金融行业发展白皮书.docx

金融行业发展白皮书目录卷首语1PART 1 金融业乘风起航3一、脚踏实地，行业规模稳步增长3二、金融关注度大幅提升4三、金融渗透率大幅提升，普惠金融大放光彩6四、金融科技持续创新，采纳率居全球首位7五、对外开放“亮绿灯”7PART 2 银 行篇9一、银行业整体经营情况保持平稳9二、监管先行，严控风险仍是重中之重11三、“理财子公司”破茧而出 新竞争时代来临13四、零售转型15五、借力股东，布局生态 民营银行稳健发展17六、流量营销时代，谁能称王？19PART 3 保 险篇22一、保险业实现恢复性增长22二、人身险持续增长，新规落地保驾护航24三、财险业务继续承压26四、渠道变革在路上27五、保险“热”解读29PART 4 券 商篇32一、重磅改革依次落地，券商业绩显著回暖32二、慢牛行情渐入佳境，股民关注科技创新39三、佣金大战白热化，创新业务模式才是出路42PART 5 公募基金篇44一、 “权益大年”公募基金规模大增44二、热词关注47三、舆情榜单：强者恒强格局不改48PART 6 互联网金融篇54一、强监管下，行业发展回归常态55二、金融科技发展步入新纪元56三、行业创新，依旧层出不穷57四、布局海外，拓展跨境市场58五、展望 2020：合规经营，机遇犹在59 I图表目录表 1 2019 年金融开放大事件汇总8表 2 银行理财子公司筹建及开业情况14表 3 民营银行基本情况18表 4 2019 金融机构风云榜20表 5 2019 金融机构风云榜“年度用户喜爱”21表 6 2019 金融机构风云榜31表 7 2019 金融机构风云榜“年度用户喜爱”榜单31表 8 证券法修订历程36图 1 金融类资讯关注度4图 2 按行业分类的金融资讯关注度5图 3 金融类资讯兴趣用户地区分布6图 4 金融类资讯兴趣用户年龄分布6图 5 各类银行业金融机构总资产及增速（亿元）9图 6 各类银行业金融机构总负债及增速（亿元）10图 7 各类商业银行净利润水平（亿元）10图 8 各类商业银行资产利润率水平11图 9 商业银行不良贷款率11图 10 商业银行主要监管指标良好12图 11 各类银行资本充足率持续提升12图 12 各类商业银行拨备覆盖率13图 13 金融机构个人贷款占比持续提升16图 14 2019 年银行领域十大兴趣热词19图 15 2012-2019 年保费收入（万亿元）22图 16 2019 年末人身险及财产险保费收入占比（%）22图 17 保险公司资产总额（万亿）23图 18 2013-2019 保险公司资金运用余额占比（%）23图 19 2012-2019 年人身险保费收入24图 20 2019 年人身险各险种保费收入占比25图 21 人身险各险种（同比）增长率对比25图 22 2012-2019 年财产险保费收入27图 23 2019 年 6 月部分上市公司保险代理人规模（万人）28图 24 互联网保险保费收入29图 25 2019 年保险领域十大兴趣热词30图 26 历次大事件对股市的影响32图 27 证券公司季度经营情况（亿元）33图 28 券商各版块业务收入占比（%）33图 29 科创板大事记35图 30 历次资本市场改革周期与上证综指走势36II图 31 A 股纳入国际指数大事记38图 32 2019 年证券业十大兴趣热词39图 33 2019 年最具影响力券商（影响力值）40图 34 2019 年最佳品牌形象券商（影响力值）41图 35 年度最佳内容输出券商（影响力值）41图 36 2019 年度最受欢迎分析师（影响力值）42图 37 资产管理业务规模（万亿）44图 38 公募基金数量（只）45图 39 2019 上半年基金公司净利润排名（万元）45图 40 ETF 存管数量及规模46图 41 2019 年全年中证ETF 基金指数表现46图 42 2019 年基金业十大兴趣热词48图 43 年度最具影响力基金公司（影响力值）49图 44 年度最佳品牌形象基金公司（影响力值）49图 45 年度最佳内容输出基金公司（影响力值）50图 46 年度最具影响力基金经理（影响力值）51图 47 年度最受欢迎基金经理（影响力值）52图 48 年度最受欢迎基金公司（排名）52图 49 第三方支付市场规模54图 50 中国移动互联网月活跃用户规模（亿）55图 51 2019 年互金巨头海外扩张布局58图 52 中国居民贷款结构，仍有优化空间60III卷首语 问渠哪得清如许，为有源头活水来。