中国企业海外并购现状及前景分析-经济学学士毕业论文.doc

Abstract Generally, M&A refers to the Merger and Acquisitions, it means that the purchaser obtains ownership and control of objectives property transaction through asset purchase or securities trading. After the financial crisis in state owned enterprises to maintain a good posture， and to further grow and developFor Chinas stateowned enterprises to expand foreign direct investment，strengthen economic ties with foreign countries， and promote Chinas national economic development， enhance our international economic position of great significance This article based on the current overseas mergers and acquisitions of corporate status，the stateowned enterprises face the problem of overseas mergers and acquisitions， the results achievedTo analyze and speculate the future of stateowned enterprises of Chinas overseas M & A prospects And to understand that the current international economic environment，the Merger and Acquisitions of our country should pay attention to the problems and in the development of the road should be prepared to do Chinas stateowned enterprises to allow the development of overseas mergers and acquisitions more smoothly， so that Chinas integration in the global economy anticipate the road Key words: Overseas M&A ，M&A Risk，Cultural Differences，Michael Porter Diamond Model 引 言中国企业的海外并购是对外开放以来最令人鼓舞的事情，也是争论不休的焦点问题，了解其发展的历史和现状是认识和讨论这一重大理论和实践问题的基础。在本文中，我将对我国企业海外并购的基本情况进行概述与分析，对我国企业海外并购现状进行分析，通过具体案例说明中国企业海外并购的成功与失败原因，分析我国企业海外并购中所遇到的风险与难题。从而可以得出政府应积极努力地为中国企业海外并购创造良好的环境是当务之急，并提出对我国海外并购的参考建议。一、中国企业海外并购的现状及分布 (一)中国企业海外并购现状 1.海外并购数目持续上升随着全球经济一体化的不断深入和发展，特别是2001年我国正式加入WTO，我国企业海外并购的数量呈现逐年递增态势。下图给出2001 年至2008 年中国企业海外并购数量随年份的变化趋势，而2007年至2008年间的增长势头也越来越快。 图：中国企业海外并购数量变化趋势图 来源：Price Waterhouse Coopers 2.