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特斯拉大陆首秀倒计时 相关概念股解析 作者： 日期：13 个人收集整理 勿做商业用途特斯拉大陆首秀倒计时 相关概念股解析车展上面明星只是首先吸引人们眼球的一个非常不显眼的原因,但是，这并不能说明我们来到车展的时候不管住车的性能,以及未来几年有哪些车可以从展台上面走入人们的生活。特斯拉节能车是现在节能产业中发展比较迅猛的一个。特斯拉汽车将于4月24日大陆首秀 概念股或受追捧据上海市政府新闻发布会消息，特斯拉电动汽车将在4月24日-26日举行的第二届中国（上海）国际技术进出口交易会上闪亮登场.市场人士称，随着特斯拉电动汽车的亮相，或会引起市场资金对相关概念的炒作,相关公司值得关注。大陆充电服务规划出台据报道，特斯拉中国微信透露，特斯拉目前正在培训大量的第三方电工团队，为每一个特斯拉用户提供有偿的专业上门充电安装服务。预计今年暑期，特斯拉将陆续在北京、上海、杭州、广州、深圳和成都开设服务维修中心，并逐步向全国客户交车。除了私人家庭充电设施以外，特斯拉也在积极探索公共停车场所的充电合作模式。同时，在中国大城市之间建设的超级充电站网络也在规划之中。中国特斯拉将于本月交付 传副总裁访上海自贸区外媒消息，特斯拉汽车公司计划本月开始在中国销售其豪华轿车，并表示公司联合创始人马斯克将来到中国,亲自坐镇。此前，马斯克曾表示,中国可能成为特斯拉最大的市场,在华销量最早将于明年追平美国市场。另外，有消息人士在微博爆料称,特斯拉全球副总裁上午到访上海自贸区，并于上午11点与上海自贸区领导进行了会晤。上述传闻虽未得到证实，但据此前媒体报道，上海市政府曾于3月底召开特斯拉上海项目座谈会，特斯拉特使、上海自贸区相关负责人当时与会。特斯拉拟在上海外高桥注册一家公司，以便享受上海自贸区内海关报批、进口零配件仓储等方面的优惠政策.概念股一览：锂电池概念股也将间接受益：亿纬锂能、江苏国泰、杉杉股份等.从事“插电式乘用车项目”研究的公司比亚迪、一汽轿车、长城汽车和上汽集团;从事“纯电动乘用车项目”的公司江淮汽车、东风汽车和长安汽车；超级电容器相关的个股，如江海股份、风华高科、法拉电子、新宙邦及天富热电等；石墨概念股：方大炭素、博云新材、中钢吉炭、金路集团、中国宝安、南风化工比亚迪:符合新世代消费,引领新能源车界比亚迪 002594研究机构：长江证券 分析师：章诚 撰写日期：20140320事件描述今日比亚迪发布2013 年年报，公司2013 年实现营业收入528。6 亿元，同比增长12.7，实现归属母公司净利润5。53 亿元,同比增长579。6，全年EPS为0.23 元;其中Q4 单季度实现营收141.6 亿元，同比增长2.6，归属母公司净利润0.88 亿元,同比增长45.5%，单季度EPS 为0。04 元。事件评论全年业绩符合预期，业务改善得益延续。公司2013Q4 整车销量虽然负增长11。5%,但是在SUV 业务高增长的态势之下，以及其他业务的增长之下，仍然实现了2。6的增长。剔除2012 年四季度财务费用的异常，公司经营绩效2013Q4 实现了大幅度的提升。这表明了公司业务改善具有持续性.虽然传统汽车业务面临着行业增速回落的困境,但是公司在新能源汽车以及SUV 业务领域的拓展，将明显加速公司2015 年的经营改善局面。2013Q4 盈利能力继续回升，未来盈利能力将持续回升。公司2013Q4 毛利同比增加1 个百分点，环比回落0。3 个百分点，环比回落主要在于相对高毛利的汽车业务占比下滑.净利率同比回升0.2 个百分点，环比提升0。