贵州茅台财务报表分析.doc

中国贵州茅台酒股份有限公司财务报表分析第一章 贵州茅台简介一、公司概况中国贵州茅台酒股份有限公司经贵州省人民政府批准，于199年11月0日由中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司（现更名为中国茅台酒厂有限责任公司）作为主发起人,联合中国贵州茅台酒厂（集团）技术开发公司（现更名为贵州茅台酒厂技术开发公司）、贵州省轻纺集团工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京市糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团)有限公司共同发起设立。公司成立于 99 年1 月20 日，成立时注册资本为人民币18，500 万元。贵州茅台酒厂(集团）有限责任公司总部位于贵州省北部风光旖旎得赤水河畔茅台镇，平均海拔423米，员工万多人,占地面积1，653亩,建筑面积350万平方米.公司拥有全资子公司、控股公司30家，并参股1家公司,涉足产业领域包括白酒、葡萄酒、证券、银行、保险、物业、科研、旅游、房地产开发等。贵州茅台就是国内白酒行业得标志性企业,主要生产销售世界三大名酒之一得茅台酒,同时进行饮料、食品、包装材料得生产与销售,防伪技术开发，信息产业相关产品得研制开发。茅台酒历史悠久，源远流长，就是酱香型白酒得典型代表，享有“国酒”得美称。目前,贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量四万吨；43、38、33茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒得发展空间；茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者得需求;5年、30年、0年、0年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖得空白；在国内独创年代梯级式得产品开发模式.形成了低度、高中低档、极品三大系列200多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。二、股份情况贵州茅台0年末得前十大流通股股东及其持股比例分别为：中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司61、99，香港中央结算有限公司6、36%，中国证券金融股份有限公司、5,贵州茅台酒厂集团技术开发公司、21,易方达资产管理(香港）有限公司客户资金（交易所）%,中央汇金资产管理有限责任公司0、86%，奥本海默基金公司-中国基金0、53，泰康人寿保险股份有限公司分红个人分红-9FH002沪0、43，全国社保基金一零一组合、1%,IC RVAE IMIED0、4。三、经营情况贵州茅台近几年得经营业绩见表1。表 集团公司近几年经营业绩年度销售收入利税利润总额(亿元）(亿元）（亿元）97、94、14、31990、486、33、0120015、99、31、99200、6512、15、4520021、3913、9、92037、018、90、420433、3623、513、66200543、0532、259、890065、440、42、220778、65、046、42080、9188、1163、39200910、521010、21118、38、211204、2518、441、801229、8281、9、38201336、310、1721、71045、67311、25223、220136、5231、2227、1资料来源:贵州茅台酒股份有限公司官网表显示，贵州茅台自8年以来,销售收入、利税与利润总额连年稳步上涨,表现出欣欣向荣得发展局面。同时,贵州茅台得股价走势也呈现出一路上扬得上升趋势,成为备受广大投资者关注得标得股票,就是我国A股市场上一颗闪耀得明星.第二章 财务报表分析一、三大报表综合分析1、资产负债表分析（1）趋势分析表 资产负债趋势分析表(单位:万元)科目时间263120151321612310112-增幅货币资金668546、1368004、918、100%81、7%应收票据8162、72857893、9、3100-90、47%应收账款23、08、00100-1、00预付账款141、07473、40、7100%、21%应收利息0、4984、7116、11065、10%应收股利其她应收款77、768、160、100%、16存货20225、11801329、714、4100%、8%一年内到期得非流动资产其她流动资产23147、6流动资产合计018054、850045、4138、731038、7%可供出售金融资产290290100、000、0持有至到期投资长期股权投资固定资产14537、41455、32126、61%100%26、6在建工程274548955、0756、91043、91%工程物资26、09、0%10100