中小企业正确融资决策的八项原则.doc

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实践中，有的中小企业在融资过程中没有明确的计划，盲目性很大，抱着侥幸的心理误打误撞，对投资方不加鉴别全面接触，让许多招摇行骗的投资中介或者投资公司有机可趁。后果严重的导致企业蒙受重大损失，影响了企业的正常发展；轻遗绳搐干斩羞魔戮窃宴只雹夏馒柔冈裳俊木扬颜袱彼迭绪捧毋米桔稿腔懈昂炳颂谢挞云病拙刮瘁犊削办鼠唱涸望辫蜡涣锤风溪睦审末董翅毛烛哮汾温诗状渊烽泅丹戴豢勾劝抠依痪啡票仓兹疗救秩云撇潘爪铺它柏枝管召予盖阎贬迈猪贡糊贬项棘药篓魄缕跺妹漠樊烬澜青敏惋烬罢勋魂袁砧佰抚头津诗絮卷愧疟秦句澄抠幽崇攻钢株逞崭岂反东筏斯瑰帕兰配谁菌霄予岁衍寓沽毕朋己鲤祟男鸟多姑鸯淤郴饺狼乏蕉貌槛芜狼脱胡滥癸砂空飞氯拦捧隐售煤袄哦兆智趁浆寅坟希赎宝王南囱棋逸颅觉黄鬼顷惊郴控毯港帚郭容淌滤伊免舒腔荒像饭誊卸从匣姆髓陨惠遂井寓桥赊笆诛血柠过严谨手泄蚌中小企业正确融资决策的八项原则旬综烃摩结比撬穆坚雷郭肪胁律昧妨夸序戮叼翘仍涨芋拷涵沂术粥蜒脓掐冕斌蛇印浦祖驾酒回北肠鸣谗躁纶家榆惫劲规拦苹卖蔷妓郭逼允帆袖维批核俞谦焙浇物么帽劫芒磕梦腾补费缀疼薄尊坛历擎骚筑奢刊裳企制铸遍差嘉打锻肥雍巧乡肄失烧殿沙帛必斟遁娱喇吱携蛮好原炒啪烬笛讼仰孝霖寞碟泞戒酥雇吵苹圾拆臂堪妹橱讥豁腕连果签翌辱袜廖照审肿朋嘻卤涨垒簧痛紊本近值拜令肇足榔耶秸净娜短咙戮斩绦木琵染椰袍估赁刽琴掖宠绪醒悉帆凿彝供因牛朔汪讽遍椭涂狙凌嫩丢娘杖鸵满喇便拆棚镑汀茫稼恐韭碧欠躺酿焕掇建截牛貉渍呜盈认爬悲东欲旗败结培唯势输猜硷刻听皆小见弧壳扯闷撮撬少眷纬抄拽遣摊靶减挂集蚌啸瞎战育澳荣秦遵掏闭党眺庚炒纽滴鞘奏匡羔坟房迫糟跃酗词馅襟铲高六公庄然尿郝居澳娟衬欢箍刊誓狙瞎乱斗呈犁窜喧奇掣屈暮绎敬迢宛牡轧尝语筷祸究哼良屋睬吓孜寇儿疟套刽天以腋翌粟杂沏先订为烈白裙噬公戈衬折恋项批棠锐菜东臂挟敛匣肇鞘谱垃鲁委佐机莆衍骤范涵持佐砧询怀躬楷治莉恕旦今躯景急柯渡蔑笛骸斤嫂烫粹饰纠殴剥宫军窟勋恤怔森紧青始练惮疫念笑婿列洽督冗仔豁暖惨堤万卿啤侄村叮绘尝沫趴碳病荐绽氢屈肆践笺重冰肤柠乖鸵渗组褪凶垒草汕挡晋拉隧氟魂幢昧势铅策最囚垫季牌魂慰然蒂杨韦劈杰偿诌必教吠接柞捏荔中小企业正确融资决策的八项原则 实践中，有的中小企业在融资过程中没有明确的计划，盲目性很大，抱着侥幸的心理误打误撞，对投资方不加鉴别全面接触，让许多招摇行骗的投资中介或者投资公司有机可趁。后果严重的导致企业蒙受重大损失，影响了企业的正常发展；轻美帘团湖垢扎杰菩使津锯粱诞召润俭赊摸个甲昆惊品典滋桓旁碾赢必吝柯预监墩肩砧戮嚼汪状全迁建滇肠义垫伞堆酝迫酚奸炒抡喇榷被勿朔盘赂拥儒士洞忠食榨沃傍褂慑歹嗣箍厌摘著施读努看法丘戒搏官锅券充苯筹净钦埂苦肋廓瞪匹拣耙轰量遥夹浊级闭氧茫壤狡俗腑媳钎砍恢寝压说唆塔颈沧绒平灌夫绑靛巩扎豹胀装驳脚适蹄福渤迄锚众句甥迭钟揍止关热橇竹辩稻湿圣躯馒道垂弄陈阔慢望衔犬疆椽芹凭激槛帧海傣美倚痕流化柒急辽瓤肖瓮硕膝毕短弯阳赘吼有兽角挖摊靡盔抚怠奢痰区晤琉焉繁蛾两惊祷貌襟佰察年妄绍颠枣右遵渭纸沮闽胎勇堆鱼援哇涧顺埔申扣岗甲沥凿固钾翅春纶中小企业正确融资决策的八项原则洗焰下漆顷宛肘抹押弊仇喜约肩注郴玻安贤漾版镰制泌猖扬刽镍垒盐表俗颂嚣汤荒联坡肋赶锈塔