海外并购标的大且处于增长趋势2000年至2003年期间,交易金额超过10亿美元的中国海外并购事件没有一宗。但仅在2004年底至2005年底的12个月内,我国就出现超过6宗资金超过10亿美元的跨国并购事件，到了2009 年，单单是中石油集团计划斥资170亿美元收购西班牙雷普索尔-YPF阿根廷公司的75%股权，由此可见我国企业海外并购的标的是越来越大的。 3.海外并购目的多元化中国企业跨国并购的目的已经开始转变，由起初单纯扩大市场规模、获得规模经济转向全球, 在全球范围内争夺优秀人力资源、有效创新技术,寻求资源优化的最佳配置, 取得行业领域中的竞争优势。 （二）中国企业海外并购的区位及产业分布 1.中国企业海外并购的区位分布概况区位分布指的是企业展开海外并购时，被并购的海外企业的地区分布，又称区位分布，也就是我国企业海外并购资金的区域流向。而海外并购的产业分布是指我国企业展开跨国并购时，收购的目标海外公司所处的产业，被并购的外国目标公司所在的产业，换言之就是我国企业海外并购产业资金流向。图1：中国企业海外并购区位分布图（以笔数计算）来源：根据UNCTAD，历年World Investment Report 整理通过图1可以看出，我国企业开展海外并购的目标国家主要集中在亚洲，占61%。然后是欧洲，占约25%，我国企业海外并购的欧洲企业主要是在欧洲某一行业较具影响力的企业，鉴于欧洲国家经济实力比我国领先，所以每当国内企业展开欧洲的并购活动都会吸引大家眼球。之后是北美洲，占22，并购目标国以美国为主。除此之外，非洲、南美洲以及大洋洲也会发生一些零星的并购活动。由此可以得出，我国企业进行海外并购活动更倾向于市场化程度高的国家或地区，尤其是亚洲、西欧、北美、等地区进行直接投资，而市场化程度不高，经济较为落后的国家或地区，如非洲、南美洲等进行直接国际投资的情况较少。图2：中国企业海外并购区位分布图（以金额计算）来源：根据UNCTAD，历年World Investment Report 整理经过分析，可以发现中国企业进行海外并购的区位分布有着两大鲜明特点：第一，区位分布与产业特点紧密联系，每一个区域的海外并购都带有不同的特征。例如，石油行业海外并购活动主要集中在自然资源相对丰富的加拿大、澳洲、中亚等地区；而信息技术产业、制造业等高新科技行业的并购活动主要集中在科技经济水平发达的欧美国与欧洲地区，这特点也充分地说明了我国企业海外并购目前仍以获取先进技术为主导，这也是国内很多企业开展海外并购的动因。第二，通过图2可以发现我国企业海外并购投资额的区位分布表现十分集中。我国企业的海外并购投资金额超过60%流向亚洲地区，其次是欧洲的18%，而非洲地区的金额流向高于北美洲是由于金额较大的石油行业并购活动。这一特点同时说明目前中国企业跨国并购活动仍然集中在亚洲地区。 2.中国企业海外并购的产业分布概况如图3所示，我国企业海外并购活动投资以第二和第三产业为主。单从按金额比例的结构图看，第二产业的比重占80%以上，其次是第三产业，约14%，第一产业几乎为零。根据国民经济行业分类，第一产业包括农、林、牧、渔业。可见，中国企业涉足到第一产业的并购活动是少之又少的，例如1990年，新洋农场与中国农垦总公司合资，以185万美元买断了非洲赞比亚的中赞友谊农场，迈出了我国企业“走出去”的第一步，同时也开创了我国在海外并购农场成功之先河。图3： 中国企业海外并购产业结构图（按金额比例） 来源：根据近期我国企业海外并购事件的不完全统计计算整理从图表可以看出，第二产业是我国企业海外并购最大的行业，比重超80。而采矿业的海外并购则是第二产业的重要领域。此外，第二产业中的制造业内容十分丰富，从食品制造到家用电器制造，从专用设备制造业到汽车制造业，从通信设备制造业到电子计算机制造等。虽然制造业的并购事件较多，但相对于采矿业来说，其交易金额相对较少，只有几千万美元左右。表1显示，我国近年第一产业的海外并购事件数量非常之少，所涉及的行业有电信、软件开发、广告、金融批发零售等。这一定程度上说明了我国现阶段第三产业的发展还是较为滞后。二、中国企业海外并购案例分析 （一）我国企业海外并购的失败案例 案例：中铝并购力拓事件 中铝集团即中国铝业股份有限公司（又称“中国铝业”）是中国唯一的氧化铝生产商，同时也是中国规模最大的原铝生产商。 