大工11秋《财务管理》辅导资料二.doc

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财务管理辅导资料二

主 题：第二章 公司财务报告分析
学习时间：2011年10月10日－10月16日
内 容：
第二章 公司财务报告分析
我们这周主要学习第二章公司财务报告分析的相关内容。希望通过下面的内容能使同学们加深对财务报告分析相关知识的理解。

一、学习要求
1. 了解财务报告分析的概念以及财务报告分析应注意的问题
2. 理解财务报告分析的方法
3. 掌握资产负债表的分析方法
4. 掌握利润表的分析方法
5. 掌握现金流量表的分析方法

二、主要内容
（一）财务报告分析的方法
财务报告分析的方法，主要有比较分析法、因素分析法、趋势分析法、比率分析法等。
1．比较分析法
根据财务报告分析的要求与目的的不同，比较分析法分为以下三种基本类型：
（1）将分析期的实际指标与计划指标进行对比，以确定实际与计划的差异，检查计划的完成情况。
（2）将分析期的实际指标与前期指标进行对比，以确定本期实际与前期实际的差异。
（3）本企业的实际指标与同行业相应指标的平均水平或先进水平做比较，以确定本企业与行业平均水平或先进水平的差异。
※进行对比分析时，相互比较的指标必须具有可比性，如计算口径、计价基础和时间单位都应保持一致。
2.因素分析法
因素分析的方法具体又分为四种方法：差额分析法；指标分解法；连环替代法；定基替代法。
3. 趋势分析法
（1）按金额编制的比较财务报表
（2）按百分比编制的比较财务报表
4. 比率分析法
比率分析法是财务报告分析最重要的方法。

（二）资产负债表分析（重点，考查形式主要为选择题、判断题、计算题）
1．短期偿债能力分析
（1）流动比率
流动比率＝流动资产÷流动负债
※国际上公认标准比率为2。
（2）速动比率
速动比率＝速动资产÷流动负债
式中，速动资产是指扣除存货后流动资产的数额，速动资产＝流动资产－存货。
※一般认为速动比率保持在1的水平比较好。
※由于行业间的关系，速动比率合理水平值的差异较大。例如，商品零售业，由于大量都是现金销售，几乎没有应收账款，大大低于1的速动比率是很正常的。因此在实际运用中，应结合行业特点分析判断。

2. 长期偿债能力分析
资产负债率＝负债总额÷资产总额×100%
※资产负债率是国际公认的衡量企业负债偿还能力和经营风险的重要指标，比较保守的经验判断一般为不高于50%，国际上一般公认60%比较好。根据我国企业当前生产经营实际，以及所属行业的资产周转特征和长期债务偿还能力，不同行业中企业的资产负债率各不相同。其中，交通、运输、电力等基础行业的资产负债率平均为50%，加工业为65%左右，商贸业为80%左右。

3. 营运能力分析
（1）营运资金占流动资产的比率＝营运资金÷流动资产×100%
其中：营运资金＝流动资产－流动负债
※对于一般性制造行业来说，流动比率维持在200%比较理想，所以营运资金占流动资产的比率接近50%较好。
（2）营运资金占资产总额的比率＝营运资金÷资产总额×100%
※一般说来，在劳动密集型企业，固定资产比重小，该比率应适当高些；在技术密集型企业，固定资产比重大，该比率应适当低点。一般情况下，该比率维持在25%左右较好。

（三）利润表分析（重点，考查形式主要为选择题、判断题、计算题）
1．短期偿债能力分析
利息保障倍数＝息税前利润÷利息支出
其中：息税前利润＝利润总额＋实际利息支出
※国际上公认的利息保障倍数为3。

2. 运营效率分析
（1）应收账款周转率分析
应收账款周转率（次）＝销售（营业）收入净额÷平均应收账款余额
应收账款周转天数＝360÷应收账款周转率
※一般而言，应收账款周转率越高，应收账款周转天数越短，说明企业的应收账款回收得越快，企业资产流动性增强，企业短期清偿能力也强；同时提高这一比率也降低了坏账发生的可能性，为企业安全收款提供保障；反之，则企业的营运资金过多地呆滞在应收账款上，会严重影响企业资金的正常周转。但是如果这一比率过高，可能是由于企业的信用政策、付款条件过于苛刻所致，这样会限制企业销售量的扩大，从而影响企业的盈利水平。

（2）存货周转率分析
存货周转率（次）＝销售成本÷平均存货
存货周转天数＝360÷存货周转率
※一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。

（3）流动资产周转率分析
流动资产周转率（次）＝销售（营业）收入净额÷平均流动资产总额
流动资产周转天数＝360÷流动资产周转率
※一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。

