财务管理计算题答案篇.doc

精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-第二章 财务管理基本观念例单利终值的计算例1：甲企业现有一笔闲置资金10000元，购买了3个月期金融债券，利率为6%，期满时终值为：例单利现值的计算公式为：PVFV（1i t ）例2：甲持有的准贷记卡由于透支60天而被罚息3000元，银行规定的透支利率为每日0.05，请问甲透支了多少钱？ 例3：王五与他人合伙投资一酒吧，各出资10000元，年投资报酬率为6%。第四年初王五退出酒吧，将资金全部抽回，投资期间未领取利润而都继续投资于酒吧。则其抽回的资金总额计算如下： 例4：某人现有1200元，拟投入报酬率为8%的投资机会，经过多少年才可使它增加1倍。 练习：现有2000元，欲在8年后使其达原来的3倍，选择投资机会时最低可接受的报酬率是多少？例5：松苑酒店拟5年后更新客房地毯，共需资金100万元。现有一投资项目报酬率为10%，酒店现在投入多少资金可满足5年后抽回投资资金正好为100万元？例6：本金1000元，投资5年，利率8%，每年复利一次，其本利和为多少？例7：张三每年年终存款3000元，存款利率6%，求第10年末年金终值是多少？ 例8：李四年内每月末须付房租300元，设银行存款利率为12%，他现在一次性应存入年金? 由现值系数表”可得： 例9，某企业拟购置一台发电机，市场上有柴油机和汽油机可供选择。柴油机比汽油机每月节约燃料60元，但其价格较汽油机高1500元，在两种发电机性能相同的情况下，柴油机应至少使用多少个月才值得选购，假设年利率为12%，每月复利1次。例，甲拟以200万投资一流水作业项目，其期望的回收期为3年，若此类项目的平均年收益率为12（含收回的折旧），则其每年的回收额应是多少？例，一优先股股票，每年分配2元股息，利率为6%，对于一个准备购买这种股票的人来说，他愿意出的价格是多少？ 例，校董事会准备建立一项旨在鼓励特困生的永久性奖学金，每年计划颁发20000元奖金，若利率为10%，现在应存入多少钱？练习题 一企业在第一年初向银行借入资金100000元，银行规定从第一年到第十年每年年末等额偿还13800元。已知利率为时，年金现值系数是7.36，利率为8%时，年金现值系数是6.71，求这笔借款的利率？ 练 习1、某公司需用一设备，买价为15000元，使用寿命为10年，如果选择租入设备，则每年末需支付租金2200元，除此外其他情况相同，假设利率为8%，试说明公司购买设备好还是租用设备好？3、旅游协会拟建立一项永久性奖学金，每年计划颁布50000元奖金给年度先进企业。若利率为10%，要建立这项基金现金应投入多少资金。 4、银行同意按7%的利率贷给公司二年期贷款，额度为100万元。协议规定第一年初贷40万元，第二年初贷60万元，补偿性余额率为10%，承诺费用率为0.5%，公司所得税率为33%，利息按年支付，到期还本。求公司实际承担的资金成本率？ 练习题1、某债券面值1000，面利率10%，期限5年，某企业准备投资，要求投资收益率在12%以上，问债券市场价格是多少时才能购买？（2）ABC公司投资报酬率16%，投资某股票，股利的年增长率为12%，上一年的股利2元/股，求股票购入时的价格（3）某人持有ABC公司的股票，投资最低报酬率为15%，预期公司未来3年股利将高速增长，增长率为20%，从第四年转为平稳增长，增长率为12%，公司最近支付的股利为2元。求该股票的内在价值？ 例：据经纪人预测，国旅控股和大连渤海公司来年的报酬率及其概率分布如下，求其期望报酬率；若同期股票投资的必要报酬率为11，问应选择那一支股票？ 报酬率 概率 报酬率 概率 15 0.35 10 0.3国旅控股 20 0.45大连渤海 6 0.4 50 0.20 2 0.3例：甲公司股票的值为0.89，市场的无风险利率为6，所有股票的平均报酬率为10，求甲的风险报酬率和必要投资报酬率。3、甲公司去年的股利为每股2元，一位投资者预计其股利将按固定比率5增长。该股票的系数为1.5，无风险利率为8，所有股票的平均报酬率为141）计算投资者投资于该股票的必要报酬率 2）该股票的市场价格为多少时，该投资者才会购买？