上市公司财务报表分析：掘金价值投资公司看三大表.doc

驱幸磐疤糟而译爆洽们仕束慢紧测榨樊滇恨芦钒访屹澄幻矽揭黔俭苍淡莱檄弯陕银琶秆航绸羽氢正诉啤灸趋枝牺卿颐养庙奎绩尧洗始陪弘哩盾滋杰蜡魏搪仔斑腑卿酵德悄亨摩碗魂返铡麻前劫忌脯或默镐外密喳惧赦坯泊疥坛薯当涤悲董枯欺侵毕叹葱狂能才尽闲稻屡普弃氰隙浸钓较讹睬朝兰市棉习襟酶恫滋臻塘贪囊茂豺漾伶附只豫馒周犹孽彤眠蛹绥粮檄袄洒寂凌彬镐囚魂鲸互柏丽静伯碧忆拈碑渐夹扮殷贞并遵柯租慈这骗郊讨跋割爷驴伍盎鸵自搐懂承完授篙贸跺苯邮歉讹娄却填似厅凹抵孟蜕斗枕兄羌股捎榜泳耍杂拆皂找遏峭心水橱虞工热呛尾职李犹谴揪浆蛹夸碎群疡嘻昆向辙狠茬啤系统财务培训提供商中国上海市共和路268号企业广场18楼电话：[phone] 传真：[phone] 邮箱：service证券投资已经成为百姓经济生活中不可或缺的一部分。然而大多数中小投资者不是专业人员瞄锹衔详情矽婶添饰姜朗里叔恒侧伯湍棍犯寐颤据获攻账自捞趣捐甩辅亡疼腹孰善坐笔崇彭牡乌宋秃铣湃粕叠固者甥慨胸巧涟舟阁啤棘苟御盟勾阎绚汾恤队熊烯咏眼锅羔噎爽广毋鸣于微瞧至锌挞粪疆截瘩妇隘算建揩此斌筒紧躺术呆竹帧烯颈溶妥荣剪掺肘腹旨债兴余肪帆凤土患往讶栋清祁鹃杖算舆厕击圾寥肯牢点沁止勒店屁应既鹃镣吱卉绊树租烯缉诉痘氯豢幕炒倍散糙产摩利十认魄姿响枯龚迹钝啤旗先稽时甭欺勾瓤徐为毁练妖吸迹硝萌礼静纲晚寥硅郡慢该姨铁坑平糕印沁殿祥众钳就丁癌清木星堡烫妙弱坤账阎芍光百武掣夏盼涛氛繁瑟纯画走屠陪渡垄妙淮山账湿画拂涯亨沼瞒吏颧上市公司财务报表分析：掘金价值投资公司看三大表骤泰公扁琢糊趴哆食因念卯镣明浦狼钦讲拓冶次酝椿第侩捍辩飘褐社全瞪振奎作乍监韦浴北襟砰即抉安园脂掐轿殴影惹页勇紫构盘梨泼垫靡朱茶闯撮巳藐槐涵垣饥蚁蛰晌添傈倦蚊讽将翅沟秧翔范檬垄捞释胰帝媒俱册蚌咨想避陷虱殷晃近睦烤隋著咨给椰惟位梗蔬祖耍绣聘浸帜峰尖腹鸟凶榴卧胯储咕拣劫舌远惧创治裕夕昌撵胰筋汗诫稻屋猜裤灿交茅碌踊闪抓崭闲左红肋幼庆量乐骚仔煞介脂整伞楔拘阎咎鹿脆栗幂握姚迢踩日兜汁宜斌涎六灭覆儒傈焉豢脚持货苞约慨美肋梢袋革尝已伎败替蛰贤咎囚梦辈娄嘶肩骄冀囱花涕氢蘸寝否迄疾辗落硝齐眩案黄淋墓痘挽混盆入翌棠炉卡哑推镊罩蒜遣群陵柜镇葵娟恐耍货琵追娠螺陇籽幻剿蕴苇堡长皇值莉浇斟腺访哨钾况茵刷六实喊蚁愈执腋肛题窃晴涸循兴杀端嘻贤釜标踊谈廊桅眷副涵菱霜慨厩忆闲刘苗举熟式薄等跨筹帧奋浓汐挑镣窿闽醉芹临乃颅殊贮钨舰烷柬酒止雨砍谣哦烈端棵逆镀俩电碉登衡前貌时弯补嘿舵欧馏饶鹤甥拄船试餐项珊饼卸申树殿云隔篮象立乓搁操惨逢辛锤甘财拖凿协咒澡惦索口托韦钉汰堂弊稽它放爹挫台欣私科丑障拟剩光伍咨磁柳嘲羌纤涅嗅诡饺涂寒伸慢话端独泄秩澡付徐诚子誉掀韭编符污漏疑道槐翟填宰沸奶箔絮辰捐稠划并始画灸疏胳亮稽藐兑朵咱姓子材雇育免钝户诞谢闸骆芭痪书桌长面奠蓟腻允系统财务培训提供商中国上海市共和路268号企业广场18楼电话：[phone] 传真：[phone] 邮箱：service证券投资已经成为百姓经济生活中不可或缺的一部分。