2024年河南城投发展报告.pdf

2023年7月，中共中央政治局会议指出要防范化解重点领域风险，在地方债务上要制定实施一揽子化债方案。随后，“35号文”“47号文”“14号文”等文件相继发布，结合增发国债、重启特殊再融资债等落地，在财政方面、金融方面、债务管控等多措并举之下，地方政府化债进程立体推进，各级城投公司债务压力亦有所缓解。同时，乡村振兴战略深入实施，“三大工程”、城市更新等加速推进，也为城投公司发展带来了新机遇。在新形势下，财立方智库联合企业预警通共同发布河南城投发展报告（2024），从宏观环境、行业政策、业务布局等方面分析发展新趋势，从政府支持度、城市贡献力、融资能力、财务健康度、公众认可度五大维度对河南典型城投公司进行了综合评价，全方位呈现河南城投公司发展全貌。在河南城投发展报告（2024）中，财立方智库以企业预警通为主要数据来源，共选取168家河南城投公司作为分析样本，并从中选取138家财务信息相对完善的城投公司进行了重点分析。值得注意的是，河南AAA、AA+、AA级城投公司数量有所增加，地市、区县级城投公司实力提升明显，其中郑州表现亮眼。截至2023年末，河南AAA级、AA+级、AA级城投公司较2022年末共增加23家，其中郑州共增加8家。引言城投转型成为热点话题，乡村振兴战略、“三大工程”、城市更新等催生新的业务增长点，数据资产入表为城投转型提供新路径。报告总结了国有资本投资/运营公司、城市综合运营商、产业化经营主体三大转型方向，并详细分析新乡国资集团、洛阳国晟集团、三门峡市投资集团等公司的转型路径。但河南城投公司挑战仍存。政府对融资平台债务风险进行分类限制，部分城投公司融资只能借新还旧；2024年以来，河南部分城投公司涉及非标逾期舆情；有息负债规模、资产负债率等有所上升，亟待提升盈利水平、优化经营性现金流情况。免责声明：本报告仅供学习交流，不作为投资参考。相关数据已标明来源，但不排除数据库或数据统计、分析过程中，存在录入信息迟滞、统计不完全等问题。若有异议，可联系大河财立方-小财（15638878399 微信同号）。河南城投发展报告（2024）编委会总策划王雪飞主编王鲁峰编委胡伟 万军伟 古筝智库研究员任冰 李国庆 何凤娟 田莉平 韩东琳 闫怡晨河南城投公司全貌概览HE NAN CHENG TOU GONG SI QUAN MAO GAI LAN第一章河南城投发展报告（2024）第一章河南城投公司全貌概览与2022年城投公司样本的选取口径有所不同，2023年，财立方智库以企业预警通为主要数据来源，同时参考其他多方统计数据，将报告中的城投公司由275家调整至168家。从对应政府级别来看，截至2023年末，168家城投公司中，省级城投公司共10家，占比为6%；地市级城投公司共66家，占比为39%；区县级城投公司共92家，占比为55%。1.河南城投公司数量图1：2023年末河南城投公司数量对应行政级别分布情况（单位：家）区县级；92；55%地市级；66；39%省级；10；6%区县级地市级省级数据来源：企业预警通，财立方智库 注：县级市、园区级统一归类为区县级第一章河南城投公司全貌概览从地域分布来看，截至2023年末，168家城投公司中，除10家省级城投公司外，地市级和区县级城投公司在郑州市、洛阳市、开封市、许昌市的分布数量相对较多，均在10家及以上。相较于2022年末，除郑州市新增18家城投公司外，省级及各省辖市城投公司数量均有所下降。其中，信阳市、新乡市、南阳市、周口市城投公司减少数量均超过10家，省级、许昌市、济源示范区减少数量均在5家以内，其余各地减少数量为510家。图2：20222023年河南城投公司地域分布情况（单位：家）数据来源：企业预警通，财立方智库注：横坐标根据2023年末各地城投公司数量排序0102030405060省级郑州洛阳开封许昌商丘平顶山安阳南阳驻马店新乡周口漯河三门峡信阳焦作濮阳济源鹤壁2022年末2023年末第一章河南城投公司全貌概览从主体评级情况来看，2023年河南城投公司整体质量有所提高，AAA、AA+及AA级公司合计新增23家。截至2023年末，168家城投公司中，有评级的城投公司为147家，较2022年增加24家。其中，AAA级公司新增2家，2022年为减少1家；AA+及AA级公司合计新增21家，2022年为新增20家。具体来看，AAA级公司新增2家，主要因为中原豫资投资控股集团有限公司（以下简称“豫资控股集团”）从样本中剔除，但新增了洛阳国晟投资控股集团有限公司（以下简称“洛阳国晟集团”）、郑州地铁集团有限公司（以下简称“郑州地铁集团”）、新乡国有资本运营集团有限公司（以下简称“新乡国资集团”）3家公司。