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学 年 论 文上市公司资本结构合理性、相关性分析教 学 部： 经 管 文 法 专 业： 会 计 学 学 生 姓 名： 班 级： 学号 指导教师姓名： 职称 学年论文成绩 20 年 月 13湖南工业大学科技学院学年论文指导教师评阅表序号评分项目满分评分1摘要的完整性和高度概括性102文献阅读与文献综述153创新能力与学术水平254论证能力255文字表达106学习态度与规范要求15合 计100评语 指导教师签名： 年 月 日目 录1 资本结构的内涵和外延11.1 资本结构的概念.11.2 资本结构的种类和意义22 资本结构的影响因素22.1 企业内部的主要影响因素22.2 企业外部的主要影响因素23 资本结构的合理性分析33.1 合理资本结构的衡量标准43.2 我国上市公司资本结构的现状.43.2.1 重股权轻债权53.2.2 负债结构不合理63.2.3 资本结构调整的弹性小73.3 上市公司资本结构的合理性策略74 资本结构的相关性分析84.1 资本结构与企业价值的相关性84.2 资本结构和公司组织结构的相关性分析.94.3 资本结构与融资结构的相关性分析94.4 资本结构与股权结构的相关性分析95 我国上市公司资本结构优化和企业发展10结束语10上市公司资本结构合理性、相关性分析摘 要：资本结构对企业的经营至关重要，随着现代企业制度的建立和资本市场的发展，我国企业的资本结构经历了质的变化，但同时也暴露出一些问题。我国加入WTO以后，必须迅速融入到经济全球化的进程中，资本结构是否合理，将直接关系到企业能否获得国际投资者的信任、能否在国际市场竞争中取得良好的经营业绩和长远发展。本文就是为了进一步深入我国上市公司资本结构理论研究，分析我国上市公司的特点以及影响资本结构的因素，分析各个影响因素的相关性、合理性。探索一个适合我国上市公司特点的资本结构，优化资本结构。关键词：上市公司，资本结构，相关性，合理性Abstract：The capital structure is essential to the management of enterprises. With the establishment of modern enterprise system and the development of capital market, the enterprises capital structure in china experienced the archery target change, but at the same time also exposed some questions. After joining WTO, china will rapidly participate in the process of economical globalization. The rationality of the capital structure will directly relate to the enterprise obtaining the trust of international investor and the enterprise gaining the good achievement of management and the long term development in the international market competition. This thesis is for further research on listed company capital structure theory, for analyzing Chinese enterprises characteristic as well as the factors that influence capital structure, and for analyzing the relevance and the rationality of each factor. In order to optimizing Chinese capital structure, the thesis tries to find a kind of capital structure that suits for characteristics of Chinese enterprises.Key words: listed company,capital structure,relevance,rationality资本结构真正意义上的研究开始于1958年Modigliani & Miller的MM理论。