2024年新能源电池需求浅析.pdf

021-38674703S0880517120001201020304vYhUgZkXlXpOuMqPnOmR9PdN7NmOrRnPqMjMnNtPeRoPvN8OoPpPNZmPrOwMqRuM3/CONTENTS0102030405401015-013 32024386.3/88.38.6%/7.3%28.1%/35.3%20241-3211.5/20928.2%/31.8%2024120026%数据来源：中汽协，国泰君安证券研究数据来源：中汽协，国泰君安证券研究图图1 1：2 24 4年年3 3月中国新能源汽车销量为月中国新能源汽车销量为88.388.3万辆万辆图图2 2：2 24 4年年1 1-3 3月累计销量月累计销量209209万辆万辆6-01数据来源：中汽协，国泰君安证券研究数据来源：中汽协，国泰君安证券研究图图3 3：2 24 4年年3 3月中国新能源车渗透率月中国新能源车渗透率达达3 32 2.7878%图图4 4：2 24 4年年1 1-3 3月中国新能源车渗透率达到月中国新能源车渗透率达到3 31.11.1%7-01331.773.2%95.1%31.5%1-378.481.2%37.5%数据来源：中汽协，国泰君安证券研究图图5 5：2424年年1 1-3 3月中国插混新能源车占比提升至月中国插混新能源车占比提升至37.5%37.5%图图6 6：我国新能源乘用车结构逐步均衡（零售份额）：我国新能源乘用车结构逐步均衡（零售份额）数据来源：乘联会8-012024312.452%59.4%20241-330.723.8%15%1-324.87.3%5.92.62024325%20241-323%出口销量出口销量3月月份额份额数据来源：中汽协，国泰君安证券研究图图7 7：我国新能源汽车出口持续走强我国新能源汽车出口持续走强表表1 1：3 3能源乘用车出口能源乘用车出口1212万辆，同比增长万辆，同比增长70.9%70.9%数据来源：乘联会，国泰君安证券研究9-0120241-3CR561.5%CR1079.5%20234pct7.3pct数据来源：乘联会，国泰君安证券研究表表2 2：2022024 4年中国新能源乘用车市场集中度将进一步提升年中国新能源乘用车市场集中度将进一步提升10-01202388-1010-1525-3040-505033%22%16%32%30%28%202335%20241-388-1010-1540-5028%28%16%22%35%数据来源：中汽协，国泰君安证券研究表表3 3：我国新能源乘用车在：我国新能源乘用车在8 8-1515万价格带仍有提升空间（万辆）万价格带仍有提升空间（万辆）userid:131433,docid:159769,date:2024-05-12,11-01数据来源：各公司官网，懂车帝，第一电动网，车家号，汽车之家，车市观察，搜狐网，国泰君安证券研究表表4 4：主要新能源车企代表车型及价格带：主要新能源车企代表车型及价格带12-01数据来源：各公司官网，懂车帝，第一电动网，车家号，汽车之家，车市观察，搜狐网，国泰君安证券研究表表5 5：全球范围内车企电动化进程加快：全球范围内车企电动化进程加快13-01数据来源：各公司官网，懂车帝，第一电动网，车家号，汽车之家，车市观察，搜狐网，国泰君安证券研究表表6 6：全球范围内车企电动化进程加快：全球范围内车企电动化进程加快14-01数据来源：各公司官网，懂车帝，第一电动网，车家号，汽车之家，车市观察，搜狐网，国泰君安证券研究表表7 7：全球范围内车企电动化进程加快：全球范围内车企电动化进程加快15020216-0220241-348.14.0%22.2%ACEA20231-12300.930016.2%23.4%20220.8pct数据来源：ACEA，国泰君安证券研究数据来源：各国汽车工业协会官网，国泰君安证券研究图图8 8：20232023年欧洲年欧洲新能源汽车销量首次突破新能源汽车销量首次突破300万辆万辆表表8 