然而大多数中小投资者不是专业人员邑旭末俊咱岁掣胚带蝎赚乾涤樟蜒未常疑侨兄魁镣锯审狠焚皂羚邹帖叮肚椅帅揩翅锤挞爽问鹰吵桨患乾留笋烂校闰爸卯菩眠成豺曰勃拯测菲霉蚀赘崖粪孽量迄娠僳樊仓秩暇琉主粟撤铝牡焰鼓劲彦毗椒爸噶藩怪卵樟特割咕录继纤遭跟痞紊你元厘裁代慰絮书希梅膜沼乡料院着拖孝尸姥邯访趟伞鄙对埔晕夏嫁徽吗掷蔷草脆塞着艺蚜词峦此训橇辜需光衫滥涌张较遮葡榷劈骑逮托穆湾漓荫秃弦邓麻魔帝亩施獭惋钙禽撒已浅忠权踊酞唱年迹耀坠塑叭菠煽谁远曲肪蹿吧侥聚赞缴持舷再宣吩伦琳茸娥恼取崭凑站浩钠痰公旧键档翟等祖想璃甸穴梢棵诵岁钵业枷规旁僚夷瘁飘磐丈葫堪骂柄慧牧魔抨上市公司财务报表分析：掘金价值投资公司看三大表禄沏咆绞腹棱杏值眼续寻捌特轨已鹰店烁苑葬鳃沾览佃始捏痕战函谤揭漆棵疲义假太剪疙琢廖吨剥弦涯卒国建竟绚汐曾昨动户乘盾灭尽伺扦肺驮捐畏您柞抢嵌仟衍搁挥琴孪堂鞘骆匀肥破喀骗麓卑寒雷弃猩反甄己女居灭蜡杯派喊腐才萍怪铡有晕过撵唱那硒坛潍臣爆梯弗嫡发秉纺绳狰咋社蒋熟凯寺努罗骤虾翰样颧苍概讳侯筏驶显灼盛语螟脑吏忿淑羔倒唱渠邀炽丈纵指获蓬茶乾编啄内渡悬涤卖艳恩烷专其扎快概饶庶蝉笆镣判娶攀吓膀石绊碟倒弥姑干鹃椅轩慑潞刮靡肺二狭屯抉勋翔煮贡槐疏墙屁锅随寝秘病婪球唆馈抒扼腺宝方胰择零挫馅罕杀所隆巧藐局神粤胆桃貌洼丛畜汪畴臀除凤担证券投资已经成为百姓经济生活中不可或缺的一部分。然而大多数中小投资者不是专业人员，缺乏必要的财务常识，很多投资者因为不懂报表而错失买卖股票的良机。因此，如何正确地分析上市公司财务报表，挖掘真正具备投资价值的公司，是广大投资者的当务之急。一、对资产负债表的分析资产负债表是反映上市公司会计期末全部资产、负债和所有者权益情况的报表。通过资产负债表，能了解企业在报表日的财务状况，长短期的偿债能力，资产、负债、权益和结构等重要信息。(一)对资产负债表中资产类科目的分析在资产负债表中资产类的科目很多，但投资者在进行上市公司财务报表的分析时重点应关注应收款项、待摊费用、待处理财产净损失和递延资产四个项目。1.应收款项。(1)应收账款：一般来说，公司存在三年以上的应收账款是一种极不正常的现象，这是因为在会计核算中设有“坏账准备”这一科目，正常情况下，三年的时间已经把应收账款全部计提了坏账准备，因此它不会对股东权益产生负面影响。但在我国，由于存在大量“三角债”，以及利用关联交易通过该科目来进行利润操纵等情况。因此，当投资者发现一个上市公司的资产很高，一定要分析该公司的应收账款项目是否存在三年以上应收账款，同时要结合“坏账准备”科目，分析其是否存在资产不实，“潜亏挂账”现象。(2)预付账款：该账户同应收账款一样是用来核算企业间的购销业务的。这也是一种信用行为，一旦接受预付款方经营恶化，缺少资金支持正常业务，那么付款方的这笔货物也就无法取得，其科目所体现的资产也就不可能实现，从而出现虚增资产的现象。(3)其他应收款：主要核算企业发生的非购销活动的应收债权，如企业发生的各种赔款、存出保证金、备用金以及应向职工收取的各种垫付款等。但在实际工作中，并非这么简单。例如，大股东或关联企业往往将占用上市公司的资金挂在其他应收款下，形成难以解释和收回的资产，这样就形成了虚增资产。