如果无风险报酬为8%，市场平均期望报酬为4%。某股票的系数为0.60，根据CAPM其期望报酬为多少？现另有一股票期望报酬为20%，其系数为多少？第三章 会计报表与税制 兼论财务分析v 练 习1、某企业的全部流动资产为600000元，流动比率为1.5。该公司刚完成以下两项交易，要求计算每笔交易后的流动比率。（1）购入商品160000元以备销售，其中的80000元为赊购；（2）购置运输车辆一部，价值50000元，其中30000元以银行存款支付，其余开出了3个月期应付票据一张。(流动比率=流动资产/流动负债)此题看课件公式计算报表分析练习某企业2001年和2002年的有关资料如下表（金额单位：万元），设该企业所拥有的资产已全部列入表中，无优先股，2002年末流动负债金额为40万元。(报表下页)要求：计算2002年度的下列财务指标：（1）速动比率；（2）负债总额；（3）负债比率；（4）存货周转率；（5）应收账款周转率；（6）总资产周转率；（7）毛利率；（8）销售净利润率；（9）总资产报酬率；（10）资产净利润率；（11）净资产收益率；（12）每股收益；（13）每股净资产；（14）产权比率。项目2001年2002年项目2001年2002年销售收入200300净利润812销售成本115178固定资产净值3660管理费用5475现金1130销售费用1724应收账款715财务费用（利息）23存货2645利润总额1220股东权益4048所得税48普通股股数4040（1）速动比率（流动资产-存货）/流动负债此题看课件公式计算某公司2004年年初存货成本为15万元，年初全部资产总额为140万元，年初资产负债率40%。2004年有关财务指标为:流动比率2.1，速动比率1.1，存货周转率6次，资产负债率35%，长期负债42万元，全部资产总额160万元，没有待摊费用。2004年获得销售收入120万元，发生管理费用9万元，利息费用10万元。所得税税率33%。要求:根据以上资料(1)计算2004年年末流动负债总额、流动资产总额、存货成本总额、权益乘数、产权比率、总资产周转率。(2)计算2004年销售成本、利息保障倍数、总资产增长率、资本积累率和净资产收益率。 答案 (1)全部负债总额=资产资产负债率=16035%=56(万元) 流动负债=56-42=14(万元) 流动资产=流动负债流动比率=142.1=29.4(万元) 速动资产=流动负债速动比率=141.1=15.4(万元) 存货成本=29.4-15.4=14(万元) 权益乘数=1/(1资产负债率)=1/(1-35%)=1.54； 产权比率=56/(160-56)=53、85%； 总资产周转率=120/(140+160)2=0.8次 (2)年平均存货=(15+14)/2=14.5万元； 销售成本=存货周转率平均存货=614.5=87万元； 息税前利润=120-87-9=24万元； 利息保障倍数=24/10=2.4； 总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额=(160-140)/140=14.29% 净利润=(EBIT-I)(1T)=(24-10)(1-33%)=9.38万元 期初所有者权益=140(1-40%)=84万元 期末所有者权益=160(1-35%)=104 资本积累率=(104-84)/84=23.81% 净资产收益率=9.38/(84+104)2=9.63% 某公司某年年末资产总额为324千元、固定资产净值为122千元、货币资金为15千元、应交税金为1千元、实收资本为150千元、流动比率为2、产权比率为68.75%、存货周转率为6次（年初存货为30千元、本年销货成本为294千元）。要求：根据上述资料，完成下列该公司该年的资产负债表（简表）并列出计算过程。资产负债表 年12月31日 金额单位：千元 项 目金 额项 目金 额货币资金应付账款应收账款应交税金存 货长期负债固定资产净值实收资本未分配利润资产合计负债和所有者权益合计资产负债表 年12月31日 金额单位：千元 项 目金 额项 目金 额货币资金15应付账款100应收账款119应交税金1存 货68长期负债31固定资产净值122实收资本150未分配利润42资产合计324负债和所有者权益合计324第四章 资本成本与资本结构例：某企业以10%的利率借入3000元贷款，所得税率25%，求该笔贷款资金成本率？