中国煤炭行业研究应用报告兴业课题组.doc

全国股份制商业银行行长联席会议材料中国煤炭行业研究汇报中国兴业银行二00六年八月目 录一、煤炭行业运行基础情况3（一）煤炭市场产销情况3（二）煤炭价格改变情况4（三）煤炭行业总体效益情况5（四）煤炭行业资产资金运行情况6（五）煤炭行业固定资产投资情况6二、相关行业政策7（一）国务院相关促进煤炭工业健康发展若干意见7（二）煤炭价格市场化改革8（三）煤炭安全政策9（四）煤炭税收政策10三、行业运行总体情况评述11（一）煤炭供需增速双回落使得供求总体基础平衡111、煤炭供给快速增加，但增幅逐月下滑112、煤炭需求增幅有所放缓，库存量上升133、煤炭供需基础平衡，但区域性、季节性紧缺仍然存在14（二）煤炭价格缓慢上升，高位波动15（三）煤炭行业效益稳步上升，亏损面下降16（四）煤炭投资连续、快速增加，存在潜在产能过剩17四、煤炭行业运行情况估计18（一）煤炭行业运行环境估计分析181、煤炭行业运行宏观经济环境182、煤炭行业运行政策环境182、和煤炭行业相关上下游行业分析21（二）煤炭行业运行趋势估计231、煤炭生产能力小幅过剩，区域性、季节性紧缺仍将存在232、煤炭价格高位调整，并有小幅上升263、煤炭行业投资稳定增加274、煤炭行业将出现分化28五、煤炭行业风险分析和政策提议29（一）煤炭行业风险分析291、经济波动风险292、政策风险303、关联行业风险304、供需矛盾风险325、行业竞争风险33（二）煤炭行业信贷政策提议341、煤炭行业总体授信政策342、对不一样煤炭品种生产企业区分授信343、主动营销大型煤炭集团和有实力中型企业354、关注煤炭行业相关政策，立即调整信贷投向365、加强煤炭及相关行业信贷资产统筹管理38一、煤炭行业运行基础情况（一）煤炭市场产销情况，中国煤炭产量为21.13亿吨，创历史新高，较增加8.03。其中，国相关键煤矿原煤产量为10.27亿吨，国有地方煤矿原煤产量为2.93亿吨，乡镇煤矿原煤产量为7.93亿吨，三者产量占比分别为48%，38%，18%。煤炭行业产成品规模为211.26亿元，同比增加44.3%。，中国煤炭表观消费量为21.15亿吨，同比增加6.98%；中国消费总量为20.44亿吨，同比增加8.1%。整年累计进口 0.26亿吨，同比增加40.1%；整年累计完成出口0.72亿吨，同比降低 17.3%。底煤炭库存累计1.4亿吨，其中生产商库存为0.29亿吨，消费商库存11.08亿吨。1996-中国煤炭行业生产情况1996199719981999原煤产量（亿吨）13.7413.2512.3312.81313.814.516.6719.5621.13增幅（%）6.35-3.57-6.943.811.566.155.0714.9717.348.03-中国煤炭消费情况表观消费量（万吨）141216154089173044197663211462中国消费总量（万吨）132203145699163742189070204355表观消费量增幅（%）6.579.1212.3014.236.98中国消费总量增幅（%）4.1010.2112.3815.478.1-中国煤炭行业生产商和消费商库存改变单位：千吨底底底底生产商库存27990260002863528939消费商库存895808300076365110798累计117570109000105000139737（二）煤炭价格改变情况煤炭价格整年保持在较高水平，年中有波动行情，但波动幅度不大。12 月份全国流通步骤原煤价格指数比去年同期提升 0.34 个百分点，其中烟煤价格指数比去年同期提升 0.26 个百分点，无烟煤价格指数比去年同期提升 0.61 个百分点。煤炭出矿价格总体表现为稳步上升，但部分地域煤炭市场价格下降。全国综合煤价为263元/吨，同比增加16.06%；原中央财政煤炭企业商品煤累计平均售价270.20元/吨，同比增加30.9%。从不一样区域来看，平均售价最高是华东地域，为350.84元/吨；平均售价最低是西北地域，为170.03元/吨；西南地域商品煤平均售价同比增加最多，为72.49元/吨；华北地域同比增加较少，为 18.21元/吨。