贵州茅台财务报表分析.docx

中國貴州茅臺酒股份有限公司財務報表分析第一章 貴州茅臺簡介一、公司概況中國貴州茅臺酒股份有限公司經貴州省人民政府批准，於1999年11月20日由中國貴州茅臺酒廠（集團）有限責任公司（現改名為中國茅臺酒廠有限責任公司）作為主發起人，聯合中國貴州茅臺酒廠（集團）技術開發公司（現改名為貴州茅臺酒廠技術開發公司）、貴州省輕紡集團工業聯社、深圳清華大學研究院、中國食品發酵工業研究所、北京市糖業煙酒公司、江蘇省糖煙酒總公司、上海捷強煙草糖酒（集團）有限公司共同發起設立。公司成立於 1999 年11 月20 日，成立時注冊資本為人民幣18,500 萬元。貴州茅臺酒廠（集團）有限責任公司總部位於貴州省北部風光旖旎赤水河畔茅臺鎮，平均海拔423米，員工3萬多人，占地面積10,653畝，建築面積350萬平方米。公司擁有全資子公司、控股公司30家，並參股21家公司，涉足產業領域涉及白酒、葡萄酒、證券、銀行、保險、物業、科研、旅遊、房地產開發等。貴州茅臺是國內白酒行業標志性企業，重要生產銷售世界三大名酒之一茅臺酒，同時進行飲料、食品、包裝材料生產和銷售，防偽技術開發，信息產業相關產品研制開發。茅臺酒曆史悠久，源遠流長，是醬香型白酒典型代表，享有“國酒”美稱。目前，貴州茅臺酒股份有限公司茅臺酒年生產量四萬噸；43、38、33茅臺酒拓展了茅臺酒家族低度酒發展空間；茅臺王子酒、茅臺迎賓酒滿足了中低檔消費者需求；、30年、50年、80年陳年茅臺酒填補了我國極品酒、年份酒、陳年老窖空白；在國內獨創年代梯級式產品開發模式。形成了低度、高中低檔、極品三大系列200多個規格品種，全方位躋身市場，從而占據了白酒市場制高點，稱雄於中國極品酒市場。二、股份情況貴州茅臺末前十大流通股股東及其持股比例分別為：中國貴州茅臺酒廠（集團）有限責任公司61.99%，香港中央結算有限公司6.36%，中國證券金融股份有限公司2.35%，貴州茅臺酒廠集團技術開發公司2.21%，易方達資產管理（香港）有限公司-客戶資金（交易所）1%，中央匯金資產管理有限責任公司0.86%，奧本海默基金公司-中國基金0.53%，泰康人壽保險股份有限公司-分紅-個人分紅-019L-FH002滬0.43%，全國社保基金一零一組合0.41%，GIC PRIVATE LIMITED 0.4%。三、經營情況貴州茅臺近幾年經營業績見表1。表1 集團公司近幾年經營業績年 度銷售收入利 稅利潤總額（億元）（億元）（億元）19987.394.141.83199910.486.343.0115.949.313.9920.6512.155.4521.3913.96.9727.0918.9510.3433.3623.513.6643.0532.2519.8953.4640.4326.2278.5665.0146.4590.9188.1163.391088962.5130.21118.381.57204.25183.44128.78299.88281.30199.38346.23310.17217.71350.67311.25223.24362.52321.22227.21資料來源：貴州茅臺酒股份有限公司官網表1顯示，貴州茅臺自1998年以來，銷售收入、利稅和利潤總額連年穩步上漲，表現出欣欣向榮發展局面。同時，貴州茅臺股價走勢也呈現出一路上揚上升趨勢，成為備受廣大投資者關注標股票，是我國A股市場上一顆閃耀明星。第二章 財務報表分析一、三大報表綜合分析1.資產負債表分析（1）趨勢分析表2 資產負債趨勢分析表（單位：萬元）科目時間-12-31-12-31-12-31-12-31增幅貨幣資金6685496.213680074.99181.67%100%81.67%應收票據81762.72857893.549.53%100%-90.47%應收賬款23.080.00%100%-100.00%預付賬款104610.07147773.4970.79%100%-29.21%應收利息14090.498534.71165.10%100%65.10%應收股利其他應收款7722.764821.9160.16%100%60.16%存貨2062225.181