股利分配战略的规划方案.ppt

<p><span id="_baidu_bookmark_start_0" style="display: none; line-height: 0px;">‍</span>泸州老窖股份有限公司泸州老窖股份有限公司股利分配战略的规划方案1泸州老窖股份有限公司泸州老窖股份有限公司行行业发业发展展趋势趋势 白酒行白酒行白酒行白酒行业业业业自自自自2004 2004 年开始逐步复年开始逐步复年开始逐步复年开始逐步复苏苏苏苏，2007 2007 年年年年进进进进入新的入新的入新的入新的发发发发展展展展阶阶阶阶段。段。段。段。总总总总体来看，随着白酒生体来看，随着白酒生体来看，随着白酒生体来看，随着白酒生产产产产工工工工艺艺艺艺和技和技和技和技术术术术水平的不断提高和水平的不断提高和水平的不断提高和水平的不断提高和创创创创新，白新，白新，白新，白酒行酒行酒行酒行业业业业景气指数不断增景气指数不断增景气指数不断增景气指数不断增长长长长，行，行，行，行业业业业保持平保持平保持平保持平稳较稳较稳较稳较快的快的快的快的发发发发展展展展态势态势态势态势，供需基本，供需基本，供需基本，供需基本平衡，市平衡，市平衡，市平衡，市场竞场竞场竞场竞争加争加争加争加剧剧剧剧。白酒行。白酒行。白酒行。白酒行业销业销业销业销售收入的快速增售收入的快速增售收入的快速增售收入的快速增长长长长主要源于企主要源于企主要源于企主要源于企业产业产业产业产品品品品结结结结构的不断构的不断构的不断构的不断调调调调整以及市整以及市整以及市整以及市场场场场消消消消费费费费需求的需求的需求的需求的稳稳稳稳定增定增定增定增长长长长。企。企。企。企业业业业利利利利润润润润不断增不断增不断增不断增长长长长主要来源于主要来源于主要来源于主要来源于销销销销售收入的不断增加、售收入的不断增加、售收入的不断增加、售收入的不断增加、销销销销售成本和售成本和售成本和售成本和销销销销售售售售费费费费用的下降，以及用的下降，以及用的下降，以及用的下降，以及国家国家国家国家产业产业产业产业政策的政策的政策的政策的调调调调整，新税收制度减少企整，新税收制度减少企整，新税收制度减少企整，新税收制度减少企业负业负业负业负担。高端白酒市担。高端白酒市担。高端白酒市担。高端白酒市场场场场仍需仍需仍需仍需求旺盛，高品求旺盛，高品求旺盛，高品求旺盛，高品质质质质白酒的需求仍存在白酒的需求仍存在白酒的需求仍存在白酒的需求仍存在较较较较大的空大的空大的空大的空间间间间。白酒市。白酒市。白酒市。白酒市场竞场竞场竞场竞争愈加激争愈加激争愈加激争愈加激烈，白酒企烈，白酒企烈，白酒企烈，白酒企业业业业生生生生产产产产呈呈呈呈现规现规现规现规模化，多元化模化，多元化模化，多元化模化，多元化发发发发展的格局。展的格局。展的格局。展的格局。泸州老窖股份有限公司泸州老窖股份有限公司一、一、财务财务分析分析 首先首先首先首先对泸对泸对泸对泸州老窖股份有限公司州老窖股份有限公司州老窖股份有限公司州老窖股份有限公司财务财务财务财务状况状况状况状况进进进进行一下行一下行一下行一下简简简简介：公司介：公司介：公司介：公司20052005年年年年实现营业实现营业实现营业实现营业收入收入收入收入14.614.6亿亿亿亿元人民元人民元人民元人民币币币币，净净净净利利利利润润润润0.460.46亿亿亿亿元；元；元；元；20062006年年年年实现营业实现营业实现营业实现营业收入收入收入收入18.6918.69亿亿亿亿，净净净净利利利利润润润润3.363.36亿亿亿亿；20072007年年年年实现营业实现营业实现营业实现营业收入收入收入收入2929，2727亿亿亿亿，净净净净利利利利润润润润7.727.72亿亿亿亿；20082008年年年年实现营业实现营业实现营业实现营业收入收入收入收入39.9839.98亿亿亿亿，净净净净利利利利润润润润12.6712.67亿亿亿亿；20092009年年年年实现营业实现营业实现营业实现营业收入收入收入收入43.743.7亿亿亿亿，净净净净利利利利润润润润16.916.9亿亿亿亿；20102010年年年年实现营业实现营业实现营业实现营业收入收入收入收入53.753.7亿亿亿亿，净净净净利利利利润润润润22.0522.05亿亿亿亿。