上市公司年度报告可读性特征探讨模板.doc

目前文档修改密码：8362839

更多资料请访问.(.....)

更多企业学院：...../Shop/
《中小企业管理全能版》
183套讲座+89700份资料
...../Shop/40.shtml
《总经理、高层管理》
49套讲座+16388份资料
...../Shop/38.shtml
《中层管理学院》
46套讲座+6020份资料 
...../Shop/39.shtml
《国学智慧、易经》
46套讲座
...../Shop/41.shtml
《人力资源学院》
56套讲座+27123份资料
...../Shop/44.shtml
《各阶段职员培训学院》
77套讲座+ 324份资料
...../Shop/49.shtml
《职员管理企业学院》
67套讲座+ 8720份资料
...../Shop/42.shtml
《工厂生产管理学院》
52套讲座+ 13920份资料
...../Shop/43.shtml
《财务管理学院》
53套讲座+ 17945份资料 
...../Shop/45.shtml
《销售经理学院》
56套讲座+ 14350份资料
...../Shop/46.shtml
《销售人员培训学院》
72套讲座+ 4879份资料
...../Shop/47.shtml

金融危机下上市企业年度汇报可读性特征研究金融危机下上市企业年度汇报可读性特征研究
张星星张星星
（湖北工业大学管理学院（湖北工业大学管理学院，，武汉武汉 430068 430068））

[[摘要摘要]] 企业年报语言设计行为集中在年报可读性和年报自立性归因倾向两大部分。企业年报语言设计行为集中在年报可读性和年报自立性归因倾向两大部分。本文选择年报可读性进行探索，根据每股收益排名各选择选择年报可读性进行探索，根据每股收益排名各选择100100家上市企业，提出可读性数值计算模型，经过家上市企业，提出可读性数值计算模型，经过EviewsEviews统计软件统计软件，对中国上市企业中非财务信息可读性进行了实证研究，并对研究结果进行分析讨论，揭示出，对中国上市企业中非财务信息可读性进行了实证研究，并对研究结果进行分析讨论，揭示出金融危机年金融危机情况下年报可读性水平和和之相关各影响因下年报可读性水平和和之相关各影响原因素作用程度作用程度。创新性，，提出金融危机下提出金融危机下上市企业年度汇报上市企业年度汇报可读性水平可读性水平对于各影响原因弹性较低，不展现任何显著相关性。对于各影响原因弹性较低，不展现任何显着相关性。
[[关键词关键词]] 年报语言设计行为年报语言设计行为 可读性可读性 Flesch Flesch指数指数
[[中图分类号中图分类号] ] 　　[[F23F23]]

