2023年深市上市公司环境信息披露白皮书.pdf

证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后第请务必阅读正文之后第 20 页起的免责条款和声明页起的免责条款和声明 深交所发布 深市上市公司环境信息披露白皮深交所发布 深市上市公司环境信息披露白皮书，书，人民银行延续实施碳减排支持工具人民银行延续实施碳减排支持工具 ESG 定期跟踪报告（2023.1.16-1.29）2023.2.1 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 张若海张若海 ESG 研究首席分析师 S1010516090001 宋广超宋广超 ESG 研究分析师 S1010522090005 伍家豪伍家豪 ESG 研究分析师 S1010522090002 聚焦聚焦 2023 年年 1 月月 16 日至日至 1 月月 29 日期间日期间 ESG 热点事件，深交所发布深市热点事件，深交所发布深市上市公司环境信息披露白皮书，梳理了我国可持续发展相关政策和深市上市上市公司环境信息披露白皮书，梳理了我国可持续发展相关政策和深市上市公司的环境信息披露相关制度，展示了若干公司的环境信息披露相关制度，展示了若干环境信息披露优秀案例。环境信息披露优秀案例。人民银行人民银行延续实施碳减排支持工具延续实施碳减排支持工具至至 2024 年末，该年末，该结构结构性货币政策工具通过“先贷后性货币政策工具通过“先贷后借”的方式向发放碳减排贷款的金融机构提供贷款额借”的方式向发放碳减排贷款的金融机构提供贷款额 60%、年利率、年利率 1.75%的支的支持，目前额度充足，并向外资和地方法人金融机构开放持，目前额度充足，并向外资和地方法人金融机构开放。ESG 热点事件聚焦热点事件聚焦之一之一：2023 年年 1 月月 20 日，深交所发布深市上市公司日，深交所发布深市上市公司环境信息披露白皮书环境信息披露白皮书（以下简称白皮书）（以下简称白皮书）。白皮书梳理了我国可持续发展主要政策和深市上市公司环境信息披露制度，并结合国证 ESG评分在先进制造、数字经济和绿色低碳等领域选取了 10 家深市上市公司的环境信息披露优秀案例，旨在推动上市公司强化环境信息披露意识，推动绿色发展理念。此外，白皮书对深交所在可持续金融产品供给，可持续发展指数体系构建，投资者教育等方面的工作进行总结，并进一步展望了环境信息披露的后续相关工作。ESG 热点事件聚焦之二：人民银行延续实施碳减排支持工具等三项结构性热点事件聚焦之二：人民银行延续实施碳减排支持工具等三项结构性货币政策工具。货币政策工具。2021 年 11 月，央行设立碳减排支持工具，额度 8000 亿元人民币，金融机构发放碳减排贷款，央行按贷款本金的 60%提供资金支持，利率为 1.75%，期限 1 年，可展期 2 次。碳减排支持工具通过切实的资金支持和信息披露机制促使金融机构助力绿色融资。此次延续实施碳减排支持工具，其额度仍有充足的空间，且发放对象由全国性金融机构向外资和地方法人金融机构拓展。碳减排支持工具在应用中仍然存在贷款期限短、项目类型集中等问题。ESG 政策全景扫描：政策全景扫描：在中共中央、国务院、部委以及部分地方政府发文中，以员工待遇、员工安全保障、责任投资、绿色生产、清洁生产、绿色工厂、污染排放等作为关键字匹配政策文本，2023 年 1 月 16 日至 1 月 29 日期间，共发文 10 份。发文单位为广州市发改委、湖南省工信厅等，其中关键词“清洁生产”热度最高，在政策文件中出现次数达 4 次，占比 40%，其次为“社会责任”等。ESG 市场动态：市场动态：1.ESG 事件追踪：事件追踪：美联储对大型银行进行气候风险压力测试；2.碳交易市场动态。碳交易市场动态。2023 年 1 月 16 日至 1 月 20 日，我国全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量 250,209 吨，总成交额 13,944,204.27元。挂牌协议交易周成交量 250,209 吨，周成交额 13,944,204.27 元，最高成交价 56.00 元/吨，最低成交价 55.73 元/吨，2023 年 1 月 20 日（周五）收盘价为 56.00 元/吨，较 2023 年 1 月 13 日（周五）上涨 0.90%。截至2023 年 1 月 20 日，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量 229,935,043吨，累计成交额 10,489,509,799.54 元。