自20世纪50年代以来，西方经济学家对资本结构展开了广泛的研究，先后出现过净收入理论，折衷理论和现代资本结构理论，其中影响最大的现代资本结构理论主要是指MM理论及其发展，如权衡模型、激励理论、非对称信息理论等。随着我国资本市场的发展，上市公司不断壮大，我国上市公司资本结构理论也有很大的发展，在过去几十年间对资本结构的研究中，学术界提出了各种有关资本结构的理论，并且还在不断的创新。但是由于我国资本市场的特殊情况，资本结构存在许多不完善、不合理的地方，比如股权过分集中，过低的负债的资本结构，债券市场未充分发展等，许多因素严重制约和影响了上市公司的进一步发展，随着研究的深入，资本结构的广度和深度也将不断的创新和发展。1 资本结构的内涵和外延1.1 资本结构的概念 资本结构理论是关于公司资本结构变动和股票市价及公司总体价值关系的理论，它是公司财务管理理论的重要内容，也是上市公司资本结构实务的重要理论基础。一般认为，1958年莫迪格拉尼（Franc Modigliani）和米勒（Merton Miller）在其资本成本、公司财务和投资理论中提出的MM理论是现代资本结构理论的基础。 权益资本由公司的所有者即股东提供的长期资金组成。与必须在限定的未来日期偿还的借入资金不同，权益资本可预期无限期的保留在公司内部。权益资本有两个基本来源：（1）优先股票；（2）普通权益，包括普通股票和留存收益。普通股票的成本是最高的，其后的顺序是留存收益和优先股票。 下图以资产负债表的结构形式表示资本的组成内容。 资 流动负债 长期负债 债务资本 股东权益 优先股票 全部资本 产 普通权益 权益资本 普通股票 留存收益 资本结构就是公司资本的组合，也就是上图中债务资本与权益资本的构成。1.2 资本结构的种类和意义 企业的资本结构，因资金的来源不同而不同可以分为两大类：一是单一的普通股结构，二是混合型资本结构，具体来说有普通股和优先股混合结构、普通股加负债的混合结构，普通股、优先股、负债混合结构。2 资本结构的影响因素2.1 企业内部的主要影响因素2.1.1 企业的经营特点（略）2.1.2 企业的规模（略）2.1.3 资产结构（略）2.1.4 企业的财务状况（略）2.1.5 企业销售的情况（略）2.1.6 企业所有者和企业管理人员的态度（略）2.2 企业外部的主要影响因素2.2.1 政策限制的影响（略）2.2.2 法律限制的影响（略）2.2.3 经济周期的波动（略）2.2.4 证券市场的状况（略）2.2.5 行业和国家因素（略）2.2.6 负债的避税效应（略）2.2.7 利率水平的变动趋势（略）3 资本结构的合理性分析3.1 合理资本结构的衡量标准（略）3.1.1 在数量和规模上，能恰到好处的满足企业生产经营者对资金的需求（略）3.1.2 投资报酬的最大化（略）3.1.3 加权平均资本成本最优化（略）3.1.4 资产保持适宜的流动，并使资本结构具有弹性（略）3.1.5 合理的资本结构具有绝对性和相对性（略）3.2 我国上市公司资本结构的现状（略）3.2.1 重股权轻债权（略）3.2.2 股权的集中度相当高（略）3.2.3 负债结构不合理（略）3.2.4 资本结构调整的弹性小（略）3.2.5 资本结构管理的重点是日常战术管理（略）3.3 上市公司资本结构的合理性策略3.3.1 进行股权改革，增强流通比例，促进“同股同权”，使资本结构比例趋于合理（略）3.3.2 重视现金管理，提高偿债能力，实现债务期限结构优化，改变我国上市公司目前的流动负债比例过高的不合理现象（略）3.3.3 发展与完善我国的债券融资渠道，为企业调整资本结构提供方便（略）3.3.4 要进一步完善和加强我国股票发行与流通市场之间的衔接（略）4 资本结构的相关性分析4.1 资本结构与企业价值的相关性（略）4.2 资本结构和公司组织结构的相关性分析（略）4.3 资本结构与融资结构的相关性分析（略）4.4 资本结构与股权结构的相关性分析（略）4.4.1 外部股权与资本结构（略）4.4.2 管理者股权与财务决策（略）5 我国上市公司资本结构优化和企业发展一般而言, 资本结构优化的标志是: 功能强, 各种资本都能发挥应有的作用; 周转快, 在经营中各种形态资本能较快的依次转换其形态; 增值多, 通过经营能实现较多的资本增值; 抗风险, 能抵御异常情况而减少损失或带来收益。