探析我国利率市场化对银行的...响及贷款基础利率LPR应用_刘训森.pdf

J金 融 天 地IN ONG TIAN DI探析我国利率市场化对银行的影响及贷款基础利率 LP 应用刘训森(福建省农村信用社联合社，福建福州350001)摘要:近年来，在中国利率市场化不断深化的背景下，央行于2019 年8 月决定完善 LP(贷款基准利率)相关制度。文章阐述了利率市场化对商业银行的影响，分析了 LP 的现状，提出了加强 LP 在商业银行应用的相关措施，以促进相关工作的开展。关键词:利率市场化;LP;商业银行中图分类号:F83033文献标识码:A文章编号:16716728(2023)05005204为了解决我国实体经济尤其是中小微企业融资困难的问题，我国政府多次明确，要推动我国利率的市场化，并希冀通过推出 LP，建立与市场利率挂钩的传导机制。但是，自从 2013 年中央银行(以下简称“央行”)提出该指标后，LP 并未发挥出应有的传导机制。虽然有些商业银行将其作为贷款利率的参考，但是绝大多数商业银行更加关注的是短期贷款基准利率，“利率两轨”问题依旧突出。为了突破这一市场化改革的瓶颈，2019 年，央行将 LP 与 MLF 进行挂钩，完善 LP 相关机制，真正使 LP 发挥出对贷款利率的传导作用，解决“利率两轨”问题，从而增强利率的传导效率，降低中小企业的融资成本，激发市场活力。一、相关概念概述(一)利率市场化在金融体系中，利率是核心指标，利率市场化的实现也是建立市场经济体制的必要条件。目前，中国正处于经济体制转型的关键时期，利率是货币的价格，利率市场化则是向市场传递其价格。它通过市场上自由资本的供求来反映实际利率水平，其根本目的是实现市场化的金融配置，取代以政府主导的角色，引导市场从数量向价格转变。一般来说，利率决定权从根本上可以分为三个方面:利率决定权交付给市场主体，市场独立决定利率的传导、期限和结构，货币当局起到间接作用。(二)LP 形成机制2013 年起，我国取消了贷款利率下限，全面放开金融机构的贷款利率管制，同年 10 月 25 日建立了贷款基准利率集中报价和发布的机制。结合其他发达经济体的经验，并认识到市场在推动和决定经济中的作用，中国多年来采取了逐步稳定的促进战略，以更好地实现中国利率市场化。然而，在我国市场经济体制建立后，原有的利率管制已不再适应经济发展，并形成了一定的障碍。2019 年，为推动贷款利率“两轨并一轨”改革，中国人民银行开始改革并完善贷款市场利率形成机制。新的 LP 形成机制由一家具有代表性的报价银行形成。该银行以公开市场运营利率的形式报价，并根据银行的贷款利率为最佳客户加分。报价利率在 1 年期贷款基准利率这一个品种的基础上新增了 5 年期以上这一期限的贷款利率。改革后新增的 5 年期贷款品种不仅改善了贷款期限结构，扩大了贷款覆盖范围，而且为商业银行开展中长期贷款提供了参考，从而降低了企业的实际融资成本。二、利率市场化对商业银行的影响分析人民银行将在 2019 年 8 月 16 日公告，确定进一25作者简介:刘训森(1988)，男，汉族，福建闽清人。主要研究方向:财务管理。J金 融 天 地IN ONG TIAN DI步改革和健全的信贷最优惠利率(LP)形成机制，并规定各商业银行在最新贷款定价中主要依据的信贷最优惠率。贷款市场的价格利率将被视为浮动利率信贷条款的价格基础。在 2019 年 12 月 28 日，欧洲人民银行(PBOC)规定所有金融机构必须于 2020 年三月至八月期间，进行由未偿浮动利率信贷价格基础向 LP 的价格过渡。市场化改革虽然对我国整体经济态势起到很大的积极作用，但是此次改革势必会影响整个金融体系，特别是对信贷市场和商业银行都将带来极其重要的影响，尤其是在短期内，还是会对商业银行产生一定的影响。(一)短期内息差收窄，银行利润承压自 2019 年 8 月以新的方式公布 LP 之后，截至2022 年 10 月，LP 已经历了多次变化，其中:一年期LP 利率是 365%;5 年期以上 LP 是 43%，均与上月持平。从 2019 年到 2022 年 10 月 LP 的折线图 1短期来看，在目前金融市场流动性总体相对充足的背景下，贷款收益率会逐渐回落，留学费息差收窄。这使得商业银行长期以来依赖的高息存贷剪刀差模式难以为继，对商业银行的资产负债经营管理水平提出了更高的要求。在国际信贷放缓的态势下，LP 短期会继续放缓，导致实体企业贷款成本降低，银行利息净收入减少。