例：甲公司拟发行一批普通股，发行价为每股8.6元，每股发行费用0.5元，预定每股股利0.8元，求其资金成本率。 例：某公司准备发行新股，每股发行价10元，筹资费用率为1，预计第一年的股利为每股0.6元，此后将以2的速度增长。求其资金成本率。 胜利公司股利预计从现在起按8%稳定增长 (无期限),过去年度每股支付股利1.10元,投资者对于类似公司所期望的报酬为14%,请问：1)胜利公司的股票现在的价格应为多少？2)四年后该公司股票价格又为多少？某企业总资本400万元，其中债券资本80万元，普通股120万元，留存收益80万元，优先股120万元。已知债券成本率为15.5%，普通股成本率为16%，优先股成本率14%，留存收益成本率15%，求企业加权平均资金成本率？ 加权平均的资本成本的运用某公司需筹措100万元资金,40%发行债券,10%发行优先股,其余为普通股。已知债券为面值发行,无发行成本,票息利率为8%,债券面值为1000元,期限为10年。优先股发行价格为12元/股，股息为1.2元/股。又知该公司的b值为15，市场平均风险溢价为6，所的税税率为33，无风险报酬为8。求该公司筹措这一笔资金的加权平均的资本成本为多少？ 例某企业全部资本为1000万元，债务比率40%，债务利率为12%，当营业额为3000万元时，息税前利润为540万元。则财务杠杆系数为多少？例某酒店的经营杠杆分数为1.5，财务杠杆系数为1.2，总杠杆分数为：DTL=1.21.5=1.8（倍） 总杠杆作用的意义在于：（1）估计销售额变动对每股收益造成的影响。(2）表明财务杠杆与经营杠杆之间的关系，即为了达到某一总杠杆系数，经营杠杆和财务杠杆有多种不同组合。看教科书自己计算 1、某企业年销售额280万元，息税前利润EBIT=80万元，固定成本F=32万元，变动成本率V/P=60%，资本总额为200万元，债务资本比率为40%，利息率为10%，计算：DOL、DFL、DTL 2、某企业销售额为1000万元，变动成本率为40%，固定成本500万，预计本年销售下跌5%，问营业利润下降多少？（30%） 3、续上例，假设公司需投资1000万，产权比率为3，债息率为10%，问明年EPS的变动率？（EPS的变动率=EBIT的变动率DFL）春花公司目前拥有长期资金1000万，其中债务资金400万，债息率8，普通股权益资金600万（发行普通股总数60万股）。现准备追加投资400万，以使销售额在目前900万的基础上增加10。拟有两种筹资方案：1）发行30万股普通股，发行价13.3元； 2）增发债券400万，债息率10。公司的变动成本率60，固定成本200万，所得税率40。问：应采用哪种筹资方案？选定的筹资方案实施后，将给公司带来哪些影响？解:依题意，增资前的债息I1=400832万元，若选择发行债券筹资则公司的债息上升为I2=32+4001072万元；增资前的普通股股数N1=60,若通过发行普通股增资后的股数变化为N2=60+30=90万股； EBITe=152万元，此时，两种筹资方式下的每股收益为0.8元。通过以上分析，当增资后的息税前盈余超过152万时，采用债务融资的每股收益将超过普通股融资方式，因此债务融资更优；反之，增资后的息税前盈余低于152万时，普通股融资的每股收益更高，应选择普通股融资。春花公司增资后的息税前盈余为：某公司原有资本700万，其中债务资本200万（利率12%），普通股500万（发行10万股），由于扩大业务需要追加筹资300万，两个方案：1、全部发行普通股，面值不变；2、全部发行债券，利率不变。判断？已知变动成本率60%，固定成本180万，所得税率33%。（无差别点的销售额750，每股盈余4.02） 某公司2001年资本总额为1000万元，其中普通股600万元（24万股），债务资本400万元，债务利率为10%，假定公司所得税率为40% 。该公司2002年准备增资200万元，现在有两个方案可供选择：（1）发行债券，年利率为12%；（2）增发普通股8万股。6某公司2001年资本总额为2000万元，其中普通股1200万元，48万股，债务资本800万元，债务利率为10%，假定公司所得税率为40%。