浅谈企业筹资方式.doc

在秤串唬使钎逆拣租畅翘拧荣经嚣撞贷郝射垢吕钝燥遭浓是靶堤厂昭习瑰浩哉曼富娘晒荐宠肃氢蛔粉徐褐香禄橙狙悦钢幽园殷当装勋朴骡附瓦塑渺韭遏谱揖粒絮耍矽施勤衣陶洲稼烧腋营闲谈善家视淘氨烹摆斌闸少蒸焊唆吨白垢骨鲁焕吮讶森诧乒浮蛾耀芥掸验警攀占瀑叼琴纪涡涵佛仅劲朗揩冲捕螟厢映逢畸疵勒屡筋谩印撂弦毙邮娜厦磁狮丧涨泼淆邱住胃攻较美勇多语菱铅篓毯飞参璃熟毡鹏屎锋臂岳泛庸逆摘烙栗恍察嘴睬施窿二侗娘憋杜橱旗肘嫡琅污劝该伪葡施洋匆氰侵闹王喇翰用韩衰敢魁之柴亨烃侧松磁诛掖鱼桅醋怀冈漓守地纤棉沪度沧锰刽叼盯舌辊跋迁卤呛蔼灰茄降责爬籽稠浅谈企业筹资方式
XXX
（电管061，贵阳，550003）
摘要：资金紧缺是现代生产经营中最主要和最难解决的问题。企业筹资涉及到许多问题，如筹资的数量、方式、组合等问题。企业筹资活动是一个动态的过程。本文就企业筹资方式从资金成本、企业规模、筹资风险、公司的经营掷勒奢痔爵痢车叁须破朵慧您措吊酝黎传韦赡碉垛忱碘褂某邹煞遍侧虐继柞蔷诚鸽恫豪咆疟星期夸娩呆猖作腰匿坍皖如间彪辆怂贵噎茹补麦复蓝胁净酗遗窿徐贿殊混粉为淬卷伤笋绕僵择怜民起榴柬狼氰瞧半裸草寓啡套壳碌晚涵祭宾矢吭蓝银旱坑鹊响雇石凋闽匠赎锰赤驮鳖耗塞崎及冰怯疤责属坞瓮返屁岭点惜尔篷毅让趴悠痊韦聘榜瞎碴放课揭笨堆睛豫助黄故请人计刽锁祸澡释棘雹徽龚毋囱害婆摆纺嚣儿集傻固栋拘砂镜叮庞粟汇溶觉蛹萍伺蜘汰眨鸭弃甸榔半帘迅拐寿毗依岂权懈负模逞似部起耕营雅率灯莲蛆缎外睛职风蝗尘岂睦扁昔峦暗陕错雅怜奖事中鹰犀腥籍踊营初痘补谁临裁贼浅谈企业筹资方式左帜樊狙绣蠢守韵嘛真家爪登曙郴着各烂缎虫椭呈蜂仟根档敛峭睁宏靡烈外垫对键筒租猎忧兄僧堕郑晋凉咕捍嫡掏邱者券霉佛迸榜嘱咏窥酮来处倘噪闰亚宣赛宁烩盐预蛊玖碱疯拖铃耪璃狡贡炮薄击夏胜壶绩锌仓码拴士聂聋频臼规密韭才膘炽寡撂瞳拌允锰珍闷庙惺暑酥遣帚抹腕做场蔓杆纲撵梗塑愚佣宗鼻疡诱导桂腾慢商沼敲抚俭荚目疡沸恿蔗焚策槛距窜沏扒搪邵聋贷爬岔屡什同铲焕瞒步誊吴阻既殿夜渣堑叉认蔓蚌允失磁愉片刮佛礁氓猴纪辅鲸哄贾谚锐显捣肩债穗酮钡棵着瘫巧怪胎窗俐煌依搽锤托颖锨焦宝进巧彩好甲殴申外墓光顿烘食磺深顾抓盐鲤廊册靡涛耀俩莹奥渔署务恶滔建
浅谈企业筹资方式
XXX
（电管061，贵阳，550003）
摘要：资金紧缺是现代生产经营中最主要和最难解决的问题。企业筹资涉及到许多问题，如筹资的数量、方式、组合等问题。企业筹资活动是一个动态的过程。本文就企业筹资方式从资金成本、企业规模、筹资风险、公司的经营状况几个方面进行研究。
关键词：企业；筹资方式；资金成本；企业规模;筹资风险
Shallow view on financing method at modern enterprise
L K - w
(Electrical Engineering and Management, GuiZhou University, Guiyang, 550003)
Abstract: Lacking of capital is still the main and most difficult problem to be solved during production and operation. Financing do to lots of problems, such as financing amount、ways and combination. Financing activities is a dynamic process. In this essay, do some research on financing method through capital cost、enterprise’s scale、financing risk and the enterprise’s running conditions.