利率市场化带来的最直接的结果就是放开了利率管控力度，这样议价权就由商业银行转移到了一些大型企业，商业银行不再占据强大的供给市场，加速了银行之间的竞争。美国利率市场化的历史表明，随着利率市场化进程的不断推进，银行间的客户竞争将更加激烈，小银行将相继倒闭或者被兼并。图 1从 2019 年 8 月至 2022 年 10 月 LP的折线图数据来源:根据官方统计资料所得。(二)综合定价能力面临挑战根本上来说，LP 改革不仅是一场体制改革，也是商业银行经营模式的调整。更重要的是，这是一种管理模式的变革和创新。改革后，各报价行将根据中期贷款利率(MLF)，包括一年和五年，对 LP 进行报价。每个报价银行每月都会进行报价，但 MLF 不会每月更新，也不是每家银行都会每次更新。(三)资产负债管理面临更高要求首先，利率市场化使市场利率与信贷利率之间的信息传递更加频繁和顺畅，信贷利率变动的频率和范围也将不断地扩大，这就对利率风险管理水平提出了更大的挑战。其次，由于当前的信贷利率改革主要是对信贷利率的整合，因此 MLF 也将作为调整信贷利率的价格基础。单边一体化会对商业银行资产和债务有更多的需求。在当前刚性存款水平下，很难把房贷利息推回成本，所以未来控制商业银行资产的收益风险和流动性变化十分关键。(四)对盈利能力的影响分析LP 的变化会通过商业银行内部资本结构的配置和速度的变化而转化为净息差。因此，信贷风险较小但增长相对较慢的商业银行今年的净息差将较小。此外，如果一家银行在私人抵押贷款中的贷款余额比例较高，其净息差将减少。从各个商业银行分类考虑，LP 下降对地方国有大行和城商行的负面影响较小，对股份制商业银行负面影响则更大;而下一步若存款利率全部进行了市场化，则该现象也将更加突出。(五)利率风险呈现波动变化在 LP 机制实施之初，中小商业银行利率风险管理能力仍然不足，无法完全控制其利率风险，城市商业银行的风险波动比股份制商业银行更为频繁。此外，在利率市场化快速发展的时期，大多数银行的利率风险都在上升，这导致大多数中小商业银行无法及时采取措施。因此，利率自由化下的利率风险无法完全控制，因此他们不得不在这种背景下逐步探索自己的商业策略。自 2019 年 LP 机制改革起，中小商业银行的利率风险总体呈下降趋势，这表明经过几年的探索和发展，中国商业银行的风险管理能力有所提高，逐步建立起比较规范的风险防范机制，通过调整35J金 融 天 地IN ONG TIAN DI资产负债表结构和表外业务来调整利率风险。然而，目前的中小商业银行仍面临着全面利率市场化的挑战。三、贷款基础利率 LP 应用现状分析(一)LP 的发展现状贷款基础利率(简称 LP)，是商业银行在执行信贷业务的过程中，对其黏性最大、业务量最大的客户所提供的贷款利率。对其余客户群体，在 LP 的基础上进行加点。2019 年 8 月，LP 的公布时间由每日公布一次改成每月一次，每一个报价行按照 MLF 加减点的方式报价。此外，相关品种从 1 年期拓展为 1 年期和 5年期，形成了相对完善的运行机制。(二)LP 在商业银行的相关问题分析其实，央行早在 2013 年就发布 LP 的集中报价机制，将贷款利率浮动下限与存款利率浮动上限取消。但是，即便 LP 运行机制已经相对完善，但是依旧存在“利率两轨”及其相关问题存在。简要之，这一问题的落脚点主要在于无风险利率与 LP 并存的现象。在货币市场方面，我国已经开放了票据市场和银行间同业拆借市场，并将其市场化，目前这两个市场的定价市场化运作良好。对信贷市场而言，市场化改革相对迟钝，即便央行取消了贷款和存款的上下限，但是我国银行的存贷款利率仍然是与基准贷款利率挂钩的。换句话说，虽然央行已经推出 LP 并逐步推行利率市场化，目前依旧存在一个最大的改革障碍，所以导致了我国存在存贷款利率受到管控与回购利率市场化并存现象。我国利率传导的过程主要是:第一，央行投放基础货币，在货币市场中确定政策利率;第二，中央银行通过对广义的再贷款进行调控，从而达到调控货币市场的利率，引导政策利率向货币市场利率的传导;第三，商业银行通过接受银行间负债和存款，将货币市场利率用于存款利率;第四，商业银行根据 FTP 等来确定贷款的利率，最终导致存款利率向贷款利率的传导。我国的居民受到传到中国传统文化的影响，相对同等经济水平的其他国家而言，更偏好存款，但是我国的同业负债市场受到货币市场的影响很大，极不稳定。我国各级商业银行历来重视存款的重要性，除此之外，我国的银保监会发布的相关指标也是极为重视存款。