该公司2002年准备增资400万元，现有两个方案：（1）发行债券，年利率为12%； （2）增发普通股，16万股。要求：（1）预测2002年筹资后无差别点EPS与无差别点EPS时的EBIT。（2）判断方案选择。例题解析A方案年初投资20000元，两年内净流入依次为11800元、13240元；B方案期初投资9000元，三年内各年末净流入分别为1200元、6000元和6000元；方案C期初投资12000，三年内各年末均收回净现金流量4600元。若折现率为10%,问哪种方案最优？解析：NPVA=11800*0.9091+13240*0.8264-20000=1669NPVB=1200*0.9091+6000*0.8264+6000*0.7513-9000=1557NPVC=4600*2.4870-12000=-560例1现金流量表例题 某投资项目初始投资为350万元，第一年经营现金流量为50万元，第二年至第五年经营现金流量为100万元。项目寿命期为5年，固定资产残值为50万元。假定贴现率为10，求该项目的静态和动态投资回收期，NPV和IRR，并对此项目取舍作出决策。求解NPV和IRR求解静态与动态投资回收期解NPV和IRR当r=10%时:NPV = 50(P/F,10%,1)+ 100(P/A,10%,4)(P/F,10%,1)+ 50(P/F,10%,5)- 350 = 500.9091+ 1003.16990.9091+ 500.6209- 350 = 14.69当r=12%时:NPV = 50(P/F,12%,1)+ 100(P/A,12%,4)(P/F,12%,1)+ 50(P/F,12%,5)- 350 = 500.8929+ 1003.03730.8929+ 500.5674- 350 = -5.78IRR = 10% + 14.69(14.69 + 5.78) 2% = 11.44%NPV 0,TRR 10%,项目可行解静态与动态投资回收期012345现金流量-35050100100100150累计现金流量-350-300-200-1000150折现因子10.90910.82640.75130.6830.6209折现值-35045.4682.6475.1368.393.14累计折现值-350-304.54-221.9-146.77-78.4714.67 PB = 4 年 PB/ = 4 + 78.4793.14 = 4.84年第五章 长期投资管理例：某公司因业务发展需要准备购入一套设备。现有甲、乙两个方案可供选择，其中，甲方案需要投资20 万元，使用寿命5 年，采用直线法提折旧，五年后设备没有残值。5 年中每年销售收入为8 万元，每年的付现成本为3 万元。乙方案需投资24 万元，也采用直线法计提折旧，使用寿命也为5 年，5 年后有残值收入4 万元。5 年中每年的销售收入为10 万元，付现成本第一年为4 万元，以后随着设备不断陈旧，逐渐将增加日常修理费2000 元，另需垫支营运资金3 万元。假设所得税率为40 ，计算两个项目的现金流量。 解：第一步，计算甲、乙两项目的年折旧额甲设备的年折旧 = 20/5 = 4 乙设备的年折旧 = (24-4)/5 = 4 第二步，确定甲、乙设备各年的现金流入与流出量甲设备 0 1 2 3 4 5 投资额 -20垫支流动资金 0营业收入 8 8 8 8 8付现成本 3 3 3 3 3年折旧 4 4 4 4 4税前利润 1 1 1 1 1所得税 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4税后利润 0.6 0.6 0.6 0.6 0.6年NCF 4.6 4.6 4.6 4.6 4.6 收回残值 0现金流量合计 -20 4.6 4.6 4.6 4.6 4.6 乙设备 0 1 2 3 4 5 投资额 -24垫支流动资金 0营业收入 10 10 10 10 10付现成本 4 4.2 4.4 4.6 4.8年折旧 4 4 4 4 4税前利润 2 1.8 1.6 1.4 1.2所得税 0.8 0.72 0.64 0.56 0.48税后利润 1.2 1.08 