新发新发 4 只只 ESG 产品，银行理财与公募基金各产品，银行理财与公募基金各 2 只。只。截至 2023 年 1 月 29日，ESG 相关公募基金产品共 326 只，其中 ESG 主题基金存续产品共 145只（另有 20 只待成立，4 只已终止），除未披露规模产品之外，净值总规模达到人民币 1793.32 亿元；泛 ESG 公募基金存续产品共 181 只（另有42 只待成立，14 只已终止），产品净值总规模达到人民币 2542.01 亿元。ESG 主题银行理财产品存续产品共 170 只（另有 11 只待成立，35 只已终 ESG 定期跟踪报告（定期跟踪报告（2023.1.16-1.29）2023.2.1 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 2 止），除未披露规模产品外，产品净值总规模达到人民币 1113.42 亿元。国内国内 ESG 公募基金产品收益跟踪：公募基金产品收益跟踪：本周未见显著超额收益。本周未见显著超额收益。2023 年 1 月16 日至 1 月 29 日的交易日内，ESG 主题基金期末收益为 1.71%，对比指数沪深 300（2.63%）与中证 500（3.20%），相对沪深 300 超额收益为-0.92%，相对中证 500 超额收益为-1.49%。低碳及绿色发展概念基金本阶段绝对收益为 2.21%，相对沪深 300 超额收益为-0.42%，相对中证 500 超额收益为-0.99%。中信证券中信证券 ESG 评价体系指标跟踪。评价体系指标跟踪。基于中信证券 ESG 评价体系，我们在跟踪报告中提示部分月度指标的数据变动，各项数据均来自于企业公告或政府公开信息，以保障数据客观性。2023 年 1 月 16 日至 1 月 29 日管理层激励制度回顾：共计 11 家上市公司公示了股权激励预案，其中电子占比最高；企业股权结构稳定性方面：2023 年 1 月 16 日至 1 月 29 日无上市公司管理层增减持比例超过总市值 10%，天准科技变动比例最高，增持达到 5.78%。风险因素：风险因素：企业 ESG 数据披露不全面；相关政策推进不及预期；ESG 相关新闻事件检索覆盖不完全。oPnOqPpRtOtNrQoNsPtOqR6MdN9PsQoOpNmPfQnNtRkPnNnP6MnMrNwMsRpQwMmQqQ ESG 定期跟踪报告（定期跟踪报告（2023.1.16-1.29）2023.2.1 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 3 目录目录 本期本期 ESG 热点事件聚焦热点事件聚焦.5 深交所发布深市上市公司环境信息披露白皮书.5 人民银行延续实施碳减排支持工具等三项结构性货币政策工具.9 ESG 政策全景扫描政策全景扫描.12 国内：ESG 政策发文力度稳定.12 海外：美联储对大型银行进行气候风险压力测试.13 资本市场资本市场 ESG 事件跟踪事件跟踪.14 ESG 相关新闻事件.14 碳交易市场动态.14 ESG 资管产品发行与收益资管产品发行与收益.14 ESG 资管产品：新产品持续稳定发行.14 ESG 产品收益跟踪.15 ESG 指数表现跟踪.16 中信证券中信证券 ESG 评价体系指标跟踪评价体系指标跟踪.17 风险因素风险因素.18 插图目录插图目录 图 1：央行碳减排支持工具利用情况.10 图 2：本周 ESG 相关关键词政策热度.13 图 3：ESG 主题基金产品存续规模和数量.15 图 4：泛 ESG 基金产品存续规模和数量.15 图 5：2023 年 1 月 16 日至 1 月 20 日 ESG 投资主题基金收益情况.16 图 6：2023 年 1 月 16 日至 1 月 20 日低碳及绿色发展概念基金收益情况.16 图 7：2023 年 1 月 16 日至 1 月 20 日国内市场 ESG 指数收益情况.17 图 8：2023 年 1 月 16 日至 1 月 20 日海外市场 ESG 指数收益情况.17 图 9：2023 年 1 月 16 日至 1 月 29 日新增股权激励预案公示行业分布企业数量.18 表格目录表格目录 表 1：中国可持续发展主要政策.5 表 2：近两年深市上市公司环境信息披露情况.7 表 3：深市上市公司环境披露优秀案例.8 表 4：获得碳减排支持工具支持以来六大行累计发放碳减排贷款.11 表 5：2022 年第三季度各银行披露的碳减排效应最为显著的项目.12 表 6：2023 年 1 月 16 日至 1 月 29 日 ESG 相关政策发布情况.13 表 7：企业、政府、评价机构 ESG 相关新闻事件.14 表 