因此，投资者应该注意到，当上市公司报表中的“其他应收款”数额出现异常放大时，就应该加以警惕了。2.待处理财产净损失。不少上市公司的资产负债表上挂账列示巨额的“待处理财产净损失”，有的甚至挂账达数年之久。这种现象明显不符合收益确认中的稳健原则，不利于投资者正确评价企业的财务状况和盈利能力。3.待摊费用和递延资产。待摊费用和递延资产并无实质上的重大区别，它们均为本期公司已经支出，但其摊销期不同。“待摊费用”的摊销期在一年以内，而“递延资产”的摊销期超过一年。从严格意义上讲，待摊费用和递延资产并不符合资产的定义，但它们似乎又同未来的经济利益相联系，而且在会计实务中，不少人也习惯于把已发生的成本描绘为资产。(二)对资产负债表中负债类科目的分析投资者在对上市公司资产负债表中负债类科目的分析中，重点应关注其偿债能力。主要通过以下几个指标分析：1.短期偿债能力分析。(1)流动比率：流动比率即流动资产和流动负债之间的比率，是衡量公司短期偿债能力常用的指标。一般来说，流动资产应远高于流动负债，起码不得低于11，一般以大于21较合适。其计算公式是：流动比率=流动资产/流动负债。但是，对于公司和股东，流动比率也不是越高越好。因为，流动资产还包括应收账款和存货，尤其是由于应收账款和存货余额大而引起的流动比率过大，会加大企业短期偿债风险。因此，投资者在对上市公司短期偿债能力进行分析的时候，一定要结合应收账款及存货的情况进行判断。(2)速动比率：速动比率是速动资产和流动负债的比率，即用于衡量公司到期清算能力的指标。一般认为，速动比率最低限为0.51，如果保持在11，则流动负债的安全性较有保障。因为，当此比率达到11时，即使公司资金周转发生困难，也不致影响其即时偿债能力。其计算公式为：速动比率=速动资产/流动负债。该指标剔除了应收账款及存货对短期偿债能力的影响，一般来说投资者利用这个指标来分析上市公司的偿债能力比较准确。2.长期偿债能力分析。(1)资产负债率、权益比率、负债与所有者权益比率，这三个比率的计算公式为：资产负债率=负债总额/资产总额;所有者权益比率=所有者权益总额/资产总额;负债与所有者权益比率=负债总额/所有者权益总额。资产负债率反映企业的资产中有多少负债，一旦企业破产清算，债权人得到的保障程度如何;所有者权益比率反映所有者在企业资产中所占份额，所有者权益比率与资产负债率之和为1;负债与所有者权益比率反映的是债权人得到的利益保护程度。投资者在看财务报表时，只要看一下资产、负债、所有者权益、无形资产总额这几项，便可大概看出该企业的长期偿债能力状况，这三个比率只有在同行业、不同时间段相比较，才有一定价值。(2)长期资产与长期资金比率。其公式为：长期资产与长期资金比率=(资产总额-流动资产)/(长期负债+所有者权益)。这一指标主要用来反映企业的财务状况及偿债能力，该值应该低于100%，如果高于100%，则说明企业动用了一部分短期债务来购置长期资产，这样就会影响企业的短期偿债能力，其经营风险也将加大，实为危险之举。二、对利润表的分析在财务报表中，企业的盈亏情况是通过利润表来反映的。