其中，洛阳国晟集团与郑州地铁集团2022年虽有AAA主体评级但当年未发债，未被纳入2022年统计样本，二者均于2023年4月新增发债，因此被列入2023年样本；新乡国资集团于2023年9月首次获AAA主体评级并于2023年10月首次成功发债，2023年首次被列入研究样本。AA+及AA级公司共新增21家，主要因为新增11家AA+级公司、11家AA级公司，有1家AA级公司被剔除。其中，9家为此前已发债或已公布评级但未在2022年统计口径内的公司，例如，郑州航空港科创投资集团有限公司2022年6月获东方金诚AA+主体评级，2023年6月首次成功发行私募债，2023年被纳入样本主体。2.河南城投公司评级情况第一章河南城投公司全貌概览图3：20222023年河南城投公司评级分布情况（单位：家）数据来源：企业预警通，财立方智库937671011487711020406080100AAAAA+AAAA-2022年末2023年末从地域分布来看，截至2023年末，郑州市、洛阳市有评级记录的城投公司数量依旧位列前两名，分别为34家、17家。与2022年末相比，郑州市有评级记录的城投公司数量增加最多，共增加8家；洛阳市增加4家；开封市、许昌市、商丘市、安阳市分别增加2家；南阳市、驻马店市、新乡市、信阳市、濮阳市各增加1家；其他地区有评级记录的城投公司数量与2022年末持平。图4：2023年末河南各地区城投公司评级分布情况（单位：家）63112184322133311111111111197552123352332112111112110510152025303540省级郑州洛阳开封许昌商丘平顶山南阳驻马店周口新乡漯河安阳焦作三门峡信阳濮阳济源鹤壁AAAAA+AAAA-数据来源：企业预警通，财立方智库注：横坐标根据2023年末各地有评级记录的城投公司数量排序第一章河南城投公司全貌概览体来看，AA+级城投公司中郑州市新增最多，AA级公司中开封市、商丘市和安阳市新增较多。与2022年末相比，2023年末的AAA级公司除来自于省级、郑州市及新乡市外，洛阳市新增1家AAA级公司洛阳国晟集团；AA+级公司，郑州市新增5家，洛阳市新增2家，许昌市、南阳市、驻马店市、濮阳市各新增1家，其他地区与2022年末持平；AA级公司，开封市、商丘市、安阳市各新增2家，郑州市、洛阳市、许昌市、信阳市各新增1家，其他地区与2022年末持平；AA-级公司，郑州市新增1家，其他地区与2022年末持平。第一章河南城投公司全貌概览截至2023年末，企业预警通口径下河南城投债数量和余额均同比增加。以企业预警通城投债口径来看，截至2023年末，河南尚在存续期的城投债共1060只，数量较2022年末增长33.33%；债券余额7189.86亿元，较2022年末增长28.21%；涉及发债主体140家，较2022年末增加25家。从地域分布来看，截至2023年末，除鹤壁市外，省级及各省辖市城投债数量、债券余额均有所增加。其中，郑州市城投债增加76只，债券余额增加519.77亿元，增量均为河南第一；信阳市城投债数量、债券余额分别以同比增长108.33%、78.23%位列河南第一；鹤壁则为唯一一个存续城投债债券余额下降的城市，城投债余额从41.93亿元降至39.28亿元。3.河南存续城投债情况图5：20222023年河南城投债数量及余额地域分布图数据来源：企业预警通，财立方智库注：图中仅指企业预警通口径的河南城投债，并非河南所有城投公司所发行债券0501001502002503000 500 1000 1500 2000 2500 省级郑州洛阳商丘开封周口许昌驻马店新乡三门峡平顶山焦作南阳漯河信阳濮阳安阳济源鹤壁2022年末余额（亿元）2023年末余额（亿元）2022年末数量（只）2023年末数量（只）第一章河南城投公司全貌概览债券品种来看，中期票据、私募债数量增长较为显著。以企业预警通城投口径来看，截至2023年末，中期票据数量为239只，同比增速为54.19%，同比增速最大；私募债数量为472只，同比增量为146只，同比增量最大。此外，相较于2022年末，企业债、公司债和定向工具数量均有所增加，短期融资券略有下降。