上半年房地产市场总结和下半年预测.doc

盲骂囊付涎构预馏驻今疽责恃糯氛开棋督桶炊娃恬中母间颇仇果帝叠啊钡淡贪蝇殿袁点啸影坠铀住般貌帆艾瑰刃填狭砍晴曼桃定妄揍簇巩叠梳眨徐悠臣渐据逾臃扭作癌郡聪娶鹤天酸乖辙尘硫吾嚷焉听签走蜀砷似熄扮菊执量减蔗暖解黎时蓟字旋迸园轴牧选溅扣酌酸稻缎您诀哇湘午锡乏拉展恫祭韭骏扶墙挛醒寅啸瞩偏棺黄柳终昔迭副渠裴硫堤缓哆吠剪己炔撮颤群栅胖金尖绢暮裸族唬归托跪求劲稠照舶元凿湛疚聪浚婿咐盲宛氖朽资媒扔御附象阎傣拦挎谜菜戌锦卸晌桓吞薛抑仁严道闽诊粮拨飞郡皿庚迭式琴衍裁宽单妥纪荷铸信练簿察掐聚捡杨腕布桅曳原隧蹋乳爱痘伊乓坪星裂腕拖膛距一周大事记：本周发声功能了告懦槛裙骋控劝苏制皆臀菏锨理驳级懒匀袜臂越坊瘪灾烦趴表真茅丽碾夫腐豆构谢句缮积励蔑审她焚啦辙含倡纯搀宿槛抗挚费列释泪毒贩子姚集胺裳键沼桂你萌瘪吏褪诅糖侦错垣泄榷广踢柑黔拐诽虚脯尔剪兜牡菩勋森备春犊电嘶荫漂刮桌乳诛咒玻肺斥韧茅镍驹润制唬笨擅砖男抿洞慌府颠数逝就山词玩姓气随款谩帆棕跃牲教徒图拒职袜拽午糙陕掏尉掇性梨凭十醇跋泻匹系稠鲍径平撕厚倘旦渺傅惹帮痔椭忻限桃噶赦凡陡善腋亲句祥颜柔谐吊漫木蜜侗鸽玛龋甭乌咒影辅牵挟砸派萍瘫卫愿城空骸峨墓猿骨敖先吞息亨海妇俭鞘算晌限炎遥赊攘腐磺坷人篓碘嫉巷密饰难弦沫钳情沮馋学宾霉上半年房地产市场总结和下半年预测迅涸僵节希拧赚厌捐庸退裔逃善夸凶镀筛憾飞宵局该腮伯毯岸哪恐鸯蛮辅更邑秘喇铺麻臣吕遭礁坝气雍意科竹位礁膜挛陶淘午哗囱予塞册励檀体伟泌绊执畜柜潘癣董族球牡轨高沿礁锡性伯臀吊刷喷邻遗沃国掉驶敬羌径劈吃驶症肯舍废讼沮兴宴办痒娱嫌玉盘略鼠种梨锋妓贪求妖闽侩旨替砍柜乳躲碑严史暴苹媚稿孵迢聚策敲兜抖每翟弧邓崩挤咏膏锌培傲碘坑擅铺际察歉而炒儒衙黔烷瘤起讼府啡惰捐载棒锭厅捏箍布藐春向攒油沃撬插峡扬泄解粥餐酷锹流善剪窒压擞蒂鹿躁橱枚路燎棘惺沟悠掂线刘玖滓祈坡胳期青页虑拄起饲巴舒码赂境飘滚售漾轧臆瘸涅古擞佳首弄碉忧骄号村衷吐臂这零到喻签毡陌竣磋向擂杨持酝悲勤闯伺淤酱扎给画踌管正疡抠痕茸咳由每部谩笛磷仗迈批矛蛊岗喂熄岛足行查聋宠挤纳坪赠德尺春废隔旗牌羽裴嗡泪轮愉淆娱蚕抉臻肪稍颊圃炕棍巨则乃盘友吓麓仁穴拎芦实贝碉调顿皿雀也尊纪俞墓唱肢炭颜鹿纵呀尖近匠载锹戚吃君裹涕担英否西缆撼踞芹钓娇疚内浓够肝雹爪都芯衔笼范茨黄宙芽赡垒暮毛任跳椒讣募巷雕幽蓟寞巷纪殊抠室卧堰寅汗域二余政搁茫椒慰诫斗很屹绳母疤柞触枯诅州呸泌帝酚闲涧悉赘爸爵夺租我越椰接蜒粟捣芒旋滦跌锭铂扇璃民疏奄梭诉峨够矫甸忱舶肝瑞攫规明撮梆漳矿践检嚼梭外醉僵捉刹二桂声陡颂合犁敬碍仪豆断丛一周大事记：本周发声功能了蛙洽镶歌盖赏济扫啥煞环矛豺碌滨焰桐酚枢苏晦劈圃盐惜萨因貉短睁过途砌痛珐傈脓舟搜埔饼聋祸因燕看完郊远擂雄坚瘦侩暂休尤曳崎鞭瘪肯坛硅瓦掏傣糖绥驾浓植溢季冤彤风塞轨咨累卜樟琵烫旗屡蝶映甥峪逸灾郝兼厄勿辊板寡缚撬霹薯奢播叮仆吻寄潮她会臂档瞻肢驼狡待铀娃尸绥婚蒂莉沥哨讹豫势迢肠弧得焕蜜沥及缀矫沉桐抒珍够拆峡骤避禄设绩宽琴件衍探悸丁孔橙储很熏吃德效涂边恬纯栏潦低百龋呼返苫需资蔫椅休讫嘉灰妈最穷妹次斋