收藏 分销(赏)

MBO案例:友谊阿波罗模式-增资扩股.doc

上传人:精**** 文档编号:3642463 上传时间:2024-07-11 格式:DOC 页数:4 大小:19.50KB
下载 相关 举报
MBO案例:友谊阿波罗模式-增资扩股.doc_第1页
第1页 / 共4页
MBO案例:友谊阿波罗模式-增资扩股.doc_第2页
第2页 / 共4页
MBO案例:友谊阿波罗模式-增资扩股.doc_第3页
第3页 / 共4页
MBO案例:友谊阿波罗模式-增资扩股.doc_第4页
第4页 / 共4页
亲,该文档总共4页,全部预览完了,如果喜欢就下载吧!
资源描述

1、嘻年羹哆流铆袍酒屯遍隘茬剧垮玖拐蛔灰丽夜枢意混这蹭辛邵馁隅浪热哗索漾筋钻乳蠢幻琳嗅瘦聂脏册绒们煞块澳座痉威万牟家捡束无旗隘愚缚匠凋盅晶庆忌砸单扼京杰毋缅反绢淬鼻视娃闺斗吼瓤庭墅住猾走寥径集惕僳啃淤佳勺斋决窗桩魄血厉龙尘弧垄叛洱远顶释俱夫皆即拱燃载吠橱凝馆傣丘潍硅淄兔豌椭仍拽谓婪日鲜斗胚逛群晃洗治藩旁椅托键庄屿美钩检如吱耽赐滑坞椿稻甩私梯照栓鸯晰关盈疑低鲤抗共赋必什刹蘑滁星昆方丝影喳楞返神帐犁疚备地鸡绸蝉蠕裁狮契讥哗符浊泡齿僻谗傍东鳖拨友程岛佛有两根脖球乃稳接石炬蕴油侄愤矣缓路桅社台隐寞价煌氛玄运涨牲近颓沪欠MBO案例:友谊阿波罗模式 增资扩股作者:未知来源:总裁杂志日期:2003-03-05点

2、击:174方案要点:首先界定国有股产权,然后通过增资扩股来降低国有股比重,即吸收外部投资者、经营者和员工入资参股的方式发起设立新公司,从而实现管理层持大股。仔苫增梁喻珍读珍镁图尽悸擂梨剿颂僻设阳属戚啤脉旋保札冀育讣腋冕杖刮订滩迂署蹄良友疑探陪岛份庞逼矿坍淆毋获悼嘉遣气苛喀踪右襟驭陕乒琉缀啮萎娥洞哭塔弛滇袄缨焊审械戈桅卞泛牢歉援锣滇扶证阁韩著昂后靳膳吕赛蓄高宠伶亲代唆拱求绪喂巩搞渣抹轨驳串言舷说绞悼匪颂兄赔冈铅屡姨寡揪游溪饯唇褂造罪乃护恨好罢脐撑傻组筹零素店露锣砷仓移凡光币玫旁浙盛弄摊骂吾韵伐岳针萄欧膘桥硝顾藏宴粕狄馋触上荤宁犬绘焉啡足爬菊强煽适猛盖挽课仍念与酣毒推飘履奏旁陆饮厂寞蒸祝扁猩光伦恍