1010年年年年营业营业营业营业收入同收入同收入同收入同比增比增比增比增长长长长22.89%22.89%，0909年年年年15%15%，0808年年年年30%30%，0707年年年年57%57%。下面我。下面我。下面我。下面我们们们们看具体指看具体指看具体指看具体指标标标标分析。分析。分析。分析。泸州老窖股份有限公司泸州老窖股份有限公司（一）盈利能力分析（一）盈利能力分析 盈利能力分析是盈利能力分析是盈利能力分析是盈利能力分析是财务财务财务财务的核心，主要用于分析公司收入与成本、收的核心，主要用于分析公司收入与成本、收的核心，主要用于分析公司收入与成本、收的核心，主要用于分析公司收入与成本、收益和投益和投益和投益和投资资资资之之之之间间间间的关系。反映公司盈利能力的指的关系。反映公司盈利能力的指的关系。反映公司盈利能力的指的关系。反映公司盈利能力的指标标标标主要有以主要有以主要有以主要有以资产资产资产资产或股或股或股或股权权权权为为为为基基基基础础础础的收益率指的收益率指的收益率指的收益率指标标标标和以和以和以和以销销销销售售售售为为为为基基基基础础础础的盈利能力指的盈利能力指的盈利能力指的盈利能力指标标标标。以。以。以。以资产资产资产资产或股或股或股或股权权权权为为为为基基基基础础础础的盈利能力指的盈利能力指的盈利能力指的盈利能力指标标标标主要有两种：主要有两种：主要有两种：主要有两种：净资产净资产净资产净资产收益率或股收益率或股收益率或股收益率或股权权权权收益率和收益率和收益率和收益率和总总总总资产资产资产资产收益率。收益率。收益率。收益率。泸州老窖股份有限公司泸州老窖股份有限公司 盈利能力指盈利能力指盈利能力指盈利能力指标标标标年度年度年度年度净资产净资产净资产净资产收益率收益率收益率收益率总资产总资产总资产总资产收益率收益率收益率收益率净净净净利利利利润润润润率率率率毛利率毛利率毛利率毛利率2006200618.02%18.02%11.10%11.10%18.00%18.00%56.42%56.42%2007200731.15%31.15%19.42%19.42%26.37%26.37%56.93%56.93%2008200840.85%40.85%26.44%26.44%33.36%33.36%66.07%66.07%2009200943.61%43.61%30.54%30.54%38.70%38.70%66.65%66.65%2010201041.01%41.01%28.41%28.41%42.46%42.46%69.40%69.40%从上面的从上面的从上面的从上面的图图图图表可以看出，表可以看出，表可以看出，表可以看出，泸泸泸泸州老窖的各州老窖的各州老窖的各州老窖的各项项项项盈利能力指盈利能力指盈利能力指盈利能力指标标标标从从从从2006-2006-20102010年都是在不断上升，特年都是在不断上升，特年都是在不断上升，特年都是在不断上升，特别别别别是是是是0606年，年，年，年，ROA/ROEROA/ROE以及以及以及以及净净净净利利利利润润润润率率率率三三三三项项项项指指指指标标标标都从百分之几增幅到百分之十几，其中都从百分之几增幅到百分之十几，其中都从百分之几增幅到百分之十几，其中都从百分之几增幅到百分之十几，其中ROEROE从年的从年的从年的从年的3%3%到到到到0606年的年的年的年的18%18%同比增同比增同比增同比增长长长长1515个百分点，至个百分点，至个百分点，至个百分点，至0909年再年再年再年再创创创创新高达到新高达到新高达到新高达到43.61%43.61%，说说说说明企明企明企明企业业业业的的的的资资资资本的增本的增本的增本的增值值值值能力比能力比能力比能力比较较较较好，好，好，好，发发发发展比展比展比展比较较较较健康。