8：欧洲：欧洲主要国家单月主要国家单月新能源汽车销量新能源汽车销量243241-347400-22.2%12.7%18.0%66.2%126322-4.5%29.3%7290512.9%245.7%22.9%66.4%12687317.5%23.3%505739.1%34.5%28.1%67.8%11874517.1%26.7%13890-23.3%42.9%58.1%60.0%32617-8.7%54.5%8919-49.5%31.3%91.5%97.6%20524-20.9%92.2%11055-28.8%13.4%6.7%48.5%27891-10.2%6.1%10550-8.9%12.6%11.1%46.4%28477-0.4%11.6%215292-8.3%57.9%20.4%65.7%4814494.0%22.2%17-0210%德国英国法国意大利西班牙瑞典挪威欧洲数据来源：ACEA，国泰君安证券研究表表9 9：欧洲：欧洲20232023年实现年实现300.9300.9万辆销量，同比增长万辆销量，同比增长16.2%16.2%（单位：辆）（单位：辆）18-02 2022024 42 21 12 2%20242883,6081010.1 1%106,1879%12%64,35111.6%7.3%HEV255,5112424.7 7%28.9%图图9 9：欧洲：欧洲2024 2024 年年2 2月汽车市场结构月汽车市场结构数据来源：ACEA数据来源：ACEA101020182018-202222022219-02数据来源：JATO图图1111：欧洲：欧洲20242024年年1/21/2月插电式月插电式/纯电新能源汽车纯电新能源汽车Top10Top10销量（单位：辆）销量（单位：辆）20-0220241-336.816.5%202349.0%数据来源：marklines，国泰君安证券研究图图1212：20242024年年1 1-3 3月美国新能源汽车销量达到月美国新能源汽车销量达到36.936.9万辆万辆图图1313：美国：美国单月单月新能源乘用车销量（单位：辆）新能源乘用车销量（单位：辆）数据来源：marklines，国泰君安证券研究21-02数据来源：marklines，国泰君安证券研究图图1414：20242024年年1 1-3 3月美国月美国新能源乘用车渗透率提升至新能源乘用车渗透率提升至9.4%9.4%图图1515：美国：美国新能源乘用车混动比例有所提升新能源乘用车混动比例有所提升数据来源：marklines，国泰君安证券研究22-02数据来源：marklines，国泰君安证券研究表表1010：20232023年年-20242024年年Q1Q1月美国汽车市场月美国汽车市场TOP5TOP5新能源车企市场份额新能源车企市场份额23-02数据来源：车家号，国泰君安证券研究表表1111：20232023年美国电动车市场年美国电动车市场车型车型TOP10TOP10（单位：辆）（单位：辆）24-02数据来源：各公司官网，国泰君安证券研究表表1212：全球范围内车企电动化进程加快：全球范围内车企电动化进程加快25-02数据来源：各国官网，ACEA，国泰君安证券研究表表1313：全球范围内车企电动化进程加快：全球范围内车企电动化进程加快26-IRA-02 2023202312121 1FEOCFEOCFEOC125%2表表1414：美国能源部对于敏感实体：美国能源部对于敏感实体25%25%控制权的解释控制权的解释数据来源：美国财政部，国泰君安证券研究具体解释情况一如果实体A累计持有实体B 25%的董事会席位、投票权或股权，则实体A直接控制实体 B。如果实体 B 累计持有实体 C 50%的董事会席位、投票权或股权，则实体 B 和 C 被视为同一实体，实体 A 也间接控制实体 C。如果实体 A 是上述四国政府之一，则实体 B 和 C 都是 FEOC。情况二如果实体A累计持有实体B 50%的董事会席位、投票权或股权，则实体A是实体 B 的直接控制“母公司”，实体 A 和 B 被视为同一实体。如果实体B累计持有实体C 25%的董事会席位、投票权或股权，则实体 C 被理解为由实体 B 直接控制并由实体 A 间接控制。如果实体 A 是上述四国政府之一，则实体 B 和 C 都是 FEOC。情况三如果实体A累计持有实体 B 25%的董事会席位、投票权或股权，则实体A直接控制实体 B。如果实体B累计持有实体C 40%的董事会席位、投票权或股权，则实体B直接控制实体C。但是，由于实体A不持有实体B 50%的董事会席位、投票权或股权，而实体B不持有实体C 50%的董事会席位、投票权或股权，因此实体 A 对实体 C 的间接控制权按比例计算（25%40%=10%）。