财务管理课后参考答案.doc

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第二章练习及案例题参考答案
一、练习题：
1．PV=15000×PVIFA12%,8=15000×4.968=74520（元）
答：购入设备节约人工成本现值为74520元，小于设备购价，不应购买该设备。
2． t = 1×4=4 r=12%÷4=3%
PV=1000×PVIF3%,4=1000×0.888=888（元）
答：该该券的现值为888元。
3-（1）. A=5000∕PVIFA16%,8=5000∕4.344=1151.01（万元）
答:每年末应归还1151.01万元。
3-（2）. β=5000∕1500=3.333
查年金现值系数表,得β的临近值:β1和β2及其所对应的期数n1和n2:
β1=3.274 β2=3.685 n1=5 n2=6
n=5+(6-5) ×(3.333-3.274) ∕(3.685-3.274) =5+0.059∕0.411=5.14(年)
答:需要5.14年才能还清。
4．设中原公司股票和南方公司股票分别为股票1和股票2。

CV1=14%÷22%×100%=63.64%
CV2=25%÷26%×100%=96.15%
K1=10%+5%×63.64%=13.182%
K2=10%+8%×96.15%=17.692%
答：中原公司股票的投资报酬率为13.182%，南方公司股票的投资报酬率为17.692%。
5． KA=8%+1.5×（14%-8%）=17%
KB=8%+1.0×（14%-8%）=14%
KC=8%+0.4×（14%-8%）=10.4%
KD=8%+2.5×（14%-8%）=23%
答：投资证券A、B、C、D的必要报酬率分别为17%、14%、10.4%、23%。
6． P=1000×12%×PVIFA15%,5+1000×PVIF15%,5
=120×3.352+1000×0.497=899.24(元)
答：该债券的价格小于或等于899.24元时才能购买。

第四章练习及案例参考答案
一、练习题
1．【参考答案】：
已知NCF0=－140 NCF1=－100 NCF2= －40 m=2 n=4
年折旧额=240／4=60(万元)
NCF3-5=(220-110) ×(1-40%)+60×40%=90(万元)
NCF6=(220-110) ×(1-40%)+60×40%+40=130(万元)
初始投资额现值 C=140+100×PVIF10%，1+40×PVIF10%，2
=140+100×0.909+40×0.826=263.94(万元)
投产后现金流量现值=90× PVIFA10%，3•PVIF10%，2+130× PVIF10%，6
=90×2.487×0.826+130×0.564
=258.20(万元)
NPV=258.20－263.94=-5.74(万元)
PI=258.20／263.94≈0.98
计算IRR:
初次测试:以上以10%为贴现率计算的净现值为-5.74。
再次测试: 以9%为贴现率计算净现值
NPV9%=-140-100×PVIF9%，1-40×PVIF9%，2
+90× PVIFA9%，3•PVIF9%，2+130× PVIF9%，6
=-140-100×0.917-40×0.842+90×2.531×0.842
+130×0.596
=3.90(万元)

计算PP：
项目投入使用后各年尚未收回的投资额
年份
年初尚未收回的投资额
每年NCF
年末尚未收回的投资额
1
280
90
190
2
180
90
100
3
100
90
10
4
10
130
-

PP(不含建设期)=3+10/130=3.08(年)
PP(含建设期)=5+10/130=5.08(年)

答:该投资项目的净现值为-5.74万元,获利指数为0.98,内含报酬率为9.40%，投资回收期(含建设期)为4.67年,平均报酬率为35.71%。
由于净现值小于0, 获利指数小于1, 内含报酬率低于资金成本,所以,该投资项目在经济上不具有可行性。
2．【参考答案】：
已知：C=48 n=8
NCF甲=16
甲方案投资回收期=48／16=3（年）
甲方案平均报酬率=16／48×100%=33.33%

乙方案投资回收期=3+18/20=3.9（年）
乙方案平均报酬率=24.375／48×100%=50.78%
甲方案投资回收期＜乙方案投资回收期。如果采用投资回收期这一指标进行决策,应选择甲方案;
甲方案平均报酬率＜乙方案平均报酬率。如果采用平均报酬率这一指标进行决策,应选择乙方案。
以上对二者的决策结果产生了矛盾。主要原因是投资回收期指标没有考虑投资项目在初始投资回收后的现金流量状况,所以,前期回收额高的方案,投资回收期就短, 前期回收额低的方案而投资回收期就长；平均报酬率指标考虑了投资项目在整个寿命期内的现金流量。从这一点上看，采用平均报酬率指标进行决策比采用投资回收期指标进行决策更合理。