一．问题提出

企业年报语言设计行为是现在会计界研究关键领域之一,然而现在中国外学术界对于企业年报语言设计行为研究并不多。多数对于这方面研究也存在很大不足。尤其是中国对于此领域研究起步晚，研究面窄，致使越来越多上市企业利用设计年报语言人为篡改年报，达成粉饰年报经营业绩效果，提升本身价值。这种行为最终受害者是公众，这将直接造成公众利益受损[ 1 ]。本文正是基于中国外学者对年报预言设计行为研究基础之上，针对于年报语言可读性展开讨论，提出理论创新点。
企业年报语言设计行为是现在会计界研究关键领域之一。企业年报语言设计行为是现在会计界研究关键领域之一。西方西方国家学者学者经过研究普遍认为普遍认为：，，上市企业年报对于多数信息使用者不含有可了解性上市企业年报对于多数信息使用者不含有可了解性。，，年报语言可读性严重超越了会计信息使用者群体认知程度。年报语言可读性严重超越了会计信息使用者群体认知程度。“几乎是毫无例外，针对不一样时期不一样国家全部研究全部确证了同一个结论几乎是毫无例外，针对不一样时期不一样国家全部研究全部确证了同一个结论：————年报基础属于‘难’或‘很难’情况年报基础属于‘难’或‘很难’情况”。(Courtis，1998) [[22 ] ] 。。“要读懂上市企业年报，最少需要大学本科以上教育程度，而多数人达不到这一水平”。这些结论全部建立在大量实证研究之上。Jones(1988)Jones(1988)对某企业对某企业19521952至至19851985年年报进行分析，得出结论是，年年报进行分析，得出结论是，3232份年报中有份年报中有份是很难读，份是很难读，99份比较难读，份比较难读，33份属于通常难度。份属于通常难度。她认为只有二分之一公众含有能够了解年报教育水准。她认为只有二分之一公众含有能够了解年报教育水准。[[ 33 ]]SimthSimth和和Tamer(1992)Tamer(1992)探讨了不一样专业层次信息使用者了解效果不一样。探讨了不一样专业层次信息使用者了解效果不一样。她们请大学四年级会计专业学生和会计从业人员参与了她们请大学四年级会计专业学生和会计从业人员参与了6666家样本企业年报完形填空测试家样本企业年报完形填空测试。Simth和Tamer，，得出结论是，只有会计从业人员才刚刚达成了解样本年报水得出结论是，只有会计从业人员才刚刚达成了解样本年报水平，而会计专业四年级学生了解能力和读懂年报所要求了解水平之间差距平，而会计专业四年级学生了解能力和读懂年报所要求了解水平之间差距就很大很大 ，这说明年报了解难度过高[ [ 44 ] ]。。况且，况且，
伴随这个课题提出，年报语言可读性年报语言可读性没有伴随时间推移伴随时间推移而上升，反而反而是展现下降趋势。展现下降趋势。JonesJones（（19881988））实证研究表明实证研究表明：企业年报可读性伴随时间流逝而下降；，，随随企业着着规模扩大而下降规模扩大而下降；，，企业上市后比上市前年报可读性企业上市后比上市前年报可读性更更差。差。各国学者全部在尝试找出年报可读性和种种可能原因之间显著联络，试图得出肯定或否定结论。各国学者全部在尝试找出年报可读性和种种可能原因之间显着联络，试图得出肯定或否定结论。其中最常见研究是相关年报可读性和企业盈利能力是否正相关测试，这正是可读性研究基础假设表现。SubramanianSubramanian，，InsleyInsley和和BlackwellBlackwell（（19931993））研究使用了研究使用了6060份美国上市企业年报中董事长致辞，发觉可读性在业绩不一样企业之间均值有显著差异，业绩越差，可读性越低份美国上市企业年报中董事长致辞，发觉可读性在业绩不一样企业之间均值有显着差异，业绩越差，可读性越低[ [ 55 ]]。。CourtisCourtis（（19951995））将将3232家香港上市企业年报可读性根据投资净收益率进行排序后，用家香港上市企业年报可读性根据投资净收益率进行排序后，用Mann-Whitney U-TestMann-Whitney U-Test进行检验，研究结果部分支持假设：进行检验，研究结果部分支持假设：董事长致辞用董事长致辞用LixLix计算可读性指标在盈利情况不一样企业间有显著差异；计算可读性指标在盈利情况不一样企业间有显着差异；建筑业企业以建筑业企业以FleschFlesch计算会计报表附注可读性指标在盈利情况不一样企业计算会计报表附注可读性指标在盈利情况不一样企业间也存在显著差异。间也存在显着差异。上市上市企业利用设计企业利用设计晦涩难懂晦涩难懂年报语言年报语言编制编制年报，年报，以以粉饰经营业绩，直接造成粉饰经营业绩，直接造成了了公众利益受损公众利益受损[ [ 11 ] ]。。本文在中国外学者对年报预言设计行为研究基础上，针对于年报语言可读性展开讨论。本文在中国外学者对年报预言设计行为研究基础上，针对于年报语言可读性展开讨论。