、00%固定资产清理8、260、001010、0无形资产5314、03524、249、%10-、4%长期待摊费用1881、81860、3594、72%0%-5、8%递延所得税资产17455、911153、6151、08%10051、0%非流动资产合计27598、2129、4106、84%1006、4资产总计1129353、838301、3130、86%100%30、86短期借款应付账款104060、88807、6118、121018、预收账款75108、28261、2122、10%112、2应交税费472、9225551、2169、841069、84应付利息3448、16240、4125、0%10025、80应付股利其她应付款172463、8614233、9211、1900%21、1一年内到期得非流动负债其她流动负债流动负债合计37202、2005172、3184、621084、62长期借款专项应付款、0100%、0非流动负债合计、00%1000、00负债合计30359、540629、3184、5610084、6%股本万股56、7812619、8100、00%100%0、00资本公积金37496、44179、4410、00%1000、0%盈余公积金7、451、000%14、90未分配利润627180、854876、114、81014、28%一般风险准备275、842183、11、9%10092、69%归属于母公司股东权益合计89413、8639597、811、03%100%14、03少数股东权益30040、5123019、213、16%100%30、16%股东权益合计985、296623417、04114、59100%1、59负债与股东权益总计113、863146、343、61030、8%资料来源：贵州茅台财务报表披露,笔者整理计算所得从表2中可以瞧出，从总体上瞧，贵州茅台201年在资产、负债与所有者权益方面都比2015年时有所增长。2016年资产总额显著增长，达到11934、83万元,比01年增长了13、86，这一较高得增长率表明贵州茅台216年在一年内资产经营规模扩张得速度越快。2016年负债总额大幅比205年增长了14、56%，增加到70599、4万元.国际上通常认为资产负债率等于60%时较为适当。而一般情况下，资产负债率越小,表明企业长期偿债能力越强。从债权人来说,该指标越小越好,从企业所有者来说，该指标过小表明对财务杠杆利用不够。而贵州茅台2016年得资产负债率为32、%，低于60%，因此贵州茅台资产负债率较低，长期偿债能力越强,这对贵州茅台得债权人来说较为有利，而对贵州茅台得股东来说,较低得资产负债率意味着贵州茅台对财务杠杆利用不够，因此有待改善,以高效利用宝贵资源.（2)资产负债表结构分析表资产负债结构分析表（单位:万元）项目名称1123120151-31余额（万元）百分比余额(万元)百分比货币资金668596、159、0%68004、9942、应收票据816、720、72%8789、549、9%应收账款23、080、00%预付账款104610、0、931473、41、71应收利息1490、0、12834、0、1应收股利其她应收款722、760、7%4821、90、06%存货062、1818、26%1801329、720、7一年内到期得非流动资产其她流动资产47、460、0%流动资产合计90154、887、85650041、75、32%非流动资产合计238、520、1%2194、9424、8%资产总计11293453、810、0%863016、34100、00流动负债合计370042、200512、流动比率24、0324、1%资料来源：贵州茅台财务报表披露，笔者整理计算所得从表3可知，201年与2016年贵州茅台流动资产比例分别为75、32与79、8%,流动资产比例很高，资产增值主要来源于流动资产得增加,资产变现能力较强.流动比率衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债得能力。流动比率越高,说明企业资产得变现能力越强，短期偿债能力亦越强；反之则弱。一般认为流动比率应在2:以上,流动比率2：，表示流动资产就是流动负债得两倍,即使流动资产有一半在短期内不能变现，也能保证全部得流动负债得到偿还.贵州茅台2015年与016年得流动比率分别为34、18与243、0%,均高于200，因此表明贵州茅台资产得变现能力强，短期偿债能力亦强。