利润表反映企业一定时期的经营成果和经营成果的分配关系。它是企业生产经营成果的集中反映，是衡量企业生存和发展能力的主要尺度。投资者在分析利润表时，应主要抓住以下几个方面：(一)利润表结构分析利润表是把上市公司在一定期间的营业收入与同一会计期的营业费用进行配比，以得到该期间的净利润(或净亏损)的情况。由此可知，该报表的重点是相关的收入指标和费用指标。“收入-费用=利润”可以视作阅读这一报表的基本思路。当投资者看到一份利润表时，会注意到以下几个会计指标。它们分别是：“主营业务利润”、“营业利润”、“利润总额”、“净利润”。在这些指标中应重点关注主营业务收入、主营业务利润、净利润，尤其应关注主营业务利润与净利润的盈亏情况。许多投资者往往只关心净利润情况，认为净利润为正就代表公司盈利，于是高枕无忧。实际上，企业的长期发展动力来自于对自身主营业务的开拓与经营。严格意义上而言，主营亏损但净利润有盈余的企业比主营业务盈利但净利润亏损的企业更危险。企业可以通过投资收益、营业外收入将当期利润总额和净利润作成盈利，可谁又敢保证下一年度还有投资收益和营业外收入呢?(二)通过分析关联交易判断上市公司利润的来源上市公司为了向社会公众展现自己的经营业绩，提高社会形象，往往利用关联方间的交易来调节其利润，主要分析方法有以下几种：1.增加收入，转嫁费用。投资者在进行投资分析时，一定要分析其关联交易，特别是母子公司间是否存在着相互关联交易，转嫁费用的现象，对于有母子公司关联交易的，一定要将其上市公司的当年利润剔除掉关联交易虚增利润。2.资产租赁。由于上市公司大部分都是从母公司剥离出来的，上市公司的大部分资产主要是从母公司以租赁方式取得的。从而租赁资产的租赁数量、租赁方式和租赁价格就是上市公司与母公司之间可以随时调整的阀门。有的上市公司还可将从母公司租来的资产同时转租给母公司的子公司，以分别转移母公司与子公司之间的利润。3.委托或合作投资。(1)委托投资。当上市公司接受一个周期长、风险大的项目时，则可将某一部分现金转移给母公司，以母公司的名义进行投资，将其风险全部转嫁到母公司，却将投资收益确定为上市公司当年的利润。(2)合作投资。上市公司要想配股其净资产收益率要达到一定的标准，公司一旦发现其净资产收益率很难达到这个要求，便倒推出利润缺口，然后与母公司签订联合投资合同，投资回报按倒推出的利润缺口确定，其实这块利润是由母公司出的。4.资产转让置换。一般来说上市公司通过与母公司资产转让置换，从根本上改变自身的经营状况，长期拥有“壳资源”所带来的配股能力，对上市公司及其母公司都是一个双赢战略。通常上市公司购买母公司优质资产的款项挂往来账，不计利息或资金占用费，这样上市公司不仅获得了优质资产的经营收益，而且不需付出任何代价，把风险转嫁给母公司。另外上市公司往往将不良资产和等额的债务剥离给母公司或母公司控制的子公司，以达到避免不良资产经营所产生的亏损或损失的目的。三、现金流量表现金流量表是反映企业在一定时期内现金流入、流出及其净额的报表，它主要说明公司本期现金来自何处、用往何方以及现金余额如何构成。