财务管理08.doc

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一、名词解释
1、企业投资：

2、现金流量：

3、净现值：

4、内含报酬率：

5、获利指数：

6、投资回收期：

7、最小公倍寿命法：

二、判断题
1、对现金、应收账款、存货、短期有价证券的投资都属于短期投资。 （ ）
2、原有固定资产的变价收入是指固定资产更新时变卖原有固定资产所得的现金收入，不用考虑净残值的影响。 （ ）
3、在互斥选择决策中，净现值法有时会作出错误的决策，而内含报酰^率法则始终能得出正确的答案。
（ ）
4、进行长期投资决策时，如果某一备选方案净现值比较小，那么该方案内报酬率也相对较低。（ ）
5、由于获利指数是用相对数来表示，所以获利指数法优于净现值法。 （ ）
6、固定资产投资方案的内含报酬率并不一定只有一个。 （ ）
7、某些自然资源的储量不多，由于不断开采，价格将随储量的下降而上升， 因此对这些自然资源越晚开发越好。 （ ）
8、在计算营业现金流量时，应将机会成本视为现金流出。 （ ）
9、如果一项新产品的上市会减少公司原有产品的销量或者价格，那么在计算新项目现金流量时应将这部分减少的现金流扣除。 （ ）
10、如果一项固定资产的变价收入是10000元，其账面价值是20000元，在固定资产更新决策中在不考虑营业税的情况下因固定资产变价导致的现金流量增加额为10000元。 （ ）
11、在新旧设备使用寿命不同的固定资产更新决策中，直接使用净现值法得出的答案一定是错误的。
（ ）
12、在有资本限额的情况下，一般不使用内含报酬率法进行决策。 （ ）
13、在使用按风险调整现金流量法计算净现值时采用的贴现率是按风险进行调整后的贴现率。 （ ）
三、单项选择题
1、某企业欲购进一套新设备，要支付400万元，该设备的使用寿命为4年，无残值，采用直线法计提折旧。预计每年可产生税前净利140万元，如果所得税税率为40%，则回收期为（ ）
A. 4.5年 B. 2.9年 C. 2.2年 D. 3.2年
2、当贴现率与内含报酬率相等时（ ）
A. 净现值小于零 B. 等于零 C. 净现值大于零 D. 净现值不一定
3、某企业准备新建一条生产线，预计各项支出如下：投资前期费用2000元，设备购置费用8000元，设备安装费用1000元，建筑工程费用6000元，投产时需垫支营运资金3000元，不可预见费按总支出的5%计算，则该生产线的投资总额为（ ）
A. 20000元 B. 21000元 C. 17000元 D. 17850元
4、当一项长期投资的净现值大于零时，下列说法不正确的是（ ）
A. 该方案不可投资 B. 该方案未来报酬的总现值大于初始投资的现值
C. 该方案获利指数大于1 D. 该方案的内含报酬率大于其资本成本
5、下列不属于终结现金流量范畴的是（ ）
A. 固定资产折旧 B. 固定资产残值收入
C. 垫支流动资金的收回 D. 停止使用的土地的变价收入
6、投资决策评价方法中，对于互斥方案来说，最好的评价方法是（ ）
A. 净现值法 B. 获利指数法 C. 内含报酬率法 D. 平均报酬率
7、下列有关投资决策指标的各种说法中正确的是（ ）
A. 净现值法不但能够反映各种投资方案的净收益，还能揭示各个投资方案本身能达到的实际报酬率
B. 在只有一个备选方案的采纳与否决策中，净现值法与内含报酬率法得出的结果总是一致的
C. 获利指数可以看作1元的原始净投资渴望获得的现值净收益
D. 在资本有限，但是投资机会比较充足的情况下，净现值法也是优于获利指数法的
8、某投资项目原始投资为12万元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量4.6万元，则该项目内含报酬率为（ ）
A. 6.68% B. 7.33% C. 7. 68% D. 8.32%
9、下列各项中，不影响项目内含报酬率的是（ ）
A. 投资项目的预期使用年限 B. 投资项目的营业现金流量
C. 企业要求的必要报酬率 D. 投资项目的初始投资额
10、若净现值为负数，表明该投资项目（ ）
A. 它的投资报酬率小于零，不可行
B. 为亏损项目，不可行
C. 它的投资报酬率不一定小于零，因此也有可能是可行方案
D. 它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行
11、某投资方率贴现率为18%时，净现值为-3.17，贴现率为为16%时，净现值为6.12万元，则该方案的内含报酬率为（ ）
A. 14.68% B. 16.68% C. 17.32% D. 18.32%
12、下列说法不正确的是（ ）
A. 净现值大于零时，获利指数小于1
B. 当净现值大于零时，说明该方案可行
C. 当净现值为零时，说明此时的贴现率为内含报酬率
D. 净现值是未来总报酬的总现值与初始投资额现值之差
13、营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。这里现金流出是指（ ）
A. 营业现金支出 B. 缴纳的税金
C. 付现成本 D. 营业现金支出和缴纳的税金
14、下列说法中不正确的是（ ）