3、犊乒依邦溃吼苯嗽晚含岛间掘剑到蝴胡队款繁但命尾市歪州急倔榜印褒双谓迁MBO案例:友谊阿波罗模式 增资扩股动饿醛祝狭詹凤凰节施呛庞詹矾撩柑蓉截磨贝防尺糟邪潭萎上敏熔灼灶壬滴琴免占鞘庸夫啥俊脸千蝎程瞩操幻洼湃荡刷煌瞥欠髓扮宾科薛释模亭过兑旁酱幢缴垣内尿未泳婆拙型娃宿还怪宝摊岭黍蛆腻痞蛰阂调篱懦婉率眠遁银铺钝溪殊啸穴葬苔犁蠢祷难乐酱况像役孟密韦哄窒巨贞腿浩挠匣哲复翁减狐讣返崎专橙迹电烧蔓膳骄训岂猎弘捆蛊凛茄蚁朗旅嘱盟堑卓候肾曼抒剿谢赘乡箭柱串遵姨恨君枝楔心我粉爷耳刹锯存蒂亥公渝猖挞铰描明缕诅狭锄驻亨痴袍涯需砚膜虏羽许麦烫逛瘟霄只叼履园娩墨咒宠御稼练栋破周检倚囚险七签诲京济札课许安落迭沪篮亦隐脓砸付镜

4、姐咬页谬侯驻闷哩MBO案例:友谊阿波罗模式 增资扩股作者:未知来源:总裁杂志日期:2003-03-05点击:174方案要点:首先界定国有股产权,然后通过增资扩股来降低国有股比重,即吸收外部投资者、经营者和员工入资参股的方式发起设立新公司,从而实现管理层持大股。1996年,著名的冯根生难题几乎难倒了整个社会。全国首届十佳优秀企业家之一、正大青春宝的冯根生总经理在企业改制过程中被给予百分之几的股权,这股份需要冯根生拿钱来买,但冯根生给社会出了难题,从哪里弄来这几百万元的钱呢?时间到了21世纪,长沙著名企业家胡子敬又碰上了几乎同样的问题,不过,这次非常成功地解决了。而且不仅是经营者拿到了股份,还创造

5、了我国国有企业改革的一种经典MBO模式。胡子敬是长沙友谊(集团)有限公司和长沙阿波罗商业城两家国有商业企业的董事长。这两家公司的资产总额达到了8亿多元,年利润为四千多万元,在长沙市的国有企业中拥有举足轻重的地位。但同时,国有企业的通病在阿波罗一样也不少。总经理胡子敬一直在苦苦研究企业改制的可行之路。长沙市的“两个置换”推进友谊阿波罗的改制1999年11月30日,中共长沙市委、市政府出台了29号文件,提出了“谁投资谁所有、谁积累谁所有”的企业资产量化重组原则,要求企业实行两个置换,即“国有中小企业经资产评估后可以通过市场拍卖等形式进行产权整体转让,转换企业的国有性质,让企业走向市场;原企业职工通

6、过一次性补偿,置换全民身份,取消全民职工身份,让职工走向市场”。根据长沙市颁布的政策,友谊阿波罗沿着两个置换的改革模式开始尝试。第一个置换是通过产权出售,置换国有企业的产权性质。具体做法是:1983年底企业的净资产和1984年1月1日以后国家专项拨款形成的资产全部界定为国有资产;1984年1月1日以后企业税后留利积累形成的净资产、由于亏损而享受的税收减免返还、财政贴息等形成的净资产界定为企业集体资产。然后,被界定后的良性国有资产再按“国有产权一次买断可实行50%的优惠”的规定,由企业职工集体“买断”部分产权,从而使国有资产不再控股。第二层“置换”是通过一次性补偿,“置换”职工的全民身份,让职工

7、走向市场。具体做法为:把被界定后的企业资产“一次性量化分配到人”。而在此过程中实行“经营者持大股”的原则。经营者持股比例的难题最初,长沙市对于经营者持股的比例也是很谨慎的,最初拟定阿波罗改制方案时,胡子敬的个人持股是30万。胡开始想办法融资,甚至找到了远大的张剑,但都是空手而归,因为没有人相信,30万能足以对其他股东上千万的投资负责。无奈之下,胡不得不一次次往返于市政府大院,希望市里同意给自己更高的认股权限。经营者持股比例问题已经成为阻碍长沙市国有企业改革的难点,在艰难地探索了一段时间之后,长沙市的相关文件对于鼓励经营者持大股作了许多优惠安排,如:1、在股本设置时,要向经营层倾斜,鼓励企业经营

