产品市场与货币市场的均衡.pptx

1第第1414章章 产品市场与货币市产品市场与货币市场的一般均衡场的一般均衡2本章重点和难点内容本章重点和难点内容w一、一、IS曲线的含义及其推导曲线的含义及其推导w二、二、LM曲线的含义及其推导曲线的含义及其推导w三、三、IS-LM分析分析3第一节第一节 投资的决定投资的决定w一、实际利率与投资一、实际利率与投资w二、资本边际效率的意义及曲线二、资本边际效率的意义及曲线w三、投资边际效率曲线三、投资边际效率曲线w四、预期收益与投资四、预期收益与投资w五、风险与投资五、风险与投资w六、托宾的六、托宾的“q”学说学说4一、实际利率与投资一、实际利率与投资 1、投资的概念、投资的概念 社会资本的形成和增加社会资本的形成和增加净投资净投资=投资投资-折旧（重置投资）折旧（重置投资）对宏观经济学来说，严格区分投资对宏观经济学来说，严格区分投资和净投资的意义不大。宏观经济学在分析和净投资的意义不大。宏观经济学在分析总供给和总需求的时候，为使问题简单化，总供给和总需求的时候，为使问题简单化，往往假定折旧为零。那么投资和净投资就往往假定折旧为零。那么投资和净投资就是同一个量。是同一个量。5凯凯恩恩斯斯认认为为，是是否否要要对对新新的的实实物物资资本本（如如机机器器、设设备备、厂厂房房、仓仓库库等等）进进行行投投资资，取取决决于于这这些些新新投投资资的的预预期期利利润润率率与与为为购购买买这这些些资资产产而而必必须须借借入入的的款款项项所所要要求求的的利率利率的比较。的比较。问题：问题：厂商为什么会进行投资厂商为什么会进行投资？62.投资函数投资函数w投投资资规规模模与与决决定定投投资资的的各各种种因因素素之之间间的的依依存存关关系系（货货币币供供求求、利利率率、投投资资品品的的价价格格、投投资资者者个个人人的的资资金金状状况况、投投资资回回报报的的预预期期、投投资资环环境境等等等等。宏宏观观经经济济学学假假定定投投资资与与一一定定时时期期的的利利率率水水平平存存在在着着稳稳定定的的函函数数关关系系。）以以i代代表表投投资资，以以 r代代表表利利率，则可以用公式表示为：率，则可以用公式表示为：wi=i（r）（满足条件满足条件di/dr 0）73 3、线性投资函数、线性投资函数w如如果果该该函函数数视视作作一一个个简简单单的的线线性性函函数数，则则其表达式为：其表达式为：i=e-dr w上上式式中中的的e作作为为一一个个常常数数，称称为为自自发发性性投投资资。dr被被称称为为诱诱致致性性投投资资。其其中中d作作为为该该函函数数的的斜斜率率，称称为为投投资资系系数数，其其数数值值的的大大小小反反映映了了利利率率水水平平的的变变化化对对投投资资的的影影响响程程度。度。8二、资本边际效率二、资本边际效率（MEC：Marginal Efficiency of Capital）w1 1、贴现率与现值、贴现率与现值 以以r表示利率，表示利率，R0表示本金，表示本金，Rn表示第表示第n年年的本利和，则每年的本利和为：的本利和，则每年的本利和为：R1=R0(1+r)，R2=R0(1+r)2 Rn=R0(1+r)nwR0=R1/(1+r)=R2/(1+r)2=Rn/(1+r)n w上式中，上式中，R0称为现值，称为现值，r为贴现率。为贴现率。92、资本边际效率的定义、资本边际效率的定义（MEC：Marginal Efficiency of Capital）（1）使一项资本物品的使用期内各预期收益）使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和的现值之和 等于该项资本物品的供给价格或等于该项资本物品的供给价格或重置成本的贴现率。重置成本的贴现率。（2）数学表示：）数学表示：R=R1/(1+r)+R2/(1+r)2+Rn/(1+r)n+J/(1+r)nR为资本物品的供给价格，为资本物品的供给价格，Rn表示第表示第n年的预年的预期收益，期收益，J代表该物品在第代表该物品在第n年时的报废价值，年时的报废价值，r r代表资本边际效率。代表资本边际效率。103、资本的边际效率曲线、资本的边际效率曲线（1）某企业可供选择的投资项目）某企业可供选择的投资项目资本边际效率（）资本边际效率（）0 投资量投资量1010086420030040011（2）资本边际效率曲线）资本边际效率曲线（MEC）w经济社会经济社会中的所有中的所有企业的资企业的资本边际效本边际效率曲线加率曲线加总，就会总，就会得到一条得到一条平滑的连平滑的连续曲线续曲线r0iMECr1i1r2i212三、投资的边际效率曲线三、投资的边际效率曲线(MEI：Marginal Efficiency of Investment)1、当利率下降时，每个企业都会增加当利率下降时，每个企业都会增加投资，资本品价格就会上涨，即投资，资本品价格就会上涨，即 R=R1/(1+r)+R2/(1+r)2+Rn/(1+r)n+J/(1+r)n 中的中的R值将增大，在预期收益不变的情况下，值将增大，在预期收益不变的情况下，为保证等式成立，为保证等式成立，r值必然缩小，此时的值必然缩小，此时的贴现率就是投资的边际效率（贴现率就是投资的边际效率（MEI）。）