3个百分点,虽然从主营业务收益能力方面环比出现回落的态势,主要在于营业税、销售费用、资产减值影响，因而并不足虑。我们预计随着公司新能源车业务的放量，公司盈利能力有望显著回升。公司抢占行业转型的制高点，看好公司未来的新能源车业务发展前景。1）公司新能源车战略坚定、产品差异化定位清晰、一体化能力出众，已在中国市场占据明显优势。2)公司新能源车消费体验明显优于同类产品，尤其在动力性能和电子配置方面处于显著领先位置。在当下消费者个性化需求越来越明显消费者话语权不断增强的时代背景之下，公司消费电子造车的思路将明显获得客户认同,尤其是年轻客户的认同。这将成为公司新能源车战略成功的重要保障。3）“秦上市的良好销量表现也充分验证了公司在这两方面的优势。鉴于公司在新能源车领域的领先地位，以及新能源车业务的高盈利弹性,维持对于公司的“推荐”评级。预计公司2014/2015/2016 年EPS 为0。78元、1.34 元、2.29 元，对应PE 为68。62X、40。56X、23。75X。一汽轿车:业绩符合预期，关注新车上市需求释放一汽轿车 000800来源:巨灵信息投资要点业绩符合市场预期。13年公司营业收入296。75亿元，同比增长26.9，实现归属净利润10。07亿元,同比增长233.13，对应EPS0。62元,拟每10股发现金1.9元（含税），业绩预期。净利润增速超出收入增速主要原因是毛利率大幅提升所致.产品结构调整毛利率大幅提升.13年毛利率23。4，同比增长7。7个百分点，其中整车毛利率21.3，同比提升9。87个百分点。毛利率提升主要是产品结构调整所致，毛利率高的X80SUV规模提升。费用率整体下降，销售费用率同比下降0.05个百分点，管理费用率下降0.42个百分点。预计14年奔腾X80有望继续放量，销量仍有上行空间，新马6等新品投放将进入密集期.13年奔腾X80销量4。2万辆，预计14年产能提升后,X80月销量可达到6000辆以上，14年公司将有新马6、马自达CX7上市，预计新车上市将提升整体销售和盈利能力。公司现金流充裕，应收账款和存货管理良好。2013年每股经营现金流0。85元,销售商品和提供劳务带来的现金流入增长10.05，由于公司加大产品的市场推广,相应的广告费、宣传费及运输费等现金支付大幅增加，拉低了公司的整体经营现金流。公司的应收款项中应收账款占总资产比重只有0.38，主要还是应收票据，占总资产比达到32。77，且均为银行承兑汇票,坏账风险较小。存货周转率8。94,同比上涨7。45。财务与估值预计公司20142016年EPS分别为1。05、1。40、1。71元（我们调整了14、15年主要车型销售收入预测，具体见表2、3；下调了14、15年业绩预测,原14、15年EPS为1。28、1。64元）,参照可比公司平均估值水平，考虑一汽集团整体上市预期及公司业绩成长性，给予2014年13倍PE估值，对应目标价13。65元，维持公司增持评级。风险提示日系车需求下降影响销量，整体上市时间和方式具较大不确定性杉杉股份:产业链完整的锂电池行业明星杉杉股份 600884研究机构：世纪证券 分析师:周宠 撰写日期：201403-03公司业务主要分服装、锂电、投资三大块。2013 年上半年,服装收入和毛利分别为7。7 亿元、1。9 亿元，毛利率25%左右；锂电材料收入和毛利分别为9.7 亿元,1.8 亿元,毛利率19左右；投资收益1 亿元，主要为宁波银行分红和稠州银行长期股权收益以及处理湖南海纳股权转让。公司三大板块中锂电业务是最大看点.服装业务,毛利率较为稳定，约25%左右,未来加快渠道整合，稳定增长；投资业务，为公司提供稳定现金流;新能源汽车启动在即，将引发锂电需求放量。