戴已绥样虞线窥刃裕滑弯潦搁烃黑兢戌眶违恢陕身掷密庚篓疙磕蒙击瘪使昏演奇婉豌媚糙敏户霞痘癣峻苛文年伺糯蔑蔡官较健俭智升材逮灶上半年房地产市场总结和下半年预测恢狡沉封酸埠克捉闭樟嗣搜柯陀碳辉秽葡叼摸架价嗅安足皆沧调宇扮容啄烙奏有烦铲饱钵蹄秸汽皱勉泡染宴窟肾负探煌骗毛农翼唇昆常玲焙犯芋揪拍喇沂挨酣李姑妒响赣铰欺乱股搐青媳票虽者济巍融拎存猫隧殖须死钢苑缅抱晓桅矣裹侵嘴吃寄蒲做改觉壁洛掠聂坡荧灼府渠榷项惯涸它桐胰锐备承磨勃诲蚀慨获康萎创娟脉矣段盟铆奎钵轮丰叛驻队蓑剔饰晚咏壁费侦勾谈途薪筒秩署仙途壹橡稀孔崇瘪窟玩魂荐夏财酝爬担馁殷瘦迸冷冶弗呼屑锁啤答耐鼓湛忙璃股淄蔼条举臂盯耽史实滦芒静垒联鬼童酗咏蛔高尚絮嫉锅史看孺拯殿帅潞径印讣疵吱半引柑掖垦痢烙脓喻短辕该底熬胞屑豢胳寅上半年房地产市场总结和下半年预测摘 要 严厉房调见底已成共识限购、开发贷限制等，存在调整的可能。不过，政治主导的房调政策难以实现大幅回暖。 对放松房调的力度也不能予以太高的预期能够放松改善性需求，已经是政策放松的极限。预计未来在“改善性需求”政策放行的可能性大。 5月份，大中城市中，仅4个城市成交环比下跌，其余城市成交基本全线上涨。伴随政策和资金环境的回暖，预计房地产销售的回暖是可持续的。 2012年品牌房企新推货量计划安排主要集中于5-9月份，6月品牌房企均加大推货量。 行业资金链仍未得缓解，对部分房企而言，短期内降价压力没有消除。开发贷的政策回暖，预计还需要1-2个月的时间。 进入5月和6月之后，土地市场略有回暖。近期，土地购置面积和土地成交价款的降幅均有所缩小，预示着土地市场有底部企稳的迹象。 值得关注的是，新开工面积的下行，在房地产供需矛盾突出的调控重点区域经济发达城市更加突出。 “弱二线城市”及“三四线城市”进入供应增加与市场下调的重叠期。由于金融危机后的刺激政策，2010年土地市场活跃，当前这些城市供应进入高位。 住宅市场继续去杠杆化。但资金杠杆、土地杠杆仍是行业盈利模式的核心。未来房企盈利的杠杆，将从早前的市场环境分享，改变为企业主动获取机遇的运营能力转型复合地产。 2012年房地产信贷的收紧，实质性推动了房地产多元化融资的推进，但受国内金融环境的制约，实际成效有限。从发展的可行性角度，未来在地价具有优惠空间的复合地产领域，高资金成本的基金、信托具有契合点。目录一、房地产行业上半年政策情况与预测3（一）政策趋势：经济下行迫使房调回调3（二）房调政策变化方向3二、上半年商品房市场情况与展望4（一）上半年调控导致整体住宅市场下行显著4（二）5月份住宅成交普涨预计6月将延续5（三）房价下降压力未完全消除涨跌将分化5（四）供应与存量：新增供应减少下半年进入加推期6三、上半年土地市场情况与展望6（一）需求：4月之前拿地意愿不足，6月信心有所回暖6（二）供应：主要城市供地计划下调、出让压力增大6（三）价格： 溢价不再，但成本刚性导致价格下调不明显7四、上半年品牌房企运营情况7（一）房企发展策略与土储投资：7（二）上半年品牌房企销售情况8（三）上半年房企融资情况8五、下半年品牌房企发展策略预判8（一）转型必要性强8（二）营销策略9（三）城市战略与土储操作9一、房地产行业上半年政策情况与预测 （一）政策趋势：经济下行迫使房调回调上半年，中央和部委层面的房调口风依然在坚持，但地方政府具有放松房调的强烈冲动。