上市公司资本结构的非合理性表现, 是由多种环境因素共同作用的结果。因此, 优化上市公司资本结构是一项系统工程。我们应该明确优化资本结构问题不是仅仅对上市公司中的亏损企业和破产企业而言的。我国上市公司只有按照资本结构优化的标志, 对不合理的资本结构不断进行优化, 才能使上市公司更好地进行资本经营, 不断提高公司价值。上市公司资本结构优化的主要措施如下:大力发展企业债券市场, 提高上市公司债券的融资比例 建立完善的公司内部治理结构, 硬化财务约束建立资本结构动态优化的机制结束语资本结构理论是关于公司资本结构变动和股票市价及公司总体价值关系的理论，资本结构就是公司资本的组合。具体来说就是即长期负债与长期资本的构成及比例关系，他反映了企业的长期尝债能力与长期财务风险。 资本结构对企业的经营至关重要，尤其是上市公司的资本结构对企业的发展至关重要，随着我国加入WTO，更多的企业在国际市场上发展，国际资本市场对我国上市公司也具有越来越大的作用，资本结构是否合理，将直接关系到企业能否获得国际投资者的信任、能否在国际市场竞争中取得良好的经营业绩和长远发展。但是从目前来说，资本结构存在许多不完善、不合理的地方，比如股权过分集中，过低的负债的资本结构，债券市场未充分发展等，许多因素严重制约和影响了上市公司的进一步发展。为了更好的适应国际化发展，我国上市公司必须进行股权改革，增加流通比例，促进“同股同权”，使资本结构比例趋于合理。当然在这方面，股权分置改革已经初步显现了我国上市公司这方面的改革方向和发展趋势。同时要重视现金管理，提高偿债能力，实现债务期限结构优化，改变我国上市公司目前的流动负债比例过高的不合理现象，以及发展与完善我国的债券融资渠道，为企业调整资本结构提供方便等等，只有通过不断的改革，建立完善的公司财务管理制度，完善公司治理结构、融资结构和股权结构，我国的更多的企业，尤其是上市公司才能得到更好的发展。 当然随着国内外资本结构理论的深入发展，和我国上市公司资本结构方面的不断改革，我国的资本市场会慢慢显示出其无穷的潜力，我国上市公司也会获得更好的发展环境和更好的发展前景。参考文献1刘冬,李雪莲.中国上市公司资本结构合理性探讨J.南开经济研究,2004， 10(4):21-26. 2 王克敏.股权结构与资本结构的相关性及其影响J.数量经济技术经济研究,2004,13（3）:33-36.3 4 10 刘桂英.国际经济学M.北京：清华大学出版社，2008：1-10,3311 刘东辉,黄辰.资本结构与企业价值关系的实证研究J.企业管理,2004,13（2）:56-58.12 Wallace, Danial. B. Greek Grammar M. New York: Amason Publishers House 1995. 1 引言（或绪论）（可作为正文第1章标题，用小3号黑体，不加粗，并留出上下间距为：段前0.5行，段后0.5行）（小4号宋体，20磅行距）11 （作为正文2级标题，用4号黑体，不加粗）（小4号宋体，20磅行距）1.1.1 （作为正文3级标题，用小4号黑体，不加粗）（小4号宋体，20磅行距）2 （作为正文第2章标题，用小3号黑体，不加粗，并留出上下间距为：段前0.5行，段后0.5行）（小4号宋体，20磅行距）（三号黑体居中，段前0.5行，段后0.5行，单倍行距）参考文献(空一行)1 袁庆龙，候文义Ni-P合金镀层组织形貌及显微硬度研究太原理工大学学报，2001，32(1)：51-53.（连续出版物：序号 主要责任者文献题名J刊名，出版年份，卷号(期号)：起止页码）2刘国钧，王连成图书馆史研究北京：高等教育出版社，1979：15-18，31（专著：序号 主要责任者文献题名出版地：出版者，出版年：起止页码）3 孙品一高校学报编辑工作现代化特征中国高等学校自然科学学报研究会科技编辑学论文集(2)北京：北京师范大学出版社，1998：10-22（论文集：序号 主要责任者文献题名主编论文集名出版地：出版者，出版年：起止页码）4 张和生地质力学系统理论太原：太原理工大学，1998(学位论文:序号 主要责任文献题名保存地：保存单位，年份)5 冯西桥核反应堆压力容器的LBB分析.