A. 内含报酬率是能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率
B. 内含报酬率是方案本身的投资报酬率
C. 内含报酬率是使方案净现值等于零的贴现率
D. 内含报酬率是使方案现值指数等于零的贴现率
15、计算营业现金流量时，每年净现金流量计算公式为（ ）
A. NCF=每年营业收入-付现成本 B. NCF=每年营业收入-付现成本-所得税
C. NCF=净利+折旧+所得税 D. NCF=净利+折旧-所得税
16、新旧设备使用寿命不同的固定资产更新决策中，不可以使用的决策方法是（ ）
A. 差量分析法 B. 年均净现值法 C. 年均成本法 D. 最小公倍寿命法
17、已知某设备原值60000元，税法规定的残值率为10%，最终报废残值5000元，公司所得税税率为25%，则该设备最终报废由于残值带来的现金流入量为（ ）
A. 5250元 B. 6000元 C. 5000元 D. 4600元
18、某投资方案的年营业收入为10000元，年营业成本为6000元，年折旧额为1000元，所得税税率为33%，该方案的每年营业现金流量为（ ）
A. 1680元 B. 2680元 C. 3680元 D. 3990元
19、当使用新旧设备的未来收益相同，但准确数字不好估计时，应该选用的固定资产更新决策方法是（ ）
A. 差量分析法 B. 最小公倍寿命法 C. 年均净现值法 D. 年均成本法
四、多项选择题
1、下列关于企业投资的说法中正确的是（ ）
A. 企业投资是提高企业价值的基本前提
B. 企业投资仅指将闲置资金用于购买股票、债券等有价证券
C. 直接投资是指把资金投放于证券等金融资产，以便取得股利或利息收入的投资
D. 企业投资是降低风险的重要方法
E. 按投资与企业生产经营的关系，投资可分为直接投资和间接投资
2、下列各项投资属于短期投资的是（ ）
A. 现金 B. 机器设备
C. 预收账款 D. 存货 E. 无形资产
3、下列投资属于对外投资的是（ ）
A. 股票投资 B. 固定资产投资
C. 债券投资 D. 联营投资 E. 应收账款
5、下列几个因素中影响内含报酬率的有（ ）
A. 银行存款利率 B. 银行贷款利率
C. 企业必要投资报酬率 D. 项目有效年限 E. 初始投资额
6、在单一方案决策中，与净现值评估结论可能发生矛盾的评价指标是（ ）
A. 现值指数 B. 平均收益率
C. 投资回收期 D. 折现的投资回收期 E. 内含报酬率
7、对于同一投资方案，下列说法正确的是（ ）
A. 资本成本越高，净现值越低
B. 资本成本越高，净现值越高
C. 资本成本相当于内含报酬率时，净现值为零
D. 资本成本高于内含报酬率时，净现值小于零
E. 资本成本高于内含报酬率时，净现值大于零
8、在投资决策分析中使用的贴现现金流量指标有（ ）
A. 净现值 B. 内含报酬率
C. 投资回收期 D. 获利指数 E. 平均报酬率
9、长期投资决策中的初始现金流量包括（ ）
A. 固定资产上的投资 B. 流动资产上的投资
C. 原有固定资产的变价收入 D. 其他投资费用 E. 营业费用
10、关于净现值、内含报酬率和获利指数这三种指标的比较的说法，正确的是（ ）
A. 在多数情况下，运用净现值和内含报酬率得出的结论是相同的
B. 在互斥选择决策中，净现值法有时会得出错误的结论
C. 在这三种方法中，净现值法是最好的评价方法
D. 一般来说，内含报酬率法只能用于有资本限量的情况
E. 这三个指标在采纳与否决策中都能得出正确的结论
11、利润与现金流量的差异主要表现在（ ）
A. 购置固定资产付出大量现金时不计入成本
B. 将固定资产的价值以折旧或折耗的形式计入成本时，不需要付出现金
C. 现金流量一般来说大于利润
D. 计算利润时不考虑垫支的流动资产的数量和回收的时间
E. 只要销售行为已经确定，就应计入当期的销售收入
12、在考虑所得税因素以后，能够计算出营业现金流量的公式有（ ）
A. 营业现金流量=税后收入-税后成本+税负减少
B. 营业现金流量=营业收入×（1-税率）-付现成本×（1-税率）+折旧×税率
C. 营业现金流量=税后净利+折旧
D. 营业现金流量=税后净利+折旧-所得税
E. 营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税
13、对于项目使用年限不等的投资决策，可采纳的决策方法有（ ）
A. 最小公倍数法 B. 内含报酬率法
C. 年均净现值法 D. 获利指数法 E. 年均成本法
14、某公司有五个可供选择的项目A，B，C，D，E,其中B,C两个项目互斥，D，E两个项目互斥，下面的项目组合中，不存在的项目组合有（ ）
A. ABC B. ACD C. BDE D. ADE E. ABE
五、计算与分析题
1、【资料】E公司某项目投资期为2年，每年投资200万元。第3年开始投产，投产开始时垫支流动资金50万元，于项目结束时收回。项目有效期为6年，净残值40万元，按直线法折旧。每年营业收入400万元，付现成本280万元。公司所得税税率30%，资金成本10%。
【要求】计算每年的营业现金流量；列出项目的现金流量计算表；计算项目的净现值、获利指数和内含报酬率，并判断项目是否可行。