8：2023 年 1 月 16 日-1 月 29 日 ESG 产品发行情况.15 表 9：2023 年 1 月 16 日至 1 月 29 日主要 ESG 指数情况.16 ESG 定期跟踪报告（定期跟踪报告（2023.1.16-1.29）2023.2.1 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 4 表 10：2023 年 1 月 16 日至 1 月 29 日企业管理层净增减持比例 TOP10.18 ESG 定期跟踪报告（定期跟踪报告（2023.1.16-1.29）2023.2.1 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 5 本期本期 ESG 热点事件聚焦热点事件聚焦 深交所发布深市上市公司环境信息披露白皮书深交所发布深市上市公司环境信息披露白皮书 ESG 热点事件热点事件：2023 年 1 月 20 日，深交所发布深市上市公司环境信息披露白皮书（简称白皮书）。白皮书梳理了我国可持续发展主要政策和深市上市公司环境信息披露制度，并结合国证 ESG 评分在先进制造、数字经济和绿色低碳等领域选取了 10 家深市上市公司的环境信息披露优秀案例，旨在推动上市公司强化环境信息披露意识，推动绿色发展理念。此外，白皮书还对深交所在可持续金融产品供给，可持续发展指数体系构建，投资者教育等方面的工作进行总结，并进一步展望了环境信息披露的后续相关工作。热点事件解读热点事件解读：政策梳理：随着“碳达峰、碳中和”写入“十四五”规划和 2035 年远景目标纲要，各领域“双碳”政策文件陆续发布，形成了以中共中央 国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见 和 2030 年前碳达峰行动方案 作为顶层设计，若干实施方案与保障方案支撑配合的较完整政策框架。表 1：中国可持续发展主要政策 政策法规名称政策法规名称 发布部门发布部门 时间时间 关于构建现代环境治理体系的指导意见 中共中央办公厅、国务院办公厅 2020 年 3 月 关于做好可再生能源发展“十四五”规划编制工作有关事项的通知 国家能源局综合司 2020 年 4 月 新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年）国务院办公厅 2020 年 10 月 碳排放权交易管理办法（试行）生态环境部 2020 年 12 月 关于统筹和加强应对气候变化与生态环境保护相关工作的指导意见 生态环境部 2021 年 1 月 关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见 国务院 2021 年 2 月 关于推进电力源网荷储一体化和多能互补发展的指导意见 国家发改委、国家能源局 2021 年 2 月 关于引导加大金融支持力度促进风电和光伏发电等行业健康有序发展的通知 国家发改委、财政部、中国人民银行、银保监会、国家能源局 2021 年 2 月 中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要 全国人大 2021 年 3 月 企业温室气体排放报告核查指南（试行）生态环境部 2021 年 3 月 2021 年能源工作指导意见 国家能源局 2021 年 4 月 关于 2021 年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知 国家能源局 2021 年 5 月“十四五”循环经济发展规划 国家发改委 2021 年 7 月 关于加快推动新型储能发展的指导意见 国家发改委、国家能源局 2021 年 7 月 关于推动城乡建设绿色发展的意见 中共中央办公厅、国务院办公厅 2021 年 10 月 中共中央 国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见 中共中央、国务院 2021 年 10 月 2030 年前碳达峰行动方案 国务院 2021 年 10 月 关于推进中央企业高质量发展做好碳达峰碳中和工作的指导意见 国资委 2021 年 11 月 企业环境信息依法披露管理办法 生态环境部 2021 年 12 月 企业环境信息依法披露格式准则 生态环境部 2021 年 12 月“十四五”工业绿色发展规划 工业和信息化部 2021 年 12 月 ESG 定期跟踪报告（定期跟踪报告（2023.1.16-1.29）2023.2.1 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 