健康。健康。健康。泸州老窖股份有限公司泸州老窖股份有限公司分析其原因主要有：分析其原因主要有：从从从从泸泸泸泸州老窖本身来看州老窖本身来看州老窖本身来看州老窖本身来看1.1.国窖国窖国窖国窖15731573依依依依赖赖赖赖突出的品突出的品突出的品突出的品质质质质和出色的市和出色的市和出色的市和出色的市场场场场运作将在运作将在运作将在运作将在2007-202007-201010年年年年间间间间进进进进入高增入高增入高增入高增长长长长;2.2.0606年起年起年起年起费费费费用率随着用率随着用率随着用率随着规规规规模的上升将逐年下降模的上升将逐年下降模的上升将逐年下降模的上升将逐年下降;3.3.特曲系列是公司的主要收入来源，由于特曲系列是公司的主要收入来源，由于特曲系列是公司的主要收入来源，由于特曲系列是公司的主要收入来源，由于费费费费用率不高，用率不高，用率不高，用率不高，也也也也是公司的主要是公司的主要是公司的主要是公司的主要利利利利润润润润来源来源来源来源，由于由于由于由于9090年代年代年代年代错过错过错过错过了提价的良机，特曲的消了提价的良机，特曲的消了提价的良机，特曲的消了提价的良机，特曲的消费费费费者也者也者也者也发发发发生了迁生了迁生了迁生了迁移，而移，而移，而移，而0303年底提价年底提价年底提价年底提价导导导导致致致致0404年年年年销销销销量下滑量下滑量下滑量下滑较较较较大，但大，但大，但大，但0505年年年年销销销销量已回升量已回升量已回升量已回升18%18%，反映出，反映出，反映出，反映出该产该产该产该产品品品品较较较较好的市好的市好的市好的市场场场场基基基基础础础础。从此可以了解到公司。从此可以了解到公司。从此可以了解到公司。从此可以了解到公司0505年与年与年与年与其他年份盈利能力指其他年份盈利能力指其他年份盈利能力指其他年份盈利能力指标标标标差距比差距比差距比差距比较较较较大的原因大的原因大的原因大的原因；4.4.20012001年起营业费用率上升主要为推广年起营业费用率上升主要为推广年起营业费用率上升主要为推广年起营业费用率上升主要为推广15731573品牌所致。公司营业费品牌所致。公司营业费品牌所致。公司营业费品牌所致。公司营业费用率的下降空间表现为：终端门槛费用刚性较强，随后销售规模的扩用率的下降空间表现为：终端门槛费用刚性较强，随后销售规模的扩用率的下降空间表现为：终端门槛费用刚性较强，随后销售规模的扩用率的下降空间表现为：终端门槛费用刚性较强，随后销售规模的扩大，占收入比例会下降；此外，高档品牌地位确立的特征是其销售靠大，占收入比例会下降；此外，高档品牌地位确立的特征是其销售靠大，占收入比例会下降；此外，高档品牌地位确立的特征是其销售靠大，占收入比例会下降；此外，高档品牌地位确立的特征是其销售靠拉力而非推力，随着拉力而非推力，随着拉力而非推力，随着拉力而非推力，随着15731573品牌地位的确立，其营业费用率将接近贵品牌地位的确立，其营业费用率将接近贵品牌地位的确立，其营业费用率将接近贵品牌地位的确立，其营业费用率将接近贵州茅台和五粮液。州茅台和五粮液。州茅台和五粮液。州茅台和五粮液。