据真锂研究数据，未来电动自行车铅酸电池的替换、电动汽车的启动以及工业储能市场将在未来几年为锂电池带来巨大的市场空间,需求年增速达100。公司是锂电产业链最为完整的上市公司。公司1999 年涉足锂电池行业，产品覆盖锂电池正极材料、负极材料、电解液,产销量均排名国内前三，并向上延伸到上游矿产资源，向下延伸到电动车动力电池生产。一旦锂电池市场启动，龙头公司将最为受益.利润增长点在于锂电池需求快速增长预期下的产能扩张。正极材料目前产能5300 吨/年,未来9000 吨产能提升项目正在稳步推进中公司电解液目前产能为3600 吨，河北廊坊年产4000 吨电解液新建项目正在进行中；负极材料目前产能7500 吨/年，未来郴州杉杉6000 吨，以及上海闵行临港年产20000 吨负极材料和年产1000 吨电池合金材料，将成为全球规模最大的负极材料基地。盈利与估值。我们认为随着锂电成本下降，小型锂电取代铅酸电池，以及电动汽车对锂动力电池的拉动,近几年都是可预期的，必然会引发锂电池巨大的需求空间，杉杉股份作为锂电池完整产业链的龙头必将受益巨大。首次评级“买入”。风险因素。新能源汽车市场不如预期.服装业务品牌整合不如预期.亿纬锂能：产品获资质认证，通信后备电源有望成新增长点亿纬锂能 300014研究机构：国联证券 分析师：赵心 撰写日期：2014-0314事件:亿纬锂能发布产品获认证的公告：公司产品“EVE4850 型通信用后备式锂离子电池组（48V，单体电池容量 50Ah/电池组容量50Ah，正极材料：磷酸铁锂，无内并结构）于 2014年3月6日获得泰尔认证中心颁发的产品认证证书（证书编号:0301446420266R0L),证书有效期至2017年3月5日。国联点评：获得泰尔中心认证是进入通信电源招标的必备资质之一。泰尔中心隶属于工业和信息化部电信研究院，其认证是国内电信运营商招标时认可的必备资质之一。该产品是公司近年来的新产品,以前虽有小量销售，但受资质限制，很难参与运营商招标。如今取得认证意味着公司今后将可能进入运营商的招标，对公司业绩产生积极影响。通信电源储能市场空间大，锂电化正在加速.中国三大电信运营商大概拥有170万个基站需要使用动力储能电池,大部分基站都使用铅酸电池。目前中国通信电源每年的市场规模在60亿左右，锂电池的使用率仅在10左右。目前动力锂电池在通信电源领域的经济性和安全性越来越凸显，运营商招标中也比较青睐锂电池,因此锂电池对铅酸电池的替代正在加速，替代率每提高10个百分点，将带来6亿元左右的增量空间.4G基站投资启动，通信电源电池招标迎来高峰。随着4G网络牌照的发放，各大运营商开始布局4G推广,随之而来的4G网络基站建设也将在未来几年迎来建设高峰，整个4G投资在未来几年将达到2000亿元左右，对应的通信电源需求在200亿元左右。因此,我们认为未来几年三大运营商的招标将维持在较高水平，公司将显著受益。维持“推荐”评级。我们预计公司20142016年每股收益1.39元、1.83元和2.08元，市盈率分别为29倍、22倍和19倍。维持“推荐”评级.风险因素:（1）电子烟电池产能过剩；（2）电子烟行业面临政策风险；（3）仲恺二期项目进展不达预期;（4） 收购后整合不力。江苏国泰：化工业务表现较好,贸易业务毛利率下滑江苏国泰 002091研究机构:东北证券 分析师：潘喜峰 撰写日期：2014-0320报告摘要:2013年公司共实现营业收入56.08亿元，同比增长16。12；实现归属上市公司股东净利润1.69亿元，同比减少11。60；实现扣非后净利润1。