6 政策法规名称政策法规名称 发布部门发布部门 时间时间 关于印发“十四五”现代综合交通运输体系发展规划的通知 国务院 2022 年 1 月 绿色交通“十四五”发展规划 交通运输部 2022 年 1 月 促进绿色消费实施方案 国家发改委等七部门 2022 年 1 月“十四五”节能减排综合工作方案 国务院 2022 年 1 月 关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见 国家发改委、国家能源局 2022 年 1 月 加快推动工业资源综合利用实施方案 工业和信息化部等八部门 2022 年 2 月 高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南（2022 年版）国家发改委等四部门 2022 年 2 月“十四五”现代能源体系规划 国家发改委、国家能源局 2022 年 3 月 氢能产业发展中长期规划（2021-2035 年）国家发改委、国家能源局 2022 年 3 月“十四五”能源领域科技创新规划 国家能源局、科技部 2022 年 4 月 关于加快建立统一规范的碳排放统计核算体系实施方案 国家发改委、国家统计局、生态环境部 2022 年 4 月 煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2022 年版）国家发改委等部门 2022 年 5 月 银行业保险业绿色金融指引 中国银保监会 2022 年 5 月 支持绿色发展税费优惠政策指引 国家税务总局 2022 年 5 月 财政支持做好碳达峰碳中和工作的意见 财政部 2022 年 5 月“十四五”可再生能源发展规划 国家发改委等九部门 2022 年 6 月 减污降碳协同增效实施方案 生态环境部等七部门 2022 年 6 月 关于印发工业水效提升行动计划的通知 工业和信息化部等六部门 2022 年 6 月 关于印发工业能效提升行动计划的通知 工业和信息化部等六部门 2022 年 6 月 农业农村减排固碳实施方案 农业农村部、国家发改委 2022 年 6 月 城乡建设领域碳达峰实施方案 住房和城乡建设部、国家发改委 2022 年 7 月 工业领域碳达峰实施方案 工业和信息化部、国家发改委、生态环境部 2022 年 8 月 科技支撑碳达峰碳中和实施方案（20222030 年）科技部等九部门 2022 年 8 月 建立健全碳达峰碳中和标准计量体系实施方案 市场监管总局等九部门 2022 年 10 月 绿色低碳发展国民教育体系建设实施方案 教育部 2022 年 10 月 资料来源：深市上市公司环境信息披露白皮书，中信证券研究部 披露制度：深交所披露制度：深交所初步建立上市公司“自愿披露初步建立上市公司“自愿披露+特定事项强制披露”的环境信息披特定事项强制披露”的环境信息披露模式。露模式。部分披露规则如，上市公司可以根据自身实际情况，在公司年度社会责任报告中披露或者单独披露如下环境信息：（1）公司环境保护方针、年度环境保护目标及成效；（2）公司年度资源消耗总量；（3）公司环保投资和环境技术开发情况；（4）公司排放污染物种类、数量、浓度和去向；（5）公司环保设施的建设和运行情况；（6）公司在生产过程中产生的废物的处理、处置情况，废弃产品的回收、综合利用情况；（7）与环保部门签订的改善环境行为的自愿协议；（8）公司受到环保部门奖励的情况；（9）公司自愿公开的其他环境信息。“深证 100”样本公司应当披露社会责任报告，从事对环境影响较大行业或业务的上市公司，应当在社会责任报告中披露上述第一项至第七项所列的环境信息，并重点说明公司在环保投资和环境技术开发方面的工作情况。ESG 定期跟踪报告（定期跟踪报告（2023.1.16-1.29）2023.2.1 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 7 表 2：近两年深市上市公司环境信息披露情况 披露议题 具体披露内容 2021 年度披露比例年度披露比例 2020 年度披露比例年度披露比例 环境管理 公司内设置了环境管理专职部门 7.82%5.16%公司进行了环境风险评估或设置了环境应急预案 38.90%31.49%公司的环保总投入 6.08%4.72%污染物信息 污染物排放信息 36.39%29.13%防治污染设施的建设和运行情况 17.48%11.17%建设项目环境影响评价及其他环境保护行政许可情况 4.42%2.84%碳排放 温室气体排放量 4.65%2.88%公司参与碳排放交易的相关信息 1.84%0.00%公司为减少温室气体排放而采取的措施 18.40%5.16%公司在能源或温室气体方面做出了承诺 9.81%4.20%公司针对能源或温室气体设置了明确带有时间线的目标 1.25%0.48%气候变化管理 公司设置了气候变化管理架构或明确响应气候变化相关措施 4.39%0.22%对物理风险和转型风险识别的情况 2.29%0.63%对气候变化机遇识别的情况 2.65%0.70%公司针对气候变化风险及机遇进行了管理 1.92%0.88%资料来源：深市上市公司环境信息披露白皮书，中信证券研究部 优秀案例优秀案例：所选所选1 10 0家深市上市公司环境披露优秀案例的披露重点主要包括以下方面。