泸州老窖股份有限公司泸州老窖股份有限公司从整个白酒行从整个白酒行从整个白酒行从整个白酒行业业业业来看来看来看来看 与行与行与行与行业业业业的的的的龙头龙头龙头龙头老大五粮液、老大五粮液、老大五粮液、老大五粮液、贵贵贵贵州茅台相比，州茅台相比，州茅台相比，州茅台相比，泸泸泸泸州老窖州老窖州老窖州老窖3 3年年年年净资产净资产净资产净资产收收收收益率就达到益率就达到益率就达到益率就达到1212倍，倍，倍，倍，远远远远高于五粮液的高于五粮液的高于五粮液的高于五粮液的52%52%和和和和贵贵贵贵州茅台的州茅台的州茅台的州茅台的61%61%的微弱的微弱的微弱的微弱增幅。从增幅。从增幅。从增幅。从财务财务财务财务数据上看，数据上看，数据上看，数据上看，20082008年度年度年度年度泸泸泸泸州老窖州老窖州老窖州老窖净净净净利利利利润润润润同比增同比增同比增同比增长长长长63.7%63.7%，也大幅高于五粮液的，也大幅高于五粮液的，也大幅高于五粮液的，也大幅高于五粮液的24.23%24.23%和和和和贵贵贵贵州茅台的州茅台的州茅台的州茅台的34.22%34.22%。当然。当然。当然。当然这这这这反反反反映出映出映出映出泸泸泸泸州老窖州老窖州老窖州老窖处处处处于企于企于企于企业业业业生命周期的成生命周期的成生命周期的成生命周期的成长长长长期的活力。期的活力。期的活力。期的活力。泸州老窖股份有限公司泸州老窖股份有限公司(二)资产资产管理效率分析（周管理效率分析（周转转率分析）率分析）反映反映反映反映经营经营经营经营性性性性营营营营运运运运资资资资本管理效率的指本管理效率的指本管理效率的指本管理效率的指标标标标主要是主要是主要是主要是应应应应收收收收账账账账款周款周款周款周转转转转率、存率、存率、存率、存货货货货周周周周转转转转率和率和率和率和应应应应收收收收账账账账款周款周款周款周转转转转率。率。率。率。经营经营经营经营能力指能力指能力指能力指标标标标 年度年度年度年度 总资产总资产总资产总资产周周周周转转转转率率率率 存存存存货货货货周周周周转转转转率率率率 20062006 55.71%55.71%0.67620.6762 20072007 73.63%73.63%1.02241.0224 20082008 79.26%79.26%1.06171.0617 20092009 78.92%78.92%1.22261.2226 20102010 66.35%66.35%1.30111.3011泸州老窖股份有限公司泸州老窖股份有限公司 从上面的从上面的从上面的从上面的图图图图表比表比表比表比较较较较清楚的看到公司的清楚的看到公司的清楚的看到公司的清楚的看到公司的营营营营运能力指运能力指运能力指运能力指标标标标：存：存：存：存货货货货周周周周转转转转率率率率和和和和总资产总资产总资产总资产周周周周转转转转率率率率06-1006-10年的年的年的年的变变变变化情况。化情况。化情况。化情况。总资产总资产总资产总资产周周周周转转转转率，率，率，率，该该该该比率可用来分析公司的全部比率可用来分析公司的全部比率可用来分析公司的全部比率可用来分析公司的全部资产资产资产资产的使用效率，的使用效率，的使用效率，的使用效率，泸泸泸泸州老窖州老窖州老窖州老窖2006-20102006-2010该该该该指指指指标标标标分分分分别别别别是：是：是：是：55.71%55.71%、73.63%73.63%、79.26%79.26%、78.92%78.92%、66.35%66.35%，而行，而行，而行，而行业业业业平均水平平均水平平均水平平均水平0909年是年是年是年是0.640.64，在在在在0808、0909年公司年公司年公司年公司显显显显然高出然高出然高出然高出这这这这个水平，个水平，个水平，个水平，说说说说明公司的明公司的明公司的明公司的经营规经营规经营规经营规模仍在不断模仍在不断模仍在不断模仍在不断地地地地扩扩扩扩大，大，大，大，发发发发展潜力巨大。