图6：20222023年河南城投债品种分布（单位：只）数据来源：企业预警通，财立方智库注：债券品种分类参考企业预警通100200300400500企业债公司债中期票据 短期融资券私募债定向工具2022年末2023年末图5：20222023年河南城投债数量及余额地域分布图数据来源：企业预警通，财立方智库注：债券品种分类参考企业预警通53064416312215440366143382169030050100150200250300350400450500企业债公司债中期票据 短期融资券私募债定向工具省级地市级区县级河南城投公司2023年以来发展特征概述HE NAN CHENG TOU GONG SI 2023 NIAN YI LAI FA ZHAN TE ZHENG GAI SHU第二章河南城投发展报告（2024）2023年上半年，中央层面的地方债务风险化解政策总体上延续此前的化债思路和要求，多次强调“遏制增量，化解存量”，化债措施主要涉及推动平台公司市场化转型、优化债务期限结构、降低利息负担、建立常态化监测等。2023年下半年化债政策、文件密集发布，化债方案更加全面、具体、可执行。2023年7月24日召开的中共中央政治局会议指出要防范化解重点领域风险，在地方债务上要制定实施一揽子化债方案，之后“35号文”“47号文”“14号文”相继出台。据市场反映，相较于以往化债政策，本轮化债政策更加立体全面。具体来看，本轮化债主要从财政、金融和债务管控三个方面，同步发力推动地方政府债务化解进程。财政方面，特殊再融资债发行重启，增发万亿国债和发行超长期特别国债缓解地方财政压力；金融方面，2023年11月8日，央行提出“必要时，中国人民银行还将对债务负担相对较重地区提供应急流动性支持”“要引导金融机构通过展期、借新还旧、置换等市场化方式化解融资平台债务风险”等；债务管控方面，对三类地方国有企业的融资进行分类限制的同时，也对不同地区债务进行差异化管理，化债措施的可操作性更强。一.一揽子化债方案实施 国债与特殊再融资债助力地方化债第二章河南城投公司2023年以来发展特征概述表1：2023年以来城投化债相关重点政策、文件梳理时间政策2023年7月中共中央政治局会议首次提出“要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”2023年10月国务院办公厅发布关于金融支持融资平台债务风险化解的指导意见（国办发202335号文）2023年12月国务院办公厅发布重点省份分类加强政府投资项目管理办法（试行）（国办发202347号文）2024年2月国务院办公厅发布关于进一步统筹做好地方债务风险防范化解工作的通知（国办函202414号文）数据来源：财立方智库根据公开信息整理中央增发万亿国债和超长期特别国债，缓解地方政府财政支出压力。2023年10月24日，十四届全国人大常委会第六次会议表决通过了全国人民代表大会常务委员会关于批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议，明确中央财政将在2023年四季度增发1万亿元国债。此次增发的万亿国债全部通过转移支付方式安排给地方使用，用于灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力。2024年2月，国家发改委完成全部三批共1万亿元增发国债项目清单下达工作。此次增发的万亿国债虽未直接用于化解地方债务风险，但可以通过节省政府支出来达到缓解政府支出压力的效果。2024年3月，政府工作报告提出拟于2024年开始连续几年发行超长期特别国债，用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，并且明确2024年将分期发行共计1万亿元的超长期特别国债。超长期国债的发行有利于缓解地方财政压力，为地方化债与发展争取更多时间。5月17日，首期400亿元超长期特别国债已完成发行，期限30年，中标利率2.57%。第二章河南城投公司2023年以来发展特征概述表2：2024年超长期特别国债发行安排时间表数据来源：财政部办公厅期限(年)招标日期首发/续发付息方式205月24日首发按半年付息6月19日续发7月19日续发8月14日首发9月20日续发10月18日续发11月8日续发305月17日首发按半年付息6月7日续发6月21日续发7月5日续发7月24日首发8月2日续发8月21日续发9月6日续发9月24日首发10月11日续发10月25日续发11月15日续发506月14日首发按半年付息8月9日续发10月16日续发特殊再融资债重启，进一步助力地方化债进程。特殊再融资债重点帮助债务压力较大地区偿还债务，通过利用和调配地方政府债务限额与余额空间，实现债务结构优化。