家深市上市公司环境披露优秀案例的披露重点主要包括以下方面。量化指标：碳排放，资源使用，环保投入，废弃物排放等维度下的具体指标数据；气候变化应对：应对气候变化治理架构的建立情况；碳排放管理战略：依据生产活动和行业特点制定的碳排放管理战略、具体措施及实施效果；供应链：选择环境友好型供应商，对供应商提出可持续发展方面的要求等；废弃物的处理、回收和利用：公司在生产过程中产生的废物的处理、处置情况，废弃产品的回收、综合利用情况，包括公司相关规定制度等；绿色低碳转型：公司推动绿色低碳转型的具体措施及实施效果；能源和水资源使用情况：控制能源和水资源消耗的相关管理体系，规章制度或目标等；生态环保：将生态环保要求融入发展战略和公司治理过程的情况；应急预案：制定突发环境事件应急预案。ESG 定期跟踪报告（定期跟踪报告（2023.1.16-1.29）2023.2.1 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 8 表 3：深市上市公司环境披露优秀案例 所属行业 行业环境信息披露特点行业环境信息披露特点 公司简称公司简称 披露重点披露重点 电力设备 其环境信息披露的议题主要包括能源管理、水资源管理等 阳光电源 量化指标，气候变化应对，碳排放管理战略，供应链，能源和水资源使用情况，废弃物的处理、回收和利用 宁德时代 量化指标、碳排放管理战略、绿色低碳转型、供应链 亿纬锂能 碳排放管理战略、应急预案，废弃物的处理、回收和利用，污染物种类、数量和浓度 恩捷股份 量化指标，生态环保情况，气候变化应对，能源和水资源使用情况，废弃物的处理 汽车 特定环境信息披露主题包括燃料经济性和使用阶段排放等 比亚迪 量化指标，碳排放管理战略，能源和水资源使用情况，废弃物的处理 医药生物 特定环境信息披露议题包括能源管理、废弃物管理等。迈瑞医疗 量化指标，生态环保情况，污染物排放种类、数量和浓度，绿色低碳转型，供应链 计算机 环境信息披露的议题主要包括能源管理、水资源管理等 海康威视 量化指标，碳排放管理战略，水资源使用情况，废弃物的处理 机械设备 环境信息披露主题包括能源管理、产品能源效率等 汇川技术 量化指标，生态环保情况，应急预案，能源和水资源使用情况，废弃物的处理，重点排污单位，应对气候变化 交通运输 环境信息披露主题包括温室气体排放、供应链管理等 顺丰控股 量化指标，生态环保，碳排放管理战略，气候变化应对，能源使用情况，绿色包装，供应链，环保平台 公用事业 环境信息披露主题包括温室气 体排放、水资源管理、核安全和应急管理等。中国广核 碳减排效果情况，核安全应急预案，核废物回收和利用，水资源使用情况，供应链，保护生物多样性 资料来源：深市上市公司环境信息披露白皮书，中信证券研究部 分析及点评分析及点评：深市上市公司环境信息披露深市上市公司环境信息披露有了更一致的参考标准有了更一致的参考标准。上市公司环境信息披露的可参考标准较多，如 GRI 的可持续发展报告标准，联合国的可持续发展目标（SDGs）企业行动指南，港交所的环境、社会及管治报告指引等等。白皮书对于深市上市公司的环境信息披露提出了四项具体的制度要求，并提供了政策梳理和优秀案例作为参考，有利于提高上市公司环境信息披露内容的可比性，进一步提高市场上企业 ESG 评价结果的数据质量。深市上市公司环境信息披露得到进一步推动，关注重点公司。深市上市公司环境信息披露得到进一步推动，关注重点公司。白皮书明确指出深交所要分阶段、分步骤、分主体持续拓展环境信息披露的广度和深度，探索构建环境信息披露配套激励约束机制。ESG 评分中环境评分较低的公司，属于环境保护部门公布的重点排污单位的上市公司或者其重要子公司，及白皮书中优秀案例所聚焦的先进制造、数字经济和绿色低碳等重点领域相关公司面临相对较高的环境信息披露压力，应及时开展公司可持续发展的治理，按标准披露相关环境信息。关注关注债券、指数等绿色金融产品。债券、指数等绿色金融产品。深交所指出下一步实践支持绿色金融产品供给，鼓励市场机构完善构建 ESG 评价体系，加大对投资者参与绿色投资的引导和教育。