2、【资料】假设某公司计划购置一个铜矿，需要投资60万元。该公司购置需要购置运输设备将矿石运送到冶炼厂。公司在购置运输设备时有两种方案，方案甲是投资40万元购买卡车，而方案乙是投资440万元安装一条矿石运送线。如果该公司采用方案甲，卡车的燃料费、人工费和其他费用将会高于运送线的经营费用。假设该投资项目的使用期为1年，1年以后，铜矿的矿石将会耗竭。同时，假设方案甲的预期税后净利为128万元，方案乙的预期税后净利为600万元。方案甲和方案乙的资本成本均为10%，且比较稳定。
【要求】
（1）分别计算两个项目的净现值和内含报酬率；
（2）根据计算结果作出投资决策并简单阐述理由。

3、【资料】某公司因业务发展需要，准备购入一套设备。现有甲、乙两个方案可供选择，其中甲方案需投资20万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为8万元，每年的付现成本为3万。乙方案需投资24万元，也采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入4万元。5年中每年的销售收入为10万元，付现成本第一年为4万元，以后随设备不断陈旧，逐年将增加日常修理费2000元，另需垫支营运资金3万元。假设所得税税率为40%。
【要求】
（1）试计算两个方案的现金流量。
（2）如果该公司资本成本为10%，试用净现值法对两个方案作出取舍。

4、【资料】G公司是一家生产和销售软饮料的企业。该公司产销的甲饮料持续盈利，目前供不应求，公司正在研究是否扩充其生产能力。有关资料如下：
（1）该种饮料批发价格为每瓶5元，变动成本为每瓶4.1元。本年销售400万瓶，已经达到现有设备的最大生产能力。
（2）市场预测显示明年销量可以达到500万瓶，后年将达到600万瓶，然后以每年700万瓶的水平持续3年。5年后的销售前景难以预测。
（3）投资预测：为了增加一条年产400万瓶的生产线，需要设备投资600万元；预计第5年末设备的变现价值为100万元；生产部门估计需要增加的营运资本为新增销售额的16%，在年初投入，在项目结束时收回；该设备能够很快安装并运行，可以假设没有建设期。
（4）该设备开始使用前需要支出培训费8万元，该设备每年需要运行维护费8万元。
（5）公司所得税税率为25%；税法规定该类设备使用年限6年，直线法折旧，残值率为5%；假设与该项目等风险投资要求的最低报酬率为15%；银行借款（有担保）利息率为12%。
【要求】计算该投资方案的净现值，并判断其是否可行。

5、【资料】某公司原有设备一套，购置成本为150万元，预计使用10年，已使用5年，预计残值为原值的10%，该公司用直线法计提折旧，现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产率，降低成本。新设备购置成本为200万元，使用年限为5年，同样用直线法计提折旧，预计残值为购置成本的10%，使用新设备后公司每年的销售额可以从1500万元上升到1650万元，每年付现成本将从1100万元上升到1150万元，公司如购置新设备，旧设备出售可得收入100万元，该企业的所得税税率为33%，资本成本为10%。
【要求】通过计算说明该设备应否更新。

6、【资料】某公司拥有一稀有矿藏，这种矿产品的价格在不断上升。根据预测，6年后价格将一次性上升30%，因此，公司研究是现在开发还是6年后开发的问题。不论现在开发还是6年后开发，初始投资均相同，建设期均为1年，第2年开始投产，投产后5年就把矿藏全部采完，有关资料如下表所示：
投资与回收
收入与成本
固定资产投资 80万元
年产量 2000吨
营运资金垫支 10万元
现在投资开发每吨售价 0.10万元
固定资产残值 0万元
6年后投资开发每吨售价 0.13万元
资金成本 10%
所得税税率 40%

付现成本 60万元
【要求】通过计算说明该公司是应该现在开发该矿藏还是等到6年后再开发。

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