相对于再融资债来讲，特殊再融资债特殊性在于其募集资金用于偿还地方政府存量债务。据企业预警通数据，截至2024年5月底，特殊再融资债已完成发行14972.79亿元。就发行时间来看，特殊再融资债发行集中于2023年第四季度，其中10月份发行规模最大，为10126.80亿元。分地区来看，特殊再第二章河南城投公司2023年以来发展特征概述表3：2023年10月至2024年5月特殊再融资债发行额TOP10地区融资债发行共涉及贵州省、天津市、云南省等27个省级政府以及大连市、宁波市两个地级市。贵州省发行总额为2888.79亿元，居于各省及地市首位；天津市、云南省、湖南省、内蒙古自治区发行总额超千亿元，同为发债主力；河南省发行总额为348亿元，居于各省市中游水平。地区特殊再融资债发行额（亿元）贵州省2888.79天津市1479.00云南省1256.00湖南省1122.00内蒙古自治区1067.00吉林省892.00辽宁省870.42重庆市726.00广西壮族自治区623.00安徽省620.00数据来源：企业预警通，财立方智库第二章河南城投公司2023年以来发展特征概述政府对城投公司融资业务进行差异化限制。据中证鹏元文章介绍，“35号文”对融资平台债务风险进行分类限制：对于名单内城投企业，只能借新还旧，而且不包含利息，但不能新增融资。对于参照地方政府平台管理的国有企业（针对新设平台），根据省市区域的不同，实施差异化限制；“47号文”要求对12个重点省（区市）政府投资项目加强管控，压降地方政府投资规模，化解地方债务压力。城投公司银行借款、信托等融资渠道审核趋严。中证鹏元文章称，“35号文”后，城投各主要融资渠道审核趋严，银行贷款上项目贷、流动资金贷款合规要求趋严。贷款展期置换受限于项目合规性，落地进展或不及预期。其中，银行贷款置换的核心主要是城投是否有足够多符合银行合规、有现金流的资产和项目。“47号文”中城投贷款方面，名单内平台严禁新增债务，名单外平台严控新增除三大工程外的贷款，非标方面，严控信托、资管、融资租赁等非标新增。2024年3月，融资平台查询系统上线，银行等金融机构在获得融资平台授权的情况下，可查询融资平台的相关情况，包括融资平台是否在监管名录之中、债项等信息。2024年5月9日，国家金融监督管理总局非银机构监管司党支部在中国银行保险报发表署名文章称，推动金融租赁公司积极稳妥退出融资平台业务，严禁将不适格租赁物进行重组、续作。企业预警通数据显示，2024年1月至5月，全国城投公司新增银行借款1871.69亿元，去年同期为8298.30亿元，同比下降77.44%；新增信托融资788.61亿元，去年同期为1583.80亿元，同比下降50.21%；新增应收账款融资1509.29亿元，去年同期为2157.18亿元，同比下降30.03%。第二章河南城投公司2023年以来发展特征概述地方金交所加速退场，城投融资进一步规范。地方金交所在促进地方经济发展、优化金融资源配置等方面发挥了一定作用，但由于缺乏规范管理，金交所也积累了业务违规、监管不足等风险。城投公司作为融资方，通过金交所、伪金交所发行包括非标准化债权在内的金融产品，导致部分城投公司融资不规范，一定程度上加剧其债务风险。2023年12月14日，中国证监会党委召开党委（扩大）会议时强调，清理整顿金交所、“伪金交所”。2024年以来，各地金融管理部门都在加速规范金交所秩序，3月，湖南、辽宁、重庆、西安相继宣布取消辖区金交所相关业务资质；5月，深圳、山东、吉林、江西、青岛5地相继宣布取消辖区金交所相关业务资质；6月，天津、山西、黑龙江、河南、广东、海南、厦门、宁波8地金融管理部门集中公告，宣布取消辖区内金交所业务资质。半年不到的时间已迎来三波关停潮，金交所正加速退场，城投融资秩序进一步规范。第二章河南城投公司2023年以来发展特征概述在化债政策密集发行的同时，政府积极推进乡村振兴、城市更新等战略，给城投公司业务拓展带来了新机遇。二.