原中央财政煤炭企业供发电用煤累计平均售价212.75元/吨，同比上升30.9%。112月份国相关键煤矿商品煤平均售价走势（单位：元）1997-全国综合煤价（单位：元）年份199719981999吨煤价格166.34158.01143.98140.19150.59167.81174.8226.6263（三）煤炭行业总体效益情况总体效益。中国共有国有煤炭企业5035个，其中赢利企业数为4544个，亏损企业数为491个。煤炭行业整年累计销售收入为5745.72亿元，同比增加42.44；煤炭行业共完成利润总额552亿元，同比增加74.16%。整年煤炭行业亏损企业亏损额为12.15亿元，同比下降39.92%，增幅比上年同期下降了60个百分点；国有煤矿亏损面为9.75%；亏损面和亏损程度则有所缩小和下降。利润总额增加情况（亿元） 亏损企业亏损额情况（亿元）成本费用。，全国规模以上煤炭企业累计销售成本同比增加45.48%，增幅呈稳中趋降态势。煤炭行业整年财务费用同比增加7.58%，增幅较前11个月显著跌落，企业财务成本上升压力深入减轻。 产品销售成本增加情况 财务费用增加情况（单位：亿元）（四）煤炭行业资产资金运行情况，煤炭行业总资产为8482.17亿元，同比增加24.58%；总负债5268.67亿元，同比增加27.89%；整个行业负债增速显著高于同期资产增加速度，所以资产负债率保持在62.11%较高水平比前11个月略有下降。原中央财政煤炭企业应收账款余额为229.55亿元，同比降低了4.39亿元，减幅1.88，其中应收煤款余额为140.34亿元，同比降低了16.69亿元，减幅10.63。煤炭行业负债率改变 （%，亿元）资产总计同比增幅负债累计同比增幅资产负债率037100.7622.394312.4429.1260.73067709.9725.034729.1231.5861.34098091.7124.764995.9430.1561.74128482.1724.585268.6727.8962.11（五）煤炭行业固定资产投资情况中国煤炭行业连续高位运行使得其成为全社会最热投资增加点。，中国煤炭行业资产规模达成8482.17亿元，同比增加24.58%。除了浙江省资产展现负增加外，其它省份全部实现不一样程度增加，多数省份增幅更是达成了两位数，其中宁夏区煤炭资产增加最快，达成73.11。1-11月累计，中国煤炭行业共完成固定资产投资1144亿元，同比增加63%。煤炭行业累计投资情况煤炭开采及洗选业累计值（亿元）累计同比（%）0376.1186.106347.1181.709647.7776.812114463二、相关行业政策中国经济保持强劲增加，经济运行继续朝着宏观调控预期方向发展，煤电油运供求矛盾和瓶颈制约得到逐步缓解，中国经济运行良好态势为煤炭工业健康发展发明了良好外部环境。为了促进煤炭工业健康发展，国务院、国家发改委等部门相继出台了相关行业政策，引导煤炭行业可连续发展。（一）国务院相关促进煤炭工业健康发展若干意见国务院出台国务院相关促进煤炭工业健康发展若干意见，该文件明确指出中国煤炭工业发展要处理好以下问题：一是科学编制煤炭生产开发计划，促进煤炭资源合理有序开发；二是加紧大型煤炭基地和关键运煤通道、港口建设，培育和发展大型煤炭企业和企业集团，对中小型煤矿进行整理、改造和提升。三是落实安全生产责任，健全煤矿安全生产保障体系；四是大力推进洁净煤技术产业化发展，构建煤炭循环经济体系；五是加强法制建设，建立煤炭工业法规政策调控体系。意见有利于煤炭资源合理配置，为大型煤炭集团发展提供政策支持，深入明确了煤炭行业发展应采取大集团战略,走集约式发展道路。这将促进资源向大型企业集中，促进煤炭企业向下游行业延伸，从根本上有利于煤炭大型集团利用具牌优势扩张资源和产能,加强对煤炭资源保护性开发,也有利于提升煤炭产业集中度。同时意见明确了未来中国煤炭行业重组政策和方向。大型煤炭基地建设为契机，加紧在建矿井建设速度，抓紧新建一批大中型现代化矿井；支持国有大型煤矿经过收购、吞并、联合、重组方法改造中小煤矿。