金融和实体经济共生共荣，实体经济根深蒂固，金融方能枝繁叶茂；金融“活水”源源不断，实体经济才会高质量发展。当前，我国经济稳中向好、长期向好的基本趋势没有改变，但也不可否认，我国正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，经济仍有下行压力。结合当前经济形势，无论是确保全面建成小康社会和“十三五”规划圆满收官， 还是推动经济高质量发展、打赢三大攻坚战，保持经济平稳运行，都离不开一个健康高效的金融体系的支持，充分发挥金融体系之于实体经济的三个基本功能：动员资金、配置资金和分散风险。2016 年以来，我国金融体系迎来又一个强监管周期，在此期间，金融系统各项工作多线布局、平行推进，成效显著：一边继续深化金融改革，一边推动金融业全方位对外开放；一边有序化解影子银行风险，加速推动互金风险专项整治，一边继续推动金融业回归服务实体经济本源，多策并举发力小微金融，多管齐下排解民营企业债务风险。在此过程中，无论是银行、保险、券商、基金，还是信托、消金、小贷、互金， 各类金融机构都在监管驱动的转型大潮中不断抛弃旧模式、寻找新方向，引领我国 金融体系步入新阶段：行业层面看，科技转型日趋深化，创新驱动引领新潮流；宏 观层面看，“我国金融体系总体健康，具备化解各类风险的能力”。2019年，既是新中国成立70周年，也是全面建成小康社会关键之年，多项工作取得关键性进展：利率“两轨并一轨”，科创板扬帆起航，银行理财子公司破局， 公募基金投资顾问试点，沙盒监管起步，金融控股公司监管规则出台，金融机构 外资持股比例放开，A 股加速融入国际资本市场经过持续努力，我国金融体系服务实体经济能力显著增强，金融改革开放取得 深层次进展，防范化解金融风险取得重要进展，金融秩序持续好转。当然，金融体 系改革与开放、转型与发展，一直在路上，各种困难和挑战依旧存在。展望 2020 年，金融机构仍有大量的工作要做，但我们也相信，我国金融体系有能力、有信心、有条件战胜各种困难和挑战，在进步的基础上取得新的进步，在推动实体经济高质 量发展过程中发挥更加关键和积极的作用。59PART 1 金融业乘风起航 一、脚踏实地，行业规模稳步增长 1、银行业总资产突破 280 万亿，为供给侧改革保驾护航 2019 年，复杂的外部经济环境使银行业面临较大挑战和改革的压力。在逆周期调节、减税降费等政策下，企业信贷大幅度增长，商业银行营收和净利润稳步增长。同时，信贷的结构得以优化，支持民营小微力度加大，资产质量保持稳健，资本管理进程提速，为未来深化改革转型、服务实体经济打下坚实基础。值得注意的是，不同类型商业银行资产增速表现存在差异，其中，股份制商业 银行的总资产规模不断壮大，增速首屈一指，12 月当月同比增速高达 10.2%；农村商业银行和大型商业银行的资产规模变化不大，而城商行资产增速则出现一定收缩， 这与 2019 年发生的风险事件密切相关，也是银行业贯彻落实“严监管、控风险” 政策的明显体现。2、保险业全年实现保费收入 4.26 万亿元，呈现恢复性增长趋势 经过 2018 年的深度调整，2019 年我国保险业实现恢复性增长，转型发展持续加速，行业发展愈发稳健和规范。保费收入、净资产、资产总额等指标稳步提升。监管方面，保险业延续严监管 态势，加大对外开放力度，引领行业高质量发展。同时，随着保险业回归保障本源， 产险保费增速主要依赖非车险业务推动，寿险公司开始着力巩固个险渠道，从单纯 追求保费规模逐步向追求保费质量转变。3、证券公司总资产突破 7 万亿大关，先抑后扬，逐步恢复 2019 年是资本市场制度改革大年。科创板落地，同步进行注册制试点。资本市场全面深化改革“路线图”出炉，清晰标注了 12 个改革方向。截止到 2019 年三季度，我国注册在业的证券公司达131 家，资产规模突破 7 万亿大关。在资产规模方面，经历了 2015 年股市的剧烈波动，自 2016 年起，证券公司的资产规模呈现稳步上扬的趋势。