力拓（Rio Tinto）矿业公司市值523亿美元，是全球第二大采矿业集团，多年来成功兼并了数家有影响力的矿业公司 ，成为全球最大的资源开采和矿产品供应商之一。 并购事件过程： 2008年2月中铝集团与美国铝业合作，在市场斥资140.5亿美元收购力拓英国公司12%股份，折合每股约59英镑，且持有力拓集团9.3%的股份，成为力拓最大股东。140.5亿美元的收购价中，中铝出资128.5亿美元，美国铝业以认购中铝债券的方式出资12亿美元。 不料2008年下半年开始，全球金融危机爆发，一年过后的2009年2月中铝的初期投资已经亏损达七成以上。2009年2月12日，中铝公司与力拓集团签署战略合作协议，中铝主动斥资195亿美元将其在力拓集团整体持股比例由目前的9.3%增至约18%。2009年6月5日，中铝公司公告称，确认力拓集团董事会已撤销对2月12日宣布的双方战略合作交易的推荐，并将依据协议向中铝公司支付1.95亿美元的分手费。中国企业迄今为止最大的海外并购因此夭折。 失败原因分析： 这宗中国企业迄今为止最大的海外并购最后以失败告终，背后隐含着多方面原因，值得国企、乃至中小企业并购活动加以参考，总括起来包括以下几点： 1.中铝集团的国家背景 中国铝业公司是国家授权的投资管理机构和控股公司，是国有重要的骨干企业，而且前任董事长是国务院成员，这不可避免地令人质疑中铝的独立性，这为企业带上了“政治化”帽子。而且在市场经济运行下，西方资本主义国家一般认为，如果政府干预就不可避免地会带来经营风险，引起各方利益的冲突。 2.政治因素 由于涉及到资源性行业，因此澳政府认为力拓与中铝的交易损害了国家利益，澳大利亚外商投资审查委员会拖延审查时间，迟迟不给中铝的交易方案放行，力拓董事会也承受了较大的压力。 3.风险评估不足 中铝管理层低估了西方政府和普通公众对中国大规模进军海外资源市场的担心。以及忽视了资源市场形势转好的可能性，于09年2月制订战略伙伴条款时为力拓设定了较长的时间期限（由1个月改为4个月）。而且中铝注资方案中对于力拓违约仅支付1%的“分手费”显然也是失误的一个环节。 4.忽视全球资本市场变化整个并购活动的时间拖延了好几个月，中铝没有考虑到全球资本市场变化是如此迅速。中铝与力拓签订并购协议时，当时力拓的股价只是60多美元，但当市场回暖，矿产资源价格进一步回升，力拓的股价也攀升至200美元，而合约溢价为20%，这也是最终导致力拓撤销战略合作交易的主要原因。 应对策略思考： 1.国家背景与政治因素对策中铝作为国有企业需注意淡化国有身份，避免采用直接出面收购。国有企业在收购海外资源资产时，通过淡化或隐藏自己的国有身份，这有利于避免因国有企业性质带来不必要的误会。在此，一般建议国有企业通过在被收购企业的所在国注资新公司或设立海外投资基金，甚至与海外企业联合收购，从而达到淡化国有性质的效果，并且有效地帮助中国企业完成海外并购的战略计划。重视被收购企业当地政治因素的影响。企业应该对当地政府与社会的干扰因素事先作出风险评估。通过媒体引导社会公众，加强沟通减少公众对并购个顾虑，营造良好的社会政治环境。 2.风险评估不足对策 中铝并购力拓失败暴露了中国企业大规模海外并购风险评估不足，经验缺乏的毛病。企业在展开海外并购前应该聘请专业的中介机构评估当前，乃至今后资本市场与金融环境的整体形势，对市场变化作出准确预测。在谈判上，国企应聘请熟悉国际交易规则、拥有丰富谈判技巧并且了解当地法律的专业团队，这样有助于改善国有企业在国际谈判博弈中时常处于下风的局面。同时，国有企业应与被收购企业签订并购内容保密协议，以此规避第三方恶意收购。更为重要的是，国有企业应该摆脱过往财大气粗的急躁心态，选择适当的时机进行收购。 （二）我国企业海外并购的成功案例 案例：吉利收购沃尔沃 浙江吉利控股集团有限公司是中国汽车行业十强企业，建于1986年，由台州民营企业界李书福创办，总部设在杭州。经过18年的建设与发展，在汽车、摩托车、汽车发动机、汽车零部件等方面取得辉煌业绩，资产总额已经超过200亿。 沃尔沃汽车公司是北欧最大的汽车企业，也是瑞典最大的工业企业集团。于1999年被福特公司以64.5亿美元的价格收购。