这为煤炭行业内大企业集团发展提供了有力外部环境。（二）煤炭价格市场化改革钢铁、建材等行业煤炭价格放开后，除了电煤外全部煤炭价格已经全部放开。，国家发改委出台相关建立煤电价格联动机制意见，建立了政府调控下煤电价格联动机制，使得政府制订电价能够立即反应煤价改变，煤电价格联动标准上以不少于6个月为一个煤电价格联动周期。煤电价格联动意味着煤炭计划定价体制结束，煤炭价格改变特点将表现为：计划内和计划外价格逐步靠近，市场煤价格会相对稳定，电煤价格尤其是关键电煤价格向市场煤价靠拢。煤炭市场化改革有利于电煤价格向市场价格靠拢，提升煤炭企业利润空间。尽管底国家发改委完全放开电煤价格政策存在很大阻力，但伴随煤电价格联动、煤电一体化实施，煤炭市场化改革步伐也将逐步加紧。从煤电价格联动政策实施来看，短期内煤炭企业仍然必需承受70%煤炭价格上升空间，这在一定程度上抑制了煤炭企业利润快速增加，但从长久来看电煤价格放开成为肯定趋势，电煤价格将逐步向市场价格靠拢，这将改变现有电煤价格低于煤炭市场价格局面，带动煤炭企业利润空间大幅提升。（三）煤炭安全政策国家相继出台了国有煤矿瓦斯治理要求和国务院相关预防煤矿生产安全事故尤其要求。依据国有煤矿瓦斯治理要求，煤矿必需每十二个月核定矿井通风能力，确保以风定产，严禁超通风能力组织生产，严禁瓦斯超限作业。对于违反要求，应立即责令其停止作业或限期更正，拒不更正者则责令停产整理。国务院相关预防煤矿生产安全事故尤其要求明确要求了最轻易引发煤矿生产安全事故15项重大隐患，煤矿凡存在15项重大安全生产隐患之一，就必需立即停止生产，排除隐患。尤其要求坚持“预防为主”方针，根据依法行政、执法从严要求和责权一致标准，构建了预防煤矿事故责任体系，明确了煤矿事故预防工作程序和步骤，提出了预防煤矿事故一系列制度保障，把预防煤矿生产安全事故纳入了法制化轨道。煤炭行业两项安全方法出台在短期内抑制了中国煤炭产能有效释放，但长久内有利于煤炭行业连续、健康发展。从国有煤矿生产来看，以来国有煤矿一直处于超负荷生产状态，煤炭安全新政出台严格限制了其生产能力；从乡镇煤矿和小煤矿来看，该类煤矿中很多企业难以满足安全生产要求，众多新增项目一样也不能够满足项目开工建设要求，这也抑制了乡镇煤矿和小煤矿生产能力释放。和此同时，煤炭安全新政加强了国家对煤炭企业安全生产监管，限制国有煤矿超能力、超负荷生产现实状况，抑制不符合安全条件小煤矿开工和生产，在长久内有利于煤炭行业连续、健康发展。（四）煤炭税收政策在煤炭生产税收政策方面，国家出台了“煤炭价格调整资金”政策，开始在山西省开征30/吨煤炭价格调整资金，并拟在内蒙古开征此调整资金；和此同时，国家财政部、税务总局自5月1日起调高河南、山东等九省市煤炭资源税税额标准，平均每吨煤增收2元资源税。在煤炭进出口政策方面，从1月1日起，炼焦烟煤3进口关税税率将取消；从4月1日起至年底，将动力煤进口关税从6降到3，对其它烟煤进口关税实施3暂定税率；煤炭出口自1月开始实施新出口退税政策以来，动力煤和无烟煤出口退税率分别由13降到11，而炼焦煤和焦炭出口退税率首先分别从13和15降到5，然后至5月份下降到零，出口退税全部取消；而依据煤炭进出口政策，自5月1日起煤炭出口退税率由11调整为8。煤炭资源税税额标准提升和价格调整资金政策出台带动了煤炭企业成本上升。煤炭资源税税额调整和调整资金政策全部是针对煤炭企业生产方面，这增加了煤炭企业生产成本和销售成本，削减了企业利润空间，煤炭企业肯定经过调整价格来应对成本生产成本上升，带动了煤炭价格在下六个月尤其是在第四季度上扬。煤炭进出口税收政策调整有利于稳定中国煤炭价格。因为近几年中国经济高速增加，中国煤炭市场已经由供大于求转变为现在供需平衡甚至局部偏紧，国家在取消了部分煤炭出口优惠政策同时，出台了有利于进口煤炭税收政策。深入降低煤炭进口关税和相关税收，能够稳定中国不停高涨煤炭价格，符合中国煤炭行业发展趋势。相对于中国煤炭产销总量而言，煤炭出口量并不大，煤炭出口退税政策影响面不会太大。三、行业运行总体情况评述（一）煤炭供需增速双回落使得供求总体基础平衡1、煤炭供给快速增加，但增幅逐月下滑，煤炭新增产能得以释放，整年煤炭产量为21.13亿吨，同比增加8.03，增幅同比下降9.31个百分点。