股票和期货的个差别交割制度的差别样本.doc

股票和期货108个差异(4)：交割制度差异 一、什么是T+0？什么是T+1？ T是指交易当日。T+0、T+1或T+N全部是交易中交割制度，代表双方交易标和资金在当日交割、在下一个交易日交割还是在下N交易以后交割交易制度，这些交易制度，不仅能够用在股票、期货领域，也能够用在现货、外汇、债券等领域。以股票为例，若实施T+0交割制度，交易双方股票和价款会在当日清算交割，通俗说就是当日买入股票在当日就能够卖出；若实施T+1交割制度，交易双方股票和价款会在下一个交易日清算交割，通俗说就是当日买入股票不能在当日卖出，要到第二天才可卖出，当日卖出股票所得价款在当日也不能再买入股票，要到第二天才能够买入。 二、关键差异?股票期货交割制度不一样：股票交易中，股票筹码交割T+1，资金交割T+0；期货交易中，期货合约交割T+0，资金交割T+0。 股票：股票筹码交割T+1，资金交割T+0，银行资金进、当日可买股票，卖出股票、次日才能出资金 早年，中国曾实施过股票T+0交易，即当买入股票时，一经成交就立即将投资者统计为在册股东；当卖出股票时，一经成交就将现款划账到投资者证券账户上。不过因为同一笔资金在同一天能够不停买进卖出，股票市场出现了较大投机性。所以从1995年1月1日起，将股票筹码交割改为现行“T+1”交易制度，同时保留了资金交割“T+0”交易制度，也就是说卖了股票资金当日就能够用来继续买股票，不过当日买股票要到下一个交易日才能卖出。 因为股票交易中筹码交割T+1和资金交割T+0不对称性，使得从银行转入证券账户资金当日就能够使用(买股票)，而卖出股票所得资金却只能在下一天转出证券账户。 即使卖出股票时资金已经实现交割，不过筹码还没有真正交割过户，不管是上海交易所还是深圳交易所，全部要等到当日下午收盘后半小时至一小时以后，才将当日交易进行清算、交割和过户。也就是说，你即使卖出了股票，取得了资金，不过因为你所卖出股票，即对方所买入股票要到收盘后一段时间内才能真正统计到买方证券账户上，所以首先对方要到第二个交易日才能真正得到股票筹码进行卖出操作，其次你得到资金也需要在股票筹码交割确定后才能划出账户，也就是要到第二天才能划出账户了。如上图，某投资者上一天持有东方钽业1700股，当日全部抛出，用卖了东方钽业所得部分资金又买了600股中国石油，当日她不能抛出中国石油，要到下一个交易日才能卖出。(股票资金交割T+0，筹码交割T+1) 期货：期货合约交割T+0，资金交割T+0，银行资金进、当日能够开仓，平仓后、当日就能够划出资金 因为期货合约交割和资金交割全部实施T+0交易制度，交易双方合约和资金是在交易日当日同时交割，所以理论上同一笔资金一天内能够交易几十次几百次甚至上千次。也正是因为交易双方期货合约及资金全部在当日进行实时交割，所以不仅从银行转进期货账户钱当日能够开仓，平仓后对应确保金和盈利也能够在当日转出期货账户。 三、股票筹码为何实施T+1交割制度？ 管理层关键目标是抑制股市投机。 因为中国股市市值较大(底20万亿左右)，资金容量较大(5.5万亿到6万亿)，假如筹码实施T+0交割，天天交易量会放大很多倍，而且市场上投机客百分比会大大上升，过多资金能够随意流进流出，不仅会给股市融资增加不确定性，最终还会损害整个股市健康发展。 政府在股票方面还是期望和激励股民进行价值投资和长线投资，获取上市企业利润分红同时享受股票溢价，而不是一味追求股票短期飙涨带来收益。为了抑制投机，股票交易费用会比期货高很多，而且在5月30日政府还提升了印花税。 在T+1交割制度下，投机会被抑制，直接表现为股票换手率比较低： 四、期货为何实施T+0交割制度？管理层关键目标是活跃期货市场交易。 中国期货市场发展水平远落后于股票市场，期货资金容量较小(300-400亿)，合约数目少(期货只有150个左右合约，而沪深两市共有1500只左右股票)，假如实施T+1交割制度，交易量会比现在小很多，很可能想开仓人因为没有对家回应而开不了仓，或持有合约人也因为市场没有需求而无法平仓，最终造成全部合约全部是冷合约，无法达成期货价格对现货价格发觉功效和对现货套保功效。 所以管理层制订时货交易为T+0交割制度，并收取较低交易费用，还引入做市商制度，目标就是为了活跃期货市场交易程度，充足发挥期货杠杆功效。