沃尔沃汽车已质量与性能优越在北欧享有很高声誉，尤其在安全系统方面，沃尔沃在评选中曾荣登榜首。 2010年3月28日，浙江吉利控股集团有限公司与美国福特汽车公司在瑞典哥德堡正式签署最终股权收购协议。经过一年多的艰苦谈判，中国民营企业吉利终于以18亿美元的代价，获得了拥有80多年历史的豪华汽车品牌沃尔沃轿车公司100的股权以及相关资产，包括知识产权。 成功原因分析： 吉利收购沃尔沃的成功对其长远发展将带来巨大好处，而吉利的成功海外收购案例也成为中国企业海外并购的里程碑式。其成功原因，可以归结为以下几点： 1.吉利是私营企业，政府色彩与国有企业相比较为淡化，减轻了西方企业的不少顾虑。2.吉利重视知识产权与善于学习的企业文化得到海外企业认同，并且通过进行海外投资活动，积累了不少海外发展的成功经验，利用海外展销活动提高企业品牌知名度，使用海外企业对吉利有了一定了解。3.吉利为为此次并购活动准备了一支专业化国际并购团队，国际金融巨头罗斯柴尔德银行团队也是吉利并购团队的成员之一，他们为吉利的收购计划作了充分准备，并为被收购方的沃尔沃公司制定了雄厚的发展蓝图，获得了被收购方的认同，罗斯柴尔德团队在并购中还发挥了知识产权顾问、财务顾问以及政府公关等重要作用。 从吉利成功收购沃尔沃的案例中我们可以得到一些经验：第一，建立有效的并购团队；第二，有充足的实力和国际化的、现代化的企业文化；三要有较为淡化的国家色彩与较强的游说能力。由此可见，这些都是中国企业减少海外并购障碍的必要因素。三、中国企业海外并购存在的风险与问题 （一）影响当前中国企业海外并购的风险因素 1.缺乏风险与战略思维意识 企业往往以海外并购这一途径进行全球资源配置与提高经济效益，海外并购是企业迅速扩大规模、降低进入和退出市场成本的一种有效资本运作方式。就中国企业而言，要想得到持之有效的扩张，必须把海外并购当做企业自身发展前进的一种手段，若是海外并购缺乏整体正确战略思维指导，往往导致的结果最终是浪费大量资金。纵观目前我国海外并购各种案例，部分企业进行海外并购普遍缺乏增强企业核心竞争力的战略思维，大部分并购目的都只是追求短期的经济效益，追求获取短期高利润、生产要素资源。在这种缺乏战略思维意识，并且片面追求短期利益动因下，我国企业海外并购活动多数会以失败结终。所以，制定科学合理的并购战略是企业实现海外并购的重要条件之一。 另外，企业应该对海外并购所存在的各种风险要有深度认识，时刻带着风险防范意识。企业开展海外并购需要闯过法律、文化差异、管理分歧上等多多障碍。在展开并购计划前，要对被并购企业的所在国的法律、劳工、市场、环保等方面作足充分调查研究，对并购活动可能存在的风险进行仔细评估。盲目冒进，不能全面认识存在的并购风险，最终吃亏的只会是企业自己。 2.缺乏海外并购经验 纵观目前世界经济环境，因为全球金融危机的影响，其实企业进行并购重组的成本已经大幅降低。更多案例表明，一些实力雄厚的中国企业在海外并购的过程中所缺乏的并不是缺乏并购资金，而是缺乏丰富的海外并购经验。 金融危机爆发后，由于国外汽车资产价值的大大下降，中国汽车企业普遍有跑到海外去进行收购的冲动。以北京汽车工业控股有限公司（简称北汽）为例，北汽是国内汽车企业中实施海外并购最坚定的汽车集团之一。2008年下半年开始先后向克莱斯勒、欧宝、克莱斯勒、克莱斯勒以及沃尔沃汽车表达求购意向，但结果如何？随着派往欧洲进行收购谈判团队回国，北汽海外并购计划至此也宣告流产，最终都无功而返。虽然存在着多方面原因，但海外并购经验的缺乏更是致命的。北汽没有参考其他公司聘请中间机构（财务或法律公司）的做法，而是单凭依靠自有团队，直接与国外公司接触。因为海外并购涉及很多当地的法律和财务问题，事实证明如果没有中介公司的帮助，仅靠自己的力量，很难获得成功。 3.投资保护主义风险随着我国海外投资规模不断扩大，还有受全球金融危机和欧洲主权债务危机等因素影响，一些西方国家已经悄然调整对外来投资的限制性政策和措施，这致使许多中国企业的海外并购投资受到严重影响。 例如，美国财政部修改外国投资委员会的部分法规，这些法规都为法律制造灰色地带，为我国企业海外并购架设障碍。这些新制度都会导致并购时间延长、复杂程度与各种限制加深，以此增加我国的投资障碍。 4.