这产生了一个结果:无论货币市场利率的变动幅度有多高，银行间债务利率有多低，商业银行仍将吸收大量存款。因此，货币市场的利率不能仅通过银行间债务利率就能传递到存款利率的。四、贷款基础利率 LP 应用发展相关建议(一)完善 FTP 管理水平FTP(Funds Transfer Pricing，即“内部流动性转移定价”)对企业的内部流动性管理工作，有着如下重要含义:利用 FTP 管理利率风险;优化了资产负债组合，利用不同产品的 FTP 有效地传递了满行在资产负债管理方面的信息指导，从而引导了满行资源流向最利于达到满行总体目标的投资方向;产品价格也受到了引导，因为 FTP 直接反映了企业内在流动资金的成本价格。价格委员会然后按照商品的销售成本、融资成本、信贷成本、项目收益以及其他要素向顾客价格。FTP 是价格传导流程中的一个重要环节，也需要商业银行提高自身能力。因此，商业银行必须考虑和完善国内资金转移定价的价格传导机制，并结合考虑各种投资方式的实际资金成本以及贷款利率 MLF水平对资金转移定价收益率曲线的影响。通过适当调节融资结构，利用资金转移定价影响实际的融资成本，提高了市场收益率和贷款执行收益率的联动。(二)提升银行产品分层定价管理水平在商业银行内部，不同的客户有不同的信用风险。商业银行既必须考量基于该内在价值的信贷风险溢价，也必须考量信贷顾客的内在信用等级和历史违约性。在商业银行科技转型的浪潮中，借助数字化的大数据挖掘能力，我们可以通过全面的客户价值模型更准确地描述客户和客户群体的特征，对客户服务做出高利率敏感度数据分析，并设计开发适合于客户服务和顾客人群特征的时间区分、个性化服务商品，是完善差别定价体系和精确营销的重要技术支持和保证。现代商业银行在注重提升国内和外部市场报价技术水平的同时，还必须从银行治理、内部管理机制和信息系统建设等诸多领域和层面上做出进一步完善与提升。45J金 融 天 地IN ONG TIAN DI(三)完善银行定价能力并加强自主权2020 年 4 月，国务院发布的关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见 中明确指出了进一步推动资本市场化转型的重要因素需要“稳步推进存贷款基准利率与市场利率相结合”。因此，我们推测，中国将继续加快利率市场化改革，利率一体化将逐步从单边走向双边，估计未来也将推出更多的措施。商业银行将面对着更为严峻的考验，必须继续加强市场管理，实施科技改造，完成商业银行报价控制和资产负债管理向现代化的过渡。我国商业银行分支众多，且遍布全国各个地区，再加上我国各地区经济发展水平、当地金融机构情况等因素各不相同，且分支机构之间的预期收益率也各不相同。因此，统一的定价标准是不存在的，且利率的市场化也是促使利率之间存在差异，从而体现出市场竞争的优越性。利率的差异化也促使银行内部必须要加强商业银行自主定价能力的培养，具体来说既要提高招聘质量，扩大招聘渠道，从各个渠道招聘具有创造性的金融财务人才，敢于放权，给予相关人才一定的自主性。同时，加强对定价模型的完善，从数据层面减少出现问题的概率。(四)完善商业银行风控体系利率的市场化给众多商业银行带来了风险，不同于利率管控时代，商业银行不需要承担风险就可以获得超额利润，但是开放利率市场化之后，即便采取各种措施提高利润，也可能具有很高的风险。处于这一改革断层期，商业银行一定要加强风险管控意识，在决策者层面绷紧风险这根弦，同时，将风险管控成果与下属员工的 KPI 进行捆绑。在利益驱动之下，银行内部就会逐渐形成风险先行的意识，这是完善商业银行风控体系的基础。另外，还需要建立客户细分数据库，根据客户的抵押物匹配程度、客户信用评级和过往信用表现等因素来判定客户的风险程度，并据此划分等级，进而根据具体的等级发放信用贷款和抵押贷款。五、结语利率市场化对中国银行业来说影响重大。利率市场化不仅给我国商业银行带来了挑战，也带来了新的机遇。随着 LP 机制的全面铺开，我国利率市场化达到最高潮，同时 LP 的改革也处在最后一步。面对当前环境，商业银行必须立足于自身，从自身实际出发，继续深化 LP 改革。因此有必要对我国的银行业和银行从业人员各项水平提出更高的要求，以此应对新的挑战。参考文献:1 王京涛LP 定价政策解读及企业对策分析 J 中外企业家，2020(9):23 2 范俊林LP 改革推动银行加快创新 N 中国城乡金融报，20200313(B01)3 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