财务管理课后答案123.doc

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财务管理课后答案

第二章练习题
1、
时间
0
1
2
3
4
金额（万元）

200

A
A
A
A

2、
时间
0
1
2
3
金额（元）
P
i=5%
10000

3、
时间
0
1
2
3
4
5
金额（元）

5000
5000
5000
5000
5000

FV

4、
时间
0
1
2
…
7
8
金额（万元）
1000
A
A
…
A
A

5.

因为03年末流出资金终值之和比04年年初流入资金现值之和大，所以不应该投资
6.根据PA=
7.

10、

11、
第三章
6、
7、8、
9、

第四章
1.
时间
0
1
2
3
4
5
6
现金流
-200

100
100
100
100
100
NPV=100×3.791×0.909-200=344.6-200=144.6（万元）
PI=344.6/200=1.72
Irr=27.79%(28%测试NPV=-2，24%测试NPV=37)
方案可行。
2.（1）第一年的税后利润=20000+（10000-4000-5000）（1-40%）=20600元
第二年的税后利润=20000+（20000-12000-5000）（1-40%）=21800元
第三年的税后利润=20000+（15000-5000-5000）（1-40%）=23000元
（2）第一年现金净流量=20600-20000+5000=5600元
第二年现金净流量=21800-20000+5000=6800元
第三年现金净流量=23000-20000+5000+500=8500元
NPV=5600×0.9091+6800×0.8264+8500×0.7513-15500=1590.7元
3.使用旧设备现金流量的计算：
年折旧=150×（1-10%）/10=13.5万元
折余价值=150-13.5×5=82.5万元
NCF0=-[100-（100-82.5）×25%]=-95.625万元
NCF1-4=（1500-1100-13.5）×（1-25%）+13.5=303.375（万元）
NCF5=（1500-1100-13.5）×（1-25%）+13.5+150×10%=318.375万元。
使用新设备现金流量的计算：
年折旧=200×（1-10%）/8=22.5万元
NCF1-7=（1650-1150-22.5）×（1-25%）+22.5=380.625（万元）
NCF8=（1650-1150-22.5）×（1-25%）+22.5+200×10%=400.625万元
NPV旧=303.375×PVIFA10%,4+318.375×PVIF10%,5-95.625
=303.375×3.1699+318.375×0.6209-95.625=1063.72（万元）
NPV新=380.625×PVIFA10%,7+400.625×PVIF10%,8-200
=380.625×4.8684+400.625×0.4665-200=1839.93(万元)
ANPV旧=1063.72÷PVIFA10%,5=1059.35÷3.7908=280.61(万元)
ANPV新=1839.93÷ PVIFA10%,8=1839.93÷5.3349=344.89(万元)
由于两方案的寿命期不同，所以应比较年均净现值，显然ANPV新> ANPV旧，所以，应更新设备。
4.半自动化A项目净现值=80000×2.2459-160000=19672元
自动化B项目净现值=64000×3.6847-210000=25820.8元
A项目年均净现值=19672÷PVIFA16%,3=19672÷2.2459=8759.07元
B项目年均净流量=25820.8÷PVIFA16%,6=25820.8÷3.6847=7007.57元
因为A项目的年金净流量高于B项目，大华公司应选A项目
5.（1）甲方案现金流量:
年折旧=20000/5=4000元
NCF0=-20000
NCF1-5=（8000-3000-4000）（1-40%）+4000=4600元
乙方案现金流量:
年折旧=（24000-4000）/5=4000元
NCF0=-24000-3000=-27000元
NCF1=（10000-4000-4000）（1-40%）+4000=5200元
NCF2=（10000-4200-4000）（1-40%）+4000=5080元
NCF3=（10000-4400-4000）（1-40%）+4000=4960元
NCF4=（10000-4600-4000）（1-40%）+4000=4840元
NCF5=（10000-4800-4000）（1-40%）+4000+3000+4000=11720元
（2）PI甲=4600×3.7908÷20000=0.87
因为0.87<1,所以甲方案不可行
PI乙=（5200×0.9091+5080×0.8264+4960×0.7513+4840×0.6830+11720×0.6209）÷27000=0.86
因为0.86<1,所以乙方案不可行
6.（1）D折旧=（150000-60000）/5=18000元
DNCF0=150000-60000=90000元
每年增加的现金净流量：
DNCF1-5=（16000+9000-18000）(1-33%)+18000=22690元
(2) 22690α=90000
α=3.9665
与3.9665最接近的系数β1=3.9927，对应i1=8%；β2=3.8897，i2=9%.用插值法可得：
IRR=8%-(3.9927-3.9665)(8%-9%)÷(3.9927-3.8897)=8.25%
(3)若设定折现率为8%，因为8%<8.25%,应用新设备替换旧设备
若设定折现率为10%，因为10%>8.25%，不应用新设备替换旧设备