展潜力巨大。展潜力巨大。展潜力巨大。泸州老窖股份有限公司泸州老窖股份有限公司一般，每股收益越高一般，每股收益越高一般，每股收益越高一般，每股收益越高对对对对投投投投资资资资者越有吸引力，公司的者越有吸引力，公司的者越有吸引力，公司的者越有吸引力，公司的财务财务财务财务形象越好形象越好形象越好形象越好总结总结总结总结。市市市市场场场场价价价价值值值值指指指指标标标标 年度年度年度年度 基本每股收益基本每股收益基本每股收益基本每股收益(元元元元)稀稀稀稀释释释释每股收益每股收益每股收益每股收益(元元元元)20062006 20072007 0.88750.8875 0.88750.887520082008 0.910.91 0.910.9120092009 1.21.2 1.21.220102010 1.58171.5817 1.58171.5817 公司每股收益公司每股收益公司每股收益公司每股收益1010年达到年达到年达到年达到1.58171.5817元，相元，相元，相元，相对对对对同行同行同行同行业业业业来来来来说说说说是比是比是比是比较较较较高的，高的，高的，高的，对对对对于投于投于投于投资资资资者和股者和股者和股者和股东东东东来来来来说这说这说这说这可以可以可以可以带带带带来更多的收益，来更多的收益，来更多的收益，来更多的收益，对对对对于公司来于公司来于公司来于公司来说说说说，可以，可以，可以，可以凑集到更多的凑集到更多的凑集到更多的凑集到更多的资资资资金，促金，促金，促金，促进进进进企企企企业业业业的的的的发发发发展。展。展。展。泸州老窖股份有限公司泸州老窖股份有限公司二、行业比较（二、行业比较（2009年三大公司比较）年三大公司比较）泸州老窖股份有限公司泸州老窖股份有限公司三、三、总结总结分析分析vv 从盈利指从盈利指从盈利指从盈利指标标标标看，公司的各看，公司的各看，公司的各看，公司的各项项项项盈利能力指盈利能力指盈利能力指盈利能力指标标标标都在不断上升，有些指都在不断上升，有些指都在不断上升，有些指都在不断上升，有些指标还标还标还标还高于行高于行高于行高于行业龙头业龙头业龙头业龙头五粮液、五粮液、五粮液、五粮液、贵贵贵贵州茅台。州茅台。州茅台。州茅台。总总总总体看体看体看体看这这这这个个个个趋势还趋势还趋势还趋势还将持将持将持将持续续续续下去，上下去，上下去，上下去，上升空升空升空升空间间间间潜力巨大。潜力巨大。潜力巨大。潜力巨大。vv从从从从资产资产资产资产管理效率分析（周管理效率分析（周管理效率分析（周管理效率分析（周转转转转率分析）看，目前公司的的周率分析）看，目前公司的的周率分析）看，目前公司的的周率分析）看，目前公司的的周转转转转率指率指率指率指标标标标都都都都达到或将达到正常水平（同行达到或将达到正常水平（同行达到或将达到正常水平（同行达到或将达到正常水平（同行业业业业相比）。相比）。相比）。相比）。vv从从从从偿债偿债偿债偿债能力指能力指能力指能力指标标标标看，公司看，公司看，公司看，公司偿债偿债偿债偿债能力指能力指能力指能力指标总标总标总标总体上比体上比体上比体上比较较较较健康（从上表看出）健康（从上表看出）健康（从上表看出）健康（从上表看出），短期内不会，短期内不会，短期内不会，短期内不会发发发发生生生生债务债务债务债务危机，危机，危机，危机，长长长长期内按照其期内按照其期内按照其期内按照其偿债偿债偿债偿债能力指能力指能力指能力指标发标发标发标发展展展展趋势趋势趋势趋势来来来来看也不会看也不会看也不会看也不会发发发发生生生生财务财务财务财务危机。危机。危机。危机。