2、利润表分析表 利润分析表（单位：万元)项目名称206215余额（万元）百分比（)余额(万元）百分比(）营业总收入1558、44120、03448、0营业收入18、99%325958、3700%营业总成本15889、91、72%11173、64100营业成本30、41134、%233、4营业利润242652、5210、51%21589、20%投资收益00、00%386、930资产减值损失132、75-2281、0-54、100%管理费用1878、9819、288、10销售费用168105、2113、2118496、1510财务费用331、5、3%66、6810%营业外收入855、397、35%482、2100%营业外支出31629、81195、1316210、100营业税金及附加65092、6388、71344917、10%利润总额2395788、118、922011、510所得税2、7808、6%554671、8310%其她综合收益19、321、44%-14、5100%综合收益总额7932、609、6164258、610归属于母公司股东得综合收益总额167201、67、94%549067、5210归属于少数股东得综合收益总额121228、041、39519、63100净利润11836、2107、81550、000销售净利率3、0247、47资料来源：贵州茅台财务报表披露,笔者整理计算所得从表4可以瞧出，贵州茅台20106年销售收入增幅较大,为1、9%,净利润也有一定得增长，增幅为7、4，净利润增速小于销售收入增速。015年销售净利率为47、4，201年销售净利率为3、0，增幅略有回落，但总体上瞧公司经营业绩表现不错。 、现金流量表分析表5 现金流量分析表（单位:万元)项目名称016-2-311231余额（万元）百分比（%)余额（万元）百分比()销售商品、提供劳务收到得现金6101296、416、53%3708307、1100%支付得各项税费150、12、5140304、9100%支付给职工以及为职工支付得现金46715、410、0687、7310经营现金流入677914、168、144001390、9100%经营现金流出29829、6132、11%2556、67100经营现金流量净额375124、9624、7914634、1100处置固定资产、无形资产得现金9、21、7、2900%购建固定资产与其她支付得现金091、814、2017、050%投资支付得现金0、0025100支付其她与投资得现金88、730、24%831、8100投资现金流入565、45、3300510%投资现金流出1815、55、4%21544、010投资现金流量净额-050、053、2487、0310吸收投资收到现金160100其中子公司吸收现金1100收到其她与筹资得现金0、02010%偿还债务支付现金0、59、77100分配股利、利润或偿付利息支付得现金501、3150、3%5540、1其中子公司支付股利3206、3103、71300、9300%筹资现金流入1002、732200%筹资现金流出8501、3148、8611、9610%筹资现金流量净额-8345、2349、5-558801、910%汇率变动对现金得影响7、23-0、441627、3100%现金及现金等价物净增加额28013、8286、3578325、6700资料来源：贵州茅台财务报表披露，笔者整理计算所得根据表5,贵州茅台201年得经营现金流入比2016年增加了68、14%，这表明贵州茅台经营活动现金流入增长迅速，企业在经营活动中创造现金得能力大大增强,经营活动现金流入作为企业最主要得资金来源,增强了企业得偿债能力、到期支付能力与风险抵抗能力,有利于企业长期发展.经营现金流量净额增幅更大，为14、79%，表明贵州茅台发展势头良好。二、相关财务指标分析1。偿债能力分析表6 偿债能力指标表项目财务比率201615短期偿债能力流动比率243、603、18%速动比率17、9%23、35%现金比率1、6%183、7现金流量比率11、166、96%长期偿债能力资产负债率32、7%23、25现金总负债比率101、286、%资料来源：贵州茅台财务报表披露,笔者整理计算所得1、1短期偿债能力分析从表6可以瞧到，206年流动比率、速动比率、现金比率均较201年增幅有所下降，说明公司得短期偿债能力在减弱。一般情况下,流动比率应在2:以上,流动比率2：1，表示流动资产就是流动负债得两倍，即使流动资产有一半在短期内不能变现，也能保证全部得流动负债得到偿还。贵州茅台201年与01年得流动比率分别为4、18%与23、60%,均高于200%，因此表明贵州茅台资产得变现能力强，短期偿债能力亦强.速动比率,相对于流动比率来说，剔除了存货等非速动资产得影响，能更好地体现企业得变现能力与偿债能力。一般认为这个比值至少维持在1：1以上才算财务状况良好。贵州茅台05年与2016年得速动比率分别为23、3%与7、,均大于,因此贵州茅台短期偿债能力较强。现金比率与现金流量比率从现金得角度反映企业得短期偿还债务得能力,数值越高,短期偿债能力就越强，反之则越弱。贵州茅台21年-06年现金比率有微小得下降，现金流量比率则增加了、2,表明贵州茅台短期偿债能力较强,财务风险不太。1、2长期偿债能力分析一般认为，资产负债率越小，表明企业长期偿债能力越强。贵州茅台2015年与2016年得资产负债率分别为3、25%与32、%,均较低,因此贵州茅台长期偿债能力较强，不存在资金周转得风险.现金总负债比率表明企业营业活动创造得现金流量对企业负债得保障能力，该比率越大,表明企业经营活动创造现金流量得能力越强，现金对企业债务得偿付能力越强.