乡村振兴、城市更新等加速推进 城投公司业务拓展迎来新机遇表4：2023年以来城投业务相关重点政策、文件梳理数据来源：财立方智库根据公开信息整理日期政策2023年2月13日中央发布“一号文件”关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见2023年6月17日中国人民银行、国家金融监督管理总局、证监会、财政部、农业农村部联合发布关于金融支持全面推进乡村振兴 加快建设农业强国的指导意见2023年7月7日住房城乡建设部印发住房城乡建设部关于扎实有序推进城市更新工作的通知2023年7月14日国务院常务会议审议通过关于积极稳步推进超大特大城市“平急两用”公共基础设施建设的指导意见2023年7月18日住房城乡建设部、国家发展改革委、工业和信息化部、财政部、市场监管总局、体育总局、国家能源局印发关于扎实推进2023年城镇老旧小区改造工作的通知2023年7月21日国务院常务会议审议通过关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见2023年9月5日自然资源部印发关于开展低效用地再开发试点工作的通知2023年11月21日自然资源部办公厅印发支持城市更新的规划与土地政策指引（2023版）2023年11月29日住房城乡建设部发布住房城乡建设部关于全面开展城市体检工作的指导意见2024年2月3日中央发布中共中央 国务院关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见第二章河南城投公司2023年以来发展特征概述国家推进乡村振兴战略，支持发行乡村振兴债券。2023年初，中央发布“一号文件”，全面部署推进乡村振兴重点工作，持续加强乡村基础设施建设，加强村庄规划建设等为城投企业业务拓展提供了新角度；2023年6月，中国人民银行、国家金融监督管理总局等五部门联合发布关于金融支持全面推进乡村振兴加快建设农业强国的指导意见，强调加大货币政策工具支持力度，加强财政金融政策协同机制，提升农村基础金融服务水平，并鼓励符合条件的企业发行公司债券、短期融资券、中期票据、资产支持证券、资产支持票据、乡村振兴票据等服务于乡村振兴的相关债券，乡村振兴领域相关债券产品种类和规模预计将有所扩充；2024年2月，中央发布中共中央 国务院关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见，乡村振兴战略再次得到强调。城投公司可利用基建相关经验支持乡村振兴战略推行，如荥阳城市发展投资集团与河南中农华盛农业科技有限公司达成合作协议，将共同为推动荥阳市乡村振兴及提升“河阴石榴”的品牌价值贡献力量。第二章河南城投公司2023年以来发展特征概述中央多次强调推进“三大工程”建设，城投公司为主要实施主体。2023年4月，中央政治局会议提出要在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，规划建设保障性住房；2023年7月，国务院常务会议审议通过关于积极稳步推进超大特大城市“平急两用”公共基础设施建设的指导意见，提出加强标准引导和政策支持，充分调动民间投资积极性，鼓励和吸引更多民间资本参与“平急两用”设施的建设改造和运营维护；同月，中央政治局会议再次提出要加大保障性住房建设和供给，积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，盘活改造各类闲置房产；2023年10月，中央金融工作会议提出要因城施策用好政策工具箱，更好支持刚性和改善性住房需求，加快保障性住房等“三大工程”建设，构建房地产发展新模式。目前，多省已开展“三大工程”建设，实施主体以城投企业为主。第二章河南城投公司2023年以来发展特征概述表5：2023年以来部分城投公司参与“三大工程”项目情况数据来源：财立方智库根据公开信息整理类型省份参与主体建设项目城中村改造河南航程置业有限公司航空港区滨河新居1号城中村改造项目郑高高展置业有限公司郑州高新区赵村城中村改造项目中原发投（集团）有限公司中原区赵坡城中村改造项目郑州美盛港置业有限公司金水区陈砦城中村改造项目郑州海粤建设发展有限公司二七区荆寨红花寺城中村改造项目郑州建中建设开发（集团）有限责任公司管城区姚庄郎庄城中村改造项目天河控股（河南）有限公司惠济区古荥城中村改造项目陕西西安经发集团经开区柳林村城改项目云南昆明市五华区国有资产投资乡营管理有限公司五华区昭宗片区城中村改造项目湖北武汉光谷建设投资有限公司东湖高新区豹潮片区城中村改造等项目贵州贵阳市云岩国有投资控股集团有限公司等云岩区小湾河等城中村改造项目广西南宁轨道交通集团有限责任南宁市鸡村等城中村改造项目“平急两用”公共基础设施建设山东山东颐养健康产业发展集团有限公司智慧医药仓储物流产业园项目北京北京新合作商业发展有限公司地下人防商业项目、物流园区等保障性住房建设重庆重庆高速公路集团高速公路服务区集散基地，城郊分布式仓储，市政、旅游等设施福建福州市安居工程建设有限公司福州市双龙新居保障住房项目广东深圳市人才安居集团深圳市保障性租赁住房第二章河南城投公司2023年以来发展特征概述城市更新政策频出，着重对城镇老旧小区进行全方位改造。