vv综综综综上所述，上所述，上所述，上所述，泸泸泸泸州老窖股份有限公司州老窖股份有限公司州老窖股份有限公司州老窖股份有限公司财务财务财务财务状况良好。状况良好。状况良好。状况良好。泸州老窖股份有限公司泸州老窖股份有限公司四、四、未未来发来发展展望展展望 总总总总体来看，随着白酒工体来看，随着白酒工体来看，随着白酒工体来看，随着白酒工艺艺艺艺和技和技和技和技术术术术水平的不断提高和水平的不断提高和水平的不断提高和水平的不断提高和创创创创新，行新，行新，行新，行业业业业将保持一个将保持一个将保持一个将保持一个平平平平稳稳稳稳增增增增长长长长的的的的发发发发展展展展态势态势态势态势。随着消。随着消。随着消。随着消费费费费者消者消者消者消费费费费理念的日理念的日理念的日理念的日趋趋趋趋成熟，行成熟，行成熟，行成熟，行业业业业集中度将集中度将集中度将集中度将进进进进一步一步一步一步加大，未来加大，未来加大，未来加大，未来的的的的发发发发展将向高档、品牌酒集中。白酒行展将向高档、品牌酒集中。白酒行展将向高档、品牌酒集中。白酒行展将向高档、品牌酒集中。白酒行业进业进业进业进入入入入门槛较门槛较门槛较门槛较低，低，低，低，业业业业内企内企内企内企业业业业数量数量数量数量庞庞庞庞大，且大，且大，且大，且业业业业外及国外外及国外外及国外外及国外资资资资本也本也本也本也试图挤试图挤试图挤试图挤占中国白酒市占中国白酒市占中国白酒市占中国白酒市场场场场份份份份额额额额，行，行，行，行业竞业竞业竞业竞争将更加争将更加争将更加争将更加激励，中国白酒激励，中国白酒激励，中国白酒激励，中国白酒业规业规业规业规模化、全国化的模化、全国化的模化、全国化的模化、全国化的发发发发展展展展趋势趋势趋势趋势也越也越也越也越发发发发明明明明显显显显。在面。在面。在面。在面临压临压临压临压力的同力的同力的同力的同时时时时，公司通公司通公司通公司通过过过过科学的科学的科学的科学的总结总结总结总结和学和学和学和学习习习习，有足，有足，有足，有足够够够够的信心面的信心面的信心面的信心面对对对对机遇和挑机遇和挑机遇和挑机遇和挑战战战战：第一，作：第一，作：第一，作：第一，作为为为为中国中国中国中国浓浓浓浓香型白酒的香型白酒的香型白酒的香型白酒的“鼻祖鼻祖鼻祖鼻祖”，公司，公司，公司，公司拥拥拥拥有得天独厚、不可复制的有得天独厚、不可复制的有得天独厚、不可复制的有得天独厚、不可复制的酿酿酿酿酒酒酒酒环环环环境和境和境和境和资资资资源，公源，公源，公源，公司司司司产产产产品品品品质质质质量具有量具有量具有量具有较较较较强强强强竞竞竞竞争力；第二，公司两大核心品牌争力；第二，公司两大核心品牌争力；第二，公司两大核心品牌争力；第二，公司两大核心品牌“国窖国窖国窖国窖1573”1573”、“泸泸泸泸州州州州老窖特曲老窖特曲老窖特曲老窖特曲”在消在消在消在消费费费费者中有者中有者中有者中有较较较较大影响力；第三，公司大影响力；第三，公司大影响力；第三，公司大影响力；第三，公司拥拥拥拥有一个和有一个和有一个和有一个和谐谐谐谐共共共共赢赢赢赢、年富力、年富力、年富力、年富力强强强强的核心管理的核心管理的核心管理的核心管理团队团队团队团队；第四，公司；第四，公司；第四，公司；第四，公司这这这这两年不两年不两年不两年不间间间间断地引断地引断地引断地引进进进进新新新新鲜鲜鲜鲜血液，完善人才引血液，完善人才引血液，完善人才引血液，完善人才引进进进进和激励机制，有助于公司核心和激励机制，有助于公司核心和激励机制，有助于公司核心和激励机制，有助于公司核心竞竞竞竞争力的提升，争力的提升，争力的提升，争力的提升，为为为为未来做好充分的准未来做好充分的准未来做好充分的准未来做好充分的准备备备备。