801329.7114.48%100%14.48%一年內到期非流動資產其他流動資產23147.46流動資產合計9018054.886500451.4138.73%100%38.73%可供发售金融資產29002900100.00%100%0.00%持有至到期投資長期股權投資固定資產1445317.741141595.32126.61%100%26.61%在建工程274558489515.0756.09%100%-43.91%工程物資26.090.00%100%-100.00%固定資產清理68.260.00%100%-100.00%無形資產353174.06358246.2498.58%100%-1.42%長期待攤費用18811.8819860.3594.72%100%-5.28%遞延所得稅資產174553.91115533.61151.08%100%51.08%非流動資產合計2275398.952129694.94106.84%100%6.84%資產總計11293453.838630146.34130.86%100%30.86%短期借款應付賬款104060.8288097.61118.12%100%18.12%預收賬款1754108.22826158.21212.32%100%112.32%應交稅費427228.92251551.62169.84%100%69.84%應付利息3448.162740.94125.80%100%25.80%應付股利其他應付款172463.86142313.92121.19%100%21.19%一年內到期非流動負債其他流動負債流動負債合計3702042.54172.3184.62%100%84.62%長期借款專項應付款15571557100.00%100%0.00%非流動負債合計15571557100.00%100%0.00%負債合計3703599.54729.3184.56%100%84.56%股本|萬股125619.78125619.78100.00%100%0.00%資本公積金137496.44137496.44100.00%100%0.00%盈餘公積金713565621052.45114.90%100%14.90%未分派利潤6271780.85487896.45114.28%100%14.28%一般風險准備42075.8421836.13192.69%100%92.69%歸屬於母公司股東權益合計7289413.786392597.84114.03%100%14.03%少數股東權益300440.51230819.2130.16%100%30.16%股東權益合計7589854.296623417.04114.59%100%14.59%負債和股東權益總計11293453.838630146.34130.86%100%30.86%資料來源：貴州茅臺財務報表披露，筆者整顿計算所得從表2中可以看出，從總體上看，貴州茅臺在資產、負債和所有者權益方面都比時有所增長。資產總額顯著增長，達到11293453.83萬元，比增長了130.86%，這一較高增長率表白貴州茅臺在一年內資產經營規模擴張速度越快。負債總額大幅比增長了184.56%，增长到3703599.54萬元。國際上一般認為資產負債率等於60時較為適當。而一般情況下，資產負債率越小，表白企業長期償債能力越強。從債權人來說，該指標越小越好，從企業所有者來說，該指標過小表白對財務杠杆运用不夠。而貴州茅臺資產負債率為32.79%，低於60%，因此貴州茅臺資產負債率較低，長期償債能力越強，這對貴州茅臺債權人來說較為有利，而對貴州茅臺股東來說，較低資產負債率意味著貴州茅臺對財務杠杆运用不夠，因此有待改善，以高效运用寶貴資源。