4、基金市场迎“抢钱行情” 新基金成立不停 2019 年，股票市场迎来久违的迎春行情，沪深 300 指数全年上涨 36%，近四分之三的个股走势翻红，尤其是科技股和大金融齐发力，将前一年的“失地”收复了近七成。尽管在外部环境的不确定预期下有所往复，但中国A股慢牛的步伐已经展开。受此影响，公募基金规模大增。截至 2019 年底，公募基金管理机构 128 家，较年初增长了 8 家；管理公募基金 6544 只，份额 13.7 万亿，规模约 14.8 万亿元，同比增加 1.7 万亿元。从基金类型来看，封闭式基金增加 7039 亿元，货币基金减少5008 亿元，股票基金增加4748 亿元，混合基金增加 5289 亿元，债券基金增加5032亿元。 二、金融关注度大幅提升 1、关注度：银行牢居榜首 券商增长最快 兵未动而粮草先行。居民可支配收入的增加催生了更多的金融需求，移动互联网的发展让资讯获取更加便捷化。金融类资讯阅读量不断增加，一定程度上反映了公众金融意识的大踏步增长。201720182019图 1 金融类资讯关注度数据来源：头条指数2019 年全年，金融类相关资讯阅读量接近 190 亿人次，较 2017 年大幅增加63%。其中，关注度上升最快的就是“证券/券商”类资讯。究其原因，很可能是2019 年一季度的“迎春行情”带拉动了证券/券商相关关注度，促使阅读次数大幅上升。 图 2 按行业分类的金融资讯关注度 2、兴趣用户分布：80 后 90 后当之无愧“主力军” 银行证券#券商20172018基金2019保险数据来源：头条指数2019 年金融领域用户稳步增长，80 后、90 后跟随互联网共同成长，成为当之无愧的主力军。随着金融业务覆盖度和普及度的提升，不仅“银发族”在青睐金融类资讯，年轻一代的资讯需求也在不断增长。“宝宝类”产品的遍地开花、互联网理财的兴盛，80 后无疑是重要的推动因素，而 90 后人群消费观念的超前带动了消费金融行业高增长。对很多金融机构来说，抢占 90 后就是抢占未来的市场份额。另一方面，超一线城市、一线城市的兴趣用户仍然占据高位，三、四线城市用户的高需求则逐渐被挖掘，成为金融普及的受益者。未来，仍将有数以亿计高潜力人群的用户逐步被激活。超一线城市一线城市二线城市三线城市四线城市五线城市港澳台图 3 金融类资讯兴趣用户地区分布数据来源：头条指数 图 4 金融类资讯兴趣用户年龄分布31-40岁41-50岁24-30岁50岁以上18-23岁未知 数据来源：头条指数三、金融渗透率大幅提升，普惠金融大放光彩数据显示，截至 2019 年三季度，我国每万人对应POS 机 232 台，与 2018 年同期持平；每万人对应的 ATM 机 7.80 台，近年来始终维持“8”附近的高位，已经与发达国家持平。此外，截至 2019 年三季度，我国银行卡渗透率 49.04%，较 2018 年同期增长了0.05 个百分点；人均持卡数量 5.89 张，2018 年同期为 5.31 张。普惠金融大放光彩，在各项政策的扶持和激励下，普惠型小微企业贷款实现快速增长。银保监会数据显示，2019 年末，普惠型小微企业贷款余额 11.6 万亿元，同比增长 25%；有贷款余额户数 2100 多万户，较年初增加 380 万户，新发放普惠型小微企业贷款平均利率较 2018 年平均水平下降 0.64 个百分点。金融渗透提升的一个重要表现方面就是消费金融的下沉与普及。截止 2019 年末，金融机构个人贷款余额突破 55 万亿元大关，其中，个人消费类和经营类贷款占比超过 45%。四、金融科技持续创新，采纳率居全球首位2019 年， 金融与科技融合加速 。8 月， 中国人民银行印发金融科技（FinTech）发展规划（20192021 年），明确提出将金融科技打造成为金融高质量发展的“新引擎”，引导全行业集中精力发展金融科技，推动金融科技发展步入快车道。同时，多地探索监管沙盒试点，为金融科技重新踏上创新发展之路，逐步夯实监管基础和制度环境。金融科技的快速发展，离不开互联网金融企业的积极探索；而随着互联网金融集中整治接近尾声，行业发展趋于规范有序，反过来也会为金融科技发展奠定更坚实基础。以第三方移动支付市场为例，经历近十年的快速扩张之后，我国第三方移动支付的市场规模趋于平稳。同时，严监管推动行业走向规范和有序，第三方支付企业加速转型，深耕细分市场、追求特色与差异化服务。