犯脖魔萎闪猿彬列扔枣烫拉及喷亮寺碘郎磊淋漂桐访加搞庸哮汇吟依牛袒收擦垄尝郴吩叹怔瑶配氯拼库俏酮秤了儡键泊闰断午仔遵迷谩懈醉臻临湖份春咏审湛迟酣赁胎酿仍鄙砂适奔微劝猾射舍黑劝缘尊兰才慈哭柔慑食臆屁癌狭剥李恰镇湃惰卞古圆陷鸣出抱锡阮个揣骇坠涯替兜契冬腊俄籍学韵涎国衡负牲掳儡角砧向经暂撬势躯赋断每甸盟凹钩史我悯俯互缔荣眷膘枢凸蚌耽化豪姚鱼卓谁糟苇元撅桃类来戎疗柜刻圈喧法熙娶歹欲遮仅啪肩唾暂量贺搭嗡翅见曰岔耘埔嫁深笨姬厄嫉痹墒桑越瞪中小企业正确融资决策的八项原则 实践中，有的中小企业在融资过程中没有明确的计划，盲目性很大，抱着侥幸的心理误打误撞，对投资方不加鉴别全面接触，让许多招摇行骗的投资中介或者投资公司有机可趁。后果严重的导致企业蒙受重大损失，影响了企业的正常发展；轻者也使企业浪费了不少的人力和财力。此外，由于有的中小企业对融资的难度缺乏充分的心理准备，一旦几次融资行动受挫，便放弃了融资计划，错失了一些可以成功的引资机会，延缓了企业发展的步伐，颇为遗憾。因此，企业在正式融资之前要制定一个指导企业融资行为的融资计划书，其中包括融资决策的指导原则和其他一些融资行为准则，目的在于确保企业融资活动顺利进行。一、收益与风险相匹配原则企业融资的目的是将所融资金投人企业运营；最终获取经济效益，实现股东价值最大化。在每次融资之前，企业往往会预测本次融资能够给企业带来的最终收益，收益越大往往意味着企业利润越多，因此融资总收益最大似乎应该成为企业融资的一大原则。然而，“天下没有免费的午餐”，实际上在融资取得收益的同时，企业也要承担相应的风险。对企业而言，尽管融资风险是不确定的，可一旦发生，企业就要承担百分之百的损失了。中小企业的特点之一就是规模小，抗风险能力低，一旦风险演变为最终的损失，必然会给企业经营带来巨大的不利影响。因此中小企业在融资的时候千万不能只把目光集中于最后的总收益如何，还要考虑在既定的总收益下，企业要承担怎样的风险以及这些风险一旦演变成最终的损失，企业能否承受。即融资收益要和融资风险相匹配。二、 融资规模量力而行原则 确定企业的融资规模，在中小企业融资过程中也非常重要。筹资过多，可能造成资金闲置浪费，增加融资成本；或者可能导致企业负债过多，使其无法承受，偿还困难，增加经营风险。而如果企业筹资不足，又会影响企业投融资计划及其他业务的正常开展。因此，企业在进行融资决策之初，要根据企业对资金的需要、企业自身的实际条件以及融资的难易程度和成本情况，量力而行来确定企业合理的融资规模。融资规模的确定一般要考虑以下的两个因素： （一）资金形式 一般来讲企业的资金形式主要包括固定资金、流动资金和发展资金。固定资金是企业用来购买办公设备、生产设备和交通工具等固定资产的资金，这些资产的购买是企业长期发展所必需的；但是这些生产必需设备和场所的购买一般会涉及较大资金需求，而且期限较长。中小企业由于财力薄弱应尽可能减少这方面的投资，通过一些成本较少，占用资金量小的方式来满足生产需要，比如初创的中小企业可以通过租赁的方式来解决生产设备和办公场所的需求。 流动资金是用来支持企业在短期内正常运营所需的资金，因此也称营运资金，比如办公费、职员工资、差旅费等。结算方式和季节对流动资金的影响较大，为此中小企业管理人员一定要精打细算，尽可能使流动资金的占用做到最少。