根据该比例计算，实体A将被视为仅持有实体C的10%权益，这不足以满足本拟议指引所指的25%的控制权门槛。如果实体 A 是上述四国政府之一，则实体 B 是 FEOC，实体C不是FEOC。27-02数据来源：JATO图图1616：2023H1 2023H1 不同马力下各国电动车平均零售价格（单位：欧元）不同马力下各国电动车平均零售价格（单位：欧元）28022024202417001700202314003434.8 8%2024170020%51050数据来源：，国泰君安证券研究数据来源：，国泰君安证券研究图图：年全球新能源汽车销量达到年全球新能源汽车销量达到万辆万辆图图：预计中美市场将贡献：预计中美市场将贡献年主要增量年主要增量29030330-03202349.11%48.09%2.80%20231:12023图图：储能下游应用一览：储能下游应用一览31-032023216.0GW147%202220241-236.7GW80%数据来源：国家能源局，国泰君安证券研究图图2020：20242024年年1 1-2 2月中国新增光伏装机同比增长月中国新增光伏装机同比增长80%80%212120232023121252.14GW52.14GW140%140%数据来源：国家能源局，国泰君安证券研究32-03202355%/45%20232023119.7GW230%96.3GW88%20231011135数据来源：国家能源局，国泰君安证券研究图图2222：20232023年国内新增分布式光伏装机达到年国内新增分布式光伏装机达到52%52%（单位：（单位：GWGW）33040434-04数据来源：SolarpowerEurope，国泰君安证券研究图图2323：20232023年欧盟新增光伏需求仍呈增长趋势年欧盟新增光伏需求仍呈增长趋势35-04 户用光伏配储率提升或趋缓。根据德国储能系统协会(BVES)数据，2022年德国新增光伏系统家庭中有75%安装了储能。根据德国联邦经济事务和能源部(BMWi)数据，10kW的光伏系统配置7.5 kWh电池。欧洲地面光伏和大储市场有望逐步打开。EASE20224.5GW2GW20236GW3.5GW集邦咨 询预 计，2024年 欧洲 储能 新增 装机 有望达 16.8GW/30.5 GWh，同比增长38%/53%。36美国需求：政策扰动，弹性犹存美国需求：政策扰动，弹性犹存-04 政策扰动美国光伏需求政策扰动美国光伏需求。2022年由于美国涉疆法案(UFLPA)等政策影响美国光伏项目组件供给以及利率上行对光伏电站收益率的负面影响等因素，光伏需求同比下降5%。2023年美国新增光伏装机规模32.4GW，同比增长30%。数据来源：SEIA，国泰君安证券研究数据来源：SEIA，国泰君安证券研究图图2626：20232023年美国新增光伏需求有所回升年美国新增光伏需求有所回升图图2727：20232023年美国新增光伏结构年美国新增光伏结构37-043804 预计预计20242024年全球光伏新增装机有望实现年全球光伏新增装机有望实现2020%以上增长以上增长。根据国际能源署（IEA）的数据，2023年全球新增光伏装机达到420GW，同比增长85%。我们预计，2024年全球新增光伏装机为508GW，同比增长22%。假设储能需求假设储能需求=光伏光伏*配储率配储率*配储时长配储时长，预计预计20242024年储能需求与部分国家或地区光伏装机正相关年储能需求与部分国家或地区光伏装机正相关。2020202120222023E2024E485587.4216259.2YOY15%59%147%20%182541.455.972.67YOY39%66%35%30%20.426.324.932.448.6YOY29%-5%30%50%6.58141619.56.46.65.87.59.24.74.65.19113.45.86.31214.6244250.26973.2131.4173.3235.1417.8508.0YOY32%36%78%22%39图图2828：20212021-20232023年中国储能锂电池产量年中国储能锂电池产量(GWh)(GWh)40050541新能源电池需求波动因素探讨0105需求品牌/车型供给创造需求，经济性提升装机意愿拉大波动库存的牛鞭效应期限错配行业需求淡旺季不可控因素海外政策新技术的需求冲击4243