（2）資產負債表結構分析表3 資產負債結構分析表（單位：萬元）項目名稱-12-31-12-31餘額（萬元）比例餘額（萬元）比例貨幣資金6685496.2159.20%3680074.9942.64%應收票據81762.720.72%857893.549.94%應收賬款23.080.00%預付賬款104610.070.93%147773.491.71%應收利息14090.490.12%8534.710.10%應收股利其他應收款7722.760.07%4821.90.06%存貨2062225.1818.26%1801329.720.87%一年內到期非流動資產其他流動資產23147.460.20%流動資產合計9018054.8879.85%6500451.475.32%非流動資產合計2275398.9520.15%2129694.9424.68%資產總計11293453.83100.00%8630146.34100.00%流動負債合計3702042.54172.3流動比率243.60%324.18%資料來源：貴州茅臺財務報表披露，筆者整顿計算所得從表3可知，和貴州茅臺流動資產比例分別為75.32%和79.85%，流動資產比例很高，資產增值重要來源於流動資產增长，資產變現能力較強。流動比率衡量企業流動資產在短期債務到期此前，可以變為現金用於償還負債能力。流動比率越高，說明企業資產變現能力越強，短期償債能力亦越強；反之則弱。一般認為流動比率應在2：1以上，流動比率2：1，表达流動資產是流動負債兩倍，虽然流動資產有一半在短期內不能變現，也能保證所有流動負債得到償還。貴州茅臺和流動比率分別為324.18%和243.60%，均高於200%，因此表白貴州茅臺資產變現能力強，短期償債能力亦強。2.利潤表分析表4 利潤分析表（單位：萬元）項目名稱餘額（萬元）比例（%）餘額（萬元）比例（%）營業總收入4015508.44120.06%3344685.9100%營業收入3886219118.99%3265958.37100%營業總成本1588945.92140.72%1129173.64100%營業成本341010.41134.34%253833.74100%營業利潤2426562.52109.51%2215899.2100%投資收益00.00%386.93100%資產減值損失1232.75-2281.60%-54.03100%管理費用418718.98109.82%381285.21100%銷售費用168105.2113.21%148496.15100%財務費用-3317.5249.32%-6726.68100%營業外收入855.39177.35%482.32100%營業外支出31629.81195.13%16210.02100%營業稅金及附加650892.63188.71%344917.06100%利潤總額2395788.1108.89%271.5100%所得稅602723.78108.66%554671.83100%其他綜合收益179.32-14.44%-1241.5100%綜合收益總額1793243.63109.06%1644258.16100%歸屬於母公司股東綜合收益總額167.6107.94%1549067.52100%歸屬於少數股東綜合收益總額121228.04127.35%95190.63100%淨利潤1671836.27107.84%1550309.03100%銷售淨利率43.02%47.47%資料來源：貴州茅臺財務報表披露，筆者整顿計算所得從表4可以看出，貴州茅臺-銷售收入增幅較大，為18.99%，淨利潤也有一定增長，增幅為7.84%，淨利潤增速小於銷售收入增速。銷售淨利率為47.47%，銷售淨利率為43.02%，增幅略有回落，但總體上看公司經營業績表現不錯。 3.現金流量表分析表5 現金流量分析表（單位：萬元）項目名稱-12-31-12-31餘額（萬元）比例（%）餘額（萬元）比例（%）銷售商品、提供勞務收到現金6101296.41164.53%3708307.18100%支付各項稅費1751051.63125.05%1400304.89100%支付給職工以及為職工支付現金467415.42103.03%453687.73100%經營現金流入6727914.56168.14%4001390.69100%經營現金流出2982789.6132.11%2257756.67100%經營現金流量淨額3745124.96214.79%1743634.01100%處置固定資產、無形資產現金9.211.05%877.29100%購建固定資產和其他