其中，国相关键煤矿原煤产量同比增加10.46%，国有地方煤矿产量同比下降0.39%，乡镇煤矿产量同比上升8.28%。分地域来看，华北地域煤炭产量为8.8亿吨，同比增加13.53%；东北地域煤炭产量为1.88亿吨，同比增加0.35%；华东地域煤炭产量为2.71亿吨，同比下降2.45%；中南地域煤炭产量为2.18亿吨，同比下降3.17%；西南地域煤炭产量为2.85亿吨，同比增加7.33%；西北地域煤炭产量为2.66亿吨，同比增加11.11%。煤炭供给快速增加得益于两个方面原因：一是煤炭新增产能释放和煤炭企业超负荷生产。煤炭行业较高利润水平使得煤炭行业投资维持在较高水平，乡镇煤矿和小煤矿等项目纷纷上马，产能得以快速增加；因为开工周期长等原因，国有煤矿产能没有得到有效增加，但其来超负荷运转也带动了煤炭供给增加。一是煤炭运力增强。受大秦线、侯月线运能大幅增加影响，整年全国铁路煤炭运量达成12.85亿吨，比上年增加10。另外，水路运输加紧了煤炭泊位扩能改造，新增吞吐能力4585万吨，仅北方七港煤炭装船能力就达3.6亿吨，全国江海关键港口估计完成煤炭发运量3.72亿吨，比上年增加10。煤炭产量增加幅度呈逐月下降态势，这是因为安全治理效应部分抵消了新增产能释放效应。国有煤矿现有产能在就已达成极限并处于超负荷生产状态，同时以来国有煤炭企业事故多发态势使得国家严格限制超能力生产，这两个原因共同作用使得国有煤矿现有产量总体呈下降趋势。和此同时煤炭安全新政使得小煤矿外部环境极度恶化，其产量下降是肯定无疑。2、煤炭需求增幅有所放缓，库存量上升煤炭表观消费量和中国消费总量增加速度全部较之大幅放缓。，中国煤炭表观消费量为21.15亿吨，同比增加6.98%，增幅同比下降7.25个百分点；中国消费总量为20.44亿吨，同比增加8.1%，增幅同比下降7.37个百分点。煤炭行业库存量又开始上升，达成1.4亿吨，比年初增加3623万吨。其中：煤矿库存2894万吨，关键煤炭中转港口库存1423万吨，直供电厂库存2370万吨，关键钢厂库存343万吨。从区域来看，中国煤炭消费地域中华北、华东和西北3个地域消费比重上升，东北、中南、西南、3个地域消费比重下降。华北地域消费比重上升，首先来自于电力消费增加，其次来自钢铁生产增加。华东地域消费增加关键来自发电增加，包含小火电增加，其次是工业锅炉消耗增加。西北地域因为煤炭生产增加快、价格低，当地经济发展对煤炭需求增加较快。从用电行业来看，电力、钢铁、建材和化工等行业煤炭消费量占煤炭总消费量90以上，整年这四大行业均保持着良好发展态势，生产量累计同比均保持着10左右高速增加率。其中，全国火力发电量整年累计发电同比增加12.9；冶金行业整年钢产量同比增加24.1；建材行业水泥产量同比增加11.6；化肥行业产量同比增加10.7。煤炭行业需求增幅放缓原因在于：受宏观调控影响，电力、钢材、建材、化工等煤炭上游行业增速放缓，对煤炭需求也随这降低，四大行业对煤炭需求增幅为13.36%，远低于16.39%增幅。同时，国际煤炭市场需求降温也便得煤炭出口趋于下降，中国煤炭社会库存和用户存煤逐步回升。现在煤炭资源向关键消在费地集中，以至于关键煤炭消费地煤炭过剩，煤炭市场疲软，库存结构失衡日渐加剧，煤炭需求趋缓和煤炭产量大幅度增加矛盾已经开始显现，市场不确定原因逐步增加。3、煤炭供需基础平衡，但区域性、季节性紧缺仍然存在从总量和规模上来看，中国煤炭供需形势基础平衡。，整年煤炭产量为21.13亿吨，同比增加8.03；整年煤炭表观消费量为21.15亿吨，同比增加6.98%，增幅同比下降7.25个百分点；中国消费总量为20.44亿吨，同比增加8.1%，增幅同比下降7.37个百分点。由此看出，中国煤炭行业产量略高于中国消费总量，供需形势基础平衡。煤炭供需区域性、季节性紧缺仍然存在。中国煤炭供需形势基础平衡，但中国煤炭资源分布不平衡，煤炭生产集中于山西、内蒙古、陕西、山东、河南等省份，所以运输能力成为决定煤炭资源配置关键原因。