全球金融科技采纳率，中国居首位。根据2019年安永金融科技采纳率指数，中国和印度的消费者金融科技采纳率同为 87%，远高于全球平均水平 64%。全球中小企业金融科技平均采纳率为25%，中国中小企业金融科技采纳率最高， 为 61%；美国次之，仅为 23%。可见，无论是零售用户，还是小微企业用户，中国 的金融科技普及度都远高于全球水平。五、对外开放“亮绿灯”2019 年我国金融市场对外开放程度不断加速和深化，“引进来”和“走出去” 的双向政策密集出台并、有序推进，对外部释放了中国金融市场高质量开放的信号， 强化了国外投资者对中国金融市场的信心，有助于进一步满足国外投资者对人民币 资产的配置需求，促进中国金融市场相关领域的改革与发展。表 1 2019 年金融开放大事件汇总时间发文部门文件名称内容6 月发改委商务部外商投资准入特别管理措施（负面清单）2019 年版外资准入负面清单条目由 48 条减至 40条，压减比例16.7%。外资对证券、基金、期货及寿险的投资比例限制放宽至51%，且于 2021 年取消外资股比限制7 月20 日国务院金融稳定发展委员会11 条金融业对外开放措施允许外资在华开展信用评级、参股理财子公司、设立或参股养老金管理公司、货币经纪公司，放宽了外资在保险和证券领域的准入条件10 月初国务院关于修改中华人民共和国外资保险公司管理条例和中华人民共和国外资 银 行管 理 条例的决定取消和放宽了外资在保险和银行领域的一些限制10 月11 日证监会取消期货公司外资股比限制取消证券公司、基金管理公司外资股比限制2020 年 1 月放开期货公司限制，2020年 4 月 1 日 放开基金公司限制，2020 年 12 月 1 日放开证券公司限制。10 月16 日中国人民银行国家外汇管理局关于进一步便利境外机构投资者投资银行间债券市场有关事项的通知允许同一境外主体 QFII/RQFII 和直接入市渠道下的债券进行非交易过户，资金账户之间可以直接划转，同时同一境外主体通过上述渠道入市只需备案一次。11 月7 日国务院国务院关于进一步做好利用外资工作的意见结合我国利用外资工作面临的新形势、新特点、新挑战，以激发市场活力、提振投资信心为出发点，以保障外商投资企业国民待遇为重点，以打造公开、透明、可预期的外商投资环境为着力点， 持续深化“放管服”改革，进一步做好利用外资工作。数据来源：中国政府网，苏宁金融研究院PART 2 银行篇一、银行业整体经营情况保持平稳 1、多重压力下 银行业资产负债规模平稳增长 2019 年，在经营环境面临内外诸多不确定性因素的背景下，我国银行业经历重重考验，整体经营情况保持平稳。全年来看，我国银行业以服务实体经济为主线， 积极创新服务产品和模式，资产结构不断优化，资产质量趋于稳定，不但守住了不 发生系统性金融风险的底线，还较好地服务了实体经济、实现了稳健发展。 在监管部门的政策引导下，商业银行逐步调整经营模式，加大信贷资产投放力度，资产规模增速开始企稳。 股份制商业银行农村金融机构银行业金融机构总资产增速大型商业银行城市商业银行其他金融机构6.0%06.5%5000007.0%10000008.0%15000007.5%8.5%20000009.0%2500000图 5 各类银行业金融机构总资产及增速（亿元）2018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-12 数据来源：Wind，苏宁金融研究院负债规模稳步增长。商业银行负债业务面临资金来源竞争加剧、存款利率定价更加灵活等挑战，商业银行多措并举持续推进经营转型，加强金融产品创新，提升金融服务水平，提高资金获取能力，合理运用多元化负债工具，推动负债业务稳健发展，各类银行业金融机构主体负债水平稳定增长。 图 6 各类银行业金融机构总负债及增速（亿元） 2、银行业利润增长稳定，盈利能力提升 股份制商业银行农村金融机构银行业金融机构总负债同比增速大型商业银行城商行其他金融机构9.0%8.0%7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%20000001800000160000014000001200000100000080000060000040000020000002018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-12数据来源：Wind，苏宁金融研究院从绝对金额上看，商业银行净利润不断提升。