支付現金101917.8149.44%206147.05100%投資支付現金0.00%2505100%支付其他與投資現金8897.71130.24%6831.98100%投資現金流入565.445.33%10605100%投資現金流出110815.5251.43%215484.03100%投資現金流量淨額-110250.0853.81%-204879.03100%吸取投資收到現金1600100%其中子公司吸取現金1600100%收到其他與籌資現金0.00%2200100%償還債務支付現金0.00%5591.77100%分派股利、利潤或償付利息支付現金835051.23150.35%555410.2100%其中子公司支付股利53206.73103.71%51300.93100%籌資現金流入160072.73%2200100%籌資現金流出835051.23148.85%561001.96100%籌資現金流量淨額-833451.23149.15%-558801.96100%匯率變動對現金影響7.23-0.44%-1627.35100%現金及現金等價物淨增长額2801430.89286.35%978325.67100%資料來源：貴州茅臺財務報表披露，筆者整顿計算所得根據表5，貴州茅臺經營現金流入比增长了68.14%，這表白貴州茅臺經營活動現金流入增長迅速，企業在經營活動中創造現金能力大大增強，經營活動現金流入作為企業最重要資金來源，增強了企業償債能力、到期支付能力和風險抵御能力，有利於企業長期發展。經營現金流量淨額增幅更大，為114.79%，表白貴州茅臺發展勢頭良好。二、相關財務指標分析1償債能力分析表6 償債能力指標表項目財務比率短期償債能力流動比率243.60%324.18%速動比率187.89%234.35%現金比率180.67%183.67%現金流量比率101.16%86.96%長期償債能力資產負債率32.79%23.25%現金總負債比率101.12%86.89%資料來源：貴州茅臺財務報表披露，筆者整顿計算所得1.1短期償債能力分析從表6可以看到，流動比率、速動比率、現金比率均較增幅有所下降，說明公司短期償債能力在減弱。一般情況下，流動比率應在2：1以上，流動比率2：1，表达流動資產是流動負債兩倍，虽然流動資產有一半在短期內不能變現，也能保證所有流動負債得到償還。貴州茅臺和流動比率分別為324.18%和243.60%，均高於200%，因此表白貴州茅臺資產變現能力強，短期償債能力亦強。速動比率，相對於流動比率來說，剔除了存貨等非速動資產影響，能更好地體現企業變現能力和償債能力。一般認為這個比值至少維持在1:1以上才算財務狀況良好。貴州茅臺和速動比率分別為 234.35%和187.89%，均大於1，因此貴州茅臺短期償債能力較強。現金比率和現金流量比率從現金角度反映企業短期償還債務能力，數值越高，短期償債能力就越強，反之則越弱。貴州茅臺-現金比率有微小下降，現金流量比率則增长了14.21%，表白貴州茅臺短期償債能力較強，財務風險不太。1.2長期償債能力分析一般認為，資產負債率越小，表白企業長期償債能力越強。貴州茅臺和資產負債率分別為23.25%和32.79%，均較低，因此貴州茅臺長期償債能力較強，不存在資金周轉風險。現金總負債比率表白企業營業活動創造現金流量對企業負債保障能力，該比率越大，表白企業經營活動創造現金流量能力越強，現金對企業債務償付能力越強。貴州茅臺和現金總負債比率分別為86.89%和101.12%，均較高，表白貴州茅臺在創造現金流量和債務償付方面能力較強。2.營運能力分析表7 營運能力指標表項目應收賬款周轉率-1439699.52%應收賬款周轉天數-0.03存貨周轉率17.65%15.39%存貨周轉天數2039.352339.81流動資產周轉率50.08%58.02%流動資產周轉天數728.761657629.0655311固定資產周轉率340.42%314.77%固定資產周轉天數105.751713114.3698843總資產周轉率40.00%44.00%總資產周轉天數900818.1818182資料來源：貴州茅臺財務報表披露，筆者整顿計算所得從表7中可以看出，貴州茅臺和存貨周轉天數均較長，表白存貨企業庫存高，資金回籠慢，營運能力弱，風險加大。