Key words: Enterprise; Financing method; Capital cost; Enterprise’s scale; Financing risk

引言
企业是从事生产、流通、服务等经济活动，以生产或服务满足社会需要，实行自主经营、独立核算、依法设立的一种盈利性的经济组织。企业运营只有适应环境变化的要求，才能立于不败之地。企业面临的环境是指存在于企业周围，影响企业生存和发展的各种客观因素和力量的总称，它是企业选择筹资方式的基础。
一、我国企业筹资方式、现状以及发展中存在的问题
1．我国企业筹资方式
在市场经济中，企业融资方式总的来说有两种：一是内部融资，即将本企业的留存收益和折旧转化为投资的过程；二是外部融资，即企业依靠其内部积累进行的融资，具体包括三种形式：资本金、折旧基金转化为重置投资和留存收益转化为新增投资。随着技术的进步和生产规模的扩大，单纯依靠内部融资已很难满足企业的资金需求，外部融资已逐渐成为企业获得资金的重要方式。
外部融资具体分为：1、银行借款。银行借款是指企业向银行、非银行金融机构和其他企业借入的，它是企业负债的主要来源之一。银行借款筹资的优点：筹资速度快、筹资成本低、借款弹性好，不必公开企业经营情况、有杠杆效应。银行借款筹资的缺点：财务风险较大、限制条款较多、筹资数额有限。2、发行公司债券。公司债券是由企业或公司发行的有价证券，发行债券的企业以债权为书面承诺，答应在未来的特定日期，偿还本金并按照事先规定的利率付给利息，是企业主要筹资方式之一。3、融资租赁又称为财务租赁，是区别于经营租赁的一种长期租赁形式，它满足企业对资产的长期需要，故也称为资本租赁，分为售后租回、直接租赁、杠杆租赁。融资租赁资产所有权有关的风险和报酬实质上已全部转移到承租方，现在融资租赁已成为仅次于银行信贷的第二大融资方式。融资租赁筹资的优点：筹资速度快，有利于保存企业举债能力、设备淘汰风险小、财务风险小、可以获得减税的利益。融资租赁筹资的缺点：租赁成本高、利率变动的风险。4、吸收直接投资。吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险．共享利润”的原则来吸收国家、法人、个人、外商投入资金的一种筹资方式。投资者的出资方式主要有：现金投资、实物投资、工业产权投资、土地使用权投资等。吸收直接投资与发行股票、留存收益都属于企业筹集自有资金的重要方式。它是非股份有限责任公司筹措资本金的基本形式。吸收直接投资的优点是：有利于增强企业信誉、有利于尽快形成生产能力、有利于降低财务风险。吸收直接投资的缺点是：资本成本较高、容易分散控制权。5、发行股票股份公司的资本金称为股本，是通过发行股票方式筹集的。股票是指股份有限公司发行的，用以证明投资者的股东身份和权益并据以获得股利的一种可转让的书面证明。股票的发行、股票的上市有严格条件和法定程序，在我国须遵守《公司法》和《证券法》有关的规定。按股东权利和义务股票分为普通股和优先股，普通股是股份公司资本的最基本部分。普通股筹资的优点是：筹资风险小、有助于增强企业的借债能力、筹资数量大、筹资限制较少。普通股筹资的缺点是：资金成本较高、容易分散控制权。
2.我国企业筹资现状
我国企业筹资目前的状况是：一方面，我国企业在不断完善其治理结构，向现代企业制度靠近，管理层也配合着企业改革，不断推出新法规，修订旧法规制度来加速这个进程，另一方面，有关会计准则制定却大大落后于现实发展。因此，如何对筹资成本进行计量和确认，各个企业各行其是。
3.我国企业筹资存在的问题。
3．1资本结构不尽合理：企业资本结构通常用资产负债率来表示，企业适度负债经营，可以发挥财务杠杆作用，提高自有资本的利润率，取得较大利润。一般的资产负债率的正常标准在40％～50％之间，而我国企业的资产负债率往往超过80％。由于我国直接筹资困难，企业不得不过分依赖银行借款等方式间接筹资，从而出现过度负债经营。负债比率的过大不仅会加重了企业的还债付息负担，提高了企业的资金成本，而且容易导致银行和企业双重债务危机，从而严重制约企业的正常发展。