伴随大秦线、侯月线运力提升，中国煤炭运输能力得到较大提升，但煤炭水路和铁路运输协调即煤炭运输结构性矛盾制约了煤炭资源协力、有效配置，这使得煤炭供需区域性、季节性矛盾仍然存在，供需紧缺地域为华东和中南地域，季节性紧缺则表现为第三、四季度用煤高峰期煤炭供需担心。（二）煤炭价格缓慢上升，高位波动以来，在供求双回落背景下，煤炭供求关系基础平衡，价格随供求力量对比改变小幅波动。一季度，煤炭资源供给不足，煤炭在短期内展现出供不应求态势，部分大钢厂、电厂用煤纷纷告急，煤炭价格在 年底基础上大幅上扬，部分地域、部分品种价格涨幅达成 10以上。二季度，煤炭市场供求形势出现缓解迹象，煤矿及社会库存开始增加。三季度尤其是月中旬中国钢铁联合会会议提出联合压低煤矿冶炼精煤价格后，受下降预期冲击及下游需求不足影响，市场煤炭价格开始松动，煤炭价格下调连续了近两个月时间，到三季度末市场开始进入稳定状态。四季度，伴随冬季用煤高峰期到来和国家加大了对非法小煤矿治理力度，煤炭价格又重新出现稳中有升势头。煤炭价格在4月达成顶峰后逐步出现微跌，下跌幅度及波及面全部有所扩大，煤炭价格微跌有多方面原因：一是煤炭投资过快增加，使得产能扩张过于快速。二是国家出台了一系列宏观调控政策，造成煤炭下游行业增速放慢，煤炭市场需求增加开始下降。三是运输瓶颈大力缓解，有效降低了煤炭运输成本。煤炭价格在三季度末、四季度走高关键原因是：冬季用电高峰期到来，煤炭需求快速上升；非法或不符合生产条件小煤矿治理使得煤炭生产能力削减；煤炭资源税和煤炭价格调整资金调高带动煤炭价格上涨。（三）煤炭行业效益稳步上升，亏损面下降煤炭行业效益稳步上升，但增幅放缓。，中国煤炭行业资产总额达成8482.17亿元，比上年增加24.58；煤炭行业整年累计销售收入为5521.05亿元，同比增加41.93，增幅同比下降13.05个百分点；行业累计利润总额为551.66亿元，同比增加78.85%，增幅同比下降34.2个百分点。总体来看，煤炭行业利润增加水平继续居全国工业行业前列。煤炭行业亏损面和亏损程度则有所缩小和下降。整年国有煤炭企业亏损面为9.75%,较同期有所下降。煤炭行业中煤炭行业亏损企业亏损额为12.15亿元，同比下降39.92%，增幅比上年同期下降了60个百分点。从不一样规模企业利润增加情况看，1-12月累计，大型、中型、小型企业分别完成利润总额235.24、142.25、174.17亿元，其中大型企业利润占整个行业利润百分比为42.64%，大型企业仍然是煤炭行业景气上升关键拉动力量。从利润增速看，增加最快是小型企业，同比增速达成95%以上，大型企业利润增速和整个行业平均水平大致一致。从不一样全部制企业盈利情况看，国有企业、私营企业、外资企业整年分别完成利润总额207.8、61.7、11.46亿元，同比分别增加84.54%、124.13%、125.93%，国有企业利润增加显著高于同期全行业平均增加水平，而私营企业、外资企业也从煤炭行业取得了可观利润。煤炭行业效益继续上升得益于以下多个方面原因：一、煤炭需求旺盛。因为高载能工业快速发展，自以来中国煤炭需求一直维持在高位，而煤炭供给能力提升却受到产能、运输能力等原因限制，供需形势为煤炭企业提供了较高利润空间。二、国家煤炭安全政策出台。国家为了确保煤炭企业安全生产条件相继出台了一系列煤炭安全政策，限制国有煤炭企业超负荷生产，关停不符合生产条件小煤矿，这全部抑制了煤炭供给能力深入提升，使得煤炭价格走高，煤炭企业利润上升。（四）煤炭投资连续、快速增加，存在潜在产能过剩中国煤炭行业固定资产投资连续高位运行，除部分月份外煤炭行业投资增速全部在70%以上，远远高出同期全国城镇固定资产投资和工业投资平均增加速度，成为全社会最热投资增加点。整年煤炭行业共完成固定资产投资1144亿元，同比增加63%，增幅较去年同期增加2.2个百分点。截至底，保守估量在建规模最少为6.7亿吨，这些在建煤矿全部将在“十一五”期间投产。煤炭行业自底以来连续大规模投资造成行业潜在产能过剩风险存在。底国家发改委指出，中国煤炭行业存在潜在产能过剩威胁。据截至4月底，全国现有正当煤矿核定生产能力22.6亿吨。其中，国有煤矿核定生产能力13.5亿吨；乡镇煤矿核定生产能力9.1亿吨。