2019 年，在宏观政策加大逆周期调节力度和大规模减税降费等稳增长措施的作用下，企业贷款需求得以恢复，信贷投放大幅增长，商业银行经营状况实现可持续发展，营收和净利润稳步增长。 城市商业银行外资银行股份制商业银行农村商业银行大型商业银行民营银行2018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-121000080006000400020000图 7 各类商业银行净利润水平（亿元） 数据来源：Wind，苏宁金融研究院从资产利润水平上看，商业银行平均资产利润率为 0.97%，但不同类型银行有所差异，中小城商行、农商银行较低，总体上盈利能力保持稳定。 1.3%1.2%1.1%1.0%0.9%0.8%0.7%0.6%0.5%2018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-12大型商业银行股份制商业银行城市商业银行民营银行农村商业银行外资银行图 8 各类商业银行资产利润率水平数据来源：Wind，苏宁金融研究院二、监管先行，严控风险仍是重中之重2019 年，银行业经营态势良好，信贷资产质量整体可控，不良贷款率保持在 2% 以下。具体来看，大中型银行和民营银行不良率仍然保持在低位；农村商业银行不良率仍处于高位，面临一定的不良压力。 城市商业银行股份制商业银行外资银行国有商业银行农村商业银行商业银行整体民营银行2018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-124.0%3.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%图 9 商业银行不良贷款率数据来源：Wind，苏宁金融研究院同时，为提高风险承受能力，政策层面高度重视中小银行多渠道补充资本。在政策支持下，中小银行发行永续债补充资本的动力较强，部分中小银行发行永续债已经获批，商业银行资本充足率等主要监管指标持续向好。 流动性覆盖率存贷比流动性比例160%140%120%100%80%60%40%20%0%图 10 商业银行主要监管指标良好 数据来源：Wind，苏宁金融研究院26%24%22%20%18%16%14%12%10%大型商业银行民营银行股份制商业银行农村商业银行城市商业银行外资银行图 11 各类银行资本充足率持续提升2014-032014-062014-092014-122015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-12 数据来源：Wind，苏宁金融研究院同时，针对部分银行拨备覆盖率过高的现象，为真实反映金融机构经营成果， 财政部对金融企业财务规则进行了修订，形成金融企业财务规则(征求意见稿)。征求意见稿指出，监管部门要求的银行拨备覆盖率基本标准为150%，对于 超过监管要求2 倍以上，应视为存在隐藏利润的倾向，要对超额计提部分还原成未分配利润进行分配。 城市商业银行外资银行股份制商业银行农村商业银行大型商业银行民营银行800%700%600%500%400%300%200%100%图 12 各类商业银行拨备覆盖率2014-032014-062014-092014-122015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-12数据来源：Wind，苏宁金融研究院三、“理财子公司”破茧而出新竞争时代来临 1、应对“资管新规”，银行加速理财业务转型2018 年底，银保监会发布商业银行理财子公司管理办法，2019 年底商业银行理财子公司净资本管理办法正式发布，自 2020 年 3 月 1 日起实施。自此， 银行理财子公司主要监管规则得以明确，银行理财子公司步入新阶段。 2019 年亦是名副其实的理财子公司元年。截止 2019 年末，已开业理财子公司达 11 家。其中，国有六大行理财子公司相继成立，股份制银行、城商行理财子公司也接连获批筹建。 