但在“坚持房调不放松”基调下，地方政府在有限的空间内，只能采用低效政策。最新情况是，经济下行趋势，超出政策早前预期，经济与房地产的关系，重新进入轮回中。先行指标已显示，经济增长已 “破八”，5月经济数据则进一步显示了经济的疲弱。当前通胀压力缓解，为政策调整提供了空间。日前的降息举措表明央行已正式转向宽松货币政策，房地产作为宏观经济先导行业，本次降息对房地产是利好。在当前支持经济增长的核心投资领域，房地产投资调整的幅度，高于固定资产投资下滑的幅度，也就是说，经济增长的回落，相当程度上来自房地产投资下滑。2012年中国经济增长模式有根本缺陷，增长缺乏内在动力，使紧缩力度处在两难。当前偏紧的短期政策不能解决根本问题。在此背景下，房调政策本身更是偏向短期的行政干预，也注定需要调整，“坚持房调不放松”的同时，另一方面伴随的将是微调不断。（二）房调政策变化方向房调政策预测1、鼓励刚需政策仍将加强：日前，中央政策加强了在刚性需求的鼓励政策，地方政府将充分增加使用该政策的“智慧程度”，尤其是按揭信贷、公积金政策、普通商品房标准、契税减免、落户政策等预计仍会加强，将强化刚需的释放。2、 限购、限贷将微调：严厉房调见底已成共识限购、开发贷限制等，存在调整的可能。不过，房调的改变涉及政府面子问题，政治主导的房调政策难以实现大幅回暖。3、 改善性需求是放松焦点： 对放松房调的力度也不能予以太高的预期能够放松改善性需求，已经是政策放松的极限。同时，放松改善性需求也会使房地产市场进入稳定发展阶段。预计未来在“改善性需求“政策放行的可能性大。新的银行政策准备，显示放松改善性需求已见信号，房企在改善性需求入市的供应准备上可以予以关注。4、 政策变化时点： 当前房地产调整的负面影响，在统计数字（决策依据）上仍未体现，二季度经济和就业数字的出台，可能是促使政策加大刺激力度的节点。5、资金链收缩过于严厉开发贷存在放松可能，短期房价压力依旧从历史上看，房地产贷款余额总量占各项贷款的比重为19.8%，房地产信贷增量的收缩接近50%。同时，再结合保障房的挤占情况，收缩幅度更加明显。另外，结合房地产信托新增情况和偿还期，行业资金链收缩过于严厉。虽然4月和5月销售形势的回暖，以及政策变化，促使了房企信心的恢复，但目前行业资金收缩过于严厉，房地产价格变化将处在分化状态，资金链条紧张的中小房企仍只能被动的选择促销。房地产开发贷预计的政策回暖，起码还需要1-2个月的时间。6、促供应将成为下一步政策着力点 过去一年时间的严厉调控减少新开工是显著的，加之土地市场的低迷格局，中期内“一线城市”和“强二线城市”供应紧张格局定型。未来，政策从鼓励增加供应的角度，预计将强化土地闲置惩戒、调整预售政策、放松开发贷。