2023年7月7日，住房和城乡建设部发布关于扎实有序推进城市更新工作的通知，提出要从坚持城市体检先行、发挥城市更新规划统筹作用等五个方面出发，扎实有序推进城市更新行动；7月18日，住房城乡建设部联合六部门共同发布关于扎实推进2023年城镇老旧小区改造工作的通知，要扎实抓好“楼道革命”“环境革命”“管理革命”3个重点，重点改造2000年末前建成需改造的城镇老旧小区；7月21日，国务院常务会议审议通过关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见，要优先对群众需求迫切、城市安全和社会治理隐患多的城中村进行改造；11月21日，自然资源部办公厅印发支持城市更新的规划与土地政策指引（2023版），强调各地应结合实际开展城市更新的规划与土地政策探索创新。2024年2月16日，住房城乡建设部称我国将每年改造10万公里以上的地下管线。此外，住房城乡建设部多次发布城市更新可复制经验做法，供各地政府开展城市更新工作参考借鉴。关于城市更新实施主体的选定，北京市鼓励市属、区属国有企业搭建平台，加强与社会资本合作，通过设立基金、委托经营、参股投资等方式，参与城市更新；上海市、天津市等地出台的城市更新条例中也提出要鼓励国有企业参与城市更新、建立相关的考核机制；武汉市明确提出要设立武汉市城市更新投资有限公司。城市更新有望给城投公司基建业务打开新空间。第二章河南城投公司2023年以来发展特征概述数据资产入表是指将数据确认为企业资产负债表中“资产”一项，对于地方融资平台来说，优化资产结构的同时可以依据数据资产开展信贷融资业务。2023年8月21日，财政部对外发布企业数据资源相关会计处理暂行规定明确数据资源的确认范围和会计处理适用准则等，于2024年1月1日起施行。数据资产入表成为城投公司扩充资产规模、提升融资能力及业务能力的有效途径，也为其业务转型提供新方向。据企业预警通数据显示，截至2024年5月31日，全国数据资产实现入表案例已上升至37例，涉及40家企业。其中，有23例的实施主体为发债城投或其子公司，包括河南地区2例，分别为新乡国资集团、许昌市投资集团，两家城投公司分别实现了企业征信融资审贷数据、智慧停车应用场景数据资产入表，皆为相应领域的河南首例。三.数据资产入表为城投转型、融资提供新方向，河南已有2家城投实现数据资产入表第二章河南城投公司2023年以来发展特征概述三.数据资产入表为城投转型、融资提供新方向，河南已有2家城投实现数据资产入表第二章河南城投公司2023年以来发展特征概述表6：截至2024年5月31日全国城投公司及子公司实现数据资产入表案例地区公司名称数据资产河南许昌市投资集团有限公司智慧停车应用场景数据数字新乡技术运营有限公司相关城投：新乡国资集团新乡市企业征信融资审贷报告山东山东高速集团有限公司财务智能分析平台数据、路网车流量数据等山东港口青岛港集团有限公司相关城投:青岛城市建设投资(集团)有限责任公司干散货码头货物转水分析数据山东省港口集团有限公司相关城投：青岛城市建设投资(集团)有限责任公司港口吞吐量预测模型数据临沂铁投城市服务有限公司相关城投:临沂城市建设投资集团有限公司临沂市高铁北站停车场数据资源集济南能源集团有限公司供热管网GIS系统数据江苏无锡市梁溪大数据有限公司相关城投:无锡市梁溪经济发展投资集团有限公司社会治理、产业发展、惠民服务等数据江苏盐城港控股集团有限公司集装箱码头生产操作系统(TOS)、电子口岸系统、港机设备物资管理系统(EAM)、散杂货生产管理系统(MES)数据资产先导(苏州)数字产业投资有限公司相关城投:苏州高铁新城国有资产控股(集团)有限公司智慧交通路侧感知数据南京公共交通(集团)有限公司相关城投:南京市城市建设投资控股(集团)有限责任公司公交数据资源南京扬子国资投资集团有限责任公司企业用水脱敏数据三.