近年来，国内外 ESG 指数类产品的规模在不断增加，而绿色债券等绿色金融产品的发行能丰富其基础标的，ESG 评价体系的完善构建能为 ESG 指数提供底层的样本选择支持，可以关注相关产品的表现。ESG 定期跟踪报告（定期跟踪报告（2023.1.16-1.29）2023.2.1 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 9 人民银行延续实施碳减排支持工具等三项结构性货币政策工具人民银行延续实施碳减排支持工具等三项结构性货币政策工具 ESG 热点事件热点事件：2023 年 1 月 29 日，人民银行官网发布新闻称，近日，人民银行印发通知，延续实施碳减排支持工具等三项货币政策工具。一是碳减排支持工具延续实施至 2024 年末，将部分地方法人金融机构和外资金融机构纳入碳减排支持工具的金融机构范围，进一步扩大政策惠及面，深化绿色金融国际合作。二是支持煤炭清洁高效利用专项再贷款延续实施至2023 年末，2023 年继续并行实施碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，在保障能源供应安全的同时支持经济向绿色低碳转型，助力科学有序实现碳达峰、碳中和目标。三是交通物流专项再贷款延续实施至 2023 年 6 月末，将中小微物流仓储企业等纳入支持范围，进一步增强金融支持交通物流保通保畅的力度，助力交通物流业高质量发展。热点事件解读热点事件解读：2021 年 3 月 25 日，中国人民银行发布信息称，将围绕实现碳达峰、碳中和战略目标，设立碳减排支持工具，引导商业银行按照市场化原则加大对碳减排投融资活动的支持，撬动更多金融资源向绿色低碳产业倾斜。2021 年 11 月 8 日，按照国务院常务会议决定，人民银行联合国家发改委、生态环境部，正式创设碳减排支持工具。在支持领域支持领域上，碳减排支持工具明确支持清洁能源、节能环保、碳减排技术三个重点减碳领域。具体而言，清洁能源领域主要包括风力发电、太阳能利用、生物质能源利用、抽水蓄能、氢能利用、地热能利用、海洋能利用、热泵、高效储能（包括电化学储能）、智能电网、大型风电光伏源网荷储一体化项目、户用分布式光伏整县推进、跨地区清洁电力输送系统、应急备用和调峰电源等。节能环保领域主要包括工业领域能效提升、新型电力系统改造等。碳减排技术领域主要包括碳捕集、封存与利用等。后续支持范围可根据行业发展或政策需要进行调整。在发放机制发放机制上，人民银行设立额度 8000 亿元人民币的碳减排支持工具，通过该工具向金融机构提供低成本资金，引导金融机构在自主决策、自担风险的前提下，向碳减排重点领域内的各类企业一视同仁提供碳减排贷款，贷款利率应与同期限档次贷款市场报价利率（LPR）大致持平。人民银行通过“先贷后借”的直达机制，对金融机构向碳减排重点领域内相关企业发放的符合条件的碳减排贷款，按贷款本金的 60%提供资金支持，利率为1.75%，期限 1 年，可展期 2 次。金融机构需向人民银行提供合格质押品。在发放对象发放对象上，2021 年 11 月碳减排支持工具出台时，发放对象暂定为全国性金融机构。2022 年 8 月，据人民银行官方微信公众号，外资银行首次被纳入该工具实施范围，德意志银行（中国）、法国兴业银行（中国）获碳减排支持工具金融机构资格。2022 年 12月末，在人民银行官网每季度例行披露的“结构性货币政策工具情况表”中，碳减排支持工具的发放对象由 2022 年 9 月末的“21 家全国性金融机构”改为“21 家全国性金融机构、部分外资金融机构和地方法人金融机构”。在减排监督减排监督上，金融机构向人民银行申请碳减排支持工具时，需提供碳减排项目相 ESG 定期跟踪报告（定期跟踪报告（2023.1.16-1.29）2023.2.1 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 10 关贷款的碳减排数据，并承诺对公众披露相关信息。金融机构参考碳减排项目可行性研究报告、环评报告或市场认可的专业机构出具的评估报告，以及贷款占项目总投资的比例，计算贷款的年度碳减排量。金融机构获得碳减排支持工具支持后，需按季度向社会披露碳减排支持工具支持的碳减排领域、项目数量、贷款金额和加权平均利率以及碳减排数据等信息，接受社会公众监督。人民银行将会同相关部门，通过委托第三方专业机构核查等多种方式，核实验证金融机构信息披露的真实性。分析及点评分析及点评：碳减排支持工具一碳减排支持工具一方面切实向金融机构提供资金支持，另一方面引导金融机构和企业方面切实向金融机构提供资金支持，另一方面引导金融机构和企业认识到绿色转型的重要意义。