1 1 二．上市企业年报可读性设置上市企业年报可读性设置
（一）1.1 1.1 选择样本选择样本
选择选择00家上市企业家上市企业年报进行可读性测试。年年报进行可读性测试。00家上市企业根据每股盈余指标进行划分，前家上市企业根据每股盈余指标进行划分，前100100家是截止到家是截止到末每股收益最高上市企业，后年末每股收益最高上市企业，后100100家是截止到家是截止到末每股收益最低上市企业。年末每股收益最低上市企业。
选择样本基于以下两点：选择样本基于以下两点：（11））正是全球金融爆发年正是全球金融爆发危机年度，提取数据危机年度，提取数据将含有更强代表性；含有更强代表性；（22）根据每股盈余指标进行划分，选择每股盈余最高前）根据每股盈余指标进行划分，选择每股盈余最高前100100家和最低后家和最低后100100家是为了进行样本配对。家是为了进行样本配对。其中，上市企业年报信息起源于巨潮资讯网，每股收益排名起源于东方财富网。其中，上市企业年报信息起源于巨潮资讯网，每股收益排名起源于东方财富网。
在以前发表可读性研究文章中，年报可读性研究样本大多以董事长致辞、企业管理层分析和讨论、审计汇报和会计报表附注为研究对象在以前发表可读性研究文章中，年报可读性研究样本大多以董事长致辞、企业管理层分析和讨论、审计汇报和会计报表附注为研究对象[ [ 66 ] ]。。本文选择企业管理层分析讨论为具体研究样本。本文选择企业管理层分析讨论为具体研究样本。其中涵盖其中涵盖：汇报期内经营情况回顾、资产负债表分析、利润表分析、经营环境及宏观政策重大影响，问题困难及处理对策等内容。汇报期内经营情况回顾、资产负债表分析、利润表分析、经营环境及宏观政策重大影响，问题困难及处理对策等内容。
选择选择此部分作为研究样本是因为企业管理层必需在该部分汇报中用比较多篇幅来讨论和分析财务汇报和企业其它重大事项，并对企业新年度经营计划和目标做出比较全方面披露，她们完全能够依据自己信息披露策略来撰写该汇报内容，所以，较之年报中其它叙述性部分，其自愿性披露特征愈加显著，应更能表现出年报中语言表述差异此部分作为研究样本是因为企业管理层必需在该部分汇报中用比较多篇幅来讨论和分析财务汇报和企业其它重大事项，并对企业新年度经营计划和目标做出比较全方面披露，她们完全能够依据自己信息披露策略来撰写该汇报内容，所以，较之年报中其它叙述性部分，其自愿性披露特征愈加显著，应更能表现出年报中语言表述差异[ [ 77 ] ]。。
（二）1.2 1.2 可读性计算模型设置可读性计算模型设置
依据中国外学者研究可读性测算方法中国外学者研究可读性测算方法包含，如，如FleschFlesch、、LixLix、、FogFog、、YanyYany等多个计算模型等多个计算模型。而这些模型大多适用分析英文文章可读性。大多适用分析英文文章可读性。本文并没有采取上述可读性公式，而是经过本文并没有采取上述可读性公式，而是经过考察中国考察中国11 600600家上市企业年报，家上市企业年报，结合本国实情，提出改善后适合中国企业年报可读性测试计算模型。提出改善后适合中国企业年报可读性测试计算模型。具体经过测算年报总字数、平均句子长度和年报中会计专业术语每百字所占百分比等具体经过测算年报总字数、平均句子长度和年报中会计专业术语每百字所占百分比等三33个变量在个变量在0088年度年报中数值，年度年报中数值，提出调整后计算模型，揭示出叙述性语篇撰写规律。揭示出叙述性语篇撰写规律。这是因为年报中大量利用专业术语，这里专业术语是广义性质专业术语，不仅包含会计性专业术语如资产减值、商誉和衍生金融工具等，其它各学科专业术语也囊括其中。这是因为年报中大量利用专业术语，这里专业术语是广义性质专业术语，不仅包含会计性专业术语如资产减值、商誉和衍生金融工具等，其它各学科专业术语也囊括其中。专业术语专业术语较之相比于相比于一般用词一般用词而言而言肯定会增加阅读难度，即平均每句字数越多，年报中肯定会增加阅读难度，即平均每句字数越多，年报中会计专业术语所占比越专业术语所占比越例大，则该年报就越难读。例大，则该年报就越难读。最终，为了尽可能降低专业术语认定过程中主观性，在具体设置模型时为了尽可能降低专业术语认定过程中主观性，在具体设置模型时我们统一制订了认定专业术语标准，尽可能确保测定过程客观性。统一制订了认定专业术语标准，尽可能确保测定过程客观性。
结合结合依据多种测算方法，多种测算方法，结合本文可读性分析所用到指标，特以特以FleschFlesch指数为基准，稍作调整以后指数为基准，稍作调整以后作为即得即得可读性计算模型可读性计算模型加以利用，：：调整后模型一样适适用于FLESCH指数参考表。
R=107.62-LR=107.62-L××0.71-W0.71-W××42.2242.22。。
式中：式中：RR表示表示（可读性数值可读性数值；；LL表示表示、平均句子长度平均句子长度；；WW表示表示、和通常100100字字文文会计中中专业术语所占个数专业术语所占个数。。FFleschlesch指数参考表指数参考表见表见表11。。
分别用R、L和W表示）