序号名称简称获批筹建开业注册地1建信理财有限责任公司建信理财2018.12.262019.05.20深圳2中银理财有限责任公司中银理财2018.12.262019.06.24北京3农银理财有限责任公司农银理财2019.01.042019.07.22北京4交银理财有限责任公司交银理财2019.01.042019.05.28上海5工银理财有限责任公司工银理财2019.02.152019.05.20北京6光大理财有限责任公司光大理财2019.04.162019.09.24青岛7招银理财有限责任公司招银理财2019.04.162019.10.31深圳8中邮理财有限责任公司中邮理财2019.05.282019.12.03北京9兴银理财有限责任公司兴银理财2019.06.062019.12.13福州10杭银理财有限责任公司杭银理财2019.06.242019.12.20杭州11宁银理财有限责任公司宁银理财2019.06.262019.12.19宁波12徽银理财有限责任公司徽银理财2019.08.21未开业-13信银理财有限责任公司信银理财2019.12.04未开业-14南银理财有限责任公司南银理财2019.12.09未开业-15苏银理财有限责任公司苏银理财2019.12.19未开业-16汇华理财有限责任公司汇华理财2019.12.20未开业-17平安理财有限责任公司平安理财2019.12.27未开业-表 2 银行理财子公司筹建及开业情况数据来源：网络公开资料，苏宁金融研究院站在银行理财子公司发展元年这一历史时点来看，其设立和未来的扩大化发展 有必然性。在用户端，理财子公司将使客户的权益进一步得到保障，相比原有理财 业务，监管在放开部分业务限制的同时，也对理财子公司的运营管理提出了更高的 要求，从而提高对投资者资金及权益的保障系数。从资管行业发展的角度看，理财 子公司也是银行理财回归资管业务本源、契合行业长远发展需要的必然选择。当然， 从国际经验上看，银行自营业务与资管业务分离是通行做法，理财子公司的设立将 有助于进一步梳理资管业务，重新定位代客理财与银行自营业务的关系。 作为银行理财资金新的管理主体，理财子公司肩负着推动我国银行理财行业转型升级的历史责任，预计未来会有更多银行进行布局。 2、理财回归本源市场竞争加剧理财业务回归“受人之托、代客理财”本源。商业银行理财子公司业务的开展有助于改善我国资管行业重固收轻权益、多层嵌套、刚性兑付等问题。银行理财业务将由以往“资金池+ 刚性兑付”运作模式转变为净值化运作模式。同时银行和理财子公司之间业务独立，银行专注于其信贷业务，将理财、资管等业务交由理财子公司进行专业、独立的运营。如此，理财业务方能回归代客管理资产的本源。投资范围扩大，拓宽理财产品创新空间。理财子公司发行的理财产品可以直接投资股票。对银行来说，这意味着理财产品投资范围得以扩大，产品创新空间更大；对股市来说，有望引入更多长期稳定资金，助力投资者结构和投资风格改变。投资范围的扩大，有助于提高银行理财业务的盈利能力，同时也对银行的投研能力提出更高要求。无销售起点门槛，客户覆盖面必将扩大。在我国，商业银行一直承担着培养我国居民理财习惯的重任，理财子公司产品起投金额大幅降低，在增强我国金融普惠性的同时，也将在引导我国居民提升金融资产配置比重方面起到重要作用。对于银行来说，低门槛理财将吸引更多的年轻人或低收入群体，客覆盖面必将扩大。竞争加剧，公募基金、银行子公司等机构同台竞争。在资管新规的“大一统”时代，银行、信托、证券、基金、保险等各类资管机构在统一的监管规则基础上开 展公平竞争。银行体系资管规模在百万亿级的资管市场中位居第一，在固收类投资 方面，银行凭借长期以来的固收投资经验、资源禀赋及政策红利，将与公募基金在 债基、货基等产品上形成正面竞争；在非标投资领域，由于理财子公司投资范围拓 宽，基本获得与其他资管产品相同的法律地位，通道需求进一步减弱，进一步冲击 以通道业务为主的券商资管、基金子及信托公司。然而，相比公募基金、信托公司、保险资管等机构而言，理财子公司欠缺独立化、市场化的经营经验，如何在竞争中 发挥优势、弥补短板并利用不同的资源禀赋开展合作也是重要课题。四、零售转型银行的营收来源主要有三块，对公业务、个人业务和资金业务。