥了正向调节作用。从区域异质性看，东部地区城市的产业结构合理化与金融调节效应对上市企业绩效的推动作用强于中西部地区城市；从规模异质性看，500 万人口以下城市的产业结构合理化对上市企业VARIABLESTLFDTLFDTop1SizeLDDualBMBalanceINSTBoardConstantObservationsR-squaredYear controlID control一类城市（1）基本回归ROA0.0195*(2.31)0.0721*(10.59)0.0083*(9.13)0.0022*(11.92)-0.0004(-0.37)-0.0126*(-20.76)0.0098*(7.20)0.0198*(8.03)0.0074*(2.34)-0.1741*(-8.57)11,8040.147YESYES（2）调节效应ROA0.0281*(3.14)0.0253(1.38)0.3534*(3.00)0.0712*(10.45)0.0084*(9.15)0.0022*(11.93)-0.0005(-0.45)-0.0127*(-20.90)0.0098*(7.21)0.0199*(8.09)0.0072*(2.27)-0.1737*(-8.53)11,8040.148YESYES二类城市（3）基本回归ROA0.0254*(2.54)0.0375*(2.75)0.0108*(5.50)0.0031*(7.31)-0.0011(-0.47)-0.0170*(-12.62)0.0061*(2.10)0.0128*(2.24)0.0092(1.37)-0.2092*(-4.87)2,5710.173YESYES（4）调节效应ROA0.0365*(2.98)-0.0665*(-2.03)0.2577(1.63)0.0371*(2.72)0.0109*(5.55)0.0031*(7.38)-0.0012(-0.51)-0.0169*(-12.54)0.0065*(2.23)0.0122*(2.13)0.0086(1.28)-0.2053*(-4.77)2,5710.175YESYES表6稳健性基础回归与调节检验VARIABLESTLFDTLFDTop1SizeLDDualBMBalanceINSTBoardConstantObservationsR-squaredYear controlID control(3)稳健型基本回归ROE0.1223*(2.60)0.2898*(6.36)0.0285*(4.63)0.0021*(1.68)-0.0100(-1.28)-0.0458*(-11.09)-0.0008(-0.09)0.0377*(2.23)0.0090(0.42)-0.6291*(-4.62)14,3700.025YESYES(4)稳健型调节效应ROE0.2024*(3.84)-0.1444(-1.26)2.2807*(3.34)0.2863*(6.28)0.0288*(4.69)0.0023*(1.83)-0.0103(-1.32)-0.0460*(-11.14)-0.0008(-0.08)0.0380*(2.25)0.0082(0.38)-0.6141*(-4.50)14,3700.026YESYESEMPIRICAL ANALYSIS实证分析41GANSU FINANCE甘肃金融/2023年第7期绩效的推动作用更强，而 500万以上人口城市的金融调节效应更加显著。（二）政策建议地方政府对上市企业的培育和扶持，要破除“就企业谈企业”的局限。在为上市企业提供税费减免和财政补贴等优惠政策的同时，也要加快推动区域产业结构合理化与金融发展，为上市企业提供坚实的产业依托和金融支撑。在区域产业结构合理化方面，要坚持因地制宜，发挥比较优势，依托优势的要素禀赋推动区域产业结构升级。要科学协调产业结构合理化与高级化之间的关系，把合理化作为高级化的基础。脱离区域发展现实，盲目追求产业结构高级化，会制约区域资源配置效率的提高，不利于上市企业的成本控制、供给保障和产业链建设。要发挥规划的引导作用，在各类产业规划的编制中，把产业结构合理化作为产业选择和空间布局的重要原则，设置科学指标予以考核监督。要根据区域比较优势的动态变化，适时对区域产业结构进行科学调整。对不再具有比较优势、不符合产业结构合理化要求的产业，及时转型升级或者转移退出。在金融发展方面，要认识到企业上市只是过程而非结果，继续扩大金融规模、提高金融效率，为区域产业结构合理化和上市企业发展提供更强的推动力。要给予区域产业结构合理化更多的金融支持，在金融创新、信贷投放、信用担保等领域，为产业结构合理化过程中的产业升级和转移提供金融服务和保障。要针对企业上市后的金融需求，提升区域金融功能，实现上市企业与区域金融发展的共同进步。要加快供应链金融的发展，拓展供应链金融的领域，建立跨区域、跨部门、跨链条的供应链生态圈，探索符合区域现实的供应链金融模式，为上市企业的要素集聚、市场开拓和产业协作，提供更坚实的依托。F参考文献：1蒋纳.中国企业对外直接投资的盈利效应及其动态分析基于微观数据的实证检验J.中国商论,2023,880(09):139-142.2吴万宗,刘玉博,徐琳.产业结构变迁与收入不平等来自中国的微观证据J.管理世界,2018,34(02):22-33.3干春晖,郑若谷,余典范.中国产业结构变迁对经济增长和波动的影响J.经济研究,2011,46(05):4-16+31.4刘晓光,苟琴,姜天予.金融结构、经济波动与经济增长基于最优产业配置框架的分析J.管理世界,2019,35(05):29-43+198.5傅元海,叶祥松,王展祥.制造业结构变迁与经济增长效率提高J.经济研究,2016,51(08):86-100.6方福前,邢炜.经济波动、金融发展与工业企业技术进步模式的转变J.经济研究,2017,52(12):76-90.7胡金焱,张博.民间金融、产业发展与经济增长基于中国省际面板数据的实证分析J.中国工业经济,2013,305(08):18-30.8沈红波,寇宏,张川.金融发展、融资约束与企业投资的实证研究J.中国工业经济,2010,267(06):55-64.9张成思,孙宇辰,阮睿.宏观经济感知、货币政策与微观企业投融资行为J.经济研究,2021,56(10):39-55.10崔小妹,斯丽娟.金融发展规模、结构对减贫作用的深度分析基于甘肃省面板数据J.甘肃金融,2018,478(01):44-49.11蒋青松.消费结构升级有助于降低碳排放强度吗？基于产业结构升级的分析视角J.甘肃金融,2023,541(04):35-42.（编审：常晔编辑：薛媛校对：王永锋）42