依据煤炭工业协会估计，中国煤炭生产能力将达成23.6亿吨，煤炭总需求量将达成22.2亿吨，供给略大于需求。因为煤炭行业利润率维持在高位，其固定资产投资热情仍然高涨，“十一五”期间煤炭新增产能将集中释放；现有煤炭供需形势基础平衡，伴随国家对高载能行业调控，煤炭需求增速将放缓。所以煤炭行业存在潜在产能过剩风险很大。四、煤炭行业运行情况估计（一）煤炭行业运行环境估计分析1、煤炭行业运行宏观经济环境国民经济形势向好和工业化、城市化进程深入将推进煤炭行业连续发展。中国煤炭需求和国民经济增加尤其是工业增加存在较强正相关性，基础随国民经济发展趋势同向波动，对宏观经济改变较敏感，煤炭需求随国民经济发展展现周期性波动。是“十一五”开局之年，国际经济形势向好为宏观经济发展提供了良好外部环境，工业化和城市化进程加速发展增加基础设施投资需求和消费市场需求，产业结构升级使得经济稳定快速发展。这将带动煤炭行业稳定、连续发展。2、煤炭行业运行政策环境（1）煤炭工业健康发展若干意见将推进大型集团发展国务院相关促进煤炭工业健康发展若干意见将促进多种资源向大型企业集中，有力地推进大型煤炭企业集团发展。意见指出要加紧大型煤炭基地和集团发展，加大对中小煤矿整理、改造力度 ，促进煤炭企业向下游行业延伸，从根本上有利于煤炭大型集团利用具牌优势扩张资源和产能。意见还明确了煤炭行业重组政策和方向，这为煤炭大型企业集团发展提供了政策上支持。这将使得煤炭行业内部结构出现一定调整，大型企业集团凭借政策倾斜和资源集中优势面临宽广发展前景，储量较高、生产技术较优异、生产条件安全中型煤矿将取得一定发展空间，而生产技术落后、安全生产条件不合格小煤矿将被关闭。（2）煤炭价格市场化改革将提升行业利润空间煤炭价格市场化改革将带来电煤价格上涨和煤炭企业利润空间上升。电煤价格电煤价格联动政策意味着电煤价格计划定价体制结束，电煤价格尤其是关键电煤价格向市场煤价靠拢，煤炭价格将逐步稳定，电煤价格长久低于市场价格局面将逐步得到改变。电煤价格联动、煤电一体化实施将带动电煤价格上涨，电力行业煤炭用量为10.95亿吨，因为协议电煤占发电用煤20-30%，而协议电煤价格比市场价格低50元/吨,约低20%左右，电煤价格市场化意味着综合煤价上涨4%-6%，所以电煤价格放开将提升煤炭行业利润空间，煤炭企业经营情况将会大有改善。（3）煤炭生产税收政策调整将提升煤炭企业生产成本煤炭资源税税额标准提升使得9省市煤炭生产成本平均上升了2元/吨，煤炭价格调整资金政策出台使得山西省煤炭生产成本上升了30元/吨。相对煤炭价格高位运行，煤炭资源税税额标准调整幅度较小，对于煤炭企业生产成本和销售成本上升压力；煤炭价格调整资金开征额度较高，对于煤炭企业生产和销售成本影响较大，即使现在只对山西省煤炭生产企业开征，但将在内蒙古等地陆续开征，这肯定将带来煤炭行业生产成本上升。伴随生产成本上升，煤炭行业肯定出现结构性调整，生产技术优异、规模大企业成本消化吸收能力强，能够有效地应对成本上升所带来经营风险，而生产技术落后、规模产量小企业受成本上升影响较大，企业经营风险加剧，逐步将被市场淘汰。（4）煤炭法修订将加紧落后企业淘汰3月国家发改委会同相关部门已经正式开启修订煤炭法工作，12月煤炭法修订起草小组正式提交了煤炭法修订征求意见稿第四稿，该法律修订案有望出台该部法律。征求意见稿在煤炭资源管理、战略地位、安全生产和环境保护和煤炭资源勘探和开采主体资格方面有所突破。面对现在严峻煤炭安全生产形势，将经过提升煤炭开采进入门槛，来淘汰部分资金不足、技术不过关企业，进而降低事故发生，规范煤炭开采市场。同时设置了生态环境风险预控准备金制度，增加了保障煤矿企业安全生产投入相关条款，将管理关口前移，从资金规模上提升创办煤矿市场准入门槛。煤炭法修订将加紧煤炭行业内落后企业淘汰。煤炭行业现在安全生产形势比较严峻，技术不过关、资金不足企业往往成为安全事故主体，煤炭法修订经过设置技术、资金门槛来提升煤炭行业准入标准，加速行业内技术水平低、安全生产条件差企业淘汰速度，提升煤炭项目标开工标准，确保开工项目标技术水平和安全生产条件。