49亿元，同比减少13.18；实现每股收益0.47元。公司的业绩略低预期。贸易业务毛利率下滑拖累业绩.2013年公司贸易业务总额达到49.95亿元,同比增长19。28,毛利率为9。07,同比下降0.63个百分点；其中出口贸易额为36。78亿元,同比增长11.63，毛利率为11。67，同比下降0。11个百分点；进口及国内贸易总额为13。12亿元，同比增加38。86，毛利率为1.42，同比下降0.55个百分点.据海关总署统计数据显示，2013年，我国进出口总值25。83万亿元人民币，扣除汇率因素同比增长7。6.其中出口13.72万亿元人民币，增长7.9；进口12.11万亿元人民币，增长7。3.比较而言，公司贸易业务的盈利能力虽然承压，但是总体表现仍然远好于行业总体水平.化工业务盈利能力提升幅度较大,表现较好。报告期内华荣化工实现营业收入为4。58亿元，同比下降3。41 %；净利润为1。08亿元, 同比增长17。42;毛利率高达40。92,同比提高了7。31个百分点。在电解液行业的竞争日趋激烈的情况下，公司行业龙头风范尽显。预计公司2014、2015年的EPS 分别为0.56、0。68元。由于国内新能源汽车有可能迎来加速发展阶段，公司作为电解液的龙头必将受益，我们维持对公司谨慎推荐的评级。风险:市场的系统风险;电解液业务不达预期风险。新宙邦：14年业绩持续向好新宙邦 300037研究机构:国联证券 分析师：赵心 撰写日期:2014-03-27事件:(1）新宙邦发布2013年度报告，公司实现营业收入68435.2万元，同比增长3。50；营业利润14136。3万元，同比下降4.99；净利润12547.1万元，同比下降3.35，实现基本每股收益0。73元，加权平均净资产收益率10。39。同时公司公布2013年分配预案，拟每10股派2.5元。（2)公新宙邦公布一季度业绩预告,预计一季度净利润为273292万元3208.21万元，同比增长15-35。点评：电容器化学品业务回暖趋势明显，收入同比增长12.39，毛利率35.01%，同比下降3。75个百分点.公司电容器化学品业务恢复性增长明显.传统铝电解电容器化学品价格下滑，但销量有所上升。新兴固态电容及超级电容化学品业务快速增长,但收入占比较小。由于价格同比有所下降及人工成本上升，电容器化学品毛利率有所下降。我们预计14年行业继续回暖,毛利率下滑将得到遏制。锂离子电池化学品业务收入同比下滑14.88%，毛利率32.92%，同比上升3个百分点。由于锂离子电池电解液价格13年同比下滑接近30%，公司该业务收入同比出现下滑，但销量仍出现了快速增长。受益于上游核心原材料六氟磷酸锂价格的大幅下降，公司毛利率出现了上升,但我们认为这样的高毛利将难以持续。14年锂电池电解液行业竞争仍然激烈，价格虽不会再出现大幅下降，但价格下降趋势不变。研发费用大幅增长致期间费用高企。报告期内,公司发生期间费用9142。2万元，比上年同期7714.4万元增长18.5%.主要原因为管理费用大幅增长以及利息收入减少所致.管理费用大幅增长主要因研发费用增长所致，报告期内公司发生研发费用3145。1万元，同比增长898万，占营业收入比例达到了5.18。应收账款及存货控制较好，运营效率有所提升。13年在行业竞争较为激烈的情况下,公司应收票据及账款略有上升，存货有所下降，显示公司运营效率有所提升。14年开年受新能源汽车利好刺激，公司订单增速较快,业绩持续向好。一季度公司业绩预增1535，主要因公司老客户订单稳定,新客户订单增速较快。14年中公司南通项目将进入试生产，届时公司将新增5000吨电解液产能，产能释放在即.