经济新常态下我国煤炭企业并购研究.pdf

经济新常态下我国煤炭企业并购研究朱丽佳(山西工商学院山西 太原)摘 要:当前我国已进入经济发展新常态发展动力要从依靠资源和低成本劳动力等要素投入向创新驱动转变我国开始实施碳达峰、碳中和后煤炭行业面临资源方面的巨大挑战 煤炭行业如何在低碳化要求下突出重围继续做大做强是值得思考的问题 在这种压力下并购可以在煤炭企业的发展中发挥巨大作用关键词:新常态煤炭企业并购中图分类号:.文献标识码:文章编号:()经济新常态下我国煤炭行业现状.环境保护压力增大我国经济建设向稳向好方向前进对煤炭企业的环境保护要求越来越高 过去我国企业尤其是能源企业是先发展经济后考虑环保问题但同时对我国生态环境造成了不可逆的伤害 人们逐渐意识到生态环境不应该成为经济发展的牺牲品应该在维护生态环境的基础上确保经济稳定增长 年以来国务院、国家发改委、能源局、矿山安全监察局出台了规范煤炭行业的政策主要内容是煤炭开采的安全、煤炭的清洁和智能化利用等 这要求煤炭企业顺应时代潮流兼顾环境保护与经济增长承担环境保护责任 并购重组能够帮助煤炭企业引入新技术从技术角度帮助煤炭企业智能化、清洁化.煤炭市场不稳定在 年之前煤炭行业经历了一段高速发展时间煤炭价格出现明显的上涨趋势整个行业处于供不应求状态导致很多小煤矿私挖乱采安全事故频发国家为了保障安全生产出台了一系列煤矿整合政策 年由于煤矿的大量开采导致煤炭产能过剩煤炭市场供不应求的状态被打破煤炭价格大幅度下跌许多中小企业被迫关停 年之后随着供给侧改革煤炭价格较前几年有所上涨但整体呈现波动状态 煤炭市场的波动说明在经济发展新常态下煤炭行业不应该只提升采煤量而应寻找新途径和吸纳新人才为煤炭企业寻求新出路并购重组成为煤炭企业快速实现新增长的重要途径之一.煤炭企业管理不到位一方面目前的煤炭企业中存在着管理松懈、安全措施不到位的情况绝大多数中小型煤炭企业的安全生产意识较弱、技术水平不高、企业管理能力薄弱在这样的管理制度下煤矿工人的安全难以得到有效保障导致很多工人离开煤炭企业另寻出路造成大量人才流失 另一方面很多煤炭企业保持落后的人才观念缺乏人才培养意识认为人才培养事不关己担心人才流失 粗放管理使煤企陷入更大的经营困境并购重组能帮助煤企改善管理模式 我国煤炭行业并购重组动因分析.政策驱动的必然选择国家出台了一系列并购重组政策促进煤炭企业整合并指出煤炭企业的并购重组应该由粗放型转为集约型 煤炭企业的并购重组能够帮助我国煤炭企业扩大规模提高产业集中度化解煤炭企业产能过剩等问题.改善企业管理的必要途径小型煤炭企业目前存在管理不善等问题造成矿井生产安全问题频出整合小型煤炭企业是应对经营管理能力不高、技术水平较低的最快方法之一 因此在推广大型煤炭企业管理经验的同时煤炭企业的并购整合可以最大程度上提高集中度降低安全事故发生概率.经济转型的必然要求目前大型煤炭企业的并购重组逐步实现强强联合如神华集团与国电集团、山东能源与兖矿集团的重组 在经济新常态下我国要求能源发展向绿色、低碳、环保及多元化转变学习先进的生产技术保证煤炭的安全生产提高煤炭利用率减少使用煤炭资源给生态环境带来的污染 我国煤炭行业并购市场概况我国目前处于经济新常态能源低碳化发展已是大势所趋我国煤炭企业实现做大做强变得更加困难并购重组可以帮助煤炭企业优化资源配置、提高生产技术、发挥规模效应这将成为煤炭产业的新常态.