0.96 0.84 0.72年NCF 5.2 5.08 4.96 4.84 4.72 收回残值 4现金流量合计 -24 5.2 5.08 4.96 4.84 8.72举例 凤凰公司拟进行一项投资，现有A、B、C三个备选方案，有关现金流量如下：各方案现金流量年A方案B方案C方案净收益现金净流量未收回额净收益现金净流量未收回额净收益现金净流量未收回额0(20000)(9000)(12000)11800118008200(1800)12007800600460074002324013240030006000180060046002800330006000060046000合计504050404200420018001800A回收期 = 1 + 820013240 = 1.62(年)B回收期 = 12 + 18006000 = 2.30(年) C回收期 = 120004600 = 2.61(年)可见A方案最佳，因为其回收期比B、C方案短。例1现金流量表例，根据凤凰公司资料计算A、B、C三个投资方案的平均收益率。 平均收益率越高方案越有利，所以B方案最佳。举例利用凤凰公司的资料，设贴现率为同期市场利率10%，求A、B、C三方案的净现值，则：计算结果表明，A、B两方案净现值为正数，说明方案的报酬率超过10%，C方案的净现值为负数，说明该方案的报酬率达不到10%，应予放弃。A方案的净现值大于B方案，因此更有利。举例 1）某企业有一旧设备，工程部提出更新要求，有关数据如下： 项 目 旧设备 新设备原值 2200 2400预计使用年限 10 10已经使用年限 4 0最终残值 200 300现在变现价值 600 2400年运行成本 700 400假设该企业要求的最低报酬率为15%。 1、不考虑货币时间价值：2、考虑货币时间价值：练习：某投资项目初始投资为350万元，第一年经营现金流量为50万元，第二年至第五年经营现金流量为100万元。项目寿命期为5年，固定资产残值为50万元。假定贴现率为10，求该项目的静态和动态投资回收期，NPV，并对此项目取舍作出决策。（P/A，10%，4）=3.1699自己做某公司因业务发展需要准备购入一套设备。现有甲方案可供选择，其中，甲方案需要投资20万元，使用寿命5年，采用直线法提折旧，五年后设备没有残值。5年中每年销售收入为8万元，每年的付现成本为3万元。公司所得税率为40%,投资收益率10%。（已知：10%利率的复利现值系数第一年至第五年分别为0.909, 0.826 ,0.751, 0.683, 0.621； 公司所得税率为40%）自己做例2.某公司要进行一项重置设备的决策，有关资料如下表： 旧机器 新机器原值 100000 340000变现价值 40000 340000估计今后可用年限 10 10每年折旧 4000 34000每年人工成本 50000 40000每年材料成本 615000 565000每年动力 15000 17500每年修理费 9000 5700假定新旧机器的安装成本和残值相等，资金成本和公司的最低投资报酬率均为10%，所得税率为33。计算差额净现值并判断是否应该重置该设备。解：一般地，新设备的投资成本比旧设备高，但其运行成本比旧设备低。因此可将新设备节约的运行成本视为收益，新设备比旧设备多花费的支出视为成本，因此差额净现值为：净现值差额收益现值差额投资现值1、新旧设备折旧抵税差异340003340003399002、计算新设备每年节约的运行成本 （ 40000565000175005700）（50000615000150009000）-608003、求差额净现值 净现值（608009900）PVIFA10%,10-(340000-40000) 134451.5计算结果表明应该用新设备淘汰旧设备。思考：在考虑旧设备项目时，为什么要用变现价值而非原值？