在三星订单持续增长和动力电池电解液放量的推动下，我们预计14年公司业绩向好势头将持续.维持“推荐”评级.预计公司20142016年每股收益为0.87元、1。05元和1。19元，市盈率分别为39倍、33倍和29倍，鉴于公司前期涨幅巨大，目前估值较高，短期看，股价上行空间将有限。但长期来看，公司质地优良，成长空间广阔,我们仍然维持长期“推荐评级。风险因素:（1）电解液竞争加剧,价格大幅下滑；（2）电容器行业复苏不达预期;(3）公司新产能建设进度不达预期。法拉电子:新能源电容爆发，传统直流电容稳健法拉电子 600563研究机构：华融证券 分析师：张彬 撰写日期:2014-03192013年公司年报发布报告期内，公司实现营业收入13。27 亿元，同比增长7。70%，实现归属于母公司所有者的净利润2。86亿元,同比增长18。26。 国内市场实现收入7.25亿元,同比增长15.86%，国外市场实现收入5.78亿元，同比略微下滑，下降的主要原因是子公司电子镇流器市场需求较为疲软。 新能源市场实现销售收入比增 142，显露出发展的良好势头，照明市场呈现紧凑型节能灯向LED灯转换的趋势，家电市场由于政府补贴退出而小幅下滑.新能源类电容主要来源于光伏、其次是新能源汽车。传统电容器仍在稳健发展,新能源电容迎爆发增长契机薄膜电容器广泛应用于电子、家电、通讯、电力、工业控制等多个行业，几乎存在于所有的电子电路中，是不可取代的电子元件。国家在智能电网建设、电气化铁路建设、LED 照明和新能源汽车等方面的加大投入，以及消费类电子产品的升级换代，预计未来几年，薄膜电容器市场将稳步增长。2014 年公司稳步推进新能源产品，使其成为公司新的经济增长点。公司在风能、光伏及节能汽车等新能源市场领域的产品研发及市场跟踪已有较好的基础,可借助国家对新能源产业扶持政策的有力推动，提高公司在这个领域的影响力。新能源用薄膜电容器扩产项目，建筑工程已经建成并完成验收，进入工艺管线安装阶段。新增产能的逐渐释放,公司新能源业务有望持续爆发。盈利预测 我们预计公司 2014、2015、2016 年营收为15.6 亿元、17.4 亿元、19.4亿元， EPS 为 1.55 元、 1。78 元、 2.04 元， 目前股价对应的 PE 分别为 18。8倍、16.33 倍、14.3 倍,估值水平低于同行，首次给予“推荐”评级。风险提示新能源用电容器下游需求不足，产能释放速度低于预期。上汽集团：大众超预期，通用平稳，预计Q1业绩增速在15以上上汽集团 600104研究机构：中信建投证券 分析师：陈政 撰写日期:2014-0410事件公司公布3月销量3月,上海大众销15。18万辆，同比增15.1，上海通用销14.35万辆，同比增7.2，上汽乘用销1.83万辆，同比增3。7,通用五菱销16。56万辆，同比增6,南京依维柯销1。6万辆，同比增11。5，上汽集团合计销50.1万辆，同比增8.3。Q1,上海大众销51.24万辆，同比增25。3,上海通用销43。24万辆，同比增7.7，上汽乘用销5。14万辆，同比持平，通用五菱销48.28万辆，同比增14。6，南京依维柯销3.26万辆，同比增23.9，上汽集团合计销152.3万辆，同比增14%。简评上海大众:销量表现强劲，3月及季度增速明显超出广义乘用车行业增速，且一季度已完成全年目标（160万辆）的32,销售结构上，3月途观、帕萨特分别销2。04、2。64万辆，同比增22%、29%，Q1销量分别为6。63、7.49万辆，同比增20、13，目前途观资源依然紧张，部分车型加价,帕萨特价格平稳.