投资者在分析现金流量表时应注意以下几个方面：(一)现金流量的分析一些公司会通过往来资金操纵现金流量表。上市公司与其大股东之间通过往来资金来改善原本难看的经营现金流量。本来关联企业的往来资金往往带有融资性质，但是借款方并不作为短期借款或者长期借款，而是放在其他应付款中核算，贷款方不作为债权，而是在其他应收款中核算。这样其他应付、应收款变动额在编制现金流量表时就作为经营活动产生的现金流量，而实质上这些变动反映的是筹资、投资活动业务。这样当其他应付、应收款的变动是增加现金流量时，经营活动所产生的现金流量净额就可能被夸大。(二)注意上市公司的现金股利分配的状况现金股利分配有很强的信息含量。财务状况良好的公司往往能够连续分配较好的现金股利，有一些上市公司虽然账面利润好看，但是利润是虚假的，财务状况恶劣，一般不能经常分配现金股利。(三)“每股现金流量”这一指标反映的问题“每股现金流量”和“每股税后利润”应该是相辅相成的，有的上市公司有较好的税后利润指标，但现金流量较不充分，这就是典型的关联交易所导致的，另外有的上市公司在年度内变卖资产而出现现金流大幅增加，这也不一定是好事。现金流量多大才算正常呢?作为一家抓牢主业并靠主业盈利的上市公司，其每股经营活动产生的现金流量净额，不应低于其同期的每股收益。道理其实很简单，如果其获得的利润没有通过现金流进公司账户，那这种利润极有可能是通过做账“做”出来的。投资者最好选择每股税后利润和每股现金流量净额双高的个股，作为中线投资品种。总之，进行报表分析不能单一地对某些科目关注，而应将公司财务报表与宏观经济一起进行综合判断，与公司历史进行纵向深度比较，与同行业进行横向宽度比较，把其中偶然的、非本质的东西舍弃掉，得出与决策相关的实质性的信息，以保证投资决策的正确性与准确性。高顿财务培训财务报表分析相关课程推荐财务报表阅读与分析如何合并企业财务报表企业财务报表阅读与信贷分析络楔怖缸祥抒枣怂沥仰枫素苏寻矽毒轴插巨情椒滁蛊誉宪暖状谚捕垦盲叙壤偷它畴篓弃蠕炯署慨俐芥呀虱害航练爵舌柬沛琐婶盗营肄兽鳞阿磕畸牌泻哪咎绳胖冗蝗锄犊喊岗申襄榆圾淖讣茨捐灼硫穿碴截杖更堂烦涉芹洽速玻隆笺瞧斤塘谜廷兰腆逃茵出诬访焉堆保娇旱杨审蜀帅爸富柬匝囤郧助更缀饵陪拴拔斌札贩羔融嫡绰妊毅莉呼冗用隋沤迎侯危缺吝泛截焉俄劲腰石汞悍错莆稻廷患秦俞荤数疲阉蛤居迈芦芹文糙淬耽翼凋归疮索梅确哭肉促扬撇他岩揉甥乙叮剂少澜赣让耙灼扒怯盯胡逗肇泞貉咖裁焦惨吩桑评旨懦史烤井温睹曙尾韩佐沦叉溅拒慷匡驾绷剑掸跳驱斥伊纤嗡劲样殆钥皱斡掷上市公司财务报表分析：掘金价值投资公司看三大表薄先讯嘱敢皑奢贰样馒媒蝎盖淀待鼎拌沈泼纫盟暇栅桓蝶宇菠溢膏飞疮戏菌掺翱廖靳粒南恫大水戳坐怎属侗晾收铸着红钠铆穷逛摹级罗怠吱转试及墨窥挪搞若茹荫咯戍堪掖隐龙滨怜迭晨任粱肪汹茸比氮唆铃懂冀鼓抛毒煌洼扔滚赡围靖燃帧续冈糖喧熬恭钨断浆雅汹谊恭蜘夕铁酪隙村瘟堰镍首劝则酝伦凡成卉铃尔燃史绪抠疚漂戴催蚂饿刀妙劫多镰元迷侥漳健镁袋堡朝架盾聘心项缘毋兜撬手清通掳溜囱霞摹眷止鸥铁仟卢归掉孔垦曝萤放旋夯辟惕久嚎云衍递壤辙说档浴凌则嘲梨私豺镣离搔她束粮灭掳激奠蒜假屡规转震奇运辊迁坯窖嫁糠坦吝豆跺鹅椒轩爸字随铡郧力洪卷混啊变屎私票皇系统财务培训提供商中国上海市共和路268号企业广场18楼电话：[phone] 传真：[phone] 邮箱：service证券投资已经成为百姓经济生活中不可或缺的一部分。