北京：清华大学核能技术设计研究院，1997(报告:序号 主要责任文献题名报告地：报告会主办单位，年份)6 姜锡洲一种温热外敷药制备方案中国专利：881056078，1983-08-12(专利文献:序号专利所有者专利题名P专利国别：专利号，发布日期)7 GB/T 161591996，汉语拼音正词法基本规则S北京：中国标准出版社，1996(国际、国家标准:序号标准代号，标准名称S出版地：出版者，出版年)8 谢希德创造学习的思路人民日报，1998-12-25(10)(报纸文章:序号主要责任者文献题名报纸名，出版日期(版次)9 王明亮中国学术期刊标准化数据库系统工程的EB/OL 10-2.html,1998-08-16/1998-10-04(电子文献: 序号主要责任者电子文献题名文献类型/载体类型电子文献的出版或可获得地址，发表或更新的期/引用日期(任选)注：1正文中表格与插图的字体一律用5号宋体；2正文各页的格式请以此页为标准复制。财务管理学年论文选题参考：1、我国中小企业财务控制问题分析2、浅析企业成本管理状况3、浅谈企业如何实施财务预警分析4、浅议现代企业治理机制下的内部控制制度5、网络财务风险及其防范的探讨6、浅谈上市公司股利政策研究7、试论我国中小企业营运能力分析体系8、结构资本与企业绩效关系研究9、我国上市公司财务风险问题探析10、浅析我国上市公司股权融资偏好初稿时间：17周五交初稿，18周五交正稿，逾期不交者计零分。 3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错 C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。C成本报表是对外报告的会计报表。C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。C成本会计的对象是指成本核算。C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。C成本计算方法中的最基本的方法是分步法。XD当车间生产多种产品时，“废品损失”、“停工损失”的借方余额，月末均直接记入该产品的产品成本 中。D定额法是为了简化成本计算而采用的一种成本计算方法。F“废品损失”账户月末没有余额。F废品损失是指在生产过程中发现和入库后发现的不可修复废品的生产成本和可修复废品的修复费用。F分步法的一个重要特点是各步骤之间要进行成本结转。()G各月末在产品数量变化不大的产品，可不计算月末在产品成本。错G工资费用就是成本项目。()G归集在基本生产车间的制造费用最后均应分配计入产品成本中。对J计算计时工资费用，应以考勤记录中的工作时间记录为依据。()J简化的分批法就是不计算在产品成本的分批法。()J简化分批法是不分批计算在产品成本的方法。对 J加班加点工资既可能是直接计人费用，又可能是间接计人费用。J接生产工艺过程的特点，工业企业的生产可分为大量生产、成批生产和单件生产三种，XK可修复废品是指技术上可以修复使用的废品。错K可修复废品是指经过修理可以使用，而不管修复费用在经济上是否合算的废品。P品种法只适用于大量大批的单步骤生产的企业。Q企业的制造费用一定要通过“制造费用”科目核算。Q企业职工的医药费、医务部门、职工浴室等部门职工的工资，均应通过“应付工资”科目核算。 S生产车间耗用的材料，全部计入“直接材料”成本项目。 S适应生产特点和管理要求，采用适当的成本计算方法，是成本核算的基础工作。()W完工产品费用等于月初在产品费用加本月生产费用减月末在产品费用。对Y“预提费用”可能出现借方余额，其性质属于资产，实际上是待摊费用。对 Y引起资产和负债同时减少的支出是费用性支出。XY以应付票据去偿付购买材料的费用，是成本性支出。XY原材料分工序一次投入与原材料在每道工序陆续投入，其完工率的计算方法是完全一致的。Y运用连环替代法进行分析，即使随意改变各构成因素的替换顺序，各因素的影响结果加总后仍等于指标的总差异，因此更换各因索替换顺序，不会影响分析的结果。()Z在产品品种规格繁多的情况下，应该采用分类法计算产品成本。对Z直接生产费用就是直接计人费用。XZ逐步结转分步法也称为计列半成品分步法。A按年度计划分配率分配制造费用，“制造费用”账户月末(可能有月末余额/可能有借方余额/可能有贷方余额/可能无月末余额)。A按年度计划分配率分配制造费用的方法适用于(季节性生产企业)