在T+0交割制度下，交易会被活跃，直接表现为期货换手率比较高： 五、股票筹码实施T+1交割好坏 好处： 一定程度上抑制投机投机客无法快进快出 主力虚假交易有所降低主力在筹码一定情况下，做出很大交易量难度增加(假如是T+0能够用相同筹码买进卖出，增大交易量迷惑散户)降低散户交易成本在单次交易成本确定情况下，降低了散户交易次数，一定程度上降低了散户交易成本。 坏处： 对散户影响比主力大因为主力持有筹码较多，而且含有资金优势，所以主力能够做变相“T+0”，而散户操作变相“T+0”难度较大。 散户不能立即出逃散户假如当日在高点不小心买入，出现股价一路下跌时，当日无法立即出逃。 小盘股主力控盘能力当小盘股较多筹码集中在主力手中时，因为剩下在散户手中筹码天天最多交易一次，无疑降低了主力控盘难度。 六、期货实施T+0交割好坏 好处： 增加同一笔资金流动速度同一笔资金一天能够进出很数次，在资金容量不大情况下充足活跃市场。 增加投机客数量，转嫁现货商风险其期货市场中，投资客就像是润滑剂，她们存在让交易量加大，使得真正需要卖货现货商和需要买货采购商更轻易在活跃市场中达成交易。 当日更多盈利机会对操作做对百分比高投资者来说，同一笔资金不停进出增加了盈利可能。 提升当日风险可控程度假如当日开仓后价格一路向反方向走，则能够在当日立即止损，不至于亏损太多。 坏处： 散户被动增加交易次数，增加交易成本因为市场投机性太强，较多人天天交易次数较多，部分散户可能被动增加交易次数，增加交易成本。 当日更多风险可能对操作做对百分比很低投资者来说，同一笔资金不停进出增加了亏损可能。 需要实时关注因为天天能够进出数次，盈利可能加大，风险控制机会增多，所以在利益驱动下更多人会选择实时关注盘面走势，方便做出对应操作。 七、股票怎样变通做“T+0”？ 顺向“T+0”操作具体操作方法 顺向“T+0”操作需要投资者账户中必需持有对应备用资金，假如投资者满仓操作，则无法实施交易顺向“T+0”操作； 顺向“T+0”操作具体思绪为：当投资者持有一定数量某股票后，某天若该股严重超跌或低开，并在盘中表现出现显著上升趋势时，用备用资金买入相同数量同一股票，待其涨升到一定高度以后，将原来持有同一品种股票全部卖出，从而在一个交易日内实现低买高卖，获取差价收益。 逆向“T+0”操作具体操作方法 逆向“T+0”操作技巧和顺向“T+0”操作技巧较为相同，全部是利用手中原有筹码实现盘中交易，二者区分在于：顺向“T+0”操作是先买后卖，逆向“T+0”操作是先卖后买。另外，逆向“T+0”操作不一定需要投资者持有备用金，即使投资者满仓也能够实施交易。具体操作方法以下：当投资者持有一定数量股票后，某天该股受突发利好消息或是其它原因刺激，股价大幅高开或急速上冲，能够乘这个机会，先将手中持有筹码在高位卖出，待股价结束快速上涨并出现回落以后，将原来抛出同一品种股票全部买进，从而在一个交易日内实现高卖低买，获取差价收益。 若该股没有出现因为利好而高开走势，但当该股在盘中表现出显著下跌趋势时，能够趁这个机会，先将手中持有筹码卖出，然后在较低价位买入相同数量同一股票，从而在一个交易日内实现平卖低买，来获取差价收益。注意：这种方法只适合于盘中短期仍有下跌趋势个股。对于下跌空间较大，长久下跌趋势显著个股，不提议再行买回，应以止损操作为主。 对监管层提议： 提议在股市成交低迷，资金出场大于进场，需要活跃市场时，采取T+0.5交易制度，即早晨买了股票下午能够卖出，早晨卖了股票下午能够把资金转出账户。T+0.5在能够活跃市场同时，没有过分激励投机，对管理层来说也没有增加成本，反而会有更多税收收入，所以应是管理层在特定时刻能够使用调控手段。 给投资者(散户)提议： 对股票投资者提议 当日谨慎追高，因为高位买进后，假如股价下跌较多，当日无法解套。 不管是作顺向还是逆向“T+0”操作，一是要操作自己熟悉个股；二是切记交易成本，因为股票同一价位进出交易成本为1%(6印花税、3证券企业手续费、1过户费)，假如“T+0”操作没有较大把握赚取3%以上差价宁可不做；三是亲密关注大盘走势，把握大盘和个股发展方向之间关系。 对期货投资者提议 对有时间时刻关注盘面投资者来说，尽可能多把握当日进出，一来当日平仓无需手续费，二来能够当日兑现浮动盈利，三来可由此降低隔夜风险。 因为规则能够随时进出，所以投资者应在产生浮动亏损情况下在计划止损点位，严格实施止损。 喜爱实时关注盘面投资者，可合适控制交易频率，看比较正确了在下手，不要过多操作，合适控制交易费用。