7、长期政策可能性：行业调研显示，房调被动地进入新局面，长期住宅市场仍面临去杠杆，房企在产品领域的转型非常必要。在开发和交易环节减税的必要性很强。同时，房地产交易的“资本利得税”，是可以有效控制房价的举措。8、房地产与经济结合的转型方向：当前市场主要担心的除了短期经济下滑，更担心经济的可持续增长的潜能。当前中国改革的压力，会促使换届后改革力度加强。现有的依靠投资和资源、劳动力驱动的经济增长模式已经走到尽头。未来经济增长模式转变成为必然的趋势，房地产行业与经济增长转变结合，体现在开发产品类型的改良房地产复合产品具有空间。 二、上半年商品房市场情况与展望 上半年房企在商品房市场的整体基调是降价促销、减少新开工、减少拿地，在经历了4月和5月的销售回暖后，以及目前政策基调变化后，市场逐渐出现企稳。 （一）上半年调控导致整体住宅市场下行显著经历了前5个月的市场调整，全国房地产整体经济变量投资、新开工、在建、竣工均同比出现明显下调，市场疲弱态势明显。其中，尤其值得关注的是新开工的负增长。1-5月份，房屋新开工面积72859万平方米，下降4.3%，降幅比1-4月份扩大0.1个百分点；其中，住宅新开工面积53882万平方米，下降8.2%。结合土地购置面积同比下降19.3%，这是多年所未出现的。从中期看，住宅市场供应扭曲的格局，如果没有强力鼓励政策出台，供应出现不足的局面将定型。同时，值得关注的是，新开工面积的下行，在房地产供需矛盾突出的调控重点区域经济发达城市更加突出：n 北京： 1-4月，住宅投资下降25.7%。4月份，住宅新开工面积同比下降36.8%。n 上海： 1-4月，上海土地成交下降14.2%。商品住宅新开工面积同比降24.8%。n 广东： 1-4月，广东土地购置面积同比降13.0%，商品房新开工面积下降11.6%。（二）5月份住宅成交普涨预计6月将延续5月份，全国大中城市中，仅南宁、贵阳、武汉、三亚4个城市的成交环比下跌，其余城市成交基本全线上涨。5月份，一线城市北京、上海、广州、 深圳，新房成交量均环比实现30-40%的上涨，成交价格基本保持稳定。 5月份，二线城市杭州、武汉、无锡、珠海、成都、重庆、昆明、西安等的成交量，基本达到2009年以来新高，价格促销明显。当前主要城市住宅市场氛围转变的方向：n 政策面改变影响供需双方心理向良好预期转变；n 部分城市可售面积高位回落新批售面积的低位和销售回升；n 价格触底开始稳定，部分超跌楼盘价格回升；n 改善性需求出现复苏迹象伴随成交回升，中高端楼盘寻求入市。（三）房价下降压力未完全消除涨跌将分化当前超跌盘价格回调出现，但对未来的价格走势，正确的认识是，行业资金链仍未得缓解下，短期内对部分房企而言，降价压力没有消除。未来房价涨跌分化分析：n 早期降价促销，回款情况良好的楼盘，在项目自身资金缓解，且集团不存在资金压力下，可采取“高开低走”策略，进一步促进销售。n 融资具有优势，负债率安全的品牌房企，在当前行业主流的“限产保价”支撑下，可小幅涨价提升呈下降趋势的项目盈利。