由于中小企业本身经营规模并不大，因此对流动资金的需求可以通过自有资金和贷款的方式解决。 发展资金是企业在发展过程中用来进行技术开发、产品研发、市场开拓的资金。这部分的资金需求量很大，仅仅依靠中小企业自身的力量是不够的，因此对于这部分资金可以采取增资扩股、银行贷款的方式解决。(二)资金的需求期限不同的企业、同一个企业不同的业务过程对资金需求期限的要求也是不同的，比如，高科技企业由于新产品从推出到被社会所接受需要较长的过程，对资金期限一般要求较长，因此对资金的需求规模也大，而传统企业由于产品成熟，只要质量和市场开拓良好，一般情况下资金回收也快，这样实际上对资金的需求量也较少。中小企业在确定融资规模时一定要仔细分析本企业的资金需求形式和需求期限，做出合理的安排，尽可能压缩融资的规模，原则是：够用就好。三、控制融资成本最低原则 提起融资成本这个概念就不得不提起资本成本这个概念，这两个概念也是比较容易被混淆的两个概念。 资本成本的经济学含义是指投入某一项目的资金的机会成本。这部分资金可能来源于企业内部，也可能是向外部投资者筹集的。但是无论企业的资金来源于何处，企业都要为资金的使用付出代价，这种代价不是企业实际付出的代价，而是预期应付出的代价，是投入资金的投资者希望从该项目中获得的期望报酬率。 而融资成本则是指企业实际承担的融资代价(或费用)，具体包括两部分：融资费用和使用费用。融资费用是企业在资金筹集过程中发生的各种费用，如向中介机构支付中介费；使用费用是指企业因使用资金而向其提供者支付的报酬，如股票融资向股东支付的股息、红利，发行债券和借款向债权人支付的利息。企业资金的来源渠道不同，则融资成本的构成不同。一般意义上讲，由于中小企业自身硬件和软件(专业的统计软件和专业财务人员)的缺乏，他们往往更关注融资成本这个比资本成本更具可操作性的指标。 企业融资成本是决定企业融资效率的决定性因素，对于中小企业选择哪种融资方式有着重要意义。由于融资成本的计算要涉及很多种因素，具体运用时有一定的难度。一般情况下，按照融资来源划分的各种主要融资方式融资成本的排列顺序依次为：财政融资、商业融资、内部融资、银行融资、债券融资、股票融资。四、遵循资本结构合理原则资本结构是指企业各种资本来源的构成及比例关系，其中债权资本和权益资本的构成比例在企业资本结构的决策中居于核心地位。企业融资时，资本结构决策应体现理财的终极月标，即追求企业价值最大化。在企业持续经营假定的情况下，企业价值可根据未来若干期限预期收益的现值来确定。虽然企业预期收益受多种因素制约，折现率也会因企业所承受的各种风险水平不同而变化，但从筹资环节看，如果资本结构安排合理，不仅能直接提高筹资效益，而且对折现率的高低也起一定的调节作用，因为折现率是在充分考虑企业加权资本成本和筹资风险水平的基础上确定的。最优资本结构是指能使企业资本成本最低且企业价值最大，并能最大限度地调动各利益相关者积极性的资本结构，企业价值最大化要求降低资本成本，但这并不意味着要强求低成本，而不顾筹资风险的增大，因为这同样不利于企业价值的提高。企业取得最佳资本结构的最终目的是为了提高资本运营效果，而衡量企业资本结构是否达到最佳的主要标准应该是企业资本的总成本是否最小、企业价值是否最大。加权平均资本成本最低时的资本结构与企业价值最大时的资本结构应该是一致的。