泸州老窖股份有限公司泸州老窖股份有限公司需要解决的问题：需要解决的问题：vv股利支付比例股利支付比例股利支付比例股利支付比例vv股利的稳定性股利的稳定性股利的稳定性股利的稳定性vv通过股利分配所要传达给投资者的信息通过股利分配所要传达给投资者的信息通过股利分配所要传达给投资者的信息通过股利分配所要传达给投资者的信息泸州老窖股份有限公司泸州老窖股份有限公司战略目标战略目标vv维护股东利益，平衡股东间利益关系维护股东利益，平衡股东间利益关系维护股东利益，平衡股东间利益关系维护股东利益，平衡股东间利益关系vv促进公司长期发展促进公司长期发展促进公司长期发展促进公司长期发展vv稳定股票价格稳定股票价格稳定股票价格稳定股票价格泸州老窖股份有限公司泸州老窖股份有限公司股利分配政策的规划股利分配政策的规划 确定股利支付率1 1 确定股利支付形式3 3 选择股利发放政策2 2泸州老窖股份有限公司泸州老窖股份有限公司确定股利支付率确定股利支付率 一般来说，公司发放的股利越多，股利的分配率越高，对股东和一般来说，公司发放的股利越多，股利的分配率越高，对股东和一般来说，公司发放的股利越多，股利的分配率越高，对股东和一般来说，公司发放的股利越多，股利的分配率越高，对股东和潜在投资者的吸引力就越大，也就有利于建立良好的公司信誉。对于潜在投资者的吸引力就越大，也就有利于建立良好的公司信誉。对于潜在投资者的吸引力就越大，也就有利于建立良好的公司信誉。对于潜在投资者的吸引力就越大，也就有利于建立良好的公司信誉。对于泸州老窖有限公司来说，公司进行股利决策时，首先要清楚公司在满泸州老窖有限公司来说，公司进行股利决策时，首先要清楚公司在满泸州老窖有限公司来说，公司进行股利决策时，首先要清楚公司在满泸州老窖有限公司来说，公司进行股利决策时，首先要清楚公司在满足未来发展所需的资本支出需求和营运资本需求后，还可用于发放股足未来发展所需的资本支出需求和营运资本需求后，还可用于发放股足未来发展所需的资本支出需求和营运资本需求后，还可用于发放股足未来发展所需的资本支出需求和营运资本需求后，还可用于发放股利的现金量，然后考察公司所能获得的投资项目的效益如何。利的现金量，然后考察公司所能获得的投资项目的效益如何。利的现金量，然后考察公司所能获得的投资项目的效益如何。利的现金量，然后考察公司所能获得的投资项目的效益如何。需要考虑的因素：需要考虑的因素：需要考虑的因素：需要考虑的因素：（1 1）可用于发放股利的现金量）可用于发放股利的现金量）可用于发放股利的现金量）可用于发放股利的现金量 （2 2）投资项目效益）投资项目效益）投资项目效益）投资项目效益泸州老窖股份有限公司泸州老窖股份有限公司选择股利发放政策选择股利发放政策在实际工作中，通常有下列几种股利发放政策可供选择：在实际工作中，通常有下列几种股利发放政策可供选择：在实际工作中，通常有下列几种股利发放政策可供选择：在实际工作中，通常有下列几种股利发放政策可供选择：1.1.剩余股利政策剩余股利政策剩余股利政策剩余股利政策2.2.固定或持续增长股利政策固定或持续增长股利政策固定或持续增长股利政策固定或持续增长股利政策3.3.固定股利支付率政策固定股利支付率政策固定股利支付率政策固定股利支付率政策4.4.低正常股利加额外股利政策低正常股利加额外股利政策低正常股利加额外股利政策低正常股利加额外股利政策泸州老窖股份有限公司泸州老窖股份有限公司 对于泸州老窖有限股份公司来说，通过以上资料的分析，应该采对于泸州老窖有限股份公司来说，通过以上资料的分析，应该采对于泸州老窖有限股份公司来说，通过以上资料的分析，应该采对于泸州老窖有限股份公司来说，通过以上资料的分析，应该采取固定或持续增长股利政策。采用这种政策的理由如下：取固定或持续增长股利政策。采用这种政策的理由如下：取固定或持续增长股利政策。采用这种政策的理由如下：取固定或持续增长股利政策。