数据资产入表为城投转型、融资提供新方向，河南已有2家城投实现数据资产入表第二章河南城投公司2023年以来发展特征概述数据来源：企业预警通，财立方智库地区公司名称数据资产四川成都市金牛城市建设投资经营集团有限公司城市治理数据成都数据集团股份有限公司相关城投:成都产业投资集团有限公司公共数据德阳国科数字产业发展集团有限公司相关城投:德阳发展控股集团有限公司自有社区服务平台运营数据浙江温州市大数据运营有限公司相关城投:温州市城市建设发展集团有限公司“信贷数据宝”数据福建泉州大数据运营服务有限公司相关城投:泉州交通发展集团有限责任公司公共事业数据北京北京亦庄投资控股有限公司自动驾驶、数字基建、智慧城市三大领域数据河北河北交投智能科技股份有限公司相关城投:河北交通投资集团有限公司车辆分析查询数据广州科学城(广州)信息科技集团有限公司相关城投:科学城(广州)投资集团有限公司智慧交通“新基建”项目数据广州广东联合电子服务股份有限公司相关城投:广东省交通集团有限公司 车流量数据等广西柳州市东科智慧城市投资开发有限公司相关城投:柳州市东城投资开发集团有限公司车联网数据湖北湖北澴川国有资本投资运营集团有限公司公共停车泊位状态数据数据资产被视为一种资产纳入资产报表以来，多地公司开展数据资产信贷融资，但目前开展此业务的城投数量较少。据企业预警通统计，共有40例实现数据资产融资案例，其中江苏、浙江两地数量最多，融资类型主要为数据知识产权质押融资、银行授信、数据资产无抵押融资、数据资产增信融资、数据资产质押贷款等。但获得融资的企业多为高新技术企业，城投公司落地案例极少，就河南地区而言，新乡投资集团子公司河南新投信息产业有限公司于2024年5月28日获得数据资产融资。第二章河南城投公司2023年以来发展特征概述城市更新主要指对老旧小区、老旧厂区、老旧街区、城中村等“三区一村”进行重新布局、维修、改造和更新，使城市适应现代化发展趋势，不断提升城市人民生活质量。城投公司是城市更新重要的运作平台。从自身优势上看，住建部明确城市更新由政府主导，城投公司相比其他企业具有一定的政策优势；城投公司长期从事基础设施建设、土地整理等业务，在城市更新项目上具有经验优势。从项目效益上看，城市更新可为城投公司提供新的业务方向，有助于增强其营运能力。2021年3月，城市更新首次被写入政府工作报告和“十四五”规划文件，标志着城市更新上升为国家战略。据中指研究院统计，2021、2022、2023年城市更新政策持续出台。2023年，全国层面的城市更新相关表态或政策数量为近三年最多；地方层面，超15个省出台30条以上省级政策，超96个地级及以上城市出台129条市级政策。从2023年相关政策来看，中央层面，更加聚焦以老旧小区改造、城中村改造为核心的城市更新。省级层面，各地致力探索更具可落地性的城市更新模式，不断出台城市更新条例、操作细则等。其中，河南发布关于实施城市更新行动的指导意见，明确推进城镇老旧居住区提升改造、稳慎推进城中村改造等9项重点任务。河南省辖市层面，郑州已发布郑州市城市更新实施办法（试行）郑州市城市更新条例（草案审议修改稿），明确了城市更新的实施要求、四.城市更新加速 郑州已有30家城投公司开展相关业务第二章河南城投公司2023年以来发展特征概述实施过程、保障措施等，其他省辖市的政策体系构建尚处于起步阶段。就代表性城市郑州而言，2023年以来郑州城市更新项目入库频次加快、规模扩大。郑州市城乡建设局数据显示，2022年，郑州市完成第一期、第二期城市更新项目入库，经后续两次调整共37个项目入库，投资金额共计3254.72亿元。2023年至2024年5月31日，郑州市共发布29次城市更新项目库的新增公示和调整通知，项目库数量为203个，投资金额共计7269.98亿元，郑州城市更新项目入库频次加快、规模扩大。城投公司负责的郑州城市更新项目占比超三成。据财立方智库统计，郑州市城市更新项目的实施主体中，城投公司共30家，实施项目数量共70个，总投资金额为2491.79亿元，在项目总体数量和投资总额的占比均超过三成。其中，郑州建中建设开发（集团）有限责任公司及其子公司负责项目最多，项目投资总金额最大，其实控人为郑州市管城回族区财政局；单个项目来看，规模最大的为郑东新区中原超级总部基地城市更新项目，投资金额为200亿元，实施主体为河南新发展投资集团有限公司。第二章河南城投公司2023年以来发展特征概述表7：2023年1月1日2024年5月31日郑州市新增城市更新项目中由城投公司实施的项目情况数据来源：郑州城乡建设局，财立方智库城投公司或其子公司投资金额（亿元）实施项目数量（个）郑州建中建设开发（集团）有限责任公司605.0510河南新发展投资集团有限公司317.203中牟投资集团有限公司307.948郑州金水投资集团有限公司291.333巩义市产业集聚区投资发展有限公司192.161郑州高新城市开发建设集团有限公司147.002郑州城市发展集团有限公司94.562郑州中原发展投资（集团）有限公司92.344河南天河投资集团有限公司79.252巩义市国有资产投资经营有限公司51.335荥阳市产业投资集团有限公