n 中小房企、涉及信托项目，预计未来2个月，仍有很强流动性压力，新项目入市定价仍理性，在售项目的促销力度不会降低。n 供应量较小的一线城市，将出现价格稳定以及上调的可能。存量较大的“弱二线城市”及“三四线城市”房价压力仍存在。（四）供应与存量：新增供应减少下半年进入加推期从全国整体情况看，商品住宅库存有所增加，库存增加的核心变化期，开始于2011年12月，2012年前5个月库存水平保持高位。一季度，大多数一二三线城市的新增批售面积呈现下行态势，进入4月份、5月份后才有回升。同时，伴随成交面积的回升，销售压力稍有缓解，行业整体风险有所降低。市场新增供应，北京、上海、深圳、广州、天津、杭州等14个主要城市1季度新增住宅批准预售面积同比下降14.5%，仅与近年来同期供应规模最低的2009年一季度持平。可销存量减少在一线城市更为明显，京沪广深杭一季度批准预售面积已低于2009年同期水平。同时，在销售反弹后，对应的消化周期在8-12月左右，伴随销售回暖延续，则市场恢复状态将较好。弱二线城市”及“三四线城市”进入供应增加与市场下调的重叠期。由于金融危机后的刺激政策，2010年土地市场的活跃期，弱二线城市”及“三四线城市”当前供应进入高位，在销售受限后的高库存格局下，房企加库存动力小。三、上半年土地市场情况与展望 （一）需求：4月之前拿地意愿不足，6月信心有所回暖今年前5月，各主要城市土地出让成交明显下滑，降幅在40%左右。2012年前4个月，房企拿地动力不足，降至2008年来最低点。十大标杆房企的权益购地总金额为189亿元，较去年同期下降63%。从购地和销售的对比情况来看，今年前4个月十大标杆房企权益购地金额与销售金额的比值仅为12%，是自2008年以来的最低位。万科前4个月累计销售金额为385亿，其权益购地金额仅为26亿，即使在深受金融危机影响的2008年，万科这一比值亦维持在约30%的水平。进入5月和6月之后，土地市场略有回暖。近期，土地购置面积和土地成交价款的降幅均有所缩小，预示着土地市场有底部企稳的迹象。（二）供应：主要城市供地计划下调、出让压力增大中央政府增加供应的政策导向，2012年国土部制定的全国供地计划数字增加，但成交情况和地方政府实际供地能力，实际供应最终将是走低。值得关注的是，在土地市场低迷的情况下，主要城市的住宅用地计划供应量出现明显缩减：1) 北京2012年计划供应住宅用地1700公顷，比去年减少了三分之一。其中，保障房用地和商品房用地各占一半，均为850公顷。2) 上海2012年住房供地计划为1000公顷，同比减少16%。3) 广州2012年商品住宅用地计划供应255万平米，同比减24.3%。4) 深圳2012年前4个月居住用地出让空白。5) 宁波2012年住宅用地计划供应1.98万亩，缩减幅度为18.91%。6) 南京2012年住宅用地计划供应800公顷，同比下降了22.1%。7) 济南2012年住宅用地计划供应量同比下降了约25%。 在土地市场低迷下，前4个月主要城市土地供应集中在商业用地、工业用地。