2008 年金融危机之前的 GDP 高速增长期，投资和出口是拉动经济增长的主动力，企业部门是经济的主角，就银行而言，对公业务也一直是营收的主要来源。即便是以个人业务著称的招商银行，从 2010 年的数据看，零售业务税前利润贡献也仅为 19.19%，对公业务的贡献则高达 76.15%。2009 年四万亿刺激之后，实体经济很快回到全球金融危机的冲击余波中。2011 年前后，银行对公业务便遇到了瓶颈。一方面，优质企业融资意愿不足，且更倾向于发债融资；另一方面，存量授信的不良率开始冒头。一如跷跷板的两端，对公业务遭遇拐点，零售业务便成为转型着力点，零售转型的大幕开启。截止2019 年末，银行个人贷款余额达到 55 万亿元，占比 34.9%，较 2010 年提升 12.8 个百分点。个人贷款占比（右）个人贷款余额（亿元）2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年24.0%22.0%20.0%22.1%36.0%34.0%32.0%30.0%28.0%26.0%34.9%600,000550,000500,000450,000400,000350,000300,000250,000200,000150,000100,000图 13 金融机构个人贷款占比持续提升数据来源：Wind，苏宁金融研究院在银行零售转型过程中，两个问题引发市场关注，也成为 2019 年银行零售业务的两大焦点问题：一是与互联网平台合作的联合贷款和助贷模式；一是在零售转型中推动自身金融科技发展问题。就联合贷款和助贷业务而言，银行与互联网平台在获客、风控、资金等层面的合作，引发了诸如银行资金管道化、核心风控外包、违规跨区域经营等担忧。各地相继出台一些规范性制度，但整体而言，全国层面对于联合贷款和助贷仍持开放态度。毕竟，联合贷款和助贷业务中出现的很多典型问题，错在违规，而非开放和助贷本身。于金融生态各方而言，流量集中和互联网平台崛起是不争的事实，也是无可更改的外部变量和大趋势。联合贷款也好，助贷也好，不过是各方基于新趋势所做的创新与应对。正因为与大趋势契合，联合贷款和助贷在推动普惠金融发展和金融科技转型创新方面发挥了积极甚至不可替代的作用。至于过程中出现的种种问题，不过是新模式与旧制度不可避免的摩擦冲突，属于发展中必然要面对的问题。另一个焦点问题，则是科技转型。2019 年 9 月，央行金融科技（FinTech）发展规划（2019-2021 年），可视为金融体系加速科技转型的催化剂。科技，一直都是现代经济的核心驱动力。不夸张地说，无论哪个行业、哪个职业，唯有先与科技融合、和解，才有生存的权利。就金融而言，科技一直很重要，几十年来从未改变，现在的不同在于，科技驱动下的金融创新，已步入从量变到质变的跃迁阶段， 进入非常关口期。十年前的金融科技，是设备和系统层面的；近十年的金融科技，受益于金融场 景化的数据积累和人工智能的突破性进展，在自动化、智能化方面实现了全面突破。一如纺织机取代纺织女工，金融 AI 赋能下的金融新模式，与传统模式相比，渐渐具备了碾压优势。这对金融业而言，是一场深刻的变革。短短数年间，鸟枪换炮，赛道变了。传 统模式下的业务流程、机制文化，从经验优势变成转型累赘，传统金融服务和产品， 与传统流程模式自洽，在金融科技驱动的新模式下，则显得格格不入。在此背景下， 银行金融科技转型显得尤为迫切。就科技应用成熟度看，未来几年里，零售业务仍是银行科技转型的主战场。在很多银行，零售转型也已经与科技转型合流，成为行业持续努力的方向，也是我们报告持续关注的焦点。五、借力股东，布局生态 民营银行稳健发展 民营银行成为近年来银行业发展的一道风景线。从 2014 年 12 月首家民营银行（微众银行）开业至今，已经有 18 家民营银行陆续开业。2019 年 9 月，第 19 家民营银行无锡锡商银行获银保监会批复筹建。民营银行的资金规模有限，注册资本基本在 20-40 亿元之间。股东构成来看，主要模式是由一家或几家实力和资源优势较为明显的企业牵头发起，若干民营企业股东参与，股东所在行业以互联网和实业企业为主。19 家民营银行的基本情况如下：银行成立时间注册资本前三大股东深圳前海微众银行2014-12-1642 亿元腾讯（30%）、深圳百业源（20%）、深圳立业集团（20%）上海