表表1 Flesh1 Flesh指数表指数表

2 2 实证分析实证分析
（一）2.1 2.1 描述性统计分析描述性统计分析
经过统计经过统计，并依据可读性计算模型计算，得出，并依据可读性计算模型计算，得出全部样本分析数据（表全部样本分析数据（表22）。）。可见可见00家上市企业中，家上市企业中，51.5%51.5%处于中等难度之上，处于中等难度之上，48.548.5%%处于中等难度之下。处于中等难度之下。而按每股收益排名前而按每股收益排名前100100家上市企业和后家上市企业和后100100家上市企业相比：家上市企业相比：处于极难范围，排名前处于极难范围，排名前100100家上市企业占家上市企业占8%8%，排名后，排名后100100家上市企业占家上市企业占8.5%8.5%；；处于极难范围，排名前处于极难范围，排名前100100家上市企业占家上市企业占15.5%15.5%，排名后，排名后100100家上市企业占家上市企业占6%6%；；处于比较难范围，排名前处于比较难范围，排名前100100家上市企业占家上市企业占88%%，排名后，排名后100100家上市企业占家上市企业占5.5%5.5%。。总体来看，处于中等难度之上（可读性数值总体来看，处于中等难度之上（可读性数值<60<60）范围内，排名前）范围内，排名前100100家上市企业占家上市企业占31.5%31.5%，收益排名后，收益排名后100100家上市企业占家上市企业占20%20%。。其中，处于极难读企业有其中，处于极难读企业有3333家，占整个样本量家，占整个样本量16.5%16.5%。。全部样本全部样本可读性数值均值为可读性数值均值为55.0455.04，年报平均可读性水平属于比较难读范围。，年报平均可读性水平属于比较难读范围。
表表2 2 全部样本分析结果全部样本分析结果
可读性数值可读性数值
企业数企业数
所占百分比所占百分比企业比重（//%%）
按每股收益排名前按每股收益排名前100100家家
按每股收益排名后按每股收益排名后100100家家
企业数企业数
所占百分比所占百分比/%/%
企业数企业数
所在百分比所在百分比/%/%
60 60以上以上
9797
48.548.5
3737
18.518.5%
6060
3030%
50-6050-60
2727
13.513.5
1616
88%
1111
5.5.5%%
30-5030-50
4343
21.521.5
3131
15.515.5%
1212
66%
3030以下以下
3333
16.516.5
1616
88%
1717
8.58.5%
累计
200
100
37
18.5%
60
30%

样本量
最小值
最大值
均值
200
-62.54
100.38
55.04
表3 分组结果
能够看出200家上市企业中，51.5%处于中等难度之上，48.5处于中等难度之下。而按每股收益排名前100家上市企业和按每股收益排名后100家上市企业相比：处于极难范围，收益排名前100家上市企业占8%，收益排名后100家上市企业占8.5%；处于极难范围，收益排名前100家上市企业占15.5%，收益排名后100家上市企业占6%；处于比较难范围，收益排名前100家上市企业占8%，收益排名后100家上市企业占5.5%。总体来看，处于中等难度之上（可读性数值<60）范围内，收益排名前100家上市企业占31.5%，收益排名后100家上市企业占20%。其中，处于极难读企业有33家，占整个样本量16.5%。可读性数值均值为55.04，年报平均可读性水平属于比较难读范围。
（二）2.2 2.2 多元线性回归分析多元线性回归分析
2.2.2.2.11. 样本选择样本选择
为了便于观察分析数据，在中国上市企业为了便于观察分析数据，在中国上市企业20度财报业中，挑出业绩最好前年度财报业中，挑出业绩最好前100100家企业和业绩最差后家企业和业绩最差后100100家企业为样本，进行比较。家企业为样本，进行比较。删除因停牌整理等特殊原因缺乏年报资料或归因信息企业样本。删除因停牌整理等特殊原因缺乏年报资料或归因信息企业样本。最终最终两22个样本组共剩下个样本组共剩下195195家企业。家企业。
2.22.2..22. 研究假设研究假设
可读性分值（Y）和企业规模、资本成本、盈利能力、职员薪酬和管理层薪酬相关。其中，分别用营业收入总额对数(X1)、净资产收益率(X2)、资产负债率(X3)、职员平均工资(X4)、管理层平均工资(X5)等指标表示各项原因。
大家普遍认为企业规模大大家普遍认为企业规模大，、、含有较强实力，自然对外信誉好，年报可读性水平就高含有较强实力，自然对外信誉好，年报可读性水平就高[[ 4 4 ] ]。。；企业资产负债率高，财务杠杆作用越大，带来企业收益越高，企业价值越大；企业资产负债率高，财务杠杆作用越大，带来企业收益越高，企业价值越大；企业盈利能力强，经营业绩好，管理层自然会让年报变得通俗易懂；企业盈利能力强，经营业绩好，管理层自然会让年报变得通俗易懂；职员和管理层薪酬高，和盈利息息相关，和企业管理层经营决议、指导实践密不可分，这些原因自然造成年报可读性水平增强。职员和管理层薪酬高，和盈利息息相关，和企业管理层经营决议、指导实践密不可分，这些原因自然造成年报可读性水平增强。
基于以上原因，故提出基于以上原因，故提出四44点假设。点假设。假设一：假设一：规模大上司企业其可读性强于规模小企业；规模大上司企业其可读性强于规模小企业；假设二：假设二：盈利情况好上市企业其可读性强于盈利情况不好盈利情况好上市企业其可读性强于盈利情况不好企业；企业；假设三：假设三：财务杠杆高上市企业其可读性弱于杠杆低企业；财务杠杆高上市企业其可读性弱于杠杆低企业；假设四：假设四：职员和管理层薪酬高上市企业其可读职员和管理层薪酬高上市企业其可读性性信强于薪酬低企业。强于薪酬低企业。
2.22.2．．3 3 研究结果研究结果