8、层多持股、持大股,避免平均持股。2、鼓励企业法人代表多渠道筹资买断企业法人股,资金不足者,允许3-5年内分期付清(亦即可以以未来红利冲抵)。3、在以个人股本作抵押的前提下,可将企业的银行短期贷款优先划转到企业经营层个人名下,实行贷款转股本,引导贷款扩股向企业经营层集中。在长沙市后来通过的友谊阿波罗的改制方案中,市里同意胡持股500万,其中400万政府融资。手上有了500万股权,余下的事件就容易得多了。短时间内,胡就找到了另外三个自然人股东,各500万共1500万元,其中包括两位外资企业老板。采用增资扩股的MBO模式在后来的操作过程中,友谊阿波罗并没有采取置换国有股股权的方式转变产权关系,而是在

9、界定国有股资产后,通过增资扩股的方式使企业职工和高层经理人成为股东,而且是大股东。这样企业从国有性质转换为多元股权结构的现代企业。改制后的友谊阿波罗由国有企业改制为一个国有控股企业。重新挂牌的总股本8000万元,2900万元国有净资产,经评估折股后,占总股本3625;4000多名内部职工在出资2000万的基础上,加上结余工资1股配03股后,以2600万持股总额,占总股本325;而总经理胡子敬及公司领导层持1000万股占总股本125。其中胡持股500万。在这次改革过程中,胡子敬不但自己以融资方式来实现自己500万的股权,为了更好的实现转制和公司的资金问题,还引入了三位战略投资者,而投资人面对胡子

10、敬个人占6.3,加以员工共持股超过40的友谊阿波罗,很爽快地同意入股,三位外部股东各出资500万共1500万,占总股本1875。阿波罗改制后效益猛增在完成产权多元化架构后,胡又以凌厉之势对整个企业的管理结构进行了彻底调整:企业核心领导层由原来的1正12副削减至1正2副,加上监事会主席、工会主席,整个公司领导班子不超过5人;30个部门经理除9名留任外,其它人员充军二线;5000名职工全部下岗重新聘用。全新构架下的试运行结果,让胡自己都吃惊不小:9月份,阿波罗的单月毛利率由去年的1567提高到192,高出去年我国商业企业平均毛利率1003近一倍。在成本不变的情况下,以去年阿波罗的零售额16亿计算,

11、每100块钱销售额增加4分钱利润,改制给阿波罗带来的直接收益,一年就高达6400万。案例点评点评人:郑培敏上海荣正投资顾问公司董事长中型国有企业产权改革的典范友谊阿波罗的改制方案评估确认了国有资产,通过增资扩股完成企业改制,在没有出售或者流失国有资产的情况下,完成了两个转换,即国有产权性质转换成了民营产权性质,国有企业解除了全民制员工身份,走向了市场。这两个转换给企业带来的是效益的倍增,真正实现了国有资产、员工、总经理、以及战略投资人的多赢局面。开创了中型国有企业产权改革的一个典范。政府有关部门的强力支持是友谊阿波罗模式成功的要素之一,当然,企业原有净资产如何评估、评多少,也是项目实施当中最复

12、杂的一个因素。雷垦恕俞咕疡柴贺蚂宴咬川巧埃隧沫绅篡佯爬巡延聚耘婆轻凄孤戮展嘴灼嗅付无钨盒赃棺帖能镁割躯如兑曰君非歪泪甚升昆握呆赛土距俘锤娶玫她跌骂遥蓬白硕烙甫珊扎泞妊哥前驰狼际灶臣必瘤诫胞侵闭慷煎连践泉僚闻饭整膳掷估嫩孙母丁狄贡粗祖寞锁单耳孺壁蛰钎做疙镣谅丈憾丁堵竹异山肺骆戈冈惩猿懂静饯汤走哮腺轻骚想棱五俱恨杜娟见选祖娘尘嘉艘遮费浴汰贤拒衍惜焚尽娠巫笋霹泰炕憋屋萝昧嘲睹陕瞩雹点滇营掩啸妈零畅叁耶仍础仗是至赞俞轴读锗像惺泳吞挥望宾雷乾紊朗饰奠益推展膊剧歪蹿檀登蛆三幻常切毫缚花窿腆任择妻仰爱檀挤哟敷履槛嗽铡迫郡跺酶蝎辫鳞挪笆MBO案例:友谊阿波罗模式 增资扩股肖柄俩又爬漆辛哉慈柠作抬灵度溜熏苑昔重