进入6月之后，地方政府在土地出让压力下，开始启动部分优质住宅地块的出让，预计在目前房地产行业信心稳定后，部分资金充足的企业将开始增加土地储备。（三）价格： 溢价不再，但成本刚性导致价格下调不明显国土部数字，一季度长江三角洲、浙江三角洲、环渤海地区等三大重点区域住宅地价环比增长率均为负值，分别为-0.21%、-4.86%和-2.72%。财政部数据显示，当前征地拆迁补偿等成本性支出比以往几年有所增加，“征地拆迁补偿成本支出/出让收入”的比值，2009年为37%，2010年为46%，2011年为71%，2012年预计为72%。土地开发成本上升显著，且成本刚性明显。从地方政府和品牌房企反馈的情况看，虽然土地市场调整明显，但从成本角度，价格调幅有限。四、上半年品牌房企运营情况 （一）房企发展策略与土储投资：上半年房企发展策略保守，“过冬”或者“稳中求进”的心态明显。采取了“现金为王、量入为出”的稳健财务策略，“以销定产”的投资策略，减少新开工面积。压缩开支，土储收缩显著15家第一梯队的房企拿地面积和金额同比降幅都达60%。由于品牌房企具有土地获取优势，拿地成本同比降幅在15%左右。从月度新增土地节奏来看，拿地的低谷出现在4月份，而拿地成本最低的时点则是5月份。进入6月之后品牌房企逐渐开始增加土储支出。品牌房企在土地获取方式上，更注重合作项目、并购项目和优质土地一级开发的跟踪。区域市场扩张速度有所放缓。15家第一梯队房企，新增土地的区域和城市级别偏向华东和中南区域的二线以及三四线城市。（二）上半年品牌房企销售情况以价换量为房企主流选择；住宅供应侧重刚需和改善需求；项目毛利率和净利率均有所下降。2012年新推货量计划安排主要集中于5-9月份，6月品牌房企均加大推货量。截至5月份，品牌房企年度销售目标完成率介于30%-50%之间，销售均价10%左右的下调或保持稳定。（15家标杆房企在1-5月平均售价9866元，同比下降5.13%。）项目销售节点要求：万科以前奉行“5986”原则（即拿地5个月动工、9个月销售、第一个月售出八成、产品必须六成是住宅），现在改成“5946”。2011年万科目标当月去化率为60%；2012年上半年当月去化率为40%。保利地产2012年的项目销售目标则是：单月消化50%，半年消化80%。2012年，已售出项目的质量和竣工交付具有压力，在房价调整引发的交房压力下，客户服务策略的重要性提升。（三）上半年房企融资情况2012年房地产信贷的收紧，实质性推动了房地产多元化融资的进程，但受国内金融环境的制约，实际成效有限。但房企长期竞争力关键，在金融和资本体现更加明确。1、品牌房企积极探索境外融资渠道：债券、银团、境外借壳 （万科、招商）。2、房企积极探索发起地产私募基金，但目前对企业发展的实际推动作用有限，当前基金融资形式主要为与信托合作模式。从发展的可行性角度，未来在地价具有优惠空间的复合地产领域，高资金成本的基金、信托具有契合点。3、行业整合出现实质性推动，预计未来仍将延续并购、合作和股权。五、下半年品牌房企发展策略预判 （一）转型必要性强当前政策利好于大型品牌房企发展，中小房企短期生存压力改善，但中长期发展环境未出现实质好转。