第五章
1、(1) 到期收益率=[1000×(1+10%)4-1100]÷0.5÷1100×100%=66.18%
(2)持有债券期间收益率=（1300-1100）÷0.5÷1100×100%=36.36%
(3)实际irr: [1000×(1+10%)4]/(1+irr)4=960 ，irr=11.11%
2.
(1)最终实际收益率irr:[1000(1+10%)2/(1+irr)2=950,irr=12.87%
(2)持有期间收益率=（1140-950）÷950×100%=20%
(3)到期收益率=[1000(1+10%)2-1140]÷1140×100%=6.14%
3.v=80×2.487+1000×0.751=950元。Irr=10.15%
4.当收益率=10%时，V=0.8÷10%=8元
当收益率=12%时，V=0.8÷12%=6.67元
当收益率=14%时，V=0.8÷14%=5.71元
5.（1）V=d。（1+g）÷(R-g)
当R=6%时，V=1.5(1+5%)÷(6%-5%)=157.5元
40<157.5元，所以A公司应购买该股票
当R=8%时，V=1.5(1+5%)÷(8%-5%)=52.5元
40<52.5, 所以A公司应该购买该股票
当R=10%时，V=1.5(1+5%)÷(10%-5%)=31.5元
40>31.5，所以A公司不应该购买该股票
（2）40=1.5（1+5%）÷(R-5%)
R=8.9%
当收益率大于8.9%时，A公司不应该购买该股票
6.（1）甲公司证券组合的β=50%×2.0+30%×1.0+20%×0.5=1.4
Rp=1.4(15%-10%)=7%
K=Rf+β(Rm-Rf)=10%+1.4×(15%-10%)=17%
KA=10%+2.0(15%-10%)=20%
(2) V=1.2(1+8%)÷(20%-8%)=10.8<12
当前出售A股票有利

第六章
1、
2、订货成本=400×250000/50000=2000元
4000=0.1×50000/2+5x,x=300元以内

3.①甲方案的利润=5000×（1-60%）-600=1400万元
乙方案的利润=5400×（1-60%）-600=1560万元
②甲方案的信用成本=140 万元
乙方案的变动成本总额=3000-600=2400万元
变动成本率=2400÷4000×100%=60%
应收账款平均收款期=10×30%+20%20%+90×50%=52天
应收账款所占资金=5400÷360×52×60%=468 万元
坏账成本=5400×50%×4%=108 万元
折扣成本=5400×30%×2%+5400×20%×1%=43.2 万元
机会成本=5400÷360×52×60%×8%=37.44 万元
信用成本=108+50+43.2+37.44=238.64 万元

③ 甲方案收益=1400-140=1260 万元
乙方案收益=1560-238.64=1321.36 万元
所以企业应选用乙方案

第七章
1.(1)需要的外部筹资额为：
上年股利支付率=60/100=60%
万元
（2）在这样的政策下需要从外部融资：
万元
目前可从外部融资20万元，所以这样的政策不可行。
2.