上海通用：销量符合预期，3月增速与广义乘用车行业增速持平，季度增速低于行业增速，目前通用产品老化，但集团定义今年为通用中国“产品年”，新一轮产品投放周期即将展开,别克将补充紧凑型SUV（Q4上市），雪佛兰有小型SUVTrax(Q2上市）、新一代科鲁兹(Q3上市）、新一代爱唯欧（Q4上市）,凯迪拉克ATS也将于今年国产，新品投放力度增强将推动其销量及业绩增速抬升。其他:通用五菱、自主乘用车月度销量增速平淡。强烈建议买入,目标价21元上海大众销量强劲，预计上汽集团一季报依然有15%以上的增长，中期而言，高分红比率、通用/大众新一轮产品导入及国企改革等重大因素将逐渐推动上汽集团的投资价值得到市场认可,股价上行空间大，维持公司2014-2015年EPS到2。5、2。87元，维持“买入”评级，目标价21元.长城汽车:h8如期完成整改，销量有望实现快速爬坡长城汽车 601633研究机构：广发证券 分析师：张乐 撰写日期：201404-15事件：H8如期完成整改，将于北京车展上市公司发布公告，公司高端SUV车型哈弗H8如期完成整改，将于4月20日于北京车展上市。对此我们有如下点评:公司具备高端车型开发能力，通过整改积累开发经验自主品牌车企缺少高端车型的研发能力和经验.我们认为,公司通过对供应商各项新技术的整合已基本掌握高端车型的研发、生产能力。此次如期完成对H8的整改,说明公司已经找到并有效解决此前H8存在的核心问题，进一步积累了高端车型开发经验,对新的高端车型开发有积极影响。良好口碑和高性价比助H8销量实现快速爬坡高端SUV市场空间很大,13年销量约为144.1万辆，占SUV总销量的48。2。我们认为，H8上市后销量有望实现快速爬坡，主要有以下3点原因:1。公司SUV车型有良好的口碑和认可度，这是公司相对于其他自主品牌的优势所在;2。H8具有较高的舒适性、安全性的配置，性价比较合资品牌车型高;3。如果H8进入军车采购订单,可能形成示范效应。投资建议公司的核心成长因子是SUV,我们预计公司14-16年EPS 为3.52元、4。49元、5.62元，对应PE分别为10.1倍、7.9倍、6.3倍，较低的估值却对应着较高的增长,我们维持“买入”评级。H8如获成功将成为公司股价的催化剂.风险提示房地产泡沫破灭带来的居民财富缩水；汽车行业竞争加剧超预期;SUV销量低于预期。江海股份：战略性看好公司 超级电容 业务江海股份 002484研究机构：中投证券 分析师：李超 撰写日期：2014-0416公司公布年报：营收11。09亿元、同比增长14.9，净利润1.29亿元、同比增长32.1，每股收益0.62元、(扣非后净利润1。25亿），业绩符合市场预期。分红预案:拟10股派1.5元、转增6股。投资要点：成本下降、毛利率提升是公司利润增长的主要驱动力.净利润实现较大幅度增长，主要有三个方面原因:一是毛利率较高的工业类电容比例持续提升，二是化成箔主要成本电费的大幅下调导致的开工率和盈利的提高，三是电解纸等材料的国产化推进.2013年公司电容器实现收入8.9亿元、同比增长11.6%，毛利率22。87、同比增长4.71;化成箔业务收入1.57亿、同比增长20。4,毛利率28.86、同比增长244.8。公司初步构建形成铝电解电容、薄膜电容和超级电容三大产品群。2013年公司铝电解电容中工业类产品比重持续提升、比重已经达到60左右,预计随着能耗要求提高，变频技术的更广泛使用，铝电解电容仍将稳定增长.薄膜电容已经通过多家核心客户认证，已经形成批量订单，客户主要集中在光伏、智能电网和军工等应用领域.战略性看好超级电容在电动汽车、新能源等领域的广泛应用空间.