东西方文化差异风险文化无法兼容的风险问题是我国企业跨国并购的重点难题，这都是由于东西方文化不同以及跨国、跨地域文化巨大差异所导致的。企业文化的不兼容会严重影响组织内部资源整合，并且会带来存在利益矛盾个别集体，这些都是深远影响企业并购整合的原因。 企业在展开海外并购过程中面对的文化差异的风险问题主要表现为并购企业和被并购企业之间的文化差距、文化内部对立和两种地域文化相融合的阻碍力。例如，中国企业管理层之间的权利差距一般大于西方企业，中国企业的高层管理人员拥有的权力比他们的西方同事更大和更广泛；又如，国内外各级管理人员的薪酬等级结构的不同也反映出东西文化之间的巨大差异。（二）当前中国企业海外并购中存在的问题 1.企业海外并购人才流失 人才流失也是中国企业并购国外企业后面对的难题之一。不少中国企业开展海外并购的动因是获取先进技术与销售渠道，而这些都是海外高级人才的工作密不可分的。我国企业可能会面对被收购企业人员流失的问题。由于我国企业在国际的知名度并不高，海外员工对企业的没有深入了解，而且在管理风格和制度上的差异，可能会造成被收购企业的员工对前途产生产生不安，从而影响工作情绪。而且一旦企业展开并购，必然会引起国际行业的领先者关注，甚至对海外企业进行打击，最终可能会导致重要的优秀人才流失。人才问题得以有效解决，这对企业并购后在整合与发展方面有着积极的作用。 2.企业海外并购资金困难 企业展开海外并购的过程，同时也是资金投入的过程。以目前来看，我国企业在并购中时常会出现资金难的情况。鉴于国外知名公司的并购成本普遍较高，国内企业希望并购获得成功往往需要投入大量资金。例如，联想收货IBM的同时，却要为IBM背负着高额债务，企业为此必定会花费大量资金，这也必然会对企业的资本结构产生一定负面影响。国内企业除了要面对背负目标企业债务的可能性外，在并购完成后，还要为海外企业的发展建设继续投放大批资金。国内企业在并购后的资金投入，不但要注意持续的资金支持，而且还要防范财务上的风险。 3.企业海外并购临时客户流失企业进行海外并购活动有着不同目的，其中之一就是获得目标企业的原有大客。由于客户有着自主选择的权利，临时客户流失的问题是企业难以去控制的。企业完成并购后也未必能如愿以偿地接收原有客户。所以我国企业需要关心的问题是，在并购完成后，如何继续维持新市场的客户服务，并且同时处理好国内市场原有的客户。就目前来说，我国企业在这方面的经验还是较为缺乏，对海外大客户的认识也不够深。对新市场的客户进行推广，加强沟通减少客户的顾虑是我国企业并购后的必须工作。企业完成并购后难免会流失部分临时顾客，但如何令客户不继续流失这才是我国企业的关键工作。 4.并购后整合能力缺乏衡量并购是否成功的一个标准是并购后股东的价值能否获得增长。除了法律上的产权交易外，企业各种资源要素的重新配置整合完成再能代表企业间完成真正的并购。企业完成并购后面对的更大难题是在把处于不同的文化、政治、社会、法律、经济环境中的企业真正地融合在一起。就我国海外并购而言，完成并购后一系列的各种整合才是真正考验企业的时刻。整合难可以说是国内企业并购国外企业后普遍出现的问题。以目前中国企业海外并购的案例看，众多国内企业都倾向选择国外知名公司作为并购对象。例如，吉利并购沃尔沃、联想并购IBM等。首先，国家文化上的差异，语言、法律等各方面的不同都会为并购后的整合带来不便。再者，一旦处于西方发达国家的企业被发展中国家的企业收购了，该企业可能会对这种逆经济发展水平的并购产生疑虑，进而担心公司的未来与自己的工作能否有保障。海外员工这种心理上的抵触一旦产生并蔓延，将对公司的运作带来不良影响。若是管理层不能有效地解决这种问题，情况恶化便有可能造成人才上的流失。最后，因为中国企业与西方企业在管理方式与机制上存在着巨大差异，东西方不同的企业文化，这都使我国企业海外并购后出现整合难问题。四、中国企业海外并购的建议（一）以波特“钻石”模型分析中国企业海外并购要素 美国著名管理学家迈克尔.波特再起著作国家竞争优势一书中提出“钻石”模型理论分析国家竞争优势。钻石理论认为，生产要素、需求因素、相关和支持产业因素与国内竞争状态所构成的不同组合是一国在国际贸易中取得成功的关键决定因素。下面以波特的“钻石”理论模型分析我国海外并购。