2、和煤炭行业相关上下游行业分析（1）下游行业电力行业。电力行业是中国煤炭消费最大用户，电力行业发展是带动煤炭行业发展最大动力，发电耗煤10.95亿吨，占当年煤炭总消耗量52.58。-，电力行业耗煤量每增加1，将会带动煤炭行业产量增加0.80。电力行业作为国民经济先行行业将在保持稳定增加，估计电力供给增幅维持在8-12%左右，这必将带来煤炭行业稳健发展。钢铁行业。钢铁产品生产需要大量焦炭和部分冶金喷吹煤，炼焦所需炼焦煤和冶金喷吹煤全部是煤炭高端产品。钢铁耗煤3.55亿吨，占当年煤炭总消耗量15.68，相当于电力行业耗煤量32.42。-，钢铁行业耗煤量每增加1，将会带动煤炭行业产量增加0.54。受世界加工业向中国转移、基础设施建设、消费结构升级、城市化进程加紧、奥运工程、南水北调等需求原因拉动，钢材关键需求行业仍将保持较快增加，中国钢材市场需求总体上仍然旺盛。尽管钢铁行业受到宏观调控影响，不过钢铁行业对煤炭需求仍将保持稳定增加。建材行业。建材行业消耗煤炭关键产品包含水泥、砖瓦、石灰、陶瓷和平板玻璃等。水泥是最基础建材，产量大，煤炭消耗多，水泥生产消耗煤炭数量占整个建材行业煤炭总消耗70-80。建材耗煤3.44亿吨，占当年煤炭总消耗量16.84。-，建材行业耗煤量增加拉动煤炭行业产量增加比率为1.51。在固定资产投资及建设规模支撑下，估计中国建材行业仍将保持较快增加速度，建材行业对煤炭需求增加也将保持较快水平。化工行业。化工行业属于高能耗产业，其能源消耗除用作燃料动力外，很多化工产品还以能源产品为原料用作原料煤炭在化工行业煤炭消耗总量中所占比重达成50以上。总体来看，中国化工行业能源消耗现在以煤炭等低品质能源为主，化工耗煤1.24亿吨，占当年煤炭总消耗量6.07。-，化工行业耗煤量每增加1，将会带动煤炭行业产量增加1.23。因为电价上涨对氯碱等产业制约、两碱用盐供给总体偏紧、胶价上涨过快、油价将维持在高位等原因影响，估计中国化工行业增加将逐步减速，中国化学工业对煤炭需求将出现显著回落。（2）相关行业煤炭运输一直是影响煤炭市场供求决定性原因，运输对煤炭流通“瓶颈”作用在、表现十分突出。铁路、交通等部门加强协调，运力向煤炭倾斜，使中国煤炭运输瓶颈得到初步缓解。伴随侯月线和大秦线投入运行，铁路限制煤炭有效供给增加局面将得到极大改观，铁路煤炭运力将得到大幅提升；水路运煤将达成4.41亿吨，同比增加0.5亿吨，增加12.78，考虑外贸运煤保持在8000万吨左右不变，则内贸水路运煤将达成3.61亿吨，同比增加17.97，远高出煤炭需求增速；山西省、内蒙古等地均加紧公路运煤通道建设，公路汽运煤炭迅猛发展有力缓解了中国煤炭运力瓶颈制约。在铁路、公路运输能力大幅提升同时，煤炭运输结构性矛盾成为制约煤炭运输能力提升关键原因。（二）煤炭行业运行趋势估计1、煤炭生产能力小幅过剩，区域性、季节性紧缺仍将存在（1）煤炭需求稳步上升，但增幅下降近几年，中国电力、钢铁、建材和化学四大工业耗煤量占煤炭消费总量85左右，成为煤炭关键消费行业。近几年来，受钢铁、水泥、电解铝等高耗煤产品产量过快增加影响，发电量增加很快，“十一五”期间伴随国家宏观调控成效深入显现，高耗能产业增速趋缓，估计电力工业煤炭需求量分别为12.1亿吨。“十一五”期间钢产量将深入增加，铁钢比逐步降低，伴随喷吹煤比提升和节能技术进步，喷吹用煤仍将呈较快增加趋势，但焦比将有所下降，估计钢铁行业煤炭需求量为2.55亿吨左右。水泥、墙体材料和石灰煤炭消费量占建材工业耗煤量95以上，伴随水泥生产工艺和节能水平提升，水泥煤耗将逐步下降，估计建材工业煤炭需求量将维持在2.9亿吨左右。化学工业用煤关键是氮肥厂生产合成氨用煤炭作为原料，和供热等燃料煤，现在合成氨耗煤量约占70，合成氨产量继续增加将带动化工行业煤炭消费量达成1亿吨左右。估计其它用煤为3.12亿吨。伴随煤炭向电力等转化比重提升，其它用煤总量呈逐步下降趋势。总体来说，煤炭需求将保持平稳较快增加势头，煤炭总需求量估计将达成22.2亿吨，中国总消费量达成21.68亿吨，同比增加6.1%，增速同比深入减缓。“十一五”全国煤炭需求量估计单位EEEEE全国煤炭需求量万吨2223237000242450001.