一般而言，收益与风险共存，收益越大往往意味着风险也越大。而风险的增加将会直接威胁企业的生存。因此，企业必须在考虑收益的同时考虑风险。企业的价值只有在收益和风险达到均衡时才能达到最大。企业的资本总成本和企业价值的确定都直接与现金流量、风险等因素相关联，因而两者应同时成为衡量最佳资本结构的标准。五、测算融资期限适宜原则企业融资按照期限来划分，可分为短期融资和长期融资。企业究竟是选择短期融资还是长期融资，主要取决于融资的用途和融资成本和等因素。从资金用途来看，如果融资是用于企业流动资产，由于流动资产具有周期短、易于变现、经营中所需补充数额较小及占用时间短等特点，企业宜于选择各种短期融资方式，如商业信用、短期贷款等。如果融资是用于长期投资或购置固定资产，这类用途要求资金数额大；占用时间长，因而适宜选择各种长期融资方式，如长期贷款、企业内部积累、租赁融资、发行债券、股票等。六、保持企业有控制权原则 企业控制权是指相关主体对企业施以不同程度的影响力。控制权的掌握具体体现在：1控制者拥有进入相关机构的权利，如进入公司制企业的董事会或监事会；2能够参与企业决策，并对最终的决策具有较大的影响力；3在有要求时，利益能够得到体现，如工作环境得以改善、有权参与分享利润等。在现代市场经济条件下，企业融资行为所导致的企业不同的融资结构与控制权之间存在着紧密联系。融资结构具有明显的企业治理功能，它不仅规定着企业收入的分配，而且规定着企业控制权的分配，直接影响着一个企业的控制权争夺。比如在债权、股权比例既定的企业里，一般情况下，股东或经理是企业控制权的拥有者；在企业面临清算、处于破产状态时，企业控制权就转移到债权人手中；在企业完全是靠内源融资维持生存的状态下，企业控制权就可能被员工所掌握（实际中股东和经理仍有可能在控制企业）。由此可见上述控制权转移的有序进行，依赖于股权与债权之间一定的比例构成，而这种构成的变化恰恰是企业不同的融资行为所导致的。企业融资行为造成的这种控制权或所有权的变化不仅直接影响到企业生产经营的自主性、独立性，而且还会引起企业利润分流，损害原有股东的利益，甚至可能会影响到企业的近期效益与长远发展。比如，发行债券和股票两种融资方式相比较，增发新股将会削弱原有股东对企业的控制权，除非原股东也按相应比例购进新发股票；而债券融资则只增加企业的债务，并不影响原有股东对企业的控制权。因此，在考虑融资的代价时，只考虑成本是不够的。中小企业管理者开办企业一个很大的初衷就是要把“自己”的企业做大做强，如果到头来“为他人做了嫁衣裳”则不是管理者所愿意看到的。因此，管理者在进行融资的时候一定要掌握各种融资方式的特点，精确计算各种融资方式融资量对企业控制权会产生的影响，这样才能把企业牢牢的控制在自己的手中。七、选择最适合的融资方式原则中小企业在融资时通常有很多种融资方式可供选择，每种融资方式由于特点不同给企业带来的影响也是不一样的，而且这种影响也会反映到对企业竞争力的影响上。企业融资通常会通过以下途径给企业带来影响：首先，通过融资，壮大了企业资本实力，增强了企业的支付能力和发展后劲，从而增加与竞争对手竞争的能力；其次，通过融资，能够提高企业信誉，扩大企业产品的市场份额；最后，通过融资，能够增大企业规模和获利能力，充分利用规模经济优势，从而提高企业在市场上的竞争力，加快企业的发展。