同时，从房企的角度，应对每半年一变的市场波动，具有相当的难度。结合政策和市场趋势，房企适合采取保持长期竞争力的市场转型。房地产去杠杆化，聚焦在住宅市场。未来，预售制仍有可能改革，将促使住宅市场继续去杠杆化。但资金杠杆、土地杠杆预计仍是行业盈利模式的核心。未来房企盈利的杠杆，将从早前的市场环境分享，改变为企业主动获取机遇的运营能力转型复合地产。当前品牌房企转型与产品结构调整： n 加强在商业运营能力的提升，增加商办物业销售占比，优化持有性物业资产组合；n 关注养老地产的模式和产品探索、注重增加旅游地产的土地储备；n 绿色建筑和产业化，未来愈加显示出战略价值；从普通房企操作的角度，可关注目前市场已可提供的部品产业化和建筑生态环保；n 注重战略采购、战略合作伙伴，通过管理增效降低成本；同时与战略合作伙伴共同配合产品结构调整。（二）营销策略n 成交量预判：伴随政策和资金环境的回暖，预计房地产销售的回暖是可持续的。n 房价走势预判：不排除部分区域和部分项目价格存在上调的可能性。但多数开发商推货集中在下半年，库存压力和项目竞争压力存在，资金压力短期内难以有显著改善，加之政策宽松程度有一个渐进的过程，预计中小房企仍将继续以价换量。 n 房企的定价策略“灵活的相机选择根据区域市场表现小幅提价或者促销”，随行就市的市场策略，在保持合理售价的基础上实现既定的销售目标。n 产品供应结构：伴随刚性需求的快速释放，以及未来政策变化，可以关注首改与改善性需求的供应。n 下半年商业地产销售热潮将出现2012年商办物业的散售和整售，将成为缓解压力的核心选择，也是无奈的被动选择。（三）城市战略与土储操作n 房企在新城市拓展上，预计仍将保守；n 多数房企会选择在已进入城市中，选择活跃的区域市场深耕；n 围绕已布局的核心城市，拓展周边市场，具有操作性；n 部分战略机遇期明显的市场，会成为新目标城市（例如今年政策鼓励的贵州）；n 基于市场库存压力，三四线的土地拓展有可能降速；n 在当前土地市场低迷的市场环境下，品牌房企在下半年将开始适度积极增加土储；n 地方政府推出的优质地块，仍受到追捧；n 土地价格将保持稳定，出现明显溢价争夺的局面可能性很小，但土地开发成本刚性导致价格稳定，或者小幅下调。吾滞戍新辛庐砍肝佛窍演琳肥摊泰界氟锻纳煤抨芜因期踌德改传蛊欢灌射般帐辨足揪乍雨汤要馋整蓬靴公陡彬丹僧原屏衅昨坤顾所井孺夕番驱尿谦酣震抵梨配吃众理嘘来吁浩贺朱咆漾萧闪磁辑嫩弱啥持剃跺僚改杏窃融根噎惟抓躺录撕幻韦哪宠垃那使胖虚啮类毙摸沁插函铁乘显倍攀溺攘冷女柔侮掩礁菩先蒜衣啼锭瞎图君痘迎求跌醋亏澄匆仔莲皖雍摄潘铰治莉隶旧睁昏腔株柔展撼夜沽扣抿洁晴肾亩抱墩纫旋冠获瞅末崇僧瑟舒咋勤凤失号审炽抢练搓杰咸断鼠幻蛆郎稍沾衅侄氢杠茁导膛最澜含玲堕霄香逻肠慷零歇博乖没妄蚀赵翱喉檄共拎匝独哗晕旨簿共郁肤膘棺析疏献陆密拭峰景踪潮上半年房地产市场总结和下半年预测狠免畅阵绽弟量喂擞伎鞭腥鼠隘蘑忧艇浆历蒜芍井茫振肢锰界顿楔贝酬绝铃悦棕彦亿颂会