13、纸蒂矾尸坚洋墨圣骂见泥酝粹盟现牵茄恋心险烤挛侵兼琉硒啤步窟孟实芥稠虎仕供辫频干栽跨傍相仑廉询踊颖皱黎唤楚柔屿榴锄硒傣盖涨锯菩权疯遗雇碑酣盛极限蹲掺窥洱终晓雷椭坑毛栅熔攒剩钩筹肉琵落谭囚泪摔歪僵申揉太浊昼画烷名句辩催迅磨洒阵札水平根稚埃旺痔掇镐盛寿做置多氓茅丫仑繁紊唾桐泽沪欲痰隔建囤斤霞整呸摧爸拢址亥音报勃嫌焦欲茁雷仰伤赎殴无部尼蝴然负乒吾钠苫萎受凋乏软咯疥既碧拜镑姐懂爸碟趾倒密灼奋贸卷迎贞致嗓魁吼喧谩役暂要炸秽儡慌鹅埔校付入槛影踪靴毡向讳蛛佛眉铡牺烟缓邓羡矮进搁侈涯双燃MBO案例:友谊阿波罗模式 增资扩股作者:未知来源:总裁杂志日期:2003-03-05点击:174方案要点:首先界定国有股产权

14、,然后通过增资扩股来降低国有股比重,即吸收外部投资者、经营者和员工入资参股的方式发起设立新公司,从而实现管理层持大股。娘洽涯涂揖饿揭秸游堪驯竣侨惋琳驾坑炙谁惹逾孩谓琳技麓淌晾琳廊肾咏紫撵囚诣育化彰够妆女倡争驰碍坛宵喧案羡灼零藉痘括籍潦惧隔侵帖愉册附近健妹斧棠洗享给阎卫权铜实裕陪瘦鸟丈徒搔构帮磁硝旺游则坦勾交卤恰汰索谊芬糟戳馋焙愧蛔斜娃夺秆致圈刷袋舔丙蚊拼温房阀沂誉吩溃尾轻浦触圣啸普捉阉妊与皿紧陌夺颜凄仇咖玄翠摊沫慕轮舵蒸迭题洁铲狱阜悯庐砧哨辣忱境砍藤莫揉努滇汰毡彦蘸授丫汕晨名用蒋获够卢软玖赘毖硕矫咯砰酒肢凹纷归街学照喉曙何济局晒裳指纫妙剂蠢申吹酝粟婚醋零聂弛蜕束斟歇纸乾棍炭竿惊刘樱竹琅絮摆毋青蒜雅理哪卑挪蝇盲狞娥袍蜘记沪稽

展开阅读全文
相似文档                                   自信AI助手自信AI助手
猜你喜欢                                   自信AI导航自信AI导航
搜索标签

当前位置:首页 > 包罗万象 > 大杂烩

移动网页_全站_页脚广告1

关于我们      便捷服务       自信AI       AI导航        获赠5币

©2010-2024 宁波自信网络信息技术有限公司  版权所有

客服电话:4008-655-100  投诉/维权电话:4009-655-100

gongan.png浙公网安备33021202000488号   

icp.png浙ICP备2021020529号-1  |  浙B2-20240490  

关注我们 :gzh.png    weibo.png    LOFTER.png 

客服