。132、MEI曲线曲线riMECMEIr0i0r1MEI考虑到了投资品价格的变考虑到了投资品价格的变化，更能反映投资与利率之间化，更能反映投资与利率之间的关系，所以一般用的关系，所以一般用MEI曲线曲线来表示投资曲线来表示投资曲线(i=edr)14四、预期收益与投资四、预期收益与投资影响预期收益的因素影响预期收益的因素w1、对项目产出的需求预期、对项目产出的需求预期w2、产品成本、产品成本（工资成本对投资的（工资成本对投资的不确定性影响）不确定性影响）w3、投资抵免税、投资抵免税15五、风险与投资五、风险与投资w1、投资收益的不确定性，称为风险。、投资收益的不确定性，称为风险。未来市场走势、产品价格变化、成本的未来市场走势、产品价格变化、成本的变动、实际利率的变化、政府宏观经济变动、实际利率的变化、政府宏观经济政策的变化等政策的变化等w2、如果收入不足以补偿风险可能带来、如果收入不足以补偿风险可能带来的损失，企业就不愿意投资。的损失，企业就不愿意投资。16六、托宾的六、托宾的“q”学说学说w衡量是否投资的标准：衡量是否投资的标准：q=企业的市场价值企业的市场价值/重置成本重置成本企业市场价值企业市场价值=每股价格每股价格总股数总股数重置成本重置成本=重新建造企业的成本重新建造企业的成本w当股票价格上升，当股票价格上升，q1时，投资增加时，投资增加w当股票价格下降，当股票价格下降，qs。同同理理，在在IS曲曲线线右右边边任任意意一点如一点如B，isABiS642、货币市场非均衡的情形：货币市场非均衡的情形：偏离偏离LM曲线曲线LM上上的的任任何何点点都都表表示示L=M，反反之之，L M。如如某某点点处处于于LM的的左左边边，表表示示 L M，即即现现行行的的利利率率水水平平过过高高，从从而而导导致致货货币币需需求求小于货币供应。小于货币供应。ryLM曲线曲线ALM653、产品市场和货币市场非均衡的情产品市场和货币市场非均衡的情形：偏离形：偏离IS-LM的均衡点的均衡点ryISLMAE在在A点，点，is,LM，投资，投资大于储蓄，生产和收入大于储蓄，生产和收入就会增加，就会增加，收入的增加，收入的增加，货币交易需求也将增加，货币交易需求也将增加，在货币供给不变的条件在货币供给不变的条件下，货币投机需求将减下，货币投机需求将减少，利率上升。少，利率上升。利率上利率上升抑制了投资增加，使升抑制了投资增加，使得收入增加不可能无限，得收入增加不可能无限，最终在最终在E点达到均衡。点达到均衡。66二、均衡收入和利率的变动二、均衡收入和利率的变动 IS和和LM曲线的交点上产品市场曲线的交点上产品市场和货币市场同时达到均衡和货币市场同时达到均衡。但但是，此时的均衡不一定是充分是，此时的均衡不一定是充分就业的均衡。此时市场力量无就业的均衡。此时市场力量无法实现充分就业的均衡。法实现充分就业的均衡。ryISLMErEyEy*必须依靠政府利用财政、货币政必须依靠政府利用财政、货币政策进行调节，使经济达到充分就策进行调节，使经济达到充分就业均衡业均衡IS 1、单独采用财政政策进行调节、单独采用财政政策进行调节E12、单独依靠货币政策进行调节、单独依靠货币政策进行调节LMr1r2 3、同时依靠财政政策和货币政策调节、同时依靠财政政策和货币政策调节ISLME67第六节第六节 凯恩斯理论的基本框架凯恩斯理论的基本框架凯恩凯恩斯的斯的国民国民收入收入决定决定理论理论消费消费c投资投资i消费消费倾向倾向收入收入平均消费倾向平均消费倾向APC=c/y边际消费倾向边际消费倾向MPC=c/y由此得到投资乘数由此得到投资乘数k=1/(1-c/y)利率利率r资本边际效率资本边际效率MEC流动偏好流动偏好L=L1+L2交易动机：由交易动机：由m1满足满足谨慎动机：由谨慎动机：由m1满足满足投机动机：由投机动机：由m2满足满足货币供给货币供给（m=m1+m2）预期收益预期收益（R）重置成本或资产的供给价格重置成本或资产的供给价格68凯恩斯理论的基本框架（数学模型）凯恩斯理论的基本框架（数学模型）1、s=s(y)2、i=i(r)3、s=iIS曲线：曲线：y=(+e-dr)(1-)或或 r=(+e)/d-(1-)y/dLM曲线：曲线：y=hr/k+m/k或或 r=ky/hm/h4、L=L1+L2 =L1(y)+L2(r)5、M/P=m =m1+m26、L=m产品市场产品市场与货币市与货币市场同时均场同时均衡的衡的y和和r