貴州茅臺應收賬款周轉率很高，說明公司收賬速度快，壞賬損失少，資產流動快，償債能力強。貴州茅臺和流動資產周轉率均在50%以上，且相差不大，表白貴州茅臺其流動資產周轉速度較均勻，保證了企業經營效率和赚钱能力。貴州茅臺和總資產周轉率分別為44%和40%，處於較低水平，且有下降趨勢，表白企業銷售能力減弱，利潤減少。貴州茅臺總資產周轉天數較長，這說明其运用所有資產經營效率較低，不利於獲利能力。因此，貴州茅臺應當采用措施提高各項資產运用限度，處理多餘資產，提高銷售收入。3獲利能力分析表8 獲利能力指標表項目淨資產收益率23.53%25.51%總資產收益率16.78%20.38%銷售淨利潤率43.02%47.47%每股收益14.2713.10價格與收益比率（市盈率）23.4116.66資料來源：貴州茅臺財務報表披露，筆者整顿計算所得表8表白，貴州茅臺和銷售淨利潤率分別為47.47%和43.02%，有所下降，說明企業銷售赚钱能力存在減弱跡象，企業必須采用一定政策來提高銷售淨利潤率，改善企業財務狀況。總資產收益率和淨資產收益率綜合地反映了公司所有者權益投資報酬率，貴州茅臺總資產收益率和淨資產收益率均比有所增長，反映企業資本獲取收益能力得到加強。貴州茅臺相比每股收益提高1.17，說明貴州茅臺赚钱能力在提高。市盈率反映投資者對上市公司每元淨利潤願意支付價格，可以用來估計股票投資收益和風險，一般來說，市盈率水平為：0 ：指該公司赚钱為負；0-13 ：即價值被低估；14-20：即正常水平；21-28：即價值被高估；28+ ：反映股市出現投機性泡沫。貴州茅臺市盈率為16.66，處於正常水平；市盈率為23.41，存在被高估風險，同時也表白公眾對股票評價較高，企業獲利潛力較大，前景樂觀。第三章 研究結論一、財務分析結論歸納以上分析顯示貴州茅臺酒股份有限公司財務報表顯示，從到經營下滑，流動現金難以回收局面，其中資產負債管理能力、信心能力、償債能力、赚钱能力均有一定影響。雖然無明顯改善，又使得在今後公司發展能力讓人擔憂。通過對資產負債表水平分析和垂直分析可知，公司資產結構較為合理，而其中局限性之處是存貨周轉天數長、企業庫存高、資金回籠慢、存貨占資產比重較大，這一定限度上影響著企業資產變現能力，不利於企業抗擊風險。而通過對利潤表研究，企業利潤上升，增長率略有下降，但公司赚钱能力，運營能力發展能力良好，其中赚钱能力最為矚目。通過財務報表分析得出，貴州茅臺酒股份有限公司整體業績相比，往年，各項指標也均有所提高。因此公司在今後發展理念中，要繼續堅持品質立起，穩健經營經營理念，實施技術和產品差異化戰略，積極調整產業結構，在以後發展中要穩定擴大市場規模，同時加速資金周轉、壓縮存貨，應對今後發展帶來經營風險。二、財務分析發現問題及建議對貴州茅臺酒股份有限公司經營模式，嚴格控制成本核算法，材料應用，程序，成品入庫程序，存貨盤點存貨跌價准備等一系列問題，都對公司財務經濟分析作出相應結論和論證，並對今後如何發展好企業，做好相應對策，运用會計手段及時分析，檢查各環節管理情況，發現問題糾正偏差，確保與相關會計分錄准確及時地記錄好，並做好會計期間財務報表，減少資金占用和資金風險，避免財務上錯誤，而導致公司利益受損。三、確保與生產成本相關會計分錄准確及時記錄是會計期間財務報表確保無誤嚴格按權責發生制核算和管理公司各項成本和費用，對各種風險和減值因素合理預計和預算，做好財務分析預測，才干體現會計上穩健原則。通過會計預測和財務報表分析，擴大對公司運營成本控制空間，减少公司經營成本，提高公司利潤毛利空間，從而提高茅臺股份在白酒類企業中龍頭地位，也能壟斷地區競爭力，進而提高企業整體赚钱能力，增強企業核心競爭力，這既符合國家產業政策方向又符合行業發展趨勢和公司未來發展戰略路線。加大固定資產采購論證力度，並按照計劃執行大額資產購置，必須經審委員會會議通過，同時定期做好財務報告，分析和檢查固定資產狀態，提高固定資產使用效率，確保資產完整地保存和使用，確保貨幣資金管理業務按照規定程序和適當授權進行，保證貨幣資金安全，提高資金使用效率。