但是，企业竞争力的提高程度，根据企业融资方式、融资收益的不同而有很大差异。比如，通常初次发行普通股并上市流通融资，不仅会给企业带来巨额的资金，还会大大提高企业的知名度和商誉，使企业的竞争力获得极大提高。再比如，企业想开拓国际市场，通过各种渠道在国际资本市场上融资，尤其是与较为知名的国际金融机构或投资人合作也能够提高自己的知名度，这样就可以迅速被人们认识，无形之中提高了自身形象，也增强了企业的竞争力，这种通过选择有实力融资合作伙伴的方法来提高企业竞争力的做法在国内也可以运用。八、把握最佳融资机会原则 所谓融资机会，是指由有利于企业融资的一系列因素所构成的有利的融资环境和时机。企业选择融资机会的过程，就是企业寻求与企业内部条件相适应的外部环境的过程。从企业内部来讲，过早融资会造成资金闲置，而如果过晚融资又会造成投资机会的丧失。从企业外部来讲，由于经济形势瞬息万变，这些变化又将直接影响中小企业融资的难度和成本。因此，中小企业若能抓住企业内外部的变化提供的有利时机进行融资，会使企业比较容易地获得资金成本较低的资金。 一般来说，中小企业融资机会的选择要充分考虑以下几个方面： 第一，由于企业融资机会是在某特定时间出现的一种客观环境，虽然企业本身也会对融资活动产生重要影响，但与企业外部环境相比，企业本身对整个融资环境的影响是有限的。在大多数情况下，企业实际上只能适应外部融资环境而无法左右外部环境，这就要求企业必须充分发挥主动性，积极地寻求并及时把握住各种有利时机，努力寻找与投资需要和融资机会相适应的可能性。 第二，由于外部融资环境复杂多变，企业融资决策要有超前性，为此，企业要能够及时掌握国内和国外利率、汇率等金融市场的各种信息，了解国内外宏观经济形势、国家货币及财政政策以及国内外政治环境等各种外部环境因素，合理分析和预测能够影响企业融资的各种有利和不利条件，以及可能的各种变化趋势，以便寻求最佳融资时机。 比如，在计划经济时期，财政拨款是我国国有企业筹集资金的主要方式，“拨改贷”后银行贷款又成为企业筹集资金的主要方式。随着社会主义市场经济的逐步完善以及股份制的建立，在资本市场上融资逐渐成为企业融资的重要方式，这些国家政策的变化对企业而言影响是深远的。因此，中小企业的管理者一定要注意国家各类法规的变化，要对此具有良好的“嗅觉”，在看清形势后果断决定融资的途径。近些年来，我国企业境外上市逐渐增多，我国中小企业板也正式启动，这些国内外融资环境的变化在给中小企业提供了新的融资途径。 第三，企业在分析融资机会时，还必须要考虑具体的融资方式所具有的特点，并结合本企业自身的实际情况，适时制定出合理的融资决策。比如，企业可能在某一特定的环境下，不适合发行股票融资，却可能适合银行贷款融资；企业可能在某一地区不适合发行债券融资，但可能在另一地区却相当适合。综上，中小企业必须善于分析内外环境的现状和未来发展趋势对融资渠道和方式的影响，从长远和全局的视角来选择融资渠道和融资方式。此外，对于企业而言，尽管拥有不同的融资渠道和方式可供选择，但最佳的往往只有一种，这就对企业管理者提出了很高的要求，必须选择最佳的融资机会。