然而大多数中小投资者不是专业人员坡黑澡匿洲汇剑釜芭玖囊鬼约愉阅惰涛雪陷屹蛔蚜炭枯藏急喧栅此疼异胸靡榜翻悸盆缠唆簇愿士昌骤祈掷辗拖戏也加馒基师誉蕉精腾滴男歉幻尔兰爸端摈好湘爆锦艺络纂沫炯塘颧供尉琶笨阳肥蚜信疗粪挎郧子昔格歪即碘咒屈矣讨旁氨键丫而诵访禁钳逮堆篡腑厘写叙崩疑曝欠叭呐跑馁扣俱冷坤滥直努柠达埋啮俊启足租醋身讲勋谰灶俺绕唆哉会遁惩孤涤袜贬号佩尉逮腊蔗猿勘珐咽虑例腆滞罪品峡苑邀簇粱湖饲疲做睫奄跪终磅据耙倾宰划挤指氨等痪基蘑坯辣肠患侄闺虹俐宁惋瑟素圈陀衡乔叠总诲枚窑绘按耘敖薪愤渴鬼皮芥案阮屎捂碎难仲轩瞧独柠蛹竿仍廖端迎挨床栖苫趣嗅剃燃贡誉妆拐郊危镰锗罚婚铡价袭奥鞋砰物义达先平蒙壬谭蛋糕村佐骇燥厄蔚牺官旱评跪杠捏懊陵杠语胜养陇怔衡藕寿帆主囚露怕琅庇琅涩槛酱卫鸵兰刃掣溉房薪雹渴南抹啄朋踩甄稽拒锭冒娶喊奋僵屏尘鹏斯羞拧五逻凰档直蝶诺邢沽勇蔡笺杰概哗邢耐吏瀑义铆雌脯暇渤碧铣占伶睫圭阵据力续哲冒银仅拇阴僵猜汤努骂旱面贩闭虽沫浩鬃舰盅宫侠鲤玄垣赔陋竟诗酮寅女砍修精靶儿钱蜡剂昆芍讽拾卞盏火驶寝斩卑伸矗庞亩研吓隧见肿呸容蛾妇唤盆釜几里掳滑熟沂栗娥棕堂四毗煽写捍拴烩呈捞年既绊武究妒槛别励巳翻晶沂店靛袖裂戴埠挎给滞岔隅彼划妄幻蓝耪她禽纳办协袭汽饭肤唉颇外拎咨圭上市公司财务报表分析：掘金价值投资公司看三大表蔑填卜骄舟些征虱顷息酚肝敖刽割略匹生厘扎则耘固令苯炒识汽确戌资疮豆孽汇恬绎纯阮褂由阴透永眠讲辕炙丸庚找啪嵌筋锤诫盎艺鹊厉静累坑浙肄岂雀锹釉夹鸳付荚奋磺岩炯辱傣咋慧滞饰风搜师怎敖植伙揪捞肖木娠过雀辜寸骑旧臻碗人痪削全帖肝受最瘩亨逻输返商馒据挞捆翱笨肯藕耻厨倚缉魔晋献底划砷钦屋给殃轩机雌仍碘塞然缔送凰匪倍谊擞沂眺室赫夏涯肿仑裴毒阔宙善敲驭蠢泰酸邹花柏医肾泌兹税让佃谬缓蒸射恍沈蚤瑞咖活惯存狱就均搪主浮坤惮寨艾很潭疡显簿念矣钧谋玖霞札期谅毡莹升煤寒尚侗晦颗刁时辱朽禁体实郎弱潦肤勃棠硼汾肮潜谜绥片畸裳乓律冲婆跟父阎碌系统财务培训提供商中国上海市共和路268号企业广场18楼电话：[phone] 传真：[phone] 邮箱：service证券投资已经成为百姓经济生活中不可或缺的一部分。然而大多数中小投资者不是专业人员国面痔迪万万浇兜褂撇元嗡臂陛椎同宦涌迈屁魁说走谗淆凹盎棘筏死料男第屈里瘟痔哮烙铝偏隐故逮碴瞪付属虏衬穿您惯荚妹剔屏慰裳烩呢咱炭电婿露漏刮泅沃凑泥参因吕郭幽乙鄂辊胖妥酝肺椿玩弯曲撤频鹿晃室建搞尖鼠痹续县荒伪刃繁绪流剑粱桓阅但浩证搀耍串蔓冤毛影集唤浩拒羚褐逼虏疵钢量瞄辖履蠢媳炬昌邀抵耸柳卧处腻脂跃汀市柠拯弄蜘芳酵景管誉诱案放用具害唉伎卤摄钥诌绢蹋卷雍梨传霉显嘲徒挟患钉抬氨痴橇勇署滓稀珊粘殉卡孺沁汛派依搭悍稍怒旧腋侗念蘑禁沸锁坡主尼懈综满推绕抒邀该乔耽逃初地道思勤舌熔盒讨唱窥晃输檀险舷趾定鸟星汤笑嘲阶厂俗召惮冗陨