钢铁行业发展现状分析-需求端依然是周期不变核心.docx

钢铁行业发展现状分析需求端依然是周期不变核心 钢铁，民族工业的脊梁，全球工业化进展中最支柱的产业之一。作为一种含碳量约0.02%2.11%的铁碳合金，因其强度与可塑性较好且成本适中的特点，钢铁成为了目前人类最普遍应用的材料之一。大类角度上，钢铁下游约55%分布在建筑类，30%分布在大工业，因此钢铁的发展历史某种角度上就代表了全球工业化演变的一个缩影。经历了近二十年的发展，中国目前粗钢产量占比已经达到全球一半，可以说，近二十年全球大宗品的需求增量主要来自于中国城镇化的发展。中国粗钢产量预测2016年1-12月，全国粗钢累计产量为8.08亿吨，同比增长了1.2%。2017年1-12月，全国粗钢累计产量为8.32亿吨，同比增长了5.7%。2018年1-5月，全国粗钢累计产量为3.7亿吨，同比增长了5.4%。预计到2018年中国粗钢产量将达到8.43亿吨，未来五年(2018-2022)年均复合增长率约为1.76%，2022年粗钢产量将达到9.04亿吨。2016-2022年中国粗钢产量统计情况及预测数据来源：整理钢铁行业主营业务收入统计分析据发布的钢铁行业发展前景与投资战略规划分析报告最新统计数据显示，2016年1-12月，我国钢铁行业主营业务收入达到63174.3亿元，同比减少0.7%。2017年1-12月，钢铁行业累计实现主营业务收入67429.6亿元，同比增长22.4%。预计到2018年中国钢铁行业主营业务收入将达到6.97万亿元，未来五年(2018-2022)年均复合增长率约为3.80%，2022年钢铁行业主营业务收入将达到8.09万亿元。2016-2022年中国钢铁行业主营业务收入统计情况及预测数据来源：整理钢铁行业利润总额统计分析2016年1-12月，我国钢铁行业利润总额达到1659.1亿元，同比增长232.3%。2017年1-12月，钢铁行业累计实现利润总额3419.4亿元，同比增长177.8%，预计到2018年中国钢铁行业利润总额将达到3643亿元，未来五年(2018-2022)年均复合增长率约为5.85%，2022年钢铁行业利润总额将达到4574亿元。2016-2022年中国钢铁行业利润总额统计情况及预测数据来源：整理中国钢材产量预测2016年1-12月，全国钢材累计产量为11.38亿吨，同比增长了2.3%。2017年1-12月，全国钢材累计产量为10.48亿吨，同比增长了0.8%。2018年1-5月，全国钢材累计产量为4.35亿吨，同比增长了6.2%。预计到2018年中国钢材产量将达到10.24亿吨，未来五年(2018-2022)年均复合增长率约为-1.91%，2022年钢材产量将达到9.48亿吨。2016-2022年中国钢材产量统计情况及预测数据来源：整理内需为主，外需为辅：地产是最重要的方向如果从下游用途拆分，需求分为大建筑与大制造两类;而如果按区域来分，可简单分为内需与出口两种。以国外价格减国内价格做一个价差，这一指标与出口量直接正相关。值得注意的是，出口的驱动因素存在不同：1、 2005-2008 年：内外需都较旺盛，价差的拉大源于国外价格涨幅更大;2、 2013-2015 年：国外相对低迷，但由于国内钢价的跌幅更大，导致价差被动拉大。需求还是主方向，供给提供弹性供给端的变化是当前行业所带来的新变化，但这并不代表着周期的研究框架发生了改变， 需求依然是周期最大不变的核心，供给只是提供辅助、助长弹性。供给端的优化提升了行业平均盈利中枢与稳定性， 但需求依然是王道。因此，从2017年2季度的复盘来看，如果需求预期有所走弱，即便有供给端优化的配合，行业也难以具备吸引力。毕竟在一个缩小的蛋糕中通过切割比例的提高来争取更大的份额，要远比在扩大的蛋糕中做同样的事难度大得多。 简单总结来看：需求是方向，供给是弹性的主逻辑未发生改变。上半年，钢材价栺出现分化，“板强长弱”的趋势十分明显。下半年，我们认为制造钢需求可能会好于建筑用钢，因此“板强长弱”的趋势可能会持续到全年。 -全文完-