中国煤炭需求万吨216800227100232400237700241000其中：（1）电力万吨121000129000134000138000141000（2）钢铁万吨2550026600276002830029000（3）建材万吨2890029100290002900028900（4）化工万吨1020010800118001300014000（5）其它万吨31200306003000029400281002.煤炭净出口万吨52004900460043004000（2）煤炭供给能力深入提升截至4月底，中国现有正当煤矿2.48万处，核定生产能力22.6亿吨。其中，国有煤矿2891处，核定生产能力13.5亿吨；乡镇煤矿2.2万处，核定生产能力9.1亿吨。煤矿实际生产能力已经大于当年需求，鉴于以来需求增加趋缓、部分区段运力制约等原因，现有生产能力并未全部发挥出来。国有煤矿超能力、超强度开采，加紧了资源衰竭，部分矿井服务年限缩短，估计“十一五”期间矿井衰老报废降低能力7000万吨，生产能力保持12.8亿吨左右。乡镇煤矿矿井数量将大量降低，但单井生产规模大幅提升，产量逐步降低，估计生产能力下降到6.8亿吨。至煤炭行业共完成固定资产投资2283亿元，其中437亿元，同比增加2.9倍；702亿元，增加60.6；1144亿元，增加63，均大大高于同期全国固定资产投资增速。截止底，在建规模最少约为6.7亿吨，这些在建煤矿全部将在“十一五”期间投产。总体来说，估计中国煤炭生产能力将达成23.6亿吨，其中国有煤矿生产能力为13.3亿吨，乡镇煤矿生产能力为8.3亿吨，在建国有煤矿生产能力为2亿吨。“十一五“全国现有和在建煤矿生产能力EEEEE累计23.6亿吨24.7亿吨25.3亿吨25.9亿吨26.3亿吨现有国有煤矿13.3亿吨13.1亿吨13.0亿吨12.9亿吨12.8亿吨乡镇煤矿8.3亿吨8.0亿吨7.6亿吨7.2亿吨6.8亿吨在建国有煤矿2.0亿吨3.6亿吨4.7亿吨5.8亿吨6.7亿吨（3）季节性、区域性紧缺仍将存在 经过对煤炭关键需求行业和煤炭生产能力分析和估计，煤炭生产能力将超出煤炭需求量1.4亿吨，煤炭生产能力小幅过剩。但煤炭供需季节性区域性紧缺仍将存在，煤炭供需担心地域关键是华东和中南地域，这关键是因为煤炭运输结构不协调造成。煤炭水路和铁路运输协调即煤炭运输结构性问题值得关注。铁路运煤通道运往北方7港煤炭较港口煤炭下水量高出5000万吨，港口和水运能力存在较大缺口，造成较严重压港局面。考虑到铁路运输增加深入集中于大秦线情况和水路运输季节特点，铁路和水路运输不协调将是煤炭运输步骤关键问题，会增加煤炭输运季节性及区域性压力。 2、煤炭价格高位调整，并有小幅上升 煤炭生产能力小幅过剩，但因为煤炭运输能力等原因限制煤炭供需总量基础平衡，煤价大起大落现象，但不排除局部地域、部分时段供给担心。明年煤炭价格水平在现有高位基础上将有小幅上升，煤炭价格和行业利润率稳定在高位，含有较高投资回报率。煤炭价格继续维持在高位关键原因有：电煤价格将在政府监控下放开，电煤定价机制从计划向市场交易双方协约定价过渡有利于填补剪刀差。计划煤价格放开考虑到政策连续性和降低市场震荡等方面原因不会一步到位，而会采取缩短联动周期、调整煤价改变幅度等措施，完善电煤价格形成机制，加紧关键电煤价格和市场价格并轨，同时激励企业签署长久、稳定供货协议。电煤价格上升肯定带动煤炭综合价格上涨。煤炭企业生产成本上升。 年国家相继出台了煤炭资源税调整方案、煤炭价格调整资金、煤炭安全生产政策，这增加了煤炭企业生产成本，肯定带来煤炭价格上涨。煤炭运输能力限制。自1999年以来新一轮投资，铁路投资远低于全社会固定资产投资，国家开始实施铁路投资中长久计划，铁路投资开始大幅增加。和此同时煤炭运输结构性矛盾也抑制了煤炭运输能力提升。所以，总体估计前煤炭运力不可能出现显著改善。安全治理进度，将修正煤炭供给预期，关键提供增量乡镇矿大幅降低，国有大矿产量增幅有限，年内仍然会出现偏紧状态，为填补中国需求，进出口仍会大幅调整。价格仍然会维持在高位，并展现小幅上升。