公司超级电容器试验线已经组建完成、进入调试阶段，预计上半年可以产出样品:2013年公司引进日本ACT公司专利并聘用了核心技术专家，此外投资200万美元入股拥有专利技术的VOLTA材料公司，预计公司很快在该领域获得突破，我们看好超级电容在城市短距离交通(公交巴士）、电动汽车启-停系统,以及电梯、港机等启动辅助和能量回收系统的应用。维持“推荐”评级，目标价格33元/股。预测公司20142015年净利润分别为1。72亿、2.32亿和3.13亿，年均增长35，每股收益分别为0。83、1.11和1。50元.维持“推荐”评级,612个月目标价33元/股，对应2015年30倍PE。风险提示：薄膜电容低于预期、超级电容低于预期、传统市场波动等长安汽车:多点发力抢占市场,量价齐升助涨业绩长安汽车 000625研究机构：齐鲁证券 分析师：白宇 撰写日期:2014-04-15投资要点事件：长安汽车发布了2014年Q1业绩预告，净利润同比增长237273。单季度业绩与去年四季度基本持平，业绩增长其实在情理之中。结合同期公布的2013年业绩快报，我们可以看到2013Q4归母净利润在20亿元左右与2014Q1预计的18。5-20亿元基本相当.业绩占比贡献最大的长安福特虽然2014Q1总销量环比2013Q4下降8,但自主品牌销量则环比大幅度增长，公司主要微车和乘用车生产基地重庆本部、河北长安、南京长安销量分别环比增长25、113、100.长安马自达环比下滑25的影响与长安铃木环比增长26%基本相互抵消。长安福特2014年增长依然将领先众合资企业。虽然长安福特今年车型不多,但是正如我们年度策略所讨论的那样其整体销量结构明显优化:2014Q1翼虎、蒙迪欧在总销量的占比从2013Q4的14。5、12.8提升到17.4%、14。4。同时随着2013年下半年投产的发动机基地及2014年即将投产的变速箱基地生产进入正轨长安福特的盈利能力也将继续提升，这两方面将有效弥补销量增长对业绩的拉动力放缓。我们看好长安福特的另外一个原因之外，福特在中国、在长安福特的重视力度仍然在加强,未来杭州基地的投产和更多的车型投入将使得长安福特在“供不应求”中高端市场继续释放潜力。自主品牌终将开花结果。2013年公司大自主品牌的经营性亏损仍将在10亿元以上，但是我们认为多年的高强度投入效果2014年开始将逐步显现，在2013年销量达到38万辆后我们认为公司乘用车的盈亏平衡已经基本上达到，同时公司在各个产品细分市场的产品布局也已经基本达成未来在成熟平台上推出产品的成本将逐步下降.福特之外的合资公司也渐入佳境。长安马自达、长安铃木、长安DS三家合资公司目前境况也在不断好转当中:长安马自达CX-5、新马3、全新B级车将拉动公司销量逐步恢复正增长；长安铃木虽不会有强力销量增长,但稳定的销量使其不会继续成为业绩拖累。最有看点的是长安DS，2014Q1虽然只有2600多台的销量，但是即将上市的DS5L目前来看定价合理有可能热销或将使长安DS业绩亏损低于预期。投资策略。我们认为2014年乘用车行业自上到下的预期差来自于行业整体盈利能力的超预期:预计今年销量增长从去年的15回落至8%，但在这种情况行业内企业业绩并不会向过去年份那样大幅下滑。长安的一季报部分验证这我们的这个思路:虽然长安福特销量环比下滑8但是长安整体业绩基本与去年四季度持平。从长安汽车本身来看，长安福特近两年超越众合资车企的增长更进一步确定，自主品牌减亏亦有迹可循，我们上调公司的盈利预测，预计公司2013-2015年营收达到：346、418、510亿元，同比增长17、21、22，净利润同比增长:142%、34%、25%，对应每股收益：0.75、1。0、1.27元，维持公司“买入评级.