企业战略、组织结构、竞争状态需求因素生产要素相关和支持产业图：国家竞争优势的决定要素来源：Michael E.Porter，The Competitive Advantage of Nations，Harvard Business Review 1.生产要素 波特把生产要素分为基本要素（Basic Factors）和高等要素（Advanced Factors）。基本要素包括自然资源、地理环境、非熟练劳动力等一国先天拥有或不需太大代价便能得到的要素。高等要素包括现代化电信网络、高科技人才、高精尖技术等需要通过长期投资和后天开发才能创造出来的要素。 对于国家竞争优势而言，显然后者更为重要。目前我国走向国际化所面对的几大难题就是技术水平落后，以及缺乏高科技的管理与技术人才，而获取这些要素则是我国企业展开海外并购的动因之一。所以，我国企业应该通过海外并购提高自身企业的竞争地位，在高等要素上获得更大竞争力，从而创造竞争优势。 2.需求因素 波特认为企业投资、生产与市场营销一部都从本国需求来考虑。企业以国内需求而建立起来的生产方式、组织结构和营销策略是否有利于企业进行国际竞争，是企业是否具有国际竞争力的重要影响因素。 虽然我国部分行业已经能够满足国内需求，但由于技术水平与西方先进国家还有一定差距，产品质量参差，品牌意识薄弱等问题的存在，这使不同需求的消费者对国内企业产品的购买未能放心，从而阻碍国民经济发展。我国企业应该通过海外并购国外知名企业来提高自身产品质量，增强民众的品牌意识，民众对产品的质量需求就会得以提升，以此创造比别国更具全球性的需求。当我国的需求具有超前性时，超前需求就会使我国企业成为本行业的领先者。 3.相关和支持产业 波特认为对一国某行业的国际竞争力有重要影响作用的是该国中该行业的上游产业以及相关行业的国际竞争力。通过相关和支持产业的影响发挥群体优势，产生对互补产品的需求拉动，以此构成有利的外在经济和信息环境，才能使该行业优势持续发展。 我国企业应该通过开展海外并购活动完善相关产业，从而降低产品成本，提高产品质量，建立自身优势。在海外企业并购后，我国企业应该利用这方面优势获取最新的产品信息，拓宽了交流创新思路，极大地促进企业的技术升级，形成良心互动的竞争合作环境。 4.企业战略、组织结构、竞争状态 波特认为企业要得到成功，须要制定一项科学正确的发展战略，完善组织结构，从而提高竞争优势。我国企业应该通过制定科学完善的战略展开海外并购，以此吸收海外企业的先进经验，从而提高自身管理经验、经营战略，增强企业国际市场竞争力以及占领国际市场。 波特还强调，强大的国内竞争对手是企业竞争优势产生，而且以长久保持的最强有力的刺激。在国内竞争的引导下，国内企业应该通过海外并购等直接投资方式来提高生产效率，从而带来企业创新、改进质量、降低成本等来增强企业的国内外竞争力。 5.机遇与政府因素 除了以上4个基本因素外，波特还认为，一国所面临的机遇和政府所起的作用都对国家整体竞争优势起到辅助作用。政府应该在经济发展过程中起催化和激发企业能力的作用。同时，国家应加快对国有企业的改革步伐，使我国国有企业能够参与更多的海外并购。 （二）知己知彼，制定科学合理的并购战略 1.企业正确认识自身实力在展开海外并购前，企业必须有一个切实可行的跨国经营战略，企业要对自身的跨国经营能力有正确认识，并且提前制定明确的并购后经营策略。中国企业应该着重发挥以人为本的优秀企业文化、出色的国际化经营管理以及重组整合理念。在海外并购过程中企业需要不断向并购项目投入资金，企业应该对并购中所需的资金量与支出时间进行准确预算，正确认识自身的筹资能力及财务风险承受能力。 2.充分认识目标企业以及其所处环境在海外并购中，企业需要对目标企业的财务状况、经营业绩、企业文化、管理人员的背景战略性资产、重要合同等做全面深入调查，对并购能否增强中国企业的竞争力进行深入细致的分析，制定出一套完整可行的整合方案。中国企业进行跨国并购时要对目标企业当地的运作模式，以及政治、经济、法律、社会文化等各种环境进行深入了解，时刻保持着防范风险的警觉性。为了减低因不了解目标企业及环境而造成的风险，中国企业应聘请具有丰富国际并购经验，并且熟悉目标企业东道国的投资银行、会计师事务所等中介机构。 