煤炭行业并购政策演变我国煤炭行业并购重组经历了以下五个阶段从这些政策中不难看出国家对于煤炭行业的重视也能看出并购重组在煤炭行业中带来的影响.年此阶段为我国计划经济时期煤炭企业在此时为国有企业依照政府计划执行生产、定价和销售初步形成煤炭企业体系.年我国在改革开放后迎来了经济新发展此阶段急需能源煤矿产量以及小型煤矿数量急速增加企业发展主要以内生性增长为主产业集中度极低 为小型煤矿.年 年和 年我国分别出台了中华人民共和国煤炭法和中华人民共和国矿产资源法国家开始鼓励煤炭企业进行结构调整开始一系列的煤炭整合煤炭行业开始出现并购重组的概念.年随着国务院关于同意山西省开展煤矿工业可持续发展政策措施试点意见的批复关于加快推进煤矿企业兼并重组的实施意见等意见出台我国开始逐渐意识到过多的中小型煤矿给煤矿安全生产带来较大的负面影响这促使大型煤矿纷纷收购中小型煤矿通过收购中小型煤矿促进煤炭行业规范矿山开采工作 这个阶段主要以行政化的并购重组为主提升了产业集中度.年至今我国发布的关于加快煤矿智能化发展的指导意见关于进一步推进煤炭企业兼并重组转型升级的意见煤炭采选业清洁生产评价指标体系等意见指示我国煤炭企业正式进入转型升级阶段煤电联营、产业链上下游的并购重组得到重视新兴产业发展开始布局促进经济社会发展的全面绿色转型 在去产能的大形势下煤炭行业加快并购重组的步伐并购发生数量在能源产业中仅次于电力行业.我国煤炭行业兼并重组特征.交易主体特征分析目前上市公司和国有企业是我国煤炭行业并购重组的交易主体 不论从交易数量还是从交易金额来看国有企业占据了煤炭并购市场的半壁江山 近年来民企在煤炭并购市场的活跃度逐渐下降主要是由于经营不善导致信用危机暴露 从并购主体的所属省份来看发生并购的多为能源大省如山西、陕西、山东、内蒙古等山西省发生的并购数量最多山东省最具代表性的是兖矿集团和兖州煤业的并购这是我国煤炭行业最具标志性的并购案例.并购整合方式分析从并购双方所属行业划分企业并购重组主要分为横向并购、纵向并购和混合并购 在我国煤炭行业的并购交易中多数为横向并购 采用次数排名第二的整合方式为纵向并购主要是为了降低交易成本打通煤炭企业的上下游产业链包括煤电联营、煤焦化产业并购重组等 使用最少的整合方式为混合并购从行业来看煤炭企业主要涉及的并购领域有金融、电力、材料等并购交易较多集中在金融行业主要目的是增加财务投资可以通过与金融企业的合作降低融资成本 近年来由于绿色能源兴起煤炭企业开始将新能源企业作为并购目标根据并购方式划分企业并购有两种方式:协议收购和要约收购 我国大多数煤炭企业采用协议收购由于多数为国企由政府主导较多协议收购成为主要的交易方式.支付方式分析并购重组的对价支付方式主要有现金、股权、现金股权、负债股权、现金其他资产等 近年来我国煤炭企业主要的支付方式为现金支付由于二级市场的煤炭板块比较低迷采用股权支付的并购数量较少现金支付形式单一操作流程简单涉及上市公司的并购采用现金交易在交易所及证监会的审核流程中较为简便.跨境并购分析随着经济全球化发展越来越多企业开始步入全球化的并购领域电力、核能、新能源行业加大了海外并购力度但是煤炭行业并没有在海外并购发挥过多力量 煤炭行业跨境并购最令世人瞩目的是兖州煤业成功竞购澳大利亚 公司此次并购后煤炭行业在跨境并购交易领域并无新的突破 经济新常态下煤炭企业并购重组的建议经济新常态下我国经济由高速发展转为中高速增长意味着我国能源需求总量有所下降 从近些年我国煤炭的并购重组案例中能够发现在需求量减少的前提下通过目前煤炭存量市场的并购重组可以提升产业集中度加强规模效应优化资源配置确保我国煤炭企业稳定发展 因此在面临更高要求的技术、生产效率、安全生产等和内部增长受限的情况下并购重组成为煤炭企业做大做强的最优解.