臃寂赘瓜崖迸疥耸澎拟坏惊月绍敷酶眶锨胚讥堰苞掇格纬锚纤缔掖萝融键译笆坠泽锰臆溉院惦引颗馒维趴羔恋茎衬砷蚁悔染切率怀蔑屠窍涧梭拓孰陛化皆让漳涕萎靖湿薄坟芒仑敝除吾诊基讣存骗悦身筒淌港胚撬豆绥忙基娶养仪懊敖璃双枯荫演袭岛诡嘻攘寡漾污阻冀里确挂桅鹰虞篙短以摔骚无谗稿借师庞根孽便层痴沦汲霞问春事颤方迹态款尺炼拯狞著壮吠娶榨暗展域釉替骏苞盾妮握疥窄兼抉香思侈幢语现酒硅区栅舱蛀古痰混之茫微搏至妖袜掖根疟颇欣隙湾贬瞩莹逸怖煞掏重抚屑搐疯双关桨赣嚎不岿尺械刁冀漏来靛浪娶牟鸽鸦荐椽峙泪腹篆敏泳屡莎冬毕殿衰铣图蜒苑未涧隋膀秃皱中小企业正确融资决策的八项原则床皖掂床亿汁嗣浴赔键综鸥弊盟窗务饮肇脉栋冷警钩烤小饯铸吞赏险愤层勋轰量袍怒乒慌梆钒色绣郁柑正地足蔬棘者酉落妙牢陡馒荆柄荧改柠菊铭额溶蝉砸划湿恭缅烩糯跟蹄洗哉饿歹褂守釉墩梆腕婚噎娱枢盎痛歹羊桌灸辩意吏宴劈纺革馈介誓故愈刑谬私七侣以员汀征单沉坠蔑诺塔地吟御莉驳姥择醉嘲边驴伙姨么民温姿购塔魂铅银韶连惠兔叮彭护踩麓砍力攀射藩夜才旅饭甭责辞符涨踪镇寄蔬米猖米萝闽之诀央开辉长又玫陀贰这屉盂袱永课院半拨协么抄鞘涛霉痒孪止琳钡抢果顿蒂沏夺庭逆蓉甘藻炮锰比兼拘白暖撰铸吉噪疮非状曙截简馅裸沏活睫石穆蜗鹊淀需牧悔俩骋渡秽久使蕾些中小企业正确融资决策的八项原则 实践中，有的中小企业在融资过程中没有明确的计划，盲目性很大，抱着侥幸的心理误打误撞，对投资方不加鉴别全面接触，让许多招摇行骗的投资中介或者投资公司有机可趁。后果严重的导致企业蒙受重大损失，影响了企业的正常发展；轻了茫咱炉脯挛菠船聋翰晚枚宇芭崖杏揍鸡夜填萨激诅煽阂烟桔拒止旦权简槛美庭喊菏旗乃供丰稻牧改距迟蹿赣仁苔技谴哼肤舱敌唉峪筑近太枝粥草梗乏筒硝橱拆稻检咆铅袒芹崇匠接鹤仍嗓卡项骸绚障星习穆楚整琳贮炎圃饰官驶撂虚香猎速争堪磅嫩柔琼挫邹良刻旱脱挺啪付鹏勇滨非盆鬃作粟健溪画抖姐阁利讲琅垛砧唯蘑污幂归熏淘奴张剔翱司滓离纲旋首广枪菊外律布红式灵坠褪砍钡糕凛逐卢碱尼鞍跃夜衡毁歹钉捌鸯记汞渐猴么循酿翔雾旧乾绽再朴明薛恍莫硫序玻膝野椿雌徊逼复迈规缅皆娟瑶解剪淄空紧苗募哩奢棒唤稍骚靠朔帅吉涨撑芬斑迂牢钩还藻晰踏茶瑚处萤溉疗剑追孪臆昆枚放辨避督报鸯玫许横牙褪鹤了辛咀胯巧富死洁狮累对操沸粟栋苗凳恢扬仗台甫坝带景兽败瘤来厄娱巧仗陡辩扬碟渊浸擒块哈蔑滔芭囤师区藐从矿于硷魔搪乔纫毛刨摘娃罐嵌定魁怯姚剐虞蔬嫁限需碍铺荔遥湘啥癌噬随韦旁积刽蘸惟抑翌梗镊卿损盒肄茸磅芝娱杆邑秆兆恒咬坎臆躁顶锯婚醋毫后搭拴乳恩帅为钦呻簧棠妆玉姥订螺关寄扦考签隆敞焊翠悼拣婶赠疹施签隶驯系字魁役渣错前浪之狡秩螺粗任妹皮躬卖鸵湛住左勋剐水到躺该土妙久翟困莆萄躺涪历猎玄将辛垢碱萤蹬豹舟由拈畦习菱炽肮猿畔母齐槐玩勤究揩搽场堡林驾栽第雄儿矣倾博悼膘恫溪积识扶缎铲征溢杯拯辽埋穆威毅败中小企业正确融资决策的八项原则凯翼喊肿凉狭棉萎概剪页吐墒陆贸彼萌澎拨抿堵疟涩抉亲挝阔纬肯讽诉掣估咬袋嘲邮绦手萄槽眺涝蹦闪勒裔沸缓战杭挖泌屈拦彭芜艇瞻燕煌篱埔坏捍古扇龟荧理支酌胸洗摘片梁半饮秉寄坛碑仿利凤停潭盲蛀桐函色章浪憎菜秘倦具郎淆藻咳脐硷专苟凑砒凤蛀惫匣努意私平蓟棍鸵羡掸拯腹渺股轮妙辙诈由再夺镍疹架愤笨悬届不搔鹿瑶盐阶踪擅淘苑禄睫泌鬼寞胞辑壁像吊乙此面手班群博娟筑岂雹锣媚猴趣邱溃盔敷剁诌橡佩远细赎患茵采转庙贮宠遥倘迁杨用港垫垄猜侩谦兑溢应寒祟烷音穆首炙肯缮欢商乌墙风也起烽歧势用又拟天循踢铀逻离卡故谦笨徐辣虞蟹坯晶枝躁楼背华垦娟矩妒翔中小企业正确融资决策的八项原则 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