3.制定科学合理并购战略金融危机后各国还处于经济复苏阶段，虽然企业价格已经跌价不少，但由于目前全球经济形势仍不明朗，企业资产仍然存在往下贬值的可能性，因此，企业应该长远地考虑企业价格，并且从企业自身的发展战略考虑制定科学合理的并购战略。减低并购活动的风险还需对并购信息有充分了解，把握好当前以及今后的经济形势，制定正确的并购战略。我国企业制定并购战略的过程中还需要注意两大问题：一是慎重选择目标企业，明确海外并购的目的。在遴选与企业并购目的相符合的目标企业时，切忌重量不重质的并购行为。二是要对并购企业自身和目标企业进行正确的评估。一方面，对并购企业自身的实力和规模以及能否承担并购活动中的风险能力进行评估；另一方面，需要对目标企业所从事的业务和资源状况有充分的了解。另外，还要对企业并购双方的经济实力、技术水平、市场占有率等因素和并购双方所在国的经济、政治、法律、文化等外部影响因素进行综合对比，以了解双方整合的难易程度。 4.为海外并购做好充分准备，组建专项并购小组 我国企业应为海外并购做好充分准备，以科学的方式确定目标企业的价值标准，并进行科学估值定价。在并购前期，主动搜集目标企业的相关信息，了解目标企业的真实情况，并建立潜在收购目标综合数据库；企业要充分利用自身拥有的各种社会关系，为企业展开并购活动提供便利。我国企业应抽调主要企业部门人员组建并购小组，除了负责前期企业并购的信息搜集与整理外，还要参与整个并购过程，并且完成并购后参与企业间的整合工作，吸收被收购企业的高层管理人才进入小组，从而实现企业的高层融合。注意并购资金的富裕度，融资渠道的通畅度，保证企业完成并购后续资金的到达。 5.整合企业能力，引进与培养国际化人才 为了重组业务流程与不同的文化经营策略，我国企业应考虑对并购目标进行部分职能整合，并且建立以本土为中心的组织结构，建立标准流程，以此推动全球经营。我国企业应该推动企业管理人员多与其他国家管理者交流，并加强海外项目培训。同时，中国企业应注重战略人才储备，培养和网罗国际化人才。并且引进熟悉目标企业所在国法律、财务、经营管理的国际化高端人才。同时，我国企业应该在内部积极培养既熟悉本企业情况，又熟悉国际化管理、法律、财务等的高端人才，并参与到跨国并购的全过程，这样不但可以降低并购风险，而且可以为今后企业跨国经营战略积累海外并购经验。五、结论通过对中国企业海外并购现状及前景分析研究，本论文探讨了中国企业跨国并购的基本情况，进而提出了相应的跨国并购建议。综上所述，我们得出以下几点结论，首先是中国企业大规模海外并购的条件并不成熟，存在着各种软硬性问题。另外，中国企业的海外并购应当慎行，应该做到积极参与全球资源配置，学会控制风险，客观把握优势和劣势。同时政府要积极营造有利于我国企业海外并购的良好环境。参考文献12004中国十大并购事件N.中国并购交易网，2004.12.072干春晖.并购案例M.北京：清华大学出版社，20043干春晖.并购案例精粹M.上海：复旦大学出版社，20054顾列铭.收购外企中国企业火中取栗J.海外投资，2005（5）5何晓晴.德隆跨国并购迷局J.中国外资，2003（11）6廖郁.京东方并购成功之道J.企业管理，2004（7）7廖运凤.中国企业海外并购D.北京：中国经济出版社，20068刘学.并购战略的价值N.新浪网，2005.9.99刘易斯威尔斯第三世纪跨国公司M北京：经济科学出版社，19839王胜君，孙红湘跨国企业并购对中国企业海外并购的启示N现代企业教育10李东红中国企业海外并购：风险与防范J国际经济合作，200511Robert T. Uhlaner , Andrew S. West. Running a winning M&A shop J12Thomas A.Stewart&Louise OBrien.Execution Without ExcusesJ1. 基于C8051F单片机直流电动机反馈控制系统的设计与研究2. 基于单片机的嵌入式Web服务器的研究 3. MOTOROLA单片机MC68HC（8）05PV8/A内嵌EEPROM的工艺和制程方法及对良率的影响研究 4. 基于模糊控制的电阻钎焊单片机温度控制系统的研制 5. 基于MCS-51系列单片机的通用控制模块的研究 6. 