完善煤炭企业并购模式如前文所言我国煤炭企业目前采取的主要并购方式为横向并购实现两家或多家煤炭企业的强强联合 在经济新常态下借助当前供给侧结构性改革的大环境煤炭企业依然应该以横向并购为主实现规模经济淘汰落后产能 在维持横向并购的同时应该注重发挥纵向并购和混合并购的作用利用纵向并购形成煤炭企业产业链条降低上下游交易成本利用混合并购拓宽经营领域逐步向清洁化、智能化转变 我国煤炭产业应该形成以横向并购为主纵向并购和混合并购为辅的并购模式实现“煤电化”“煤焦化”“煤电铝”的发展模式实现煤炭企业的可持续发展.促进煤炭企业智慧生产随着科技进步煤矿井下智能化发展越来越好无人自动化工作面出现煤矿产品越来越多开始与自动化技术、现代通信技术、人工智能技术等新兴技术结合山西焦煤集团从 年开始投入使用十多个无人工作面目前无人工作面已经成为山西焦煤集团的一大亮点 随着 通信技术发展煤炭企业信息化、智能化是必然趋势帮助煤炭企业快速实现智能生产的方式之一便是实施并购因此信息化企业也将成为煤炭企业并购的新目标 并购信息化企业能够帮助煤炭企业充分发挥协同效应推进煤矿智能化建设助力技术革新.发展煤炭企业跨境并购 年 月 日中央财经领导小组第六次会议上提出了能源安全新战略:“四个革命一个合作”“一个合作”是指全方位加强国际合作实现开放条件下的能源安全这预示我国煤炭企业需要走出去充分利用“一带一路”政策在沿线国家进行并购重组 当前“一带一路”的沿线国家多为发展中国家对于能源的需求处于增长期急需煤炭能源支撑因此海外市场的煤炭缺口可以促使我国煤炭企业走出国门 我国煤炭企业应抓住走出去的机遇积极开展上下游跨境并购同时应积极开展煤炭企业跨境并购应利用自身优势在能源企业间寻求利益共享、风险共担 我国煤炭企业能够从跨境并购中学习国外企业的先进管理模式加强对企业的管理.丰富并购重组支付方式 年 月 日中国银监会、国家发展改革委、工业和信息化部联合发布了关于钢铁煤炭行业化解过剩产能金融债权债务问题的若干意见表明银行应该支持煤炭企业的资金需求加大对煤炭企业并购重组的金融支持 在国家政策的规定下并购企业首先要正确认识自身实力结合实际选择合适的并购重组支付方式在并购重组过程中应该积极识别、应对财务风险与经营风险 为避免并购重组过程中资金链断裂煤炭企业不要采用单一的现金支付方式应丰富并购资金支付方式如采取“现金股权”“现金股权债转股”的方式并购企业股权转让可解决并购方资金短缺问题 结语在经济新常态下随着经济增长速度放缓我国煤炭企业的并购重组已经成为必然需求 通过并购煤炭企业能在可持续发展过程中不断加强管理、提升技术、保证安全生产提升综合实力 在煤炭企业重组过程中应该充分借助政府力量参考文献:李雅蕾.煤炭企业并购重组存在的问题及对策探讨.煤炭经济研究():.窦少波.煤炭上市公司并购的动因、模式及效应研究 以中国神华为例.西南财经大学.陈非.探讨煤炭企业并购的财务风险思路构建.财经界():.李卓.我国上市煤炭企业并购对财务绩效影响研究.现代商业():.张谛赵卫强陈秀珍.我国煤炭企业并购风险因素分析.煤炭工程():.作者简介:朱丽佳()女 河北唐山人 硕士研究生 助教 研究方向:财务理论与实务