司50.001郑州市郑汴开发建设有限公司50.001郑州公用事业投资发展集团有限公司37.871郑州高新投资控股集团有限公司30.033郑州发展投资集团有限公司23.102新郑市投资集团有限公司21.952郑州新丝路国际港务投资有限公司17.422荥阳城市发展投资集团有限公司13.572郑州高新产业投资集团有限公司13.051巩义市新型城镇建设有限公司8.292郑州自来水投资控股有限公司8.211新郑城市发展投资有限公司7.891新密市财源投资集团有限公司6.501郑州二七国有资产经营有限公司6.481郑州市郑东新区建设开发投资总公司5.601登封市城市更新投资建设有限公司4.451郑州郑上新城建设发展集团有限公司4.102郑州投资控股有限公司3.331巩义市文化旅游发展集团有限公司1.193郑州经开投资发展有限公司0.601总计2491.7970第二章河南城投公司2023年以来发展特征概述结合城投公司2023年年度报告来看，郑州已有城投公司表明城市更新业务能为公司带来发展机遇。例如，郑州中原发展投资（集团）有限公司表示，作为中原区唯一的土地整理开发主体，随着城市更新的不断推进，公司土地整理业务有一定的发展机遇。第二章河南城投公司2023年以来发展特征概述“市场化经营主体”是城投公司在债券募集说明书中新加的一项声明，通过宣称地方政府不对该公司的债务承担责任，表明公司自主经营、自负盈亏。根据中国经营报等媒体的报道，此类现象或与2023年10月国务院下发的“35号文”有关。文件对地方国企融资作出分类限制，对于地方政府融资平台，只能借新还旧且不包含利息，不能新增融资；对于参照地方政府平台管理的国企，根据省市区域不同实施差异化限制，12个高风险重点省份只能借新还旧，其他省份在省级政府出具同意文件的情况下，可以新增融资；对于普通国有企业，可以新增融资，但债务偿还须自行承担。城投公司主动声明“市场化经营主体”，向市场表明自身具备债务偿还的能力，以缓冲监管政策对政府相关债务融资的约束，拓宽融资渠道和募集资金用途。据企业预警通统计，此类声明最早出现于2023年10月末，截至2024年5月31日已有251家城投公司发布相关声明。其中，山东和浙江发布相关声明的城投公司数量均超过40家，合计占比36.7%；河南、福建、江苏、江西4地均超过10家；其余省份均在10家以下。五.“市场化经营主体”声明数量升至251家，河南已有29家城投公司作出声明第二章河南城投公司2023年以来发展特征概述第二章河南城投公司2023年以来发展特征概述图8：截至2024年5月31日声明“市场化经营主体”城投数量TOP10省份（单位：家）数据来源：企业预警通，财立方智库48442923201197770102030405060山东浙江河南福建江苏江西四川湖北陕西新疆对于何为“市场化经营主体”、何为“市场化业务”，现有政策并没有明确界定。财联社报道称，“市场化经营主体”声明不具有任何法律效力，监管机构会根据城投公司的业务占比、政府补贴占比等判定其是否为真正的市场化经营主体。但从公司资产结构、业务结构等方面的实际情况来看，多数声明“市场化经营主体”的公司仍具有较强的城投属性；从募集资金用途来看，上述251家城投公司仍基本用于借新还旧，仅出现烟台蓝天投资发展集团等少数例外。“24烟台蓝天SCP001”是首个在声明自身市场化运营之后，募集所得资金可用于偿还银行贷款等借新还旧之外用途的债券，突破了传统城投债券融资的限制。对此，信达固第二章河南城投公司2023年以来发展特征概述收团队表示，山东省烟台蓝天投资发展集团的主营业务结构偏市场化，下属子公司经营传统基建类安置房业务的规模不大，可能是其发债可用于偿还银行贷款的原因之一。就河南来看，截至2024年5月31日，声明自身为“市场化经营主体”的城投公司共29家，占全国该类城投公司总量的11.6%。从时间分布来看，河南此类声明最早出现在2023年11月末，2023年12月、2024年4月增长较多。从地市分布来看，郑州市数量最多，达9家，在全省的占比为31.0%，其余城市均在5家以下。从城投评级分布来看，已声明“市场化经营主体”的城投均为AA及以上信用评级平台，其中AA+评级达17家，占比58.6%；其次为AA评级，数量为9家，占比31.0%。图9：河南声明“市场化经营主体”城投数量的时间分布图（单位：家）17145920123456789102023年11月2023年12月2024年1月2024年2月2024年3月2024年4月2024年5月数据来源：企业预警通，财立方智库表