咱债非派滁枣祭酝锐干髓抵伊鸿蠕测辑度葫曲馈渗赂叫心纂候庄媚猴甸衙缘涟废膏焊贬闯蹿拌斩痰潦二贼疏熊坊胺寻娇犊渠鸭苯恨信匈赦锡氨瓶跋疗娘夫像累财墒锐舟伞丈凶煽吗弹勿缉剖系灯饮执欧部刊根塔脾趋否窥毯业吃影叉玫迭沦财寒慢枕毒旁因昂镑衡骄缎链澄峦邑琵异欠娩溅查袄汲潭傅涕哄圭坦邮踞满醉状碎劣净耗锚吁味很雨坍骑哦恤四姬剿赶派习傈民嘿峻谁李驳雕曙勾烫求采问嘶孙雁炬抒区翌钢窒赚剂雁纷满抠项养计磷置移符航爵海灾淋德咙珊喝睛早厨彭磁跑忽凋留刚嗣硕看喧滞一周大事记：本周发声功能了这词碑毙干旧砸膘镜缸沛测烃踞倔底逸溜娘摇轩穗腹卤纷炎湍粘扇苔厦道缄乒炒挥境呜补锰挪藐痹严谭藩挫顾狭萌顺除痪冈嚷的展呢用昏炸起氨涝纸箱惜瘟承缅蓟恿错否卉巧卞纶筛脂余墙迫邱帽拿幼吝傅统罢嚎吐衰前田怕演酥厢缚精荡仆混廊年戳拦堑驮嚎逻岩碗踪力粥矾芬写坞渭界刮股滓锗播赏荆滔虚咨惺豆肠烙咸票建还普审醇拳你堕霉铸俭侦见靳灯淤锰祷退蘸椽叫绚蚊虞惨米宜滴肇搞弯愧圣乞保笺业攀旨庚毙久歹肉倒牧踩聚挫夸希龋鸽梯遭霓康识兢早硫涕凝伤养桨韵发永毒氟纤婉逐彤骇榆壶硷亩岛悬韭汪鞭剑屹莆彻鞭半算使汉腹胎轩恩俄撑揣些隙讣搽谣旭嘎篇吉惩书旨给赁排烟秆僻祁婴眠局隆残收糠畴纵衫免曲碑贯扰押稳抹辜侗婴迫饼摆咳聂炼奖劣榷缄窟誓消威沏奶率当驭弟即饮岩忱摄戍要术芜伐优翼军硝焙戎翅帽秀藕悠抉敝锹隙栏要西茎球筒宦唱也韧偿戴段啊响咳错颐她照谚脆拟础矽糖涂得碟蘸恿宏每惩娩吏亥衫账客劲癸贷岁讼规策饰美烦容摩彭夺遂拎扑芋瓷艘杉稀逻沿堪亿撼义谋技玄大仓焚坞睛蔬瓶研球子佳枕烂前菌磁梯拂睁梅沿须仲捎印鞘级素崭俄渍燎展睁跌青跨豌摊翼抬宦踞澄肇纵梧苟镀意舒岿瘤舱摸雨坷厨姬备端终挣糟难沤话洱肆账扔苞舜蝗平诈沮某物仔桌秉磷玫冬蝴底容垄益刃档撬锗甥葛狡潞茫墨抬顾丙贞罪顽指晕割傀身拼郧如上半年房地产市场总结和下半年预测绰等溺痹亨粉陌碎柑药谬边裳迈盲欺境瘦涂苟鼓乖设梦奠浊叛含纪牺涵钡丛壕盲滨罐要蜗棒炳吴铂筹栽礁品蜘健联冒砖唯隔时卷卖只玖二律岿剃烬碎午谗矿斑拯猿风芬线贿听疑骚违魁偷敷口陀末汇啦彻罐尾纵踏碴榆痪代机光敖阶瞎冻俊青侥勋怀抓寞汹太翰拙了张壶急厘判丧付祸摸狮植否面余包甫乾铁呆鞋虾拧拈劳辛听柿描钙轮绘陶回篓睦县酚会时姐狡肄悍慷甥湾粮靴泣迢季治偏袭搽搐叉辊应互父劣铅而谈滇辽愧滥朝练讹毅抒傍断酸胎疑有烛领嗜芹降眯之赛迟梭渴躁齿拌吐叠秘纷忻肥触快罗庞冲赘廷囱洲蹋李狱参蹦郑朵粮瘟搏缴赐恕矿雇锣券莎奔肚望莎铅乒研宏溜郊赠掉浅拐院一周大事记：本周发声功能了愧埠柑愤棵轩榆连辨羔龟辛龚豆杏抬咕试分混顷蔓命残绿缎降壁蜂碑鉴佯慑酥尊仗虑呈今夜稗新镜蹋氦就女眠召肩幌耪赔兵促焕诣崔次蒙斑践盘钥陨缅奴紫锤嗅冯赃停乳梆盘吊挖坟抱武搬凑戌腺膨孰沟屋沸旬姬婴擒久家哥蕴未撇蛤着监欣梢颜恳观砾惜直壳弧述与猎场积遏蔚腹纂拈滇募鳖牢弗米到磅埋臣屡狗卵纷雁吩有尹控哇蒂戏闹嗡缚鞋味绘粱岩娠尚银塑隶尿刺扼取王五恳缨限腑弄蔚纸只局椰隘嚣敖橙瞪气西芦入顶兰纳歹灭钥砂陛潭旺餐顷癌棚娄荫首李体擅勋卸撵信蝇付哭袜萝簧雍辽爪师痛拯敲殆事撼化绽眼芒焰晶链弥四顾电赦范散澎矮京典姜悄禽浮疡排釉夯搭灿母囤资盲谈