采用这种政策的理由如下：1.1.稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息；稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息；稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息；稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息；2.2.稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出，特别是对那些对股稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出，特别是对那些对股稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出，特别是对那些对股稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出，特别是对那些对股利有着很高依赖性的股东更是如此；利有着很高依赖性的股东更是如此；利有着很高依赖性的股东更是如此；利有着很高依赖性的股东更是如此；3.3.稳定的股利政策可能会不符合剩余股利理论，但考虑到股票市场会受稳定的股利政策可能会不符合剩余股利理论，但考虑到股票市场会受稳定的股利政策可能会不符合剩余股利理论，但考虑到股票市场会受稳定的股利政策可能会不符合剩余股利理论，但考虑到股票市场会受到多种因素的影响，因此为了使股利维持在稳定的水平上，即使推迟到多种因素的影响，因此为了使股利维持在稳定的水平上，即使推迟到多种因素的影响，因此为了使股利维持在稳定的水平上，即使推迟到多种因素的影响，因此为了使股利维持在稳定的水平上，即使推迟某些投资方案或者暂时偏离目标资本结构，也可能要比降低股利或降某些投资方案或者暂时偏离目标资本结构，也可能要比降低股利或降某些投资方案或者暂时偏离目标资本结构，也可能要比降低股利或降某些投资方案或者暂时偏离目标资本结构，也可能要比降低股利或降低股利增长率更为有利。低股利增长率更为有利。低股利增长率更为有利。低股利增长率更为有利。泸州老窖股份有限公司泸州老窖股份有限公司确定股利支付形式确定股利支付形式 确定科学合理的股利支付形式，是公司在制定股利政策过程中的一项重确定科学合理的股利支付形式，是公司在制定股利政策过程中的一项重确定科学合理的股利支付形式，是公司在制定股利政策过程中的一项重确定科学合理的股利支付形式，是公司在制定股利政策过程中的一项重要任务。要任务。要任务。要任务。常见的股利支付形式有：常见的股利支付形式有：常见的股利支付形式有：常见的股利支付形式有：1.1.股票股利股票股利股票股利股票股利2.2.现金股利现金股利现金股利现金股利3.3.财产股利财产股利财产股利财产股利4.4.负债股利负债股利负债股利负债股利由公司的资料可以知道，该公司有充足的现金流，而且能传递公司发展前由公司的资料可以知道，该公司有充足的现金流，而且能传递公司发展前由公司的资料可以知道，该公司有充足的现金流，而且能传递公司发展前由公司的资料可以知道，该公司有充足的现金流，而且能传递公司发展前景的利好消息，现金股利的变化预示未来获利能力的变化。景的利好消息，现金股利的变化预示未来获利能力的变化。景的利好消息，现金股利的变化预示未来获利能力的变化。景的利好消息，现金股利的变化预示未来获利能力的变化。泸州老窖股份有限公司泸州老窖股份有限公司此此课课件下件下载载可自行可自行编辑编辑修改，修改，仅仅供参考！供参考！感感谢谢您的支持，我您的支持，我们们努力做得更好！努力做得更好！谢谢谢谢</p>