认识到绿色转型的重要意义。碳减排支持工具的意义可以从两方面看待。一方面，碳减排贷款的利率一般与同期限档次贷款市场报价利率（LPR）大致持平，而碳减排支持工具的年利率固定为 1.75%，金融机构有动机引导社会资金配置于绿色低碳产业，再以此向央行申请碳减排支持工具支持，从中赚取利差。另一方面，申请碳减排支持工具支持，需要按季度向社会披露碳减排支持工具支持的碳减排领域、项目数量、贷款金额和加权平均利率以及碳减排数据等信息，这促进了金融机构对碳减排项目融资需求的接触和研究，促进了金融机构对碳减排项目实际减排量的监督，向企业和公众传导了绿色经济和循环经济的理念。图 1：央行碳减排支持工具利用情况 资料来源：中国人民银行官网，中信证券研究部 此次延续实施碳减排支持工具，可重点关注此次延续实施碳减排支持工具，可重点关注碳减排工具余额和碳减排工具余额和发放对象的扩展发放对象的扩展两方面两方面的的动向。动向。第一是碳减排工具仍有待发挥更大第一是碳减排工具仍有待发挥更大的的作用。作用。一方面，央行碳减排工具仍有充足的政策空间。根据央行 2022 年第三季度货币政策运行报告数据显示，第三季度，央行通过碳减排支持工具向相关金融机构发放资金 642 亿元，自工具实施以来，央行累计发放资金2469 亿元。对比碳减排工具 8000 亿元额度，目前工具仍有充足的可利用空间。另一方面，各金融机构发放碳减排贷款数量仍然有限。我们按照 60%资金支持比例测算，碳减排工具可撬动各金融机构 13000 亿元碳减排贷款，但是实际撬动碳减排贷款几何？易纲行长在金融街论坛 2022 年年会上透露，“截至 2022 年 9 月末，碳减排支持工具累计使用 2400 多亿元，支持碳减排贷款超过 4000 亿元”。另按照央行规定，获得碳减排工具支持的金融机01000200030004000500060007000800090002022年6月末2022年9月末2022年12月末额度（亿元）余额（亿元）ESG 定期跟踪报告（定期跟踪报告（2023.1.16-1.29）2023.2.1 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 11 构需按季度向社会披露受支持的贷款金额等信息，根据六大国有银行（工行、农行、交行、建行、中国银行、邮储）2022 年第三季度披露的碳减排贷款信息（表 4），六大行自获得碳减排支持工具支持以来累计发放碳减排贷款 3513.22 亿元人民币。以工行为例，根据工行官网披露，2022 年前三个季度累计发放碳减排贷款 532.45 亿元人民，2022 年前三季度客户贷款及垫款总额较 2021 年末增加 22,425.05 亿元人民币。两相比较之下，碳减排贷款发放额度仅占客户贷款及垫款总额增加值的 2.37%。以上对比表明，一方面，央行碳减排支持工具仍有待发挥更大的作用，另一方面，碳减排支持工具支持的各金融机构碳减排贷款仍有待进一步增长。第二是碳减排第二是碳减排支持支持工具发放对象的扩展。工具发放对象的扩展。本次延续实施碳减排支持工具，央行再次提出“将部分地方法人金融机构和外资金融机构纳入碳减排支持工具的金融机构范围”。在 2022 年 8 月，央行已经将德意志银行（中国）、法国兴业银行（中国）纳入碳减排支持工具金融机构实施范围。考虑到支持工具仍有充足的额度，若此次央行授予更多地方法人金融机构碳减排支持工具资格，不排除地方法人金融机构会以更大力度发放碳减排贷款的可能。表 4：获得碳减排支持工具支持以来六大行累计发放碳减排贷款 银行银行 分项分项 支持的项目支持的项目 数量数量（个）（个）贷款金额贷款金额（亿元）（亿元）加权加权 平均利率平均利率（%）带动的年度碳减排带动的年度碳减排量（万吨二氧化碳量（万吨二氧化碳当量）当量）工商银行 清洁能源 695 803.42 3.66 1841.39 节能环保 11 6.59 4.18 21.52 碳减排技术 1 1.90 1.95 27.21 合计 707 811.91 3.66 1890.12 农业银行 清洁能源 740 800.00 3.64 1795.26 节能环保 4 2.56 4.61 16.74 碳减排技术 0 0.00 /0.00 合计 744 802.56 3.65 1812.00 交通银行 清洁能源 286 145.38 3.68 290.95 节能环保 14 19.99 4.10 33.62 碳减排技术 0 0.00 /0.00 合计 300 165.38 3.73 324.57 建设银行 清洁能源 643 721.64 3.66 1569.43 节能环保 6 10.06 4.03 10.52 碳减排技术 