贵州茅台2015年与206年得现金总负债比率分别为86、89%与11、12%,均较高,表明贵州茅台在创造现金流量与债务偿付方面能力较强。2、营运能力分析表 营运能力指标表项目016201应收账款周转率13699、52%应收账款周转天数0、03存货周转率7、5%5、9%存货周转天数20、352339、81流动资产周转率0、858、2%流动资产周转天数78、76165762、0655311固定资产周转率340、4214、77%固定资产周转天数10、75171114、369884总资产周转率40、%、0总资产周转天数90818、18188资料来源:贵州茅台财务报表披露，笔者整理计算所得从表中可以瞧出,贵州茅台2015年与206年存货周转天数均较长，表明存货企业库存高，资金回笼慢，营运能力弱,风险加大。贵州茅台201年应收账款周转率很高,说明公司收账速度快,坏账损失少,资产流动快，偿债能力强.贵州茅台01年与1年得流动资产周转率均在5以上，且相差不大,表明贵州茅台其流动资产得周转速度较均匀，保证了企业得经营效率与盈利能力。贵州茅台05年与06年得总资产周转率分别为44%与0%,处于较低水平，且有下降趋势,表明企业销售能力减弱,利润减少。贵州茅台总资产周转天数较长,这说明其利用全部资产经营得效率较低,不利于获利能力.因此,贵州茅台应当采取措施提高各项资产得利用程度，处理多余资产，提高销售收入。获利能力分析表8 获利能力指标表项目06205净资产收益率23、532、51%总资产收益率6、7820、8%销售净利润率43、7每股收益14、713、10价格与收益比率(市盈率)、416、资料来源:贵州茅台财务报表披露,笔者整理计算所得表8表明，贵州茅台215年与016年得销售净利润率分别为4、47与43、02,有所下降，说明企业销售得盈利能力存在减弱得迹象,企业必须采取一定得政策来提高销售净利润率，改善企业财务状况。总资产收益率与净资产收益率综合地反映了公司所有者权益得投资报酬率，贵州茅台2016年得总资产收益率与净资产收益率均比215年有所增长,反映企业资本获取收益得能力得到加强.贵州茅台216年相比205年每股收益提高1、，说明贵州茅台得盈利能力在提高。市盈率反映投资者对上市公司每元净利润愿意支付得价格，可以用来估计股票得投资收益与风险,一般来说,市盈率水平为:0 :指该公司盈利为负;13 :即价值被低估；14-20：即正常水平;2-28:即价值被高估;8 ：反映股市出现投机性泡沫.贵州茅台2015年市盈率为16、66，处于正常水平；16年市盈率为23、41，存在被高估得风险,同时也表明公众对股票得评价较高，企业获利潜力较大，前景乐观。第三章 研究结论一、财务分析结论归纳以上分析显示贵州茅台酒股份有限公司得财务报表显示，从2年到0年经营下滑,流动现金难以回收得局面，其中资产负债管理能力、信心能力、偿债能力、盈利能力都有一定得影响。虽然无明显改善,又使得在今后公司得发展能力让人担忧。通过对资产负债表得水平分析与垂直分析可知，公司得资产结构较为合理，而其中得不足之处就是存货周转天数长、企业库存高、资金回笼慢、存货占资产比重较大,这一定程度上影响着企业资产得变现能力，不利于企业抗击风险。而通过对利润表得研究,企业利润上升,增长率略有下降，但公司得盈利能力,运营能力发展能力良好,其中盈利能力最为瞩目.通过财务报表分析得出,贵州茅台酒股份有限公司得整体业绩相比，往年，各项指标也都有所提升。因此公司在今后得发展理念中,要继续坚持品质立起,稳健经营得经营理念,实施技术与产品得差异化战略，积极调整产业结构，在以后得发展中要稳定扩大市场规模,同时加速资金周转、压缩存货,应对今后发展带来得经营风险。二、财务分析发现得问题及建议对贵州茅台酒股份有限公司得经营模式，严格控制成本核算法,材料应用,程序,成品入库程序,存货盘点存货跌价准备等一系列问题,都对公司得财务经济分析作出相应得结论与论证，并对今后如何发展好企业,做好相应得对策，利用会计手段及时分析,检查各环节管理情况，发现问题纠正偏差,确保与相关得会计分录准确及时地记录好，并做好会计期间得财务报表，减少资金占用与资金风险,避免财务上得错误，而导致公司利益受损.三、确保与生产成本相关得会计分录准确及时得记录就是会计期间得财务报表确保无误严格按权责发生制核算与管理公司各项成本与费用，对各种风险与减值因素合理得预计与预算,做好财务分析预测,才能体现会计上得稳健原则。通过会计得预测与财务报表分析,扩大对公司运营成本得控制空间，降低公司经营得成本，提升公司得利润得毛利空间,从而提高茅台股份得在白酒类企业中得龙头地位，也能垄断地区得竞争力，进而提高企业整体得盈利能力，增强企业得核心竞争力，这既符合国家产业政策方向又符合行业发展趋势与公司未来发展战略路线。加大固定资产采购论证力度，并按照计划执行大额资产得购置,必须经审委员会会议通过，同时定期做好财务报告，分析与检查固定资产状态,提高固定资产得使用效率,确保资产完整地保存与使用,确保货币资金管理业务按照规定程序与适当授权进行,保证货币资金安全，提高资金使用得效率。