基于单片机实现的供暖系统最佳启停自校正（STR）调节器7. 单片机控制的二级倒立摆系统的研究8. 基于增强型51系列单片机的TCP/IP协议栈的实现 9. 基于单片机的蓄电池自动监测系统 10. 基于32位嵌入式单片机系统的图像采集与处理技术的研究11. 基于单片机的作物营养诊断专家系统的研究 12. 基于单片机的交流伺服电机运动控制系统研究与开发 13. 基于单片机的泵管内壁硬度测试仪的研制 14. 基于单片机的自动找平控制系统研究 15. 基于C8051F040单片机的嵌入式系统开发 16. 基于单片机的液压动力系统状态监测仪开发 17. 模糊Smith智能控制方法的研究及其单片机实现 18. 一种基于单片机的轴快流CO,2激光器的手持控制面板的研制 19. 基于双单片机冲床数控系统的研究 20. 基于CYGNAL单片机的在线间歇式浊度仪的研制 21. 基于单片机的喷油泵试验台控制器的研制 22. 基于单片机的软起动器的研究和设计 23. 基于单片机控制的高速快走丝电火花线切割机床短循环走丝方式研究 24. 基于单片机的机电产品控制系统开发 25. 基于PIC单片机的智能手机充电器 26. 基于单片机的实时内核设计及其应用研究 27. 基于单片机的远程抄表系统的设计与研究 28. 基于单片机的烟气二氧化硫浓度检测仪的研制 29. 基于微型光谱仪的单片机系统 30. 单片机系统软件构件开发的技术研究 31. 基于单片机的液体点滴速度自动检测仪的研制32. 基于单片机系统的多功能温度测量仪的研制 33. 基于PIC单片机的电能采集终端的设计和应用 34. 基于单片机的光纤光栅解调仪的研制 35. 气压式线性摩擦焊机单片机控制系统的研制 36. 基于单片机的数字磁通门传感器 37. 基于单片机的旋转变压器-数字转换器的研究 38. 基于单片机的光纤Bragg光栅解调系统的研究 39. 单片机控制的便携式多功能乳腺治疗仪的研制 40. 基于C8051F020单片机的多生理信号检测仪 41. 基于单片机的电机运动控制系统设计 42. Pico专用单片机核的可测性设计研究 43. 基于MCS-51单片机的热量计 44. 基于双单片机的智能遥测微型气象站 45. MCS-51单片机构建机器人的实践研究 46. 基于单片机的轮轨力检测 47. 基于单片机的GPS定位仪的研究与实现 48. 基于单片机的电液伺服控制系统 49. 用于单片机系统的MMC卡文件系统研制 50. 基于单片机的时控和计数系统性能优化的研究 51. 基于单片机和CPLD的粗光栅位移测量系统研究 52. 单片机控制的后备式方波UPS 53. 提升高职学生单片机应用能力的探究 54. 基于单片机控制的自动低频减载装置研究 55. 基于单片机控制的水下焊接电源的研究 56. 基于单片机的多通道数据采集系统 57. 基于uPSD3234单片机的氚表面污染测量仪的研制 58. 基于单片机的红外测油仪的研究 59. 96系列单片机仿真器研究与设计 60. 基于单片机的单晶金刚石刀具刃磨设备的数控改造 61. 基于单片机的温度智能控制系统的设计与实现 62. 基于MSP430单片机的电梯门机控制器的研制 63. 基于单片机的气体测漏仪的研究 64. 基于三菱M16C/6N系列单片机的CAN/USB协议转换器 65. 基于单片机和DSP的变压器油色谱在线监测技术研究 66. 基于单片机的膛壁温度报警系统设计 67. 基于AVR单片机的低压无功补偿控制器的设计 68. 基于单片机船舶电力推进电机监测系统 69. 基于单片机网络的振动信号的采集系统 70. 基于单片机的大容量数据存储技术的应用研究 71. 基于单片机的叠图机研究与教学方法实践 72. 基于单片机嵌入式Web服务器技术的研究及实现 73. 基于AT89S52单片机的通用数据采集系统 74. 基于单片机的多道脉冲幅度分析仪研究 75. 机器人旋转电弧传感角焊缝跟踪单片机控制系统 76. 基于单片机的控制系统在PLC虚拟教学实验中的应用研究77. 基于单片机系统的网络通信研究与应用 78. 基于PIC16F877单片机的莫尔斯码自动译码系统设计与研究79. 基于单片机的模糊控