可读性分值（可读性分值（YY）和企业规模、资本成本、盈利能力、职员薪酬和管理层薪酬相关。）和企业规模、资本成本、盈利能力、职员薪酬和管理层薪酬相关。其中，分别用营业收入总额对数其中，分别用营业收入总额对数(X1)(X1)、净资产收益率、净资产收益率(X2)(X2)、资产负债率、资产负债率(X3)(X3)、职员平均工资、职员平均工资(X4)(X4)、管理层平均工资、管理层平均工资(X5)(X5)等指标表示各项原因。等指标表示各项原因。且且
Y=aX1+bX2+cX3+dX4+eX5+uY=aX1+bX2+cX3+dX4+eX5+u。。
大家普遍认为企业规模大，含有较强实力，自然对外信誉好，年报可读性水平就高大家普遍认为企业规模大，含有较强实力，自然对外信誉好，年报可读性水平就高[[ 4 4 ] ]；；企企业资产负债率高，财务杠杆作用越大，带来企业收益越高，企业价值越大；业资产负债率高，财务杠杆作用越大，带来企业收益越高，企业价值越大；企业盈利能力强，经营业绩好，管理层自然会让年报变得通俗易懂；企业盈利能力强，经营业绩好，管理层自然会让年报变得通俗易懂；职员和管理层薪酬高，和盈利息息相关，和企业管理层经营决议、指导实践密不可分，这些原因自然造成年报可读性水平增强。职员和管理层薪酬高，和盈利息息相关，和企业管理层经营决议、指导实践密不可分，这些原因自然造成年报可读性水平增强。
基于以上原因，故提出四点假设。基于以上原因，故提出四点假设。假设一：假设一：规模大上司企业其可读性强于规模小企业；规模大上司企业其可读性强于规模小企业；假设二：假设二：盈利情况好上市企业其可读性强于盈利情况不好企业；盈利情况好上市企业其可读性强于盈利情况不好企业；假设三：假设三：财务杠杆高上市企业其可读性弱于杠杆低企业；财务杠杆高上市企业其可读性弱于杠杆低企业；假设四：假设四：职员和管理层薪酬高上市企业其可读信强于薪酬低企业。职员和管理层薪酬高上市企业其可读信强于薪酬低企业。
3.3.结论结论
表表4 4 回归分析结果回归分析结果