第七章习题答案
1．【参考答案】
长期借款资金成本：
Ki=5%×(1-40%)=3%
债券资金成本：
Kb=[500×8%×(1-40%)]／[600×(1-4%)]
=4.17%
普通股资金成本：
Kc=500×10%(1+6%)／[800 ×(1-5%)]+6%
=12.97%
留存收益资金成本：
Kr=500×10%(1+6%)／800 +6%
=12.63%
留存收益的市场价值=250×800／500=400（万元）
企业长期资金市场价值合计=200+600+800+400=2000（万元）
综合资金成本：
Kw =[200×3%+600×4.17%+800×12.97%+400×12.63%]／2000
=9.27%
答：B公司的综合资金成本为9.27%。
3．【参考答案】
(1)计算D公司05年的经营杠杆、财务杠杆、总杠杆
已知：S04=1200（万元） S05=1500（万元） EBIT04=240（万元） I=80 T=40%
EBIT05=1500×10%／（1-40%）+80=330（万元）

DFL05= EBIT04／（EBIT04-I）=240／（240-80）=1.5
DCL05= DOL05•DFL05=1.5×１.5=2.25
(1)计算D公司07年的经营杠杆、财务杠杆、总杠杆
已知：S07=1950（万元） VR=60% F=300（万元） T=40%

EBIT07=S07×（1-VR）-F=1950×（1-60%）-300=480（万元）
EBIT06= EBIT07／（1+20%）=480／（1+20%）=400（万元）
S06 =（EBIT06+F）／（1-VR）=（400+300）／（1-60%）=1750（万元）

DCL07= DOL07•DFL07=1.75×１.4=2.45
4．【参考答案】
（1）计算两种筹资方式的每每股利润无差别点

（2）当息税前利润为150万元时：

增发普通股筹资比发行债券筹资的每股利润大，应选择增发普通股方式追加筹资。
（2）当息税前利润为150万元时：

EPS1＞EPS2，应选择增发普通股方式追加筹资。
（3）当息税前利润为200万元时：

EPS2＞EPS1，应选择发行债券方式追加筹资。

第八章习题答案
练习题
1．【参考答案】

答：最佳现金余额为400000元。
2．【参考答案】

答：最优经济订化批量为40000件。

3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。
B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。√
C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。Ｘ
C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错
C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。√
C成本报表是对外报告的会计报表。×
C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。×
C成本会计的对象是指成本核算。×
C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。√
C成本计算方法中的最基本的方法是分步法。X
D当车间生产多种产品时，“废品损失”、“停工损失”的借方余额，月末均直接记入该产品的产品成本
中。×
D定额法是为了简化成本计算而采用的一种成本计算方法。×
F“废品损失”账户月末没有余额。√
F废品损失是指在生产过程中发现和入库后发现的不可修复废品的生产成本和可修复废品的修复费用。Ｘ
F分步法的一个重要特点是各步骤之间要进行成本结转。(√)
G各月末在产品数量变化不大的产品，可不计算月末在产品成本。错
G工资费用就是成本项目。(×)
G归集在基本生产车间的制造费用最后均应分配计入产品成本中。对
J计算计时工资费用，应以考勤记录中的工作时间记录为依据。(√)
J简化的分批法就是不计算在产品成本的分批法。(×)
J简化分批法是不分批计算在产品成本的方法。对
J加班加点工资既可能是直接计人费用，又可能是间接计人费用。√
J接生产工艺过程的特点，工业企业的生产可分为大量生产、成批生产和单件生产三种，X
K可修复废品是指技术上可以修复使用的废品。错
K可修复废品是指经过修理可以使用，而不管修复费用在经济上是否合算的废品。Ｘ
P品种法只适用于大量大批的单步骤生产的企业。×
Q企业的制造费用一定要通过“制造费用”科目核算。Ｘ
Q企业职工的医药费、医务部门、职工浴室等部门职工的工资，均应通过“应付工资”科目核算。Ｘ
S生产车间耗用的材料，全部计入“直接材料”成本项目。Ｘ
S适应生产特点和管理要求，采用适当的成本计算方法，是成本核算的基础工作。(×)
W完工产品费用等于月初在产品费用加本月生产费用减月末在产品费用。对
Y“预提费用”可能出现借方余额，其性质属于资产，实际上是待摊费用。对
Y引起资产和负债同时减少的支出是费用性支出。X
Y以应付票据去偿付购买材料的费用，是成本性支出。X
Y原材料分工序一次投入与原材料在每道工序陆续投入，其完工率的计算方法是完全一致的。Ｘ
Y运用连环替代法进行分析，即使随意改变各构成因素的替换顺序，各因素的影响结果加总后仍等于指标的总差异，因此更换各因索替换顺序，不会影响分析的结果。(×)
Z在产品品种规格繁多的情况下，应该采用分类法计算产品成本。对
Z直接生产费用就是直接计人费用。X
Z逐步结转分步法也称为计列半成品分步法。√

A按年度计划分配率分配制造费用，“制造费用”账户月末(可能有月末余额/可能有借方余额/可能有贷方余额/可能无月末余额)。
A按年度计划分配率分配制造费用的方法适用于(季节性生产企业)

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