1 2.00 2.00 10.38 合计 650 733.70 3.66 1590.33 中国银行 清洁能源 485 662.97 3.64 1622.18 节能环保 13 25.03 4.23 72.96 碳减排技术 0 0.00 /0.00 合计 498 688.00 3.66 1695.14 邮政储蓄银行 清洁能源 302 311.67 3.98 587.20 节能环保 0 0.00 /0.00 碳减排技术 0 0.00 /0.00 合计 302 311.67 3.98 587.20 六大行总计 清洁能源 3151 3445.08 /7706.41 节能环保 48 64.24 /155.36 碳减排技术 2 3.90 /37.59 ESG 定期跟踪报告（定期跟踪报告（2023.1.16-1.29）2023.2.1 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 12 合计 3201 3513.22 /7899.36 资料来源：各银行官网，中信证券研究部 碳减排支持工具在应用中仍然存在贷款期限短、项目类型集中等问题。碳减排支持工具在应用中仍然存在贷款期限短、项目类型集中等问题。第一，碳减排第一，碳减排支持工具支持工具期限短。期限短。该工具的利率虽然较低，但是期限仅为 1 年，可展期 2 次。对比光伏、风电等项目的贷款年限，碳减排支持工具的期限较短，金融机构如果过度依赖碳减排支持工具发放碳减排贷款，可能导致期限错配的风险，这可能削弱了其对金融机构发放碳减排贷款的激励作用，也部分解释了为何碳减排支持工具仍然具有巨大的潜力。第二，碳减排第二，碳减排支持工具支持的相关碳减排贷款的项目类型集中支持工具支持的相关碳减排贷款的项目类型集中。从六大行披露的碳减排贷款项目类型（表 4 和表 5）可以看出，可能是由于碳减排支持工具期限短的原因，该工具支持的清洁能源、节能环保、碳减排技术三个重点领域中，清洁能源如光伏、风电等投资回收周期短的项目更受碳减排贷款的青睐，而碳捕捉、碳回收等投资回收周期较长、研究前瞻性较强的项目则较少地获得碳减排贷款。碳减排支持工具期限短的缺点可能也是本次央行延续该工具至 2024 年末的原因之一。表 5：2022 年第三季度各银行披露的碳减排效应最为显著的项目 银行银行 项目项目 项目类型项目类型 工商银行 中国石油化工股份有限公司齐鲁分公司 100 万吨/年二氧化碳回收利用项目 固碳 新疆华电达坂城新能源有限公司华电北疆乌鲁木齐 65 万千瓦风电项目 风电 国家电投乡城县兴川新能源投资开发有限公司甘孜州正斗光伏实证实验基地项目 光伏 农业银行 山东发展投资（乾安）50 万千瓦风电项目 风电 新疆华电昌吉木垒四十个井子 800MW 风力发电项目 风电 中核第四师可克达拉市 64 团 100MW 光伏发电平价上网项目 光伏 交通银行 新疆库车轮台火光储多能互补（巴州部分）焉耆项目 火光储多能互补 呼和浩特武川碳达峰先行示范风储基地 400MW 风电场项目 风电 天津华电海晶 1000MW“盐光互补”光伏发电项目 光伏 建设银行 锡林郭勒盟苏尼特右旗 20 万千瓦牧光储综合示范项目 光储 华能上海庙至山东特高压外送通道阿拉善基地 400MW 风电项目 风电 武威市民勤县红砂岗 200MW 光伏发电项目 光伏 中国银行 华能上海庙至山东特高压外送通道阿拉善基地 400MW 风电项目 风电 昌邑市海洋牧场与三峡 300MW 海上风电融合试验示范项目 风电 中石化新星公司新疆库车绿氢示范项目 绿氢 邮政储蓄银行 三峡新能源杞县风电项目 风电 国家电投神源围场御道口牧光互补光伏发电项目 光伏 钦北区龙滩风电场项目 风电 资料来源：各银行官网，中信证券研究部 ESG 政策全景扫描政策全景扫描 国内：国内：ESG 政策发文力度稳定政策发文力度稳定 在中共中央、国务院、部委以及部分地方政府发文中，以员工待遇、员工安全保障、责任投资、绿色生产、清洁生产、绿色工厂、污染排放等作为关键字匹配政策文本，2023年 1 月 16 日至 1 月 29 日期间，共发文 10 份。发文单位为广州市发改委、湖南省工信厅 ESG 定期跟踪报告（定期跟踪报告（2023.1.16-1.29）2023.2.1 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 13 等，其中关键词“清洁生产”热度最高，在政策文件中出现次数达 4 次，占比 40%，其次为“社会责任”等。表 6：2023 年 1 月 16 日至 1 月 29 日 ESG 相关政策发布情况 发文名称发文名称 时间时间 云南省财政厅云南省应急管理厅关于转