Y Y和和XX回归系数回归系数
TT值值
PP
X1X1
0.59020.5902
0.23570.2357
0.81430.8143
X2X2
-0.1868-0.1868
-1.7781-1.7781
0.22300.2230
X3X3
0.10570.1057
0.72620.7262
0.46980.4698
X4X4
-0.3370-0.3370
-0.8119-0.8119
0.41920.4192
X5X5
0.00030.0003
1.67671.6767
0.09750.0975
由表由表44可见：可见：依据依据2-t2-t法则，可读性值和各个原因之间不含有相关性。法则，可读性值和各个原因之间不含有相关性。可读性值和企业规模、资产负债率、管理人员平均工资成正向变动关系，即企业规模越大，资产负债率越高，管理层平均工资越高，可读性水平对应越高；可读性值和企业规模、资产负债率、管理人员平均工资成正向变动关系，即企业规模越大，资产负债率越高，管理层平均工资越高，可读性水平对应越高；同时，可读性水平和净资产收益率和职员薪金成反向变动关系，即净资产收益率越高，职员薪金越高，可读性水平越低。同时，可读性水平和净资产收益率和职员薪金成反向变动关系，即净资产收益率越高，职员薪金越高，可读性水平越低。
表表5 5 自变量相关性分析结果自变量相关性分析结果

X1X1
X2X2
X3X3
X4X4
X5X5
X1X1
1.000000 1.000000
0.182932 0.182932
0.616700 0.616700
0.194793 0.194793
0.063991 0.063991
X2X2
0.182932 0.182932
1.000000 1.000000
0.230224 0.230224
0.122984 0.122984
0.071627 0.071627
X3X3
0.616700 0.616700
0.230224 0.230224
1.000000 1.000000
0.288864 0.288864
-0.035892-0.035892
X4X4
0.194 0.
0.122984 0.122984
0.288864 0.288864
1.000000 1.000000
-0.022731-0.022731
X5X5
0.063991 0.063991
0.071627 0.071627
-0.035892-0.035892
-0.022731-0.022731
1.000000 1.000000
由表由表55可见：可见：可能影响可读性水平可能影响可读性水平22个原因当中，企业规模和资产负债率相关系数较大，可能存在共线性关系。个原因当中，企业规模和资产负债率相关系数较大，可能存在共线性关系。将原方程重新变形为以下将原方程重新变形为以下22个方程：个方程：
Y=aX1+bX2+0X3+dX4+eX5+u Y=aX1+bX2+0X3+dX4+eX5+u ；； （（11））
Y=0X1+bX2+cX3+dX4+eX5+u Y=0X1+bX2+cX3+dX4+eX5+u 。。 （（22））
表表6 6 方程（方程（11）回归分析结果）回归分析结果

YY和和XX回归系数回归系数
TT值值
PP
X1X1
1.1919511.191951
0.5978920.597892
0.55160.5516
X2X2
-0.006515-0.006515
-0.081910-0.081910
0.93490.9349
X4X4
-0.319091-0.319091
-0.788520-0.788520
0.43270.4327
X5X5
0.0003120.000312
1.5395431.539543
0.12750.1275

表表7 7 方程（方程（22）回归分析结果）回归分析结果

YY和和XX回归系数回归系数
TT值值
PP
X2X2
-0.185404-0.185404
-1.226736-1.226736
0.22350.2235
X3X3
0.1259330.125933
1.0760341.076034
0.28510.2851
X4X4
-0.335273-0.335273
-0.812620-0.812620
0.41880.4188
X5X5
0.0.
1.7212621.721262
0.08900.0890
由表由表66、表、表77能够看出：能够看出：调整以后模型，可读性水平和各原因之间仍不含有相关性。调整以后模型，可读性水平和各原因之间仍不含有相关性。同时，同时，33种模型下方程拟合优度全部很差。种模型下方程拟合优度全部很差。总而言之：总而言之：结果和假设一、假设三完全相符；结果和假设一、假设三完全相符；假设二不成立；假设二不成立；假设四部分成立。假设四部分成立。
4.4.结论结论
选择金融危机下年报作为研究对象，原来是为深入印证影响可读性原因及其原因对可读性值正向或反向变动趋势规律。选择金融危机下年报作为研究对象，原来是为深入印证影响可读性原因及其原因对可读性值正向或反向变动趋势规律。不过经过实证分析发觉研究结果并不理想。不过经过实证分析发觉研究结果并不理想。总来看，总来看，上市企业年报可读性值没有受其可能原因影响有较大幅度改变，并不因为上市企业规模、盈利、管理层工资这年上市企业年报可读性值没有受其可能原因影响有较大幅度改变，并不因为上市企业规模、盈利、管理层工资这些可能性原因展现一定规律性。些可能性原因展现一定规律性。
选择选择00家样本企业中间，根据每股收益划分前家样本企业中间，根据每股收益划分前100100家上市企业和后家上市企业和后100100家上市企业，总体而言其可读性水平全部处于难度范围之上，在这一点上是和理论完全一致。家上市企业，总体而言其可读性水平全部处于难度范围之上，在这一点上是和理论完全一致。不过二者并没有因为盈利高低而有太大区分，同种范围下难度百分比大致相当。不过二者并没有因为盈利高低而有太大区分，同种范围下难度百分比大致相当。这和研究初衷并不一致。这和研究初衷并不一致。
不过这种现象在金融危机下又变得轻易解释。不过这种现象在金融危机下又变得轻易解释。结合来看，分析结果和假设之间存在差异，如结果和假设二恰好相反。结合来看，分析结果和假设之间存在差异，如结果和假设二恰好相反。这是因为金融危机爆发、外界原因不确定性和多反复杂性造成盈利很好上市企业其年报质量并不高，各个上市企业年报不因其盈利好坏而这是因为金融危机爆发、外界原因不确定性和多反复杂性造成盈利很好上市企业其年报质量并不高，各个上市企业年报不因其盈利好坏而有太大差异，这种情况符合动荡条件下大经济环境。有太大差异，这种情况符合动荡条件下大经济环境。在这么复杂经济环境下，企业可读性水平对于各影响原因弹性较低，不展现任何显著相关性。在这么复杂经济环境下，企业可读性水平对于各影响原因弹性较低，不展现任何显着相关性。