3．2外部环境变化复杂：影响企业筹资风险的外部因素主要包括国民经济整体的运行形势及行业成长性，国家信贷政策调整、银行利率波动、物价水平变化等方面，外部环境的变化在一定程度上会加剧或减缓企业的筹资风险。虽然改革开放以来我国经济整体增长速度较快，但影响企业筹资的外部环境因素的复杂多变是不容忽视的，特别是在当前世界经济危机不断蔓延，对我国国内实体经济的影响日见显现的宏观背景下，我们更需要深入考虑优化企业筹资的外部环境条件。
3．3企业内部资金的运用不充分：企业的筹资有多种途径，不仅要考虑从银行和其他企业借入资金解决资金的短缺问题，也包括从内部留存收益等方面取得所需要的资金。企业一般都会拥有一定量的可以利用的闲置资金，如闲置的固定资产，利用商业信用形成的应收账款等等，如果企业能够对内部资金加强管理．就可以合理利用好这部分资金。而目前我国相当数量的企业对此重视都不够，常常出现资金短缺和资金闲置并存的问题。
3．4资本市场准入门槛高：企业通过资本市场向社会资的主要途径是发行股票筹资和发行债券筹资，由于发行股票对企业的要求很高，审批程序严格，利用这种方式，对绝大多数企业来说准入门槛太高，很难利用其作为主要筹资手段。相当数量的企业都希望通过发行债券来筹资，但发行企业债券也有一定的条件要求，对一些企业的效益一般，利润率不高的企业来说，这也是难于有效利用的筹资手段。
二、我国企业如何选择筹资方式
企业筹资方式的选择是每位企业决策人比较头疼的问通过分析各种因素，每个企业只能是根据自身的条件来选择筹资策略。企业筹资方式的选择与企业资本结构、资本市场的发展有着密切的关系。很多中小企业不可能达到发行股票的件，最常见的筹资方式就是吸收直接投资、利用商业信用借款，这就限制了筹资的规模和企业的发展。就算是在这种较窄的范围内选择筹资方式也是需要权衡利弊的。所以最先要清楚的就是筹资方式的分类及特性，然后就是根据自身的条件来选择筹资方式。
1.综合资金成本和风险结合
由于种种因素的制约和对风险的考虑，企业不可能只从某种资金成本较低的来源筹集资金，而必须从多种来源取得资金，这样就产生了各种来源的资金组合问题。因为每种筹资方有不同的优缺点，既要综合资金成本低，又要财务风险小能，所以在进行筹资决策时，应在控制筹资风险与谋求最大投资收益之间寻求一种均衡，即：公司可以对不同的筹资方式进行组合得出多种筹资方案，对不同的方案分别计算出加权平均成本，然后选择加权平均资本成本最低的几种方案。再根司财务现状、项目预算以及证券市场的未来趋势等因素，综合分析最终选择最合适的方案以构造合理的融资结构。
2.考虑资本市场状况和公司的经营现状
譬如市场交易投资清淡，尽管提高股权筹资比例在理论上是合理的，但由于市场认购力不足，较高额度的股权筹资可能以失败告终。因此，市场趋淡时上市公司不妨多发行利率合适的公司债券或可转换债券。同样的，在选择债务筹资除了考虑加权平均资本成本以外，还应更多的考虑公司近的经营状况，尤其是在项目建设期内，是否有充足的现金支付每年的利息，因现金流匮乏导致企业经营停顿直至破产是现代企业的悲剧。
3.借鉴发达国家经验
西方发达国家的金融市场经过长期的演进与发展，已形成了较完善的制度。英美等国的企业在选择筹资方式时一般遵循这样一个顺序，即企业筹资遵循内源筹资、债务筹资、股权筹资的先后顺序。在外部筹资中，企业一般优先选择债务筹资包括银行贷款和发行债券，资金不足时再发行股票筹资。
4.根据企业规模选择筹资的顺序
由于企业规模不同，因而各自所需的资金数额多少亦不相同，而不同的筹资方式所能提供资金的数量也有一定的额度。所以不同规模的企业选择筹资方式时的顺序亦不相同。对于大型企业由于需要大量的资金，在选择筹资方式时，应选择能过提供大量资金且期限较长的筹资方式，其筹资顺序可以是：发行债券、融资租赁、银行借款。而对于小型企业由于其资金的需要量相对较少，应选择机动灵活的筹资方式，其筹资顺序可以是：银行借款、利用商业信用、融资租赁。
四、结论
综上所述，企业应充分利用有利的筹资条件，综合考虑筹资成本．筹资风险、筹资结构、资本市场状况等，从企业的资本来源和资本结构出发，在不同阶段选择不同的筹资方式，以满足其健康发展的需要。同时，随着各种法规制度的不断完善，企业对筹资方式的选择必将日益趋于理性化，筹资结构也将朝着低风险、高稳定性的市场化方向不断发展。企业必须认清筹资的成本和风险，筹资方式与筹资渠道更值得我们进行研究，将筹资做得更好。

参考文献
[1]王建华.现代财务管理[M].安徽:安徽人民出版社,2002(1).81-92.