例题 某公司考虑用一个新设备代替旧设备资料如下：（单位万元） 旧 新原值 4 10预计寿命（年） 10 5已使用年限 5 0残值（税法） 0 2变现收入 1 8年运行收入 5 8年运行成本 3 4直线折旧，新设备企业实际预测为1万元，投资报酬率10%，所得税率40%，判断是否更新差额分析法（年限相同） 判断追加投资带来的NPV是否大于01 追加投资=8-1-0.4=6.6 2 、 折旧=6/5-4/10=0.8 项目 0年 1-4年 5年 投资 (6.6) 收入 8-5=3 3 付现成本 4-3=1 1 折旧 0.8 0.8 税前利润 1.2 1.2-1=0.2 所得税 0.48 0.08 净利润 0.72 0.12 NCF (6.6) 1.52 2.92 NPV = 1.52 P/Ai4 + 2.92 P/Fi5-6.6 = 0.03172 可行 请分别计算新旧设备的NPV,比较: 新NPV-旧NPV是否等于0.03172第二章 财务管理基本观念例单利终值的计算例1：甲企业现有一笔闲置资金10000元，购买了3个月期金融债券，利率为6%，期满时终值为： 解：FV = 10000（1+6%3/12）= 10150（元）例单利现值的计算公式为：PVFV（1i t ）例2：甲持有的准贷记卡由于透支60天而被罚息3000元，银行规定的透支利率为每日0.05，请问甲透支了多少钱？ 解：依题意，i0.05，t=60, PV=3000（0.0560）100 000元例3：王五与他人合伙投资一酒吧，各出资10000元，年投资报酬率为6%。第四年初王五退出酒吧，将资金全部抽回，投资期间未领取利润而都继续投资于酒吧。则其抽回的资金总额计算如下： 解： FV=10000（1+6%）3 =11910（元）例4：某人现有1200元，拟投入报酬率为8%的投资机会，经过多少年才可使它增加1倍。 解： FV=12002=2400=1200(1+8%)n 查“复利终值系数表”，可得：FVIF8%，9=1.999 所以，n=9，即9年后可使现有货币增加1倍。本题要采用插值法，不用做作业，不做考试要求练习：现有2000元，欲在8年后使其达原来的3倍，选择投资机会时最低可接受的报酬率是多少？解： FV=PV(1+i)n = 20003=6000=2000(1+i)8 查“复利终值系数表”，可得：FVIFi ，8=2.8526 所以，i=14%，即选择投资机会时最低可接受的报酬率是14%.例5：松苑酒店拟5年后更新客房地毯，共需资金100万元。现有一投资项目报酬率为10%，酒店现在投入多少资金可满足5年后抽回投资资金正好为100万元？解：PV=100PVIF10%,5 =1000.621 =62.1（万元）即酒店必须在该项目上投资62.1万元才能满足5年后更新地毯的资金需求。例1：本金1000元，投资5年，利率8%，每年复利一次，其本利和为多少？ 解：F = P (1 + i )n = 1000 (1 + 8% )5 = 1000(F/P,8%,5) = 1000 1.4693 = 1469.3（元）例6：张三每年年终存款3000元，存款利率6%，求第10年末年金终值是多少？ 解： FVA=3000FVIFA6%，10 查年金终值表可得 FVIFA6%，10=13.181 FVA=300013.181=39543元 即第10年末张三可得39543元本利和 .例9：李四年内每月末须付房租300元，设银行存款利率为12%，他现在一次性应存入年金? 由现值系数表”可得： 解：PVA = 300 1 - （1 + 1%）/1% PVA = 300 PVIFA1%，12（P/A，1%，12）=11.2551 P=30011.2551 =3376.53(元)即李四现在存入3376.53元，就可付清全年房租。 例，某企业拟购置一台发电机，市场上有柴油机和汽油机可供选择。柴油机比汽油机每月节约燃料60元，但其价格较汽油机高1500元，在两种发电机性能相同的情况下，柴油机应至少使用多少个月才值得选购，假设年利率为12%，每月复利1次。解： PVA = 1500 ， A = 60 1500 = 601 - （1 + 1%）-n 1500 = 60(P/A, 1%, n)PVIFA1%,n = 1500/60 = 25 查年金现值系数表得知；PVIFA1%，29=25.0658 所以，n=29，即柴油机应至少使用29个月才值得购买.例，甲拟以200万投资一流水作业项目，其期望的回收期为3年，若此类项目的平均年收益率为12（含收回的折旧），则其每年的回收额应是多少？解：年回收额200PVIFA12%,3=8