[[参考文件参考文件]]
[[11]]CourtisCourtis J KJ K．．Readability of annual reports Readability of annual reports ：：western versus asian evidencewestern versus asian evidence[J][J]．．Accounting Auditing and Accountability JournalAccounting Auditing and Accountability Journal。。19951995，，88（（22）：）： 121121——137137
[[22]]Jones MJones M JJ．．Annual report readaAnnual report readability variability:bility variability:Tests of the gypothesisTests of the gypothesis[J][J]．．Accounting Auditing and Accountability JournalAccounting Auditing and Accountability Journal..1998,1998,1111(( 4 4):):459—471459—471
[[33]]SmithSmith．．M and TamerM and Tamer．．RR．．．．Readability and undstandability:Readability and undstandability:Different measures of the textual complexity of accounting narrativeDifferent measures of the textual complexity of accounting narrative[J].[J]. Accounting Aud Accounting Auditing and Accountability Journaliting and Accountability Journal，，19921992((55))：：84—9884—98
[[44]]SubramanianSubramanian，，InsleyInsleym,m,BlackwellBlackwell..Performance and readability:Performance and readability:A comparison of annual reports of provitable and unprofitable corporationsA comparison of annual reports of provitable and unprofitable corporations[J][J].. Journal Journal of of BusinessBusiness CommunicationCommunication．．19931993,(,(11))：：50—6150—61
[[55]]孙蔓莉孙蔓莉::企业年报中印象管理行为研企业年报中印象管理行为研究究[M][M]．．北京：北京：中国人民大学出版社，中国人民大学出版社，．．
[[66]]孙蔓莉孙蔓莉 阎达五阎达五::深市深市BB股发行企业年度汇报可读性特征研究股发行企业年度汇报可读性特征研究[[JJ]]..会计研究，会计研究，(8):(8):56-7456-74
[[77]]孙蔓莉孙蔓莉::上市企业年报可了解性研究上市企业年报可了解性研究[[JJ]]．．会计研究，会计研究，(12):(12):38-43.38-43.

Readability of Readability of AAnnual nnual RReports of eports of LListed isted CCompaniesompanies underThe underThe Financial Financial CCrisisrisis
Zhang Xing-xingZhang Xing-xing
（（School of Management, Hubei University School of Management, Hubei University of Technologyof Technology, , WuWuhanhan 430068 430068 China China））

Abstract :Abstract :The acts of lanuage design in enterprisesThe acts of lanuage design in enterprises’’s annual reports focused on the self-reliance and readability.s annual reports focused on the self-reliance and readability.The paper selects the readability to explore, each ranked according to earnings per share of 200 companiThe paper selects the readability to explore, each ranked according to earnings per share of 200 companies selected.es selected.It proposed numerical calculation model, combined with Eviews statistical software.It proposed numerical calculation model, combined with Eviews statistical software.It conducted an empirical study for readability and the result was analyzed and discussed.It conducted an empirical study for readability and the result was analyzed and discussed.In the end, the paper proposed ways to imIn the end, the paper proposed ways to improve the readability of annuaprove the readability of annual reportsl reports..
Key words :Key words : Annual Annual ReportReportss language design; lang