3. 盈利能力分析
（1）与投资有关的盈利能力分析
①总资产报酬率
总资产报酬率＝（利润总额＋利息支出）÷平均资产总额×100%
有关总资产报酬率的分析如下：
※该指标越高，表明企业投入产出的水平越好，企业的资产运营越有效。
※一般情况下，企业可据此指标与市场利率进行比较，如果该指标大于市场利率，则表明企业可以充分利用财务扛杆，进行负债经营，获取尽可能多的收益。
※评价总资产报酬率时，仅用一个时期的比率是不行的，需要与前期的比率、与同行业其他企业这一比率进行比较评价。同时，为了进一步对企业的总资产报酬率进行分析，也可以对总资产报酬率进行因素分析。
※在一般计算中，因为得不到“利息支出”的具体金额，可用“财务费用”替代。

②净资产收益率
净资产收益率＝净利润÷平均净资产×100%
※一般认为，企业净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人的保证程度越高。

（2）与销售有关的盈利能力分析
①销售（营业）利润率
销售（营业）利润率＝销售（营业）利润÷销售（营业）收入净额×100%
※该指标越高，说明企业产品或商品定价科学，产品附加值高，营销策略得当，主营业务市场竞争力强，发展潜力大，获利水平高。

②销售净利率
销售净利率＝净利润÷销售收入净额×100%
※从销售净利率的指标关系看，净利润与销售净利率成正比关系，而销售收入净额与销售净利率成反比关系。
※销售净利率可分解成为销售毛利率、销售税金率、销售成本率、销售期间费用率等。

③销售毛利率
销售毛利率＝（销售收入－销售成本）÷销售收入×100%

（3）与股本有关的盈利能力分析
①每股收益
每股收益＝净利润÷发行在外的普通股加权平均数
※对于普通股股东来说，每股收益总是越高越好。

②每股股利
每股股利＝股利总额÷年末普通股股份总数
※每股股利越大，则公司股本获利能力就越强。
※每股收益只是从账面上反映了股本获利能力的高低，每股股利则从股利发放的角度直接反映了股东获取股利的多少，因此它更能直观地说明股本获利能力的高低。

③市盈率
市盈率＝普通股每股市价÷普通股每股收益
※一般而言，市盈率越高，表明市场对公司的未来越看好。
※该指标不能用于不同行业公司的比较。因为市盈率高低要受净利润的影响，而净利润受可选择的会计政策的影响，从而使得公司间的比较受到限制。一般而言，充满扩展机会的新兴行业市盈率普遍较高，而成熟工业的市盈率普遍较低。由于一般的期望报酬率为5%～10%，所以正常的市盈率为20～10倍。

（四）现金流量表分析（重点，考查形式主要为选择题、判断题、计算题）
1. 盈利质量分析
（1）盈利现金比率分析
盈利现金比率＝经营现金净流量÷净利润
（2）再投资比率分析
再投资比率＝经营现金净流量÷资本性支出
上述两个指标值越高，盈利质量越高。

2. 筹资与支付能力分析
（1）外部融资比率分析
外部融资比率分析＝（经营性应付项目增（减）净额＋筹资现金流入量）÷现金流入量总额
※此比率值越小，说明公司现金大部分靠内部资金，即经营活动筹得，外部资金对企业经营作用很小；反之，说明公司现金大部分靠外部筹资，外部资金对企业经营作用很大。
（2）强制性现金支付比率分析
强制性现金支付比率＝现金流入总额÷（经营现金流出量＋偿还债务本息付现）
※此比率值大于1说明公司创造的现金流入量足以支付必要的经营和债务本息支出，企业支付能力强；小于1说明现金流入量不足以支付必要的经营和债务本息支出，企业支付能力弱。
（3）获取现金能力分析（评价营业现金流创造能力）：经营现金净流量/某种资源
销售现金比率＝经营现金净流量÷销售额
全部资产现金回收率＝活动现金净流量÷期末资产总额
（4）财务弹性分析（评价适应环境、利用投资机会的能力）：现金供应量/现金需求量
现金股利保障倍数＝每股经营现金净流量÷每股股利
※该比率越大，说明支付现金股利的能力越大。

三、典型例题
【例题1·单选题】如果企业的速动比率很小，下列结论正确的是（ ）。
A．企业流动资产占用过多
B．企业短期偿债风险很大
C．企业短期偿债能力很强
D．企业资产流动性很强
【答案】B

【例题2·单选题】下列财务比率中可以反映企业偿债能力的是（ ）。
A．平均收款期
B．销售利润率
C．市盈率
D．已获利息倍数
【答案】D

【例题3·单选题】在下列各项中，衡量上市公司盈利能力的最重要的财务指标是（ ）。
A．销售净利率
B．每股收益
C．每股净资产
D．市盈率
【答案】B

【例题4·判断题】应收账款周转天数越短越好。
【答案】错

【例题5·判断题】一般而言，应收账款周转率越高，应收账款周转天数越短。
【答案】对
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