半年付息一次

到期一次付息

3. ①30天内付款的成本比率=(9750-9630)÷9630×360÷30=14.95%
②31-60天内付款的成本比率=(9870-9630) ÷9630×360÷60=14.95%
③61-90天内付款的成本比率=(10000-9630) ÷9630888×360÷90=15.37%
因为①和②的成本率相同,而且都低于同期银行短期贷款利率,但②方案拥有更长的付款时间,所以选择60天按9870的价格付款更划算

第八章
案例：
9.(1)
(2)
(3) 当前每股收益=0.35/25%=1.4元/股
普通股股数=400¸1=400万股
所以当年收益总额=400´1.4=560万元
预测年度留存收益=560´（1+7%）´（1-25%）=449.4万元。

10.
根据题意知：FC=10000 V=3元/件
(1) 边际贡献总额=Q(P-V)=10000× (5-3)=20000元
(2) EBIT= Q(P-V)-FC=20000-10000=10000元
(3)
(4)
(5)
11.
(1)

得出：=1455万元
（2）每股收益无差别点乙方案的财务杠杆系数为：

(3)实际EBIT=1200小于=1455万元采用普通股筹资。
(4)实际EBIT=1600,大于=1455万元应选择发行债券筹资。
(5)

第九章
①提取盈余公积=2000×15%=300 万元
盈余公积余额=400+300=700 万元
②流通股数=500×（1+10%）=550 万股
③股票股利=40×500×10%=2000 万元
股本余额=1×550=550 万元
资本公积余额=100+（2000-500×10%）=2050万元
④现金股利=500×（1+10%）×0.1=55 万元
未分配利润余额=1000+(2000-300-2000-55)=645 万元
⑤预计每股市价=40÷（1+10%）-0.1=36.26 元
3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。
B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。√
C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。Ｘ
C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错
C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。√
C成本报表是对外报告的会计报表。×
C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。×
C成本会计的对象是指成本核算。×
C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。√
C成本计算方法中的最基本的方法是分步法。X
D当车间生产多种产品时，“废品损失”、“停工损失”的借方余额，月末均直接记入该产品的产品成本
中。×
D定额法是为了简化成本计算而采用的一种成本计算方法。×
F“废品损失”账户月末没有余额。√
F废品损失是指在生产过程中发现和入库后发现的不可修复废品的生产成本和可修复废品的修复费用。Ｘ
F分步法的一个重要特点是各步骤之间要进行成本结转。(√)
G各月末在产品数量变化不大的产品，可不计算月末在产品成本。错
G工资费用就是成本项目。(×)
G归集在基本生产车间的制造费用最后均应分配计入产品成本中。对
J计算计时工资费用，应以考勤记录中的工作时间记录为依据。(√)
J简化的分批法就是不计算在产品成本的分批法。(×)
J简化分批法是不分批计算在产品成本的方法。对
J加班加点工资既可能是直接计人费用，又可能是间接计人费用。√
J接生产工艺过程的特点，工业企业的生产可分为大量生产、成批生产和单件生产三种，X
K可修复废品是指技术上可以修复使用的废品。错
K可修复废品是指经过修理可以使用，而不管修复费用在经济上是否合算的废品。Ｘ
P品种法只适用于大量大批的单步骤生产的企业。×
Q企业的制造费用一定要通过“制造费用”科目核算。Ｘ
Q企业职工的医药费、医务部门、职工浴室等部门职工的工资，均应通过“应付工资”科目核算。Ｘ
S生产车间耗用的材料，全部计入“直接材料”成本项目。Ｘ
S适应生产特点和管理要求，采用适当的成本计算方法，是成本核算的基础工作。(×)
W完工产品费用等于月初在产品费用加本月生产费用减月末在产品费用。对
Y“预提费用”可能出现借方余额，其性质属于资产，实际上是待摊费用。对
Y引起资产和负债同时减少的支出是费用性支出。X
Y以应付票据去偿付购买材料的费用，是成本性支出。X
Y原材料分工序一次投入与原材料在每道工序陆续投入，其完工率的计算方法是完全一致的。Ｘ
Y运用连环替代法进行分析，即使随意改变各构成因素的替换顺序，各因素的影响结果加总后仍等于指标的总差异，因此更换各因索替换顺序，不会影响分析的结果。(×)
Z在产品品种规格繁多的情况下，应该采用分类法计算产品成本。对
Z直接生产费用就是直接计人费用。X
Z逐步结转分步法也称为计列半成品分步法。√

A按年度计划分配率分配制造费用，“制造费用”账户月末(可能有月末余额/可能有借方余额/可能有贷方余额/可能无月末余额)。
A按年度计划分配率分配制造费用的方法适用于(季节性生产企业)

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