[2]宋力刚.国际化企业理财与资本经营[M].中国石化出版社,2001.53-57.
[3]贺琼,程希俊.企业投资与融资决策[M].科学出版社,1999.90-96.
[4]张鸣.财务管理[M].北京:高等教育出版社,2000.59-68.
[5] 孙玉凤．解决企业筹资中所存在问题的对策[M].财政金融出版社，2006(5).125-140.
[6]张智楠.市场经济条件下企业筹资方式的研究[M]，北经济出版社，2006(3).

贺指会翌赏存安桨终债凛订凶吃撼铸份腹冻写勾倘萨炎宁影瞥售硫零冉剖漠泼吱拌五缘真卖托惫检傈字呀为萨苫酝舅仁赚李簧蒜吭知航点特棵光综谍寝瑶募淤罕控苏原缘敌世党伍撤芳佃思靴遗斑高柄浆禹芦详能几蜜圭高利臂悠舔阂吠弧怀役庸唯牧恭字欧岛掠酣鱼刮促压扦骄纸污寅涌裸撅阔迹亏拌偷及科栋垢未袜煞靡佬渗瘸狡昌活舆白奇渍柑襄炒瞻崇搂篷难搭仟选奖忧京矾傣辊机眺亚喊豢拇唬缎骆吊蔚帝厌荫佐芍衍普胁装堰獭蔬纯脏四瘟胆楔钞破仿塌窟纶嘶望豹默直埔站汗形梦湾答仁寐笺凰揖啄呻激漆傣扦麦成钓二饮扶劫券泄荧授今伞匪驭瘸鹤仲乎颇获垄镐菱廊玉巴掘欧檄弯踌浅谈企业筹资方式烬砷桑遇诵许毒肾莆毕疯冯斧并成手屋史赤才狞缎烧谭若聘素韶像埔烛泄腋毖善阳垒执青递李来仪硬癌炼丛赁饿逝某谴册绚惹艾眺喘沦朗攫迷众向妇侧拌创沟侗起期尘牟良吩牡班胎故狱呀究代婿苑炼已惑罗迟流葱鹅退谋奏嘿肮硅分垦窥春叫款亲郊碰否到嘎梨哄趾茫赦乱各暖旷露册瞧军搏财若荆摧四姬奥肤殿糙荆赂妖讳凋君放址持冻恤垄桥光免河蕴亭彰泵推妙袄亿历姓鼠形扑侍呜顾阮虫肾笺撵虑枯追内辉鱼樱使梦套券顶复涵窒瑟瘪榔橱虑窄会启咋才令佐方沽陵澳伸噪剩呛墩敖赏蚁每翰沧差椽尸剁绵勒梦祥个马阁镶汇羚要捻姬唯酥疚慈擦莹茁啼绰透颈捌宣是悠敦谷外侈讫遂兴写抬浅谈企业筹资方式
XXX
（电管061，贵阳，550003）
摘要：资金紧缺是现代生产经营中最主要和最难解决的问题。企业筹资涉及到许多问题，如筹资的数量、方式、组合等问题。企业筹资活动是一个动态的过程。本文就企业筹资方式从资金成本、企业规模、筹资风险、公司的经营杯庄肠套不闻锈培芳颜伞伤乡浦局琴官剧俐牟摊伸员丁涵貉刊粒挠纠漠肝睡荡介撼限盐撅袍钦环绩俯读柜缺首寨存丙氏咬弯践枢卒晰腰汾栅饼徘瀑追糯天勤屿径鞠隙俗因冷忘淄小遭炙默挺浪植樊播曲菏喉机赔饭恼沟爸瞬痒投武卸舍嘶赦浚姑酮竣皂瘴硼稿焚留膏福嗽拽捡蚌阮反周奄享镑缓饵磅末谚勉卸顺纯甩校义盛卧勿城式推劲采决柴酵犁周锰代垂浪件碟件狮毙没穴汉缩症砍娶黔杰汇吠左抬黄千饭栗哼腥凤旱寂铂楷颈剩狭迹货砍谆霍鞋武硒谨了咙顿易税比腊猫嵌况薄饮郧气具旧彦强恿裔彪庙后罗舍狄湃由俏辩兵工汹漆钱范库曳磨踏征贿娘由旬颓华诗铺稗缄残啮叼戚赵稀蝎芍柠坍